1000 1500 2000 2500 3000 3500 山东市场主流价（元/吨） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1000 1500 2000 2500 3000 3500 河北市场主流价（元/吨） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 | | | 注:数据来源于Wind，钢联数据，冠通研究整理 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 联系方式：010-85356618 月差 仓单 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征 个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 仓单数量合计（张） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 1000 2000 3000 主要仓库、厂库仓单数量（张） 432处 安阳万庄 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日大宗商品多数下跌，尿素低开低走日内偏弱，连续两日盘面下跌后现货成交价格明稳暗降，若无驱动预计上游降价吸单；上周气头装置产量降近10%，后续西南气头装置或继续停车，供货压力缓解，但成本端煤炭价格下移，尿素价格支撑乏力；下游高价接受度不足，复合肥工厂开工上涨空间不足，其他工业需求上涨乏力；产量下降厂内库存去化，但近一周上游收单不足，去化幅度或放缓；盘面连续下探，但有出口及冬储托底有支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 大宗商品多数下跌，尿素低开低走日内偏弱，连续两日盘面下跌后现货成交价格明稳暗降，若无驱动预计上游降价吸单，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1620 - 1680元/吨，较昨日下滑20元/吨左右 [1] - 上周气头装置产量降近10%，系限气影响，后续西南气头装置或继续停车，供货压力缓解，成本端煤炭价格下移，尿素价格支撑乏力 [1] - 下游高价接受度不足，经销商情绪转淡，复合肥工厂开工负荷增加、成品库存增加，产能利用率接近历史同期高位，开工上涨空间不足，后续以销定产，其他工业需求受原料价格抑制上涨乏力 [1] - 产量下降厂内库存去化，但近一周上游收单不足，去化幅度或放缓，关注明日库存数据，近日移仓换月中盘面连续下探，但有出口及冬储托底有支撑 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1646元/吨开盘，低开低走，日内震荡下跌，收于1643元/吨，涨跌幅 - 0.48%，持仓量150646手（- 16428手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 - 7037手，空头 - 9712手，银河期货净多单 + 733手、东海期货净多单 - 1177手，一德期货净空单 - 1416手，国泰君安净空单 - 3581手 [2] - 2025年12月9日，尿素仓单数量11477张，环比上个交易日 - 49张，嘉施利平原（云图控股UR） - 11张，黑龙江隆信（云图控股UR） - 2张，辽宁佳时 - 50张，眉山邦力达（四川农资UR） - 32张，衡水棉麻 + 46张 [2] 现货方面 - 连续两日盘面下跌后，现货成交价格明稳暗降，若无驱动预计上游降价吸单，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1620 - 1680元/吨，较昨日下滑20元/吨左右 [1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差37元/吨（- 7元/吨） [7] 供应数据 - 2025年12月9日，全国尿素日产量19.79万吨，较昨日 - 0.49万吨，开工率81.55% [10]

今日原油期货主力合约2601合约下跌2.26%至446.1元/吨，最低价在444.4元/吨，最高价在453.3 元/吨，持仓量增加443至29784手。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡下行 发布日期：2025年12月09日 【行情分析】 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明 年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油库存增幅超预期，原油库存超预期 累库，整体油品库存继续增加。美国原油产量位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火， 泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判，俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价有所回落， 欧美成品油裂解基差高位持续回落。普京与美国特使维特科夫就有关俄乌和平计划的会谈持续了近5 个小时。俄美双方达成协议，不透露谈判的实质内容。俄总统特别代表德米特里耶夫说，此次会谈 富有成效。美国和俄罗斯暂未就俄乌问题达成协议。俄乌和谈近期达成较难。目前G7和欧盟考虑禁 止俄罗斯石油出口海运服务，取代油价上限。美国与委内瑞拉军事对 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，处近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅3.1%，同比减少34.4万吨，减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处近年来同期最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分油田复产，欧美成品油裂解价差下跌，原油价格偏弱震荡 [1] - 委内瑞拉工业区火灾致蒸馏装置停运，美方威胁下稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格下跌，基差中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.41%至2943元/吨，在5日均线下方，最低价2928元/吨，最高价2963元/吨，持仓量增加6677至201816手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差上涨至 - 13元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平但为负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 4.3%，较2025年1 - 9月的 - 2.7%小幅回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 - 0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近美联储降息会议市场交易谨慎 有预计明年美联储将停止宽松货币政策 虽肯定本次降息但后续降息情况尚无定论 沪铜高开低走日内震荡收跌 此前因CSPT宣布2026年成员联合减产超10%价格连续大幅上行 但下游承接力度不足 各铜加工企业生产谨慎[1] 各目录总结 行情分析 - 中国铜冶炼厂采购联合体宣布2026年成员联合减产超10%应对铜精矿加工费降至历史低位 消息公布后沪铜价格连续大幅上行[1] - 11月再生铜杆开工率23.84% 高于预期27.68% 环比降2.62% 同比降12.46% 精废价差有优势但终端消费无起色 优势未明显体现[1] - 12月有4家冶炼厂检修 预计影响量0.5万吨 1月产量数据体现 12月因前期复产产量预计增加[1] - 价格上行后下游承接不足 铜管企业增产受限 铜板带企业生产节奏放缓 精铜杆企业开工下滑 出货不佳 成品累库 订单乏力将继续减缓生产节奏[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走 日内震荡收跌[4] - 现货方面 今日华东现货升贴水85元/吨 华南现货升贴水65元/吨 12月8日LME官方价11676美元/吨 现货升贴水+19美元/吨[4] 供给端 截至12月8日 现货粗炼费-43.03美元/干吨 现货精炼费-4.38美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.95万吨 较上期减少425吨[9] - 截至12月8日 上海保税区铜库存9.99万吨 较上期增加0.50万吨[9] - LME铜库存16.57万吨 较上期增加2000吨[9] - COMEX铜库存43.95万短吨 较上期增加3657短吨[9]

报告核心信息 - 报告名称为《养殖产业链数据报告 - 豆粕、油脂》，发布日期为2025年12月9日 [1][2] 豆粕数据情况 - 43%蛋白豆粕汇总均价为3080.00元/吨，较前值3087.00元/吨下降0.23% [2] - 豆粕期现价差为302.00元/吨，较前值48.00元/吨增长529.17% [2] - 111家样本企业豆粕产量为141.84万吨，较前值152.75万吨下降7.14% [2] - 豆粕成交量（日）为278500.00吨，较前值97200.00吨增长186.52% [2] - 111家样本企业豆粕表观消费量为144.47万吨，较前值146.63万吨下降1.47% [2] - 111家样本企业豆粕库存为105.49万吨，较前值108.12万吨下降2.43% [2] - 豆粕现货主力合约基差为290.43元/吨，较前值63.43元/吨增长357.87% [2] 油脂数据情况 - 棕榈油库存为68.37万吨，较前值65.35万吨增长4.62% [5] - 菜油库存为34.70万吨，较前值36.52万吨下降4.98% [5] - 压榨厂豆油库存为116.30万吨，较前值117.88万吨下降1.34% [5] - 棕榈油期现价差为42.00元/吨，较前值51.00元/吨下降17.65% [5] - 菜油期现价差为428.00元/吨，较前值452.00元/吨下降5.31% [5] - 豆油、棕榈油期现价差为 - 273.00元/吨，较前值 - 178.00元/吨增长53.37% [5] - 棕榈油现货主力合约基差为43.33元/吨，较前值 - 8.67元/吨增长599.77% [5] - 菜油现货主力合约基差为490.75元/吨，较前值428.75元/吨增长14.46% [5] - 豆油现货主力合约基差为293.47元/吨，较前值281.47元/吨增长4.26% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供2025年12月9日大豆、生猪、鸡蛋的养殖利润数据，涵盖各品种指数收盘价、活跃合约收盘价、不同交割时间连续合约利润、现货价格及压榨或养殖利润等信息，展示各品种近一年走势并提供日环比数据[2][4][7] 各品种数据总结 大豆 - 指数收盘价：豆二指数3676.43元/吨，日环比-0.81%；豆粕指数2874.27元/吨，日环比-1.28%；豆油指数8094.71元/吨，日环比-0.57% [2] - 活跃合约收盘价：豆二活跃合约3743元/吨，日环比-0.40%；豆粕活跃合约2778元/吨，日环比-1.52%；豆油活跃合约8230元/吨，日环比-0.44% [2] - 压榨利润：豆二指数压榨利润-17.76元/吨，日环比86.38%；活跃合约压榨利润-134.68元/吨，日环比23.71% [2] - 不同交割连续合约利润：期货收盘价(1月交割连续)豆二利润64.4元/吨，日环比5.61%；(5月交割连续)64.7元/吨，日环比-1.66%；(9月交割连续)51.72元/吨，日环比-3.72% [2] - 现货相关：中国CNF价巴西大豆464.94美元/吨，日环比-1.11%，巴西大豆压榨利润-115.13元/吨，日环比-2.21%；张家港进口大豆3950元/吨，无变化，豆粕现货价3040元/吨，日环比-0.65%，四级豆油现货价8570元/吨，无变化，进口大豆压榨利润-170.10元/吨，日环比10.24% [2] 生猪 - 指数收盘价：生猪指数11934.04元/吨，日环比1.93% [4] - 盘面及现货利润：自繁自养生猪盘面利润-253.03元/头，日环比-12.55%；自繁自养生猪现货利润-358.77元/头，日环比5.41%；中国养殖利润外购仔猪（周）-259.39元/头，日环比4.25% [4][5] - 不同交割连续合约利润：期货收盘价(连续)生猪利润-307.61元/头，日环比-8.95%；(1月交割连续)-308.42元/头，日环比-9.03%；(5月交割连续)-246.76元/头，日环比-9.36%；(9月交割连续)-53.25元/头，日环比-29.59% [5] - 现货价格：河南新郑生猪(外三元)11.38元/千克，日环比-1.30%；河南开封仔猪(外三元,15kg)21元/千克，无变化 [5] 鸡蛋 - 指数收盘价：鸡蛋指数3403.04元/500千克，日环比1.17% [7] - 盘面及现货利润：鸡蛋盘面利润-0.48元/斤，日环比-12.63%；鸡蛋现货利润-0.29元/斤，日环比7.93% [7] - 不同交割连续合约利润：期货收盘价(连续)鸡蛋利润-1.16元/斤，日环比-0.53%；(1月交割连续)-0.77元/斤，日环比-7.28%；(5月交割连续)-0.23元/斤，日环比-24.02%；(9月交割连续)0.23元/斤，日环比36.95% [7] - 现货价格：中国平均批发价鸡蛋7.32元/千克，日环比-1.61% [7]

热点资讯 - 中共中央政治局12月8日会议指出，明年经济工作坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，实施更积极有为宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性 [2] - 上期所发布公告，因国际形势复杂多变，贵金属市场波动大，提示各单位采取措施，提醒投资者防范风险、理性投资，维护市场平稳运行 [2] - 海关总署12月8日公布，今年前11个月我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6% [2] - 中国11月大豆进口量为810.7万吨，1 - 11月累计进口量为1.0379万吨，同比增加6.9% [2] - 2025年11月24 - 30日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13.11元/公斤，环比下降0.9%，同比下降27.0% [2] 重点关注 - 重点关注碳酸锂、焦煤、生猪、沪铜、沪金 [3] 夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨跌幅为2.70%，贵金属为30.17%，油脂油料为8.73%，有色为25.07%，软商品为2.86%，煤焦钢矿为11.75%，能源为2.84%，化工为10.70%，谷物为1.47%，农副产品为3.72% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及Wind农副产品、Wind谷物等多个板块 [4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅0.54%、月内涨跌幅0.91%、年内涨跌幅17.08%；上证50日涨跌幅0.58%、月内涨跌幅1.68%、年内涨跌幅12.46%等；固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.02%、月内涨跌幅 - 0.03%、年内涨跌幅 - 0.93%等；商品类中，WTI原油日涨跌幅 - 2.06%、月内涨跌幅0.75%、年内涨跌幅 - 18.19%等；其他类中，美元指数日涨跌幅0.12%、月内涨跌幅 - 0.34%、年内涨跌幅 - 8.65%等 [5] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好及多种大宗商品走势，如波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面展开，涵盖全球股市、期市、汇市等表现，及宏观政策、行业动态等重要信息，为投资者提供市场综合分析 [5][9][31] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.45%报47739.32点，标普500指数跌0.35%报6846.51点，纳指跌0.14%报23545.9点 [5] - 美债收益率集体上涨，2 - 30年期美债收益率涨幅在1.11 - 3.67个基点不等 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.54%报4219.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.94%报58.50美元/盎司，布伦特原油主力合约跌1.98%报62.49美元/桶 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锌、期铜上涨，期铅、期镍、期铝、期锡下跌 [6][7] 重要资讯 宏观资讯 - 中共中央政治局会议指出明年经济工作坚持稳中求进、提质增效，实施积极财政和适度宽松货币政策，提升宏观经济治理效能 [9] - 今年前11个月我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%，11月进出口总值3.9万亿元，增长4.1% [9] - 截至12月8日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1509.10点，较上期涨1.7% [10] - 截至12月5日，国内针叶原木总库存等多种木材库存周环比减少，上周7省13港针叶原木日均出库量较上周增加8.65% [10] 能化期货 - 马来西亚橡胶市场本周预计喜忧参半，天然橡胶供应受降雨洪水影响收紧，2025年产量预计增1.3%，需求预计增0.8% [13] - 截至12月8日，江苏纯苯港口样本商业库存总量26.0万吨，较上期累库3.6万吨，环比升16.07%，同比升72.19% [13] - 12月8日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨均下调55元，折合升价92号、95号汽油、0号柴油分别下调0.04、0.05、0.05元 [13] 金属期货 - 11月中国铜矿砂及其精矿进口量252.6万吨，1 - 11月累计进口量同比增8.0%；11月未锻轧铝及铝材出口量57.0万吨，1 - 11月累计出口量同比下滑9.2% [15] - 截至12月5日，30家样本锂矿贸易商锂矿石现货库存环比减少1.0万吨，可售库存环比增加0.7万吨，锂矿库存向锂盐厂转移 [15] - 11月全国乘用车市场零售224.4万辆，同比降8.5%，前11个月同比涨6.3%，11月新能源车零售渗透率59.3%，较去年同期提升7个百分点 [16][17] - 天齐锂业申请氢氧化锂指定交割厂库资质，利于扩大知名度等 [17] - 上期所提示贵金属市场波动风险 [17] - 摩根士丹利认为铜价预测存在上行风险，2026年基准情景为每吨10650美元，牛市情景为每吨12780美元 [18] 黑色系期货 - 12月1 - 7日，中国47港、45港、北方六港铁矿石到港总量环比均减少 [20] - 12月1 - 7日，Mysteel全球铁矿石发运总量环比增加45.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少110.5万吨 [20] - 11月中国钢材进口量49.6万吨，1 - 11月累计进口量较上年同期减少10.5%；11月钢材出口量998.0万吨，1 - 11月累计出口量较上年同期增加6.7% [21] - 11月煤及褐煤、铁矿砂及其精矿进口量及1 - 11月累计进口量有不同变化 [21][22] - 11月格拉斯通港口出口煤炭环比、同比均下降，1 - 11月累计出口量同比下降0.76% [22] - 河钢12月硅铁招标询盘5600元/吨，招标数量较上轮增34吨 [23] 农产品期货 - 11月中国大豆进口量810.7万吨，1 - 11月累计进口量同比增6.9%；11月食用植物油进口量72万吨，1 - 11月累计进口量同比减少3% [25] - 11月24 - 30日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格、白条肉平均出厂价格环比、同比均下降 [25] - 11月全国主要油厂大豆压榨量901万吨，12月预计约860万吨，同比均增加 [25] - 截至上周四，巴西2025/2026年度大豆种植面积达预期面积的94%，2025/26年度玉米总产量预计为1.353亿吨 [26] - 印尼责令数十家棕榈油种植和采矿公司支付23.1亿美元罚款，工作组已查封部分种植园和采矿作业区 [28] - 美国民间出口商报告对中国出售13.2万吨大豆，2025/2026年度交货 [29] - 截至11月6日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售较前一周减少，2026/2027年度有净销售 [29] - 截至12月4日当周，美国大豆出口检验量增加，对中国（大陆地区）装运量增加 [29] 金融市场 金融 - “对券商适当松绑”引发热议，行业总体杠杆区间将保持合理范围 [31] - A股放量上涨，题材股多点开花，资源股回调 [33] - 香港恒生指数收跌，锂电池板块涨幅居前，内银、煤炭股走弱 [33] 产业 - 国内成品油价格迎“两连跌” [34] - 中国信托业协会将就《家族信托业务指引》征求意见 [34] - 11月全国乘用车市场零售同比下降，新能源车零售同比增4.2%，2026年车市增长面临压力 [34] - 深圳湾超级总部基地一宗地成功出让，溢价率达42.49% [34] - 野村证券称全球存储市场将迎“三重超级周期”，2026年市场规模预计同比增长98%至4450亿美元 [35] 海外 - 美联储12月9 - 10日议息会议，市场预计可能降息25个基点 [37] - 特朗普将签署AI监管行政令，政府计划推出120亿美元农业援助方案 [37] - 美国劳工统计局延迟发布10月PPI数据 [37] - 乌克兰与英、法、德领导人讨论和平计划草案，就对乌安全保障等达成共识 [38] - 日本第三季度实际GDP修正值环比、同比均萎缩，10月实际工资连续第十个月下降 [38] - 欧洲央行鹰派执委施纳贝尔认为经济和通胀风险偏向上行 [38] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，中概股涨跌不一 [39] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国股市受益，法国与英国股市受限 [39] - 联合利华旗下梦龙冰淇淋公司在多地交易所同时上市，2024年营收79亿欧元 [39] 商品 - 国际清算银行警告散户“追涨行为”使黄金成投机性资产 [40] - 上海期货交易所提示贵金属市场波动风险 [40] - 美油、布伦特原油主力合约收跌，因供应压力缓解和需求疲软 [41][42] - 国际贵金属期货收跌，受美联储政策预期等因素影响 [42] - 伦敦基本金属多数下跌，受美联储议息会议预期影响 [42] 债券 - 国内债券市场午后反弹，央行开展逆回购操作，资金面整体稳定 [43] - 万达商管集团寻求4亿美元美元债展期两年 [44] - 美债收益率集体上涨 [44] - 日本国债抛售加速，各期限国债收益率升至高位 [44] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [46] - 上周CFETS等人民币汇率指数环比均下跌 [46] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [46] - 印度卢比遭遇抛售，央行干预，干预空间可能有限，外汇储备外币资产减少 [46] 财经日历 指标数据 - 08:01将公布英国11月BRC同店零售销售等多项指标数据 [48] 事件安排 - 09:20中国央行公开市场有1563亿元逆回购到期等多项事件安排 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周尿素盘面反弹乏力，周一下挫低开；现货价格稳中上涨，企业待发充足挺价意愿强；尿素产量下降，气头装置产量降近10%，后续西南气头装置或继续停车，供货压力缓解，但成本端煤炭价格下移使尿素价格支撑乏力；下游内需向好，工厂开工负荷和成品库存增加，产能利用率接近历史同期高位，开工上涨空间不足，后续以销定产；东北地区入库量同比偏高，12月东北三省复合肥工厂开工将增加，其他工业需求上涨乏力；气头装置停产使尿素高日产压力缓解，下游需求增量使尿素持续去化且去库幅度增大；本周一尿素价格下挫，但在限气、出口及冬储支撑下难大幅下跌，移仓换月中需谨慎多空[1] 各目录总结 现货市场动态 周内尿素价格稳中上涨，高价订单成交有限，但企业待发充足挺价意愿强，周末以来价格稳运行，新单成交有限[3] 期货动态 上周尿素期货走势波动，周一高开低走，周二低开低走，周三高开高走，周四高开高走后震荡走弱，周五高开低走后震荡下跌，本周一开盘低开低走；截止12月8日，尿素主力1月合约报收1646元/吨，较12月1日结算价跌36元/吨；上周周度成交量1163.77万吨，周环比减486万吨，持仓量712.63万吨，周环比减12.13万吨；01合约临近交割，移仓换月在即；上周期货涨幅小于现货涨幅，基差走强，截至12月8日，01合约基差44元/吨，周度+39元/吨，1 - 5价差 - 86元/吨，周度 - 17元/吨；12月8日尿素仓单数量11526张，周环比+3589张[5][8] 尿素供应端 上周尿素周产量环比减少，11月27日 - 12月3日，周产量138.51万吨，较上期跌3.19万吨，环比跌2.25%，周均日产19.79万吨；其中煤制周产量113.62万吨，环比跌0.57%，气制周产量24.89万吨，环比减9.26%，小颗粒周产112.89吨，环比 - 1.45%，大颗粒周产量25.62万吨，环比 - 5.64%；下个周期预计3 - 5家停车企业装置可能恢复生产，2家企业有停车计划，近期气头装置限气停车，产量仍以减少为主；12月8日全国尿素日产量20.28万吨，较昨日+0.23万吨，开工率83.57%；动力煤价格下行，旺季需求证伪，下游刚需拿货，煤炭市场底部支撑弱，截止12月5日，秦皇岛动力末煤Q5500报价796元/吨，周度 - 22元/吨，晋城无烟煤洗小块930元/吨，周度持平；上周国内液化天然气价降，截至12月8日基准价3906元/吨，与12月1日相比周度 - 168元/吨，周环比 - 4.12%；上周合成氨价格下跌，截止12月5日，山东地区合成氨价格2300元/吨，周度 - 146元/吨，合成氨尿素价差580元/吨，周度走弱196元/吨；上周甲醇现货价下跌，截止12月5日，甲醇报价2270元/吨甲醇与尿素价差550元/吨，周度 - 30元/吨[12][13][15] 尿素需求端 截止12月5日，45%硫基复合肥报价3130元/吨，周环比+100元/吨，原料尿素价格上涨带动复合肥价格上行，工厂新订单少，高价影响终端走货情绪；本期工厂开工负荷和成品库存增加，产能利用率接近历史同期高位，开工上涨空间不足，后续以销定产；11月28日 - 12月5日，复合肥开工率40.53%，较上周+3.47%，同比偏低1.39个百分点；11月28日 - 12月5日，中国三聚氰胺周均产能利用率61.66%，较上期增加0.86个百分点，同比偏高3.12个百分点，原料价格上涨挤压工厂利润，下游走货不畅，后续开工增长乏力；截至12月5日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周去化7.34万吨，环比减5.38%，同比偏低9.95万吨，气头装置停产使尿素高日产压力缓解，下游需求使尿素持续去化且去库幅度增大；港口样本库存量10.5万吨，较上周+0.5万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期[17][19] 国际市场 国际尿素本周全线下行，印标结束后情绪稳定，预计下轮招标明年1月开始，美国下轮采购周期预计在26年1 - 2月；截止12月5日，小颗粒中国FOB价报391.5美元/吨，周环比 - 6美元/吨，波罗的海FOB报价352.5美元/吨，周环比 - 5美元/吨，阿拉伯海湾价格395美元/吨，周环比 - 7.5美元/吨，东南亚CFR报价405美元/吨，周环比 - 5美元/吨；大颗粒中国FOB价报400美元/吨，周环比 - 2.5美元/吨，埃及大颗粒FOB价格450美元/吨，周环比 - 10美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格375美元/吨，周环比 - 9美元/吨，波罗的海大颗粒FOB价格360美元/吨，周环比 - 7.5美元/吨，东南亚CFR报价415美元/吨，周环比 - 5美元/吨，美湾FOB报价355.5美元/吨，周环比 - 13.5美元/吨[21][23]