重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年9月25日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14800，基差-820 偏空 3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸易摩擦 • 风险点 • 世界经济衰退 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均震荡偏弱，虽需求逐渐进入旺季，但同比需求仍偏弱，且产业库存中性偏高，同时受美联储降息、原油价格震荡等因素影响 [4][7] 各品种总结 LLDPE - **基本面**：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；农膜进入旺季，包装膜以刚需为主，下游开工提升，但整体需求较往年偏弱；当前LL交割品现货价7150（-0），基本面整体偏空 [4] - **基差**：LLDPE 2601合约基差45，升贴水比例0.6%，偏多 [4] - **库存**：PE综合库存55.1万吨（+0.6），偏空 [4] - **盘面**：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - **主力持仓**：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - **预期**：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡 [4] - **利多因素**：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [5] - **利空因素**：同比需求仍偏弱 [5] PP - **基本面**：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求稳定；当前PP交割品现货价6780（-20），基本面整体偏空 [7] - **基差**：PP 2601合约基差 -62，升贴水比例 -0.9%，偏空 [7] - **库存**：PP综合库存55.1万吨（-2.5），中性 [7] - **盘面**：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - **主力持仓**：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - **预期**：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [7] - **利多因素**：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [8] - **利空因素**：同比需求仍偏弱 [8] 数据表格总结 现货与期货行情及库存数据 - **LLDPE**：现货交割品价格7150，无变化；01合约价格7105，跌25；基差45，升25；仓单12736，无变化；PE综合厂库库存551，无变化；PE社会库存535，降12 [10] - **PP**：现货交割品价格6780，降20；01合约价格6842，降31；基差 -62，升11；仓单13413，降64；PP综合厂库库存551，无变化；PP社会库存283，无变化 [10] 供需平衡表 - **聚乙烯**：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，如2024年产能3584.5，产量2773.8，净进口量1360.32，PE进口依赖度32.9%等 [15] - **聚丙烯**：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，如2024年产能4418.5，产量3425，净进口量360，PP进口依赖度9.5%等 [17] 主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：成本需求，国内宏观政策推动 [6][9] - **主要风险点**：原油大幅波动、国际政策博弈 [6][9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-24甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 近期多空分析 利多： CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：多空并存下，预计本周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备货进入尾声， 传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边地区均有一定制约，后期 内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以及运费上涨对销区价格有一定托底， 预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港 口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有潜在利多；中性 2、基差： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-24燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：新加坡贸易消息人士称，亚洲低硫燃料油市场正面临供应过剩问题，且近期未见收紧迹象。低硫船 用燃料油的疲软走势导致新加坡低硫燃料油与高硫燃料油现货价差收窄；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油393.54美元/吨，基差为127元/吨，新加坡低硫燃料油为466.5美元/吨，基差为55元 /吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油9月17日当周库存为2315.9万桶，增加12万桶；中性 4、盘面：价格在20日线上方，20日线偏平；中性 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空减，偏空；低硫主力持仓多单，多减， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，阿根廷关税政策利空打压后技术性震荡整理，美豆千点关口上方 震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落， 美豆走势带动和技术性震荡整理，九月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘 面预期，短期或回归震荡格局。中性 2.基差：现货2870（华东），基差-58，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存116.44万吨，上周113.62万吨，环比增加2.48%，去年同期134.68万 吨，同比减少13.54%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月24日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 上周碳酸锂产量为20363吨 环比增长2 00% 高于历史同期平均水平 ， ， . , | | --- | --- | --- | | | | 。 需求端来看 上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨 环比增加0 81% 上周三元材 ， ， . , 料样本企业库存为17545吨 环比增加0 09% ， . 。 | | 1 、 | 基本面: | 成本端来看 外购锂辉石精矿成本为75536元/吨 日环比减少0 05% 生产所得为 中性 ， ， . 。 , 2759元/吨 有所亏损 外购锂云母成本为79306元/吨 日环比持平 生产所得为 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为9.2万吨，环比有所增加2.22%。 需求端来看，上周工业硅需求为8万吨，环比增长2.56%.需求有所抬升.多晶硅库存 为20.4万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200 吨，处于高位，有机硅生产利润为-447元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为 71.12%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.14万吨，处于高 位，进口亏损为449元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为622.52元/吨，再生铝开工 率为55.9%，环比增加0.72%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3050元/吨，丰水期成本支撑有所走 弱。 2、基差: 09月23日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为275元/吨，现货升水期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为54.3万吨，环比增加0.74%,样本企业库存为174950吨，环比增加0.57%, 主要港口库存为12万吨，环比增加0.84%。 偏空。 4、盘面: MA20向 ...

目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利 用率为76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比减少3.14%,乙烯法企业产 量13.231万吨，环比减少5.16%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 1、基本面: 中性。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工 率为72.76%，环比减少3.39个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占 优；当前需求或持续低迷。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-24原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 近期多空分析 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2511： 4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性 1.基本面：俄罗斯能源部副部长表示，如有必要，可能会进一步限制燃料出口，俄罗斯已将汽油出口 禁令延长至9月底，当局表示，如果汽油短缺问题持续存在，限制措施可能会延长至10月；伊拉克库尔 德斯坦恢复石油出口的协议陷入停滞，由于两家关键生产商要求债务偿还担保，伊拉克库尔德斯坦地 区至土耳其的输油管道石油出口仍未重启；偏多 2.基差：9月23日，阿曼原油现货价为68.61元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.48元/桶，基差35.01元/ 桶，现货升水 ...

每日观点 螺纹： 1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空 2、基差：螺纹现货价3270，基差115；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存485.21万吨，环比减少，同比增加；中性 4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-9-24） 利多： 产量维持低位，现货升水，国内去产能预期。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 热卷： 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力； ...