2025 年 12 月 18 日 中枢继续下移，关注油运扰动下的套利 ---2026 年原油期货年度行情展望 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 zhaoxuyi@gtht.com 报告导读： 我们的观点：BRENT、WTI 或仍有可能考验 50 美元/桶，SC 或考验 380 元/桶，趋势反弹可能要等到 2026 年下半年； 究 所 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，OPEC+、美国、非 OPEC+增产下全球累库仍是大趋势，尤其上半年；地 缘与油运市场成为关键扰动变量。地缘、战储补库等影响下的运费波动或继续保持剧烈，对跨区套利形成重要驱动。 投资展望：逢高趋势做空；关注各类套利； 风险提示：全球关税加征背景下的经济动荡、地缘再度升温、OPEC+增产计划变更等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国 泰 君 安 期 货 研 二 〇 二 三 年 度 （正文） 1. 2025 年原油价格走势回顾 回首过去的 2025 年，国际原油市场呈现 ...

每经AI快讯，12月17日，早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%， 丁二烯橡胶、多晶硅、铂涨超3%，工业硅、沥青涨超2%；跌幅方面，低硫燃料油（LU）、SC原油、 菜油、苯乙烯（EB）、豆二跌超1%。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 原油： 周二油价重心下挫，其中WTI 1月合约收盘下跌1.55美元至55.27美元/桶，跌幅2.73%。布伦特2月合约收 盘下跌1.64美元至58.92美元/桶，跌幅2.71%。SC2601以421.8元/桶收盘，下跌9.1元/桶，跌幅为2.11%。 API公布的数据显示，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存上升。API数据显示，截至12月12 日当周，美国原油库存减少930万桶。汽油库存增加480万桶，馏分油库存较一周前增加250万桶。市场 机构此前预期，上周原油库存将减少约110万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约120万 桶，汽油库存估计增加约210万桶。宏观数据方面，美国11月季调后非农就业人口增6.4万人，预期增5 万人；失业率为4.6%，预期4.4%。特朗普下令封锁委内瑞拉境内受制裁的油轮。值得注意的是当前地 缘因素并未造成实质的原油供应短缺，在市场宏观风险加剧的背景下，油价仍将继续寻底。 燃料油： 周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.5%，报2368元/吨；低硫燃料油主力合约LU2602收跌 2.42%，报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月15日国内商品期市收盘涨跌参半，新能源材料、航运期货、黑色系、贵金属、非金属建材、化工品、能源品、农副产品多数上涨，基本金属、油脂油料下跌；工业品走势分化，农产品涨跌参半 [1] 各行业情况总结 黑色系 - 多数上涨，近期钢材供需双弱，期钢盘面维持偏弱运行；受全国寒潮影响，户外施工受限，上周五大钢材品种表观需求续降至839.72万吨，环比降2.83%；基本面驱动不强，但政策有扰动；短期受益于国内外宏观预期向好，钢价有反弹动力但高度有限，中期偏弱 [1] 基本金属 - 跌幅居前，铜方面美联储降息落地等使流动性预期宽松，国内政策积极，产业上铜矿供应紧张，国内精铜供应预期增加但下游开工率偏稳、过剩压力不大，预计铜价持续回落风险小，或转为震荡走势；碳酸锂先抑后扬，近一个月锂矿到港量预计环比增加，矿端紧张格局有望缓解，储能需求高景气，供需格局未变，社会库存去库支撑期价偏强运行 [1] 能化品 - 走势反复，周一SC原油主力合约走势纠结，市场情绪谨慎；短期原油去库但成品油大幅累库，基本面承压，地缘和宏观反复，油价震荡承压运行；中期过剩矛盾为主，油价重心有下降可能，但需警惕12 - 1月油价向上修复风险 [1] 油脂油料 - 全部下跌，因美国出口需求疲软及巴西即将收割，美豆跌至七周低点；国内两粕弱势，豆粕主力合约增仓下跌、菜粕主力合约小幅下挫，市场缺乏反弹动力，国内豆粕基本面偏空，远月合约受供应宽松格局压制；周一CBOT豆油电子盘低位震荡，美国生柴政策不确定及美豆下跌拖累，国内油脂跟随外盘偏弱调整，菜油期货跌幅明显，国际供给充裕施压盘面，海关严查非转基因菜油进口消息对实际供需影响有限，近月供给关注澳大利亚菜籽入榨节奏 [1]

原油 - 周一国际油价全线下跌，WTI 1月合约收于56.82美元/桶，下跌0.62美元或1.08%，布伦特2月合约收于60.56美元/桶，下跌0.56美元或0.92%，国内SC2601收于430.2元/桶，下跌6.9元或1.58% [2] - 中国11月规上工业原油产量1763万吨，同比增长2.2%，增速较10月加快0.9个百分点，日均产量58.8万吨，1-11月累计产量19825万吨，同比增长1.7% [2] - 中国11月规上工业原油加工量6083万吨，同比增长3.9%，日均加工202.8万吨，1-11月累计加工量67507万吨，同比增长4.0% [2] - 供应端压力增加，哈萨克斯坦增加对吉尔吉斯斯坦石油供应（计划多达3万吨）并恢复对乌兹别克斯坦运输（12月计划多达3.5万吨），同时里海管道联盟黑海码头两个新系泊点交付时间从明年4月提前至1月 [2] 燃料油 - 周一上期所燃料油主力合约FU2601收涨2.11%至2417元/吨，低硫燃料油主力合约LU2602收涨1.08%至3005元/吨 [3] - 基本面看，高、低硫燃料油市场继续因供应充足而承压，尽管运费高企导致东西方套利经济性差，预计新加坡12月来自西方的套利到货减少，但11月库存大幅累积叠加近期中东供应可观，亚洲市场在12月及1月将保持供应非常充足的局面 [3] - 需求端，下游船用加注活动相对稳定，高硫燃料油裂解利润下跌可能在未来几个月提振亚洲炼厂对其作为原料的需求 [3] 沥青 - 周一上期所沥青主力合约BU2602收涨0.54%至2963元/吨 [4] - 近期美国与委内瑞拉关系紧张引发市场对远期原料紧缺的担忧，支撑盘面表现相对坚挺，但目前炼厂原料相对充足 [4] - 国内沥青下游需求南北分化，北方主要为收储需求，南方则为刚性实际消化需求 [4] 橡胶 - 周一沪胶主力RU2605下跌30元至15200元/吨，NR主力上涨30元至12360元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨125元至10845元/吨 [5] - 2025年前三季度美国进口轮胎累计217,312万条，同比增长6.6%，其中乘用车胎进口同比增长4%至13,108万条，卡客车胎进口同比增长8%至4,716万条 [5] - 2025年1-9月，美国自中国进口轮胎数量累计1,692万条，同比下降12%，自泰国进口累计5,628万条，同比增长14% [5] - 截至12月12日当周，青岛地区天然橡胶保税区库存8.15万吨，较上期增加0.39万吨或5.03%，一般贸易库库存41.27万吨，较上期增加0.55万吨或1.35%，合计库存49.42万吨，较上期增加0.94万吨 [5] PX、PTA与乙二醇 - 周一TA601收盘4696元/吨，上涨1.78%，现货报盘贴水01合约81元/吨，EG2601收盘3651元/吨，上涨0.66%，现货报价3640元/吨，PX期货主力601收盘6784元/吨，上涨0.38%，现货商谈价833美元/吨 [6] - 截至12月15日，华东主港地区MEG港口库存约84.4万吨，环比上期增加2.5万吨 [6] - PX和PTA装置变动不大，加工费处于低位，成本端油价下跌叠加终端需求季节性转淡，预计将进一步拖拽价格 [6] - 乙二醇持续低价下，部分装置处于亏损，富德、中海壳牌等装置按计划停车检修，缓解部分国内供应压力，但新装置巴斯夫（广东）与华锦阿美处投产准备阶段，2025年四季度新投装置将逐渐兑现产量，供应压力持续增加 [6] 甲醇 - 周一太仓现货价格2105元/吨，内蒙古北线价格1967.5元/吨，CFR中国价格241-245美元/吨，CFR东南亚价格315-320美元/吨 [6] - 供应端，国内检修装置运行稳定，供应高位震荡，海外伊朗装置停车预计将导致12月中下旬至1月到港下滑 [6] - 需求端，宁波富德装置检修，华东MTO装置开工率较高点有所降低，预计烯烃总需求走弱 [6] 聚烯烃 - 周一华东拉丝主流价格6170-6400元/吨，各工艺路线制PP生产毛利均为负值，油制PP毛利-571.7元/吨，煤制PP毛利-539.2元/吨 [7] - PE方面，HDPE薄膜价格7854元/吨，LDPE薄膜价格8520元/吨，LLDPE薄膜价格6756元/吨，油制聚乙烯市场毛利为-354元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为-113元/吨 [7] - 供应方面产量将维持高位，需求方面下游订单和开工将边际走弱，聚烯烃后续逐步向供强需弱过渡 [7] 聚氯乙烯 - 周一华东、华北、华南地区PVC市场价格均上调，华东电石法5型料价格区间4310-4420元/吨 [8] - 供应方面，本周部分装置有计划降负，预计产量小幅下降，但下周部分检修装置有开工计划，预计产量将小幅增加 [8] - 需求方面，国内房地产施工将逐步放缓，后续管材和型材开工率也将逐步回落 [8] 尿素 - 周一尿素期货01合约收盘价1629元/吨，跌幅0.06%，05合约收盘价1681元/吨，跌幅0.59% [9] - 现货市场走弱，主流地区市场价格下调10~20元/吨，山东地区市场价格1700元/吨（日环比跌10元），河南地区1670元/吨（日环比跌20元） [9] - 基本面看，尿素供应水平继续下降，昨日行业日产量19.46万吨，日环比降0.13万吨，后续气头企业负荷继续下降将给供应带来支撑 [9] - 需求方面，市场成交氛围减弱，区域分化明显，昨日主流地区产销率低的在5%~10%，高的在80%~90%甚至100%以上 [9] 纯碱 - 周一纯碱期货01合约收盘价1123元/吨，上涨1.63%，05合约收盘价1156元/吨，上涨1.40% [9] - 现货市场多数稳定，阿拉善轻碱价格下调30元/吨，沙河地区重碱送到价1133元/吨，日环比上涨30元/吨 [9] - 基本面看，仍有企业检修未结束，且阿拉善生产略有波动，纯碱行业开工率昨日回落至83.42% [9] - 需求端以刚需为主，后续浮法玻璃仍有产线冷修计划，纯碱刚需仍受压制 [9] 玻璃 - 周一玻璃期货01合约收盘价950元/吨，微涨0.11%，05合约收盘价1039元/吨，上涨0.39% [10] - 现货价格继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1090元/吨，日环比下跌1元/吨 [10] - 近期玻璃产线暂无明显变化，行业日熔量维持在15.5万吨，后续存在900吨日熔量冷修预期 [10] - 需求端跟进情绪相对谨慎，主流地区产销率昨日多在90%~100%区间 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油：周三价格反弹，地缘升温叠加美联储降息落地，但供需宽松格局未改，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡，关注美委局势和俄乌谈判进展 [1] - 天然橡胶：海外供应增量预期升温，成本支撑弱化，但泰柬冲突或引发炒作，需求端轮胎产出有带动但出货慢，预计胶价在15000 - 15500区间震荡 [4] - 甲醇：期货低位窄幅震荡，内地供应增加但利润弱，需求端传统下游开工率提升，港口去库预期强化但价格偏弱，关注MTO05后续情况 [7] - 尿素：周三期货震荡收涨，山东瑞星日产减量及下游采购补库使库存降库，但整体供需预期偏弱，预计短期在1630 - 1700区间震荡，关注政策及下游需求 [6] - LLDPE和PP：L和PP期货价格有变动，基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [12] - 玻璃和纯碱：纯碱开工率高、产量高、库存将累库，需求收缩，预计底部震荡趋弱；玻璃受地产消息影响盘中反弹，短期有刚需支撑但中长期有压力 [14] - PVC和烧碱：烧碱需求端支撑弱，预计价格偏弱运行；PVC供应压力大，需求低迷但出口签单好，预计延续底部趋弱格局 [15] - 聚酯产业链：PX短期或在6600 - 7000区间震荡；PTA短期在4500 - 4800区间震荡；乙二醇短期低位震荡；短纤绝对价格跟随原料偏弱震荡；瓶片供需宽松，加工费受挤压 [16] - LPG：价格有变动，库存下降，下游开工率有变化，关注市场动态 [19] - 纯苯和苯乙烯：纯苯供需短期偏弱，价格驱动弱；苯乙烯供需紧平衡，上方空间有限，短期EB01震荡偏弱 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 价格及价差：12月10日Brent、WTI上涨，SC下跌，各价差有不同变化 [1] - 成品油价格及价差：NYM RBOB下跌，NYM ULSD、ICE Gasoil上涨，各价差有不同变化 [1] - 成品裂解价差：美国汽油、欧洲汽油裂解价差下跌，美国柴油等部分上涨 [1] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等价格有涨跌，基差、非标价差有变化 [4] - 月间价差：9 - 1价差等有不同涨跌 [4] - 基本面数据：10月泰国等产量有增减，开工率、产量、进出口数量等有变化 [4] - 库存变化：保税区库存等有增减 [4] 甲醇产业 - 期货价格及价差：甲醇主力合约等价格有涨跌，合约价差有变化 [6][7] - 主力持仓：多头前20等持仓有增减 [6] - 上游原料：无烟煤小块等价格有涨跌 [6] - 下游产品：三聚氰胺等价格有涨跌 [6] - 供需面概览：国内尿素日度产量等有增减 [6] LLDPE和PP产业 - 期货价格及价差：L2601等收盘价有涨跌，价差有变化 [12] - 现货价格及基差：华东PP拉丝等现货价格有涨跌，基差有变化 [12] - 非标价格：华东LDPE等价格有涨跌 [12] - 上下游开工率：PE装置等开工率有增减 [12] - 库存：PE企业等库存有增减 [12] 玻璃和纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价等有涨跌，基差有变化 [14] - 纯碱相关价格及价差：华北报价等有涨跌，基差有变化 [14] - 产量和熔量：纯碱周产量等有增减 [14] - 库存：玻璃厂库等库存有增减 [14] - 地产数据：新开工面积等有增减 [14] PVC和烧碱产业 - 现货&期货价格：山东32%液碱折百价等有涨跌，合约价差有变化 [15] - 海外报价&出口利润：FOB华东港口等有涨跌，出口利润有变化 [15] - 供给：烧碱行业开工率等有增减，利润有变化 [15] - 需求：氧化铝行业开工率等有增减 [15] - 库存：液碱华东厂库库存等有增减 [15] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油等价格有涨跌 [16] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格等有涨跌，现金流有变化 [16] - PX相关价格及价差：PX现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - 开工率变化：亚洲PX开工率等有增减 [16] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2601等价格有涨跌，价差有变化 [19] - 外盘价格：FEI掉期M1合约等有涨跌 [19] - 库存：LPG炼厂库容比等有增减 [19] - 上下游开工率：上游主营炼开工率等有增减 [19] 纯苯和苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油等价格有涨跌，价差有变化 [21] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格有涨跌，价差有变化 [21] - 库存：纯苯江苏港口库存等有增减 [21] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率等有增减 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截止12月10日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受自身基本面、宏观市场情绪、原油价格等多种因素影响，部分品种预计偏弱震荡，部分品种短期偏强或受后续因素影响存在不确定性 [6][7] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沪银涨超5%，集运欧线涨超3%，碳酸锂、沪锡涨超2%，铁矿石等涨近2%；氧化铝跌超3%，纯碱等跌超2%，原木等跌超1%；沪深300股指期货主力合约跌0.15%，上证50股指期货主力合约跌0.35%，中证500股指期货主力合约涨0.39%，中证1000股指期货主力合约涨0.26%；2年期国债期货主力合约涨0.04%，5年期涨0.06%，10年期涨0.06%，30年期涨0.30% [6][7] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开低走，日内震荡偏弱；11月再生铜杆开工率23.84%，高于预期，环比降2.62%，同比降12.46%；12月预计4家冶炼厂检修影响量0.5万吨，12月产量预计增加；下游承接力度不足，铜管、铜板带、精铜杆企业生产受限，出货不佳，成品累库；下游淡季，宏观市场情绪左右盘面，美联储降息会议后预计重回基本面 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走，日内上涨近3%，尼日利亚暂停采矿消息发酵后今日回吐部分涨幅；11月产量增长，12月预计增长3%左右，产能利用率75.34%同比偏高；下游排产增速放缓，11月中国冶炼厂家碳酸锂月度库存小幅度累库；受供应端传闻影响盘面情绪偏强，后续或回吐涨幅，需关注新能源终端情况 [10][11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持产量不变，8个额外减产国重申明年一季度暂停增产；需求旺季结束，美国油品库存增加，产量高位；俄乌和谈难达成，美国施压乌克兰，G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油出口海运服务；委内瑞拉供应有中断担忧；原油供应过剩格局，沙特阿美下调亚洲原油售价，EIA上调累库幅度，预计价格偏弱震荡 [12][14] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8%；下游开工率涨跌互现，出货量环比增7.06%，炼厂库存存货比下降；伊拉克油田恢复生产，原油价格偏弱震荡，委内瑞拉事故使稀释沥青贴水扩大；齐鲁石化计划转产沥青，开工率将上升；北方需求转弱，南方增量有限，预计期价偏弱震荡 [15] PP - 截至12月5日当周，PP下游开工率环比涨0.10个百分点至53.93%，拉丝主力下游塑编开工率持平，订单环比下降；12月10日PP企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右；月初石化累库多，库存处于近年同期偏高水平；原油价格下跌，新增产能投产，检修装置减少；下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏采购，预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [16][17] 塑料 - 12月10日塑料开工率维持在90%左右；截至12月5日当周，PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜和包装膜订单下降；月初石化累库多，库存处于近年同期偏高水平；原油价格下跌，新增产能投产，开工率略有上涨；下游进入旺季尾声，订单下降，企业采购意愿不足，预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减0.33个百分点至79.89%，下游开工率小幅下降，制品订单不佳；印度取消PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，但中国台湾台塑12月报价下跌，出口签单回落；社会库存增加，仍偏高；新增产能投产，生产企业开工预期下降，12月是传统需求淡季，预计偏弱震荡 [19][20] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内下跌超1%；山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌；供应端进口煤炭冲击国内市场，12月蒙煤通关或有增量，炼焦煤矿山产能利用率环比减0.2%，部分工厂预计减产；库存端独立焦企及钢厂库存下滑，矿山库存大增；铁水产量环比降0.93%，预计开工继续下调；基本面偏弱，后续补库需求或带来短期需求抬升 [21] 尿素 - 尿素高开低走后日内偏强，现货报价涨跌互现，低价收单转好；上游装置停车与复产并存，气头装置减产，日产未大幅减少；下游冬储肥及出口订单稳定，复合肥工厂新单成交不畅，本周开工负荷预计回升；本期库存环比去化4.36%，预计短期内继续去化，短期偏强，关注美联储议息影响 [23]

国内期货市场主力合约表现 - 2025年12月10日，国内期货主力合约涨跌不一 [2] - 涨幅方面，沪银主力合约（代码183005）最新价14373，涨幅5.4495%，成交量1814842手 [1]；集运欧线主力合约（代码2602 H）最新价1665.2，涨幅3.41%，成交量35894手 [1]；碳酸锂主力合约（代码2605 M）最新价95960，涨幅2.5696%，成交量620935手 [1]；沪锡主力合约（代码2601 n）最新价322630，涨幅2.22%，成交量211108手 [1]；铁矿石、豆一、多晶硅、豆二主力合约均涨近2% [2] - 跌幅方面，氧化铝主力合约（代码2601 "）最新价2477，跌幅3.17%，成交量283050手 [1]；纯碱主力合约（代码2601 v）最新价1094，跌幅2.93%，成交量863628手 [1]；玻璃主力合约（代码2601 M）最新价8250，跌幅2.19%，成交量252510手 [1]；工业硅、苯乙烯主力合约跌超2% [2]；原木、纯苯、PVC、棕榈油、焦煤、SC原油、短纤、聚丙烯、丙烯主力合约跌超1% [2] 白银市场行情与驱动因素 - 隔夜伦敦白银价格大幅冲高，突破60美元/盎司 [1] - 金银比已回落至70以下 [1] - 白银市场未平仓合约维持高位，盘面继续交易现货紧张、库存偏低带来的“逼仓”逻辑 [1] - 在供应问题未解决前，盘面仍可能维持强势 [1] 宏观环境与市场预期 - 美国ADP最新数据显示，截至11月22日的四周内，私营部门平均每周新增4750个就业岗位，终结了此前连续四周的就业流失局面 [1] - 美元指数略有反弹，一定程度上抑制贵金属涨势 [1] - 市场普遍预期美联储将在当晚的议息会议上降息25BP [1] - 市场认为降息利多在此前盘面上已基本反应完毕 [1] - 若美联储主席鲍威尔发言偏鹰派，或点阵图降低2026年降息次数，需提防市场“卖现实”所带来的抛压 [1][3]

午盘期货市场涨跌概况 - 国内期货主力合约午盘收盘涨跌不一，呈现分化格局 [1] 涨幅显著的品种 - 沪银价格表现最强，涨幅超过5% [1] - 集运欧线期货上涨超过3% [1] - 碳酸锂和沪锡期货均上涨超过2% [1] - 铁矿石、豆一、多晶硅、豆二期货均上涨接近2% [1] 跌幅显著的品种 - 氧化铝期货价格下跌超过3% [1] - 纯碱、玻璃、工业硅、苯乙烯期货均下跌超过2% [1] - 原木、纯苯、PVC、棕榈油、焦煤、SC原油、短纤、聚丙烯、丙烯期货均下跌超过1% [1]

市场整体表现 - 2024年12月9日，国内商品期货市场普遍走弱，中证商品期货价格指数收报1492.50点，较前一交易日下跌18.41点，跌幅1.22% [1] - 金属板块几乎全线走弱，能化板块受国际油价隔夜大跌超2%拖累，几乎全线下挫 [1] 多晶硅期货 - 多晶硅主力合约逆势领涨，终盘涨幅达3.45% [1][3] - 上涨受市场关于“多晶硅产能整合收购平台”的猜测提振，新成立的北京光和谦成科技有限责任公司被市场视为潜在平台 [3] - 远月2605合约在超6亿元资金流入加持下大涨超5% [3] - 市场基本面呈现供需双减，需求萎靡导致硅料累库，现货市场主要依赖头部企业挺价支撑 [3] - 尽管广期所扩容交割品牌，但“广义产能过剩”与“狭义交割品短缺”的错配问题持续，当前可交割资源依然有限 [3] 生猪期货 - 生猪主力合约延续反弹，收涨1.55%，盘中触及三周以来高点 [1][4] - 反弹受新一轮寒潮天气预期推动，市场期待降温后灌肠需求释放，且雨雪天气可能增加运输成本 [4] - 短期生猪出栏压力下降，市场对当前价格接受度增加，现货逐步稳定 [4] - 大雪节气带动猪肉购销转强，南方腌腊周期来临，北方有提前制作香肠现象 [4] - 气温降低使猪瘟疫病进入高发阶段，或促使养殖端加快母猪淘汰节奏 [4] - 预计12月到春节前，市场供应充裕与需求转好因素交织，猪价或以低位震荡稍偏强走势为主 [4] 工业硅期货 - 工业硅成为市场领跌品种，12月9日弱势下跌超3%，盘中期价触及三个月低位 [5] - 价格下跌主要受基本面驱动，全国范围内工业硅供应整体趋稳，北方厂家产量提高抵消了南方低开工率的影响 [5] - 需求端表现疲弱，下游多晶硅市场供需双弱、高库存与部分企业减产并存，铝合金、有机硅等方面未见明显需求增量 [5] - 当前价格下方有减产及成本因素支撑，连续下跌后短期下方空间或有限 [5] 氧化铝期货 - 氧化铝盘中刷新上市以来新低至2533元/吨，终盘收跌1.36% [6] - 过剩压力主导市场，截至12月5日当周，全国氧化铝运行产能仍高达9580万吨，环比仅减少80万吨，降幅不足1% [6] - 在价格跌破部分企业成本线的背景下，大规模减产仍未出现 [6] - 下游电解铝产能接近“天花板”的局面未改观，进一步强化氧化铝过剩压力 [6] - 在基本面未见改善、大规模减产未现的背景下，期价或仍宜以偏空思路对待 [6] 其他品种表现 - 能化板块全线下挫，焦煤续跌近3%，SC原油、高硫燃料油均跌超2%，低硫燃料油跌幅接近2% [6] - 玻璃、液化气、塑料等多个能化品种收跌超1% [6] - 贵金属双双减仓收跌近1% [1]