报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）行业投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 短期宏观情绪主导市场，本期铁矿到港环比下降、发运量增加，上期铁水日产仍处相对高位但河北部分地区钢厂限产使铁水产量预期下降，预计后期大概率降至230万吨以下，宏观情绪主导下短期震荡偏多，但因后期铁水产量下降需谨慎看待上方高度，主力2601合约压力位833，密切关注支撑位750，建议短线操作并设好止损 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一铁矿夜盘收涨 [3] 重要资讯 - 国务院总理李强出席会议指出协定各方应紧密协作应对挑战推动发展 [3] - 2025金融街论坛年会开幕，央行行长等发表讲话，要点包括恢复公开市场国债买卖操作、完善货币政策框架、打击境内虚拟货币经营和炒作、研究实施支持个人修复信用政策措施、探索向非银机构提供流动性机制安排、完善长期资本支持政策等 [3] - 10月20日 - 10月26日，中国47港铁矿石到港总量2084.3万吨，环比减少592.0万吨 [3] - 10月20日 - 10月26日，全球铁矿石发运总量3388.4万吨，环比增加54.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2925.9万吨，环比增加100.8万吨 [3] 市场逻辑 - 短期宏观情绪主导市场，本期铁矿到港环比下降、发运量增加，上期铁水日产239.9万吨，周环比减量1.05万吨，仍处相对高位，河北部分地区钢厂限产，铁水产量预期下降，预计后期大概率降至230万吨以下 [3] 交易策略 - 宏观情绪主导，短期震荡偏多，但因后期铁水产量下降谨慎看待上方高度，主力2601合约压力位833，密切关注支撑位750，建议短线操作并设好止损 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在中美经贸谈判顺利的鼓舞下，两市主要指数高开，上证指数接近4000点，市场受多因素影响有望向好，但在10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或使市场产生扰动，短期走势需谨慎，股指期货多单配置以沪深300指数、上证50指数为主，股指期权交易建议观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 两市成交额2.34万亿元，上涨放量，沪深300指数收4716点，涨55点，涨幅1.18%；上证50指数收3069点，涨23点，涨幅0.78%；中证500指数收7379点，涨120点，涨幅1.67%；中证1000指数收7495点，涨76点，涨幅1.03% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是通信设备ETF、半导体设备ETF等，跌幅居前的是游戏ETF、地产ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是元器件、林业等，跌幅居前的是游戏、风电设备等 [1] - 中证500、中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入42、38、32、7亿元 [1] 重要资讯 - 中美经贸团队就多方面重要经贸问题交流磋商，达成基本共识 [1] - 1 - 9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月份同比增长21.6%；9月末，应收账款27.22万亿元，同比增长5.7%；产成品存货6.71万亿元，增长2.8% [1] - 全球投资者股票配置持续回升，接近1990年代历史高点，受全球流动性过剩、货币“贬值交易”和科技突破等因素刺激 [1] - 腾讯AI已深度融入研发体系，超90%工程师使用AI编程助手，50%新增代码由AI生成，驱动整体研发效能提升超20%，混元大模型支持AI参与编码等，缩短编码时间40% [1] - 蓝箭航天朱雀三号完成首飞前加注合练及静态点火试验，计划11月入轨发射并尝试一子级回收试验 [1] - OpenAI完成1.5万亿美元芯片供应交易，体现AI算力竞赛紧迫性 [2] - AI数据中心热潮挤压美国制造业，数据中心建设支出激增18%，工厂建设萎缩2.5%，数据中心密集区电价暴涨267%，部分建筑承包商转向数据中心项目 [2] - 谷歌云业务部门获AI独角兽Anthropic大单，对亚马逊构成压力 [2] - 美国制裁俄罗斯石油公司后，印度信实工业停止购买俄罗斯原油，其他印度炼油企业考虑减少采购 [2] - 日本初创公司JPYC推出全球首个与日元挂钩的稳定币 [2] - 美国主要上市量子计算公司实现技术突破，业内预测3 - 5年内达“量子优势”临界点，科技巨头与金融机构加速布局 [2] - 美联储本周预计连续第二次降息支撑就业市场，但延长宽松周期至10月后或遭部分官员反对 [2] 市场逻辑 - 受中美谈判顺利鼓舞，两市主要指数高开，9月规模以上工业企业利润同比增长21.6% [2] - 《十五五建议》提出加强原始创新和关键核心技术攻关，推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] - 股市回暖带动投资者信心和居民财产性收入增加，稳股市对拓宽居民财产性收入渠道、夯实消费底气重要 [2] - 高盛预计未来中国股票将持续上涨，预测MSCI中国指数到2027年底将再上涨约30% [2] 后市展望 - 《十五五建议》提出前瞻布局未来产业，相关产业未来10年新增规模或再造一个中国高技术产业 [3] - 中国资本向股票的结构性迁移可能开始，海外投资者关注中国资产 [3] - 稳定股市能为实体经济注入资本，通过多种效应推动消费，增强经济内循环动力 [3] - 市场已对中美经贸谈判顺利定价，但10月30日中美首脑会议前条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，短期走势需谨慎 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，等待月底形势明朗，多单配置以沪深300指数、上证50指数为主 [3] - 股指期权交易：上证指数4000点一线或有剧烈波动，观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易磋商释放积极信号使市场对未来运价支撑力度预期减弱，抵消原木价格上涨利多效应；新西兰进入发运旺季国内到港量增加，消费端出货量同比降幅显著；近期到港量偏高且集成材备货进入尾声，对口料价格支撑力度减弱，现货报价近期或下调 [3][4] 各目录总结 突发消息刺激 中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，在多个关键议题上取得积极进展，围绕美对华海事物流和造船业的301调查措施、延长“对等关税暂停期”、芬太尼关税与禁毒合作、农产品贸易以及出口管制等议题进行讨论 [3] 市场影响 - 市场预期：中美贸易磋商积极信号使市场对未来运价支撑力度预期减弱，抵消原木价格上涨利多效应 [3][4] - 产业端：新西兰进入发运旺季，10月起国内到港量维持年内正常偏高水平，10月26日到港量预计达13条船集中在山东岚山，11月2日预计增至14条船分布在岚山和太仓，单周到港量均接近50万方 [4] - 消费端：节日后出货量环比回升但同比降幅显著，截至10月17日，岚山和长三角地区日均出货总量4.08万方，去年同期6.82万方，同比降幅达40.1% [4] - 综合情况：近期到港量偏高，集成材备货进入尾声，对口料价格支撑力度减弱，现货报价近期或下调 [4]

报告行业投资评级 - 焦煤、焦炭短期投资评级为偏弱 [1] 报告的核心观点 - 上周焦煤主力合约 Jm2601 收于 1259.0，环比周开盘上涨 5.71%；焦炭主力合约 J2601 收于 1767.0，环比周开盘上涨 3.97% [1] - 上周双焦整体偏强运行，蒙煤供给受多因素影响，甘其毛都通车大幅下滑，国内焦煤现货价格偏强运行，焦炭受成本支撑二轮提涨落地 [1] - 工信部钢铁产能置换意见稿限制产能置换比例，河北部分钢厂高炉限产，双焦短期利多出尽，预计本周双焦盘面震荡偏弱运行 [1] - 交易策略为多单止盈离场等待盘面向下回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周焦煤主力合约 Jm2601 收于 1259.0，环比周开盘上涨 5.71%；焦炭主力合约 J2601 收于 1767.0，环比周开盘上涨 3.97% [1] 重要资讯 - 国家主席习近平将于 10 月 30 日至 11 月 1 日赴韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问，外交部称中美就两国元首会晤保持密切沟通 [1] - 工信部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁产能转移，各省炼铁、炼钢产能置换比例均不低于 1.5:1 [1] - 河北唐山、廊坊、邯郸、保定自 10 月 27 日 12 时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，唐山部分钢厂烧结机限产延长至 10 月底，高炉按产能焖炉 30%，截至 10 月 24 日，唐山钢厂日均铁水产量 39.69 万吨，按高炉限产 30%估算，日均影响铁水产量 9.1 万吨，4.5 天共影响 40.95 万吨 [1] 市场逻辑 - 上周双焦整体偏强运行，蒙煤供给受多因素影响，甘其毛都通车大幅下滑，国内焦煤现货价格偏强运行，焦炭受成本支撑二轮提涨落地 [1] - 工信部钢铁产能置换意见稿限制产能置换比例，河北部分钢厂高炉限产，双焦短期利多出尽，预计本周双焦盘面震荡偏弱运行 [1] 交易策略 - 多单止盈离场等待盘面向下回调 [1]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡[1] - 红枣：震荡[4] - 橡胶系：震荡偏强[5] 报告的核心观点 - 白糖市场近期受国际供应压力担忧影响氛围偏弱，中长期或仍弱势，国内短期基本面平淡，近期或有小幅反弹但中长期看空[1][3] - 红枣市场多空对新季产量与质量争议大，大规模下树前盘面或宽幅震荡[4] - 天然橡胶短期看涨氛围仍存但上行空间保守看待，合成橡胶以震荡思路对待[5] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：周五SR601合约收盘价5446元/吨，日跌幅0.20%，夜盘收于5431元/吨；SR605合约收盘价5398元/吨，日跌幅0.18%，夜盘收于5383元/吨[1] - **重要资讯**：周五ICE原糖主力合约收盘价14.97美分/磅，日跌幅1.77%；广西白糖现货成交价5590元/吨，上涨19元/吨；巴西港口等待装运食糖船只减至86艘，食糖数量338.4万吨，环比降9.2%；2026/27榨季巴西中南部食糖产量或增，2025/26年度全球糖市场将供应过剩198万吨；印尼2026年白糖产量目标300万吨；周五郑商所白糖仓单8185张，日环比-11张[1] - **市场逻辑**：外盘跌破15美分/磅，巴西本榨季制糖高峰已过影响将减弱，但未来供应压力仍存，11月印泰糖厂将开机；内盘低位整理较外盘抗跌，国内进入用糖淡季，新糖大规模上市尚需时间，基本面平淡[1] - **交易策略**：SR601合约关注5400附近支撑，前期看涨期权可持有，上游企业可考虑卖保操作，暂无套利策略[3] 红枣 - **行情复盘**：周五CJ601合约收盘价10750元/吨，日跌幅3.72%；CJ605合约收盘价10655元/吨，日跌幅3.18%[4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存9103吨，增加94吨，环比减1.04%，同比增109.22%；河北市场停车区到货20余车，广东如意坊市场日均到货3.50车，到货略减；周五河北市场特级10.64元/公斤，环比-0.01元/公斤，一级9.6元/吨，环比持平[4] - **市场逻辑**：周五红枣期价破位下行，新疆红枣产区下树进程同比提前，多空对新季产量与质量争议大，盘面围绕开秤价博弈[4] - **交易策略**：CJ601合约关注前低附近支撑，下破则多单离场，操作轻仓为主，长线可等开秤博弈结束后择机逢高空CJ605合约[4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至10月24日，RU2601合约收盘价15335元/吨，日涨幅0.59%；NR2512合约收盘价12505元/吨，日涨幅0.60%；BR2512合约收盘价11120元/吨，日涨幅0.00%[5] - **重要资讯**：周五日胶主力收盘价312.9日元/公斤，环比+1.26%；泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格52.4泰铢/公斤；中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比+1.77个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比+1.91个百分点；周五全乳胶14700元/吨，20号泰标1870美元/吨，20号泰混15000元/吨；丁二烯山东鲁中地区送到价格8300 - 8480元/吨，华东出罐自提价格8100 - 8200元/吨；山东市场大庆BR9000价格稳定在11050元/吨，齐鲁丁苯1502价格上涨50元/吨至11550元/吨[5] - **市场逻辑**：天然橡胶供应进入旺季，上周台风降水影响原料上量，中线供应增量或延续；需求方面，国内半钢胎与全钢胎企业开工率环比提升，雪地胎需求带动半钢胎排产，全钢胎出货平稳；库存上周大幅降库，预计下期仍有小幅去库；合成橡胶上游丁二烯重启装置产区有限且港口库存下降，供应端压力偏弱，下游买盘刚需为主，近期有装置恢复产量存提升预期[5] - **交易策略**：RU与NR主力多单继续持有观望，关注上方均线压力表现；BR前期多单考虑止盈，未入场者暂时观望[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观趋暖，外围植物油走强，预计带动国内植物油集体走升，前期空单离场，多单介入；宏观趋暖，美豆走升，将带动国内双粕反弹，但中长期供应压力增加，反弹空间有限，中长线等待沽空机会[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 三油 行情复盘 - 10月23日，国内植物油承压但技术上抗跌；豆油主力合约Y2601报8194元/吨，日环比涨0.07%，日减仓1642手；次主力合约Y2605报8034元/吨，日环比涨0.22%，日减仓393手；棕榈油主力合约P2601收盘价9122元/吨，日环比跌0.11%，日增仓8128手；次主力合约P2605报9104元/吨，日环比跌0.04%，日增仓2191手；菜籽油主力合约OI2601报9761元/吨，日环比涨0.04%，日减仓9239手；次力合约OI2605报9377元/吨，日环比涨0.10%，日增仓601手[1] 重要资讯 - 10月27日，中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；10月24日NYMEX市场原油期货收跌但周线创6月中旬以来最大涨幅；巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，拖累CBOT豆油；若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达1700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕榈油产量的35%左右；马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较9月1 - 25日减少0.4%；10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.71%；截止到2025年第42周末，国内三大食用油库存总量为255.68万吨，周度下降3.76万吨，环比下降1.45%，同比增加14.13%；现货方面，截止10月23日，张家港豆油现货均价8420元/吨，环比下跌60元/吨；基差226元/吨，环比下跌6元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比下跌100元/吨，基差 - 122元/吨，环比上涨10元/吨；棕榈油进口利润为 - 570.87元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10090元/吨，环比上涨30元/吨，基差329元/吨，环比上涨3元/吨；截止到10月23日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.79[1][2] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油上周持续大涨，中美阶段性缓和预计将对植物油有一定提振，美豆跳涨带动美豆油回升，马棕榈油因产量大增、出口回落承压；国内方面，四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，本阶段影响因素主要体现在宏观；宏观趋暖，外围植物油走强，预计带动国内植物油集体走升[2] 交易策略 - 单边方面，新多单介入；Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7740；P2601合约压力位10000，支撑位8720；P2605合约压力位10000，支撑位8610；OI2601合约压力位12000，支撑位9680；OI2605合约压力位12000，支撑位9270；套利方面，暂无[2] 两粕 行情复盘 - 10月23日，国内油脂大跌，买油卖粕套利解码，对双粕形成一定支撑；豆粕主力合约M2601报收于2911元/吨，日环比上涨0.90%，日增仓44610手；次主力合约M2605报收于2750元/吨，日环比上涨0.26%，日减仓3940手；菜粕主力合约RM2601报收于2321元/吨，日环比上涨0.43%，日减仓7710手；次主力合约RM2605报收于2292元/吨，日环比下跌0.30%，日增仓7184手[2] 重要资讯 - 10月27日，中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；截至2025年10月20日，巴西帕拉纳州2025/26年度大豆播种进度为52%，高于一周前的39%，大豆优良率为98%；9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%；特朗普政府预计本周宣布救助美国农民计划，初步支出可能高达150亿美元；截至10月底巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，已超过2024年和2023年全年总量；截止到2025年第42周末，国内进口大豆库存总量为822.4万吨，较上周增加13.4万吨；国内豆粕库存量为92.7万吨，较上周减少7.6万吨，环比下降7.52%；合同量为545.9万吨，较上周减少57.6万吨，环比下降9.55%；国内进口油菜籽库存总量为0.6万吨，较上周减少1.2万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，较上周减少0.2万吨，环比下降28.57%；合同量为0.8万吨，较上周减少0.6万吨，环比下降37.04%；9月份美国大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%；截至2025年10月9日的一周，美国大豆出口检验量为994008吨，较一周增长27%，较去年同期减少48%；现货方面，截止10月23日，豆粕现货报价14元/吨，环比上涨51元/吨，成交量3.6万吨，豆粕基差报价2989元/吨，环比上涨32元/吨，成交量2.7万吨，豆粕主力合约基差27元/吨，环比上涨8元/吨；菜粕现货报价2365元/吨，环比上涨7元/吨，成交量0吨，基差2445元/吨，环比上涨18元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差213元/吨，环比下跌26元/吨；榨利方面，美豆11月盘面榨利 - 187元/吨，现货榨利 - 117元/吨；巴西11月盘面榨利 - 287元/吨，现货榨利 - 216元/吨；大豆到港成本，美湾11月船期到港成本张家港正常关税3860元/吨，巴西11月船期成本张家港3958元/吨；美湾11月船期CNF报价470美元/吨；巴西11月船期CNF报价482美元/吨；加拿大11月船期CNF报价498美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4319元/吨，环比上涨22元/吨[2][3] 市场逻辑 - 外盘方面，中美达成良好协议，市场预期美豆出口有望，美豆跳涨，周五受中美贸易谈判影响，市场观望情绪浓厚，多空双方持续减仓，周度主力减仓近20万手，短期连粕主力围绕2950元附近整理；现货方面，油厂一口价随盘小幅上调10 - 40元/吨，近月基差局部走弱，国内豆粕库存持续下降，因压榨利润不佳，油厂对远期采购意愿不强，华北及华南部分油厂因大豆到港延迟暂停开机，成本压力支撑挺价心态，饲料企业多执行逢低补库策略，优先消化现有库存，贸易商面临成本倒挂与出货偏慢双重压力，实际成交以议价为主，追涨意愿不强；宏观趋暖，美豆走升，将带动国内双粕反弹，但中长期供应压力增加，反弹空间有限[3] 交易策略 - 单边方面，短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会；M2601合约压力位3250，支撑位2685；M2605合约压力位2900，支撑位2549；RM2601合约压力位2858，支撑位2280，RM2605合约压力位2750，支撑位2270；套利方面，暂无[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四中全会公报利好下周五两市主要指数高开上行科技板块领涨市场有结束整理重回上升趋势迹象 [1][2][3] - 稳股市是夯实老百姓消费底气的关键举措能为实体经济注入资本活水并反向推动消费增强经济内循环动力 [3] - 高盛预计未来中国股票将更持续上涨预测MSCI中国指数到2027年底将再涨约30% [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市成交额1.97万亿元上涨放量沪深300指数收4660点涨1.18%上证50指数收3045点涨0.63%中证500指数收7258点涨1.62%中证1000指数收7419点涨1.52% [1] - 行业与主题ETF中通信设备ETF等涨幅居前酒ETF等跌幅居前两市板块指数中元器件等涨幅居前焦炭加工等跌幅居前 [1] - 上证50指数股指期货沉淀资金净流入4亿元 [1] 重要资讯 - 《十五五建议》提出打造新兴支柱产业加快战略性新兴产业集群发展催生出万亿级甚至更大规模市场 [1] - 《建议》提出前瞻布局未来产业推动量子科技等成为新经济增长点未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [1] - 《建议》提出加强原始创新和关键核心技术攻关全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 《建议》提出建设全国一体化数据市场促进实体经济和数字经济融合加快数智技术创新赋能千行百业 [1] - 摩根大通等牵头为甲骨文相关数据中心项目启动380亿美元巨额债务发行AI基建转向杠杆驱动的资本竞赛 [1] - 美国能源部长敦促将数据中心电网接入审批时间限制在60天内可能引发各州对电价上涨担忧新规要求数据中心配备新电厂 [2] - 英伟达将用Uber数据对基础模型进行后训练 [2] - 美国9月CPI同比增长3%不及预期核心通胀环比增长0.2%为三个月来最慢增速市场消化年内两次降息预期 [2] - 美国10月Markit制造业、服务业PMI攀升商业活动扩张企业定价更克制制造业就业指标降至三个月低点服务业就业增长略快于上月 [2] - 摩根大通分析师维持对黄金看涨前景预计2026年第四季度金价升至平均每盎司5055美元较纪录高点再涨约15% [2] - 对冲基金从进口商手中购买关税退款索赔权押注美国最高法院裁定特朗普政府对等关税非法 [2] - 美国银行等数据印证失业率上升高盛指出三大原因致就业增长放缓约10万人 [2] - 日本9月核心CPI同比上涨2.9%连续三年超央行目标经济增长动能减弱多数分析师预计下次加息推迟至明年1月 [2] 市场逻辑 - 四中全会公报利好下周五两市主要指数高开上行科技板块领涨投资者信心逐渐增强 [1][2] - 截至10月13日A股新开户数突破2000万户同比增长超50%带动居民财产性收入增加 [2] 后市展望 - 《建议》提出的未来产业蓄势发力中国资本向股票结构性迁移开始中国进入海外投资者视野 [3] - 稳定股市能推动消费增强经济内循环动力短期关注中美谈判股指期货多单配置以沪深300指数、上证50指数为主 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易关注中美谈判多单配置以沪深300指数、上证50指数为主 [3] - 股指期权交易市场处于震荡整理状态观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国 9 月 CPI 同比增长 3%不及预期，核心通胀环比增长 0.2%为三个月来最慢增速，服务业通胀放缓至 2021 年 11 月以来最弱水平，市场消化年内剩余时间两次降息 25 个基点预期 [1] - 美国 10 月 Markit 制造业、服务业 PMI 攀升，商业活动以今年第二快速度扩张，受订单增长推动，企业定价更克制以刺激销售，制造业就业指标降至三个月低点，服务业就业增长略快于上月 [1] - 摩根大通与三菱日联金融集团牵头多家银行，为甲骨文相关数据中心项目启动 380 亿美元巨额债务发行，AI 基建转向杠杆驱动的资本竞赛 [1] - 美国能源部长敦促将数据中心电网接入审批时间限制在 60 天内，旨在支持人工智能战略，可能引发各州对电价上涨担忧，新规要求数据中心配备新电厂 [1] - 英伟达将用 Uber 收集的数据对基础模型进行后训练 [1] - 亚马逊推出新型人工智能工具，向数百万美国消费者开放 [1] - 美国银行等数据印证失业率上升，高盛指出三大原因致就业增长放缓约 10 万人 [1] - 日本 9 月核心 CPI 同比上涨 2.9%连续三年超央行 2%目标，经济增长动能减弱，多数分析师预计下次加息推迟至明年 1 月 [1] - 摩根大通和美国银行策略师预计美联储 10 月 FOMC 会议停止缩减 6.6 万亿美元资产负债表 [2] - 高盛预计中国股票将持续上涨，中国资本向股票结构性迁移或已开始，市场主体外汇结汇意愿上升 [2] - 交易员押注美联储本月晚些时候或 12 月至少降息 50 基点 [2] - Meta 联手私募巨头筹资 270 亿美元建设数据中心 [2] - DeepSeek 推出革命性 OCR 模型解决 AI 处理长文档算力难题 [2] - 阿波罗全球管理公司高管警告人工智能能源需求与全球电力供应存在巨大鸿沟 [2] - 鉴于美国错误政策，全球经济进入顶部区域 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国 9 月 CPI 及核心通胀数据、服务业通胀情况及市场降息预期 [1] - 美国 10 月 Markit 制造业和服务业 PMI 情况及就业指标变化 [1] - 摩根大通等为甲骨文项目巨额债务发行及 AI 基建竞赛 [1] - 美国能源部长对数据中心电网接入审批时间提议及相关影响 [1] - 英伟达用 Uber 数据训练模型 [1] - 亚马逊推出人工智能工具及开放范围 [1] - 美国失业率上升及高盛指出的就业增长放缓原因 [1] - 日本 9 月核心 CPI 情况、经济增长及加息预期 [1] - 摩根大通和美国银行对美联储停止缩表的预计 [2] 全球经济逻辑 - 高盛对中国股票走势及资本迁移的预计 [2] - 交易员对美联储降息的押注 [2] - Meta 筹资建设数据中心 [2] - DeepSeek 推出 OCR 模型 [2] - 阿波罗全球管理公司对人工智能能源问题的警告 [2] - 全球经济因美国政策进入顶部区域 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度中国GDP同比增长符合预期，9月固定资产投资增速和社零总额增长低于预期，出口超预期，规模以上工业增加值同比实际增长超预期，服务业生产指数持平，房地产销量同比下行，本周国债期货与股指走势跷跷板，短线或震荡，交易型投资可波段操作 [9][44][45] 各部分内容总结 国债期货行情 - 本周国债期货全周小幅震荡下行，万得全A小幅震荡上涨，二者走势形成跷跷板，30年国债收跌0.62%，10年国债跌0.24%，5年国债跌0.15%，2年国债跌0.04% [4] - 10月24日收盘国债现券到期收益率曲线与10月17日相比整体小幅上移，远端上行略多，2年期持平，5、10、30年期上行 [6] 宏观经济数据 - 三季度中国GDP同比增长4.8%，符合市场预期，前三季度同比增长5.2%，实现良好增长 [9] - 1 - 9月全国固定资产投资同比下降0.5%，低于市场预期，广义基建、狭义基建、制造业、房地产开发投资增速均有不同程度变化 [12] - 1 - 9月新建商品房销售面积同比下降5.5%，销售额同比下降7.9%，9月销售同比加速下滑 [14] - 9月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，二、三线城市降幅扩大，房地产销售价格仍在筑底 [17] - 9月社零总额同比增长3.0%，低于市场预期，1 - 9月增长4.5%，增速回落 [19] - 9月限额以上单位部分商品零售额有不同表现，悦己改善类消费保持较快增长 [21] - 1 - 9月服务零售额同比增长5.2%，商品零售额同比增长4.6% [24] - 9月全国服务业生产指数同比增长5.6%，与8月持平，1 - 9月累计同比增长5.9% [26] - 9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，超市场预期，1 - 9月累计同比增长6.2% [29] - 9月规模以上工业企业产品销售率为96.7%，同比提高0.7个百分点 [32] - 三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6%，是2017年以来同期最低值 [34] - 9月全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1个百分点 [38] 资金利率与政策 - 本周资金利率维持低位，一年期AAA同业存单发行利率有小幅上升，10月20日LPR报价保持不变 [41] - 近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，中美经贸谈判双方牵头人10月24日开始新一轮磋商 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米现货区域分化，关注低多机会；猪价开始磨底，盘面交易基差修复；鸡蛋强预期弱现实，关注回归修复 [2][5][9][14] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **重要资讯**：本周玉米现货区域分化，东北止跌反弹、华北相对偏弱；24日南北港口价格弱稳；10月24日玉米期货仓单数量未变；小麦玉米价差转正且持续扩大；全国秋粮收获已过六成，东北地区中储粮陆续启动收购，华北地区秋收进度加快 [5] - **市场逻辑**：短期东北现货止跌企稳，华北稳中偏弱，关注华北连阴雨影响；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [6] - **交易策略**：中长期维持区间交易思路，关注2601合约回调验证支撑后的低多机会，支撑关注2100，第一压力2150，第二压力2160 - 2170 [7] 生猪 - **重要资讯**：24日全国生猪均价上涨，预计25日早间猪价北弱南稳；9月能繁母猪存栏季环比下降0.2%；生猪出栏体重环比增加；10月24日生猪肥标价差扩大；10月24日生猪期货仓单增加 [9][13] - **市场逻辑**：短期猪价止跌反弹，进入低位震荡磨底阶段，盘面走基差修复逻辑；中期生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度；长期能繁母猪存栏高于正常水平，产能持续兑现 [10] - **交易策略**：近月合约围绕供需逻辑运行，建议前期空单止盈离场，观望为主；远月合约交易去产能预期差，关注母猪存栏变化，未明显去化前不建议看多；给出2601、2603、2605、2607合约支撑和压力位 [11] 鸡蛋 - **重要资讯**：24日鸡蛋现货主线小幅上涨、低价区稳定，库存水平稳中有增；淘汰鸡均价下跌，周度淘汰日龄持平；9月全国在产蛋鸡存栏量环比增幅0.22%，同比增幅6.05%，推断10月存栏量环比降幅0.56% [14] - **市场逻辑**：短期蛋价止跌反弹；中期阶段性供强需弱格局不改，供给压力未明显释放，消费较弱，关注低价驱动淘鸡力度和规模；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待去产能进程 [14][15] - **交易策略**：大规模集中淘鸡发生前维持高空思路；近月合约交易基差修复逻辑，本周后两日盘面拉涨但基本面无实质利多，周五早报提示前期空单止盈；建议观望，等待基本面和盘面共振机会 [15]