中原证券认为，周四，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指、科创50指数早盘探底回升，午后 高位窄幅震荡。盘中电源设备、游戏、计算机设备以及有色金属等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、 航运港口以及燃气等行业表现较弱。货币政策将延续"适度宽松"基调，结构性政策将是重点。8月外资 总体净买入境内股票和债券，表明外资对中国资产仍然保持信心。沪深两市成交金额连续多日突破2万 亿元。居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储降息利好A股走势，人民 币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把握市场 机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 东莞证券认为，周四，A股三大指数震荡分化，创业板指涨超1%。从技术分析角度看，指数在当日的 交易中围绕3850点窄幅波动，最终收于3853.30点，稳稳站上3850点关口。沪指5日均线即将与20日均线 形成金叉，10日均线持续上翘，短期多头格局得到强化。当前市场处于多空因素交织的再平衡与预期重 构期。一方面，在流动性环境宽松及"资产荒"格局延续的背景下，场外资金持续加速流入权益市 ...

市场表现 - A股市场低开高走小幅震荡上行，上证综指收报3853.64点涨0.83%，深证成指收报13356.14点涨1.80%[6] - 创业板指表现强于主板，上涨2.28%，科创50指数上涨3.49%[6] - 两市超过八成个股上涨，电子化学品、半导体、游戏等行业涨幅居前[6] - 两市成交金额23475亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][6] 估值与资金 - 上证综指平均市盈率15.61倍，创业板指数49.28倍，处于近三年中位数上方[3][13] - 外资8月净买入境内股票和债券，成交金额连续多日突破2万亿元[3][13] - 居民储蓄向资本市场转移形成增量资金，美联储降息利好A股走势[3][13] 行业表现 - 电子行业涨2.91%领涨，电力设备及新能源涨2.61%，计算机涨2.07%[8] - 银行行业跌0.30%，煤炭行业跌0.29%，旅游酒店等行业表现较弱[6][8] 政策与展望 - 国务院会议明确巩固经济回升势头，货币政策延续适度宽松基调[3][13] - 市场预计短期稳步震荡上行，建议关注半导体、电池、计算机设备等行业机会[3][13]

对中国经济的影响呈现双面性。利好方面，中美利差收窄将提升A股和债市吸引力，中国利率优势和经济基本面可能吸引更多外资流入。但不利影响同样显 著：美元走弱导致进口成本上升3%，原油、铁矿石等大宗商品价格明显上涨，部分企业已调整采购策略。外资流向出现分化，北向资金波动加剧。不过这 也为中国央行提供了更大的政策操作空间。 中国经济的独特优势在于完整的产业链体系。美国降息刺激的消费需求将由中国制造业承接，如新能源汽车出口订单已排至年底，机电产品出口同比增长 6.8%。14亿人口的庞大市场赋予中国独特优势，央行明确表示将基于PMI、CPI等本土数据制定政策，不会盲目跟随他国。虽然面临进口成本上升等挑战， 但凭借产业链韧性、政策定力和市场规模，中国经济完全有能力应对美联储政策调整带来的波动。 昨夜美联储突然出手，将联邦基金利率下调25个基点，从4.25?.50%降至4.00?.25%。这是2024年12月以来的首次降息，消息一出立即引发全球市场剧烈反 应。对中国经济而言，这既是机遇也是挑战——美元政策转向将影响进口成本、外资流动和货币政策走向，需要仔细评估其潜在影响。 美国经济亮起红灯是降息主因。最新经济数据显示，虽然CP ...

贝莱德iShares亚太(除日本外)固定收益产品策略主管Koay Hui Sien表示，在经历一轮惨烈抛售之后，印 度债券为国际投资者提供了具有吸引力的机会。Koay表示，印度与美国10年期国债收益率利差已接近 年内最阔水平，存在反转潜力。上月罕见的主权评级上调也增强了印度债券的吸引力。"当前市场环境 有利于外资重新流入，"Koay表示，特别是考虑到美联储到年底的降息路径。美联储周三实施降息并暗 示今年可能进一步放松政策，这使其他国家债券相比之下更具吸引力。在经历数月因关税担忧导致国际 需求低迷后，全球资金正开始回流。8月外资对符合指数纳入资格的印度债券购买量达到1040亿卢比(12 亿美元)，创3月以来最高水平——尽管同期印度10年期国债收益率上升19个基点，创三年来最大月度涨 幅。 ...

人民币汇率表现 - 离岸人民币对美元汇率盘中升破7.1，为2024年11月7日以来首次，最高升至7.0999，创同期新高 [1] - 9月以来离岸人民币对美元汇率涨幅达0.26% [1] 汇率变动驱动因素 - 美联储9月份降息预期升温且市场预计年底前可能有进一步较大幅度降息，导致美元显著下行，为非美货币提供被动升值动能 [1] - 国内股市保持强势推动外资加速流入，带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [1] - 人民币中间价继续在偏强方向调控 [1] 短期走势判断 - 综合各类影响因素，人民币短期内预计保持偏强运行状态 [1]

随着沪指冲上3800点，以红利指数、红利低波指数为代表的红利类指数自今年8月下旬以来（8/27- 9/15）便开始了持续回调。不过，指数估值消化与板块拥挤度的缓解或也为其打开了较为理想的配置窗 口，叠加年初以来（1/1-9/15）风格轮动节奏有所加快，防御属性相对突出的红利类资产对于低风险偏 好资金或仍然具有持续的吸引力。 （数据来源：Wind，数据截至25/9/15。指数过往表现不代表未来，不作为基金业绩表现的保证或承 诺，请投资者关注指数波动风险） 其中，目前A股市场两只百亿级红利主题ETF——红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）近期 交投活跃度显著放量，Wind数据显示，9月15日两只产品的单日成交额均突破5亿元，分别达5.13亿元、 5.16亿元。从资金流向看，红利ETF（510880）近14个交易日中（8/27-9/15）12日获资金净申购，累计 吸金15.58亿元，是同期全市场仅有的累计资金净流入超15亿元的红利类主题ETF，或反映出投资者在 震荡行情对于红利类资产的配置需求不减反增。 结合当前低利率的市场环境，股息回报整体稳定、资产质量较优的红利类资产的长期配置价值或愈发瞩 ...

人民币汇率走势分析 - 8月在岸人民币兑美元汇率上涨0.83% 离岸人民币上涨1.21% 9月9日中间价上调21个基点至7.1008 [1] - 人民币汇率走强受美元指数偏弱运行、中间价引导强化及外资流入等多重因素驱动 [1][3] - 美联储9月降息概率升至87.4% 美元指数自年初高点下跌约10% 8月下旬跌破98关口 [3] 外部环境与政策影响 - 美联储主席鲍威尔释放9月降息信号 理事沃勒等官员表态偏鸽派 [3] - 中国人民银行发行450亿元离岸央票 CNH Hibor小幅抬升 离岸流动性收紧助推汇率升值 [3] - 政策报告强调监测跨境资金流动 增强外汇市场韧性 防范汇率超调风险 [5] 资本市场与资金流动 - 8月A股主要指数大幅上涨：沪指涨7.97% 深成指涨15.32% 创业板指涨24.13% [4] - 外资重新净买入A股 主动型资金回流逾22亿美元 股汇联动效应推升结汇需求 [4] - 结售汇顺差连续扩大 为汇率提供需求侧支撑 资产吸引力稳定跨境资金流动 [4][5] 经济基本面与政策支撑 - 中国经济持续回稳向好 新质生产力动能强劲 宏观政策组合拳促消费支持科创 [4] - 经济结构转型深化 消费升级、科技创新与绿色转型孕育新增长动能 [5] - 政策协同发力带动市场信心回升 为汇率平稳运行奠定基础 [4][5] 未来汇率走势预期 - 人民币汇率有望实现"三价合一" 结汇需求继续支撑汇率强势 [5] - 汇率主基调为"稳中有升"和"双向波动" 将在合理均衡水平保持基本稳定 [1][5] - 企业需适应汇率双向波动 控制外汇风险敞口 避免单边押注影响经营 [5]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数单日涨幅超过2% [1] - 再鼎医药股价上涨超过12% 万国数据上涨超过8% 禾赛、金山云、阿里巴巴均上涨超过4% [1] - 沪指日内大涨1.65% [1] 投资者情绪 - 美国投资者对中国股票兴趣达到五年来最高水平 超过90%投资者明确表示愿意增加对中国市场的敞口 [1] - 外资重返中国市场的步伐刚刚开始 [1] 资金流向 - 8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元 创近一年最高规模 [1] - 中国市场8月债券和股票合计净流入390亿美元 占据新兴市场资金流入大头 [1] 投资兴趣回升原因 - 中国在特定行业的领导地位 [1] - 中国提振股市和稳定经济的努力 [1] - 流动性状况改善 [1] - 投资者多元化投资需求上升 [1]

人民币汇率中间价变动 - 9月5日人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.1064元 较前一交易日7.1052元调贬12个基点 [1] 市场预期与衍生品交易 - 对冲基金加大人民币升值期权押注 3个月美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示Put端波动率高于Call端 [1] - 交易量最大的12月期权为执行价格6.94的看跌期权 反映市场人民币升值预期增强 [1] - 出口商因人民币加速升值转向买入美元人民币看跌期权对冲汇率风险 带动7月外汇期权交易量创2015年以来新高 [1] 资金流动与资产配置 - 外资通过北向资金和海外ETF加速流入中国股市 增持人民币资产 [1] - A股两融余额创历史新高 中国海外互联网ETF规模突破85亿美元 [1] 汇率驱动因素分析 - 短线人民币汇率受股汇联动 中间价和资金流影响 [2] - 需警惕A股调整 全球风险偏好反转及美元指数显著反弹可能引发人民币汇率反向驱动 [2] - 2025年人民币汇率定价逻辑复杂化 美中利差指向性减弱 央行预期管理重要性上升 [2] 政策操作与市场引导 - 央行"掉期市场贴息"操作逐渐收敛 中间价预期引导持续升温 [2] - 在央行单边预期引导及美国降息预期发酵下 国内投资者乐观情绪推动股汇联动 关键点位7.15被突破 [2] - 央行中间价动态受重点关注 预计有望引导离岸汇率升至7.0-7.1区间 [2] 后市展望与操作建议 - 人民币汇率有望在合理区间保持稳定 短期或延续稳中偏强态势 需关注美元走势 出口数据及政策调整 [2] - 若9月美联储降息可能给予短期限掉期额外反弹动能 建议密切关注境内美元存款和流动性状况 [2] - 建议结汇盘逢高结汇 若出现人民币明显升值波段 明年购汇敞口宜分批锁定 [2]

经济趋势 - 印尼8月基准利率下调25BP至5.0%，为2022年10月以来低点[4] - 印尼7月贸易顺差保持在41亿美元以上，出口增速为11.3%，进口增速转负至-5.3%[7] - 印尼2季度外商直接投资流量上升至43.1亿美元，新加坡贡献约11.6亿美元，中国贡献约8亿美元[9] - 泰国7月零售销售过去5个月平均增速高达31.3%，6月增速为30.6%[12] - 泰国7月出口增速为11.0%，进口增速为5.1%，贸易顺差缩窄至3.2亿美元[16] - 越南上半年外商直接投资到位资金达117.2亿美元，同比增长8.1%，制造业占比55.6%[22] - 马来西亚7月出口增速转正至6.8%，对新加坡出口增速大幅提升至22.2%[23] 产业政策 - 印尼启动全球最大村级光储网络建设，计划投资100GW光伏与储能系统覆盖8万个村庄[28] - 泰国批准8.45亿泰铢影视激励计划吸引外国制作团队[30] - 越南取消黄金专营制度，去年黄金进口量为55吨[31] - 马来西亚推出首款边缘AI处理器芯片MARS1000[32] 大国关系 - 泰国推出低息贷款、新市场开拓及贸易监测等政策应对美国19%的互惠关税[33]