报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面9月11日山东现货升水期货 [9] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨环比降0.11%，样本企业产量50.9万吨环比降2.86%，样本企业装置检修量预估68.5万吨环比增0.44%，炼厂减产降供应压力，下周或继续降 [7] - 需求端重交沥青开工率28.1%环比降0.04个百分点，建筑沥青开工率18.2%环比持平，改性沥青开工率15.8893%环比降1.25个百分点，道路改性沥青开工率27.5%环比降0.83个百分点，防水卷材开工率33.93%环比增0.07个百分点，均低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 513.38元/吨环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差9月11日山东现货价3540元/吨，11合约基差77元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54%，厂内库存64.2万吨环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%，社会和厂内去库，港口累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了多个合约的昨日行情，包括现值、前值、涨跌及涨跌幅，还涉及下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据及变化情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的相关图表 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [21] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势图表 [27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了相关比价走势图表 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势图表 [36] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势图表 [39] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量图表 [42] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存图表 [44] - 产量展示了周度产量和月度产量图表 [47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了相关走势图表 [51] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量图表 [54] - 开工率展示了周度开工率图表 [57] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势图表 [59] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）图表 [65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）图表 [66] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比图表 [69] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [72][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量图表 [78] - 表观消费量展示了表观消费量图表 [81] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关图表 [84] - 展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等下游机械需求相关图表 [88] - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率图表 [93] - 展示按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）图表 [96] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等下游开工情况图表 [99] - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加、与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面8月28日山东现货升水期货，呈中性 [8] - 库存方面社会和港口库存去库、厂内库存累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减12.78%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差8月28日山东现货价3510元/吨，11合约基差27元/吨，现货升水期货，呈中性 [8] - 库存社会库存129.2万吨环比降3.79%，厂内库存71.6万吨环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨环比降21.05%，社会和港口去库、厂内累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约如01 - 04合约等的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、周度库存、开工率、产量等多方面数据 [15] - 基差走势展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18] - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [33] - 各地区市场价走势展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35] - 基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [53] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [58] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会和厂内库存走势 [67] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [70] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [73] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [76] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [79] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [82] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势展示了2019 - 2025年相关数据 [85][86] - 下游机械需求展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [94] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑和改性沥青开工率走势 [97] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [100][102] - 供需平衡表展示了2025年部分月份月度沥青供需平衡相关数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升但下周或减少；需求端整体需求低于历史平均水平且不及预期；成本端原油走强短期内支撑成本；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3450 - 3496区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 各目录总结 每日观点 - 供给方面，2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率35.2349%，环比增1.797个百分点，样本企业出货24.85万吨，环比减11.34%，产量58.8万吨，环比增5.38%，装置检修量预估58.3万吨，环比减5.35% [8] - 需求方面，重交沥青开工率32.9%，环比增0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1004%，环比增1.23个百分点；道路改性沥青开工率30.5%，环比增1.50个百分点；防水卷材开工率29.7%，环比增2.20个百分点；整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本方面，日度加工沥青利润-498.38元/吨，环比增19.60%，周度山东地炼延迟焦化利润904.0171元/吨，环比增6.90%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面，08月18日，山东现货价3580元/吨，10合约基差为107元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存134.3万吨，环比减1.75%，厂内库存71.1万吨，环比增4.71%，港口稀释沥青库存19万吨，环比减24.00% [11] - 盘面方面，MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减 [11] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约及各地重交沥青、周度库存、开工率、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青SC比价和沥青燃料油比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [44] - 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58] - 开工率：展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [61] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [74] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][80] - 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [83] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势：展示了2020 - 2025年相关数据走势 [89][90] - 下游机械需求：展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [93][95] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [98] - 按用途分沥青开工率：展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101][102] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][106] - 供需平衡表：展示了2024年8月 - 2025年8月沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [109]