报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股市场窄幅震荡，Wind全A上涨0.09%，成交额2.3万亿元；8月经济数据显示需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上；长期来看，美联储9月大概率开启降息周期，市场预计年内降息3次，A股降息通道可能同时打开，利好中长期股指；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债为中央政府筹资推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情预计持续，市场板块轮动可能加快 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，中国央行开展2800亿元7天期逆回购操作，净投放885亿元；近期债市受债基大量赎回利空压制，8月CPI同比转负、PPI筑底回升，社融增幅回落，实体融资需求偏弱，居民存款搬家持续；短期基本面多空交织，债市无明确拐点信号，仍宽幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH从2925.4涨至2937.8，涨幅0.42%；IF从4426.2涨至4432.4，涨幅0.14%；IC从6872.8降至6863.4，跌幅0.14%；IM从7165.8降至7151.0，跌幅0.21% [3] - 股票指数：上证50从2928.6涨至2939.6，涨幅0.37%；沪深300从4436.3涨至4445.4，涨幅0.21%；中证500从6929.0涨至6932.1，涨幅0.05%；中证1000从7226.0涨至7230.2，涨幅0.06% [3] - 国债期货：TS从102.38降至102.35，跌幅0.03%；TF从105.57降至105.43，跌幅0.14%；T从107.78降至107.49，跌幅0.26%；TL从115.72降至114.76，跌幅0.83% [3] 三、市场消息 - 国家统计局数据显示，8月PPI环比结束连续8个月下行态势，由上月下降0.2%转为持平；PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及各指数当月基差走势 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差走势，资金利率走势 [12][15][17] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油方面地缘升温、国内需求数据环比改善、油价重心小步上移，各品种基本面暂无明显驱动或供需矛盾有所缓和，价格多预计震荡，部分品种关注成本端油价波动及其他因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心反弹，地缘升温且国内需求数据环比改善，预计震荡 [1] - 燃料油：周一高硫主力合约收涨、低硫主力合约收跌，基本面暂无明显驱动，关注成本端原油波动，预计震荡 [3] - 沥青：周一主力合约收跌，9月供需矛盾或缓和，价格或有上升空间，关注成本端油价波动，预计震荡 [3] - 聚酯：各品种周一有不同程度涨跌，基本面存改善预期，短期价格或跟随成本端震荡，预计震荡 [3][4] - 橡胶：周一各主力合约上涨，供需双增下预计震荡，关注中美会谈及美联储会议 [4][6] - 甲醇：周一有相关价格数据，供应后续逐步回升、需求端兴兴装置复产，预计价格进入阶段性底部，关注逢低买入机会，预计震荡 [6] - 聚烯烃：周一有价格及利润数据，需求边际向好、供应变动不大，价格跟随原料波动，预计震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，供给高位震荡、国内需求恢复慢、出口受影响，预计震荡 [8] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报，包含原油、液化石油气、沥青等多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8月规上工业原油生产增速加快、加工较快增长，1 - 8月有相应产量及加工量数据，美国总统表示准备对俄实施新制裁 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价历史数据图表 [14][17][20] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差历史数据图表 [32][34][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA等多个品种跨期合约价差历史数据图表 [47][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫、乙二醇 - PTA等多个跨品种价差或比值历史数据图表 [62][66][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润历史数据图表 [73][75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 09月15日上证综指涨跌幅-0.26%收于3860.5点成交额9861.72亿元，深成指数涨跌幅0.63%收于13005.77点成交额12912.13亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.1%成交额4751.05亿元，中证500指数涨跌幅-0.15%成交额4418.29亿元，沪深300指数涨跌幅0.24%成交额6133.15亿元，上证50指数涨跌幅-0.2%成交额1456.98亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-7.31点，医药生物、电力设备、汽车等板块向上拉动，国防军工、有色金属、计算机等板块向下拉动 [3] - 中证500较前收盘价上涨-10.39点，传媒、汽车、电力设备等板块向上拉动，有色金属、医药生物、电子等板块向下拉动 [3] - 沪深300较前收盘价上涨11.06点，电力设备、汽车、农林牧渔等板块向上拉动，非银金融、银行、通信等板块向下拉动 [3] - 上证50较前收盘价上涨-5.92点，电子、医药生物、汽车等板块向上拉动，通信、非银金融、银行等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-35.46，IM01日均基差-104.78，IM02日均基差-257.48，IM03日均基差-465.25 [12] - IC00日均基差-20.83，IC01日均基差-82.03，IC02日均基差-189.44，IC03日均基差-349.6 [12] - IF00日均基差-4.11，IF01日均基差-13.84，IF02日均基差-36.38，IF03日均基差-61.42 [12] - IH00日均基差-0.54，IH01日均基差-0.48，IH02日均基差0.23，IH03日均基差2.65 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [20][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约涨2.31%至72680元/吨，电池级碳酸锂平均价维持72450元/吨，工业级碳酸锂平均价维持70200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至74150元/吨，仓单库存增加338吨至38963吨 [3] - 9月12日西格玛锂业否认在巴西项目存在不当行为，9月14日摩根大通将宁德时代盈利预测上调约10% [3] - 供应端周度产量环比增加544吨至19963吨，需求端三元材料产量环比减少22吨、磷酸铁锂产量环比增加980吨，库存端周度库存环比减少1580吨 [3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，需求旺盛叠加国庆提前备货，下游采购需求将支撑价格，需关注江西地区项目实际情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨至72680元/吨，连续合约收盘价涨至72520元/吨，锂辉石精矿等部分产品价格有变动，部分产品价格维持不变 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包含锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [7][8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 有金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 涉及电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等图表 [18][24] 3.4 前驱体&正极材料 - 包含三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 有523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [34][36] 3.6 库存 - 包括下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存图表 [39][41] 3.7 生产成本 - 有碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [43]

报告行业投资评级 - 尿素：偏强 [2] - 纯碱：看涨 [2] - 玻璃：看涨 [2] 报告的核心观点 - 尿素期货周一震荡偏强，主力01合约收盘价1683元/吨，日环比涨0.96%；现货多数稳定局部下调，山东、河南市场价格均为1640元/吨，日环比分别跌20元/吨、10元/吨；部分检修企业复产供应回升，日产量19.12万吨，日环比增加0.33万吨；需求低价后跟进好转，主流地区产销率多数攀升但区域有分化；盘面或继续走强，但市场供强需弱且期价上方限制多，不建议追涨 [2] - 纯碱期货周一震荡走强，主力01合约收盘价1308元/吨，涨幅1.71%；现货报价多数稳定个别探涨，沙河地区重碱送到价格1218元/吨，日环比涨18元/吨；近期装置波动多，开工率降至85.16%，后续有复产企业供应仍有波动；需求端好转，中下游补库，碱厂订单及发货良好；基本面略有好转但驱动力有限，外部因素提振期价上升趋势明显 [2] - 玻璃期货周一震荡走强，主力01合约收盘价1207元/吨，涨幅2.72%；现货走势偏弱，国内浮法玻璃市场均价1160元/吨，日环比降4元/吨；在产日熔量稳定在16.02万吨，供应短期有波动后续关注反内卷政策；需求跟进力度良好但有提升空间，主流地区产销率多在90%-100%附近，期货带动下现货成交或提升；外部因素提振下期价走势转强，阶段性上行趋势确立 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - **尿素**：9月15日尿素期货仓单8613张，较上一交易日-234张，有效预报49张；行业日产19.12万吨，较上一工作日增加0.33万吨，较去年同期增加0.11万吨，开工率81.73%，较去年同期下降3.51个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格中，山东1640元/吨，降20元/吨，河南1640元/吨，降10元/吨，河北1670元/吨持平，安徽1650元/吨持平，江苏1640元/吨，降10元/吨，山西1540元/吨持平 [5] - **纯碱&玻璃**：9月15日纯碱期货仓单数量6250张，较上一交易日-666张，有效预报3846张，玻璃期货仓单数量1605张，较上一交易日-459张；纯碱现货价方面，华北轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨，华中轻碱1150元/吨涨20元/吨、重碱1250元/吨，华东轻碱1130元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨，西南轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱980元/吨、重碱980元/吨；纯碱行业日度开工率85.16%，上一工作日86.98%；浮法玻璃市场均价1160元/吨，日环比降4元/吨，行业日产量16.02万吨，日环比持平 [7][8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][14][18][20][23] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多个分析师称号，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种研究，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花近期郑棉下方有一定支撑，但上行驱动力度不强，短期以震荡格局对待，需持续关注新棉开秤价格变化 [2] - 白糖期货市场跟随原糖小幅反弹，多种糖源供应下，上方高度需谨慎，关注8月进口数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、研究观点 棉花 - 周一，ICE美棉下跌0.01%，报66.82美分/磅，CF601环比上涨0.4%，报13885元/吨，主力合约持仓环比下降8077手至49.83万手，新疆地区棉花到厂价约15167元/吨，较前一日下降15元/吨，全国棉花市场均价15249元/吨，较前一日上涨1元/吨 [2] - 国际市场关注宏观层面，美联储9月议息会议临近，9月降息概率接近100%，大概率降息25BP，USDA报告对美棉数据调整不大，需关注天气 [2] - 国内新棉即将大量上市，本年度新棉丰产预期较强，手摘棉价格在郑棉期价重心小幅回落后仍相对坚挺，开秤价格或在6.2 - 6.5元/公斤之间，对郑棉期价有一定支撑 [2] - 8月社零数据公布，社零同比增速放缓，服装鞋帽、针、纺织品类8月零售额同比上涨3.1% [2] 白糖 - 巴西预计2025年甘蔗种植面积为935.8284万公顷，较上个月预估值上调1.5%，较上年种植面积增加1.3%；预计甘蔗产量为69549.1113万吨，较上个月预估值上调0.1%，较上年产量下降1.6% [2] - 广西制糖集团报价5830 - 5940元/吨，云南制糖集团报价5740 - 5790元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间5950 - 6090元/吨，仅广东金岭上调10元/吨 [2] - 原糖昨日冲高回落，市场受丰产抑制，国内现货市场备货高峰已过，目前平稳销售，内蒙受天气影响开榨延迟 [2] 二、日度数据监测 棉花 - 1 - 5合约价差为35，环比 - 5；主力基差为1364，环比 - 24；新疆现货最新价格15167元/吨，环比 - 15；全国现货最新价格15249元/吨，环比1 [3] 白糖 - 1 - 5合约价差为24，环比 - 1；主力基差为386，环比 - 9；南宁现货最新价格5890元/吨，环比0；柳州现货最新价格5935元/吨，环比0 [3] 三、市场信息 棉花 - 9月15日棉花期货仓单数量4899张，较上一交易日下降118张，有效预报2张 [4] - 9月15日国内各地区棉花到厂价：新疆15167元/吨，河南15217元/吨，山东15282元/吨，浙江15300元/吨 [4] - 9月15日纱线综合负荷为50，较前一日上涨0.1；纱线综合库存为26.4，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为52.5，较前一日上涨0.5；短纤布综合库存为29.5，较前一日下降0.3 [4] 白糖 - 9月15日白糖现货价格：南宁地区5890元/吨，较前一日上调10元/吨，柳州地区5935元/吨，较前一日持平 [4] - 9月15日白糖期货仓单数量11325张，较前一交易日下降274张，有效预报0张 [5] 四、图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，以及白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][12][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场利好出尽，盘面短期偏弱运行，中期面临多方因素博弈，长期新增产能压力偏高 [4] - 纯碱供需存等指标变化幅度有限，基本面驱动不足，期价阶段性底部特征明显但无趋势性上涨动能，建议宽幅震荡思路对待 [5] - 玻璃供需矛盾未明显扭转，产业心态谨慎，短期期价底部盘整，后续关注需求成色及外部因素配合情况 [7] 根据相关目录分别总结 期货市场及产业链原料情况 - 期货价格方面，截至9月12日，尿素主力周跌幅3.2%，纯碱主力周涨幅0.16%，玻璃主力周涨幅1.2% [13] - 期货关联品种走势分化，尿素最弱、玻璃最为坚挺 [15] - 两碱原料原盐本周价格基本维持稳定 [24] - 山东合成氨价格周环比下降1.39% [27] 尿素：市场利好出尽，盘面短期偏弱运行 - 现货价格本周偏弱运行，山东、河南地区周环比分别下降20元/吨、40元/吨 [30] - 开工方面，本周尿素生产水平小幅回升，行业开工率提升1.23个百分点至79.34%，小、大颗粒尿素开工分别提升1.01个百分点、2.13个百分点 [34][40] - 产量本周日产维持18万吨以上波动，周产量129.93万吨，周环比提升1.58% [43][45] - 库存方面，企业库存周环比提升3.44%至113.27万吨，港口库存周环比下降11.52%至54.94万吨 [46] - 下游需求方面，本周复合肥开工率提升4.74个百分点至37.82%，三聚氰胺开工率下降3.6个百分点至55.38%，胶黏剂开工率下降2.27个百分点至48.75%，车用尿素价格回落 [54][58][62][67] - 国际市场印度招标采购数量暂未超预期，后续关注中国供货数量 [71] - 相关品方面，本周磷肥部分产品价格回落，钾肥价格维持稳定 [73] 纯碱：供需变化幅度有限，关注外围因素影响 - 现货价格本周多数稳定，个别地区下探，沙河地区重碱送到价格较上周五回落12元/吨 [5] - 基差本周纯碱基差（市场均价）窄幅波动 [86] - 开工与产量方面，本周纯碱行业开工率提升1.07个百分点至87.29%，产量76.11万吨，周环比提升1.25% [91][97] - 库存本周企业库存179.75万吨，周环比下降1.35%，已连续三周去化但幅度有限 [102] - 进出口方面，7月我国纯碱出口数量16.13万吨，月环比增长2.66% [111] - 成本利润方面，本周纯碱成本重心继续小幅下降，氨碱生产成本周环比下降1元/吨，联碱生产成本周环比下降4.5元/吨 [114][116] - 产销与表消方面，本周纯碱表消78.57万吨，周环比下降1.43% [121] 玻璃：产业心态谨慎，后续关注需求成色 - 现货价格本周继续小幅回暖，国内均价较上周五上涨8元/吨 [141] - 开工与产量方面，本周浮法玻璃日熔量小幅提升，周产量112.12万吨，周环比提升0.38% [144][148] - 库存本周玻璃库存6158.3万重箱，周环比下降2.33%，去库趋势未显现，库存处于近几年中高水平 [152][154] - 深加工方面，本周Low - E开工率回落1个百分点至47.1% [161] - 终端方面，1 - 7月地产数据跌幅继续收窄，但仍处于同比负增长状态 [162] - 进出口方面，7月我国浮法玻璃出口数量月环比增长37.55% [165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约涨1.25%至71000元/吨，现货价格中电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均下跌，仓单库存增加290吨至38391吨 [3] - 供应端9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨，需求端9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨、磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨，库存端周度库存去化速度加快 [3] - 宁德枧下窝项目复产预期使多头逻辑削弱，需求旺盛时下游采购需求将成价格支撑，需关注江西地区项目实际情况 [3] 各目录总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价71000元/吨、连续合约收盘价71020元/吨，锂矿中锂辉石精矿等多种矿石价格下跌，锂盐中电池级碳酸锂等多种锂盐价格下跌或持平，价差方面电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差扩大等，前驱体及正极材料中部分三元前驱体价格上涨、部分正极材料价格持平，电芯及电池部分价格持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格在2024 - 2025年的走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格在2024 - 2025年的走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差在2024 - 2025年的走势图表 [17][18] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格在2024 - 2025年的走势图表 [23][26][29] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格在2024 - 2025年的走势图表 [31][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存2025年的周度走势图表 [36][38] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润在2024 - 2025年的走势图表 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 合约价差 - I05 今日收盘价 773.5 元，较上日降 7.5 元；I09 今日收盘价 840.5 元，较上日降 7.0 元；I01 今日收盘价 795.5 元，较上日降 9.5 元 [3] - I05 - I09 今日价差 -67.0 元，较上日降 0.5 元；I09 - I01 今日价差 45.0 元，较上日升 2.5 元；I01 - I05 今日价差 22.0 元，较上日降 2.0 元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格 900 元，较上日降 8.0 元，今日基差 64 元，较上日升 1 元 [6] - BRBF 今日价格 812 元，较上日降 8.0 元，今日基差 43 元，较上日升 1 元 [6] - 纽曼粉今日价格 787 元，较上日降 8.0 元，今日基差 29 元，较上日升 1 元 [6] - PB 粉今日价格 790 元，较上日降 9.0 元，今日基差 43 元，较上日持平 [6] - 麦克粉今日价格 777 元，较上日降 8.0 元，今日基差 43 元，较上日升 1 元 [6] - 罗伊山粉今日价格 760 元，较上日降 9.0 元，今日基差 36 元，较上日持平 [6] - 金布巴粉 61% 今日价格 758 元，较上日降 5.0 元，今日基差 43 元，较上日升 4 元 [6] - FMG 混合粉今日价格 739 元，较上日降 6.0 元，今日基差 75 元，较上日升 3 元 [6] - 超特粉今日价格 700 元，较上日降 5.0 元，今日基差 126 元，较上日升 4 元 [6] - 河钢精粉今日价格 1000 元，较上日升 10.0 元，今日基差 174 元，较上日升 20 元 [6] - 鞍钢精粉今日价格 863 元，较上日持平，今日基差 42 元，较上日升 10 元 [6] - 卡拉拉精粉今日价格 920 元，较上日降 7.0 元，今日基差 151 元，较上日升 2 元 [6] - 本钢精粉今日价格 921 元，较上日持平，今日基差 136 元，较上日升 10 元 [6] - IOC6 今日价格 795 元，较上日降 9.0 元，今日基差 73 元，较上日持平 [6] - KUMBA 今日价格 849 元，较上日降 9.0 元，今日基差 61 元，较上日持平 [6] - 乌克兰精粉今日价格 920 元，较上日降 7.0 元，今日基差 106 元，较上日升 2 元 [6] - 太钢精粉今日价格 890 元，较上日持平，今日基差 -28 元，较上日升 10 元 [6] - 马钢精粉今日价格 970 元，较上日持平，今日基差 -7 元，较上日升 10 元 [6] - 五矿标准粉今日价格 783 元，较上日降 9.0 元，今日基差 46 元，较上日降 0 元 [6] - SP10 粉今日价格 720 元，较上日降 10.0 元，今日基差 60 元，较上日降 1 元 [6] 基差规则调整 - 自 12 月 2 日起，铁矿石主力合约为 I2205 合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为 0，自 I2202 合约实行 [11] - 新规则中 PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升贴水为 15 元/吨，其余可交割品牌升贴水为 0 元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做详细划分 [11] - 引入 X 动态调整铁元素指标升贴水值，X 半年确定一次，公布时间为每年 3 月和 9 月最后 1 个交易日，计算方法根据半年内每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值，现 X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10 粉为可交割品牌，品牌升贴水均为 0 元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约，自 I2311 合约最后交割日后第 1 个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差 - PB 块 - PB 粉今日值 138.0 元，较上日升 2.0 元；PB 粉 - 混合粉今日值 51.0 元，较上日降 3.0 元 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值 139.0 元，较上日升 1.0 元；PB 粉 - 超特粉今日值 90.0 元，较上日降 4.0 元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值 113.0 元，较上日持平；卡粉 - PB 粉今日值 110.0 元，较上日升 1.0 元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值 142.0 元，较上日降 3.0 元；卡粉 - 麦克粉今日值 123.0 元，较上日持平 [13] - BRBF - PB 粉今日值 22.0 元，较上日升 1.0 元；PB 粉 - 麦克粉今日值 13.0 元，较上日降 1.0 元 [13] - PB 粉 - 金布巴粉今日值 32.0 元，较上日降 4.0 元；PB 粉 - 印粉 61% 今日值 43.0 元，较上日降 4.0 元 [13] - 纽曼粉 - PB 粉今日值 -3.0 元，较上日升 1.0 元；混合粉 - 超特粉今日值 39.0 元，较上日降 1.0 元 [13] - 金布巴 - 超特粉今日值 58.0 元，较上日持平；金布巴 - 混合粉今日值 19.0 元，较上日升 1.0 元 [13] - 迁安精粉 - 卡粉今日值 98.0 元，较上日升 2.0 元；迁安球团 - 迁精粉今日值 147.0 元，较上日升 6.0 元 [13] - 迁安精粉 - PB 粉今日值 208.0 元，较上日升 3.0 元；卡粉 + 超特 - 2 * PB 粉今日值 10.0 元，较上日升 2.5 元 [13] - PB 块 - 迁安球团今日值 -217.0 元，较上日降 7.0 元 [13] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现经验，通过 CFA 二级考试 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，因产量回升、库存累积、需求低迷对价格形成压力 [1] - 铁矿石预计矿价呈现震荡走势，多空因素交织，供应端发运量高位回落，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面震荡运行，供应端煤矿复产但库存累积，需求端部分企业复产但成交不佳 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面震荡运行，供应端产量增长，需求端钢材消费不及预期，钢厂控制采购节奏 [1] - 锰硅预计短期仍震荡运行为主，基本面有一定支持但整体驱动有限，产量高位，需求有支撑，成本支撑增强 [1][3] - 硅铁预计短期仍震荡运行为主，基本面有一定支撑但上行驱动有限，产量高位，需求有支撑，成本支撑增强 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹钢昨日盘面震荡下跌，现货价格稳中有跌、成交回落，本周产量环比回落、社库环比回升、厂库环比回落、表需回落，同比来看产量增加、库存增加、表需减少 [1] - 铁矿石方面，昨日期货主力合约价格先跌后涨，港口现货价格偏弱，供应端全球发运量高位回落，需求端高炉复产、铁水产量增加、钢厂盈利率下滑，港口和钢厂库存增加 [1] - 焦煤方面，昨日盘面上涨，现货上长治地区瘦原煤下调、蒙煤市场偏强，供应端煤矿复产但库存累积，需求端部分企业复产但成交不佳 [1] - 焦炭方面，昨日盘面上涨，现货港口报价稳定，供应端产量增长，需求端钢材消费不及预期、钢厂控制采购节奏 [1] - 锰硅方面，周四期价震荡走弱，市场价部分地区上调，钢招 9 月询盘价低于上月，招标量增加，当前产量处于高位，需求端螺纹产量低、样本钢厂需求量下降，成本端港口锰矿价格稳中有增 [1][3] - 硅铁方面，周四期价震荡走弱，汇总价格基本持平，钢招河北某集团招标量增加、首询价低于上月，当前产量处于高位，需求端主流钢招启动、下游产量有提升预期，成本端电价调增、兰炭价格持稳 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹 1 - 5 月为 -53.0、环比 -6.0，5 - 10 月为 139.0、环比 6.0 等；基差方面，螺纹 01 合约为 128.0、环比 7.0 等；现货方面，螺纹上海价格为 3220.0、环比 -10.0 等 [4] - 利润方面，螺纹盘面利润为 -78.6、环比 -14.8，长流程利润为 -49.8、环比 6.1，短流程利润为 -4.0、环比 -10.0 [4] - 价差方面，卷螺差为 242.0、环比 9.0，螺矿比为 3.9、环比 0.02，焦矿比为 2.0、环比 0.06 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据 [6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据 [17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的历史数据 [26][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据 [42][43][44][46] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据 [47][48][50][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [53] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [54]