（文章来源：每日经济新闻） 经济数据上修降低降息预期，美国第二季度实际个人消费支出季率终值 2.5%，预期1.7%，前值1.6%； 美国第二季度实际GDP年化季率终值 3.8%，预期3.30%，前值3.30%；本周经济数据对市场的影响加 大，在2季度经济数据显示向好后，市场降低了美联储降息的必要性，市场对美联储10月维持利率不变 的预期概率由10%上升至15%；美国9月标普制造业PMI录得50.2，仍处枯荣线之上。 混沌天成期货分析指出，中长期而言，全球货币债务信用和全球地缘政治逆全球化仍是主要支撑，但短 线交易上仍需关注波动率，避险和宽松交易的区别。长周期向上逻辑不改，且存在发酵上攻的可能，但 从交易角度仍需谨慎对待短线波动，这一轮上行上攻的势能存在放缓的可能，且假期美国的非农数据将 对宏观主线形成较大干扰，假期前仍需保持合理仓位。 随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，上周金价显著抬升，截至收盘，COMEX黄金期 货价格周度上涨2.27%报3789.8美元/盎司，周内再创历史新高，截至亚市收盘，黄金ETF华夏 （518850）周度涨3.35%，黄金股ETF（159562）周度涨4.41%。 ...

9月22日-9月26日，随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，上周金价显著抬升，截至收 盘，COMEX黄金期货价格周度上涨2.27%报3789.8美元/盎司，周内再创历史新高，截至亚市收盘，黄 金ETF华夏（518850）周度涨3.35%，黄金股ETF（159562）周度涨4.41%。 经济数据上修降低降息预期，美国第二季度实际个人消费支出季率终值 2.5%，预期1.7%，前值1.6%； 美国第二季度实际GDP年化季率终值 3.8%，预期3.30%，前值3.30%；本周经济数据对市场的影响加 大，在2季度经济数据显示向好后，市场降低了美联储降息的必要性，市场对美联储10月维持利率不变 的预期概率由10%上升至15%；美国9月标普制造业PMI录得50.2，仍处枯荣线之上。 混沌天成期货分析指出，中长期而言，全球货币债务信用和全球地缘政治逆全球化仍是主要支撑，但短 线交易上仍需关注波动率，避险和宽松交易的区别。长周期向上逻辑不改，且存在发酵上攻的可能，但 从交易角度仍需谨慎对待短线波动，这一轮上行上攻的势能存在放缓的可能，且假期美国的非农数据将 对宏观主线形成较大干扰，假期前仍需保持合理仓位。 每日经济 ...

/ 国信期货研究 Page 1 国信期货贵金属季报 金银 降息周期开启 金银强势突破 2025 年 9 月 28 日 主要结论 国信期货交易咨询业务资格： 2022 年 12 月 25 日 2025 年三季度，贵金属市场整体呈现"先震荡蓄势，后强势爆发"的走势。 7 月至 8 月，金银在货币政策预期摇摆与地缘局势扰动中逐步夯实底部；进入 9 月，随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，金银价格开启主 升浪，内外盘联动屡创历史新高。截至 9 月 27 日，纽约金最高触及 3824.6 美 元/盎司，成功突破 3800 美元重要关口，最终收于 3789.8 美元/盎司；内盘沪 金同步走强，刷新历史高点至 865.28 元/克，站稳 850 元关键位上方，收盘报 862.50 元/克。白银表现更为亮眼，纽约银强势突破 45 美元/盎司整数大关， 最高升至 46.945 美元/盎司，收于 46.365 美元/盎司；沪银亦同步攀升，突破 万元大关后继续上攻，最高触及 10974 元/千克，收于 10936 元/千克。值得关 注的是，9 月以来内外盘白银累计涨幅均超 10%，进一步凸显其在金融属性与 工业需求共振 ...

美股市场表现 - 道琼斯指数上涨0.49%至46174.23点，上涨226.91点 [1][3] - 标普500指数上涨0.26%至6622.17点，上涨17.45点 [1][3] - 纳斯达克指数下跌0.02%至22380.21点，下跌4.49点 [1][3] - 纳斯达克100期货下跌0.20%至24579.75点，标普500期货上涨0.10%至6666.50点 [3] 中概股板块表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.72%至8516.43点，下跌149.15点 [2][3] - 金山云下跌超11%，大全新能源下跌逾8%，哔哩哔哩下跌超5%，蔚来下跌超6% [3] 科技巨头个股表现 - 特斯拉上涨0.43%至425.215美元，亚马逊上涨0.37%至218.96美元 [3][4] - 谷歌上涨0.24%至247.15美元，微软持平于507.05美元 [4] - 苹果下跌0.73%至255美元，脸书下跌0.87%至742.36美元，英伟达下跌0.90%至176.091美元 [4] 贵金属市场动态 - 伦敦金上涨0.79%至3778.475美元/盎司，盘中突破3780美元/盎司 [6] - 现货白银上涨逾1% [6] - 高盛预测2026年中期金价可能达4000美元/盎司，极端情景下或升至4500-5000美元/盎司 [9] - 德意志银行指出黄金创新高主因避险情绪驱动，华泰证券认为长期上涨趋势将持续 [9]

美股市场表现 - 美股三大指数走势分化 道指涨0.49%至46174.23点 标普500涨0.26%至6622.17点 纳指跌0.02%至22380.21点[1][2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.72%至8516.43点 热门中概股普遍回调 金山云跌超11% 大全新能源跌逾8% 哔哩哔哩跌超5% 蔚来跌超6%[1][2] - 科技七巨头表现分化 特斯拉涨0.43%至425.215美元 亚马逊涨0.37%至218.96美元 英伟达跌0.9%至176.091美元 苹果跌0.73% 脸书跌0.87%[2][3] 贵金属市场动态 - 现货黄金突破3780美元/盎司 伦敦金上涨0.79%至3778.475美元/盎司 现货白银涨幅超1%[3] - 高盛预测2026年国际金价可能达4000-4500美元/盎司 若美国国债市场1%资金流入黄金 金价或逼近5000美元/盎司[5] - 美联储降息25个基点 虽短期利好兑现 但长期因货币政策宽松预期 黄金上涨趋势有望持续[5] 机构观点与市场情绪 - 德意志银行指出黄金创新高主因避险情绪 投资者同时看好股市又担忧下行风险[5] - 华泰证券认为美联储主席鲍威尔任期结束后政策或更宽松 利好贵金属长期走势[5] - 市场看空黄金声音基本消失 但分析人士提示长假期间需防范高位回调风险[5]

分析来看，日内公布的美国经济数据好于预期，提振美元走强，给金价带来明显压力。 衡量美元对六种主要货币的美元指数25日上涨0.7%，在汇市尾市收于98.554。 新华财经北京9月26日电 （吴郑思）国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同 时，银价大幅飙升。 当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价收盘较前一交易日上涨12美元， 收于每盎司3780.5美元，涨幅为0.32%，结算价报3771.1美元。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如果通胀意外上行，可能会提振美 元并暂时打压黄金。"分析师表示。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追捧。而 金价的短线承压，使 ...

新华财经北京9月26日电 （吴郑思）国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同 时，银价大幅飙升。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追捧。而 金价的短线承压，使得白银得以继续补涨并进一步对金银比价进行修复。 当天12月交割的白银期货价格上涨135.5美分，收于每盎司45.470美元，涨幅为3.07%，结算报45.114美 元。 衡量美元对六种主要货币的美元指数25日上涨0.7%，在汇市尾市收于98.554。 具体来看，25日公布的数据显示，因进口放缓和消费强劲，美国二季度GDP年化季率大幅上修至 3.8%。此前接受机构调查的分析师则预计不会进行修正。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如 ...

国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同时，银价大幅飙升。 当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价收盘较前一交易日上涨12美元， 收于每盎司3780.5美元，涨幅为0.32%，结算价报3771.1美元。 分析来看，日内公布的美国经济数据好于预期，提振美元走强，给金价带来明显压力。 具体来看，25日公布的数据显示，因进口放缓和消费强劲，美国二季度GDP年化季率大幅上修至 3.8%。此前接受机构调查的分析师则预计不会进行修正。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如果通胀意外上行，可能会提振美 元并暂时打压黄金。"分析师表示。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追 ...

摘要周三，美元指数日内持续上涨，并一度逼近98美元关口，但未能上破此处，最终收涨0.66%，报 97.86。因美元走强，现货黄金从历史高位回落，盘中一度跌至3717.52美元的低点，较日高大跌60美 元，但随后收复部分失地，最终收跌0.75%，收报3735.89美元/盎司；现货白银收跌0.3%，报43.89美元/ 盎司。 【行情回顾】 周三，美元指数日内持续上涨，并一度逼近98美元关口，但未能上破此处，最终收涨0.66%，报97.86。 因美元走强，现货黄金从历史高位回落，盘中一度跌至3717.52美元的低点，较日高大跌60美元，但随 后收复部分失地，最终收跌0.75%，收报3735.89美元/盎司；现货白银收跌0.3%，报43.89美元/盎司。 周三晚间，美元指数反弹。美国财长贝森特表态支持大幅降息，认为美联储利率过高过久，应释放100 至150个基点的降息信号，强化了市场对宽松周期的预期；而美联储内部意见出现分化，古尔斯比警告 勿过度降息，戴利则认为经济增长放缓与低通胀支持进一步宽松，政策不确定性仍存。 美国与欧盟达成汽车关税协议，但对医疗器械等发起232调查，贸易摩擦风险延续；克里姆林宫批评特 朗普试图 ...

美联储政策信号的谨慎转向与内部分歧美联储的政策动向一直是黄金价格的晴雨表，而本周鲍威尔的表态进一步加剧了市场的谨慎情绪。美联储主席鲍威尔 在周二的讲话中强调，必须谨慎平衡顽固通胀与就业市场放缓的风险，没有提供关于未来利率走向的新线索，这被解读为对进一步宽松政策的保守态度。市 场目前预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息的可能性高达94%，12月份为77%。然而，这种预期并非铁板钉钉，因为美联储内部官员的观点存在明 显分歧。一方面，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列激进降息操作，他认为就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退即将来临，并指出许多中西 部企业仍担心通胀尚未得到控制。他的最新表态显示，在即将到来的政策投票中，他可能不太愿意支持进一步降息，而是强调基于通胀可能只是暂时的假设 就过度提前降息会带来不安。 基本面： 周四（9月25日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，美联储降息如约而至，银价未能大涨反而走低，基本面美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高 位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更加昂贵，进而压制了需求。同时，指标10年期美国国债收益率也随之走高，进一步增强了美元的吸引 力 ...