报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货2605合约缩量增仓，震荡偏强，略微收涨，盘中期价重心上移至15320元/吨一线，收盘涨0.29%至15320元/吨，1 - 5月差升水幅度升阔至15元/吨，国内胶市由供需基本面主导，胶价维持区间内震荡 [6] - 本周四甲醇期货2605合约缩量减仓，震荡企稳，小幅收涨，期价最高涨至2187元/吨，最低探至2152元/吨，收盘涨1.40%至2174元/吨，1 - 5月差贴水幅度收敛至42元/吨，受国内煤炭期货价格反弹带动，甲醇期货震荡企稳 [7] - 本周四原油期货2602合约缩量减仓，震荡偏强，小幅反弹，期价最高涨至432.5元/桶，最低跌至425.1元/桶，收盘涨1.20%至429.4元/桶，美国和委内瑞拉冲突升级，委内瑞拉原油外运受限，地缘溢价增强驱动油价反弹，短期原油期货或暂时企稳 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，保税仓库入库率增2.42个百分点，出库率减0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减0.57个百分点，出库率减0.52个百分点 [9] - 2025年12月12日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点，全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点，周内检修企业排产恢复带动产能利用率，企业出货慢，灵活控产限制提升幅度，预计本周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱 [9] - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数55.6%，同比升3.8个百分点，环比升3.0个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，11月中国物流业景气指数50.9%，环比回升0.2个百分点 [10] - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月降约6%，比上年同期6.85万辆增约46%，重卡市场已八连涨，1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [10] 甲醇 - 截至2025年12月12日当周，国内甲醇平均开工率84.31%，周环比增0.57%，月环比增0.37%，较去年同期增2.95%，周度产量均值203.98万吨，周环比增1.63万吨，月环比增6.37万吨，较去年同期增14.83万吨 [11] - 截至2025年12月12日当周，国内甲醛开工率31.37%，周环比增0.03%，二甲醚开工率8.68%，周环比增0.48%，醋酸开工率73.81%，周环比增6.53%，MTBE开工率59.12%，周环比增0.21% [11] - 截至2025年12月12日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.06%，周环比减0.76个百分点，月环比增0.24%，截至2025年12月18日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 205元/吨，周环比回升86元/吨，月环比回落507元/吨 [11] - 截至2025年12月12日当周，华东和华南地区港口甲醇库存102.01万吨，周环比减9.84万吨，月环比减25.89万吨，较去年同期增8.84万吨，截至2025年12月17日当周，内陆甲醇库存39.12万吨，周环比增3.84万吨，月环比增3.25万吨，较去年同期增0.95万吨 [12] 原油 - 截至2025年12月12日当周，美国石油活跃钻井平台414座，周环比增1座，较去年同期降68座，美国原油日均产量1384.3万桶，周环比减1.0万桶/日，同比增23.9万桶/日 [12] - 截至2025年12月12日当周，美国商业原油库存4.244亿桶，周环比减127.4万桶，较去年同期增340.1万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存2086.2万桶，周环比减74.2万桶，战略石油储备库存4.122亿桶，周环比增24.9万桶 [13] - 截至2025年12月12日当周，美国炼厂开工率94.8%，周环比增0.3个百分点，月环比回升4.8个百分点，同比增3.0个百分点 [13] - 截至2025年11月18日，WTI原油非商业净多持仓量平均69176张，周环比增8792张，较10月均值增9001张，增幅14.96%，截至2025年12月9日，Brent原油期货基金净多持仓量平均113859张，周环比减32588张，较11月均值减41329张，降幅26.63% [13] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 15050元/吨 | +0元/吨 | 15320元/吨 | -70元/吨 | -270元/吨 | +70元/吨 | | 甲醇 | 2150元/吨 | +23元/吨 | 2174元/吨 | +18元/吨 | -24元/吨 | -18元/吨 | | 原油 | 392.2元/桶 | +0.1元/桶 | 429.4元/桶 | +2.7元/桶 | -37.2元/桶 | -2.6元/桶 | [14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差 [15][16][17] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [26][28][30] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [38][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一沪胶期货2601合约缩量减仓、震荡偏弱、小幅收低，期价重心移至15250元/吨，收跌1.07%，1 - 5月差贴水收敛至10元/吨，国内胶市由供需主导，胶价区间震荡 [6] - 周一甲醇期货2601合约放量减仓、震荡企稳、略微收涨，最高2142元/吨，最低2103元/吨，收涨0.47%至2136元/吨，1 - 5月差贴水升阔至96元/吨，甲醇供需预期改善，期价有望估值修复 [7] - 周一原油期货2601合约放量减仓、震荡企稳、小幅收涨，最高458.4元/桶，最低449.5元/桶，收涨1.06%至455.7元/桶，供应过剩与季节性需求回暖博弈，叠加宏观情绪转弱，俄乌冲突或结束，地缘溢价减弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存46.89万吨，环比增1.63万吨，增幅3.60%，保税区库存增幅7.97%，一般贸易库存增幅2.84%，保税仓库入库率增8.20个百分点，出库率减0.20个百分点，一般贸易仓库入库率增1.03个百分点，出库率减0.63个百分点 [9] - 截至2025年11月21日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率69.36%，环比降3.63个百分点，同比降10.40个百分点，全钢胎样本企业产能利用率62.04%，环比降2.25个百分点，同比增1.56个百分点，本周轮胎样本企业产能利用率走低，因订单不足、出货放缓及设备改造，预计下周期将恢复性提升，但整体需求提升有限，企业控产将限制提升幅度 [9] - 2025年10月，我国汽车产销分别为335.9万辆和332.2万辆，环比分别增2.5%和3%，同比分别增12.1%和8.8%，1 - 10月累计产销分别为2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增13.2%和12.4%，汽车市场发展良好，月度产销创同期新高 [10] - 2025年10月我国重卡市场销售约9.3万辆，同比涨约40%，自4月以来连续七个月同比正增长，1 - 10月累计销量91.6万辆，全年销量有望破百万甚至冲击110万辆 [10] 甲醇 - 截至2025年11月21日当周，国内甲醇平均开工率83.77%，周环比略减0.17%，月环比增1.06%，较去年同期增4.08%，周度产量均值201.42万吨，周环比增3.81万吨，月环比增7.07万吨，较去年同期增13.40万吨 [11] - 截至2025年11月21日当周，国内甲醛开工率31.28%，周环比略增0.05%，二甲醚开工率5.31%，周环比略减0.96%，醋酸开工率66.53%，周环比增2.89%，MTBE开工率58.91%，周环比略增0.01% [11] - 截至2025年11月21日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.67%，周环比略增0.85个百分点，月环比略减3.78%，甲醇制烯烃期货盘面利润316元/吨，周环比略回升7元/吨，月环比大幅反弹537元/吨 [11] - 截至2025年11月21日当周，华东和华南地区港口甲醇库存124.39万吨，周环比减3.51万吨，月环比减2.59万吨，较去年同期增18.46万吨，截至11月27日当周，内陆甲醇库存37.37万吨，周环比增1.5万吨，月环比增1.33万吨，较去年同期略增0.45万吨 [12] 原油 - 截至2025年11月21日当周，美国石油活跃钻井平台419座，周环比增2座，较去年同期回落60座，原油日均产量1381.4万桶，周环比减2.0万桶/日，同比增32.1万桶/日，处历史高位 [12] - 截至2025年11月21日当周，美国商业原油库存4.269亿桶，周环比增277.4万桶，较去年同期减151.9万桶，库欣地区原油库存2175.3万桶，周环比减6.8万桶，战略石油储备库存4.11亿桶，周环比增49.8万桶 [13] - 截至2025年11月21日，美国炼厂开工率92.3%，周环比增2.3个百分点，月环比回升5.7个百分点，同比增1.8个百分点 [13] - 截至2025年10月14日，WTI原油非商业净多持仓量平均60991张，周环比减13318张，较9月均值减36857张，降幅37.67%，截至11月25日，Brent原油期货基金净多持仓量平均125587张，周环比减52240张，较10月均值增6176张，增幅5.17% [13] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 15000元/吨 | -160元/吨 | 15250元/吨 | +200元/吨 | -250元/吨 | | 甲醇 | 2125元/吨 | -1元/吨 | 2136元/吨 | +5元/吨 | -11元/吨 | | 原油 | 419.3元/桶 | +1.8元/桶 | 455.7元/桶 | -2.0元/桶 | -36.5元/桶 | [14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差等 [15][17][19] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等 [28][30][31] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等 [41][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周三表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均呈震荡态势 [1][2][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心上移，EIA库存报告显示上周美国原油等库存增加，美联储褐皮书显示美国经济活动变化不大，贝克休斯报告显示本周美国油气活跃钻机数下降，当前油价整体波动率下降，呈反复震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周三主力合约有涨有跌，10月中国保税船用燃料油进出口量有不同程度下降，新加坡11月低硫燃料油到货量预计增加，即期供应充足但12月到港量或收紧，高硫市场受需求支撑，油价下跌下绝对价格偏弱 [2] - 沥青：周三主力合约收跌，12月国内炼厂沥青排产计划环比略减同比略增，本周库存水平环比下降，装置开工率环比上升，现货对盘面有压力，预计供需宽松，短期盘面低位震荡 [2] - 聚酯：TA601、EG2601、PX期货主力合约周三收涨，江浙涤丝产销回落，PX开工负荷回升但下游TA检修持续，PTA供应减量增加，下游聚酯开工负荷抬升且有新装置投产，乙二醇国内供应缩量，预计各品种价格震荡 [4] - 橡胶：周三沪胶主力等合约上涨，产区天气受降雨扰动，下游轮胎开工负荷下滑，供需双弱，天然橡胶仓单集中注销后仓单量为历年新低，预计期货价格有支撑 [4] - 甲醇：周三相关价格有表现，国内装置运行稳定供应恢复至高位，海外伊朗装置因限气停车且后续仍有计划，预计12月中下旬至1月到港大幅下滑，港口库存将进入去库阶段，价格短期震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周三相关价格有表现，供应产量将维持高位，需求下游订单和开工将边际走弱，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但期货继续下跌会促使下游点价或盘面建库，预计趋于底部震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场价格有不同程度调整，供应维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏弱，但估值方面基差有所修复，套保空间收窄，印度取消进口限制，价格或趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差相关数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及基差率在历史数据中的分位数和近一月走势等信息 [9] 市场消息 - 美国能源服务公司贝克休斯报告显示本周美国能源企业油气活跃钻机数下降，油气钻机总数减少10座至544座，石油钻机数减少12座至407座，天然气钻井平台增加3座至130座 [12] - 美国能源信息署公布库存报告显示上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，截至11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶至4.26929亿桶 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史数据图表 [14][15][16] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史数据图表 [31][35][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史数据图表 [44][46][50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史数据图表 [61][64][73] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史数据图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [75] - 原油等分析师杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究能源行业，在媒体发表观点并接受采访 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [77] - 甲醇等分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，所在团队获相关奖项 [78]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪胶期货 2509 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价重心移至 15000 元/吨一线，收盘跌 0.17%至 15005 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度缩小至 750 元/吨；因国内宏观氛围增强、上半年新车产销数据好于预期及台风干扰产区，预计后市维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周三缩量增仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 2457 元/吨，最低 2397 元/吨，收盘跌 0.58%至 2411 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大至 86 元/吨；受煤炭期货上涨带动，但供需基本面偏弱限制价格，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 原油期货 2508 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 509.1 元/桶，最低 501.2 元/桶，收盘跌 0.57%至 503.7 元/桶；增产利空消化，产油国增产计划实现且扩产空间有限，处于北半球用油旺季，预计后市国内外原油期货价格维持震荡企稳走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 20 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.46 万吨，环比降 0.28%，保税区库存降 1.39%，一般贸易库存降 0.13%；保税仓库入库率降 2.58 个百分点，出库率降 1.29 个百分点，一般贸易仓库入库率降 2.21 个百分点，出库率降 1.40 个百分点 [9] - 截至 2025 年 7 月 17 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 68.13%，环比升 2.34 个百分点，同比降 11.96 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.98%，环比升 0.87 个百分点，同比升 3.92 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点，环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降 [9] - 2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%；新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，占新车总销量 44.3% [10] 甲醇 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率 72.09%，周环比降 13.11%，月环比降 10.08%，较去年同期升 1.26%；周度产量均值 191.0 万吨，周环比降 7.71 万吨，月环比降 7.27 万吨，较去年同期增 25.96 万吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醛开工率 29.62%，周环比降 0.06%；二甲醚开工率 4.20%，周环比降 0.58%；醋酸开工率 98.52%，周环比升 0.56%；MTBE 开工率 54.35%，周环比升 3.56% [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.00%，周环比降 2.39 个百分点，月环比降 4.06%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -53 元/吨，周环比增 66 元/吨，月环比降 167 元/吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 56.76 万吨，周环比增 6.79 万吨，月环比增 5.36 万吨，较去年同期降 10.81 万吨；华东港口库存 42.62 万吨，周环比增 8.35 万吨，华南港口库存 14.14 万吨，周环比降 1.56 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 17 日当周，内陆甲醇库存 35.24 万吨，周环比降 0.45 万吨，月环比降 1.50 万吨，较去年同期降 4.99 万吨 [13] 原油 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 424 座，周环比降 1 座，较去年同期降 54 座；原油日均产量 1337.5 万桶，周环比降 1.0 万桶/日，同比增 7.5 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国商业原油库存 4.22 亿桶，周环比降 385.9 万桶，较去年同期降 1806.4 万桶；库欣地区原油库存 2140.8 万桶，周环比增 21.3 万桶；战略石油储备库存 4.027 亿桶，周环比降 30 万桶 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日，美国炼厂开工率 93.9%，周环比降 0.8 个百分点，月环比升 0.7 个百分点，同比升 0.2 个百分点 [14] - 截至 2025 年 7 月 15 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 162427 张，周环比降 46947 张，较 6 月均值降 43552 张，降幅 21.14%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 238821 张，周环比增 20989 张，较 6 月均值增 52538 张，增幅 28.20% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14950 元/吨|+100 元/吨|15005 元/吨|-55 元/吨|-35 元/吨|+75 元/吨| |甲醇|2467 元/吨|+35 元/吨|2411 元/吨|-46 元/吨|56 元/吨|+46 元/吨| |原油|479.5 元/桶|-0.3 元/桶|503.7 元/桶|-0.6 元/桶|-24.2 元/桶|+0.3 元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]