以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 但没想到，会议一上来就说了： 内容不涉及短期政策的调整 这一句话，就给市场的期待浇了一盘冷水，因为市场预期中类似924那样的政策大招没有出现，预 期再次落空了。 为什么当下没有选择再来一次924，来一个大的刺激呢？ 一个很重要的原因是： GJ队不想再来一次疯牛行情。 大胡子财研社 . 独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 今天的新闻发布会开始之前，市场上有非常多的小作文，大家对发布会的预期也非常高。 大A的指数现在已经涨到了3800点，直冲3900点。 两个月时间，指数上涨了接近500点，资本市场热度已经彻底起来了。 所以现在的环境，和去年9月份的环境完全不一样。 去年同期是市场情绪的低谷，自然需要一个大的政策表态去刺激市场的预期和信心； 但是今年确实不一样，行情已经起来了，就不需要一个大政策或者小政策去刺激了。 更何况，现在GJ队需要的是 慢牛行情 。 最近如果你紧盯盘面的话，就会发现这一段时间GJ队一直在打压指数，指数想涨却涨不起来。 所以，在慢牛的目标下，市场是不可能出现大的刺激政策的。 因为一刺激，指数马上给你突破上390 ...

8月末，M2同比增长8.8%。M1同比增长6%。M2与M1之差再次缩小，从7月的0.4%缩小到8月的0.2%。 M2主要包括活期存款和定期存款，M1全部是活期存款。M2与M1之差缩小说明存款中活期钱的增速正在向定期钱的增速追赶，也就是我们说的 存款"活期化"。 至于有多少存款"活期化"?东吴证券研究团队有做过测算： 2025年至2026年将迎来高息定期存款的到期高峰，2025年和2026年大约分别有11.08万亿元和4.05万亿超额定期存款到期。 居民和非金融企业超额定期存款从二季度开始出现"活化"迹象，随着2025年至2026年定期存款继续"活期化"。 若股票市场赚钱效应继续提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理财产品收益率优势继续提升，定期存款"活期化"或推动资金增配权益类资 产，带动股市流动性进一步向好。 为此这个研究得出一个结论：储蓄资金进入股市仍在起步。 我的看法是储蓄资金在今年的行情中确实起了很大作用，尤其是七八月开始的科技股牛市，散户资金直接或间接入市就是绝对的主力。 但这并不等于储蓄资金都跑步入场了。第一，经过前几轮牛市的暴涨暴跌，很多个人投资者多了一份谨慎，老投资者获利了结，新投资者持续观 ...

市值变化 - 宁德时代A股市值达1.82万亿元 贵州茅台A股市值1.80万亿元 宁德时代市值暂时超越贵州茅台 [1] - 宁德时代A股年内涨幅53.86% 贵州茅台年内股价下跌3.7% [2] - 宁德时代9月内股价涨幅30.27% 贵州茅台9月内下跌2.63% [2] 市场趋势分析 - 科技股成为市场新宠 资金从传统消费领域流向科技领域 [2] - 消费股走势与CPI变化相关 CPI处于筑底阶段 消费股缺乏上涨催化剂 [2] - 动力电池交付旺季与储能电池需求爆发推动锂电龙头业绩预期提升 [3] - 中国锂电产业链全球比较优势显著 海外布局完善 头部企业通过技术创新和出海卡位扩大份额和盈利优势 [3] 行业与公司评价 - 宁德时代作为新能源电池行业龙头企业 股价大涨反映其行业地位和未来发展前景 [3] - 摩根士丹利报告指出宁德时代在欧洲市场取得突破 估值在同行中具备显著吸引力 [3] - 产业投资风向转向硬科技领域 硬科技获得更大市场活力与增长空间 [4] - 资本市场估值逻辑转变 从锚定存量消费确定性转向科技突破可能性 [4] 市场前景展望 - 消费股与科技股形成合力可能推动A股突破4000点 [4] - 科技强国需求与资本市场改革为创新企业成长提供双重共振与正向激励 [4] - 科技与消费共舞的新格局可能带给市场更强韧性 市值超越不意味着简单替代 [4]

"巨无霸"肯定会在高科技领域、AI相关领域里产生。 对于宏观经济以及大类资产，一个大判断，现在是"高震荡、低增长"时代。 当然，结构性的机会还是存在。比如现在的AI革命，也就是第四次工业革命，使得未来诸多领域商业 模式将发生变化，一些企业能够像当年的互联网一样拔地而起，成为全球"巨无霸"。 这方面美国市场已经充分体现，美国股指表现都很强劲。但这里面有很大的迷惑性，大部分股票没什么 机会，少部分股票出现比较大的涨幅。 这也代表我们这个时代的特征，我把它称之为"K形分化"，就是往上的是少数，往下是大多数。 2010年以来，对美国标普500指数做出贡献的是12.5%的公司，这是一种分化。 再一个，美国市场本来就是优胜劣汰的。从美国股市200多年历史来看，80%的公司消失了、退市了或 者被并购了，20%的公司存活到现在。但是这20%的公司里面，也就12%左右的公司在涨，所以就是在 不断地优胜劣汰，不断迭代，不断被取代，强者恒强。 四次工业革命都对经济带来了巨大的推动，经济体量大幅度上升。人工智能这样一种工业革命，是一个 长期的过程，可能需要几十年才能取得明显的成效。目前对经济起不到"速效救心丸"的作用。 从股息率来讲 ...

核心观点 - 924新政一周年推动A股市场43家公司流通市值增长超千亿元 合计增长规模达9.5万亿元 [1][6] - 硬科技与金融板块成为市值增长核心动力 半导体、硬件设备及银行行业表现突出 [1][2][7][8] - 创业板与科创板合计贡献15家高增长企业 占比超30% 体现多层次资本市场对科技创新的培育作用 [1][11][12] 行业表现 - 半导体与硬件设备行业合计14家企业上榜 寒武纪市值增长4761.76亿元且股价涨幅535.14% [1][7] - 银行板块5家企业市值增长超2000亿元 农业银行以6480.66亿元增量领先 [2][8] - 非银金融板块东方财富市值增长2434.23亿元 涨幅144.15% [10] - 传统行业龙头价值回归 贵州茅台市值增2278.17亿元 紫金矿业增2058.82亿元 [13] 个股表现 - 工业富联以10356.21亿元市值增量居首 涨幅286.21% [1][6] - 胜宏科技股价涨幅1061.66% 为43家企业中最高 [6][7] - 宁德时代市值增长7934.45亿元 稳居创业板市值第一 [1][11] 板块分布 - 创业板11家企业上榜 科创板4家 合计占比超30% [1][11] - 科创板半导体企业中芯国际市值增1706.09亿元 涨幅195.90% [5][12] - 主板企业涨幅相对温和 贵州茅台涨幅18.81%体现稳健特性 [12][13] 市值结构变化 - A股科技板块市值占比超25% 市值前50公司中科技企业数量从18家增至24家 [1] - 43家企业覆盖10余个Wind二级行业 包括医药生物、电气设备等领域 [6]

市场表现与风格轮动 - 大盘盘中下跌后反弹 收盘维持在4 2星级 盘中一度跌至4 3星级[1][2] - 大盘股下跌幅度较小 中小盘股下跌较多[3] - 成长风格下跌略多 价值风格整体上涨 呈现风格轮动特征[4][5][6][7] - 银行指数整体上涨 此前曾触及高估 目前回调至正常估值区间[8][9][10] - 港股市场小幅下跌[11] 结构性行情与牛市特征 - 结构性行情对主动优选组合有利 该组合今日小幅上涨[12][13] - A股港股牛市多呈现"闪电快牛"特征 较少出现慢牛[22] - 牛市通常由部分品种领涨 每轮领涨品种不同 并非持续大涨 而是"进三退一"式波动上行[14][15][16] - 最近一年A股港股出现2-3波"短期大涨-横盘回调-再次上涨"行情 两轮上涨间隔数月[17][18] - 低估值品种伴随公司盈利增长 后续仍存在上涨机会 但需耐心应对波动[19] 定投策略与组合操作 - 指数增强组合因回归正常估值暂停定投 继续持有 待低估时恢复[21][27] - 主动优选组合定投9474元[21] - 月薪宝组合定投10000元 该组合股债配置比例为40%股票+60%债券 自带再平衡与止盈策略 适合4-5星市场环境投资[21][44] - 月薪宝组合股票部分偏价值风格 当前估值略低于年初 债券部分以中短债为主 因利率上升投资价值提高[45] - 个人养老金定投中 中证A500和中证红利因回归正常估值暂停定投[30][31][32] - 养老指数基金为2024年12月新设品种 年投入上限12000元[33][34] 投资业绩表现 - 养老指数基金定投7个月实现盈利 中证A500盈利20%（市盈率约24倍至高估） 中证红利盈利约4%[37] - 红利指数当前低迷 接近低估区间[38] 估值数据摘要 - 沪深300市盈率15.62 市净率1.82 股息率2.27%[42] - 中证500市盈率31.06 市净率2.32 股息率1.27%[42] - 创业板市盈率43.52 市净率5.61 股息率0.85%[42] - 中证A500市盈率22.06 市净率2.14 股息率1.95%[42] - 中证红利市盈率10.07 市净率1.01 股息率4.63%[42] - 十年期国债收益率1.88%[52]

记者丨庞华玮 "9·24行情"满一周年，这一年，A股市场一扫阴霾，赚钱效应显著。 "三驾马车" 去年"9·24行情"至今刚好满一年的时间，过去一年，A股市场走出了两波大幅上涨的行情：第一波 是"9·24新政"出台之后，市场出现快速上攻，大盘在短短的几个交易日上涨逾千点，随后出现了一定的 调整。 第二波行情是从今年六月底至今，这一波上攻超过了去年10月8日创出来的上证指数高点，A股形成了 牛市的走势。 编辑丨张星 值得一提的是，这是一场以科技创新和高质量发展为核心的"结构牛"，它正深刻地改变着A股结构和投 资版图。 近一年，作为科技和新经济代表的创业板指、科创50、北证50等三大指数的涨幅均超过100%，人形机 器人、半导体、算力、创新药赛道等轮动行情引爆结构性牛市。 创业板指近一年走势。 截至9月23日收盘，近一年上证指数累计上涨39%，沪深300上涨41%，北证50指数更是暴涨158%。个股 方面，全市场近3000只个股涨幅逾50%，其中1400余只股价翻倍。 A股经过这两波大涨，指数全面开花，其中科技股含量重的指数表现尤为突出。 创业板指、科创50、北证50，这"三驾马车"作为新经济的代表，近一年（202 ...

市场整体表现 - 近一年上证指数累计上涨39%，沪深300上涨41%，北证50指数暴涨158% [4] - 全市场近3000只个股涨幅逾50%，其中1400余只股价翻倍 [4] - 市场形成两波大幅上涨行情，第一波为政策出台后快速上攻，第二波突破前期高点并确立牛市走势 [6] 指数表现分化 - 创业板指、科创50、北证50三大指数涨幅均超100%，分别达103.50%、118.85%、158.01% [6] - 中证2000和中证1000等小微盘指数涨幅超60%，分别达78.22%和65.76% [6] - 上证指数、沪深300等大盘蓝筹指数涨幅在30%-40%之间，起到市场稳定作用 [6] 交易活跃度提升 - 近一年A股累计成交额达410.99万亿元，较上年189.71万亿元增长117% [7] - 平均单日成交额1.68万亿元，增幅113%；单日成交额最大值3.48万亿元，增幅154% [7] - 平均日换手率4.26%，较上年2.88%增长48% [7] 行业表现特征 - 通信、电子、综合行业指数涨幅超100%，分别达124.09%、121.05%、108.05% [9] - 计算机、机械设备、传媒行业涨幅均超80% [9] - 煤炭、石油石化、公用事业涨幅落后，分别为2.81%、7.54%、9.53% [9] 个股表现亮点 - 3只个股涨幅超10倍：上纬新材涨1720.50%、*ST宇顺涨1133.01%、胜宏科技涨1061.66% [9] - 38只个股涨幅超500%，1435只个股涨幅超100% [9] - 科技股中际旭创、新易盛、胜宏科技近一年涨幅分别达300%、421%、1062% [13] 市值结构变化 - 万亿市值公司达13家，新增宁德时代、工业富联、招商银行、中芯国际4家企业 [12] - 5000亿市值俱乐部扩至25家，新增工业富联、中芯国际等7家企业 [12] - 千亿市值俱乐部达169家，包括25家电子公司、9家医药生物公司、7家通信公司 [12] 科技板块主导地位 - 创业板市值前10名均为新经济或科技企业，包括宁德时代、中际旭创等 [13] - AI算力、半导体、人工智能、通信设备、高端制造、创新药等高景气赛道表现突出 [9][10] - 市场格局从传统经济向电子、新能源等新经济巨头转变 [12]

说说我的看法： 这篇策略的核心是觉得未来市场会出现全面牛市，就是所有的行业都会上涨，比如说保险、券商以及实物资产，我觉得这种难度比较大了，即便是未来出口 生态改变了，对中国经济来说，大多数行业都已经更新了，市场将制造业看成了是人工智能为代表的先进制造业，而传统的制造业是很难获得需求的兴趣。 国金证券对美联储降息的解读为"预防式"降息，这话怎么说呢？就是说这次降息有点被动，在通胀还没有回到2%的时候，美联储的政策目标转向了，已经 从之前的防通胀转向了保就业，这就是说为了防止就业持续下滑而采取的降息举措。 这对美国经济来说是促进增长，也会加大美股市场的流动性，对新兴的经济体来说，货币贬值的压力会缓解，另外随着美联储的降息，其他经济体也会有跟 随效应，这样货币的扩张空间就打开了。 对中国而言，因为我们是出口大国，所以随着预防式降息的开启，对我们外部的需求会增加，所以未来出口企业机会比较大。 所以，这家券商最终得出的结论是，A股真正的牛市还在孕育，并且还没有开始。 因为目前属于结构性的牛市，属于科技为代表的成长行情，但是市场大部分行业还没有完全表现，这主要还是基本面尚处于一个复苏的过程，而美联储的预 防式降息是开启改 ...

银行股表现与市场情绪 - 7月初起银行股持续下跌 进入技术性熊市 持有平安银行 兴业银行 上海银行 北京银行出现亏损 [1] - 北京银行自2015年底至今年化收益率仅2.3% 大幅低于大额存单收益 [7] - 红利低波策略银行类基金近期持续下跌 从持有收益转为持续亏损状态 [8] 科技板块投资逻辑 - 半导体 PCB 芯片 人工智能 锂电等科技板块持续上涨 机构资金集中于科技板块 [1] - 科技股牛市源于市场直接注资科技企业 企业获得无成本资金化解债务压力 [4] - 中美科技竞争白热化背景下 国家战略要求高科技领域全面超越美国 推动结构性牛市 [4] 行业基本面对比 - 银行股被视为价值投资品种 但实际收益表现远低于预期 [7] - 科技企业存在高资本投入特性 以中芯国际为例 虽属高科技但毛利率不高 ROE一般 股东回报难 [5] - 部分科技公司亏损或无法产生自由现金流 与银行股产生稳定现金流形成对比 [5] 资金流向与策略 - 机构通过打压银行股迫使资金转向科技板块接盘 [1] - 银行类基金年中向热门科技领域调仓 预计年底回流银行板块 [8] - 科技股双顶形态正在构筑 存在短期调整风险 [1] 宏观环境影响 - 全球降息环境使银行息差收窄 但若股价下跌将创造更好配置机会 [3] - 美联储降息预期明确 利好兑现后可能引发市场风格切换 [4] - 医疗 消费 白酒等行业见顶后的走势可能预示银行股后续表现 [6]