光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 12 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 市场全天震荡调整，沪指、深成指均跌超 1%，创业板指跌逾 2%。个股跌多 | | | | 涨少，沪深京三市下跌个股超 4300 只，今日成交 1.75 万亿。截止收盘沪指 | | | | 跌 1.11%，深成指跌 1.51%，创业板指跌 2.1%。近期，股指期货市场围绕 10 | | | | 月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场 | | | | 情绪相对温和。12 月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策 | | | | 对市场的影响有望增强。从政策表述来看，重要会议提到"实现'十五五' | | | | 良好开局"，预计明年 5%的 GDP 增长目标不会改变。政策发力方向仍主要 | | | 股指 | 集中在"稳内需"和"促进新质生产力快速发展"。会议提到，"必须坚持 | 震荡 | | | 投资于物和投资于人紧密结合"，提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀 | | | | 预期回升的重要条件。同时强 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 12 月 16 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 1.4%至 101060 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 650 元/吨至 95150 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 650 元/吨至 92650 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）上涨 500 元/吨至 83530 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 210 吨至 15260 吨。 2. 供应端，周度产量环比增加 59 吨至 21998 吨，其中锂辉石提锂环比增加 260 吨至 13744 吨，锂云母 产量环比减少 200 吨至 2876 吨，盐湖提锂环比减少 15 吨至 3075 吨，回收料提锂环比增加 14 吨至 2303 吨；12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨。需求端，周度三元材料产量环比减少 384 吨至 18313 吨，库存环比减少 318 吨至 18524 吨；周度磷酸铁锂产量环比减少 1336 吨至 94144 吨， 库存环比减少 23 吨至 103658 吨；1 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 12 月 16 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，纽约联邦储备银行 | | | 数据显示，其一般商业状况指数大幅下降约 23 点至-3.9，意味着制造业处于收缩状态， | | | 不过对未来六个月的整体前景却明显改善，前景指数上升 16.6 点，升至今年年初以来的 最高水平，反映出对订单和出货的乐观情绪增强。国内来看，昨日公布的 11 月经济数据 | | 铜 | 显示，出口保持韧性，但内需明显偏弱，消费环比快速下跌，固定资产和房地产投资承 | | | 压，凸显政策发力必要性。库存方面，LME 铜库存下降 25 吨至 165875 吨；COMEX 铜 | | | 仓单增加 1995 吨至 410792 吨；SHFE 铜仓单增加 9663 吨至 42226 吨；BC 铜增加 301 吨 | | | 至 5965 吨。日央行会议召开在即，宏观存在一定扰动，海外金融市场波动或抑制风险情 | | | 绪，短线谨慎为上。 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2601 收于 252 ...

工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 16 日） 一、研究观点 点评 工业硅日报 15 日工业硅震荡偏强，主力 2605 收于 8350 元/吨，日内涨幅 1.15%，持仓 增仓 11817 手至 20.1 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨，较上一交 易日持稳。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水扩至 500 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2605 收于 58030 元/吨，日内涨幅 3.61%，持仓 增仓 16408 手至 14.3 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格持稳在 52350 元/ 吨，最低交割品硅料价格持稳在 52350 元/吨，现货对主力贴水扩至 5730 元/吨。西南两地硅厂减产达到此前预期位置，由于减产节奏拉的比较长， 减产不及下游采购跌量，市场对于减产消息反馈不太敏感。当前成交集中 在套保单或未交付前期订单。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。交易 所针对多晶硅进行提保限仓和交割端扩容，缓和挤仓波动烈度。近期市场 关于产能收储公司注册动态众说纷纭，股市期市反馈分歧。晶硅现货过剩 和仓单短缺导致期现运行脱钩，现货暂无上行驱动；但未出现仓单大幅注 册基础上 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 12 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面震荡偏强，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3074 元/吨，较上一交易收盘价格 上涨 14 元/吨，涨幅为 0.46%，持仓增加 2.06 万手。现货价格稳中有涨，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | 窄幅整理 | | | 价格持平于 2940 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 10 元/吨至 3190 元/吨，全国建材成交量 10.12 万吨。 | | | | 据国家统计局数据，1-11 月固定资产投资增速同比下降 2.6%，其中基础设施投资同比下降 1.1%，制造业 | | | | 投资增长 1.9%，房地产开发投资下降 15.9%。1-11 月，中国粗钢产量 89167 万吨，同比下降 4.0%；生铁 | | | | 产量 77405 万吨，同比下降 2.3%；钢材产量 133277 万吨，同比增长 4.0%。总体看 11 投资数据继续走弱， | | | | 粗钢及生铁产量处于低位，钢材市场处于供需双弱局面。预计短期 ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 1 2 月 1 6 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 753.0 | 760.5 | -7.5 | I05-I09 | 21.5 | 22.5 | -1.0 | | I09 | 731.5 | 738.0 | -6.5 | I09-I01 | -45.5 | -44.5 | -1.0 | | I01 | 777.0 | 782.5 | -5.5 | I01-I05 | 24.0 | 22.0 | 2.0 | 图表1：05-09合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 2.1 基差：数据 | 品种 | 今日价格 | 上日价格 | 变化 | 交割成本 | 今日基差 | 上日基差 | 变化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉以底部有支撑的震荡对待，中长期棉价上方空间或大于下方空间 [1] - 白糖 5 月合约以空头对待，继续寻找新的支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一 ICE 美棉上涨 0.16%，报收 63.93 美分/磅，CF601 环比上涨 1.08%，报收 14000 元/吨，主力合约持仓环比降 50374 手至 34.71 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14690 元/吨，较前一日涨 60 元/吨 [1] - 棉花国内宏观层面有扰动，市场等美国经济数据，哈塞特当选美联储主席预期降温，美元指数宽幅震荡，美棉出口数据更新至 11 月中旬表现较好支撑美棉价格，郑棉期价重心上移突破 14000 整数关口，有新年度棉花种植面积调控消息传出 [1] - 棉花近期多空因素交织，支撑有情绪、政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等，压力有 10 年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、棉价上行后纺纱开机能否持续等 [1] - 白糖截至 12 月 15 日，印度 2025/26 榨季 479 家糖厂开机生产，同比增 6 家，产糖 779 万吨，同比增 172 万吨，增幅 28.34% [1] - 白糖广西新糖报价 5340 - 5440 元/吨，下调 10 元/吨；云南制糖集团新糖报价 5210 - 5320 元/吨，下调 10 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5700 - 5900 元/吨，仅个别下调 10 元/吨 [1] - 白糖印度产量同比大幅提升但在预期内，关注泰国生产情况，国内现货价格小幅下调，市场成交一般，新糖集中上市，盘面承压 [1] 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差最新为 10，环比 25，主力基差 1070，环比 - 157，新疆现货最新 14884，环比 - 12，全国现货最新 15060，环比 - 2 [2] - 白糖 1 - 5 合约价差最新为 90，环比 - 16，主力基差 223，环比 - 3，南宁现货最新 5360，环比 - 10，柳州现货最新 5430，环比 - 10 [2] 市场信息 - 12 月 15 日棉花期货仓单数量 3166 张，较上一交易日增加 57 张，有效预报 3790 张 [3] - 12 月 15 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14884 元/吨，河南 15143 元/吨，山东 15080 元/吨，浙江 15242 元/吨 [3] - 12 月 15 日纱线综合负荷为 50.8，较前一日下降 0.2；纱线综合库存为 27.9，较前一日上涨 0.1；短纤布综合负荷为 51.3，较前一日下降 0.3；短纤布综合库存为 31.5，较前一日持平 [3] - 12 月 15 日白糖现货价：南宁 5360 元/吨，较前一日下降 10 元/吨；柳州 5430 元/吨，较前一日下降 10 元/吨 [3] - 12 月 15 日白糖期货仓单数量 611 张，较前一交易日持平，有效预报 1490 张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，多次获奖 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [25]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周一尿素期货价格窄幅震荡，01合约收盘价1629元/吨，跌幅0.06%。05合约收 | 区间 震荡 | | | 盘价1681元/吨，跌幅0.59%。现货市场周末以来窄幅走弱，主流地区市场价格下 | | | | 调10~20元/吨，山东、河南地区市场价格昨日分别为1700元/吨、1670元/吨， | | | | 日环比分别下跌10元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素供应水平继续下降，昨日 | | | | 行业日产量19.46万吨，日环比降0.13万吨，后续气头企业负荷继续下降给供应带 | | | | 来支撑，但也仍需关注前期检修企业复产影响。需求方面，近几日市场成交氛围有 | | | | 所减弱，区 间分化也较为明显。昨日主流地区产销率低的在5%～10%，高在80 | | | | %～90% 至100%以上。短期尿素市场驱动不足，产业情绪趋于谨慎。预计期货 | | | | 市场价格维持区间震荡趋势，关注主力移仓换月情况、尿素日产 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，周一主力2603合约领跌，近远月合约跟跌，现货市场农户惜售，终端需求疲软，技术上期价上行遇阻，预计远期价格延续调整 [2] - 豆粕震荡，周一CBOT大豆触及七周低点，美豆出口前景堪忧，国内蛋白粕弱势运行，供应充足，策略以短线为主 [2] - 油脂震荡，周一BMD棕榈油收低，马棕油出口市场疲软，国内油脂走势偏弱，供应宽松，策略为卖看涨期权，期货短线参与 [2] - 鸡蛋震荡，周一鸡蛋期货低位反弹，现货价格稳定，终端需求稳定，对未来供应端维持产能缓慢下降预期，短线谨慎参与 [2] - 生猪震荡上涨，周一主力2603合约减仓调整，猪价呈现底部抬升表现，整体价格趋势震荡下行，预计下周猪价趋势偏弱，期货市场近月合约创新低，远期价格表现偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印度11月植物油进口量为1183832吨，低于10月的1332173吨；棕榈油进口量为632341吨，高于10月；大豆油和葵花籽油进口量较10月下降 [4] - 船运调查机构ITS和马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期分别减少15.89%和16.37% [4] - 印度一家主要行业机构称，因价格下跌，炼油商11月趁机增加棕榈油采购，豆油和葵花籽油进口量下降 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表 [6][8][9][12] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][18][19][24]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各能化品种价格走势多为震荡，不同品种受各自供需因素影响 [1][2] - 原油因供应端压力取代地缘担忧，价格缺乏支撑持续下探 [1] - 燃料油因供应充足承压，需求端有一定变化，绝对价格或跟随油价反复震荡 [2] - 沥青受原料担忧和需求分化影响，短期或维持低位震荡 [2] - 聚酯受成本和需求因素拖拽，价格承压 [4] - 橡胶因产区和库存情况，期货价格预计宽幅震荡 [5] - 甲醇因供应和需求变化，价格预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃后续供需失衡，价格趋于底部震荡 [6] - 聚氯乙烯供给高位震荡，需求放缓，价格趋于底部震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心下挫，11月规上工业原油产量和加工量同比增长，哈萨克斯坦增加供应且码头交付提前，油价缺乏支撑震荡下行 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，市场因供应充足承压，需求端有一定变化，短期绝对价格或跟随油价震荡 [2] - 沥青：周一主力合约收涨，受原料担忧和需求分化影响，短期或维持低位震荡 [2] - 聚酯：相关品种昨日收盘有涨有跌，受成本和需求因素影响，价格承压震荡 [4] - 橡胶：周一相关合约有涨有跌，美国轮胎进口情况有变化，库存增加，预计期货价格宽幅震荡 [4][5] - 甲醇：周一价格相关数据有表现，供应和需求有变化，价格预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃：周一价格和利润数据呈现，后续供需失衡，价格趋于底部震荡 [6] - 聚氯乙烯：周一市场价格上调，供应和需求有变化，价格趋于底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及变动情况 [8] 市场消息 - 特朗普表示接近达成俄乌和平协议，若达成可能增加俄罗斯石油供应 [9] - 国家统计局公布11月规上工业原油产量和加工量同比增长情况 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的图表 [11][12][13] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的图表 [28][33][34] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差的图表 [41][43][47] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差等跨品种价差的图表 [58][59][62] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润的图表 [66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有丰富经验和多项荣誉，服务多家企业 [71] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，有相关荣誉和研究成果 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项称号，从事相关品种研究 [73] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，有相关经验和荣誉 [74]