原油日报 | 2025-12-19 CPC3号SPM恢复推迟，支撑布伦特价差结构 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨21美分，收于每桶56.15美元，涨幅为0.38%；2月交货 的伦敦布伦特原油期货价格上涨14美分，收于每桶59.82美元，涨幅为0.23%。SC原油主力合约收涨0.07%，报429 元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 石油巨头雪佛龙正准备从委内瑞拉出口100万桶原油，此举发生在特朗普前一天指责该国利用石油收入资助毒 品走私和恐怖主义之后。据油轮追踪数据显示，持有美国许可证在委内瑞拉钻探和出口石油的雪佛龙已完成向 "Searuby"号油轮装货，并正在向"Minerva Astra"号油轮装载另一批货物。雪佛龙的船只不受美国制裁限制，预计将 顺利启航。明年1月还将有更多委内瑞拉原油运往美国，此前雪佛龙已售出至少10批货物。（来源：Bloomberg） 3、 本周，由于石油制裁、地区紧张局势和通货膨胀加剧等多重挑战困扰着伊朗经济，伊朗货币里亚尔兑美元汇 率跌至历史新低。据Bonbast网站以及德黑兰三家外汇兑换商的社交账户显示，周三晚间，在德黑兰 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 19 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价小幅反弹，其中 WTI 1 月合约收盘上涨 0.21 美元至 56.15 | | | | 美元/桶，涨幅 0.38%。布伦特 2 月合约收盘上涨 0.14 美元至 59.82 | | | | 美元/桶，涨幅 0.23%。SC2602 以 428.6 元/桶收盘，上涨 0.3 元/ | | | | 桶，涨幅为 0.07%。美国总统特朗普称，委内瑞拉抢走了"属于美 | | | | 国的"石油和土地，美国得夺回这一切。海外机构表示，封锁油 | | | | 轮导致委内瑞拉 60 万桶/日的石油出口面临风险。根据公司人士、 | | | 原油 | 贸易商以及航运数据，委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)在因网络 | 震荡 | | | 攻击暂停码头作业后恢复原油和燃料的船货装载，但由于美国威 | | | | 胁将依据制裁对油轮进行封锁，多数出口仍为搁置状态。委内瑞 | | | | 拉最大炼油厂阿穆艾炼油厂，在遭遇停电事故后已重新启动生产。 | ...

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 19 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周二大多下跌，原油、燃料油、沥青、聚酯等品种价格均有不同程度下滑，市场整体表现疲软 [1][3] - 各品种后市预期多为震荡，其中原油因美国产量预期变化及国际局势影响震荡运行；燃料油受调油原料、需求及出口因素影响震荡；沥青受冬储政策和油价影响低位震荡；聚酯受装置变动、需求及成本端影响震荡；橡胶受海外产区天气和需求影响承压震荡；甲醇受装置停车和下游价格影响底部震荡；聚烯烃受供需和估值影响趋于底部震荡；PVC受供给和需求影响趋于底部震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周二油价重心下挫，WTI 1 月合约、布伦特 2 月合约和 SC2601 均下跌，EIA 对美国石油产量预期有调整，2025 年产量上调，2026 年产量下调，当前油价尽显颓势，价格延续震荡运行 [1] - 燃料油方面，周二上期所燃料油主力合约收跌，亚洲低硫和高硫燃料油市场均面临压力，预计 FU 和 LU 绝对价格暂时维持低位震荡，需关注俄乌局势与海外成品油市场影响 [3] - 沥青方面，周二上期所沥青主力合约收跌，炼厂冬储政策逐渐落地，预计冬储价格下跌，近期沥青价格震荡有支撑，但不排除油价拖累下跌，短期盘面以低位震荡对待，关注冬储释放情况 [3] - 聚酯方面，TA601、EG2601 和 PX 期货主力合约周二均收跌，江浙涤丝产销偏弱，多套装置有变动，PX 价格预计年底承压，TA 价格跟随成本承压，乙二醇国内供应检修增多但中长线累库压力仍在，市场整体持货意向较差 [3][4] - 橡胶方面，周二沪胶主力 RU2601 下跌，NR 主力上涨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌，海外产区天气改善，原料价格下跌，需求支撑不足，拖拽期货价格承压运行 [4] - 甲醇方面，周二太仓现货等价格有记录，伊朗装置停车将导致到港下滑，港口库存预计 12 月中旬至明年 1 月初去库，但卸货节奏慢可能延后，考虑下游聚烯烃价格难大幅上涨，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃方面，周二华东拉丝等价格有记录，各生产方式毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力高，但估值下移，预计聚烯烃趋于底部震荡 [5] - 聚氯乙烯方面，周二华东、华北、华南 PVC 市场价格有调整，本周部分装置计划降负，产量预计小幅下降，国内房地产施工放缓，需求管材和型材开工率将回落，基本面驱动偏空，但估值修复，PVC 价格趋于底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包含现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及涨跌幅、变动情况和历史分位数等信息 [7] 市场消息 - 美国能源信息署称美国今年石油产量预计创更大纪录，全球供应过剩预期升温，2025 年产量上调，2026 年产量下调，二叠纪盆地产量料增加 [9] - 乌克兰总统泽连斯基将与美国分享修订后的和平计划，七国集团和欧盟讨论用海运服务禁令取代对俄罗斯石油出口价格上限以削减其石油收入 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史图表 [11][12][13] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史图表 [28][29][34] 跨期合约价差 - 展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇等多个品种跨期合约价差的历史图表 [41][43][47] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史图表 [58][60][61] 生产利润 - 展示了 LLDPE、PP 生产利润的历史图表 [67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，有相关从业资格号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究，擅长数据分析，有相关从业资格号 [74] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，有相关从业资格号 [75]

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 各品种价格表现不一且多呈震荡走势，如原油周一油价重心回落，WTI 1 月合约跌 2.00%，布伦特 2 月合约跌 1.98%，SC2601 跌 1.84%；燃料油、沥青、聚酯等品种主力合约有涨有跌，整体预计维持震荡[1][3] - 各品种受不同因素影响，原油受伊拉克油田复产、哈萨克斯坦管道受损及中国进口量等供应因素影响；燃料油受调油原料、船货到港量及下游需求影响；沥青受炼厂冬储政策影响；聚酯受装置检修、下游需求及成本端原油价格影响；橡胶受海外产区天气、原料价格及需求影响；甲醇受国内外装置运行及需求变化影响；聚烯烃受供应产量、下游订单和开工影响；PVC 受装置降负和国内房地产施工影响[1][3][4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心回落，伊拉克 West Qurna 2 油田恢复生产，预计未来几小时全面运营，哈萨克斯坦管道至少 12 月 11 日恢复出口能力，供应端施压油价，中国 11 月原油进口量同比增 3.2%，预计油价反复震荡[1] - 燃料油：周一主力合约收涨，亚洲低硫和高硫燃料油市场均承压，后续船货到港量或下降，预计 FU 和 LU 绝对价格维持低位震荡[3] - 沥青：周一主力合约收涨，炼厂冬储政策落地，预计冬储价格下跌，近期价格反复震荡，有支撑但可能受油价拖累[3] - 聚酯：TA、PX 主力合约收涨，EG 主力合约收跌，江浙涤丝产销分化，多套装置有检修和重启情况，PX 价格年底承压，TA 价格跟随成本承压[3][4] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌，11 月中国进口橡胶同比增加，海外产区天气改善致原料价格下跌，需求支撑不足，期货价格承压[4] - 甲醇：周一现货价格有差异，供应高位震荡，海外伊朗装置停车供应或回落，需求端烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月下旬至明年 1 月初去库，预计维持底部震荡[6] - 聚烯烃：周一价格和利润情况不佳，供应产量维持高位，需求下游订单和开工走弱，预计趋于底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，本周部分装置计划降负，国内房地产施工放缓致需求回落，基本面偏空，价格趋于底部震荡[8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货和期货价格、基差、基差率、涨跌幅等信息[9] 市场消息 - 伊拉克恢复 West Qurna 2 油田生产，该油田产量约每日 46 万桶，占全球石油供应 0.5%、伊拉克总产量 9%，预计未来几小时全面运营[11] - 中国 11 月原油进口量 5089.1 万吨，1 - 11 月累计进口量 52187.0 万吨，同比增加 3.2%[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表，涵盖 2021 - 2025 年数据[13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表，涵盖 2021 - 2025 年数据[30][32][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差图表，涵盖不同年份不同合约数据[44][46][49] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表及比值图表[60][62][64] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润图表[67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验[72] - 原油等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校硕士，获多项荣誉，深入研究能源行业[73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究[74] - 甲醇等分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有能化期现贸易经验[75]

原油 - 周一国际油价下跌，WTI 1月合约收于58.88美元/桶，下跌1.20美元，跌幅2.00%，布伦特2月合约收于62.49美元/桶，下跌1.26美元，跌幅1.98%，国内SC2601合约收于448.0元/桶，下跌8.4元，跌幅1.84% [2] - 供应端压力增加，伊拉克West Qurna 2油田恢复生产，该油田日产量约46万桶，占全球石油供应的0.5%，占伊拉克总产量的9% [2] - 哈萨克斯坦里海管道联盟(CPC)出口能力受损，至少要到12月11日才能完全恢复，该管道占全球原油供应的1% [2] - 中国11月原油进口量为5089.1万吨，1-11月累计进口量达52187.0万吨，同比增长3.2%，预计全年进口量在56900万吨 [2] 燃料油 - 周一上期所燃料油主力合约FU2601收涨1.91%至2508元/吨，低硫燃料油主力合约LU2602收涨2.18%至3089元/吨 [3] - 亚洲低硫燃料油市场结构承压，因调油原料补货、东西方套利货物流入增加及新加坡周边船燃需求疲软，但科威特暂未恢复出口，后续到港量有望下降 [3] - 亚洲高硫燃料油市场也面临压力，主要受套利船货到港充足及新加坡和富查伊拉港口高库存拖累，预计供应驱动的弱势基本面可能持续至明年1月 [3] 沥青 - 周一上期所沥青主力合约BU2602收涨0.34%至2959元/吨 [4] - 炼厂冬储政策逐渐落地，预计今年冬储价格将跌至近五年较低水平，预测价格区间在2800-2900元/吨 [4] - 近期沥青价格在3000元/吨左右反复震荡，短期盘面预计低位震荡 [4] 橡胶 - 周一沪胶主力RU2601收于15065元/吨，与前一日持平，NR主力上涨20元至12065元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨105元至10515元/吨 [5] - 2025年11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)79万吨，较2024年同期的71.2万吨增加11%，1-11月累计进口757.2万吨，较2024年同期的649.8万吨增加16.5% [5] - 2025年11月全国乘用车市场零售量为222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，今年以来累计零售量达2148.3万辆，同比增长6.1% [5] - 海外产区天气改善导致原料价格大幅下跌，叠加需求支撑不足，拖累期货价格 [5] PX & PTA & MEG - 周一TA601合约收于4694元/吨，上涨0.34%，现货贴水01合约28元/吨，EG2601合约收于3701元/吨，下跌0.59%，现货报价3699元/吨，PX期货主力合约601收于6878元/吨，上涨1%，现货商谈价为841美元/吨 [6] - 供应端出现检修，浙江一套50万吨/年乙二醇装置停车检修至1月底，华南一套40万吨/年MEG装置停车检修约10天，台湾一套25万吨/年MEG装置重启 [6] - 截至12月8日，华东主港地区MEG港口库存约81.9万吨，环比增加6.6万吨 [6] - PX因12月检修计划增多及下游PTA开工回调，预计年底价格承压，PTA下游需求支撑有限，预计价格跟随成本回调 [6] 甲醇 - 周一太仓现货价格2080元/吨，内蒙古北线价格1995元/吨，CFR中国价格239-243美元/吨 [7] - 供应端，国内检修装置稳定，供应高位震荡，海外伊朗装置停车预计导致供应回落 [7] - 需求端，宁波富德装置检修，但山东阳煤装置重启及山东联泓新建装置投放预计将增加烯烃总需求 [7] - 由于11月伊朗发运偏高，12月中上旬到港量维持高位，港口库存预计在12月下旬至明年1月初进入去库阶段 [7] 聚烯烃 - 周一华东拉丝主流价格在6250-6450元/吨，各工艺路线生产利润均为负值，油制PP毛利为-611.21元/吨，煤制PP毛利为-537.87元/吨 [8] - PE方面，HDPE薄膜价格7930元/吨，LDPE薄膜价格8721元/吨，LLDPE薄膜价格6916元/吨，油制聚乙烯毛利为-524元/吨，煤制聚乙烯毛利为-164元/吨 [8] - 供应将维持高位，而下游订单和开工预计边际走弱，行业向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高 [8] - 当前月差处于近5年最低水平，期货继续下跌可能促使下游点价或盘面建库 [8] 聚氯乙烯 - 周一华东地区PVC电石法5型料价格4370-4500元/吨，乙烯料主流4500-4650元/吨，华北电石法5型料主流4280-4440元/吨，华南电石法5型料主流4410-4530元/吨 [10] - 供应方面，本周部分装置计划降负，预计产量小幅下降 [10] - 需求方面，国内房地产施工逐步放缓，预计后续管材和型材开工率也将回落 [10] - 基本面驱动偏空，但期货价格下探使得基差有所修复，套保空间收窄 [10] 尿素 - 周末以来尿素现货价格松动，周一山东、河南地区市场价格均跌至1690元/吨，日环比分别下跌30元/吨和20元/吨 [11] - 供应下降趋势阶段性受阻，周一行业日产量20.3万吨，日环比提升0.62万吨 [11] - 需求端跟进情绪放缓，价格上调后中下游抵触情绪明显，周一主流地区现货产销率在20%至50%左右，企业新单减弱 [11] - 西南地区气头企业停车集中，区域报价坚挺，市场表现分化 [11] 纯碱 - 周一纯碱现货市场报价多数稳定，沙河地区重碱送到价格1123元/吨，日环比上调6元/吨 [12] - 近期纯碱装置提负荷和检修同步，行业开工率窄幅波动至84.22%，中旬仍有新增产能投放，供应压力将提升 [12] - 需求端情绪积极，中下游逢低补库，轻碱表现相对良好 [12] - 纯碱期货主力合约已创上市以来新低，供需前景不乐观 [12] 玻璃 - 周一国内浮法玻璃市场均价1100元/吨，较上周五下跌3元/吨 [13] - 近期玻璃产线相对稳定，行业日熔量维持在15.5万吨，月底仍有数条产线存在冷修计划，产能或继续下降 [13] - 需求端跟进情绪有所回落，主流地区现货产销率降至80%至90%区间，产业对后市信心不佳 [13]

全球银、铜价走势 - 全球银、铜现货价格于12月初再度刷新历史高位 核心驱动因素包括持续的供应扰动 远超预期的长单海外溢价 乐观的降息预期以及宏观与基本面共振 [1][2] - 11月末银、铜价翘尾收涨 12月1日伦敦银现货价格盘中最高冲至57.862美元/盎司 创历史纪录 12月4日国内现货铜价格升至91145元/吨 同比上涨22.06% [2] - 基本面的结构性矛盾持续存在 长期银价和铜价上涨的逻辑不变 [1][2] 国际油价走势 - 国际油价维持震荡 市场对前期俄乌和平会谈的预期有所回落 叠加美委局势计入价格 油价出现小幅向上修复迹象 WTI油价曾短暂突破60美元/桶 [1][3] - 从当前驱动因素看 国际油价仍然处于偏弱震荡区间 [1][3] 动力煤市场动态 - 本周坑口供需关系明显偏宽松 市场预期偏弱 叠加外购价格及港口价格继续下跌 下游采购积极性受抑制 周边煤厂囤煤意愿偏低 煤矿销售普遍承压 [4] - 周内主产区煤炭价格整体弱势运行 [4] 交通运输行业表现 - 从交运各子板块相对沪深300的表现来看 本周（12月1日-12月5日）交运板块整体上涨 [1] - 本周物流综合板块上涨1.24% 其中原材料供应链服务板块上涨0.89% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格整体呈震荡态势 不同品种受供需、地缘等因素影响各异 [1][3] 各品种总结 原油 - 周四油价震荡反弹 WTI 1 月合约涨 1.22%至 59.67 美元/桶 布伦特 2 月合约涨 0.94%至 63.26 美元/桶 SC2601 涨 1.15%至 456.5 元/桶 [1] - 俄罗斯黑海港口石油出口量 11 月减少约 100 万吨 OPEC 11 月产量降至 2840 万桶/日 较上月减 3 万桶/日 增产受限 地缘局势使油价缺乏明确驱动 [1] 燃料油 - 周四 FU2601 涨 0.29%至 2442 元/吨 LU2602 涨 0.73%至 3024 元/吨 [3] - 新加坡和富查伊拉库存环比增加 东西方套利窗口关闭 但当地库存充足 12 月高、低硫市场供应或充足 油价悲观预期下 FU 和 LU 价格偏弱 [3] 沥青 - 周四 BU2601 涨 1.06%至 2952 元/吨 [3] - 11 月供需双弱 12 月供应或继续降 北方需求低 冬储需求将启 社库有压力 盘面短期低位震荡 [3][5] 聚酯 - TA601 收跌 0.13%至 4724 元/吨 EG2601 收涨 0.1%至 3826 元/吨 PX 主力合约收跌 0.03%至 6906 元/吨 产销偏弱 [5] - 年底下游需求转弱 聚酯开工有韧性但动力不足 12 月 PX 检修多 价格承压 TA 跟随成本震荡 乙二醇供需格局修复 价格宽幅调整 [5] 橡胶 - 周四 RU2601 跌 170 元/吨至 15040 元/吨 NR 主力跌 115 元/吨至 11970 元/吨 BR 主力跌 120 元/吨至 10455 元/吨 [6] - 本周半钢胎开工升 全钢胎开工降 基本面供需双弱 胶价预计震荡 [6] 甲醇 - 周四太仓现货 2112 元/吨 内蒙古北线 2007.5 元/吨 CFR 中国 245 - 249 美元/吨 [6] - 12 月国内产量或降 进口量回落 需求或增 12 月中旬至明年 1 月初港口库存或去库 价格震荡偏强 [6][8] 聚烯烃 - 周四华东拉丝 6300 - 6500 元/吨 多种制 PP 毛利为负 PE 薄膜价格下跌 [8] - 12 月供应上升 需求走弱 下游去库 但月差低 若原油平稳 聚烯烃底部震荡 [8] 聚氯乙烯 - 周四华东、华北、华南市场价格下调 [8] - 12 月产量增长 需求支撑有限 下游开工或回落 但估值修复 出口阻碍消除 价格趋于底部震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气等多个品种的基差数据 包括现货、期货价格 基差及基差率等 并给出价格涨跌幅和基差率历史分位数 [10] 市场消息 - 就业放缓后市场预期美国降息支持石油需求 上周初请失业金人数降至 2022 年 9 月以来最低 [14] - OPEC 11 月产量降 因部分成员国停产 增产步伐放缓且效果受限 [14] 图表分析 主力合约价格 - 包含原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [16][17][18] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [33][36][40] 跨期合约价差 - 呈现燃料油、沥青、PTA 等品种跨期合约价差的历史走势图表 [48][53][56] 跨品种价差 - 包含原油内外盘、B - W 价差 燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [64][67][69] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [72] 团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年经验 获多项荣誉 [77] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项称号 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关品种研究 获多项荣誉 [79] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易背景 获相关荣誉 [80] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元 电话 021 - 80212222 传真 021 - 80212200 客服热线 400 - 700 - 7979 邮编 200127 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 乌克兰无人机袭击及俄乌谈判不顺利短期提振油价，但供需偏弱格局下反弹空间受限，预计短期布油在60 - 65美元/桶区间震荡 [1] 天然橡胶 - 供应侧海外供应增量预期升温，库存累库压制现货价格；需求侧轮胎企业出货慢，产能利用率提升受限，市场消化库存为主，预计胶价偏弱震荡 [3] 甲醇 - 港口伊朗停车产能多但发运仍偏多，仓单注册使情绪转弱；内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率提升，冬季燃料需求支撑价格，价格有底部支撑 [5] 聚烯烃 - 聚乙烯和聚丙烯基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [9] 聚酯产业链 - PX短期高位震荡；PTA供需预期改善，预计震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇预计12月区间震荡；短纤加工费逢高做缩；聚酯瓶片供需宽松，建议做缩加工费 [11] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，预计价格偏弱运行，空单可持有；PVC供需过剩，需求端支撑乏力，预计延续底部趋弱格局 [12] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩问题仍存，需求收缩，预计底部震荡；玻璃短期有刚需支撑，12月后需求收缩价格将承压，01合约临近交割月有压力 [13] 苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需呈现弱现实和紧预期，价格上方承压，短期BZ2603偏弱震荡；苯乙烯供需总体维持紧平衡，上行驱动不足，短期EB01宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - **价格及价差**：12月4日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent - WTI、SC - Brent价差下跌；成品油中NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，NYM RBOB价格微跌 [1] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：12月4日云南国富全乳胶、泰标混合胶价格下跌，全乳基差、非标价差有变化 [3] - **产量及开工率**：9月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；10月国内轮胎产量和出口数量下降 [3] - **库存变化**：保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升 [3] 甲醇 - **价格及价差**：12月4日MA2601、MA2605收盘价下跌，MA15价差、太仓基差变化 [5] - **库存**：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [5] - **开工率**：部分上游开工率和西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率上升 [5] 聚烯烃 - **价格及价差**：12月4日L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，L15价差、PP15价差等有变化 [9] - **库存**：PE企业库存、社会库存和PP企业库存、贸易商库存均下降 [9] - **开工率**：PE装置开工率上升，下游加权开工率下降；PP装置开工率微降，粉料开工率和下游加权开工率上升 [9] 聚酯产业链 - **上下游价格及现金流**：12月4日部分上游价格上涨，下游聚酯产品价格多数下跌，部分现金流和加工费有变化 [11] - **开工率**：亚洲和中国PX开工率下降，PTA开工率上升，聚酯产业链部分开工率有变化 [11] - **库存及到港预期**：MEG港口库存增加，到港预期大幅上升 [11] PVC、烧碱 - **现货&期货**：12月4日山东液碱价格不变，华东电石法PVC市场价下跌，相关期货价格有变化 [12] - **海外报价&出口利润**：烧碱海外报价和出口利润上升，PVC海外报价下降，出口利润下降 [12] - **供给**：烧碱和PVC开工率有变化，外采电石法PVC和西北一体化利润下降 [12] - **需求**：烧碱下游氧化铝等行业开工率有变化，PVC下游制品开工率多数下降 [12] - **库存**：液碱华东厂库和山东库存、PVC上游厂库库存和总社会库存增加 [12] 玻璃纯碱 - **相关价格及价差**：12月4日玻璃和纯碱部分报价和期货价格有变化，基差有变化 [13] - **供量**：纯碱开工率和周产量、浮法日熔量、光伏日熔量下降 [13] - **库存**：玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存不变 [13] - **地产数据**：新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [13] 苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：12月4日部分上游价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上升 [14] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货价格上涨，相关期货价格下跌，基差和价差有变化 [14] - **下游现金流**：部分纯苯及苯乙烯下游现金流有变化 [14] - **库存**：纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存下降 [14] - **开工率**：国内加氢苯等部分开工率上升，苯乙烯等部分开工率下降 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种整体维持震荡走势，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][3][5][7] - 部分品种有短期特殊走势，如丁二烯橡胶短期偏强，中期价格回归；甲醇短期震荡偏强 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价震荡收涨，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加，俄乌和平进展曲折，俄罗斯输油管道爆炸但未造成供应端大矛盾，油价整体延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周三主力合约收跌，东西方套利窗口关闭预计减少 12 月新加坡低硫套利船货流入量，但当地库存充足，12 月高硫燃料油市场也将供应充足，12 月对油价悲观，预计 FU 和 LU 绝对价格偏弱 [2] - 沥青：周三主力合约收涨，本周国内炼厂沥青总库存上升，社会库存率下降，装置开工率上升，11 月供需双弱，12 月供应将进一步降低，北方需求降至低位，冬储需求将启动，盘面近期在 3000 元/吨左右震荡，短期以低位震荡观点对待 [2] - 聚酯：TA601 和 EG2601 昨日收盘下跌，江浙涤丝产销分化，年底下游需求转弱，聚酯开工有韧性但高位维持动力不足，PX 12 月检修计划增多，价格预计年底承压，TA 价格跟随成本震荡，乙二醇价格宽幅调整 [3] - 橡胶：周三主力合约下跌，基本面供需双弱，预计胶价维持震荡，关注泰南复割时间和 RU 新仓单注册情况，市场炼厂丁二烯出口消息扰动，丁二烯橡胶盘面和现货同涨，预计短期偏强，中期价格回归 [3][5] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应数据，12 月国内产量有回落预期，进口量将从高位回落，需求方面烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月中旬至明年 1 月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹，但下游聚烯烃价格难大幅上涨，预计甲醇价格存在上限，短期震荡偏强 [5] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应数据，12 月新增检修企业减少，供应将上升，下游订单走弱，企业开工下行，市场维持刚需采购，12 月供强需弱，库存向下游转移压力偏高，但当月差处于近 5 年最低水平，若原油价格平稳，聚烯烃将趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场价格有相应表现，12 月企业检修低谷，产量将增长，房地产施工走弱，对下游需求支撑有限，下游开工有回落预期，基本面驱动偏弱，但估值方面基差修复，套保空间收窄，印度取消进口限制，PVC 价格或趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等信息 [8] 市场消息 - 美国和西方针对俄罗斯原油出口的制裁措施短期内无法取消的预期升温对油价起到支撑作用，俄罗斯总统普京和美国中东问题特使会谈未达成解决乌克兰问题的折中方案 [10] - 美国能源信息署公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14][15][17][18][20][22][23][24][26][27] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 跨期合约价差 - 展示了燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][43][44][45][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][59][60][61][62][63][65] 生产利润 - 展示了 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [66][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员，有相关从业和咨询资格号 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：有相关学位背景，获多项分析师奖项，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业和咨询资格号 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业和咨询资格号 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波：有工学硕士和中级经济师背景，获优秀作者称号，所在团队获奖，有能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，有相关从业和咨询资格号 [74]