有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）早盘场内价格现涨1.61% [1] - 该ETF近10日累计吸引资金流入1.93亿元 [1] - 截至11月26日，ETF最新规模为6.71亿元，在跟踪同标的指数的3只产品中规模最大 [1] - 成份股中贵研铂业领涨超5%，兴业银锡、锡业股份、天山铝业涨逾3%，云铝股份等多股涨超2% [1] 宏观政策与行业驱动因素 - 美联储《褐皮书》显示消费支出下降成为美国经济停滞主要拖累因素 [3] - 交易员加大押注美联储12月降息，CME"美联储观察"显示12月降息25基点概率升至85% [3] - 摩根大通改变预测，认为美联储将于12月降息 [3] - 美联储降息周期有望从三方面推升有色金属价格：提升实物资产吸引力、美元贬值增加全球买盘、降低企业融资成本带动工业金属需求 [3] 机构后市展望与投资主线 - 机构普遍认为有色金属板块有望延续牛市行情，中泰证券看好全面牛市，中信建投认为牛市有望再进阶 [4] - 后市需关注三大主线：供应受限且需求复苏的铜铝等工业金属、受益于储能与动力电池需求爆发的锂钴等能源金属、具有战略属性的黄金与稀土板块 [4] - 通过有色龙头ETF可全面覆盖铜铝黄金稀土锂等行业，分散投资单一金属风险 [5]

有色金属板块市场表现 - 今日有色金属板块涨幅居前，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.7%，当前上涨1.88% [1] - 有色龙头ETF近10日累计资金净流入2.13亿元，反映资金看好板块后市并积极进场 [1] - 截至11月24日，有色龙头ETF最新规模为6.76亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 主要成分股表现 - 华锡有色股价涨停，涨幅为10.01%，总市值257亿元，成交额9.25亿元 [3] - 西部黄金股价上涨4.75%，总市值247亿元，成交额4.03亿元 [3] - 锡业股份股价上涨4.58%，总市值387亿元，成交额8.46亿元 [3] - 中金黄金股价上涨4.53%，总市值1074亿元，成交额11.39亿元 [3] - 创新新材、国城矿业、兴业银锡、贵研铂业、西藏矿业等个股涨幅均超过4% [3] 行业前景与投资策略 - 机构普遍认为有色金属板块有望延续牛市行情，中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为有色牛市有望再进阶 [3] - 中信证券认为大宗商品投资热度有望延续，建议关注三大主线：供应受限且需求复苏的铜、铝等工业金属；受益于储能与动力电池需求爆发的锂、钴等能源金属；具有战略属性的黄金与稀土板块 [3] - 通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金投资，可以全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能更好地分散风险并把握板块贝塔行情 [4]

有色金属板块市场表现 - 11月25日有色金属板块涨幅居前，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.7%，当前上涨1.88% [1] - 有色龙头ETF近10日累计吸引资金流入2.13亿元，反映资金看好板块后市 [1] - 截至11月24日，有色龙头ETF最新规模为6.76亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 领涨个股表现 - 华锡有色股价涨停，西部黄金、锡业股份、中金黄金、创新新材、国城矿业、洛阳钼业等个股涨幅均超过4% [3] - 在标的指数涨幅前十大成分股中，米福有色涨幅达10.01%，西部黄金上涨4.75%，德非股份上涨4.58% [4] 机构后市观点 - 中泰证券看好有色金属全面牛市行情，中信建投认为有色金属牛市有望再进阶 [4] - 中信证券认为大宗商品投资热度有望延续，建议重点关注三大主线 [4] - 三大主线包括：供应受限且需求复苏的铜、铝等工业金属；受益于储能与动力电池需求爆发的锂、钴等能源金属；具有战略属性的黄金与稀土板块 [4] 行业投资策略 - 通过投资有色龙头ETF（159876）及其联接基金可全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能更好分散风险 [5] - 该策略适合作为投资组合的一部分进行配置，以把握整个板块的贝塔行情 [5]

板块表现与资金流向 - 有色金属板块涨幅居前，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.7%，当前上涨1.88% [1] - 有色龙头ETF近10日累计吸引资金流入2.13亿元，反映资金看好板块后市 [1] - 截至11月24日，有色龙头ETF最新规模为6.76亿元，在跟踪同标的指数的3只ETF产品中规模最大 [1] 成分股表现 - 华锡有色股价涨停，西部黄金、锡业股份、中金黄金、创新新材、国城矿业、洛阳钼业等个股涨幅均超过4% [3] 机构后市观点 - 中泰证券看好有色金属全面牛市行情，中信建投认为有色金属牛市有望再进阶 [4] - 中信证券认为大宗商品投资热度有望延续，建议关注三大主线 [4] - 主线一：供应受限且需求复苏的工业金属，如铜、铝 [4] - 主线二：受益于储能与动力电池需求爆发的能源金属，如锂、钴 [4] - 主线三：具有战略属性的黄金与稀土板块 [4] 投资策略分析 - 通过投资覆盖多种金属的有色龙头ETF（159876）及其联接基金，可以分散投资单一金属行业的风险，更好地把握板块整体行情 [5]

市场表现与资金流向 - 因美联储降息预期下降及日本国债下跌，全球市场震荡，A股三大指数悉数收跌[1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格重挫5.62%，全天成交额超1亿元[1] - 尽管价格下跌，有色龙头ETF全天获资金净申购8520万份，近5日累计净流入1.75亿元，反映资金逢跌进场[1] - 成份股中锂矿股集体调整，盛新锂能、赣锋锂业、西藏矿业、天齐锂业等8只个股跌停，海亮股份逆市收红[1] 宏观与产业基本面 - 美国9月非农就业人口意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人，增加了美联储不降息的可能性[3] - 机构观点认为，只要美联储仍处于降息通道中，有色金属价格仍有上涨动力[3] - 碳酸锂期货主力合约自年内低点（5月30日）累计上涨67%，一度冲破10万元/吨关口[3] - 广期所发布通知调整碳酸锂期货合约交易手续费标准及交易限额以防范投机风险，次日碳酸锂期货主力合约跌停[3] - 11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求为12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库，供不应求[3] - 碳酸锂供需矛盾转向消费驱动，淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，储能需求走强，锂电全产业链迎来涨价[3] 行业后市展望与投资主线 - 机构普遍认为有色金属板块有望延续牛市行情[4] - 后市重点关注三大投资主线：一是供应受限且需求复苏的铜、铝等工业金属；二是受益于储能与动力电池需求爆发的锂、钴等能源金属；三是具有战略属性的黄金与稀土板块[4] - 不同金属的景气度、节奏与驱动点不一致，通过有色龙头ETF等工具全覆盖可更好把握板块贝塔行情[4]

文章核心观点 - 看好有色板块全面牛市行情，工业金属、能源金属、贵金属均存在投资机会 [1] 工业金属 - 多个大矿接连出现意外扰动，导致明年全球铜矿增量显著下修 [1] - 海外缺电预期下电解铝供应扰动频发 [1] - 需求端传统需求受益于全球降息周期有望复苏 [1] - 新能源需求虽增速下滑但占比持续上升，AI带来的电力需求有望提供增量 [1] - 工业金属将迎来宏观与基本面共振，看好铜铝商品价格持续上涨 [1] - 股票维度股价虽处高位，但因商品价格上涨及公司成长性兑现，估值仍处于中性偏低水平 [1] 能源金属 - 储能需求预期持续上调，明年碳酸锂供需格局从过剩预期大幅改善 [1] - 行业见底预期下权益端表现值得期待 [1] - 刚果金实施出口禁令后钴价大幅上涨 [1] - 明年供应约束情况下钴供需偏紧，价格仍有看涨预期 [1] 贵金属 - 海外货币超发及财政纪律性持续减弱，美元信用体系重塑成为趋势 [1] - 金价长牛逻辑没有改变 [1] - 股票端表现显著落后于持续新高的金价，当前股票估值水平处于历史低位，迎来较好布局时刻 [1] 相关指数与产品 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） [2] - 该指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼与加工的上市公司证券作为样本 [2] - 指数覆盖铜业、黄金、铝、稀土和锂等细分领域，反映有色金属行业整体表现 [2] - 指数成分股广泛代表中国有色金属行业不同方面，兼具周期性和部分消费属性 [2]