报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体中性，今日走势预计震荡，主要受成本需求和国内宏观政策推动，主要风险点为原油大幅波动和国际政策博弈 [4][7][8] 各部分总结 LLDPE概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，7月出口同比增7.2%，针对石化与炼油行业改革方案预计9月出台，农膜需求不及预期，当前LL交割品现货价7280（-30），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -78，升贴水比例 -1.1%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存48.7万吨（-7.8），中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，反内卷政策预期再起，农膜需求不及预期，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] PP概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，7月出口同比增7.2%，针对石化与炼油行业改革方案预计9月出台，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求小幅改善，当前PP交割品现货价7000（-50），整体中性 [8] - 基差：PP 2601合约基差 -20，升贴水比例 -0.3%，中性 [8] - 库存：PP综合库存53.9万吨（-3.4），中性 [8] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [8] - 预期：PP主力合约盘面震荡，反内卷政策预期再起，下游管材、塑编等小幅改善，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [8] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] 行情数据 - LLDPE：现货交割品价格7280（-30），01合约价格7358（-6），基差 -78（-24），仓单7669（0），PE综合厂库48.7（-7.8），PE社会库存56.2（0.6） [11] - PP：现货交割品价格7000（-50），01合约价格7020（-1），基差 -20（-49），仓单14055（0），PP综合厂库53.9（-3.4），PP社会库存26.0（-0.1） [11] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [16] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪镍2510合约将在20均线上下震荡运行，下方成本线有支撑，基本面偏空但基差和盘面偏多，库存和主力持仓偏空[2] - 不锈钢2510合约将在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面中性[4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑[7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降[7] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|8月28日价格|8月27日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|120990|121760|-770| |伦镍电|15300|15190|110| |不锈钢主力|12850|12850|0| |SMM1电解镍|121750|123150|-1400| |1金川镍|122850|124400|-1550| |1进口镍|120950|122300|-1350| |镍豆|123050|124350|-1300| |冷卷304*2B（无锡）|13700|13700|0| |冷卷304*2B（佛山）|14050|14050|0| |冷卷304*2B（杭州）|13700|13700|0| |冷卷304*2B（上海）|13750|13750|0|[12] 镍仓单、库存 - 8月22日，上期所镍库存为26943吨，其中期货库存22552吨，分别减少19吨和增加411吨[14] - 8月28日，伦镍库存209676吨，较前一日增加456吨；沪镍仓单22013吨，较前一日减少12吨；总库存231689吨，较前一日增加444吨[15] 不锈钢仓单、库存 - 8月22日，无锡库存为61.46吨，佛山库存31.54万吨，全国库存109.17万吨，环比上升1.28万吨，其中300系库存65.87万吨，环比上升1.42万吨[18] - 8月28日，不锈钢仓单100431吨，较前一日减少420吨[19] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|8月28日价格|8月27日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|57|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11|11|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12|12|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|942|942|0|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3440|3440|0|元/吨|[22] 不锈钢生产成本 |成本类型|价格| | ---- | ---- | |传统成本|13016| |废钢生产成本|13542| |低镍 + 纯镍成本|16644|[24] 镍进口成本测算 进口价折算123156元/吨[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏多但趋势不明朗，预期短期震荡偏多 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少、商业库存同比降低、对金九银十消费旺季预期增强；利空因素为贸易谈判延期、目前对美出口关税偏高、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - ICAC8月报显示25/26年度棉花产量2590万吨、消费2560万吨；USDA8月报显示25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；农村部8月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 7月纺织品服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%；7月我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加15.38% [4] - 棉花现货3128b全国均价15336，基差1266（01合约），升水期货 [4] - 夜盘郑棉主力01冲高上行，创出短期新高，盘面站稳14000上方，进一步走高概率偏大 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月数据显示，多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同程度变化，如中国产量685.8万吨、消费816.5万吨等 [11][12] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据显示，2025/26年度全球产量2590万吨、消费量2560万吨、期末库存1710万吨、全球贸易量970万吨，价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅 [13] - 农业部数据显示，2024/25（8月估计）至2025/26（8月预测）期间，棉花期初库存、播种面积、产量、进口、消费、期末库存等有相应数据及变化 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖主力01震荡回落，进口糖近几个月大量增加，目前01价格接近配额外进口糖成本价，短期郑糖可能围绕5600上下震荡，除非外糖跌破16美分，否则郑糖进一步下跌空间有限 [5][9] - 国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖等因素利多白糖；全球白糖产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格在17美分/磅下方进口利润窗口打开进口冲击加大等因素利空白糖 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体中性 [4] - 基差：柳州现货6010，基差408（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：白糖主力01震荡回落，进口糖近几个月大量增加，目前01价格接近配额外进口糖成本价，短期郑糖可能围绕5600上下震荡，除非外糖跌破16美分，否则郑糖进一步下跌空间有限 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价接近6000；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税；2025年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；美国可乐配方修改长期利多白糖 [9] - 利空因素：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨；Datagro预计25/26年度全球供应过剩153万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩70万吨至304万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；SCA Brasil预计巴西中南部25/26榨季糖产量同比减少3%；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量比之前预估下调3.1% [9] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，全球产量20200万吨（历史次高），全球消费量19830万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，全球产量18931.8万吨，全球消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，全球产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积和收获面积均为1440千公顷，甘蔗1230千公顷，甜菜210千公顷；糖料单产59.70吨/公顷，甘蔗65.30吨/公顷，甜菜54.10吨/公顷；食糖产量1120万吨，甘蔗糖970万吨，甜菜糖150万吨；进口500万吨；消费1590万吨；结余变化12万吨；国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅；国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加、与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面8月28日山东现货升水期货，呈中性 [8] - 库存方面社会和港口库存去库、厂内库存累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减12.78%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差8月28日山东现货价3510元/吨，11合约基差27元/吨，现货升水期货，呈中性 [8] - 库存社会库存129.2万吨环比降3.79%，厂内库存71.6万吨环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨环比降21.05%，社会和港口去库、厂内累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约如01 - 04合约等的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、周度库存、开工率、产量等多方面数据 [15] - 基差走势展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18] - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [33] - 各地区市场价走势展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35] - 基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [53] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [58] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会和厂内库存走势 [67] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [70] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [73] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [76] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [79] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [82] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势展示了2019 - 2025年相关数据 [85][86] - 下游机械需求展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [94] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑和改性沥青开工率走势 [97] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [100][102] - 供需平衡表展示了2025年部分月份月度沥青供需平衡相关数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘担忧提升使油价拉升，但沙特或下调10月出口官价、印度继续进口俄油，制裁担忧有限且中长期油价前景偏弱，上方压力大，短线480 - 490区间运行，长线多单持有 [3] - 短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 各目录总结 每日提示 - 原油2510基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓中性，预期短线480 - 490区间运行，长线多单持有 [3] 近期要闻 - 俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹与无人机袭击，引发欧洲领导人强烈反应，双方有人员伤亡和设施损毁 [5] - 默茨认为普京与泽连斯基不会举行会晤，质疑特朗普推动停火协议举措的效果 [5] - 花旗银行称与俄相关关税和制裁等使油价保持坚挺，维持对第三季度布伦特原油均价66美元预测，预计第四季度均价63美元 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长；利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从67.44涨至67.98，涨幅0.80%；WTI原油从64.15涨至64.60，涨幅0.70%；SC原油从486.4降至481.1，跌幅1.09%；阿曼原油从69.45降至68.53，跌幅1.32% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从67.38涨至67.51，涨幅0.19%；WTI原油从64.15涨至64.60，涨幅0.70%；阿曼原油环太平洋从69.43涨至69.81，涨幅0.55%；胜利原油环太平洋从65.10涨至65.11，涨幅0.02%；迪拜原油环太平洋从69.45涨至69.98，涨幅0.76% [9] - API库存截至8月22日当周减少97.4万桶，EIA库存当周减少239.2万桶，库欣地区库存当周减少83.8万桶，上海原油期货库存截至8月28日为572.1万桶不变 [3] 持仓数据 - 截至8月19日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] - WTI原油基金净多持仓8月19日为120209，较上期增加3467；布伦特原油基金净多持仓8月19日为182695，较上期减少23852 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因美国二季度GDP数据上修、美元走弱等因素持续走高，沪金溢价维持至 -0.3 元/克，影子美联储鸽派预期高涨，金价有支撑 [4] - 白银因美国地质勘探局提议将其纳入2025年关键矿产清单而走高，沪银溢价维持至430元/千克左右，影子美联储鸽派预期高涨，白银被征关税预期升温，银价偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.29个基点报4.201%；美元指数跌0.04%报98.19，离岸人民币对美元小幅升值报7.1523；COMEX黄金期货涨0.82%报3476.9美元/盎司，COMEX白银期货涨1.27%报39.71美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 今日关注美国7月PCE、法国二季度GDP终值，8月CPI初值、美联储委员讲话等 [4] 今日关注 - 07:30日本7月失业率，8月东京CPI；07:50日本7月工业产出初值；时间待定2025全球动力电池回收产业峰会暨第十三届退役动力电池回收利用高峰论坛将于8月29日至31日在深圳举办；14:45法国二季度GDP终值，8月CPI初值；15:55德国8月失业率；17:00欧洲央行副行长金多斯讲话；18:30印度二季度GDP；20:00德国8月CPI初值；20:30美国7月个人消费支出(PCE)和个人收入，7月商品贸易帐，加拿大二季度GDP；22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值；周日09:30中国8月官方制造业、非制造业、综合PMI [14] 基本面数据 - **黄金**：基差 -3，现货贴水期货；期货仓单39504千克，增加2001千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [4] - **白银**：基差 -32，现货贴水期货；沪银期货仓单1178523千克，日环比增加13025千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [5] 持仓数据 - **沪金前二十持仓**：2025年8月28日多单量593,961，较前一日减少20,008，减幅3.26%；空单量446,625，较前一日减少18,867，减幅4.05%；净持仓147,336，较前一日减少1,141，减幅0.77% [28] - **沪银前二十持仓**：2025年8月28日多单量1,077,649，较前一日增加32,139，增幅3.07%；空单量997,809，较前一日增加30,265，增幅3.13%；净持仓79,840，较前一日增加1,874，增幅2.40% [31] - **SPDR黄金ETF持仓**：继续增加 [33] - **白银ETF持仓**：小幅减少，高于两年同期 [36] - **COMEX金仓单**：小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单增加 [37] - **COMEX银仓单**：继续增加，关税担忧再起，沪银仓单继续增加，高于去年同期 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期煤矿安全检查及事故监管力度增强致增量受限，下游采购放缓，交易氛围一般，价格有跌，预计短期暂稳运行[3] - 焦炭受阅兵活动影响部分区域焦企限产，其他地区开工提升，供应处紧平衡，预计短期稳中偏强运行[7] 分目录总结 每日观点 焦煤 - 基本面近期煤矿安全检查及事故监管力度增强，增量受限，下游焦企采购放缓，交易氛围一般，流拍增多，价格下跌[3] - 基差现货市场价1170，基差 - 5，现货贴水期货[3] - 库存钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨[3] - 盘面20日线向上，价格在20日线下方[3] - 主力持仓主力净空，空减[3] - 预期铁水产量高位震荡，刚需不减，但下游成材销售转弱，焦化厂、钢厂受环保限产影响，需求有压力，预计短期价格暂稳[3] 焦炭 - 基本面阅兵活动使部分区域焦企限产，其他地区开工提升，供应处紧平衡[7] - 基差现货市场价1630，基差 - 42.5，现货贴水期货[7] - 库存钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨[7] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方[7] - 主力持仓主力净空，空增[7] - 预期焦企生产受环保限产扰动，区域供应收紧，唐山高炉限产抑制需求，其他地区钢厂生产积极性尚可，厂内原料库存吃紧，预计短期稳中偏强[7] 利多利空 焦煤 - 利多铁水产量上涨，供应难有增量[5] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软[5] 焦炭 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升[9] - 利空钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支[9] 价格 - 8月28日部分港口冶金焦价格有涨跌，如日照港准一级冶金焦（山西）部分跌10 - 20元，肥城港准一级冶金焦（山西）干熄涨15元等[10] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1万吨，较上周增加17万吨[21] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5万吨，较上周减少3.6万吨[26] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨[30] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48%[43] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡回落，预计今日走势震荡，当前日产及开工率偏高、库存整体高位，国内整体供过于求明显，虽出口利润有所回落但仍较强，出口政策未超预期放开 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：前期因中印关系改善出口增长预期使期货价格上涨，但实际出口需求未明显改善，市场情绪回落；当前日产及开工率偏高、库存整体高位，工业需求中复合肥、三聚氰胺开工均偏低，农业需求偏弱，国内尿素整体供过于求明显，出口利润有所回落但仍较强，出口政策未超预期放开，交割品现货1830（+20），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差77，升贴水比例4.2%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存143.7万吨（-2.0），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显，预计今日走势震荡 [4] 现货行情与期货盘面 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1830（+20），山东现货价格1830（+20），河南现货价格1840（0），FOB中国价格3102 [6]| |期货盘面|01合约价格1753（+16），基差77（+4），UR05合约价格1789（+10），UR09合约价格1702（-5） [6]| 库存情况 |库存类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|6473|0| |UR综合库存|143.7万吨|-2.0| |UR厂家库存|89.6|0| |UR港口库存|54.1|0| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-29燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：由于东西方套利经济不可行，预计9月来自西方的套利货流入量将减少，短期内将提振低硫燃料油 基本面；部分交易商担忧秋季炼厂检修季来临前原料需求的匮乏，加之夏季结束后发电需求逐步减弱，除非年 末假期前加油活动回升，否则可能加剧新加坡地区的供应过剩局面；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油392.38美元/吨，基差为69元/吨，新加坡低硫燃料油为492.5美元/吨，基差为114元 /吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶；偏多 4、盘面：价格在20日 ...