投顾发展 | 投顾晨报 沪指三连阳，依旧震荡 朝闻道 20251222 市场策略 沪指三连阳，依旧震荡 风格策略 基准之上，何以为胜 行业策略 食品饮料：震荡中坚守主线 主题策略 人形机器人：推进大脑进化，量产爬坡有望加速 风险提示 宏观经济增速放缓、畜禽价格不及预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险、研发进度及产业化不及 预期等。 报告发布日期 2025 年 12 月 22 日 ⚫ 已到击球区，食品饮料先估值，后业绩。尽管食品饮料板块近期呈现调整，我们延 续前期观点，短期维度内，新消费仍有基本面支撑，股价具备绝对收益空间；同 时，市场对消费预期仍处于相对低位，食品饮料低仓位、低业绩预期特征显著，赔 率合适，后续内需政策催化下，传统食品饮料板块有望呈现估值驱动的上涨；同 时，我们仍延续前期观点，白酒有望在 2026Q1 迎来环比角度的业绩底，食品饮料 板块业绩风险在 2026 年将实现出清，板块将由估值驱动向业绩驱动迈进。 ⚫ 相关标的：妙可蓝多(600882，买入)、安井食品(603345，未评级)、泸州老窖 (000568，买入) ⚫ 相关 ETF：食品饮料 ETF(159843/515710/5151 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 储能全球需求旺盛，预计2026年全球装机量将实现60%以上增长，未来三年复合增长率达30-50%[3] - 人形机器人产业处于0-1爆发阶段，2025-2026年为国内外量产元年，远期市场空间预计超1亿台，对应市场空间超15万亿元[3][13] - 电动车销量稳健增长，2025年1-11月中国累计销量1473万辆，同比增长31%，欧洲市场全年增长预期上修至30-35%[3] - 光伏产业链价格在成本压力下酝酿上涨，但终端需求偏弱，传导存在不确定性[32][34][35] - 风电行业2025年招标量达121.62GW，同比增长12.84%，其中海风招标10.63GW，同比增长10.25%[3][40] - 电网投资持续增长，2025年1-9月累计投资4378亿元，同比增长10%，特高压项目持续推进[42][48] 储能板块 - **美国市场**：2025年10月大储新增装机1674MW，同比增长131%，环比增长72%，对应4333MWh[8]。2025年1-10月累计装机10.692GW，同比增长38%，对应31.8GWh，同比增长43%[8]。Wood Mackenzie数据显示，2025年第二季度美国储能装机15.8GWh，同比增长37%，环比增长214%，全年指引52.5GWh，增长45%[8] - **德国市场**：2025年11月大储装机178MWh，同比增长14.84%，环比大幅增长883.43%[15]。1-11月大储累计装机971MWh，同比增长66.4%[15]。户储需求下行，11月户储装机149MW，同比下降42%[15] - **澳大利亚市场**：2025年第三季度大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高[21]。2025年累计并网2.8GWh，预计全年并网4.5-5GWh，同比增长150%以上[21] - **英国市场**：2025年第三季度新增并网大储372MW，同比增长830%，环比增长27%[24]。预计全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50%[24] - **国内需求**：上修2025年国内储能装机需求至150GWh以上，同比增长35%，预计2026年增长60%以上至250GWh左右[33] - **全球展望**：预计2025年全球储能装机量增长60%至330GWh以上，对应电池需求600GWh，2026年维持50-60%增长至900-1000GWh[33] 电动车与锂电板块 - **国内销量**：2025年11月电动车销量182万辆，同比增长21%，环比增长6%，电动化率达53%[3][28]。1-11月累计销量1473万辆，同比增长31%[3]。比亚迪11月销量48.0万辆，创年内新高，海外销售突破13万辆[28] - **欧洲销量**：2025年11月欧洲9国合计销量28.7万辆，同比增长40%，环比增长9%，渗透率33.7%[3][29]。1-11月累计销量261万辆，同比增长32%[29]。预计欧洲全年销量近400万辆，增长35%[29] - **美国销量**：2025年1-10月电动车销量142万辆，同比增长9%[33]。10月注册9.4万辆，同比下降32%，环比下降51%[33] - **产业链排产与价格**：电池供不应求，2025年12月排产环比持平略增，2026年一季度预计淡季不淡，环比仅个位数下降[3]。储能需求超预期带动电池价格上涨3-5分/瓦时，六氟磷酸锂（6F）年内散单价格预计达20万元/吨[3] - **固态电池进展**：固态电池进入中试关键期，预计2025年下半年至2026年上半年中试线密集落地，比亚迪、国轩高科等企业已有60Ah车规级电芯下线[33] 机器人板块 - **市场空间**：预计人形机器人远期市场空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元[13]。当前产业处于0-1阶段，类比电动车发展初期[13] - **产业进展**：特斯拉Gen3预计2026年第一季度推出，2030年产量预期仍为100万台[3]。人形机器人已批量上岗宁德时代电池产线，国内科技大厂及产业链进展提速[3][13] - **投资逻辑**：当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，该部分利润仅对应10-15倍估值，长期成长空间巨大[13] - **核心环节**：看好执行器、减速器、丝杠、灵巧手、传感器、结构件及整机等核心环节[13] 光伏板块 - **硅料价格**：主流厂家致密料现货报价抬高至65-67元/公斤以上，但新报价无成交，实际交付均价在47-55元/公斤区间[32]。海外硅料均价为17-18美元/公斤[32] - **硅片价格**：价格持稳酝酿上涨，183N主流成交价1.18元/片，210RN为1.20-1.23元/片，210N为1.50元/片[34] - **电池片价格**：N型电池片全面上涨，183N、210RN、210N均价均涨至0.30元/瓦，头部厂家已给出0.32元/瓦以上报价[35] - **组件价格**：国内TOPCon集中式项目价格在0.64-0.70元/瓦，分布式在0.66-0.70元/瓦[37]。欧洲市场价格为8.4-8.8美分/瓦，美国东南亚输美项目价格为0.27-0.28美元/瓦[39] - **需求展望**：预计2025年全球光伏装机增速为15%，2026年为-2%[3] 风电板块 - **招标情况**：2025年累计招标121.62GW，同比增长12.84%，其中陆风110.99GW（同比+5.93%），海风10.63GW（同比+10.25%）[3][40]。2025年12月当月招标5.57GW，同比下降16.19%[40] - **中标价格**：本月陆风（含塔筒）开标均价为1645.41元/KW[40] - **海风展望**：预计2025年国内海风装机8GW以上，欧洲海风进入持续景气周期[3] 电网与工控板块 - **电网投资**：2025年1-9月电网累计投资4378亿元，同比增长10%[42] - **特高压进展**：2025年11月国网启动特高压第五批前期服务项目招标，包括青海-广西、库布齐-上海等直流项目，预计2026年中核准开工[48] - **工控需求**：2025年工控需求总体弱复苏，9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点[42][47]。锂电、风电、机床等领域需求向好[3] 投资建议与关注公司 - **核心推荐**：报告重点推荐宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、三花智控、汇川技术、科达利等公司，覆盖电池、储能、机器人、工控等多个环节[3] - **细分领域龙头**：同时看好天赐材料、湖南裕能、思源电气、东方电缆、宏发股份、锦浪科技等在各自领域的领先企业[3][6] - **关注名单**：报告还列出了包括伊戈尔、信捷电气、TCL中环等在内的数十家建议关注公司[4]

前言 ①2025第三届商业航天发展大会即将召开，机构预计2030年我国商业航天市场规模有望达10万亿元，这 家公司已实现批量交付壳段、整流罩等火箭箭体结构件产品，订单充足； ②马斯克点赞宇树机器人伴 舞视频，机构称2026年人形机器人量产箭在弦上，这家公司的反向式行星滚柱丝杠持续取得多家机器人 客户小批量订单； ③这家公司的数据库产品主要应用于国家重大航天型号工程的测试、发射、控制等 重要信息系统。 ...

近日，"王力宏演唱会伴舞机器人"火了。北京时间21日，"今日俄罗斯"（RT）也在社交平台X上转发相 关视频，并发出感叹。 "这不是科幻，这是中国。"RT在配文中写道，"人形机器人在演唱会现场与人类完美同步跳舞。" 12月20日，话题#马斯克点赞王力宏伴舞机器人#就曾登上微博热搜。据媒体报道，12月18日，王力宏成 都演唱会首次引入人形机器人伴舞，共同演绎《火力全开》。6名宇树科技G1机器人身着银色亮片服 装，精准卡点音乐节奏，动作与王力宏及其伴舞高度同步。最后表演以机器人一起完成高难度"韦伯斯 特"空翻结尾。随后，王力宏工作室发文认证"全球首个演唱会机器人舞台来袭"。 值得注意的是，特斯拉CEO马斯克当地时间19日在社交平台X也转发了相关视频，并评价"令人印象深 刻"。↓ RT帖文截图 有网友表示，"相当酷。""难以置信。"↓ 除RT和马斯克外，不少外国网友也在X上对相关视频发表评论，谈论视频中酷炫的机器人。 还有网友感叹，"真是太疯狂了。科技发展如此之快——想象一下几年后现场表演将会有多么不同。"↓ 有网友赞叹，"这些人形机器人的每一个动作的优雅，每一个转身的节奏。这才是真正的工程与艺术的 融合。"↓ 来源 ...

具身智能与AI硬件的中国机遇 。 报道/投资界PEdaily 一年一度创投圈盛会如约而至。2 0 2 5年1 2月2 - 5日，由清科控股（0 1 9 4 5 .HK）、投资 界主办，汇通金控、南山战新投联合主办的第二十五届中国股权投资年度大会在深圳举 行 。 本 届 大 会 集 结 逾 千 位 顶 尖 投 资 人 、 领 军 企 业 家 ， 打 造 兼 具 深 度 洞 察 与 互 动 活 力 的"创·投嘉年华"，致力成为观察中国科技创新的窗口。 本场 《具身智能与AI硬件的中国机遇》 圆桌派，由峰瑞资本创始合伙人 李丰 主持， 对话嘉宾为： S p e e d i a n c e速境创始人兼首席执行官 刘韬 逐际动力创始人 张巍 以下为对话实录， 经投资界（ID: p e d a i l y 2 0 1 2）编辑： 李丰： 非常感谢清科的组织。这两家企业是今年比较热的，一家是上一波的热潮机器 人 ， 另 一 家 是 近 一 个 季 度 突 然 很 热 的 AI 硬 件 。 在 中 国 有 个 很 有 意 思 的 机 会 ， 但 凡 把 软 的技术或算法（如自动驾驶、人脸识别）放在一条复杂的硬件产业链上，再加 ...

【环球网报道 记者 索炎琦】近日，"王力宏演唱会伴舞机器人"火了。北京时间21日，"今日俄罗 斯"（RT）也在社交平台X上转发相关视频，并发出感叹。 "这不是科幻，这是中国。"RT在配文中写道，"人形机器人在演唱会现场与人类完美同步跳舞。" 12月20日，话题#马斯克点赞王力宏伴舞机器人#就曾登上微博热搜。据媒体报道，12月18日，王力宏成 都演唱会首次引入人形机器人伴舞，共同演绎《火力全开》。6名宇树科技G1机器人身着银色亮片服 装，精准卡点音乐节奏，动作与王力宏及其伴舞高度同步。最后表演以机器人一起完成高难度"韦伯斯 特"空翻结尾。随后，王力宏工作室发文认证"全球首个演唱会机器人舞台来袭"。 值得注意的是，特斯拉CEO马斯克当地时间19日在社交平台X也转发了相关视频，并评价"令人印象深 刻"。↓ 除RT和马斯克外，不少外国网友也在X上对相关视频发表评论，谈论视频中酷炫的机器人。 有网友表示，"相当酷。""难以置信。"↓ 有网友赞叹，"这些人形机器人的每一个动作的优雅，每一个转身的节奏。这才是真正的工程与艺术的 融合。"↓ 还有网友感叹，"真是太疯狂了。科技发展如此之快——想象一下几年后现场表演将会有多么不 ...

市场走势与宏观环境 - 上证指数自本周三以来连续上涨三天，走出了二次探底成功的走势 [1] - 美国总统特朗普表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，且该候选人会支持“大幅”降低利率 [2] - 有市场观点认为，如果美联储明后年大幅降息，降息交易可能成为大主线，这将利好黄金、铜等板块 [5] 人形机器人产业动态 - 12月18日晚，6台宇树科技G1人形机器人在王力宏成都演唱会完成全球首个机器人群体舞蹈首秀，并同步上演空翻 [5] - 12月20日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台转发了该机器人的跳舞视频，并评论“Impressive”（令人印象深刻）[5] - 12月24日，众擎将举办机器人自由格斗比赛《机甲拳王》，T800将作为核心机型参赛 [5] - 有市场观点认为，在AI行业高速增长几年后，市场急需挖掘下一个大主线，人形机器人板块在明年有可能成为大主线 [5] 碳酸锂与锂矿板块 - 12月19日晚，广州期货交易所宣布自12月23日起调整碳酸锂期货部分合约的交易限额，以防范市场过度波动风险 [6] - 12月19日，碳酸锂期货价格突破11万元/吨关口，创下一年半以来新高 [7] - 近期A股锂矿板块有所表现，有市场观点认为盐湖提锂的前景值得关注，因其具有较大的成本优势 [9] 每日经济新闻掘金大赛 - 掘金大赛第80期比赛于12月15日开赛，报名时间为12月13日到12月31日，比赛时间为12月15日到12月31日，为模拟炒股，模拟资金50万元 [3][10] - 每期比赛结束，正收益选手可获得现金奖励：第1名奖励688元，第2~4名奖励188元/人，第5~10名奖励88元/人，其余正收益选手均分500元正收益奖 [3] - 月度积分王的税前现金奖励为：第1名奖励888元，第2~4名奖励288元/人，第5~10名奖励188元/人，第11~30名奖励68元/人，第31~100名奖励18元/人 [3] - 成功报名即可获得“火线快评”6个交易日免费阅读权限，每期比赛收益率前10名选手将获赠“火线快评”10个交易日使用权限，福利可叠加 [4][10] - “火线快评”包含最新的热点事件、行业的投资逻辑和相关的公司分析，今年4月以来提到的英伟达产业链、电子布、稀土、钨矿、白银等板块中，工业富联、宏和科技、兴业银锡等走出了涨两倍的行情，中钨高新、盛和资源、北方稀土等多家公司走出了翻倍行情 [4][10] - 报名后还能申请加入掘金大赛交流群，与高手交流市场热点和投资技巧 [4] A股市场观点 - 有市场观点认为A股的慢牛值得期待，股市上涨将会拉动内需 [9] - 12月召开的重要会议指出“坚持内需主导，建设强大国内市场” [9]

机构：东吴证券 研究员：黄细里/刘力宇 机器人+服务器液冷打开公司成长新空间。机器人方面，敏实将汽车行业精益生产制造的优势进一步发 挥至人形机器人领域，聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电以及机器 人肢体结构件等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立了合作关系。AI 液冷方面，能耗要求+机柜功 率密度提升驱动服务器液冷快速发展，敏实凭借着电池盒/液冷板技术储备+全球产能布局+头部服务器 厂商长期合作关系等优势快速切入服务器液冷行业，已获得AI 服务器厂商订单，2025年年末开始交 付。 敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商。基于多种新材料及表面处理技术，敏实形成了 各类外饰件和车身结构件产品体系，并于2020 年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线 BU。目前，公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商；同时 也在进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，打开新的成长空间。客户方面，公司在业务发展 和经营中凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车 品牌建立了良好的合作关系。 海外电动化加速公 ...

更多智能制造产业资讯 …… 扫码可订阅产业日报 1.【博主曝苹果折叠屏明年9月上市，目标「视觉无折痕」】 12月20日，数码博主"数码闲聊站"透 露了苹果首台折叠屏手机iPhone Fold的最新信息。该博主表示，苹果折叠屏的目标确实是「视觉无 折痕」，目前苹果正在尝试不等厚超薄柔性玻璃UFG，还有一点技术难点有待解决，明年9月才会亮 相，因此还有时间。同时，"数码闲聊站"称，还有两家国产厂商正在评估UFG技术，同样也是有阔折 叠测试方案，如果产业链技术问题解决，大概率也是能明年亮相，可以与苹果"同台竞技"。此前，该 博主曾透露，苹果阔折叠新机为减薄机身考虑，采用侧边指纹Touch ID，取消3D人脸和3D超声波指 纹。（IT之家） 2.【巴西电动"飞行汽车"原型机完成首飞】 巴西城市空中交通公司"伊芙空中交通"日前成功完成其 电动"飞行汽车"原型机的首飞测试，并在19日发布公告及飞行画面。公告说，此次试飞使用的是一架 全尺寸、无人驾驶的电动垂直起降飞行器，试飞地点在巴西航空工业公司位于圣保罗州加维昂佩绍图 市的试验基地。据该公司介绍，未来将制造6架符合监管要求的原型机，用于完整的飞行测试和认证 工作。目前， ...

12月19日，中原内配发布公告，宣布公司控股子公司中原内配（上海）电子科技有限公司（以下简称"上海子公司"）于2025年12月19日与宁波普智未来机器 人有限公司（以下简称"宁波普智公司"）签署《战略合作框架协议》，双方就人形机器人相关业务达成长期战略合作意向。 公告显示，上海子公司为中原内配持股71.3%的控股子公司，成立于2016年12月，注册资本9777.7778万元，专注于汽车电子零配件、电控系统等领域的技术 开发与销售，在汽车电控执行器领域深耕多年，产品具备体积小、重量轻、响应快、集成度高的核心优势，国内市场占有率领先，技术实力通过国际主流供 应链验证，积累了深厚的技术沉淀与行业口碑。 · 产品与应用合作：上海子公司在展厅、数采、工厂清洁、生产检测等业务场景中，享有宁波普智公司人形机器人本体的优先采购权，并将根据需求合理部 署应用；相关产品型号、数量、安装调试、售后服务等事宜将通过专项合同约定。 · 技术与品牌合作：双方建立定期技术交流机制，共同探讨人形机器人前沿技术、行业发展趋势及潜在合作研发项目，共享非涉密技术信息；同时在市场推 广、品牌宣传、展会参与等方面相互支持，具体合作形式另行协商。 中原 ...