甲骨文(ORCL.US)盘初大涨超8%，报194.75美元。消息面上，甲骨文与OpenAI在密歇根州数据中心电力供应获批；此外，有消息称TikTok母公司字节跳动 与包括甲骨文在内的三家投资者签订协议，成立一间美国合资公司，继续营运TikTok在美国的业务。 ...

行业投资评级 - 电子行业评级为“增持” [2][8][15] 核心观点 - AI算力需求推动PCB（印制电路板）量价齐升，看好AI PCB投资机会 [2][8][15] - 消费电子延续复苏，AI技术进步推动基建需求高景气，并带动端侧硬件升级 [7][15] 行业数据与趋势 - 近12个月电子行业绝对收益为37.7%，相对沪深300收益为21.9% [3] - 全球数据中心资本支出到2029年的复合增长率预计将达到21% [6][7][15] - TrendForce预测AI服务器出货量2026年将增长20%以上 [6] - 2024年400G交换机出货量占比为38%，800G交换机2025年放量，1.6T交换机预计2026年开始量产 [5] - Dell‘Oro预测未来5年将部署接近9000万个800G与1.6T交换机端口，后端网络出货量将超过前端网络的3倍以上 [6] 技术升级推动PCB价值提升 - NVIDIA Rubin架构采用正交背板技术，以多层PCB板替代铜缆连接，并全面升级制造材料 [4] - Rubin Ultra NVL576的Switch Tray采用M8U等级材料和24层HDI板设计，Midplane与CX9/CPX导入M9材料，层数最高达104层 [4] - 单台Rubin架构服务器的PCB价值量比上一代提升超两倍 [4] - Google TPU V7、AWS Trainium3等ASIC AI服务器同样导入高层HDI、低Dk材料与极低粗糙度铜箔 [4] - 随着交换机端口速率从400G向800G、1.6T迭代，其使用的PCB层数不断增加，材料等级从M6升级到M9，推动单机PCB价值量持续大幅提升 [5] 需求驱动因素 - AI龙头厂商激进扩建数据中心，例如OpenAI计划到2033年建设250GW，谷歌计划5年内将算力提升1000倍 [6] - 北美互联网大厂资本开支维持高景气，推动算力集群持续扩容 [6][8] - 算力扩容放大“网络瓶颈”，使交换机从“配套件”变为提高数据中心性能的“关键产能”，推动高速交换机需求快速增长 [6][8][15]

行业与市场趋势 - 人工智能数据中心容量增长正显著推动对高性能、高容量内存和存储的需求，预计2025年服务器销量增长率将接近10%，且服务器需求的强劲势头预计将持续到2026年 [1] - 预计2025年DRAM行业比特出货量将增长约20%，NAND出货量将增长10%以上，均高于一个季度前的预期；预计2026年DRAM和NAND出货量均将比2025年增长约20% [2] - HBM（高带宽内存）市场规模预测大幅上调，2024年12月预测HBM市场在2025年收入为350亿美元，到2030年增长至约1000亿美元，复合年增长率为23.2%；最新预测将市场规模达到1000亿美元的预期时间从2030年提前至2028年，意味着从2025年350亿美元起算的复合年增长率将超过40% [3] - 根据新的HBM市场增长预测，未来六年（2025-2030年）HBM总收入预计将达到5550亿美元，比之前的预测（3780亿美元）高出46.8% [4][5] - 假设HBM内存成本约占GPU/XPU计算引擎成本的40%，且加速器成本约占服务器节点/机架成本的65%，那么未来六年HBM市场5550亿美元的收入将带动约2.1万亿美元的人工智能系统销售额 [4][5] 公司财务与运营表现 - 2026财年第一季度销售额为136.4亿美元，同比增长56.7%；营业收入为61.4亿美元，同比增长2.8倍；净收入为52.4亿美元，同比增长2.8倍 [8] - 2026财年第一季度DRAM内存销售额为108.1亿美元，同比增长68.9%；NAND闪存相关收入为27.4亿美元，增长22.4% [10] - 数据中心业务总收入为76.6亿美元，同比增长55.1%；营业收入为37.9亿美元，几乎是去年同期的两倍 [12] - HBM堆叠式内存、高容量服务器DRAM以及LPDDR5内存的总销售额达到56.6亿美元，略高于DRAM内存总销售额的一半，与去年同期相比增长了5倍多 [12] - 高容量服务器DIMM和LPDDR5内存贡献了约14亿美元的营收，同比增长3.7倍；HBM内存贡献了约42.7亿美元的营收，同比增长5.7倍 [14] - 英伟达在本季度贡献了23.2亿美元的收入，占公司总收入的17%，是英伟达去年同期支出的两倍 [14] - 云内存业务收入为52.8亿美元，同比增长99.5%，环比增长16.3%；营业利润率为55% [10] - 移动与客户端业务收入为42.6亿美元，同比增长63.2%；汽车与嵌入式业务收入为17.2亿美元，同比增长48.5% [10] - 2026财年第一季度资本支出为54亿美元，比去年同期增长了1.7倍；公司计划将2026财年总资本支出增加20亿美元至200亿美元 [2][7] - 公司在季度末拥有103.2亿美元的现金储备 [7] 产品与技术进展 - 数据中心NAND存储业务在2026财年第一季度首次突破10亿美元大关，其G9系列闪存是首款采用PCI-Express 6.0标准的闪存盘，容量分别为122TB和245TB的QLC版本正在多家超大规模数据中心和云服务提供商处进行认证 [1] - 在2026财年第一季度，DRAM的每比特成本上涨了20%，NAND的每比特成本上涨了约15% [2] - 为满足1γ DRAM和HBM内存的供应需求，公司正加快设备订购和安装速度，并扩大产能 [2] - 位于爱达荷州的首座晶圆厂将于2027年中期投产；第二座晶圆厂将于明年开工建设，并于2028年底投入运营；位于纽约的首座晶圆厂将于2026年破土动工，并于2030年开始供应芯片；位于新加坡的HBM封装厂将于2027年投产 [2]

3. 【全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心投运】 12月19日，全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中 心——雅砻江两河口算电融合示范项目，在两河口水电站正式投运。项目总投资3.5亿元，包括6个算 力舱，部署了2000张国产算力芯片，最高每秒能完成60亿亿次浮点运算。（ 财联社） 4.【日本富山县计划建设日本最大的数据中心枢纽】12月19日消息，一份文件显示，日本西部的一个 城市计划推出该国第三个也是最大的数据中心集群，总发电能力为3.1千兆瓦。该文件显示，位于日 本海附近富山县的南砺市将于本周五与私人开发商GigaStream富山公司共同宣布这一计划。该项目 一旦完成，将成为全球最大的数据中心枢纽之一，可与OpenAI价值5000亿美元、10千兆瓦的星际之 门项目相媲美。（科创板日报） 更多智能制造产业资讯 …… 1.【国内首座商用液氢加氢站投运】近日，中国航天科技集团第六研究院（以下简称"航天六院"）承 建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站投运。航天六院相关负责人介 绍，马店液氢加氢站由航天六院与攀枝花钒钛高新区、东方电气、一汽解放等协同共建，承载着3 项"全国首个"：全国首个民用液氢充 ...

高盛最新报告指出，光伏板块正迎来结构性投资窗口。尽管该板块在2025年初曾因政策预期波动而承 压，但当前数据中心带来的电力需求爆发正在重塑美国电网的成长逻辑。 公用事业级光伏稳健增长，住宅市场面临短期调整 高盛预测，2026年美国公用事业级光伏装机容量预计同比增长约3%，达到约40吉瓦。 然而，美国住宅光伏市场将在同年迎来调整期，主要由于针对现金及贷款销售的25D税收抵免政策将于 2025年底到期。高盛预计，2026年住宅光伏装机容量将同比下降约20%。 行业管理层指出，装机量的环比下滑在2025年第四季度至2026年第一季度期间可能最为显著。不过高盛 分析认为，2026年第一季度将成为全年低谷，随后装机部署节奏有望逐步恢复。 估值洼地凸显：公用事业级光伏股票仍处历史低位 据追风交易台，报告指出，光伏已成为美国电源结构转型的核心力量，预计在2025年新增发电装机中占 比约54%。随着数据中心用电需求持续超预期增长，光伏作为成本与部署速度具备双重优势的清洁能 源，将直接受益于这一长期需求动力。 估值层面，美国光伏股当前价格仍显著低于其历史高位，相较于其他电力主题板块亦存在明显折价。其 中，聚焦公用事业级光伏的上 ...

（记者 张明双） 良信股份（002706.SZ）12月19日在投资者互动平台表示，以上内容属实，良信AIDC800V架构固态产 品方案已获"2025年度中国IDC产业创新技术产品奖项"。目前，800V直流固态断路器尚未申请北美UL 认证，其未来应用场景主要集中在数据中心等领域。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：尊敬的董秘您好：在12月10日第二十届IDCC2025中国 IDC产业年度大典上良信正式发布了针对AIDC800V架构的固态断路器产品方案，且此次发布的智算 800V直流系统固态断路器产品荣获"2025年度中国IDC产业创新技术产品奖项"，以上内容是否属实？最 新发布的800V直流固态断路器是否已同步进行北美UL认证？其未来主要应用场景包括哪些？谢谢！ ...

甲骨文盘前大涨超5%报190.13美元。消息面上，甲骨文与OpenAI在密歇根州数据中心电力供应获批； 此外，有消息称TikTok母公司字节跳动与包括甲骨文在内的三家投资者签订协议，成立一间美国合资公 司，继续营运TikTok在美国的业务。 ...

证券日报网讯12月18日，未来电器（301386）在互动平台回答投资者提问时表示，AI数据中心与传统 数据中心有许多相似之处，运营中都需要考虑安全性、可靠性和能源效率等问题。公司主营低压断路器 附件产品，涵盖框架断路器附件、塑壳断路器附件、智能终端电器三大品类，通过与断路器进行组合， 赋能断路器新增状态诊断、信号传感、多元控制保护等功能，能够广泛应用于数据中心配用电保护场 景，为配电系统提供全面保护、智能控制以及实时监测服务。 ...

>> YOU LOOK AT THESE NUMBERS FROM FEDEX. AFTER CLOSING, THE FREIGHT POWERHOUSE REPORTED A STRONG QUARTER WITH HIGHER THAN EXPECTED REVENUES IN THE $0.70% EARNINGS BEAT OFF $4.12% BASIS. EVEN BETTER, MANAGEMENT RAISED THE LOW END OF THEIR FULL YEAR FORECAST FOR BOTH REVENUE AND EARNINGS.THIS COMPANY SPENT YEARS TRYING TO CUT COSTS AND OPTIMIZE ITS DELIVERY NETWORK. CLEARLY, THOSE EFFORTS ARE PAYING OFF, AND EVEN THOUGH THE FREIGHT DIVISION CAME IN A LITTLE WEAKER THAN EXPECTED, THAT BUSINESS HAS BEEN STRUGGL ...

隔夜美股三大股指集体上涨 隔夜美股道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨65.88点，收于47951.85点，涨幅为0.14%；标准普尔 500种股票指数上涨53.33点，收于6774.76点，涨幅为0.79%；纳斯达克综合指数上涨313.04点，收于 23006.36点，涨幅为1.38%。大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、Meta涨超2%。存储概念、半 导体设备与材料涨幅居前，美光科技涨超10%，闪迪涨超6%。 【今日头条】 《自然》网站刊发两项研究证实降糖新药疗效和安全性 英国《自然》杂志网站日前刊发两篇来自中国研究人员的论文，验证了中美药企联合开发的一款降糖新 药作为单药治疗和联合口服降糖药治疗的疗效和安全性。这是两项以中国2型糖尿病患者为对象的Ⅲ期 临床研究。相关结果证明，玛仕度肽在血糖控制和减重方面效果均优于安慰剂或度拉糖肽，同时可改善 多项心血管代谢、肝脏和肾脏相关指标。 据介绍，玛仕度肽是中国信达（01801）生物制药集团与美国礼来制药共同推进的一款胰高血糖素/胰高 血糖素样肽-1双受体激动剂。 参与相关研究的信达生物制药集团综合管线首席研发官钱镭说，上述研 究成果为超重、肥胖和糖尿病患者提供 ...