报告行业投资评级 - 买入（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 空调1月排产因春节错期影响出现反弹，但终端需求预计仍然偏弱[1][13] - 冰箱、洗衣机排产内外销均承压，市场区域分化加剧，新兴市场成为增长点[1][2][16][17] - 龙头品牌凭借一体化优势及定价权，内销有望稳健增长；外销方面，美国降息周期、欧洲缓慢修复及新兴市场渗透率提升为出海提供机遇[6][40] 根据相关目录分别进行总结 1、周观点：错期影响下空调1月排产反弹，冰冷新兴地区贡献增长 - **空调排产**：2026年1月家用空调内销排产786万台，同比+8.9%；出口排产1065万台，同比+1.2%[1][13]。反弹主因2026年春节在2月，企业将部分2月产能前移至1月，属于短期节奏调整，终端需求预计仍偏弱[1][13]。出口虽暂时转正，但欧美市场旺季已过且库存高企，叠加海外工厂产能替代效应增强，中国成品出口长期增长面临结构性压力[1][13] - **冰箱排产**：2026年1月冰箱内销排产352万台，同比-6.9%；出口排产440万台，同比-3.4%[1][16]。内销疲软与补贴政策延续形成反差，终端购买力偏弱[1][16]。出口市场结构分化：对美出口因东南亚产能替代预计持续下行；欧洲市场因本地产能关停有所回升；非洲、南美等新兴市场是主要增长点[1][16]。墨西哥对华加征关税带来新不确定性[1] - **洗衣机排产**：2026年1月洗衣机内销排产365万台，同比-4.1%；出口排产445万台，同比-0.7%[2][17]。“以旧换新”政策效应减弱，内销缺乏强力利好，企业需通过细分领域创新寻求突破[2][17]。出口在经历三年高速增长后进入“高位运行、小幅盘整”阶段，中国产业链能部分承接海外收缩产能，但成本与贸易壁垒是主要挑战[2][17] 2、行业重点数据跟踪 - **市场与板块表现**：本周（2025年12月22日至26日）沪深300指数+1.95%，申万家电指数+0.54%[3][20]。个股涨幅前三：飞科电器(+24.57%)、金海高科(+22.57%)、天银机电(+17.91%)；跌幅前三：倍轻松(-15.06%)、海信视像(-5.03%)、ST德豪(-4.20%)[3][20] - **原材料价格**：本周铜价指数+2.62%，铝价指数+1.16%，冷轧板卷指数-1.01%，中国塑料城价格指数-0.14%[3][24]。2025年初以来，铜价累计上涨约41.1%，铝价累计上涨约15.6%，冷轧板卷和塑料价格则较年初下行超13%[3][24] - **汇率与海运**：截至2025年12月26日，美元兑人民币汇率中间价报7.04，周涨幅-0.02，年初至今-2.12%[3][27]。近期集装箱运价小幅回升，上周出口集装箱运价综合指数环比+1.95%[3][27] - **房地产数据**：2025年11月，住宅新开工全国累计面积同比-20%，施工面积同比-10%，竣工面积同比-20.2%，销售面积同比-8.9%[4][31]。地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成压制，但边际下行斜率已有所收缓[4] 3、重点公司公告及行业动态 - **重点公司公告**： - 三花智控发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润区间为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%[35] - 老板电器公告非独立董事夏志明辞职[36] - 美的集团公告累计回购股份1.35亿股（占总股本1.76%），支付总金额约100亿元，其中9500万股已注销[36][37] - 天银机电公告董事、总经理赵云文计划减持不超过155.81万股（占总股本0.37%）[37] - **行业动态**： - 多家主流空调企业签署自律公约，承诺科学宣传“铝代铜”技术，杜绝恶意攻击与夸大宣传[38] - 工信部发布节能降碳技术推荐目录，多项空调节能技术上榜[38] - 海尔中央空调发布行业首创的4Hz超低频稳定运行技术[39] - TCL科技拟以现金60.45亿元购买深圳华星半导体10.77%股权，交易完成后合计控制其股权比例升至94.98%[39] 4、投资建议 - 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健增长[6][40] - 外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强；欧洲消费有望保持缓慢修复态势；新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强[6][40] - 我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔[6][40] - 推荐标的：海信视像、美的集团、海尔智家、TCL电子[6][40] 5、细分行业景气指标 - **家电板块**：白色家电（略有承压）、黑色家电（略有承压）、厨卫电器（底部企稳）、扫地机（略有承压）[5] - **轻工板块**：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩（拐点向上）、轻工个护（略有承压）[5] - **纺服板块**：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）[5] - **消费策略**：AI+3D打印（加速向上）、宠物（略有承压）[5]

来源：北京发布 把肉放水里解冻，不仅会让肉的品质下降，还存在安全风险。 我们知道，肉在被冷冻的时候，里面的细菌等微生物只是停止了生长或繁殖得很慢，并没有被完全杀 死。 当我们把肉块拿出冰箱，逐步解冻的过程中，细菌等微生物也会逐渐苏醒，恢复生长，且解冻时间越 长、解冻温度越高，细菌等微生物就可能更活跃。 这可能是目前家里面用时最快，操作也最方便的解冻法。 现在很多微波炉都有专门的解冻功能，只需要把要解冻的食物放进去，然后设置好时间，一按即可。 此外，把肉泡在水里解冻，肉里的可溶性蛋白质、氨基酸、B族维生素等会流失，口感也会变差。 给肉解冻的方法 推荐这3种 那么，如何给肉解冻比较好呢？ 综合安全和效率，推荐这3种方法，供大家参考。 1.微波炉解冻 推荐指数：五颗星 2.冷藏解冻 推荐指数：四颗星 即把肉提前放到冰箱的冷藏室内解冻。冷藏室的温度通常是0～4℃，这个温度下，多数微生物活动都会 变慢甚至被抑制，不仅解冻的安全性大大提高，而且可以很大程度上保持肉类的品质。 使用冷藏解冻的关键是，提前做好规划，建议把肉提前一天拿出来，放到保鲜盒或保鲜袋中装好后放在 冰箱的冷藏室。 3.把肉放在保鲜袋里，放冷水中解冻 推荐 ...

股市表现 - 12月26日市场冲高回落，沪指微涨0.1%录得八连阳，深成指涨0.54%，创业板指涨0.14% [4] - 沪深两市成交额达2.16万亿元，较上一交易日放量2357亿元 [4] - 市场热点快速轮动，全市场超过3400只个股下跌 [4] 宏观经济与政策 - 美国2025年就业市场严峻，截至11月失业人员达780万人，较去年增加70万人 [5] - 美国多家大型企业如亚马逊、UPS、威瑞森等进行大规模裁员，裁员总数较去年增加54%，达117.08万个岗位 [5] - 国家发展改革委于12月26日正式启动国家创业投资引导基金，并设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金 [7] - 财政部等四部门发布指导意见，旨在通过政府性融资担保体系降低创业群体综合融资成本，支持就业创业 [7] 行业动态 - 日本半导体制造设备协会数据显示，2025年11月日本制芯片设备销售额（3个月移动平均值）为4206.7亿日元，同比增长3.7%，连续第23个月增长，并创下历年同月历史新高 [8] - 截至2024年底，中国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台 [7] - 2024年1月至11月，家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元 [7] 公司新闻 - LG电子将推出内置人工智能技术的新型游戏显示器，可将内容分辨率提高到5K [8] - 丰田汽车计划将2026年全球产量设定为超过1000万辆，以应对混合动力车在北美等地持续旺盛的需求，2025年全年产量预计达1000万辆左右 [8] - 马斯克表示，特斯拉全自动驾驶系统最早将于下月在阿联酋推出，该系统为监督模式的高级驾驶辅助功能 [8] 商品市场观点 - 华尔街经济学家彼得·希夫表示，2026年最大的风险是投资者对美国财政与货币信心的动摇，其认为明年银价冲上每盎司100美元是可实现的目标，若货币不稳定性加剧，银价可能会更高 [8]

文章核心观点 中国家电龙头企业正将泰国打造为全球化的“第二主场”和战略“桥头堡”，通过深度本土化、多品牌策略和构建区域化产能与运营体系，以应对全球贸易环境变化并实现持续增长，行业正从“产能出海”迈向“体系出海”的新阶段 [3][5][16][17] 中国家电企业出海现状与战略地位 - 海外市场已成为家电巨头营收的重要支柱，美的集团2025年前三季度海外OBM收入占其To C业务比例提升至45%以上，海尔智家2025年上半年海外市场收入达790.8亿元人民币，同比增长11.7% [3] - 家电行业被视为中国企业中国际化程度最高的领域之一，其出海实践被概括为“未来20年，中国企业将在海外再造一个‘中国’” [3] - 泰国成为中国家电企业产能布局的聚集地，美的、海尔、海信、威力、奥马等品牌近年均在泰国新建或扩建生产基地 [3][4] - 泰国对头部企业具有核心战略地位，美的将其海外最大制造基地及亚太总部设于泰国，视其为“第二主场”，海尔则将泰国定位为非常重要的“桥头堡”市场 [4][5] 选择泰国作为制造与出口枢纽的原因 - 泰国在政治环境、供应链基础和人口结构方面具备综合优势，市场容量大且具备向周边及欧美市场出口的条件 [6] - 企业产能多集中于泰国东部经济走廊的核心区（春武里、罗勇府），毗邻泰国最大深水港林查班港（距离约40多公里），物流便利，利于辐射全球 [6] - 利用泰国对美出口的关税优势，支撑海外订单需求，美的泰国工厂产能已能基本支撑海外订单，目前处于订单饱和状态 [15][16] 市场策略与竞争优势 - 实施深度本土化品牌营销，例如聘请当地知名人士（如“泰拳王子”播求）和偶像（如男星BamBam）进行代言，以提升品牌知名度 [8][10] - 产品力是核心突围手段，中国企业凭借快速的产品迭代和技术同步能力，相较于迭代周期较长的日韩品牌具有显著优势 [11] - 针对本地需求进行产品创新，例如海尔为常年使用空调的泰国市场开发了声控空调等特色产品 [12] - 采取多品牌策略，同时覆盖高端、中端及大众市场，以抓住主流消费者并避免陷入单一高端的“创新窘境”，这被视为中国家电企业的关键优势 [13] 市场挑战与待提升领域 - 部分泰国消费者，尤其在B端渠道（如房地产开发商），仍存在对日系品牌的传统偏好，认为使用日系品牌能提升产品（如楼盘）价值，这需要时间扭转 [14] - 在零售渠道，尽管部分品类已取得领先（如海尔空调、美的冰箱和微波炉、TCL电视），但在每个零售店内达到绝对第一的份额仍有提升空间 [10][14] - B端专业销售渠道（如开发商、设计院、政府、夫妻店）门槛高、路径依赖强，突破需要长期沉淀，可能需“一代人的时间”或通过收并购加速 [15] - 售后服务体系建设至关重要，美的每年投入数千万元搭建售后服务网络，但在48小时关单率、呼叫中心响应等具体维度仍有赶超空间 [15] 全球化战略演进与风险应对 - 行业出海阶段正从“产品出口”（1.0）、“产能走出去”（2.0）向“体系出海”（3.0）演进，即在海外复制完整的研发、供应链、销售、品牌、物流及售后生态体系 [17] - 通过构建全球化的区域产能布局（如美洲的巴西、墨西哥，亚洲的泰国）来对冲风险，当某一市场出现政策波动时，其他区域的产能可提供支撑，实现区域间协同 [16] - 国际化下一步是“区域化”，即区域总部能够自主解决区域内事务，并实现区域间的产能覆盖与协同，改变过去“在中国看全球”的决策模式 [16]

本次发布的52项轻工标准精准对接行业升级与消费需求。其中，以旧换新类标准38项。针对冰箱、洗衣 机、空调等家电产品，性能、品质及创新类标准为"以旧换新"政策落地提供技术依据。今年1-11月，全 国家电以旧换新总量已超1.28亿台，带动相关商品销售额突破2.5万亿元。此外，家具智能等级评定等标 准推动行业向中高端智能方向升级，相关市场规模已达百亿元以上，成为消费新增长点。 低碳转型类标准5项。日用陶瓷、照明电器、塑料制品等领域的碳足迹核算标准，帮助企业精准识别高 碳环节，优化减排路径。以景德镇集中产瓷区为例，当地依托标准定位减排关键问题，推动3500余座窑 炉实施设备与工艺升级，预计每年可减排二氧化碳约8.4万吨。 今年1-10月，轻工业实现营业收入19万亿元、利润1.14万亿元，以占全国工业13%的资产，贡献了全国 工业近20%的利润，展现出较强的发展韧性。 新京报讯（记者陈琳）12月26日，中国轻工业联合会副会长刘江毅在市场监管总局召开的"两新"标准提 升行动工作成效专题新闻发布会上介绍，轻工领域已完成52项重点推荐性国家标准的制修订工作，涵盖 家电、家具、陶瓷、照明等多个细分行业。这些标准的落地实施，正有 ...

作者：赵中平、王刚、蔡润泽 摘要 ■ 投资观点 板块复盘与展望 内需方面，2025年家电在政策延续及消费旺季驱动下呈现"前高后稳"态势。分品类看，1)白电：量增为主，前三季度空调景气优于冰洗。据产业在线， 25Q1-Q3空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别+8.4%、+2.4%、+4.1%，季度节奏来看，Q1存在国补资金的短暂空窗，后续在补贴落地后增速维持在正常水 平，Q2在国补+618催化下有所提速，Q3由于部分地区国补出现退坡，增速环比降速。2)黑电：在国补催化下结构继续升级，Mini LED进展超预期。据奥 维云网，25Q2 Mini渗透率达到33%，同比翻倍以上增长，25Q3虽然存在国补退坡的扰动，但Mini LED渗透率依然保持在28.3%的相对高位，同时保持了 相对于LCD产品的持续溢价。3）展望：对于26年，国补的延续有望在一定程度上对冲高基数+透支压力。我们针对三种情形下的国补假设，对26年家电 大盘及各品类增速进行测算，我们预计在"同规模补贴"、"规模减半"及"无补贴"的情况下家电大盘分别同比-4%、-5.7%、-7.3%。分品类看，在 "规模减 半"的中性情形下，在我们预计26年白电品类下滑小 ...

苏宁易购零售云业务模式创新 - 公司推出独家“游学会”模式 联合格力、海尔、美的、松下、老板等主流品牌 带领加盟商走进工厂车间与产线 直面产品工程师进行交流 打通县域市场与品牌方的直接沟通渠道[1] - 过去一年内 该模式已持续开展近百场全国规模的活动[1] - 该模式旨在将县镇用户最真实、具体的生活场景需求直接传递至生产端 例如贵州高海拔地区燃气灶需特别设计、云南农村自建房水压不稳影响热水器使用等 这些一线反馈成为产品改进与区域专供型号开发的重要依据[1][2] 定制化产品开发与市场表现 - 通过“老板直选、工厂定制”的深度对接 公司携手品牌方打造多款针对县域市场特点的定制化“明星”产品[2] - 具体产品案例包括：与格力合作推出针对县镇客厅面积大、省电需求高的“宁系列”空调 具备耐高温与高能效特点 与海尔共同研发针对村镇水质差、用水量大的双胆电热水器 具备净水与抗腐蚀功能[2] - 零售云渠道定制家电整体销售额同比增长超过65%[2] 行业趋势与战略意义 - 随着国家推动大规模设备更新与消费品以旧换新政策落地 产品的区域适配性愈发受到重视[2] - 该业务模式从县镇用户多样化需求出发 贴近真实生活场景 展现出扎实的市场生命力[2] - 这不仅被视为市场下沉的路径 更被看作是供给品质回归县镇用户本质的开端[2]

轻工业整体经营表现 - 2025年1月至10月，轻工业累计实现营业收入19万亿元，同比增长1.9% [1] - 同期实现利润1.14万亿元，同比增长1.6% [1] - 轻工业以占全国工业13%的资产，实现了全国工业16.7%的营业收入和19.2%的利润 [1] 标准提升行动方案部署 - 《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》部署制修订轻工领域重点推荐性国家标准52项 [1] - 其中消费品以旧换新标准38项、循环利用标准9项、设备更新标准5项 [1] 消费品以旧换新成效 - 截至2024年底，中国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台 [2] - 2025年1至11月，家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元 [2] - 家具智能等级评定等标准助推行业智能升级，龙头企业加速推出中高端智能家具产品，市场规模达100亿元以上 [2] 行业低碳转型进展 - 日用陶瓷、照明电器、塑料制品等碳足迹核算标准助力企业精准识别高碳环节，优化减排路径 [2] - 以景德镇集中产瓷区为例，当地有各类窑炉3500座以上，依托标准精准定位减排关键环节，预计每年减排二氧化碳约8.4万吨 [2] 循环利用与绿色发展 - 2025年1月到10月，中国规范拆解电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑等“四机一脑”约8600万台（套），产出约190万吨再生资源 [3] - 家用电器回收服务等标准规范回收处置流程，提升废旧家电的回收效率和资源利用率 [3] - 家具绿色设计、绿色产品等标准引导企业优化原材料选取与生产工艺，目前已有超700家企业的2200多种产品获得绿色家具产品认证 [3]

行业政策与标准 - 市场监管总局举行新闻发布会介绍“两新”标准提升行动工作成效 [1] - 家用电器性能品质、创新品类等标准有效支撑以旧换新政策落地 [1] - 家具智能等级评定等标准助推行业智能升级 [1] 家电行业市场数据 - 截至2024年底中国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台 [1] - 2024年1至11月家电以旧换新超1.28亿台 [1] - 以旧换新政策带动相关商品销售额超2.5万亿元 [1] 家具行业市场动态 - 行业标准推动龙头企业加速推出中高端智能家具产品 [1] - 智能家具市场规模达100亿元以上 [1] - 智能家具成为家具消费升级的新增长点 [1]

以旧换新政策成效与市场影响 - 政策自2024年启动以来，已部署制修订轻工领域重点推荐性国家标准52项，取得显著成效 [1] - 截至2024年底，中国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台，相关标准有效支撑了以旧换新政策落地 [1] - 2024年1至11月，家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元 [1] - 家具智能等级评定等标准助推行业智能升级，龙头企业加速推出中高端智能家具产品，市场规模达100亿元以上，成为消费新增长点 [1] 行业低碳转型进展 - 日用陶瓷、照明电器、塑料制品等碳足迹核算标准，助力企业精准识别高碳环节并优化减排路径 [1] - 以景德镇集中产瓷区为例，当地有各类窑炉3500座以上，依托标准精准定位减排关键环节，预计每年减排二氧化碳约8.4万吨 [1] 循环利用与绿色制造发展 - 2024年1至10月，中国规范拆解电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑等“四机一脑”约8600万台（套），产出约190万吨再生资源 [2] - 家用电器回收服务等标准规范了回收处置流程，提升了废旧家电的回收效率和资源利用率 [2] - 家具绿色设计、绿色产品等标准引导企业优化原材料选取与生产工艺，减少资源能源消耗 [2] - 目前已有超700家企业的2200多种产品获得绿色家具产品认证，有效支撑了家具行业绿色循环发展 [2]