化工日报 | 2025-09-30 临近假期，EG震荡运行 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为40.9万吨（环比-5.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为40.0万吨（环比+1.7万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以 上装置处于停车或低负荷运行状态，预期变化不大，但国庆假期内外轮到货较多，加拿大以及沙特大船将集中抵 港补充货源。需求端，节前备货下需求小幅提振，长丝产销改善明显，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖 持续性。整体近端EG平衡表平衡矛盾不大，主港库存预计维持低位，但四季度累库压力较大，另外节后乙二醇港 口库存预计将呈现明显增量，节前贸易商持货意向较差。 策略 单边：中性。低库存下方空间有限，但国庆假期内外轮到货预计较多，加拿大以及沙特大船将集中抵港补充货源， 预计节后乙二醇港口库存将呈现明显增量，节前贸易商持货意向较差。 跨期：无 跨品种： ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅期货盘面受整体商品情绪、政策端消息及焦煤等商品价格回落和节前提保影响减仓下跌，目前估值偏低，若有产能退出政策推动盘面或上涨 [2][3] - 多晶硅供需基本面一般，库存压力大，减产情况一般，价格传导不顺，短期成交转弱，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，中长线适合逢低布局多单 [4][5][6] 工业硅市场分析总结 - 2025年9月29日，工业硅期货主力合约2511开于8850元/吨，收于8610元/吨，较前一日结算跌390元/吨，跌幅4.33%，持仓206977手，仓单总数50202手，较前一日增69手 [2] - 供应端现货价格小幅回落，华东通氧553硅、新疆通氧553价格、99硅价格均降50元/吨，部分地区个别硅价下调，昆明、四川地区硅价及97硅价格持稳 [2] - 消费端有机硅DMC报价10900 - 11200元/吨，上周国内单体企业部分DMC报价上调100 - 200元/吨，本周价格企稳，受成本、供需和预期支撑 [2] 工业硅策略总结 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 多晶硅市场分析总结 - 2025年9月29日，多晶硅期货主力合约2511震荡运行，开于50950元/吨，收于51280元/吨，收盘价较上一交易日跌0.27%，持仓93768手，成交158112手 [4] - 现货价格持稳，N型料50.10 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加22.60，环比增10.78%，硅片库存16.23GW，环比降3.80%，多晶硅周度产量31100.00吨，环比增0.30%，硅片产量13.78GW，环比降1.00% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.70元/片，N型210R硅片价格1.40元/片 [4][5] - 电池片方面，多种类型电池片价格部分持稳，部分有小变动 [5] - 组件方面，多种类型组件主流成交价均持稳 [5] - 市场情绪降温，多晶硅库存压力大，库存分配不均衡，10月减产力度或不及预期，下游硅片涨价有阻力 [5] 多晶硅策略总结 - 单边短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [6]

液化石油气日报 | 2025-09-30 节前卖方排库，下游逢低补货 市场分析 1、\t9月29日地区价格：山东市场，4550-4600；东北市场，4020-4280；华北市场，4400-4650；华东市场，4210-4630； 沿江市场，4590-4830；西北市场，4400-4500；华南市场，4548-4750。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷595美元/吨，涨2美元/吨，丁烷582美元/吨，涨2美元/吨，折 合人民币价格丙烷4657元/吨，涨12元/吨，丁烷4555元/吨，涨12元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷588美元/吨，涨2美元/吨，丁烷575美元/吨，涨2美元/吨，折 合人民币价格丙烷4602元/吨，涨12元/吨，丁烷4500元/吨，涨12元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，LPG主流价格持稳，节前刚需为主，卖方排库为主，下游按需采购。供应方面，海外供应维持充裕； 国内商品小幅波动，整体维持充裕。需求方面，近期国内气温下降，但燃烧终端需求提升不及预期；深加工方面 受利润因素限制，增长动 ...

聚烯烃日报 | 2025-09-30 油价下跌，聚烯烃成本支撑减弱 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7181元/吨（+22），PP主力合约收盘价为6903元/吨（+10），LL华北现货为7120 元/吨（-20），LL华东现货为7140元/吨（+0），PP华东现货为6750元/吨（+0），LL华北基差为-61元/吨（-32），LL 华东基差为-41元/吨（-22）， PP华东基差为-153元/吨（-10）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1.8元/吨（-55.8），PP油制生产利润为-631.8元/吨（-55.8），PDH制PP生产利润 为-264.0元/吨（-39.2）。 进出口方面，LL进口利润为-56.7元/吨（-1.9），PP进口利润为-532.6元/吨（-1.9），PP出口利润为15.3美元/吨（+0.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工 率为43.9%（+0.0%），PP下游BOPP膜开 ...

农产品日报 | 2025-09-30 增产预期不断增强，郑棉延续下跌趋势 白糖观点 策略 中性偏空。新棉增产预期持续压制盘面，叠加金九旺季不旺，需求面支撑不足，棉价仍有继续走弱的风险，至于 下方空间还有多大，关注后期收购价走势。 棉花观点 市场要闻与重要数据 风险 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13350元/吨，较前一日变动-55元/吨，幅度-0.41%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14942元/吨，较前一日变动-13元/吨，现货基差CF01+1592，较前一日变动+2；3128B棉全国均价14953元/吨， 较前一日变动-48元/吨，现货基差CF01+1603，较前一日变动-35。 市场分析 近期市场资讯，据海关统计数据，2025年8月我国棉纱进口量为13.20万吨，同比增加2.65万吨，增幅为25.12%；环 比增加2.5万吨，增幅为23.36%。2025年1-8月我国棉纱进口量为90.89万吨，同比减少9.99万吨，减幅为9.90%。8 月我国棉纱进口单价为2.19美元/公斤，同比下跌7.20%，环比上涨2.34%。1-8月我国棉纱进口单价为2.34美元/公斤， 同比下跌5.91%。 昨日郑棉 ...

尿素日报 | 2025-09-30 区域收单分化，尿素价格趋稳 市场分析 价格与基差：2025-09-29，尿素主力收盘1664元/吨（-5）；河南小颗粒出厂价报价：1610 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1600元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1600元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-64 元/吨（-5）；河南基差：-54元/吨（+5）；江苏基差：-64元/吨（-15）；尿素生产利润70元/吨（+0），出口利润1070 元/吨（-88）。 供应端：截至2025-09-29，企业产能利用率85.58%（0.08%）。样本企业总库存量为121.82 万吨（+5.29），港口样本 库存量为49.63 万吨（-1.97）。 需求端：截至2025-09-29，复合肥产能利用率35.27%（-3.36%）；三聚氰胺产能利用率为60.58%（+3.80%）；尿素 企业预收订单天数6.71日（+0.53）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌破前低后成交好转，持续性弱，国庆节前采购情绪难以维持高 位，区域出现分化，上游厂家整体收单尚可，预计后续价格稳定为主。目前部分地区农业秋季 ...

原油日报 | 2025-09-30 东区市场紧张缓解，迪拜月差结构持续转弱 市场要闻与重要数据 1.\tSC原油主力合约收跌2.87%，报480元/桶。 2. \t当地时间9月28日，联合国秘书长发言人办公室确认，联合国秘书长根据安理会第2231号决议相关条款，安理 会此前通过的六项涉伊朗制裁决议自美东时间9月27日晚8时起重新生效。这些决议包括第1696号、1737号、1747 号、1803号、1835号和1929号决议。通知指出，随之恢复的安理会第1737号决议制裁委员会名单涵盖43名个人和 78家实体，涉及伊朗核计划、军工及金融等领域。(来源：Bloomberg） 3.\t欧佩克+可能在下周日的会议上再次批准石油产量增加至少13.7万桶/日，因为油价上涨鼓励该组织试图进一步 夺回市场份额。欧佩克+自4月以来已经改变了减产策略，目前已累计提高配额超过每日250万桶，相当于全球石油 需求的约2.4%，此举旨在扩大市场份额。欧佩克+将于10月5日举行一场由八个成员国参与的线上会议，以决定11 月的产量安排。欧佩克总部和沙特阿拉伯当局没有立即回应置评请求。（来源：Bloomberg） 4.\t伊拉克石油部官员： ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司拟定增募资不超过44.8亿元，用于两个特种玻纤布项目及补充流动资金，保障项目资金落地 [2] - 下游AI应用场景高景气，公司作为特种玻纤“大满贯”，产品覆盖全品类并完成头部客户认证，扩产有望提升市占率 [3] - 公司特种玻纤竞争优势明显，预计2025-2027年归母净利润将持续增长 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.02亿元、26.08亿元、30.60亿元 [4][9] - 当前股价对应2025-2027年动态市盈率（PE）分别为29倍、23倍、20倍 [4] - 预计营业收入将从2024年的239.84亿元增长至2027年的336.54亿元，2025年预计增长25.39% [9] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的4.82%提升至2027年的13.28% [9] 募投项目详情 - 定增募资总额不超过44.8亿元，其中31.4亿元拟用于两个特种玻纤布项目建设 [2] - 项目一：在山东济宁投资18.06亿元建设年产3500万米低介电纤维布项目 [2] - 项目二：在山东泰安投资17.51亿元建设年产2400万米超低损耗低介电纤维布（Q布）项目，两大项目合计投资35.6亿元 [2] 业务与市场地位 - 2025年上半年特种纤维布实现销售895万米，产品覆盖低介电一代、二代、低膨胀布及超低损耗低介电布全品类 [3] - 低膨胀布产品打破国外垄断，成为国内唯一、全球第二家能够规模化生产的供应商 [3] - 超低损耗低介电布已率先完成行业头部覆铜板（CCL）厂商客户认证，实现市场导入及产业化供应 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-30 节前备货基本结束，现货价格持稳运行 市场分析 2025-09-29，碳酸锂主力合约2511开于73100元/吨，收于73920元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.93%。当日成 交量为465591手，持仓量为251749手，前一交易日持仓量248640手，根据SMM现货报价，目前基差为690元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单41119手，较上个交易日变化790手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72800-74300元/吨，较前一交易日变化-50元/吨，工业级碳酸锂报 价70700-71900元/吨，较前一交易日变化-50元/吨。6%锂精矿价格835美元/吨，较前一日变化5美元/吨。据SMM数 据，下游材料厂国庆备货已基本结束，市场成交明显转淡。供应方面，以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过 60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15%。整体来看，9月市场呈现供需同步增 长、但需求增速更快的态势，当月呈现持续去库状态。 天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目正式竣工投产。天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目位于张家港市江苏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内存量装置开工仍偏高，下游节前提货采购量回落，港口库存去库速率快速放缓，下游开工底部快速回升，但部分品种中长期采购持续性存疑 [2] - 苯乙烯PS及EPS开工回落，提货继续回落，港口库存再度累积，开工短期维持低位，海外欧美EB开工偏低，对中国地区价差持续偏弱，限制上方空间 [2] - 策略上单边BZ及EB逢高做空套保，跨品种EB2512 - BZ2503价差逢高做缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -25 元/吨（-2），华东纯苯现货 - M2 价差 25 元/吨（+0），纯苯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][7][11] - 苯乙烯主力基差 -17 元/吨（+17 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][14] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 116 美元/吨（-2 美元/吨），FOB 韩国加工费 100 美元/吨（-2 美元/吨），美韩价差 48.5 美元/吨（+8.0 美元/吨），进口利润有相关图表展示 [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -470 元/吨（-18 元/吨），预期逐步压缩，进口利润有相关图表展示 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 10.60 万吨（-0.10 万吨），开工率相关图表展示 [1][36] - 苯乙烯华东港口库存 197500 吨（+11000 吨），华东商业库存 106800 吨（+8300 吨），开工率 73.2%（-0.2%），工厂库存有所下降，相关数据有图表展示 [1][2][38] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 204 元/吨（+35 元/吨），开工率 55.25%（-6.49%） [1][2] - PS 生产利润 -116 元/吨（+15 元/吨），开工率 59.10%（-2.10%） [1][2] - ABS 生产利润 42 元/吨（+32 元/吨），开工率 70.00%（+0.20%） [1][2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1980 元/吨（+0），开工率 93.66%（+4.97%） [1] - 酚酮生产利润 -520 元/吨（-200），开工率 78.00%（+7.00%） [1] - 苯胺生产利润 186 元/吨（+124），开工率 74.92%（+2.97%） [1] - 己二酸生产利润 -1374 元/吨（+18），开工率 61.40%（-1.20%） [1]