市场当前状况与核心关切 - A股市场在4000点附近进入震荡整固阶段，结构性特征鲜明 [1] - AI算力产业链成为领涨先锋，半导体芯片因AI需求大增和国产替代提速，其设备、特种材料环节企业股价走出独立行情 [1] - 市场核心关切在于AI投资是否过热，以及震荡期应坚守成长还是转向低估值板块 [1] AI产业的驱动因素与长期价值 - AI被视为全球化的史诗级技术革命，产业应用路径清晰，海外多家AI相关企业的营收、利润与市值同步创下历史新高 [1] - 中国企业在本轮AI浪潮中的参与度与话语权达到前所未有的高度，已构建起从芯片、大模型到云服务、生态系统的完整产业链 [2] - 国内AI相关企业的盈利模式有真实产业需求与业绩兑现作为支撑，并非依赖概念炒作 [2] - 政策强力护航AI产业发展，从"新一代人工智能发展规划"到"十五五"规划明确推动AI成为新经济增长点，AI已成为国家重点扶持的新兴支柱产业 [2] - AI产业化是驱动A股权益资产长期价值的核心引擎，科技成长有望成为未来三至五年的核心投资方向 [1][4] 投资策略与建议 - 支撑成长风格继续领先的市场条件依然坚实，AI产业趋势仍处于早期发展阶段，基本面整体健康 [3] - 不建议投资者盲目追逐"高切低"的短期热点，应聚焦成长主线内部具备技术壁垒、盈利模式清晰、业绩确定性强的优质企业 [1][3] - 对普通投资者的三条核心建议：锚定AI等核心主线避免被短期噪音干扰；调整心态着眼于中长期趋势；采用定投策略适配成长赛道以淡化择时难度和平滑波动 [3]

港股芯片半导体板块市场表现 - 11月27日早盘港股芯片半导体产业链持续上行，恒生科技指数涨近1% [1] - 华虹半导体大涨逾5%，中芯国际、建滔积层板涨超4%，鸿腾精密、美图公司、小米集团等多股涨超3% [1] - 全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格现涨2.26%冲击三连涨，实时成交额超3300万元 [1] - 中芯国际成交额达15.1407亿元，华虹半导体成交额8.8507亿元，小米集团-W成交额20.80亿元 [2] 港股信息技术ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的ETF，标的指数由"70%硬件+30%软件"构成 [8] - 该ETF重仓港股"半导体+电子+计算机软件"，涵盖42只港股硬科技公司 [8] - 中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64% [8] - 产品不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，专注捕捉港股AI硬科技行情 [8] 存储芯片行业周期判断 - 每轮存储大周期（2008年、2016年等）的开启都由新兴技术推动产品升级和创新 [2] - AI驱动需求提升，当下正处在新一轮存储大周期的起点 [2] - 建议重点关注存储器库存、价格数据以及AI算力提升对存储芯片的需求拉动 [2] 芯片设计行业增长预期 - 2025年芯片设计全行业销售额预计为8357.3亿元，相比2024年增长29.4% [3] - 智能化是时代特征，人类已迈入智能化时代 [3] - 抓住"人工智能+"行动计划机遇可掌握产业发展先机，挣脱低水平竞争桎梏 [3] AI芯片国产化趋势 - AI芯片国产化进程是长期必然趋势，当前时点是国产芯片发展最佳时机 [5] - 持续看好先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动 [5] - 国产算力份额有望持续提升 [5] 港股科技板块估值优势 - 许多中国大型科技公司估值仅为美国科技股的三分之一至一半 [6] - 港股科技估值吸引力更胜一筹，中证港股通信息技术综合指数近3年PE估值分位点仅为39%左右 [6] - 该估值水平远低于创业板指（84%）和纳斯达克100（73%） [6]

化工板块市场表现 - 化工板块于11月27日重拾攻势，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨1.3% [1] - 成分股中锂电、钾肥、磷化工等细分领域个股涨幅居前，天赐材料大涨超4%，亚钾国际、新宙邦、兴发集团、藏格矿业等多股跟涨超3% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入超54亿元，在30个中信一级行业中排名第2 [2] - 近60日基础化工板块累计获主力资金净流入高达1929亿元，净流入额在30个中信一级行业中同样位居第2 [2] 年内及历史业绩对比 - 截至11月26日，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅达24.47%，显著优于同期上证指数（15.29%）和沪深300指数（14.81%） [3][4] - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%、2021年15.72%、2022年-26.87%、2023年-23.17%、2024年-3.83% [4] 估值水平分析 - 截至11月26日收盘，细分化工指数市净率为2.27倍，位于近10年来37.96%分位点的相对低位 [5] 行业前景展望 - 开源证券认为化工行业在"反内卷"推动下有望迎来业绩和估值双重抬升，新一轮供给侧改革将优化供需格局，龙头企业有望获得更多市场份额 [6] - 西部证券表示化工行业在估值及盈利双底的情况下，需求有望向好，供给端扩产节奏已放缓，叠加政策东风，预计2026年迎来向上拐点 [6] 投资工具介绍 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [6] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [6]

板块资金流向与市场表现 - 电子板块当日领涨两市，涨幅达2.26%，获主力资金净流入111.25亿元 [1] - 近5日电子板块累计吸金407.83亿元，资金净流入额持续高居31个申万一级行业首位 [1] - 通信板块近5日主力资金净流入368.93亿元，电力设备板块当日净流入45.17亿元但近5日为净流出15.20亿元 [1] 核心个股表现 - 海光信息领涨7.89%，工业富联上涨6.70%，生益科技上涨6.57% [2] - 半导体领域兆易创新上涨5.14%，寒武纪上涨4.98% [2][4] - 消费电子领域工业富联涨超6%，领益智造涨逾3% [4] - 印制电路板（PCB）领域生益科技涨超6%，胜宏科技涨逾4%，东山精密上涨3.42% [2][4] 行业政策与市场动态 - 工信部等六部门发布方案，鼓励平台企业利用AI技术挖掘用户需求，打造多场景消费体验，利好消费电子板块 [2] - 市场调研机构Counterpoint预计，2025年苹果在全球智能手机市场份额有望达到19.4%，超过三星成为全球第一 [3] - 英伟达表示其技术领先行业一代，是唯一能运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [3] 细分领域投资逻辑 - AI服务器迭代加速，推动核心组件PCB和覆铜板迎来技术与价格双升周期，供需紧张态势预计持续至明年底 [5] - AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间 [5] - 电子行业处于创新阶段，未来需经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段实现快速发展 [5] 相关ETF产品概况 - 电子ETF（515260）标的指数中，苹果产业链权重占比44.63%，英伟达产业链权重占比27.81%，PCB权重占比12.47% [5][6] - 该ETF重仓半导体和消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门产业 [6] - 前十大权重股包括寒武纪、工业富联、海光信息等市场热议个股 [6]

市场表现 - 27日早盘光模块CPO等算力硬件板块活跃，光库科技领涨超8%再创新高，新易盛涨超6%，中际旭创涨超2%再创新高[1] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内再涨超2%，日线冲击三连阳，实时成交额快速放量超4亿元[1] 行业驱动因素 - 谷歌凭借芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告等）的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河[3] - Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设[3] - 从国内供应链机会来看，无论是谷歌TPU还是英伟达GPU，在构建超大规模AI算力集群时，都需使用光模块来突破通信瓶颈[3] - 光模块作为数据中心内部的"信息高速公路"，是支撑英伟达GPU和谷歌TPU这两大AI算力巨头的共同基石[3] 行业前景 - 谷歌与英伟达的强势表现共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础[3] - 技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度[3] - 券商继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头[3] 相关投资产品 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块（含量超54%）[4] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情[4]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）早盘场内价格现涨1.61% [1] - 该ETF近10日累计吸引资金流入1.93亿元 [1] - 截至11月26日，ETF最新规模为6.71亿元，在跟踪同标的指数的3只产品中规模最大 [1] - 成份股中贵研铂业领涨超5%，兴业银锡、锡业股份、天山铝业涨逾3%，云铝股份等多股涨超2% [1] 宏观政策与行业驱动因素 - 美联储《褐皮书》显示消费支出下降成为美国经济停滞主要拖累因素 [3] - 交易员加大押注美联储12月降息，CME"美联储观察"显示12月降息25基点概率升至85% [3] - 摩根大通改变预测，认为美联储将于12月降息 [3] - 美联储降息周期有望从三方面推升有色金属价格：提升实物资产吸引力、美元贬值增加全球买盘、降低企业融资成本带动工业金属需求 [3] 机构后市展望与投资主线 - 机构普遍认为有色金属板块有望延续牛市行情，中泰证券看好全面牛市，中信建投认为牛市有望再进阶 [4] - 后市需关注三大主线：供应受限且需求复苏的铜铝等工业金属、受益于储能与动力电池需求爆发的锂钴等能源金属、具有战略属性的黄金与稀土板块 [4] - 通过有色龙头ETF可全面覆盖铜铝黄金稀土锂等行业，分散投资单一金属风险 [5]

标普中国A股红利机会指数基金表现 - 截至2025年11月26日，标普红利ETF（562060）最新股息率为4.92% [1] - 该指数近一周上涨12.15%，近一月下跌0.18%，近一年下跌1.36%，年初至今上涨0.66%，年化波动率为12.61% [1] - 同期比较，上证指数近一周下跌0.15%，近一月下跌1.70%，近一年下跌3.32%，年初至今上涨18.54%，年化波动率为12.05% [1] 港股通低波红利指数基金表现 - 港股通红利ETF（159220）跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年11月26日，近一周指数下跌0.99%，近一月上涨0.03%，近一年上涨1.85%，年初至今上涨33.57%，年化波动率为12.64% [2] - 同期上证指数近一周下跌0.15%，近一月下跌1.70%，近一年下跌3.32%，年初至今上涨18.54%，年化波动率为12.05% [2] A500红利低波动指数基金表现 - A500红利低波ETF（159296）跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年11月26日，近一周指数下跌0.46%，近一月下跌1.96%，近一年下跌0.96%，年初至今上涨7.47%，年化波动率为9.93% [2] - 同期上证指数近一周下跌3.32%，近一月上涨18.54%，近一年上涨12.05%，年初至今下跌0.15%，近一年下跌1.70% [2] 800红利低波动指数基金表现 - 800红利低波ETF（159355）跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年11月26日，近一周指数下跌1.75%，近一月上涨9.81%，近一年下跌0.39%，年初至今上涨5.50%，年化波动率为负1.05% [2] - 同期上证指数近一周下跌0.15%，近一月下跌1.70%，近一年下跌3.32%，年初至今上涨18.54%，年化波动率为12.05% [2]

个股数据表现 - 菜目股份(605599 SH)收盘价40.45元，涨跌幅4.73%，近12个月股息率0.72% [2] - 格力电器(000651 SZ)收盘价未显示，涨跌幅-5.35%，近12个月股息率0.65% [2] - 沪农商行(601825 SH)收盘价未显示，涨跌幅10.61%，近12个月股息率0.56% [2] 标的指数基本面 - 当前市净率为1.3倍，股息率为4.92% [2] - 历史市盈率为11.15倍，预期市盈率为10.48倍 [2]

市场表现与风格 - 上证综指下跌0.15%至3864.18点，深证成指上涨1.02%，创业板指上涨2.14%，科创综指上涨0.83% [1] - 沪深京三市成交额17972亿元，较上日缩量290亿元 [1] - 科技类板块如通信、人工智能、双创、消电涨幅居前，军工、石油、游戏表现居后 [1] - 全市场超3500只个股下跌，小盘弱于大盘，成长强于价值，双创强于主板 [1] - 市场处于修复行情，未来仍是结构性牛市，建议一手景气，一手红利 [2] 人工智能与科技产业 - 谷歌TPU可能抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元新增收入 [3] - 谷歌发布Gemini3 Pro模型，综合实力最强，数学推理、视频生成、代码等能力大幅领先 [3] - 阿里巴巴云业务收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数增长 [4] - 阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元，并承诺三年投资3800亿元 [4] - 新加坡国家AI计划放弃Meta模型，转向阿里巴巴通义千问Qwen开源架构 [4] - AI应用可减少9-11%的成本，但可能加剧企业职能人员的减少 [4] - AI普及速度远快于个人电脑与互联网技术，推理需求持续释放 [6] 宏观经济与政策 - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，纽约联储主席威廉姆斯也释放鸽派信号 [6] - 市场对美联储12月降息25个基点的预期从40%飙升至80% [6] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下任美联储主席人选领跑者 [7] - 黄金重新站上4100美元/盎司，因美元信用体系受挑战、地缘动荡频发 [7] 地缘政治与谈判 - 美方提出“28点”新计划以结束乌克兰危机，各方对部分条款存在分歧 [8] - 乌克兰总统泽连斯基愿意与特朗普会面讨论和平计划，但乌方否认已原则同意美方方案 [8] - 特朗普放弃原定和平协议最后期限，称美国谈判代表在与俄乌磋商中取得进展 [8] 债券市场 - 债市走势偏弱，30年国债活跃券收益率上行2.2个BP，与PMI超预期下行等基本面背离 [9] - 债市做多力量疲弱，下行空间狭小，未来破局点或在于央行是否进行下一次降息 [9]

板块市场表现 - 农牧渔板块在11月26日出现回调，全市场唯一农牧渔ETF（159275）场内价格收盘下跌0.5% [1] - 板块内水产股跌幅显著，中水渔业股价跌停，獐子岛股价下跌9.19%，国联水产股价下跌7.22% [1] - 粮油加工、种子、粮食种植等细分板块部分个股同样表现疲软，开创国际、好当家、金健米业等公司股价跌幅居前 [1] 政策动态 - 农业农村部近期频繁释放加强产能调控信号，11月21日部常务会议审议并原则通过《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》 [2] - 11月18日至19日，农业农村部在安徽蚌埠召开会议，强调要全力保障主要畜产品市场稳定，加快落实生猪产能综合调控 [2] 行业分析与展望 - 在生猪价格持续低位运行和政策引导背景下，行业后续产能有望去化，存在预期差 [3] - 生猪养殖行业在亏损背景下已开启主动去产能，近几个月行业反内卷举措持续推进 [4] - 中长期来看，国内生猪价格中枢有望抬升，行业发展将趋向"提质增效"，落后产能或将出清，优质产能市占率可能提升 [4] - 自6月份以来，相关部门密集会议释放减产能力明确政策信号，行业面临"市场价格下跌+疫情风险上升+政策引导"三重压力，去产能动力预计增强 [4] 估值水平 - 截至11月25日，中证全指农牧渔指数市净率为2.56倍，位于近10年来28.91%分位点的低位，显示板块估值处于相对低位 [3] - 大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间 [4] 投资工具 - 农牧渔ETF（159275）为全市场唯一跟踪中证全指农牧渔指数的ETF，其权重股包括牧原股份、温氏股份等生猪养殖行业龙头 [4][9] - 该ETF覆盖饲料、粮食种植、动保等农牧渔产业链主要细分行业，场外投资者可通过联接基金（A类013471/C类013472）进行布局 [5]