报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 昨日市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，沪深京三市超2800股飘绿，成交逾1.79万亿，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1][4] - 中央政治局会议对2026年经济工作进行部署，预计中央经济工作会议近期召开，提振内需是2026年经济工作重心，本周将召开美联储议息会议，日本央行加息可能近期落地，近期政策密集出台或短期提振股指流动性、推升指数波动率 [1] - 以AI为首的新质生产力是股指上涨核心驱动，但市场存在观望情绪，科技题材业绩确定性强但产业链盈利模式未闭环且估值偏高，资本市场态度谨慎，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，分歧或随2026年美联储降息路径确定减小，目前市场风险偏好低，指数震荡为主 [1] - 昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.3%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.04% [1] - 12月10日央行开展1898亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有793亿元逆回购到期，实现净投放1105亿元，DR001下行1BP至1.29%，DR007上行0.1BP至1.45% [1] - 11月初央行买卖国债利好落地，MLF和买断式逆回购延续净投放，资金面整体宽松，但市场对央行降息预期低，债市利好出尽，国债收益率震荡小幅上行，收益率曲线陡峭化，预计年内延续窄幅震荡走势 [2] 分组1（每日价格变动） - 股指期货：2025年12月10日，IH收2980.8，较前一日跌10.8，跌幅0.36%；IF收4574.2，较前一日跌9.0，跌幅0.20%；IC收7122.2，较前一日涨27.8，涨幅0.39%；IM收7371.4，较前一日涨23.6，涨幅0.32% [3] - 股票指数：2025年12月10日，上证50收2988.6，较前一日跌9.3，跌幅0.31%；沪深300收4591.8，较前一日跌6.4，跌幅0.14%；中证500收7156.0，较前一日涨34.7，涨幅0.49%；中证1000收7408.2，较前一日涨27.7，涨幅0.37% [3] - 国债期货：2025年12月10日，TS收102.46，较前一日涨0.026，涨幅0.03%；TF收105.83，较前一日涨0.04，涨幅0.04%；T收108.03，较前一日涨0.05，涨幅0.05%；TL收112.79，较前一日涨0.20，涨幅0.18% [3] 分组2（市场消息） - 整体走势：市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超2800股飘绿，成交逾1.79万亿，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [4] - 行业板块：光通信概念延续涨势，长飞光纤、中瓷电子等涨停，福建板块冲高回落，海欣食品跌停 [4] - 热门概念：海南板块集体爆发，近10股涨停，房地产板块午后走强，万科A、华夏幸福等涨停 [4] 分组3（图表分析） 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IM、IC当月基差走势 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差、跨品种价差、资金利率 [13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [20][22][24][26][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格均预计震荡运行 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三走出V字型，WTI 1月合约涨0.36%，布伦特2月合约涨0.44%，SC2601跌0.86%；EIA库存显示上周美原油库存降181.2万桶，库欣库存增30.8万桶，净进口量增21.2万桶/日；哈萨克12月早期石油产量降幅放缓；乌海军无人机击中俄船只、美扣押委油轮，油价靠地缘因素支撑，预计继续震荡 [1][3] - 燃料油周三主力合约收跌，亚洲高低硫燃料油市场均承压，预计供应驱动基本面持续到明年1月，油价偏弱下FU和LU维持低位震荡 [3] - 沥青周三主力合约收跌，本周社会库存率降0.56%，炼厂库存率升0.21%，装置开工率降1.28%，冬储价格或跌至近五年较低，短期盘面低位震荡 [3][5] - 聚酯TA601、EG2601、PX601昨日收盘均下跌，江浙涤丝产销分化，部分装置检修或重启推迟，PX年底承压，TA跟随成本承压，乙二醇中长线有累库压力，价格承压 [5] - 橡胶周三主力合约上涨，泰柬边境局势影响预计使干胶日产量减48.7万公斤，海外产区天气改善但边境冲突影响割胶，原料价反弹，期货价小幅反弹 [6] - 甲醇周三现货价格有差异，下游产品价格不同，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，港口库存12月中旬至明年1月初或去库，甲醇价格有上限，预计底部震荡 [6] - 聚烯烃周三价格区间有别，各生产方式毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工走弱，预计后续向供强需弱过渡，价格趋于底部震荡 [6][8] - 聚氯乙烯周三各地区价格下调或偏弱调整，本周部分装置计划降负，预计产量小降，国内房地产施工放缓致管材和型材开工率回落，基本面偏空，价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示上周美原油库存因炼油活动强下滑，汽油和馏分油库存增加；美在委附近扣押一艘油轮 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差走势图表 [30][34][35] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差走势图表 [41][43][47] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差走势图表 [58][60][61] - 生产利润展示LLDPE、PP生产利润走势图表 [67] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕任所长助理兼能化总监，有十余年研究经验，获多项荣誉 [72] - 杜冰沁为原油等品种分析师，获多个分析师奖项，深入研究产业链 [73] - 邸艺琳为天然橡胶/聚酯分析师，获新锐分析师等称号，擅长数据分析 [74] - 彭海波为甲醇等品种分析师，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及价差 - I05今日收盘价757.5元/吨，较上日降3.0元/吨；I09今日收盘价733.5元/吨，较上日降3.5元/吨；I01今日收盘价780.0元/吨，较上日涨1.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差24.0元/吨，较上日增加0.5元/吨；I09 - I01今日价差 - 46.5元/吨，较上日减少5.0元/吨；I01 - I05今日价差22.5元/吨，较上日增加4.5元/吨 [3] 基差数据 - 多个铁矿石品种今日价格与上日持平，部分品种价格有变化，如FMG混合粉上日727元/吨，今日721元/吨，降6.0元/吨；乌克兰精粉上日865元/吨，今日863元/吨，降2.0元/吨；五矿标准粉上日786元/吨，今日789元/吨，涨3.0元/吨 [5] - 多数品种基差较上日有增加，如卡粉今日基差64元/吨，上日43元/吨，增加21元/吨；仅太钢精粉、马钢精粉上日基差为负，今日转正 [5] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行；新增太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0，适用于I2312及以后合约 [10][11] - 调整部分规则，如铁品位指标允许范围、升贴水计算等 [10] 品种价差 - 部分品种价差今日与上日持平，如PB块 - PB粉今日价差80.0元/吨，与上日相同；部分有变化，如PB粉 - 混合粉今日价差62.0元/吨，上日56.0元/吨，增加6.0元/吨 [12]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 10 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二尿素现货市场继续走弱，主流地区现货价格多数继续下调 10 元/吨，山东、河南 地区市场价格分别为 1690 元/吨、1680 元/吨，日环比分别持平、下跌 10 元/吨。基 | | | | 本面来看，尿素供应水平依旧高位波动，昨日行业日产量 20.03 万吨，日环比下降 0.27 | | | 尿素 | 万吨。需求端在部分地区价格下调后成交有所好转，昨日主流地区产销率多数攀升至 | 偏弱震荡 | | | 100%以上，个别地区产销不足 30%，区域间表现仍有分化。整体来看，尿素现货市场 | | | | 各方博弈仍在持续，价格回落但成交相对良好。期货市场暂时缺乏新增利好驱动，盘 | | | | 面弱势运行为主。关注尿素日产变化、现货成交节奏、本周库存数据。 | | | | 周二纯碱现货市场价格继续维持稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河 | | | | 地区重碱送到价格 1125 元/吨，日环比上调 2 元/吨。基本面来看 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货盘面高位回落，短期呈现技术调整要求，短线期价或将延续震荡下行走势 [2] - 豆粕受出口担忧及南美丰产预期打压，市场等待美豆压榨数据及储备豆拍卖情况，策略为卖看涨期权，行情震荡 [2] - 油脂价格集体走弱，关注国储豆拍卖及澳洲菜籽检验结果，策略为卖看涨期权、期货短线参与，行情震荡 [2] - 鸡蛋期货价格回调，短期供给充裕，等待回调到位后做多机会，行情震荡 [2] - 生猪期价延续反弹，远期合约延续轻仓多单的反弹判断，行情震荡上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 农业农村部 12 月 CASDE 显示，大豆供需预测不变，东北高蛋白豆偏紧价强、低蛋白豆仍有余量，全球大豆宽松格局不变 [3] - 巴西国家商品供应公司 CONAB 称，截至 12 月 7 日巴西大豆播种完成 90.3%（略慢于去年），一茬玉米播种 71.3% [3] - 中国粮油商务网消息，12 月国内大豆到港量预计小幅下降，上周油厂压榨量 215.43 万吨（环比降 17.97 万吨），本周预计回升至 225 万吨 [4] - 巴西全国谷物出口商协会 ANEC 上调巴西 12 月大豆出口预估至 333 万吨，豆粕 183 万吨，玉米 630 万吨，均大幅高于前一周预测 [4] - 美国农业部 USDA 12 月供需报告显示，2025/26 年度美国大豆产量、单产、期末库存预期基本不变 [4] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、豆一 1 - 5 价差、豆粕 1 - 5 价差、豆油 1 - 5 价差、棕榈油 1 - 5 价差、鸡蛋 1 - 5 价差、生猪 1 - 5 价差等图表 [5][6][7][11][15] 合约基差 - 涉及玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等图表 [13][14][17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走弱，美国ADP数据为劳动力市场带来积极信号，美联储未来主席热门人选表示仍有降息空间，但通胀上升情况或改变，国内关注中央经济工作会议，库存有增有减，12月降息成共识，美联储议息会议前市场谨慎，日内波动或加大，关注降息前后LME表现 [1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝供给延续高位，库存持续增压，铝价受宏观情绪和铜价带动冲破新高，年末需求未显著下滑，新疆铝锭发运有压力助力去库，当前铝价跟随铜铝比修复逻辑，基本面有拖累点，跟涨强度转弱，关注下游高价备货情绪 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌，印尼政府加大矿业整顿力度，镍矿内贸价格小幅下跌，镍铁 - 不锈钢产业链价格成交重心上移，新能源产业链原料端偏紧托底但成品端存压，一级镍仓单库存小幅去化但12月产量环比增加，短期或震荡运行，关注宏观及海外产业政策变化 [2] 各部分内容总结 日度数据监测 - 铜：2025年12月9日平水铜价格92165元/吨，较前一日跌70元，平水铜升贴水降20元，废铜价格降600元，精废价差增752元，下游无氧、低氧铜杆价格均降300元，粗炼TC持平，LME库存持平，上期所仓单降425吨，总库存降9025吨，COMEX库存增2410吨，社会库存降0.4万吨，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏降380元 [3] - 铅：2025年12月9日平均价1铅17210元/吨，较前一日降100元，1铅锭升贴水等持平，含税再生精铅等降75元，还原铅降50元，铅精矿到厂价降50元，加工费持平，LME库存持平，上期所仓单增100吨，库存降3064吨，活跃合约进口盈亏降90元 [3] - 铝：2025年12月9日无锡、南海报价均降40元，南海 - 无锡价差、现货升水持平，原材料部分价格有降，下游加工费部分有降，铝合金ADC12价格持平，LME库存持平，上期所仓单增127吨，总库存增8353吨，社会库存中电解铝持平、氧化铝增1万吨，活跃合约进口盈亏降155元 [4] - 镍：2025年12月9日金川镍板状价格涨75元，金川镍 - 无锡等价差有变化，镍铁、镍矿部分价格持平，不锈钢部分价格持平，新能源部分产品价格有降，LME库存持平，上期所镍仓单降139吨，镍库存增1726吨，不锈钢仓单降253吨，社会库存中镍增3090吨、不锈钢增6吨，活跃合约进口盈亏降280元 [4] - 锌：2025年12月9日主力结算价涨0.1%，LmeS3持平，沪伦比持平，近 - 远月价差增15元，SMM 0、1现货等涨60元，国内现货升贴水等增10元，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金等涨60元，氧化锌持平，周度TC持平，上期所库存增793吨，LME库存持平，社会库存降0.17万吨，注册仓单上期所降2330吨、LME增2475吨，活跃合约进口盈亏从 - 4892元变为0元 [6] - 锡：2025年12月9日主力结算价降0.3%，LmeS3降2.1%，沪伦比有变化，近 - 远月价差增20元，SMM现货涨2000元，锡精矿价格降2800元，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium降24美元/吨，上期所库存增506吨，LME库存持平，注册仓单上期所降29吨、LME持平，活跃合约进口盈亏从 - 28706元变为0元 [6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年现货升贴水图表 [8][10][11] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年连一 - 连二价差图表 [12][15][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年LME库存图表 [21][23][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年SHFE库存图表 [27][29][31] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年社会库存图表 [33][35][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多个奖项，资格号F3013795、Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，资格号F3080733、Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [47][48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，资格号F03109968、Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌1.23%至92800元/吨，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价维持不变，仓单库存减少200吨至12920吨 [3] - 供应端，周度产量环比增加74吨至21939吨，12月预计环比增加3%至98210吨；需求端，周度三元材料、磷酸铁锂产量环比减少，动力电池合计产量环比增加0.7%，12月预计三元材料产量环比下降7%，磷酸铁锂产量环比下滑1%；库存端，周度库存环比减少2336吨至113602吨 [3] - 上周社会库存延续去化，但因需求边际转弱，总库存天数小幅回升至27天，海外资源供应炒作但潜在供应增量未释放，去库节奏或面临降速压力，利多因素边际走弱，有回调概率，需关注仓单回流及海外资源供应扰动实质结果 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价跌2040元/吨至92800元/吨，连续合约收盘价跌220元/吨至92580元/吨；锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多数产品价格维持不变，部分三元前驱体、三元材料价格上涨，锰酸锂价格下跌 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示了锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势 [9][10] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [11][13][15] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差走势 [18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [24][27][30] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [33][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势 [38][40] 生产成本 - 呈现碳酸锂不同生产方式的生产利润走势 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8340元/吨，日内跌幅3.47%，持仓减仓1816手至18.5万手；多晶硅震荡偏强，主力2601收于55610元/吨，日内涨幅3.45%，持仓减仓10493手至68874手 [2] - 工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，短期难见趋势；光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延 [2] - 交易所提保限仓且针对交割品进行扩容，缓解挤仓压力；近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高给予当前近月支撑，谨慎盲目追空 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力8340元/吨，较上一交易日跌335元/吨，近月8415元/吨，较上一交易日跌235元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力55610元/吨，较上一交易日涨1065元/吨，近月56300元/吨，较上一交易日跌900元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格下跌，如不通氧553硅（华东）从9300元/吨降至9200元/吨；多晶硅现货价格大多持稳 [4] - 工业硅当前最低交割品价格降至8850元/吨，现货升水扩至510元/吨；多晶硅当前最低交割品价格52300元/吨，现货对主力贴水扩至3310元/吨 [2][4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14200元/吨涨至15200元/吨，其余大多持稳 [4] - 工业硅仓单日度7528手无变化，广期所库存周度从32980吨增至36440吨，部分港口和厂库库存有变化，社库合计减少5900吨；多晶硅仓单日度2810手无变化，广期所库存周度从3.99万吨增至6.96万吨，厂库和社库合计均增加0.9万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][8][12] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][20] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [22][24] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [27][29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，中长期看好 周二ICE美棉涨0.3%报63.87美分/磅，CF601涨0.04%报13740元/吨，主力合约持仓降11985手至47.71万手，棉花3128B现货价指数14570元/吨降10元/吨 国内市场临近美联储12月议息会议，降息25bp几成定局，关注官员讲话指引；近期郑棉期价震荡，关注中央相关会议表述 基本面11月棉花月度消费量高位，但下半月低于上半月，上行驱动减弱 当下扰动多、多空交织，短期震荡；随时间推移供需格局或转变，中长期基本面支撑或增强[1] - 白糖盘面震荡 巴西12月第一周出口糖81.75万吨，日均16.35万吨，较上年12月全月日均增21% 广西制糖集团报价5390 - 5490元/吨，云南制糖集团报价5320 - 5360元/吨，产区报价持稳；加工糖厂主流报价5700 - 5900元/吨，个别下调30元/吨 原糖夜间期价下行刷新低点，因担心产量过剩；国内现货价有止跌迹象，关注成交，盘面震荡待新驱动[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差15元，环比降10元；主力基差1259元，环比持平；新疆现货14843元，环比降4元，全国现货14999元，环比降10元[2] - 白糖合约1 - 5价差94元，环比涨7元；主力基差148元，环比降34元；南宁现货5410元，环比持平，柳州现货5485元，环比持平[2] 市场信息 - 12月9日棉花期货仓单2749张，较上一交易日降4张，有效预报3321张[3] - 12月9日国内各地区棉花到厂价：新疆14843元/吨，河南15060元/吨，山东15002元/吨，浙江15210元/吨[3] - 12月9日纱线综合负荷51，较前一日持平；纱线综合库存27.6，较前一日持平；短纤布综合负荷51.7，较前一日持平；短纤布综合库存31.3，较前一日涨0.1[3] - 12月9日白糖现货价：南宁5410元/吨，较前一日持平；柳州5485元/吨，较前一日持平[3] - 12月9日白糖期货仓单181张，较前一交易日持平，有效预报1705张[3] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多个分析师称号[18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号[19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号[20] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元；电话021 - 80212222；传真021 - 80212200；客服热线400 - 700 - 7979；邮编200127[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期窄幅整理，铁矿石短期震荡，焦煤和焦炭短期震荡偏弱，锰硅和硅铁短期震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹盘面和现货价格下跌，成交回落，中央政治局会议或使2026年更注重存量政策效应释放，煤焦价格下跌使钢厂利润扩大，拖累黑色系商品走势，预计短期螺纹盘面窄幅整理[1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格下跌，港口现货主流品种市场价格有平有涨，供应端澳洲发运量止降回升、巴西发运量下降、其他国家发运量增加，需求端铁水产量环比下降，库存端继续累库，短期矿价震荡[1] - 焦煤方面，盘面下跌，现货部分价格有降有涨，供应端部分煤矿停减产、供应增量有限，需求端钢厂利润小幅亏损、控制原料到货、对焦炭有提降预期，预计短期焦煤盘面宽幅震荡偏弱[1] - 焦炭方面，盘面下跌，现货市场报价平稳，供应端多地发布重度天气预警、部分焦企减产，需求端钢厂高炉检修计划增加、铁水产量有回落预期、需求趋弱，预计短期焦炭盘面宽幅震荡偏弱[1] - 锰硅方面，期价震荡运行，各地区市场价有降有平，黑色板块整体走势偏弱但锰硅期价有支撑，主流钢招有新进展，当前成本-利润结构下减停产企业数量增加、周产量连续5周环比下降，终端需求待提振，库存累积，预计短期震荡运行[1] - 硅铁方面，期价震荡走强，各地区汇总价格有降有平，黑色板块整体走势偏弱但硅铁期价走势坚挺，因成本高企业生产亏损、减停产企业数量增加，需求端关注主流钢招定价，库存位于近年来同期最高值，预计短期震荡[1] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为14.0、环比20.0，5 - 10月为 - 32.0、环比9.0等；基差方面，螺纹01合约为167.0、环比4.0等；现货方面，螺纹上海为3260.0、环比 - 20.0等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润为29.1、环比2.1，长流程利润为 - 49.1、环比 - 20.0等；价差方面，卷螺差为173.0、环比5.0等[4] 图表分析 - 包含主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等多方面图表，展示了各品种不同时间维度的价格、基差、价差、利润等数据变化情况[11][19][28]