报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖主力01震荡回落，进口糖近几个月大量增加，目前01价格接近配额外进口糖成本价，短期郑糖可能围绕5600上下震荡，除非外糖跌破16美分，否则郑糖进一步下跌空间有限 [5][9] - 国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖等因素利多白糖；全球白糖产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格在17美分/磅下方进口利润窗口打开进口冲击加大等因素利空白糖 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体中性 [4] - 基差：柳州现货6010，基差408（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：白糖主力01震荡回落，进口糖近几个月大量增加，目前01价格接近配额外进口糖成本价，短期郑糖可能围绕5600上下震荡，除非外糖跌破16美分，否则郑糖进一步下跌空间有限 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价接近6000；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税；2025年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；美国可乐配方修改长期利多白糖 [9] - 利空因素：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨；Datagro预计25/26年度全球供应过剩153万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩70万吨至304万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；SCA Brasil预计巴西中南部25/26榨季糖产量同比减少3%；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量比之前预估下调3.1% [9] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，全球产量20200万吨（历史次高），全球消费量19830万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，全球产量18931.8万吨，全球消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，全球产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积和收获面积均为1440千公顷，甘蔗1230千公顷，甜菜210千公顷；糖料单产59.70吨/公顷，甘蔗65.30吨/公顷，甜菜54.10吨/公顷；食糖产量1120万吨，甘蔗糖970万吨，甜菜糖150万吨；进口500万吨；消费1590万吨；结余变化12万吨；国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅；国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5]