报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，成交量萎缩，持仓上多空都增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收均线系统之下，短期指标KDJ下降于弱势区域运行，趋势指标上升但多头力量下降、空头力量上升且空头力量占优势扩大；预计沪锌ZN2510震荡走弱[2][19] 各目录总结 基本面 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨，1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨[2] 基差 - 现货22030，基差 - 110，表现中性[2] 库存 - 8月29日LME锌库存较上日减少1500吨至56500吨，上期所锌库存仓单较上日增加1920吨至37957吨；全国主要市场锌锭社会库存8月28日较8月21日增加1.24万吨、较8月25日增加0.50万吨[2][5] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下且20日均线向下，表现偏空[2] 主力持仓 - 主力净多头，多减，表现偏多[2] 期货行情 - 8月29日各交割月份锌期货有不同的开盘、最高、最低、收盘及结算参考价等，成交手数总计217677，成交额总计2405013.20，持仓手数总计223691且较上日增加6874[3] 现货市场行情 - 8月29日国内主要现货市场中锌精矿、锌锭、镀锌板等有不同价格及涨跌情况[4] 锌仓单报告 - 8月29日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌期货仓单有不同数量及增减情况，总计37957吨且较上日增加1920吨[6] 锌精矿价格汇总 - 8月29日全国主要城市不同地区50%品位锌精矿价格多为16760元/吨，涨跌均为 - 110元/吨[8] 锌锭冶炼厂价格行情 - 8月29日不同厂家0且品位≥99.995%的锌锭最低价在21710 - 22610元/吨之间，均价与最低价相同且涨跌均为 - 120元/吨[12] 精炼锌产量 - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[14] 锌精矿加工费行情 - 8月29日不同地区50%品位锌精矿加工费最低价在3400 - 3900元/金属吨之间、最高价在3600 - 4100元/金属吨之间；进口48%品位锌精矿加工费最低价80美元/干吨、最高价100美元/干吨[16] 会员成交及持仓排名表 - 8月29日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，zn2510合约成交量总计223151且较上日减少16175，持买单量总计76054且较上日增加2006，持卖单量总计80980且较上日增加2848[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡回落，受出口放开传言影响前期期货价格上涨后情绪回落，当前日产及开工率偏高、库存高位，国内供过于求明显且出口政策未超预期放开，但国际价格偏强，预计今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面整体中性，日产及开工率偏高、库存整体高位，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工中性、农业需求有限，国内供过于求明显，出口利润强但政策未超预期放开，交割品现货1840（+10）[4] - 基差方面，UR2601合约基差94，升贴水比例5.1%，偏多[4] - 库存方面，UR综合库存143.7万吨（-2.0），偏空[4] - 盘面方面，UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓方面，UR主力持仓净多，翻多，偏多[4] - 预期方面，尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，出口政策未超预期放开，国内供过于求明显，预计今日走势震荡[4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化[5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1840（+10），山东现货价格1840（+10），河南现货价格1850（0），FOB中国价格3102[6]| |期货盘面|UR01合约价格1746（-7），UR05合约价格1791（+2），UR09合约价格1679（-23），UR2601合约基差94（+17）[6]| |库存|仓单数量6473（0），UR综合库存143.7万吨（-2.0），UR厂家库存89.6万吨（0），UR港口库存54.1万吨（0）[6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | |[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8428，基差70，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8150 - 8550附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货9532，基差216，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多翻空，偏空 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货9900，基差91，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2601在9550 - 9950附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等供应情况 [6][7][9][17] 需求相关总结 - 涉及豆油、豆粕表观消费情况 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场等待杰克逊霍尔央行年会，降息预期先降温后升温，金银价格先下后上，周五鲍威尔放鸽后，降息预期再度明显升温，金银价格大幅回升 [13] - 央行年会后，美联储宽松预期将再度升温，金银价格偏强，另外关注美国PCE数据，或再推动情绪升温 [13] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2510收跌0.23%，沪银2510收跌0.17%，COMEX金收涨1%，COMEX银收涨2.13%，美元指数收跌0.12%，人民币整周升值收跌0.25% [4][13] - 美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点，高于市场预期的129万套和前值132.1万套 [15] - 美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧，服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4 [15] - 欧元区8月制造业PMI从49.8升至50.5，为2022年6月以来首次突破荣枯线50上方，德国制造业PMI从7月的46.9大幅跃升至49.9逼近荣枯线 [16] - 美债收益率震荡回落至4.38% [24] 每周周评 - 上周初市场反应美俄会谈但未有结果，市场反应有限，周中美国科技股大幅下挫影响全球风险偏好，叠加美联储主席鲍威尔讲话偏鹰预期升温，金银价格持续偏弱，周五鲍威尔放鸽，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期，金银价格大幅回升 [13] - 本周关注美国7月PCE、二季度GDP、7月耐用品订单数据，中国8月官方PMI、7月规模以上工业企业利润同比，美国对印度50%“对等关税”生效 [13] 基本面数据 - 内外盘金银现货比、伦敦金现和美元指数、伦敦银现和美元指数、标普500等指数与金银价格的关系展示 [17][19][20][22] - 美债十年期收益率震荡回落至4.38% [24] 持仓数据 - 沪金净持仓转为减少，多空持仓都减少，沪银净持小幅增加，多空持仓都减少 [13] - 截止8月19日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多转为减少，多减空增；CFTC银净多持仓转为增加，多增空减 [13][31] - SPDR黄金ETF持仓震荡小幅减少，白银ETF持仓震荡减少 [34][36] - 沪金库存继续大幅增加，COMEX金库存继续增加，沪银库存震荡减少，COMEX银库存小幅增加 [38][39][41] 总结 - 央行年会后，美联储宽松预期将再度升温，金银价格偏强，关注美国PCE数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国拟通过产业整顿解决石化产能过剩问题，政策面利好短期支撑业者情绪，但供需基本面预期稍有转弱，多空交织预计本周国内甲醇呈震荡整理态势；预计近期港口市场在强预期和弱现实下，维持涨跌皆有高波动性和强联动性局面；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601在2350 - 2400震荡运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2601基本面多空交织，内地开工有提升预期且港口库存高位，预计本周国内甲醇震荡整理；基差显示现货贴水期货；截至2025年8月28日，华东、华南港口甲醇社会库存大幅累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向下价格在均线下方；主力持仓净多且多增；预计本周甲醇价格震荡，MA2601在2350 - 2400运行 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存曾处低位、荆门和新疆醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤等多类甲醇相关价格有不同变化，如CFR中国主港美元/吨价降2，进口成本元/吨价降18等 [8] - 期货市场：期货收盘价涨1，注册仓单降100，有效预报增1383 [8] - 价差结构：基差、进口价差等多种价差有不同幅度变化 [8] - 开工率：华东持平，山东、西南、西北及全国加权平均开工率下降 [8] - 库存情况：华东、华南港口甲醇库存增加 [8] - 国内甲醇现货价格：江苏、内蒙古、福建价格下跌，河北上涨，鲁南持平 [9] - 甲醇基差：现货、期货价格及基差有变化，周内基差降31 [11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制利润降23，天然气利润持平，焦炉气利润增323 [21] - 国内甲醇企业负荷：全国及西北甲醇负荷下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国价格降1.52%，CFR东南亚持平，价差降4 [25] - 甲醇进口价差：现货、进口成本价格下降，进口价差降21 [28] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚持平，醋酸涨2.04% [31] - 甲醛生产利润和负荷：利润降11，负荷升0.90% [36] - 二甲醚生产利润和负荷：利润降36，负荷升0.82% [39] - 醋酸生产利润和负荷：利润增85，负荷升1.94% [43] - MTO生产利润和负荷：利润增202，负荷升0.15% [48] - 甲醇港口库存：华东、华南港口库存增加 [50] - 甲醇仓单和有效预报：仓单降3.75%，有效预报增1383 [56] - 甲醇平衡表：展示2022年11月 - 2024年10月总产量、总需求、净进口、库存等数据 [58] 检修状况 - 国内甲醇装置：西北、华东、西南、东北等地多家企业有停车检修、降负、故障临停等情况 [59] - 国外甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行正常、开工不高、重启恢复中等不同情况 [60] - 烯烃装置：西北、华东、华中、山东、东北等地企业烯烃装置有运行平稳、停车、负荷一般等情况 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 预计电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；PVC2601在4911 - 4981区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，08月28日华东SG - 5价为4790元/吨，01合约基差为 - 156元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存为30.6029万吨，环比减少6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减少6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减少7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增加3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%，中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为77.61%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比减少3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比减少2.04%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为37.65%，环比增加0.74个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比增加0.649个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比减少2.09个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为77.53%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增加9.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2727.05元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，7月产量及下月预测均有增加，进口量预测大幅上升；需求端上周部分企业库存有变化，预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本日度环比有减少；碳酸锂2511合约在76560 - 79720区间震荡；产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量19030吨，环比减0.56%且高于历史同期；7月产量81530实物吨，预测下月84200实物吨，环比增3.27%；7月进口量13845实物吨，预测下月18500实物吨，环比增33.62% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比减1.51%，三元材料样本企业库存17617吨，环比增1.86%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，需求主导局面转弱 [9] - 预期外购锂辉石精矿成本78454元/吨，日环比持平，生产所得2418元/吨盈利；外购锂云母成本81292元/吨，日环比持平，生产所得 - 3245元/吨亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足，排产动力强 [10] - 基本面中性，基差现货升水期货偏多，库存总体情况中性，盘面中性，主力持仓净空且空减偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约较前值均有下跌，跌幅在0.91% - 1.34%之间；基差各合约较前值均有下降，跌幅在13.66% - 32.12%之间；注册仓单较前值增1480手，涨幅5.39% [16] - 上游价格中锂辉石、锂云母精矿价格下跌，碳酸锂、工业级碳酸锂价格下跌，六氟磷酸锂价格上涨，部分产品价格持平 [16] - 正极材料及锂电池价格中部分三元前驱体、三元材料价格有变动，磷酸铁锂各类型价格均下跌，部分锂离子电池价格持平 [16] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率66.41%，环比增2.49%；月度开工率有不同变化；日度锂辉石生产成本78454元/吨，月度产量有增加；日度锂辉石生产利润2418元/吨，环比增21.63%；日度锂云母生产成本81292元/吨，月度产量有变动；月度出口量2741411千克，环比增34.94% [19] - 需求端磷酸铁锂周度库存93640吨，环比减1.52%；月度产量、开工率等有不同变化；月度动力电池总装车量55900GWh，环比减3.95%；磷酸铁锂装车量10900GWh，环比增1.87%；三元电池装车量44900GWh，环比减5.27% [19][21] 库存 - 碳酸锂周度总库存141543吨，环比减0.50%；冶炼厂库存46846吨，环比减5.72%；下游库存51507吨，环比增6.68%；其他库存43190吨，环比减2.46%；总体库存高于历史同期 [10][20] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同数据 [53] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格走势有不同表现；月度电芯产量、出货量、出口量等有不同变化；电芯成本有不同数值 [57] - 三元前驱体价格各类型有不同表现；成本、利润、加工费等有不同数据；产能利用率、产能、产量等有不同变化；月度供需平衡有不同数值 [62][65] - 三元材料价格各类型有不同表现；成本利润走势有不同情况；周度开工率、产能、产量等有不同变化；加工费、进出口量、周度库存等有不同数据 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格各类型有不同表现；生产成本、成本利润等有不同数据；产能、月度开工率、月度产量、月度出口量等有不同变化；周度库存有不同数据 [72][75] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等有不同变化；零批比、库存预警指数、库存指数等有不同数据 [80][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周生猪市场供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13400至13800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 生猪基本面供应方面，8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多，预计本周供给猪、肉双增；需求方面，宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，但中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心 [10] - 基差方面，现货全国均价13570元/吨，2511合约基差 -20元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一后生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [12] - 五一节后猪肉需求转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位仍有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [12] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了8月20 - 28日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单及外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [14] - 呈现了生猪期现基差走势、生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势等图表 [15][16] - 展示了商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势、近5天全国外三元毛猪价格走势、标肥猪价差走势等图表 [17][19][21] - 呈现了二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势、仔猪料肉比及存活率等图表 [23][25] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [28] - 展示了商品猪存栏走势、周度90kg以下和150kg以上猪占比走势、月度猪肉进口走势等图表 [29][31][33] - 呈现了育肥成本走势、周度生猪饲料盈利预期、月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势等图表 [36][39][42] - 展示了周度生猪出栏利润走势、周度自繁自养及外购仔猪利润走势、猪牛肉价差走势等图表 [43][45][48] - 呈现了白条均价走势、毛白价差走势、屠宰结算价走势、36城均价走势等图表 [50][52] - 展示了周度屠宰加工利润走势、生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势等图表 [54][56][58] - 年度生猪消费量环比上涨，因价格优势使猪肉消费偏好回升 [62] - 呈现了猪粮比、生猪下跌和上涨历史走势、2019 - 2024年生猪收储情势图、2019 - 2024年生猪放储情势图等图表 [63][67][69][71] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端排产增加，需求端持续低迷，成本支撑有所走弱，预计2511合约在8420 - 8720区间震荡[3][6] - 多晶硅市场供给端排产短期增加、中期回调，需求端持续恢复，成本支撑减弱，预计2511合约在48530 - 50800区间震荡[7][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比增加1.15% [6] - 需求端上周需求7.9万吨，环比减少1.25%，需求持续低迷 [6] - 硅库存24.9万吨处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存54300吨处于低位，生产利润142元/吨，综合开工率72.71%，环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存5.21万吨处于高位，进口亏损221元/吨，A356铝送至无锡运费和利润638 - 82元/吨，再生铝开工率53%，环比持平处于低位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，08月28日华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差为530元/吨，现货升水期货 [6] - 库存方面，社会库存54.3万吨环比减少0.36%，样本企业库存175100吨环比增加2.31%，主要港口库存11.7万吨环比持平 [6] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓净空，空增 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量29100吨，环比减少0.68%，8月排产13.05万吨，较上月产量环比增加22.76% [8] - 需求端上周硅片产量15.63GW，环比增加27.17%，库存18.05万吨，环比增加3.67%，目前硅片生产亏损；8月排产53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；7月电池片产量58.19GW，环比增加0.20%，上周电池片外销厂库存7.03GW，环比增加20.99%，目前生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加1.64%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为35570元/吨，生产利润为12430元/吨 [9] - 基差方面，08月28日N型致密料48000元/吨，11合约基差为 - 665元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，周度库存24.9万吨，环比增加2.89%，处于历史同期高位 [11] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓净多，多增 [10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 价格方面，各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分品种有小幅变动 [17] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化 [17] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同表现 [17] - 成本利润方面，各地区不同规格硅的成本和利润有相应数据 [17] 多晶硅 - 价格方面，各合约期货收盘价上涨，硅片、电池片、组件等相关产品价格有不同表现 [19] - 库存方面，周度库存、组件国内和欧洲库存等有相应数据 [19] - 产量/开工率方面，光伏电池月度产量、组件月度产量等有数据体现 [19] - 成本利润方面，多晶硅行业成本、组件成本和利润等有相应数据 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期装置变动多，供需格局预期改善，现货基差区间波动，预计短期内现货价格跟随震荡运行，当前加工差有待改善，需关注恒力惠州装置检修时长及后续上下游装置变动[5] - MEG 8月下旬港口到货稀少且主港提货好转，近两周港口库存将下降，9月初外盘到货增量，基本面暂无突出矛盾，港存低位与聚酯旺季预期共振下短期震荡偏强，但远期有累库预期，需关注聚酯负荷及产销变化[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围改善，基差松动，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘；主力持仓净空且空增；预期近期装置变动多使供需格局改善，现货基差区间波动，短期内现货价格跟随震荡运行，当前加工差有待改善，关注恒力惠州装置检修时长及后续上下游装置变动[5] - PTA基差现货4775，01合约基差 -17，盘面升水；库存工厂库存3.81天，环比增加0.1天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[6] - MEG基本面周四价格重心弱势整理，市场商谈一般，商品氛围偏弱，聚酯瓶片大厂减产压制市场心态，盘面低位整理后午后适度回升，美金外盘重心弱势整理；主力持仓主力净空且空增；预期8月下旬港口到货少且提货好转使近两周库存下降，9月初外盘到货增量，基本面无突出矛盾，港存低位与聚酯旺季预期共振下短期震荡偏强，远期有累库预期，关注聚酯负荷及产销变化[7] - MEG基差现货4525，01合约基差60，盘面贴水；库存华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上[7] 今日关注 - 利多因素包括8月部分PTA装置计划检修使供需预期改善、“金九银十”旺季临近市场对需求启动有预期、逸盛海南200万吨停车检修和恒力惠州250万吨计划外停车[10] - 利空因素为产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎[9] - 当前主要逻辑和风险点是短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月EG开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化[12] - 价格数据展示了2025年8月27 - 28日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价、基差、加工费、利润等变动情况[13] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差、现货价差，库存分析（PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存情况），聚酯上下游开工率（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇、聚酯工厂、江浙织机等开工率），PTA加工费，MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制等生产毛利），聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及不同年份的变化趋势[14][30][40][51][59][62]