恰逢品牌成立十周年，理想汽车在增程领域取得先发优势后，正在加速纯电市场布局。如果说理想 MEGA Home是对纯电MPV的重塑，i8是纯电动SUV系列的试水，那么i6则肩负着走量重任。 9月26日，理想汽车旗下五座SUV——理想i6正式上市，新车全国统一零售价24.98万元，并将于9月27 日起正式开启交付。同时，理想汽车打破以往不请代言人的规定，选择易烊千玺担任品牌首位代言人。 据官方透露，理想i6上市5分钟，已经取得大定破万辆的成绩。 "年轻，就应该去拥有和创造最好的产品。理想汽车要做一个这个世界上没有出现过的全新产品。"理想 汽车董事长兼CEO李想表示，我们希望打造一款五座纯电SUV，就像特斯拉Model Y和小米SU7一样， 是专为年轻人设计的产品，因此理想i6应运而生。 理想i6统一版本售价并不意外，而是理想汽车纯电路线实战校验后的精准落子。回溯两个月前，理想汽 车首款纯电SUV——理想i8上市，仅7天后便取消Pro、Max、Ultra三版本划分，统一售价并调整权益， 这一行业罕见操作的背后是"听劝"。 对于理想i6，李想怀揣着重构豪华车竞争格局的目标。他明确表示，奔驰GLC、宝马X3和奥迪Q5是传 ...

产品发布与定价 - 公司于9月26日正式发布新形态五座SUV理想i6 全国统一零售价为24.98万元 并将于9月27日起开启交付 [1][17] - 限时首销权益包括10,000元现金减免及双腔魔毯空气悬架、智能冷暖双用冰箱、全车静音电吸门免费赠送 有效期至2025年10月31日 [21] 设计与空间配置 - 采用一体式鲨鱼形态原创设计 搭配原生双色车身和掀背造型 车身尺寸4950x1935x1655毫米 轴距3000毫米 车内纵向空间超3.3米 [2] - 配备七层材质座椅 标配四座通风、五座加热和前排十点按摩 后排右侧配备皇后座椅 [2][4] - 提供"单人床模式"和"i人空间"功能 后舱娱乐屏支持调取车外摄像头 侧窗隐私帘增强私密性 [4] - 后备厢进深1.1米 可容纳三个28寸和两个20寸行李箱 标配前备箱 支持原厂拖挂套装及自行车架等扩展配置 [5] 三电系统与续航性能 - 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航最高720公里 百公里网端能耗13.6千瓦时 [7][17] - 搭载自研碳化硅电驱系统 电机综合效率93.08% 低温续航提升50公里以上 -7℃工况续航达成率70% [7] - 最高充电功率500千瓦 两驱版本支持"10分钟500公里"充电 低电量状态下可维持120公里/小时巡航 [9] 充电网络建设 - 公司已上线超3300座超充站和超18,000根超充桩 其中高速超充站超1000座 覆盖"九纵九横"高速路网 平均间隔150公里 [9] - 城市超充站总数突破2200座 覆盖267个城市 一二线城市建成"10分钟充电生活圈" [9] 智能化配置 - 全系标配基于VLA司机大模型的AD Max高级辅助驾驶和理想同学智能体 支持激光雷达和增强型AES自动紧急转向 [13] - 理想同学智能体基于自研MindGPT模型 思考速度超行业主流2倍 支持六种方言对话 并首发A2A能力实现肯德基点餐服务 [13][14] 底盘与安全性能 - 配备前双叉臂和后五连杆全铝悬架 四驱版本零百加速4.5秒 搭载CDC减振器和双腔魔毯空气悬架 [15] - 高速紧急避障测试成绩达130公里/小时 超100项碰撞开发测试 电池通过930项企业测试标准 热扩散测试保证24小时无明火 [11][15] 选装配置与用户权益 - 提供价值10,000元21英寸轮毂、20,000元四驱系统、15,000元空气悬架及多种5,000元级选装包 [19][21] - 复购权益包括铂金音响赠送、30,000积分及理想ONE车主专属尾款减免 [21]

（原标题：新形态五座SUV，理想i6定档9月26日） 9月26日，理想汽车将正式推出全新五座纯电SUV——理想i6。新车定位中大型SUV，主打25-30万元价 格区间，采用一体式鲨鱼形态设计、上下双色车身，轴距达3米，车内纵向可用空间超3.3米，实现"外 紧凑、内宽敞"的空间布局。 理想i6延续家族化设计语言，前脸配备星环日行灯与分体式大灯，车顶搭载激光雷达支持高阶智能驾 驶。车身尺寸为4950×1935×1655mm，轴距3000mm，相比理想i8车长减少135mm，但通过短前后悬和 长轴距设计，保障了车内空间利用率。尾部采用溜背造型与贯穿式灯组，运动感显著提升。 新车基于800V高压平台打造，提供后驱（250kW）和四驱（前150kW+后250kW）双版本，全系标配 87.3kWh新一代5C磷酸铁锂电池，CLTC续航分别为后驱710/720km、四驱660km。支持超快充技术，官 方宣称"充电10分钟，续航500公里"。 理想i6预计搭载AD Max 3.0智驾系统，支持城市NCA和高速NOA功能。内饰采用双联屏设计（中控屏 +副驾娱乐屏），配备HUD抬头显示、高通8295芯片、车载冰箱及21扬声器音响系 ...

投资评级 - 报告将理想汽车(2015 HK)评级下调至"中性"，目标价定为99.50港元，较当前股价92.05港元存在约8%的潜在上行空间 [2][5][14] 核心观点 - 理想汽车短期销量承压，8月销量为2.85万辆，环比下降7.2%，同比下降40.7%，1-8月累计销量26.32万辆，同比下降8.6% [3][11] - 公司正推进纯电与智驾双线战略，纯电SUV i8和i6是关键产品，目标稳态月销合计1.5-1.6万辆，叠加MEGA后纯电矩阵目标月销1.8-2.0万辆 [3][4][11] - 竞争加剧导致增程车型优势削弱，纯电战略成效尚待验证，尤其是中大型纯电SUV市场竞争激烈 [4][12] - 公司调整产品策略，减少SKU并加速技术迭代周期，从"8年一代"改为"2年一代"，以提升市场响应速度 [4][13] - 智驾芯片采用双路径：短期依赖英伟达和地平线，长期自研M100芯片，投资额达数十亿美元 [4][13] 财务预测 - 下调2025-2027年营收预测至1300亿元、1686亿元、2039亿元，较此前下调23%、25%、24% [5][14] - 对应归母净利润预测为64亿元、95亿元、123亿元，2025年净利润预期同比下降20% [2][5][9] - 毛利率预计稳定在20%左右，2025年预测为20.0% [2][9] - 估值采用1.5倍2025年市销率，对应30.5倍市盈率，处于行业较高水平 [5][7][14] 市场与行业对比 - 公司当前市值1643.2亿港元（约210.8亿美元），日交易额均值2.4747亿美元 [2] - 可比公司中，特斯拉2025年预测市销率为11.6倍，比亚迪为1.0倍，蔚来和小鹏分别为1.2倍和1.8倍，行业均值为3.9倍 [7] - 理想汽车2025年预测市盈率28倍，高于比亚迪（19倍）但低于特斯拉（191倍） [2][7]

比亚迪销量表现 - 8月新能源汽车销量37.36万辆 同比增长0.15% 环比增长8.52% [2] - 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23% [4] - 纯电动车型8月销量19.96万辆 同比增长34.4% 插电混动车型销量17.19万辆 同比下降22.7% [4] - 海外销量连续两个月低于9万辆 8月为80,813辆 [6] - 销量自4月达到38万辆后陷入停滞 连续两个月低于38万辆关口 [6] 竞争对手表现 - 上汽集团8月新能源车销量12.98万辆 同比增长49.89% [6] - 吉利汽车8月新能源车销量14.74万辆 同比增长95.2% [6] - 吉利纯电车型销量9.34万辆 同比增长98% 混动车型销量5.40万辆 同比增长90% [10] - 领克品牌新能源车销量1.91万辆 同比增长14% 占总销量70% [9] 新势力交付格局 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长88.31% 连续六个月领跑新势力 [12] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长168.66% 预计9月交付将突破4万辆 [14] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.16% 首次突破3万辆大关 [16] - 理想汽车8月交付2.85万辆 同比下降40.72% 环比下降6.06% [19] 产品与技术趋势 - 蔚来乐道L90上市首月交付1.06万辆 创品牌最快破万纪录 [19] - 小鹏P7上市7分钟大定突破1万辆 创品牌新车最快破万纪录 [15] - 全国公共充电桩超500万根 换电站突破3400座 [19] - 纯电车型增长明显超过增程车型 行业呈现向纯电转型趋势 [19][5] 国际化布局 - 零跑汽车B10首批车型发往欧洲 2025年计划进军超20个国家 [13] - 零跑汽车出口销量稳居新势力前列 欧洲订单创新高 [13] - 比亚迪海外业务定价高举高打 成为重要增长引擎 [6]

比亚迪销量表现 - 8月新能源汽车销量37.36万辆 同比微增0.15% 环比增长8.52% [2] - 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23.00% [4] - 纯电动车型8月销量19.96万辆 同比增长39.44% 插电混动车型17.19万辆 同比增长8.43% [4] - 海外销量连续两个月低于9万辆 8月为80,813辆 [8] - 销量自4月达到38万辆后陷入停滞 连续两个月低于38万辆关口 [7] 竞争对手表现 - 吉利汽车8月新能源销量14.73万辆 同比增长95.20% [5][8] - 上汽集团8月新能源销量12.98万辆 同比增长49.89% [5][8] - 吉利纯电车型8月销量9.34万辆 同比增长98% 混动车型5.40万辆 同比增长90% [11] - 领克品牌新能源销量1.91万辆 占总销量比例达70% [11] 新势力交付分化 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长88.31% 连续6个月领跑新势力 [5][15] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长168.66% 预计9月交付将突破4万辆 [5][16][17] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.16% 首次突破3万辆大关 [5][20] - 理想汽车8月交付2.85万辆 同比下降40.72% 环比下降6.06% [5][24] 产品与技术趋势 - 纯电动车型增长显著 蔚来纯电车型交付量超越理想增程车型 [5][19] - 零跑B10上市4个月累计交付超5万辆 首批车型已发往欧洲 [15] - 小鹏P7上市7分钟大定突破1万辆 创品牌新车纪录 [18][19] - 蔚来乐道L90上市首月交付1.06万辆 创品牌最快破万纪录 [24] 国际化布局 - 零跑汽车加速全球化布局 2025年计划进军超20个国家地区 [15] - 比亚迪海外业务定价高举高打 成为高盈利能力新引擎 [7] - 零跑汽车将参加慕尼黑车展 推出全新个性化战略新品 [15]

公司战略目标 - 理想汽车CEO李想首次披露纯电SUV年度战略目标 2025年定位为纯电SUV元年 年底高端纯电市场竞争目标为"保五争三"[1] - 理想i8车型稳定交付期月销量目标6000辆 理想i6车型稳定期月销量目标9000至10000辆[1] - 纯电产品线整体月销量目标包含理想MEGA 年底稳定目标18000至20000辆[1] 现有业务表现 - 理想MEGA月交付量已突破3000台[1] - 理想MEGA连续两月获得50万以上MPV及50万以上纯电车型双料销量冠军[1] 行业竞争态势 - 纯电市场参与者实力强劲 达成销量目标挑战巨大[1]

财务业绩表现 - 2025H1总收入562亿元同比下降2% 其中车辆销售收入536亿元同比下降1.8% [1] - 毛利总额114亿元同比下降0.7% 整体毛利率从20%提升至20.3% [1] - 净利润17亿元同比增长3% 经营利润从亏损1.169亿元转为盈利11亿元 [1][2] 销量与交付表现 - 2025H1总交付量203,938辆同比增长7.9% 但L7/8/9车型销量同比分别下滑39%、25%和25.4% [1] - 2025Q3交付量指引9-9.5万辆 同比下滑37.8%-41.1% [1] - 单车ASP同比下降2.6万元 主要受销量结构变化、金融补贴政策和销售人员激励增加影响 [1] 成本与费用控制 - 车辆销售毛利率从去年同期19%提升至19.6% [1] - 研发费用同比下降12.4%至53.2亿元 [2] - 销售、一般及管理费用下降9.4%至52.5亿元 [2] 产品与技术发展 - 推出VLA司机大模型 8月开始在i8车型搭载 后续将更新至所有AD Max车型 [2] - 纯电MEGA月销量提升至约3000辆 [2] - 纯电SUV车型i8交付量预计达8000-10000辆 稳态月销量预计5000辆 [2] 新产品规划 - 性价比更高i6车型9月上市 预计稳态月销量突破10000辆 [2] - 凭借产品设计、品牌能力、充电网络和智能驾驶技术构建竞争优势 [2] 业绩展望 - 2025-2027年营收预测下调至1294/2053/2291亿元 同比增速-10.5%/58.7%/11.6% [3] - 归母净利润预测下调至77.9/124.4/158.0亿元 [3]

产品交付与市场表现 - 乐道L90在成都车展完成第10000台新车交付 明星郭涛及其家人成为第10000位用户[1] - 车型自8月1日开启交付后即进入大型SUV销量前三 不到一个月交付量突破10000台[3] - 七座版本起售价27.18万元 采用BaaS电池租用方式购买起售价18.58万元[5] 产品技术优势 - 依托蔚来十年纯电技术积累和三代平台迭代 配备覆盖全国的充换电网络[3] - 借助蔚来"9纵11横"换电网络 全国超3400座换电站 高速平均每180公里就有一座换电站 支持三分钟换电[3] - 七座版采用2+3+2座椅布局 标配第三排全电动轻松进出功能 二排座椅支持两段式电动翻折 一键开启670mm超大开口[5] - 三排座椅全部放倒后形成长3150mm宽1380mm的超大平层空间[5] 新产品与配置更新 - 首次亮相七座版本 定位为新能源大七座SUV市场唯一选择[5] - 推出全新"凝夜紫"车色 采用创新珠光包覆型铝粉喷涂工艺[7][8] - 提供五种车身颜色选择 包括岩脊棕/辰辉银/云曦金/静岳黑/雪峰白 三种主题豪华内饰及雅黑主题内饰[8] - 七座版本和凝夜紫车色将于9月下旬开始交付[8] 市场战略与定位 - 通过BaaS购买方案覆盖18万到45万价格区间 与蔚来全新ES8形成技术创新组合[8] - 解决大三排SUV"空间不够用/补能焦虑"痛点 加速增程式或燃油车用户向纯电汽车转换[3] - 上市期权益将于2025年8月31日截止 此前锁单用户可享受最高价值超3万元的四重限时权益[8]

产品交付与市场表现 - 蔚来乐道L90在成都车展完成第10000台新车交付 自8月1日开启交付后不到一个月实现交付破万[1] - 乐道L90交付首月即进入大型SUV销量前三名 体现上市即热销态势[1] - 交付破万得益于一步到位的价格和断代领先的产品优势[1] 技术优势与基础设施 - 产品依托蔚来十年纯电技术积累 经过三代平台迭代[1] - 借助全国超3400座换电站构建"9纵11横"换电网络 高速平均每180公里设有一座换电站[1] - 支持三分钟换电技术 解决补能焦虑问题[1] 产品特性创新 - 七座版采用2+3+2座椅布局 标配第三排全电动轻松进出功能[2] - 二排座椅支持两段式电动翻折 一键开启670mm超大开口[2] - 三排座椅全部放倒后形成长3150mm宽1380mm的超大平层空间[2] 市场定位与价格策略 - 七座版起售价27.18万元 采用BaaS电池租用方式购买起售价18.58万元[2] - 填补新能源大七座SUV市场空白 是目前市场唯一选择[2] - 通过BaaS方案覆盖18万到45万价格区间[3] 产品多样化配置 - 新增凝夜紫车色 采用创新珠光包覆型铝粉和复杂喷涂工艺[2] - 提供五种车身颜色选择 包括岩脊棕 辰辉银 云曦金 静岳黑 雪峰白[2] - 提供三种主题豪华内饰和雅黑主题内饰选项[2] 销售促进措施 - 上市期权益将于2025年8月31日截止 此前锁单用户可享受最高价值超3万元的四重限时尊享权益[3] 战略协同效应 - 乐道L90与蔚来全新ES8共享十年纯电技术 形成技术创新组合[3] - 两者用户圈层互补 共同引领大三排SUV进入纯电时代[3]