报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 运动品牌25Q2经营流水保持稳健增长，增速环比25Q1持平或略放缓，政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著[14][18][20] 根据相关目录分别进行总结 运动品牌发布25Q2经营流水，保持稳健增长 - 安踏体育25Q2零售额安踏品牌、FILA、其他品牌分别同比低单位数、中单位数、50 - 55%增长，环比Q1略放缓[3][14] - 李宁25Q2（不包含李宁YOUNG）全平台销售低单位数增长，线下零售+批发同比低单位数下降，电商中单位数增长，截至25Q2末门店6099家，Q2净增11家；李宁YOUNG共1435家，较Q1末净减18家[14] - 特步国际25Q2主品牌低单位数同比增长，平均折扣7 - 75折，索康尼品牌超20%同比增长[3][14] - 361度25Q2主品牌同比约10%正增长，童装同比增长约10%，电商同比增速约20%，增长放缓[3][14] - 滔搏FY25/26Q1零售及批发业务销售金额同比中单位数下跌，截至5月31日直营门店毛销售面积较上季末减1.3%，较去年同期减12.3%[15] 周度投资观点 - 政策支持下内需复苏，关注大家电（美的集团等）、宠物（乖宝宠物等）、小家电和品牌服饰（小熊电器等）、电动两轮车（九号公司等）领域[5][18][20] - 出海主题，关注清洁电器（石头科技等）、大家电（海尔智家等）、摩托车（春风动力等）、工具品类（巨星科技等）领域[5][20] - 全球制造业重构，关注大家电等代工（美的集团等）、纺服制造（华利集团等）领域[6][20] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅+1.5%，白电、黑电、小家电、厨电板块涨跌幅分别+1.1%、 - 0.6%、+2.2%、+3.2%，LME铜、LME铝环比上周分别 - 1.46%、 - 1.04%[4][21] - 本周纺织服装板块涨跌幅+0.24%，纺织制造涨跌幅+2.43%，服装家纺涨跌幅+0.29%，328级棉现货15508元/吨（+1.59%），美棉CotlookA 79.5美分/磅（+1.34%），内外棉价差1019元/吨（+11.6%）[4][23] 各板块跟踪 - 白电板块各品牌不同品类25M06及25年累计销额和均价有不同变化，如海尔冰箱25M06销额8%，25年累计15%[32] - 小家电板块各品牌电饭煲、空气炸锅等品类25M06及25年累计销额和均价有不同变化，如九阳电饭煲25M06销额32%，25年累计11%[34] - 厨电板块各品牌油烟机、洗碗机等品类25M06及25年累计销额和均价有不同变化，如老板油烟机25M06销额57%，25年累计66%[35] - 黑电板块各品牌彩电25M06及25年累计销额和均价有不同变化，如海信彩电25M06销额36%，25年累计25%[36] 行业新闻 - 7月15日收盘后泡泡玛特发布正面盈利预告，预期二季度营收同比增超200%，净利润同比增超350%[37] - 高性能跑步品牌Ciele Athletics宣布进入中国市场，与滔搏达成独家运营合作关系，其产品覆盖43个国家1300多家零售商门店[39] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 涉及铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表[41][44][45] 房地产跟踪数据 - 有累计商品房销售面积及同比、当月商品房销售面积及同比等多项房地产相关数据图表[58][69] 纺织原材料价格跟踪 - 有328棉现价、CotlookA指数、粘胶短纤价格、涤纶短纤价格、长绒棉价格、内外棉价差等走势图表[67][68][74]

报告核心观点 - 主题投资数据库通过4种形态量化筛选高赔率主题机会，构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏并观察龙头股调整程度，为投资者提供客观参考以把握行情节奏 [2][9] 各部分总结 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 构建主题投资数据追踪体系，专注4种形态量化筛选高赔率主题机会及构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏和观察龙头股调整程度，后续定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、5、24、1只 [12] - 5只突破形态主题指数行业主要来自汽车行业 [12] - 24只主升形态主题指数行业来自医药生物、计算机、通信 [12] - 1只加速形态主题指数行业来自交通运输 [12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人、Deepseek主题交易热度稍有回暖，对应龙头股收盘价高于MA60的位置 [3][17] - 人形机器人交易热度上涨至82%，长盛轴承收盘价高于MA60幅度为9.2% [3][17] - Deepseek交易热度上涨至82%，每日互动收盘价高于MA60幅度为2.1% [3][17]

报告核心观点 - 政策与市场双轮驱动下中国创新药产业迈向高质量发展阶段，国家医保局与国家卫生健康委联合发布的政策为产业注入新活力，且产业在国内外市场均有显著进展 [2][8] 各部分总结 医疗新观察 - 国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，涵盖五方面十六条内容，推动创新药产业迈向新阶段 [8] - 2024 年一类创新药获批数量达 46 种，是 2018 年 5 倍以上，2025 年上半年接近 40 种，但研发面临同质化等问题 [8] - 新措施利用医保数据为新药研发“导航”，提高创新药多元支付能力，鼓励商业健康保险等将其纳入保障范围 [8] - 截至 2025 年 5 月，医保基金对协议期内谈判药品累计支付 4100 亿元，带动相关药品销售超 6000 亿元；2024 年健康险保费收入 9774 亿元，同比增长 8.2% [9] - 医保目录内谈判药品和商保创新药目录内药品不受“一品两规”限制，支持医疗机构对合理使用医保目录内创新药的病例自主申报特例单议 [14] - 2024 年中国药企完成海外授权交易超 90 笔，总金额超 500 亿美元，未来将支持搭建创新药交易平台推动走向世界 [14] 医药板块行情回顾（7.14—7.18） - 关注的 6 个申万二级行业均录得正收益，涨跌幅排名靠前的为化学制药（+6.86%）和生物制品（+3.68%），靠后的为中药Ⅱ（+1.49%）和医药商业（+0.54%） [2][15] - 本周估值水平前两位为化学制药（90.83 倍）、生物制品（72.77 倍），后两位为中药Ⅱ（32.59 倍）、医药商业（21.41 倍） [15] - 重点关注的三级相关指数中，涨跌幅排名靠前的为原料药（+7.01%）、化学制剂（+6.83%）、其他生物制品（+5.85%） [18] - 估值水平排名前三为其他生物制品（104.96 倍）、疫苗（99.02 倍）、化学制剂（98.83 倍） [18] 医疗产业热点跟踪 - 7 月 15 日国家组织药品联合采购办公室启动第十一批集采药品信息填报工作，55 个品种纳入报量范围，涉及抗感染等多个治疗领域，采购规则进一步优化 [23] - 中国科学院国家纳米科学中心研究团队开发纳米降解剂 mitoNIDs，能精准诱导肿瘤细胞“自毁”线粒体，或增强 CD8+ T 细胞对肿瘤细胞的杀伤效率 [24] - SpaceX 推进“Starfall”计划，拟利用星舰在太空生产药物，项目处早期阶段，目标 20 年代末投入运营 [28]

报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 工信部推动人形机器人等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道 [3][4] - 宇树科技开启上市辅导，实控人王兴兴合计控股近 35% [5] - 人形机器人造福全人类，未来有望像汽车般普及，中国人形机器人市场规模到 2030 年将达近 380 亿元，2024 - 2030 年复合增长率超 61%，销量将从 0.4 万台左右增长至 27.12 万台，华福证券建议关注 [6] 根据相关目录分别进行总结 政策动态 - 7 月 18 日工信部总工程师介绍 2025 年上半年工业和信息化发展情况，提到组织实施相关计划和开展专项行动，加快发展生物制造、低空产业，推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展 [4] 企业动态 - 7 月 18 日宇树科技开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构，实控人王兴兴直接持股 23.8216%，通过合伙企业控制 10.9414%，合计控制 34.7630%股权 [5] 行业前景 - 发展智能人形机器人接管重复性体力劳动是造福人类的科技方向，英伟达 CEO 称机器人时代来临，具身智能是人工智能下一波浪潮，未来人形机器人将像汽车般普及 [6] 投资建议 - 建议关注整机如优必选、景业智能等；电子皮肤/触觉/嗅觉传感器如汉威科技等；腱绳如大业股份等；轴承如长盛轴承等；灵巧手如兆威机电、鸣志电器等；传感器如安培龙、柯力传感等；供应商如三花智控、拓普集团等；电机如步科股份、伟创电气等；丝杠如贝斯特、福达股份等；减速器如中大力德、斯菱股份等；机器视觉如舜宇光学、奥比中光等企业 [8]

报告评级 - 行业评级为强于大市（维持评级） [7] 本周专题 - 超豪华小汽车消费税征收范围调整为零售价格90万元（不含增值税）及以上的各类动力类型的乘用车和中轻型商用客车 [11] - 新能源汽车座谈会召开，将从加强监督检查、健全长效机制、强化标准引领、加强行业自律四方面推动产业高质量可持续发展 [3] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年7月14 - 18日，汽车板块涨幅3.3%，沪深300指数涨幅1.1%，汽车板块跑赢沪深300指数2.2个百分点，上周涨跌幅在申万31个板块中位列第3位，年初至今位列第10位 [17] - 子板块中，本周乘用车、商用载货车、汽车零部件、汽车服务分别上涨1.8%、9.4%、4.1%、4.5%，商用载客车、摩托车及其他分别下跌1%、1.4% [3] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：潍柴重机、上海物贸、福赛科技、浙江荣泰、恒帅股份 [32] - 涨跌幅后五名：ST云动、兴民智通、长春一东、春风动力、美晨科技 [33] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 7月1 - 13日，乘用车零售57.1万辆，同比增长7%，较上月同期下降5%；新能源乘用车零售33.2万辆，同比增长26%，较上月同期下降4% [5] - 7月1 - 13日，乘用车批发55.5万辆，同比增长34%，较上月同期下降7%；新能源乘用车批发31.6万辆，同比增长37%，较上月同期增长1% [5] 汽车销量数据 - 6月汽车销量290.4万辆，环比增长8.1%，同比增长13.8%；1 - 6月，汽车销量1565.3万辆，同比增长11.4% [40] - 6月汽车经销商综合库存系数为1.42，环比上升2.9%，同比上升1.4%，库存水平处于合理区间；同期经销商库存预警指数为56.6%，环比上升3.9pct，同比下降5.7pct，行业景气度有所下降 [40] - 6月汽车出口59.2万辆，环比增长7.4%，同比增长22.2%；1 - 6月，汽车出口308.3万辆，同比增长10.4% [40] - 6月乘用车销量253.6万辆，环比增长7.8%，同比增长14.5%；1 - 6月，乘用车销量1353.1万辆，同比增长13% [40] - 6月商用车销量36.9万辆，环比增长10.3%，同比增长9.5%；1 - 6月，商用车销量212.2万辆，同比增长2.6% [40] - 6月新能源汽车销量132.9万辆，同比增长26.7%，当月市场渗透率为45.8%；1 - 6月，新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，市场渗透率为44.3% [41] 行业要闻 - 鸿蒙智行一日内发两款新车 [72] - 北汽蓝谷预计上半年净亏损22 - 24.5亿元 [74] - 宝马与Momenta合作落地 [75] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 [75] - 吉利旗下吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议 [75] - 东风猛士M817开启预售 [76] - 长城汽车上半年净利润63.37亿元，同比下降10.22% [78] 重点新车 - 斯巴鲁森林人于2025年7月18日上市，价格区间为24.98 - 26.58万元 [79]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 旺季来临，日耗上涨叠加库存降低，煤价已持续上涨，建议增配受益煤价弹性标的，长期看核心标的股息率较高，配置价值显著 [5] - 煤炭或仍处于黄金时代，供给弹性有限，作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价有望维持震荡格局，煤企资产报表健康，分红比例改善，煤炭股有比较优势 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周煤炭指数微跌0.87%，沪深300指数小涨1.09%，煤炭指数跑输沪深300指数1.96个百分点；年初至今煤炭指数大跌12.9%，沪深300指数小涨3.14%，煤炭指数跑输沪深300指数16.05个百分点 [16] - 本周煤炭板块市盈率PE为12.6倍，位列A股全行业倒数第三位；市净率PB为1.17倍，位于A股中下游水平 [17] - 本周上涨公司有云煤能源（+4.1%）、中国神华（+1.6%）等；跌幅前五名公司为大有能源（-10.3%）、安源煤业（-4.8%）等 [23] 动力煤 重要指标一览 - 秦港山西产Q5500长协价666元/吨，月环比-3.0元/吨（-0.4%），年同比-34.0元/吨（-4.9%） [28] - 秦港5500K动力末煤平仓价642元/吨，周环比上涨10元/吨，周涨幅1.6% [28][33] - 晋陕蒙三省煤矿开工率81.1%，周环比上涨1.1个百分点 [28][41] - 动力煤462家样本矿山日均产量569.7万吨，周环比上涨5.5万吨，周涨幅1% [28][43] - 六大电厂日耗89.9万吨，周环比上涨0.9万吨，周涨幅1.1% [28][47] - 甲醇开工率为82.7%，周环比下跌2.1pct [28][50] - CR动力煤库存总指数193点，周环比下跌0.5点，周跌幅0.3% [28][57] 年度长协价 - 2025年7月秦港动力煤（Q5500）长协价为666元/吨，月环比-3.0元/吨（-0.4%），年同比-34.0元/吨（-4.9%），2025年以来长协价均值为680元/吨 [29] 现货价格 - 国内煤价：秦港5500K动力末煤平仓价小涨，内蒙古产地价微涨，山西产地价大涨，陕西产地价持平 [33] - 国际煤价：欧洲ARA动力煤持平，理查德RB动力煤微涨，纽卡斯尔动力煤微涨 [38] 供需及库存 - 供给：晋陕蒙三省煤矿开工率小涨，动力煤462家样本矿山日均产量和产能利用率微涨 [41][43] - 需求：六大电厂日耗小涨、库存微涨、可用天数微跌，甲醇和尿素开工率小跌，三峡水位小涨、出库大跌 [47][50][55] - 库存调度：CR动力煤库存总指数、消费地指数和中转地指数微跌，生产地指数微涨；462家样本矿山动力煤库存小涨，主流港口和秦港煤炭库存微涨，长江口和广州港煤炭库存微跌；秦港调入量大涨，锚地船舶数大跌，秦皇岛-上海和广州海运费微涨 [57][63][69] 炼焦煤 重要指标一览 - 京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比上涨90元/吨，周涨幅6.67% [81] - 110家样本洗煤厂精煤日均产量53.4万吨，周环比上涨0.8万吨，周涨幅1.5% [81] - 中国日均铁水产量242.5万吨，周环比上涨2.8万吨，周涨幅1.15% [81] 现货价格 - 焦煤：京唐港主焦煤库提价和山西产地价大涨，河南和安徽产地价持平，峰景矿到岸价小跌 [82][85] - 无烟煤及喷吹煤：晋城和阳泉无烟煤持平，阳泉和长治喷吹煤小涨 [88][89] - 焦炭及钢：山西冶金焦出厂价大涨，上海螺纹钢价格微涨 [91] 供需及库存 - 供给：110家样本洗煤厂精煤日均产量和开工率小涨，523家样本矿山精煤日均产量和开工率微涨，蒙煤甘其毛都口岸通关量大跌 [95][104] - 需求：焦化厂不同产能开工率持平或微涨，中国日均铁水产量和高炉开工率小涨 [107][111] - 库存：523家样本矿山精煤库存大跌，国内样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存小涨或大涨，平均可用天数小涨或大涨，中国六大港口炼焦煤库存量小跌 [113][117][119] 进口 重要指标一览 - 全球—>中国煤炭发运量416.6万吨，周环比上涨2.9万吨，周涨幅0.7% [125] - 全球—>中国煤炭到港量573.2万吨，周环比上涨60万吨，周涨幅11.7% [125] 中国进口煤炭发运量 - 全球—>中国煤炭发运量微涨，澳大利亚和俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌，加拿大和印尼—>中国煤炭发运量大涨 [124][127] 中国进口煤炭到港量 - 全球—>中国煤炭到港量大涨，澳大利亚—>中国煤炭到港量大跌，俄罗斯和印尼—>中国煤炭到港量大涨 [129] 重要新闻公告 行业重要新闻 - 2025年6月，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比+3.0%，1-6月产量24.0亿吨，同比+5.4%；6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比+1.7%，1-6月发电量45371亿千瓦时，同比+0.8% [132] - 2025Q2煤炭开采和洗选业产能利用率为69.3%，同比-3.5pct；2025H1产能利用率70.6%，同比-1.6pct [132] - 2025年7月16日，全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦 [133] - 十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [135] 2024年&25Q1业绩汇总 - 展示了多家公司2024年和25Q1的营收、归母净利润、分红金额及分红比例等情况 [136] 本周重点公告 - 多家公司发布了2025年6月或上半年的运营数据、业绩预告等公告，部分公司项目有进展 [140]

美国经济情况 - 6月零售同比大幅反弹0.6个百分点至3.9%，主要拉动来自汽车，对零售同比增速贡献达1.2个百分点，较5月反弹0.8个百分点[2][11] - 截至7月12日当周初请失业金人数（季调）仅22.1万人，较前周下行0.7万人，连续5周下降创近13周新低[2][13] 日本经济情况 - 6月CPI同比下行0.2个百分点至3.3%，核心CPI同比小幅上行0.1个百分点至3.4%，商品CPI 6月大幅下行0.5个百分点至4.8%[3][17] - 美国威胁对日本加征25%关税，外需环境恶化，日本央行下半年或重启宽松，日元或贬值[3][17] 美元情况 - 鲍威尔遭解雇传闻反转前后，美元指数先跌0.8%后回升，收于98.73，较前日、前周和7月2日低点分别上行0.3%、0.9%和2.0%[3][21] 国内外经济追踪 - 截至7月17日，各线城市商品房销售面积回落，一线城市幅度最大[25] - 截至7月13日，乘用车零售、批发累计同比分别为7%和34%，新能源乘用车为26%和37%[27] - 截至7月17日，鲜菜30天均价同比跌幅-2.6%，鲜果涨幅3.4%，猪肉批发价同比跌幅-16.3%[29] 风险提示 - 美联储降息速度慢于预期风险，人民币贬值压力加大风险[5][75]

6月美国CPI数据情况 - 6月美国CPI、核心CPI同比分别为2.7%、2.9%，前者较5月上行0.3个百分点，后者回升0.1个百分点且时隔4个月首次回升[3] - 6月美国CPI中能源环比0.9%，较5月大幅上行1.9个百分点[3] 6月美国核心CPI反弹因素 - 油价回升渗透，耐用消费品环比0.1%，较5月提升0.2个百分点由降转升[4] - 关税传导效应显现，核心商品环比上涨0.2%，较5月提升0.2个百分点，为3月以来最高环比单月[4] - 薪资通胀螺旋传导强化，核心服务除房租、核心非耐用品6月环比分别达0.4%和0.3%，比5月环比涨幅扩大0.3个百分点，房租环比仅增长0.2%为2021年9月以来最低单月[4] 下半年趋势及影响 - 预计原油价格抬升影响一次性，关税和薪资影响可持续，美国核心CPI阶段性回升通道开启[5] - 新一轮大规模减税法案落地，预计居民消费需求维持高增，关税传导刚开始或持续数月[5] - 劳动力市场稳健，边境管控使潜在低成本劳动力供给减少，薪资增速或维持较高水平[5] - 美联储年内重启降息概率渺茫，美元指数上行或对人民币汇率形成压力[5] 风险提示 - 美联储降息不及预期风险，美元指数回升约束我国货币宽松空间风险[6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 芯片供给即将恢复，大厂资本支出预期大幅提升，有望带动机电设备等订单加速释放，行业仍在景气上升初期 [4] - 推理/训练tokens数的指数级增长将带来算力需求增长，反哺芯片出货需求和云厂capex增长，传导至相关设备产业链 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 - 7月15日英伟达宣布恢复H20在中国的销售，其CEO表示正在提交重新销售H20 GPU的申请，美国政府已保证授予许可证，英伟达希望尽快启动交付 [3] - 英伟达CEO宣布推出面向中国特供的B30，性能约为H20的75%，适用于中小机型推理；6月下旬英伟达接到数十万块B30订单，总价值达10亿美元，预计8月开始交付，计划年底前出货数百万块 [3] 供给端观点 - 前期国产算力受压制主要系芯片禁运问题，现阶段地缘政治维稳、国内H20销售恢复在即、B30测试需求火热且大厂新一轮租赁招标稳步推进，多方因素迎来改善 [4] - Q2大厂capex释放节奏受芯片供给压制，环比预期不高且招标节奏放缓；Q3起大厂整体capex有望大幅提升，阿里全年预期有望恢复至1000亿以上，利好电力设备产业链招标节奏恢复，Q4出货兑现确定性高 [4] 需求端观点 - META宣布Hyperion将在数年内扩展到5GW，马斯克表示Grok即将登陆特斯拉汽车，Grok4将深度整合特斯拉AI超级计算机系统，为全自动驾驶、Optimus提供核心技术支持 [5] - H20限售解禁使国内AI垂类模型训练、推理提速，国产AI Agent需求端改善形成正循环，后续可关注GPT - 5、DS2.0、华为智能体等端侧爆款应用的催化 [5] 投资建议 - 柴发：整体供需或仍中性偏紧，短期急单有望催化涨价，Q2业绩预计加速释放，建议关注【玉柴国际】【重庆机电】【潍柴重机】【科泰电源】 [5] - 电源/配电：柜内外头部厂商订单和交付有望随capex释放保持高增，但需关注大厂集采的降价风险，龙头公司规模降本也在持续，建议关注【中恒电气】【欧陆通】【科华数据】【麦格米特】【通合科技】【江海股份】 [5] - 液冷/冷机：数据中心冷量需求大，受益北美订单需求增长和GB系列液冷渗透率预期提升，建议关注【冰轮环境】【英维克】【高澜股份】【申菱环境】 [6] - HVLP铜箔：AI服务器功耗提升，推动高端PCB铜箔放量在即，建议关注【德福科技】【铜冠铜箔】 [6] - 其他环节：建议关注开关柜有望在互联网厂商突破国产替代的【良信股份】；算力租赁有实质订单落地的【宏景科技】；有望受益铜缆订单外溢的【泓淋电力】 [6]

经济增长整体表现 - 二季度实际GDP同比5.2%，处于较高增长区间，但名义增速降至3.9%，内需内生增长动能不足[3][13] 消费情况 - 6月社零总额和限额以上零售同比分别为4.8%和5.5%，较5月回落1.6和2.7个百分点[4][14] - 必需品和餐饮增速走低，通讯器材补贴效果衰减，6月同比回落19.1个百分点至13.9% [4][14] - 房地产相关耐用消费品6月同比增长10.2%，汽车、家具等有回升 [14] 投资情况 - 6月固定资产投资同比-0.1%，较5月下滑2.9个百分点，三大行业同步走弱 [5][18] - 6月住宅销售面积同比跌幅加深至-7.3%，新建及二手住宅价格环比跌幅扩大 [5][22] 工业情况 - 6月工业增加值同比上行1.0个百分点至6.8%，部分制造业行业有提升 [5][28] 下半年展望 - 出口和消费面临不确定性，投资需求或持续偏低，经济高增可持续性不强 [6][34] - 出口可能面临关税环境严苛的下行压力，消费内生动能需加码刺激 [6][34] - 需货币财政政策择机刺激，8月后出口回落快则中央财政或加大扩张力度 [6][34]