股东减持 - 第四大股东尚融宝盈持有584.52万股（占总股本5.73%）及尚融聚源持有30.76万股（占总股本0.3%）计划共同减持不超过2%股权 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.10亿元，同比增长41.31% [1] - 2025年上半年归母净利润981.37万元，同比增长169.28%，相比2024年同期亏损1416万元实现扭亏 [1] - 2025年上半年扣非净利润亏损378万元，主业仍处于亏损状态 [1] - 2024年营收8.1亿元同比下滑15%，归母净利润亏损3304万元同比下滑180%，扣非净利润亏损5668万元 [2] 营运资金压力 - 2025年6月末存货余额2.97亿元，较2024年底2.1亿元环比增长41% [2] - 2025年6月末应收账款余额2.75亿元，同比增长65%，增速远超营收41.31%的增幅 [2] - 2024年计提存货减值损失390万元，计提应收账款减值损失546万元 [3] - 2025年上半年经营性现金流净额-1.66亿元，2022年和2023年分别净流出6993万元和6701万元 [6] 盈利能力变化 - 毛利率从2020年53%持续下滑至2025年上半年11%，五年降幅超40个百分点 [6] - 2024年毛利率仅5%，2025年上半年回升至11%但仍处历史低位 [8] 行业环境 - 锂电产业链竞争加剧导致上游负极包覆材料价格大幅调整，行业盈利水平处于历史低位 [8] - 2025年1-6月中国负极材料出货量129万吨同比增长37%，其中人造石墨负极出货117万吨占比91% [8] - 人造石墨负极市场集中度提升压缩中小厂商议价能力 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季国内需求维持高位，碳酸锂库存连续八周下跌，上游盐厂库存较去年同期低30.7%，下游企业国庆假期前后有备货需求释放，在宁德时代枧下窝矿山复产前，国内碳酸锂现货市场或维持偏紧状态，锂价底部支撑较强，多空资金谨慎，等待方向驱动，后续建议关注资源端供给持续性和需求强预期兑现，以及权益市场氛围 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 9月19日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报72987元，周涨2.46%，其中电池级碳酸锂均价为73250元，同日广期所LC2511收盘价73960元，周内涨3.93% [12] - 9月18日，SMM国内碳酸锂周度产量20363吨，环比增2.0%，锂辉石提锂周产量上升带动国内碳酸锂周产量创新高，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%，2025年7月、8月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨和1.69万吨，出口到中国为1.36万吨和1.30万吨，分别同比减少13%和增长6.9% [12] - 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1 - 8月累计同比增23.7%，8月份我国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，1 - 8月，我国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%，1 - 8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1%，9月预计磷酸铁锂排产环比继续增加 [12] - 9月18日，国内碳酸锂周度库存报137531吨，环比 - 981吨（ - 0.7%），9月19日，广期所碳酸锂注册仓单39484吨，仓单周增2.2% [12] - 矿价跟随锂盐价格调整，9月19日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为810 - 850美元/吨，周涨3.75%，非洲高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 9月19日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报72987元，周涨2.46%，其中电池级碳酸锂均价为73250元，同日广期所LC2511收盘价73960元，周内涨3.93% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 200元，碳酸锂合约主力持仓净空头约12万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差550元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂 [26] 供给端 - 9月18日，SMM国内碳酸锂周度产量20363吨，环比增2.0%，锂辉石提锂周产量上升带动国内碳酸锂周产量创新高，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [31] - 8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月 + 19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1%，8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月 - 23.9%，前八月累计同比增17.5% [34] - 8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1 - 8月累计同比增10.8%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落，8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1 - 8月累计同比增21.3% [37] - 2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%，其中从智利进口碳酸锂8584吨，从阿根廷进口3950吨，1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8%，2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%，8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [44] - 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1 - 8月累计同比增23.7%，8月份我国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，1 - 8月，我国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5% [47] - 1 - 7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8%，1 - 7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9% [50] - 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%，1 - 8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3% [52] - 1 - 8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1% [55] 库存 - 9月18日，国内碳酸锂周度库存报137531吨，环比 - 981吨（ - 0.7%），9月19日，广期所碳酸锂注册仓单39484吨，仓单周增2.2% [62] - 正极材料库存周期一周左右，动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [65] 成本端 - 矿价跟随锂盐价格调整，9月19日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为810 - 850美元/吨，周涨3.75% [73] - 7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比 + 4.8%，环比 + 34.7%，1 - 7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比 + 0.6%，1 - 7月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%，高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [76]

行业整体表现 - 2025年上半年锂电行业整体营业收入达6823.26亿元，同比增长10.09%，增速较2024年同期提升25.64个百分点 [2] - 行业归母净利润总额486.73亿元，同比增长37.93%，增速较2024年同期大幅提升85.53个百分点 [2] - 行业总资产规模达30992.79亿元，同比增长11.28%，增速较2023年同期提升3.82个百分点 [4] - 经营现金净流量表现强劲，达872.74亿元，同比增长45.26%，较2023年同期负增长明显改善 [4] 行业集中度趋势 - 行业资源加速向头部企业集中，营收前20强企业营收占比达68.29% [5][6] - 头部企业盈利能力突出，前20强企业归母净利润占比达89.15% [6] - 现金流创造能力高度集中，前20强企业经营现金净流量占比89.22% [6][7] - 资金实力向头部聚集，前20强企业资金净值占比90.40% [6][7] 企业营收排名 - 宁德时代以1788.86亿元营收位居榜首，同比增长7.27% [10] - 华友钴业营收371.97亿元位列第二，同比增长23.78% [10] - 亿纬锂能营收281.7亿元排名第三，同比增长30.06% [10] - 富临精工营收58.13亿元，同比增长61.70%，增速表现亮眼 [11] - 安达科技营收15.36亿元，同比增长126.80%，增速位居前列 [14] 盈利能力分析 - 宁德时代归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%，盈利能力最强 [24] - 华友钴业净利润27.11亿元，同比增长62.26%，增长势头强劲 [24] - 杉杉股份净利润2.07亿元，同比增长1079.59%，增速惊人 [25] - 中科电气净利润2.72亿元，同比增长293.13%，表现突出 [25] - 天齐锂业净利润0.84亿元，同比增长101.62%，实现扭亏为盈 [26] 现金流状况 - 宁德时代经营现金净流量586.87亿元，同比增长31.26%，现金流充裕 [45] - 亿纬锂能经营现金净流量23.73亿元，同比增长660.72%，改善显著 [45] - 先导智能经营现金净流量23.53亿元，同比增长231.33%，增长强劲 [45] - 盐湖股份经营现金净流量61.63亿元，同比增长76.28%，表现优异 [45] 投资活动分析 - 宁德时代对外投资301.45亿元，虽同比下降16.19%，但仍居行业首位 [32] - 尚太科技对外投资254.9亿元，同比下降70.99%，投资规模较大 [32] - 江苏国泰对外投资209.47亿元，同比增长312.06%，投资力度加大 [32] - 中伟股份对外投资107.89亿元，同比增长169.55%，投资活跃 [32] 筹资活动表现 - 宁德时代筹资净现金流206.08亿元，但同比下降207.47% [39] - 赣锋锂业筹资净现金流59.56亿元，同比增长476.87%，筹资能力增强 [39] - 格林美筹资净现金流48.15亿元，同比增长88.21% [39] - 欣旺达筹资净现金流34.82亿元，同比增长878.92%，增长显著 [39] 资产质量指标 - 行业存货总额3155.33亿元，同比增长19.29%，较2023年同期下降11.12%有所改善 [4] - 应收账款及票据总额3419.97亿元，同比增长6.54% [4] - 合同负债/预收款总额830.83亿元，同比增长31.46%，显示订单需求增长 [4] - 总资产负债率57.38%，同比微增0.33个百分点 [4] 头部企业预收款情况 - 宁德时代预收款366.42亿元，同比增长63.12%，订单充裕 [17] - 先导智能预收款130.57亿元，同比增长14.29% [17] - 华友钴业预收款20.05亿元，同比增长305.35%，增长显著 [17] - 盛新锂能预收款5.05亿元，同比增长7900.15%，增速惊人 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月以来碳酸锂合约受情绪面扰动大，在锂矿供给扰动下锂价大幅拉涨，近期资金回归基本面，盘面弱势调整 [12] - 锂电行业进入传统旺季，下游需求释放，国内锂云母产量回落，碳酸锂供求关系有所修复，社会库存连续下移 [12] - 近期可关注海外供给补充，评估国内实际供应缺口，9月首周权益市场锂电板块表现较强，乐观情绪或带动碳酸锂期货企稳反弹，同时留意江西、青海、非洲等区域资源供给不稳定性及产业消息对盘面的影响 [12] 各部分总结 月度评估及策略推荐 - 9月5日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，MMLC电池级碳酸锂均价74000元，同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78% [12] - 9月5日SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%，锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，锂辉石提锂产量创新高弥补云母减量，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [12] - 乘联会预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34%，国内磷酸铁锂 + 三元材料产量自3月以来维持高位，锂电旺季临近需求增长加速，8月磷酸铁锂环比增长7.7%，9月预计续创新高 [12] - 9月5日国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比 - 1044吨（ - 0.7%），9月4日广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7% [12] - 9月5日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09%，非洲高成本硬岩矿供给压力缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 9月5日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，MMLC电池级碳酸锂均价74000元，同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为50元，碳酸锂合约主力持仓净空头约10万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差800元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂 [26] 供给端 - 9月5日SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%，锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，锂辉石提锂产量创新高弥补云母减量，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [31] - 8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月 + 19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1% [34] - 8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月 - 23.9%，前八月累计同比增17.5% [34] - 8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1 - 8月累计同比增10.8%，部分盐湖减产或停产，产量旺季同比回落 [37] - 8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1 - 8月累计同比增21.3% [37] - 2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%，其中从智利进口8584吨，从阿根廷进口3950吨，1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8% [40] - 2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%，8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃等领域用锂占比仅有5% [44] - 2025年7月全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1% [47] - 乘联会预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34% [47] - 1 - 7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8% [50] - 1 - 7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9% [50] - 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%，1 - 7月累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5% [53] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%，8月正极材料产量环比增7.7% [56] 库存 - 9月5日国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比 - 1044吨（ - 0.7%），9月4日广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7% [63] - 正极材料库存周期一周左右，动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 9月5日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09% [74] - 7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比 + 4.8%，环比 + 34.7%，1 - 7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比 + 0.6% [77] - 1 - 7月澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%，高成本硬岩矿供给压力缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宁德时代枧下窝锂矿停产点燃做多情绪，下半年旺季临近，市场预期国内碳酸锂将出现显著的供给短缺 [12] - 锂盐供需格局改善依赖于矿端实质减量，近期供给侧将是市场焦点 [12] - 消息面带来的情绪波动显著大于基本面实质变化，锂价回升将带动非洲、澳洲等地硬岩资源供应，填补国内矿山缺口，国内碳酸锂去库幅度有待观察 [12] - 当前资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：8月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报82832元，周涨18.62%，其中电池级碳酸锂均价为83000元；同日广期所LC2511收盘价86900元，周内涨12.92% [12][20] - 供给：8月14日，国内碳酸锂周度产量19980吨，环比上周增2.2%；7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6%；6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%；7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [12][32][41] - 需求：2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1%；国内新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；1 - 7月，累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%；7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [12][48][54][57] - 库存：8月14日，国内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周 - 162吨（ - 0.1%）；8月15日，广期所碳酸锂注册仓单23485吨，仓单周增24.7% [12][64] - 成本：8月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为960 - 1020美元/吨，周涨26.1%，过去一月涨18.5%；海外高成本硬岩压力缓解 [12][75] 期现市场 - 8月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报82832元，周涨18.62%，其中电池级碳酸锂均价为83000元；广期所LC2511收盘价86900元，周内涨12.92% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 450元；碳酸锂合约持仓净空头增加 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2300元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8660元 [26][27] 供给端 - 8月14日，国内碳酸锂周度产量19980吨，环比上周增2.2%；锂辉石碳酸锂产量历史新高，盐湖碳酸锂开工率反弹，锂云母提锂产量下移，8月产量小幅下修 [32] - 7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月 + 13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8% [35] - 7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月 - 7.6%，前七月累计同比增21.0% [35] - 7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1 - 7月累计同比增15.6%；部分盐湖减产或停产，产量旺季回落 [38] - 7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1 - 7月累计同比增17.4% [38] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%；其中从智利进口11853吨，从阿根廷进口5094吨；1 - 6月进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7% [41] - 6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力 [45] - 2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1% [48] - 2025年7月，国内新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [48] - 1 - 6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8%；1 - 6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4% [51] - 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；1 - 7月，累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5% [54] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [57] 库存 - 8月14日，国内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周 - 162吨（ - 0.1%） [64] - 8月15日，广期所碳酸锂注册仓单23485吨，仓单周增24.7% [64] - 正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [67] 成本端 - 8月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为960 - 1020美元/吨，周涨26.1%，过去一月涨18.5% [75] - 6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月进口280.6万吨，累计同比 - 0.2% [78] - 2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源同比降13.0%，高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解 [78]

枣庄高新区锂电产业园产业链布局 - 园区形成15分钟车程内覆盖正极材料、电解液、电池电芯、PACK组装、终端应用及检测检验的完整锂电产业链[2] - 龙头企业如天瀚新能源（电池电芯）、亿恩科天润（电解液）、科达利（电池壳）、欣旺达（电池生产）实现地理紧密协同[2] - 枣庄高新区作为核心引擎，构建"补链、延链、强链"招商策略，形成"链主企业+隐形冠军+新锐企业"梯度生态[3][4] 企业技术与产品创新 - 神州星恒电源推出235千瓦时工业储能柜，具备并网/离网双向功能，已出口新加坡、韩国市场[2] - 山东尧乾电子专注中小型动力锂电池及储能系统，通过"一企一策"服务拓展南非、西班牙市场[3] - 顶腾新能源攻克钠离子电池安全性（通过针刺测试）和低温性能（-40℃放电70%、-50℃放电50%），循环寿命达6000次，支持10C快充（6分钟充80%）[3] 产业服务与招商策略 - 园区提供从生产到出口的全流程绿色通道，包括报关、退税等专业团队支持[2] - 实施"链式招商"：上游对接材料供应商，下游挖掘应用场景，培育专精特新"小巨人"和引进"隐形冠军"[4] - 为每家企业配备专属管家，覆盖技术研发、订单拓展、政策落地等一对一服务[4] 产能与规模 - 天瀚新能源年产值超10亿元，顶腾新能源一期规划产能0.3GWh（厂房面积10000平方米）[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂与活跃品种走势逐渐分化，锂盐供需格局改善依赖于矿端实质减量，下半年旺季临近，大型矿产供给预期调整对盘面影响显著；周四、周五在江西矿山消息扰动下，多头情绪主导盘面，当前矿端消息多无法证伪，供给减量持续性有待观察；近期消息面带来的情绪波动频繁，资金博弈不确定性较高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围 [12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 8月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报69832元，周涨1.45%，过去一月内涨11.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为70000元；同日广期所LC2511收盘价76960元，周内涨11.2% [12] - 8月7日，SMM国内碳酸锂周度产量19556吨，环比上周增13.2%，锂辉石碳酸锂产量历史新高，锂云母和盐湖碳酸锂开工率反弹，国内碳酸锂产量回归高位；6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [12] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%；7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [12] - 8月7日，国内碳酸锂周度库存报142418吨，环比上周 + 692吨（+ 0.5%），供给回暖，暂未出现持续去库；8月7日，广期所碳酸锂注册仓单16443吨，8月新注册仓单约1.09万吨 [12] - 矿价跟随锂盐价格调整，8月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为750 - 820美元/吨，周涨5.37%，过去一月涨18.5%；高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解，资源端出清进程延后 [12] 期现市场 - 8月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报69832元，周涨1.45%，过去一月内涨11.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为70000元；同日广期所LC2511收盘价76960元，周内涨11.2% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 100元；碳酸锂合约持仓净空头增加 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2100元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差5910元 [26] 供给端 - 8月7日，SMM国内碳酸锂周度产量19556吨，环比上周增13.2%，锂辉石碳酸锂产量历史新高，锂云母和盐湖碳酸锂开工率反弹，国内碳酸锂产量回归高位；2025年7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6% [31] - 7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月 + 13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8% [34] - 7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月 - 7.6%，前七月累计同比增21.0% [34] - 7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1 - 7月累计同比增15.6%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现回落 [37] - 7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1 - 7月累计同比增17.4% [37] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%，其中从智利进口碳酸锂11853吨，从阿根廷进口5094吨；1 - 6月中国碳酸锂进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7% [40] - 6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [44] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2% [47] - 1 - 6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8% [50] - 1 - 6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4% [50] - 6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%；1 - 6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [53] - 6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%；1 - 6月，我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3% [53] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [56] 库存 - 8月7日，国内碳酸锂周度库存报142418吨，环比上周 + 692吨（+ 0.5%），供给回暖，暂未出现持续去库；8月7日，广期所碳酸锂注册仓单16443吨，8月新注册仓单约1.09万吨 [63] - 正极材料库存周期一周左右 [66] - 动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 矿价跟随锂盐价格调整，8月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为750 - 820美元/吨，周涨5.37%，过去一月涨18.5%，海内外资源端出清将放缓 [74] - 6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月国内锂精矿进口280.6万吨，累计同比 - 0.2% [77] - 2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源锂精矿进口同比降13.0%，高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期商品市场连续拉涨风险度提升，本周焦煤、多晶硅、碳酸锂等品种均大幅回调 [11] - 碳酸锂基本面预期改善依赖于矿端实质减量，后续市场关注度集中在国内江西和青海资源减停产上 [11] - 本周锂云母和盐湖碳酸锂开工率急速下跌，旺季来临前供需关系有修复预期，预计将对锂价底部形成支撑，但供给减量持续性有待观察 [11] - 近期资金博弈带来的不确定性高，活跃品种间有一定联动效应，后市留意商品市场整体氛围变化 [11] - 建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 8月1日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报68832元，周跌10.41%，广期所LC2509收盘价68920元，周内跌14.4% [12] - 本周SMM国内碳酸锂产量17268吨，环比上周减7.3%；2025年7月产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6% [12] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%；1 - 6月进口总量约11.8万吨，同比增加10.7%；6月智利出口中国约1.02万吨，7月海外供给压力较小 [12] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%；7月预计正极材料产量环比略有增加，8月环增2.6% [12] - 7月31日，国内碳酸锂周度库存报141726吨，环比上周 - 1444吨（ - 1.0%）；8月1日，广期所碳酸锂注册仓单6605吨 [12] - 8月1日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为720 - 770美元/吨，周跌13.4%；6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月进口280.6万吨，累计同比 - 0.2%；上半年澳大利亚来源进口同比增6.1%，非洲来源同比降13.0%；锂价反弹，高成本硬岩矿供给压力7月有所缓解 [12] 期现市场 - 8月1日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报68832元，周跌10.41%，其中电池级碳酸锂均价为69000元；同日广期所LC2509收盘价68920元，周内跌14.4% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 100元；碳酸锂合约持仓净空头回落 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2100元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差5680元 [26] 供给端 - 本周SMM国内碳酸锂产量17268吨，环比上周减7.3%，部分厂商检修或减产，锂云母和盐湖碳酸锂开工率急速下跌，产量回落；2025年7月产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6% [31] - 7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月 + 13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8% [34] - 7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月 - 7.6%，前七月累计同比增21.0% [34] - 7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1 - 7月累计同比增15.6%，部分盐湖减产或停产，产量旺季回落；7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1 - 7月累计同比增17.4% [37] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%，其中从智利进口11853吨，从阿根廷进口5094吨；1 - 6月进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7% [40] - 6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；上半年智利对中国出口碳酸锂同比减少17%，同期硫酸锂出口增长172%，上半年碳酸锂 + 硫酸锂出口量基本持平（按LCE计） [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力 [44] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2% [47] - 1 - 6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8%；1 - 6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4% [50] - 6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%；1 - 6月，累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%；6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%；1 - 6月，累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3% [53] - 6月磷酸铁锂产量环比略减0.2%，上半年同比增47.8%；7月预计正极材料产量环比略有增加，8月环增2.6% [56] 库存 - 7月31日，国内碳酸锂周度库存报141726吨，环比上周 - 1444吨（ - 1.0%），供给下移，库存增势扭转；8月1日，广期所碳酸锂注册仓单6605吨 [63] - 正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 8月1日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为720 - 770美元/吨，周跌13.4% [74] - 6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月进口280.6万吨，累计同比 - 0.2% [77] - 2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源进口同比降13.0%；随锂价反弹，高成本硬岩矿供给压力7月有所缓解 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿端消息扰动强化做多情绪，碳酸锂合约连续大涨，多方资金交易供需修复强预期，但现实基本面未扭转，下游对锂价持续性存疑，现货市场操作谨慎，商品市场连续拉涨风险度提升，近期资金博弈不确定性强，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营把握进场点位，留意产业链信息和商品市场整体氛围变化[12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：7月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报76832元，周涨17.6%，电池级碳酸锂均价77000元，同日广期所LC2509收盘价80520元，周内涨15.1% [12] - 供给：本周国内碳酸锂产量18630吨，环比减2.5%，部分厂商检修致产量回落，7月供给预计环增6 - 7%；6月进口17698吨，环比减16.3%，同比减9.6%，1 - 6月进口总量约11.8万吨，同比增10.7%，7月海外供给压力小 [12] - 需求：乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提至54.6%，1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2% [12] - 库存：7月24日，国内碳酸锂周度库存报143170吨，环比增0.4%，库存增势持续；7月25日，广期所碳酸锂注册仓单11996吨，周增17.2% [12] - 成本：7月25日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价840 - 880美元/吨，周涨17.8%，国内碳酸锂现货价反弹带动矿价回调；6月进口锂精矿42.8万吨，同比降18.1%，环比降17.2%，1 - 6月进口280.6万吨，累计同比降0.2%，7月高成本硬岩矿供给压力缓解 [12] 期现市场 - 价格：7月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报76832元，周涨17.6%，电池级碳酸锂均价77000元，广期所LC2509收盘价80520元，周内涨15.1% [20] - 基差与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 350元，碳酸锂合约持仓净空头大幅增长 [23] - 价差：电池级与工业级碳酸锂价格价差1650元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差9780元 [26] 供给端 - 产量：本周国内碳酸锂产量18630吨，环比减2.5%；6月产量78090吨，环比增8.3%，同比增17.9%，上半年累计同比增43.9%，7月预计环增6 - 7% [31] - 不同原料产量：6月锂辉石碳酸锂产量39450吨，环比增11.3%，同比增32.5%，1 - 6月累计同比增73.8%；锂云母碳酸锂产量19480吨，环比增8.6%，1 - 6月累计同比增22.1%；盐湖碳酸锂产量13350吨，环比增7.1%，1 - 6月累计同比增20.9%；回收端碳酸锂产量5810吨，环减6.7%，1 - 6月累计同比增18.5% [34][37] - 进口：6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减16.3%，同比减9.6%，1 - 6月进口总量约11.8万吨，同比增10.7%；6月智利出口中国约1.02万吨，7月海外供给压力小，上半年碳酸锂 + 硫酸锂出口量基本持平 [40] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费增长点依靠锂电产业 [44] - 新能源汽车销量：1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%；6月国内新能源乘用车生产120.0万辆，同比增28.3%，1 - 6月累计生产645.7万辆，增长38.7%；6月批发销量124.1万辆，同比增27.0%，1 - 6月累计批发644.7万辆，增长37.4%；1 - 5月欧洲总计销量95.2万辆，同比增27.7%；1 - 5月美国总计销量64.8万辆，同比增8.9% [47][50] - 电池产量与装车量：6月国内动力和其他电池合计产量129.2GWh，环比增4.6%，同比增51.4%，1 - 6月累计产量697.3GWh，累计同比增60.4%；6月动力电池装车量58.2GWh，环比增1.9%，同比增35.9%，1 - 6月累计装车量299.6GWh，累计同比增47.3% [53] - 正极材料产量：6月磷酸铁锂产量环比略减0.2%，上半年同比增47.8%，7月预计正极材料产量环比略有增加 [56] 库存 - 碳酸锂库存：7月24日，国内碳酸锂周度库存报143170吨，环比增0.4%，库存增势持续；7月25日，广期所碳酸锂注册仓单11996吨，周增17.2% [63] - 其他库存：正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 锂精矿价格：7月25日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价840 - 880美元/吨，周涨17.8%，国内碳酸锂现货价反弹带动矿价回调 [74] - 锂精矿进口：6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比降18.1%，环比降17.2%，1 - 6月进口280.6万吨，累计同比降0.2%；上半年澳大利亚来源进口同比增6.1%，非洲来源进口同比降13.0%，7月高成本硬岩矿供给压力缓解 [77]

行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛将于2025年7月11日在深圳宝安登喜路国际酒店举办 主题为“换电之城 智慧两轮” [1][2] - 活动由起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电主办 赞助及合作单位包括小哈换电、雅迪科技集团、台铃集团、新日股份、菜鸟集团等30余家产业链企业 [2] 区域锂电产业布局 - 江西省依托上游锂资源优势 形成宜春、新余、赣州三大锂电产业集群 以及南昌、上饶、萍乡、抚州等特色集聚区 [2] - 上饶市已引进70多家汽车零部件配套企业 覆盖发动机、电池、电机、电控四大核心零部件 并积极布局上游材料、充电设施及锂电回收后市场 [2][3] 碳酸锂产能扩张 - 江西玖辉新材料年产8000吨电池级碳酸锂项目进入环评拟受理阶段 总投资4亿元 以锂云母、锂辉石精矿为原料 预计2025年7月完成公示 [4][5] - 玖辉新材料成立于2023年8月 注册资本5000万元 专注于化学原料和化学制品制造业 [4] 锂电回收与储能项目 - 佰特睿新能源上饶广信区锂电回收及储能项目环评获批 总投资1.5亿元 设计年处理退役锂电池4万吨 年产梯次利用电池4352吨、黑粉19685.34吨 [6] - 天奇股份与蜂巢能源合资成立上饶青奇再生资源 开展磷酸铁锂电池湿法冶金项目 目标年产碳酸锂5000吨、磷酸铁2万吨 合资公司持股比例为蜂巢能源51%、天奇股份49% [6]