本文字数：2368，阅读时长大约4分钟 2025.12. 20 金融监管总局近日发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（下称"征求意见稿"），根 据目前行业内外部环境变化整合现有资产负债管理监管体系，并针对寿险及财险行业的管理要点新设 了一系列监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。 "当前行业经营进入新周期，利率环境、产品结构、会计准则均有重大变化，资产负债管理的重要性 进一步凸显。本次征求意见稿是对现有监管体系的完善，有利于进一步强化险企风险管理、保障行业 稳健经营。"东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷团队表示。 整合资负管理监管体系 "有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。"金融监管总局有关司局负责人在答记者问中 表示。 根据征求意见稿内容，资产负债管理是指保险公司根据公司发展战略、经营目标和风险偏好，制定、 执行、评估和调整资产负债相关的政策和程序，维持资产与负债的合理匹配，降低资产负债错配风 险。 保险公司资产负债管理目标包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配等。 业内人士表示，资产负债匹配一直是保险公司的重要课题，一旦资产负债产生错配，譬如资产负债的 久期 ...

2025.12. 20 本文字数：936，阅读时长大约2分钟 近日， 优衣库部分门店被指"偷拍"消费者来防盗。在社交媒体上，部分消费者反映，在优衣库 因"被当小偷"引发不适。相关话题引发网友热议。 此外， 还有 自称在优衣库门店工作的网友 表示，"我在 优衣库当警察，几乎一眼就能看到谁可 疑，一抓一个准……" 记者通过采访优衣库多位不同区域的已离职和在职员工， 证实此前在部分优衣库门店，确实存在"偷 拍"可疑顾客的行为 。并且 这不是基层员工的个别行为，而是某些区域经理层面发出的指令 。 一 位受访者告诉记者， 他曾拨打员工热线反映过"偷拍"问题，但并没有下文。 不过多位优衣库前员工称， 是否会采取"偷拍"取决于门店因失窃造成的损失程度，"如果不是很严 重一般不太会采取这种行为。" 记者就此事向优衣库方面发去采访函，未获回应。 一位广州消费者陈先生（化名）说，当他第一次进入优衣库广州的VT101店、中华广场店、萝岗万 达店和天汇广场店的时候， 都遇到了被各个门店员工"一眼认出"的情况，安保人士也表现出"很警 觉"的样子，总在与他相隔不远处来回走动。 另一位消费者鞠女士（化名）告诉记者， 她曾在深圳某店请店员帮 ...

文章核心观点 - 创业板近期接连受理未盈利半导体企业IPO申请 标志着其未盈利上市标准被再度激活 其中粤芯半导体预计盈利时间晚于同行 且面临较高的财务与退市风险 [3][4][5][14] - 粤芯半导体作为晶圆代工企业 正处于产能爬坡与高投入阶段 导致其持续亏损且亏损额逐年扩大 同时面临毛利率为负、资产负债率高企等财务挑战 [4][8][11][12] - 公司选择创业板上市标准三申请IPO 其最新投后估值达253亿元 但上市后若持续未盈利可能触发创业板财务退市条款 [7][15] 公司概况与业务 - 粤芯半导体是一家为芯片设计企业提供12英寸晶圆代工服务和特色工艺解决方案的集成电路制造企业 下游产品应用于消费电子、工业控制、汽车电子和人工智能等领域 [6] - 公司目前拥有两座12英寸晶圆厂 规划产能合计8万片/月 并计划新增第三工厂 建成后总规划产能将达到12万片/月 [7] - 公司股权结构分散 无控股股东和实际控制人 持股5%以上的股东包括誉芯众诚(16.88%)、广东半导体基金(11.29%)、广州华盈(9.51%)、科学城集团(8.82%)和国投创业基金(7.05%) [7] - 本次IPO募集资金主要投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目和补充流动资金 [7] 财务表现与亏损状况 - 报告期内(2022年至2025年上半年) 公司营业收入波动较大 分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元和10.53亿元 其中2023年同比下滑32.46% 2024年同比增长61.09% [8] - 归母净亏损持续扩大 报告期内分别为10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元和12亿元 扣非后净亏损分别为15.5亿元、24.7亿元、25.03亿元、13.34亿元 [8] - 截至报告期末 公司未分配利润为-89.36亿元 存在累计未弥补亏损 [8] - 报告期内获得政府补助分别为4.24亿元、5.35亿元、2.41亿元、1.44亿元 [8] - 公司预计最早于2029年才能整体实现盈利 [4][15] 行业周期与经营挑战 - 半导体行业呈现较强周期性 2022年后受宏观经济下行、地缘政治及消费电子疲弱影响进入去库存下行周期 2024年行业复苏态势明显 [10][11] - 公司主营业务受行业趋势影响显著 2023年集成电路代工产品销售收入同比下滑40.70% 销售均价同比下滑32.32% 2024年销售收入和销售量均同比增长超7成 销售均价微增1.77% [11] - 报告期内主营业务毛利率持续为负 分别为-21.83%、-114.90%、-71.00%和-57.01% 远低于同期可比上市公司平均值(26.05%、8.14%、8.26%、16.74%) [11] - 公司解释毛利率为负符合晶圆代工企业发展初期规律 因新产线投产后固定成本负担高 产能爬坡期产能未充分释放 [11] 研发投入与资本结构 - 公司研发费用率远高于行业均值 报告期内分别为37.28%、57.31%、25.58%和16.35% [12] - 产能爬坡导致资产负债率持续上升 2025年上半年达到76.08% 是行业均值的两倍之多 [12] - 公司前期建设资金主要来源于银行贷款和股东贷款 导致债务规模较大 股权融资规模低于同行 融资渠道相对单一 [12] IPO进程与上市标准 - 粤芯半导体是创业板第二家未盈利IPO企业 选择的是创业板上市标准三：预计市值不低于50亿元 且最近一年营业收入不低于3亿元 [7] - 公司最近一次外部股权融资对应的投后估值为253亿元 [7] - 在IPO申报前夕 公司与全体股东签署补充协议 终止了此前融资过程中签署的对赌协议 [9] - 创业板首家未盈利企业大普微的IPO申请已于2025年6月获受理 并计划于2025年12月25日上会 为后续未盈利企业提供了参考路径 [14] - 注册制下 创业板合计受理1031家企业 其中选择标准一的占比93.5%(964家) 选择标准二的占比6.2%(64家) 选择标准三的仅1家(粤芯半导体) [14][15]

2025.12. 20 作者 | 第一财经 葛慧 12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌"渝AD0001Z"在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队 正式授予长安汽车（000625.SZ）。这也意味着，中国自动驾驶即将迈向"合规商用"新阶段。 本文字数：993，阅读时长大约2分钟 长安汽车方面还表示，作为首批准入试点，核心目标是完成安全闭环验证、推动行业标准成熟，而非追 求技术上限。未来在国家相关法规及政策正式发布实施后，长安汽车将开始面向 C 端用户的产品准入 和市场投放。根据公司的L3规划，阿维塔、深蓝、启源后续逐步会有相应车型推出。随着 L3 规模的扩 大，未来可以下沉到 15 万级别的车型。 微信编辑 | 雨林 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 推荐阅读 史上最大的IPO要来了？ "渝AD0001Z"的 L3级自动驾驶专用正式号牌，将率先安装在长安汽 ...

作者 | 第一财经 刘晓洁 OpenAI的AI硬件计划备受关注，就在近日的一场播客中，被问及在筹备的AI硬件时，OpenAI CEO 奥尔特曼（Sam Altman）透露，未来不会推出单一的一个设备，而是"一系列的小设备"。 目前OpenAI并未公布硬件的具体形态，但根据供应链的爆料信息来看，其AI硬件没有屏幕、且体积 为口袋大小，设备外形类似苹果早期的iPod Shuffle，采用可夹式设计，可挂于颈部，外观和手 机、智能眼镜都有很大的不同。 2025.12. 20 本文字数：1822，阅读时长大约3分钟 主持人也抛出了外界关注的一系列尖锐问题，例如"OpenAI是否已失去领先优势"，如何看待竞争对 手谷歌等。 奥尔特曼辩护称，OpenAI拉响的 "红色警报"并不是恐惧，而是一种极度敏锐的防御机制。当潜在 的竞争威胁出现时，保持警惕并迅速行动是件好事。他提到，今年早些时候遇到DeepSeek的挑战 时，内部也启动了"红色警报"。 "流行病学领域有个说法：疫情之初你采取的任何行动，其价值都远超后期行动，但大多数人早期做 得不够，事后才陷入恐慌。我基本上是秉持这种哲学来应对竞争威胁的。"奥尔特曼说。 当被问及为 ...

日前，58岁的广州大学教授张河清，在同窗挚友刘一周离世三周年之际写下的缅怀文章，经网络传 播后令无数人动容。类似"没有人会对一捧土产生情感，直到自己亲手垒起了一座"这样的语句，和 明代文学家归有光的《项脊轩志》、当代作家史铁生的《合欢树》一样，平静中透出直抵心扉的力 量。 在这个信息碎片化时代，一篇质朴无华的个人纪念文章，何以产生如此强烈的情感共鸣？当我们为两 个陌生人的友情深深感动，我们在感动什么？细读张教授文章和网友们的留言，笔者感觉，这份感动 来源于四个方面。 一感动于真情的美好。张教授在文中坦言，"这辈子最骄傲的不是评上了教授，不是住上了大房子， 而是遇到了一个真把自己放在心上的哥们"。作为"山沟里飞出的金凤凰"，张教授这句话跳出了世俗 对于成功的定义，将人生的最高成就锚定在纯粹的情感联结上，本身就发人深省。张与刘的友情，根 植于相似的农村成长背景，萌发于青葱校园的共同记忆，又在数十年的岁月锤炼中持续升华。那是一 种毫无杂质的情感：刘一周天性热情，总是乐此不疲地为宿舍同学们打热水、拖地板；张河清则发挥 所长，不厌其烦地帮刘一周补习英语。这种不设防、不计较、不算计的相处方式，展现了当年那群年 2025. ...

2025.12. 20 本文字数：2749，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 李娜 在12月20日晚间举行的《鸿蒙星光盛典》（下称"鸿蒙盛典"）上，来自中国顶尖互联网企业与机构 代表首次聚集在了一起，对于鸿蒙而言，它们既是生态"从零到一"的构建者，也是中国自主操作系 统软件生态上的首批攻坚者。 过去一年，在鸿蒙生态的建设中，一场场与时间的极限赛跑几乎是所有早期伙伴的共同记忆。而对于 许多中国互联网公司的技术团队而言，鸿蒙生态的早期建设，也是一段与鸿蒙团队磨合之路。 根据当前披露的最新数据，搭载鸿蒙系统的终端设备数量已突破2700万，生态适配度已超95%。 但最终评价鸿蒙是否成功并不在于这款产品的技术能力，在鸿蒙面前，比技术攻关更难的是凝聚更多 的开发者、厂商和用户。一家公司可打造系统，却无法独自缔造生态。在全球被iOS与安卓垄断的战 场上，鸿蒙成为"第三极"仅是个开始。其长远价值在于如何通过构建共赢共生的生态共同体，实现 操作系统的真正自主。 美团的"六周奇迹"则体现了另一种维度的压力。内部当时考虑的核心不仅仅是时间的问题，而是在 于美团作为生活服务平台，业务场景极其复杂，他们必须在鸿蒙上完整复现所有服 ...

《办法》规定中央企业违规经营投资资产损失程度划分， 500万元以下为一般资产损失，500万元 以上（含500万元）5000万元以下为较大资产损失，5000万元以上（含5000万元）为重大资产损 失。 规定其他不良后果分类，分为一般不良后果、较大不良后果、重大不良后果3类，对应违规情节 较轻、较重、严重，以及影响主要在涉事企业、行业或中央企业整体、社会和国家3个层面。 在金融业务方面，《办法》明确，违反规定开展信托、租赁、保理等金融业务和基金业务，服务主业 不力，脱实向虚；违反规定开展期货、期权等金融衍生业务；吸收客户资金不入账，非法吸收公众存 2025.12. 20 本文字数：1484，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 为建立长效激励约束机制、强化国有企业经营投资责任追究，国务院国资委日前对外发布《中央企业 违规经营投资责任追究实施办法》（国务院国资委令第46号，下称《办法》），自2026年1月1日起 施行。 《办法》明确了中央企业经营管理有关人员违反规定，未履行或未正确履行职责造成国有资产损失或 其他不良后果，应当追究相应责任的具体情形， 包括金融业务、科技创新、固定资产投资、股权投 资等13 ...

2025.12. 20 本文字数：1355，阅读时长大约3分钟 近日，山西省人民政府发布《山西省人民政府关于宣布废止124件行政规范性文件的决定》。 文件提到，经清理，省政府决定对制定依据已发生重大变化、主要内容已被新的法律法规规章或上级 文件所涵盖、调整对象已消失、工作任务已完成或内容已不适应经济社会发展的124件行政规范性文 件宣布废止。凡列入本决定附件废止目录的行政规范性文件，自本决定印发之日起停止执行，不再作 为行政管理的依据。 文件要求，各地、各部门要做好相关政策的衔接落实，对因文件废止需要制定替代政策措施的，要抓 紧研究制定，确保管理无空档；对涉及群众切身利益的，要做好宣传解读，实现平稳过渡。 值得注意的是， 宣布废止的行政规范性文件目录包含《山西省人民政府关于禁止生产、经营、储 存、运输和燃放烟花爆竹的通告（2020年8月17日）》。 | 索 引号: 012150SX00100/2025-06787 | 主题分类: 综合政务 | | --- | --- | | 发文机关： 山西省人民政府 | 成文日期: 2025年12月16日 | | 标 题： 山西省人民政府关于宣布废止124件行政规范性文件的 ...

事件概述 - 2025年12月18日下午玻利维亚首都拉巴斯发生一起针对中国公民的恶性抢劫案件一名男性中国公民遭数名蒙面持枪歹徒拦车抢劫腿部中枪随身携带的大量现金和贵重物品被抢[3] - 受害人送医救治后已脱离生命危险案件仍在调查中[3] 使馆应对与协助措施 - 中国驻玻利维亚使馆通过领保志愿者即时获悉案情迅速与警方核实并派领事官员赴医院探望受害人[3] - 使馆为案件调查全力提供协助并将密切跟踪案件进展持续敦促和协助警方破案[3] - 使馆计划与警方侨界等有关方面联合商讨实施加强保护中国公民侨胞人身和财产安全的有效措施[3] 对在玻中国公民的安全提醒 - 使馆提醒旅玻中国公民和侨胞提高安全防范意识尽量避免随身携带大量现金和贵重物品出行尽量避免单人出行[4] - 应密切关注当地局势尤其是治安形势尽量避免前往治安不靖地区及在治安案件高发时段出行[4] - 如遇抢劫等紧急情况务必保持冷静优先保护个人生命安全并及时报警[4]