行业市场前景与趋势 - 可穿戴设备已从科技潮品升级为全民刚需，一个万亿级规模的市场正在崛起 [1] - 2025年全球可穿戴设备市场规模将突破200亿美元，出货量有望达到5亿台 [1] - 行业核心演进方向为健康监测精准化、交互方式自然化、设备形态无感化 [1] - 中国是全球可穿戴设备的核心增长极 [2] 公司业务布局与能力 - 公司构建了强大的研发和生产制造能力，可快速响应消费级、医疗级等不同场景的产品需求 [1] - 公司提供从设计、研发到生产的一体化解决方案，满足品牌客户的多元化定制需求 [1] - 公司重点深耕智能手表、手环等核心品类，同时积极布局智能戒指等潜力赛道 [2] - 公司充分发挥供应链整合能力与本土服务优势，深度赋能国内外品牌客户 [2] 公司技术创新与研发 - 公司持续加大研发投入，聚焦传感器精准度优化、低功耗技术升级、AI算法适配等核心方向 [2] - 技术创新是公司扎根智能穿戴市场的核心底气，以应对AI算法准确率提升、健康监测向慢性病管理与实时预警延伸的行业趋势 [2] 公司治理与增长机遇 - 近期，陈雍先生成为公司控股股东和实际控制人，其拥有18年跨境外贸深耕经验与丰富渠道资源 [2] - 公司有望将自身制造的智能穿戴产品通过跨境电商进入海外市场，打开新的增长空间 [2]

重庆市“人工智能+”行动方案政策要点 - 重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推动“人工智能+”行动方案》，提出培育智能消费新产品新业态 [1] - 鼓励探索AI全新商业模式，发展智能原生技术、产品和服务体系，催生智能原生新业态 [1] - 推动研发具备多模态交互和意图理解功能的AI手机、AI计算机 [1] - 推动开发智能冰箱、智能洗护等AI家电，打造全屋智能家电生态 [1] - 围绕配送、导购等场景推出具身智能机器人解决方案，创新产品形态和服务模式 [1] - 推动研发AI眼镜、手表、AR/VR设备等智能穿戴产品 [1] AI智能眼镜行业趋势与市场前景 - 当前AI发展重心正逐步由算力基础设施向终端侧过渡 [1] - AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一 [1] - RayBan Meta的市场成功引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注 [1] - 互联网、消费电子、XR硬件等各领域厂商开始集中布局，AI智能眼镜市场将进入新品密集发布期，未来销量可期 [1] - 自2024年起，国内市场包含传统眼镜制造商、AR厂商、消费电子企业及互联网厂商积极布局AI眼镜领域 [2] - AI眼镜作为集成多功能于一体的AI技术载体，以提供全方位的效率型刚需服务为最终目标，被视作切入AI智能终端市场的突破口 [2] - 在购新补贴的促进下，AI眼镜销量有望得到显著提升，市场潜力凸显 [2] 产业链与相关受益方向 - AI智能眼镜相关产业链将同步受益 [1] - 建议关注具备优质IP储备或垂直领域深耕能力的出版行业公司 [2] - 建议关注已有生成式AI应用落地、布局AI眼镜的公司 [2] - 建议关注游戏储备丰富、研发能力较强的游戏行业头部公司 [2] - 建议关注IP储备丰富，运营能力较强的影视行业头部公司 [2]

核心观点 - 11月经济呈现“需求回落、生产平稳”特征 社零增速总体回落 固定资产投资累计同比降幅扩大至-2.6% 但生产保持相对稳定 [2] - 结构性亮点显现 服务消费稳固 智能经济消费（如智能穿戴、数字消费）呈现高成长性 [2] - 固定资产投资回落被视为新旧动能转换期的自然调整过程 未来投资机会聚焦于“两重”项目与新型基础设施建设 [2] - 供需失衡问题仍存 PPI同比增速短期或难显著改善 需关注“反内卷”政策对就业和消费的潜在影响 [2] 1 社零增速延续走弱，智能经济消费呈现高增长 1.1 社零增速延续回落态势，居民去杠杆效应显现 - 11月社零同比增速为1.3% 较前值回落1.6个百分点 连续六个月边际放缓 且低于Wind一致预期2.93%达1.63个百分点 [8] - 结构上餐饮消费好于商品消费 11月餐饮消费同比增速3.2% 商品消费同比增速为1% 较前值下降1.8个百分点 [8] - 尽管9月实施个人消费贷贴息政策且逢“双11” 但消费仍边际放缓 报告认为这反映了居民去杠杆效应 抵消了政策提振作用 [8] 1.2 政策驱动商品消费分化，消费升级类产品保持韧性 - 限额以上商品销售额呈现分化 通讯器材、文化办公用品、体育和娱乐用品类保持正增长 同比增速分别为20.6%、11.7%和0.4% [10] - 家具类、建筑及装潢材料类、家用电器和音像器材类消费同比增速转负 分别为-3.8%、-17%和-19.4% [10] - 升级类消费如金银珠宝、化妆品类11月同比增速分别为8.5%和6.1% 但存在基数走低影响 剔除基数效应后的两年复合增速分别为1.04%和-11.63% [11] 1.3 网售销售韧性稳固，关注智能经济消费高增长 - 11月网上商品和服务零售额累计同比增速为9.1% 显著高于社零增速 [13] - 服务消费保持稳固 11月服务零售额累计同比增速5.4% 较前值上涨0.1个百分点 为年内阶段性高点 [13] - 智能经济消费呈现高成长性 智能穿戴产品网上零售额同比增长23.1% 1-10月全国网上零售额同比增长9.6% 其中网络服务消费增长21% 即时电商销售额增长24.3% [13] 2 固定投资存在自然回落过程，关注新型基建投资机会 2.1 房价处于寻底过程，关注去库存政策成效 - 1-11月固定资产投资累计同比增速为-2.6% 跌幅较前值扩大0.9个百分点 连续三个月负增长 [15] - 11月全国商品房均价为9096.64元/平 同比下降9.94% 住宅均价为9594.16元/平 同比下降10.93% [16] - 11月70大中城市房屋销售价格指数同比增速为-2.8% 较前值下降0.2个百分点 一线、二线、三线城市同比增速分别为-1.2%、-2.2%、-3.5% [16] 2.2 年内基建投资预期内回落，未来关注“两重”和新兴基础设施投资 - 1-11月房地产开发投资累计同比-15.9% 基建投资（不含电力）累计同比-1.1% 制造业累计投资增速1.9% [15] - 报告认为投资回落是传统动能放缓、新动能尚未完全对冲的自然过程 [15] - 未来投资将聚焦于“两重”项目 且中央预算内投资规模预计适度增长以托底增速 [27] - 结合“十五五”规划建议 未来基建投资重点或向新型基础设施（如信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施）转移 [27] 3 生产保持相对平稳，关注“反内卷”政策的溢出效应 - 11月工业增加值同比增速4.8% 较前值微降0.1个百分点 生产端保持相对平稳 [28] - 分行业看 采矿业和高技术产业工业增加值同比增速分别为6.3%和8.4% 高于总体增速 [28] - 汽车制造业、铁路和船舶等运输设备制造业增速居前 同比增速均为11.9% [28] - 报告指出 在需求放缓背景下生产端保持稳定 供需失衡问题未实质性改善 [29] - “反内卷”政策短期或引导部分行业价格回归均衡 但因市场产能未真正出清 可能扭曲定价机制 并对就业和消费产生潜在冲击 [29]

核心观点与政策框架 - 中国消费正经历结构性变化，核心是新需求与新供给的适配，这成为判断优质资产的关键[1] - 《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》为代际消费更替提供了制度化框架，并明确了培育3个万亿级与10个千亿级消费热点的目标[1] 新需求：代际符号与情绪消费 - 消费需求从购买商品转向“订阅一种生活”，体现在空间、时间、关系三个维度的变化[2] - 每一代人有其代表的精神载体（如70后的变形金刚，Z世代的盲盒与数字IP），新需求本质上是代际集体选择的情绪消费[1][3] - 潮玩市场预计在2022至2026年保持约24%的复合年增长率，其增长源于满足身份认同、情绪治愈和自我叙事三类情绪需求[3] - “一老一少”两端孕育新需求：银发经济规模2023年约7万亿元，预计2035年达30万亿元；儿童用品需求从安全功能转向AI互动与情绪成长[6][7] 新供给：柔性制造与精准匹配 - 供给侧改革转向依托新技术、新模式实现更精准的供需匹配，中国消费品品种已超过2.3亿种[7][8] - 制造端柔性化：2025年前三季度智能无人机、智能车载设备增加值同比分别增长约59.9%和25.1%；服装行业出现“两天打样、三天出货”模式[8] - 产品端差异化：供给逻辑从传统年龄段产品向基于生活方式的解决方案迁移，围绕不同群体提供千人千面产品[8] - 场景端融合化：国际消费中心城市汇聚全国约1/3入境游客、超一半进口消费品交易及约70%离境退税销售额，成为供需关键节点[9] 投资逻辑与筛选标准 - 投资主线围绕《实施方案》提出的3个万亿级（老年用品、智能汽车、消费电子）与10个千亿级（潮玩、户外、宠物等）赛道[9] - 筛选下一代“代际符号”需考察三点：是否切中独特情绪需求、是否具备可持续进化的供给体系、是否站在政策与产业趋势的长坡上[10]

行业动态与市场阶段 - AI眼镜行业正从极客玩具走向大众消费市场，但整体仍处于市场教育初期 [1] - 线下体验吸引不少客流，但实际购买转化率依然有限 [1] - 当前AI眼镜的购买主力以企业用户为主，用于演讲提词、涉外会议翻译等场景 [6][8] - 普通消费者多出于好奇体验，单纯买来玩的比较少 [8] 主要厂商产品与产能瓶颈 - 夸克AI眼镜于今年11月发布S1、G1两个系列共六款单品，S1系列最低到手价为3799元，G1最低到手价1899元起 [2] - 夸克AI眼镜S1在线上平台的发货周期已被拉长至45天，线下也处于缺货状态，下单至少需等待15天 [3] - Rokid在9月曾出现产能不足，供应链采取三班倒作业以匹配需求 [1][3] - Rokid乐奇眼镜活跃用户已突破10万，公司明年眼镜产品销售目标为百万台以上 [3] - 夸克AI眼镜已在立讯工厂新增一条组装产线，产能将从下周陆续释放，团队最大目标是明年1月能够充分释放产能 [1][4] - 蓝思科技正协助Rokid突破光波导镜片产能瓶颈，预计明年该镜片产能提升后，出货量将增至100万台 [3] - 至格科技正加紧生产来自夸克AI眼镜的大笔光波导片订单 [4] 产品功能、定价与销售表现 - 不同品牌的AI眼镜在功能上呈现较高同质化，均支持AI语音交互、AR显示、拍照录像、实时翻译、提词器等功能，并采用光波导显示 [1][8] - Rokid AI眼镜标准套装售价3299元，今年年中上市；夸克AI眼镜标准套装售价4299元，为11月新品 [8] - 目前线下渠道中，Rokid销量多于夸克，主要因上市较早 [8] - 两款产品近视适配方案和价格存在明显差异：夸克采用一体定制镜片，需加价1299元-1999元；Rokid提供可拆卸近视夹片，600度以内售价399元 [9] - 高度数用户选择夸克定制镜片总价较高，且定制后无法随度数变化更换镜片，影响部分消费者选择 [10] 技术路径与行业参与者 - 行业技术路径呈现分化：以Rokid、雷鸟为代表的厂商主攻AR光学显示；以小米、理想为代表的跨界企业则聚焦语音与音频交互 [13] - Google上周公布将推出两款AI眼镜产品，一款不带显示，一款为单目全彩方案，将与三星、Gentle Monster及Warby Parker合作推出 [11][13] - 跨界企业与科技公司纷纷入局，将AI眼镜视为下一代人机交互的关键形态，并依据自身优势进行差异化布局 [13] - 例如，对阿里等互联网巨头，AI眼镜是承载其AI大模型落地的关键节点；对于理想等车企，则聚焦车内空间试验AI交互 [13] - 产业链方面，三星与歌尔、恒玄科技合作紧密，Galaxy XR由歌尔代工；理想AI眼镜由歌尔负责硬件研发和整机代工，并首发了BES2800芯片作为主控芯片 [12] 用户体验痛点与技术挑战 - 续航能力是关键痛点之一，夸克AI眼镜在持续高强度使用下仅能支撑约40分钟，日常间断使用续航约为2-3小时 [8] - 产品支持外接备用电池仓，用户可购买2-3块电池交替使用以延长续航 [8] - 行业仍面临技术瓶颈：AI+AR眼镜在续航与性能上难以兼顾；AI音频设备的交互能力与基础功能边界尚待明晰 [14] - 生态与应用场景尚待丰富，AR眼镜在消费端缺乏“杀手级应用”，价值更多体现在垂直场景；AI音频设备多作为手机功能延伸，独立价值未完全显现 [14]

12月12日，"新质潮冬"湾区T台 龙岗新秀——2025深圳龙岗"三新三首"冬季发布会（第二场）在深圳市 龙岗区横岗文体中心举行。"聚势横岗·联展未来"——横岗"有商机"成果展示活动同期举办。活动中， 横岗街道营商环境数字推荐官 ——数字人"横小智"发布《横岗"有商机"2025年成果展示》，直观解码 横岗"有商机"年度答卷。 持续擦亮横岗眼镜品牌 横岗重点企业负责人分享成长历程 全国大学生眼镜设计研发实践基地、粤港澳大湾区眼镜+智能穿戴产业联盟、横岗眼镜品牌运营中心在 活动中相继揭牌成立。同时发布了《横岗街道关于打造全球高端眼镜品牌策源地三年实施方案（2025— 2027）》，明确打造世界级眼镜贸易枢纽、品牌孵化基地、AI眼镜生态平台等眼镜产业近期和中期发 展目标任务，将培育更多的智能眼镜企业和应用场景，通过AI赋能和原创设计等赋能眼镜产业，持续 擦亮横岗眼镜品牌，为深圳打造眼镜高端品牌输出地贡献横岗力量。 作为智能眼镜优质产业空间——横岗智能眼镜体验中心在活动中正式启动全球招商计划，该中心是集产 品首发、品牌展示、沉浸式消费与趋势发布于一体的平台，面向全球优秀的眼镜品牌、智能穿戴企业与 先锋设计团队，发出诚 ...

公司XR技术布局与产品进展 - 公司积极探索XR技术融合创新，已为多个客户完成VR一体机、AR眼镜和AI眼镜的定制开发 [1] - 公司基于端云协同技术架构，采用自研AR/VR设备，在XR工业实训、AR远程协作、3D数字人互动平台及VR医疗康复等行业场景实现了多个典型解决方案落地 [1] - 公司于2025年10月正式发布Vidda G11智能眼镜，目前正稳步推进智能穿戴产品的迭代与场景拓展 [1]

公司业务动态 - 海信视像持续布局智能穿戴领域 [1] - 公司已于2025年10月正式发布Vidda G11智能眼镜产品 [1] - 该产品预计在2025年底正式上市销售 [1]

公司产品发布与规划 - 海信视像持续布局智能穿戴领域 [1] - 公司已于2025年10月正式发布Vidda G11智能眼镜产品 [1] - 该产品预计在2025年年底正式上市销售 [1] 产品信息与市场渠道 - 产品售价及具体购买渠道信息尚未公布 [1] - 消费者需关注公司官方新闻及官方旗舰店以获取最新购买信息 [1]

行业动态与产品发布 - 苹果公司首款智能眼镜AppleGlasses预计将在2026年发布，大概率在苹果全球开发者大会WWDC上面世，并于2027年启动量产与上市 [1] - 谷歌公司计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜 [1] - 搭载阿里最新千问AI助手的夸克AI眼镜已于11月底正式发布 [1] - 理想汽车于12月3日发布其首款AI眼镜Livis [1] 市场展望与预测 - 招银国际证券表示，展望2026年，全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1] - 在AI大模型迅速迭代驱动下，算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品（AI手机/AIPC/AI眼镜）落地提速 [1] - 预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为继TWS耳机后的核心穿戴品类 [1]