中化新网讯 近日，中国石油集团举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会。集团公司党组书 记、董事长戴厚良强调，要深入学习贯彻全会精神，切实把思想和行动统一到全会精神上来，坚决履 行"三大责任"、发挥"三大作用"、当好"三个排头兵"，全力奋进高质量发展，加快建设基业长青的世界 一流综合性国际能源与化工公司。 戴厚良要求，迅速兴起学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神热潮，把学习好、宣传好、贯彻好全会精 神作为当前和今后一个时期的重大政治任务，精心组织，周密部署，引导广大干部员工把思想和行动统 一到全会精神上来，扎实推动企业高质量发展。 戴厚良强调，要深入领会四中全会的核心要义，全面系统学习理解《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》。要总结凝练集团公司"十四五"改革发展取得的成果，更加深刻领 悟"两个确立"的决定性意义，增强"四个意识"、坚定"四个自信"、做到"两个维护"。要把握发展方位， 进一步深刻认识"十五五"的重要地位，紧紧围绕解决公司发展"两大突出矛盾"、实现中心任务不动摇， 推动各项工作取得新突破新进展。要深入领会党中央关于国内外形势的基本判断，以历史主动精神准确 识变应变求变。 ...

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [2] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.91%，报2458元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.51%，报2982元/吨 [1] - 原油价格近日从低位反弹，委内瑞拉局势升级抬升情绪溢价，但油市供过于求预期未逆转，未来原油端对FU、LU单边价格压制将持续 [1] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限，高硫燃料油基本面一般，裂解价差大幅回调后有企稳回升迹象 [1] - 委内瑞拉局势或间接影响燃料油市场，若美国扣压油轮致委内瑞拉原料供应断供，国内地方炼厂原料库存消耗后可能增加燃料油进口 [1] - 低硫燃料油因装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应有回升预期，船燃终端需求年底受提振，叠加汽柴油对组分的分流，短期市场压力或有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格上涨 [1] - 原油价格低位反弹，委内瑞拉局势影响情绪溢价，油市供过于求预期未变，原油端对燃料油价格有压制 [1] - 燃料油市场多空因素交织，高硫燃料油基本面及裂解价差情况，委内瑞拉局势或间接影响燃料油市场 [1] - 低硫燃料油供应和需求情况，短期市场压力或有限 [1] 策略 - 高硫燃料油短期投资评级及倾向 [2] - 低硫燃料油短期投资评级及倾向 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资策略 [2] 图表信息 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，掉期近月合约，近月月差等数据图表，单位为美元/吨 [3][4][5][8] - 展示燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价，近月合约月差，成交持仓量等数据图表，单位为元/吨或手 [3][13][16][17] - 展示低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等数据图表，单位为元/吨或手 [3][25][28]

华夏时报记者何一华李未来北京报道 卓创资讯（301299）成品油分析师许磊在接受《华夏时报》记者采访时表示，本轮计价周期内，国际原油价格以下跌为主，对应原油变化率持续负值范围 内运行，开启国内成品油零售价格下调窗口。本轮调价落实后，私家车单次加满一箱50L的92号汽油后将少花6.5元。 对于下一轮油价调整情况，业内观点不一。隆众资讯原油分析师李彦告诉《华夏时报》记者，地缘局势不稳定带来潜在供应风险，且欧佩克+将在明年1 月起暂停增产，供应端利好支撑将增强，此外欧美圣诞用油旺季和寒冷天气也季节性推升需求。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 汽柴油降价 国家发改委在公告中指出，近期国际市场油价波动运行，根据12月22日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成 品油价格机制，自12月22日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低170元和165元。 据金联创测算，截至12月22日第十个工作日，参考原油品种均价为59.00美元/桶，变化率为-3.29%，对应国内汽柴油零售价下调。具体来看，89号汽油、 92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.13元/升、0.13元/升 ...

国际宏观与政策动态 - 美联储理事米兰表示支持降息50个基点的必要性有所减弱，并可能在明年1月31日前无人接替时继续留任 [13] - 美国总统特朗普可能在明年1月第一周任命新的美联储主席 [13] - 日本财相发出强烈干预警告，称政府拥有采取果断外汇干预行动的空间，导致美元兑日元盘中一度跌破157关口 [3][13] 地缘政治与安全事件 - 乌美谈判结束，泽连斯基称“和平计划”初稿关键工作完成 [3][13] - 欧盟将针对俄罗斯的经济制裁措施再延长6个月至2026年7月31日 [13] - 美媒报道俄罗斯已开始撤离驻委内瑞拉外交官家属，伊朗多个城市举行导弹演习 [3][13] 国内政策与法规 - 托育服务法草案提请十四届全国人大常委会第十九次会议首次审议 [3][13] - 央行发布关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知 [3][13] - 商务部宣布自2025年12月23日起对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [13] 金融市场与交易所动态 - 五大期货交易所宣布减免2026年交割手续费等相关费用 [3][13] - 上期所调整白银期货品种相关合约交易手续费、交易限额 [3][13] - 国家认监委宣布充电宝等产品的CCC认证标志将新增追溯二维码，自2026年3月起对部分产品开始试点 [13] 外汇与债券市场 - 美元指数收跌0.47%，报98.27点，盘中一度跌至98.19 [3][8] - 10年期美债收益率收报4.166%，2年期美债收益率收报3.511% [3] 贵金属市场 - 现货黄金跳涨超2%，收涨2.42%至4443.69美元/盎司，刷新历史新高至4440美元上方 [3][8] - 现货白银收涨2.83%至62.03美元/盎司，继续刷新历史新高，铂、钯亦创阶段新高 [3] 能源市场 - WTI原油收涨2.48%至57.88美元/桶，布伦特原油收涨2.28%至60.65美元/桶，因委内瑞拉和俄罗斯的石油供应恐受干扰 [4][8] 美国股市 - 美股延续涨势，道指收涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52% [4][8] - 甲骨文涨3%，英伟达和特斯拉涨超1%，特朗普媒体科技集团跌超10% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.58%，爱奇艺涨近3%，哔哩哔哩涨1.5% [4] 欧洲股市 - 欧洲主要股指小幅回调，德国DAX30指数收跌0.02%，英国富时100指数收跌0.32%，欧洲斯托克50指数收跌0.29% [4][8] 香港股市 - 恒生指数收涨0.43%，恒生科技指数收涨0.87% [5][8] - 光通讯板块强势，汇聚科技收涨13%，长飞光纤光缆收涨11% [5] - 黄金股走高，中国黄金国际涨超7%，芯片股涨幅居前，中芯国际收涨近6% [5] - 中国中免涨近16%股价站上80港元，蜜雪集团涨超10%，南华期货股份上市首日收跌24% [5] 中国A股市场 - A股三大指数高开高走，上证指数收涨0.69%报3917.36点，深证成指收涨1.47%，创业板指收涨2.23% [6][8][9] - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较昨日同期放量约1360亿元，主力资金净流入约8亿元 [6] - 海南板块、高宽带内存、存储芯片概念涨幅居前，精智达涨超19%，拓荆科技涨超10%市值破1000亿元 [6] - 免税概念走强中国中免涨停，光通信模块板块震荡走强长芯博创涨超12% [6] 加密货币市场 - 比特币报88227美元跌0.46%，以太坊报2989.1美元涨0.43%，莱特币报76.73美元涨0.89% [9] 公司与行业动态 - 商务部表示闻泰科技与安世荷兰上周举行了首轮协商，同意继续保持沟通 [14] - 快手遭到黑灰产攻击正在修复处理中并已报警 [14] - 未来两周46条中日航线取消全部航班 [14] - 新西兰与印度达成自由贸易协定将于2026年上半年签署 [13]

欧盟第19轮制裁一落地，俄罗斯的"影子舰队"就遭了重，117艘油轮直接被拉进黑名单，连进欧盟港 口、找地方维修都成了奢望。 累计下来，被制裁的俄籍相关船只已经557艘，这些船本来是俄罗斯躲制裁、卖原油的核心依仗，现在 全被卡了脖子。 船修不了、保险买不到，连货款结算都成了难题，运输成本蹭蹭往上涨，想灵活调运货物都没辙。 可这还不算完，对俄油、卢克石油这些核心能源企业实施制裁，限制其接入美元支付渠道及国际融资。 第三方买家本来还想从俄罗斯进货，一看这架势，全怕被牵连，纷纷打了退堂鼓。 外部的路被堵得差不多了，曾经最靠谱的欧洲市场也彻底回不去了，俄乌冲突闹了这么多年，俄欧之间 的能源合作大幅收缩，想再恢复到以往规模难度极大。 以前欧洲是俄罗斯能源的最大买家，现在却一个劲地缩减进口，传统能源出口港的吞吐量一天比一天 少。 别说短期之内，就算把时间线拉长，俄罗斯想重新回到欧洲市场的主导地位，希望也十分渺茫。 外部的坎已经这么难迈，俄罗斯自己这边的麻烦更让人头疼，能源产业为俄罗斯提供三分之一的预算收 入，整个经济结构对能源依赖度高，抗风险能力较弱。 更要命的是技术上的短板躲都躲不开，俄罗斯自然资源部的数据摆在那，钻井设 ...

中国石油华北油田公司日前发布消息称，中国石油在蒙西最大规模整装油田——巴彦油田原油总产量已 累计突破500万吨，标志着我国在深层陆相碎屑岩油藏勘探开发领域实现新跨越。 （文章来源：新华财经） 中国石油华北油田提供的数据显示，自2018年获得首口高产工业油流井以来，油田开发不断提速，实现 第一个100万吨原油产量用时49个月，后续四个100万吨突破时间依次缩短至13个月、10个月、9个月和8 个月，呈现跨越式增长态势。 巴彦油田油藏平均埋深超5000米，"一深带万难"成为油气新发现的"拦路虎"。中国石油华北油田聚焦关 键核心技术攻关，创新晚期快沉降盆地石油成藏理论，成功落实两个亿吨级整装优质储量，建成中国石 油在内蒙古西部的最大整装油田。开发过程中，油田秉持"整装油田一次开发直接采用注气重力驱"理 念，积极探索超深层高压混相驱与CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）先导试验，并建成早期减氧空 气驱砂砾岩油田，以技术新突破引领深层油气资源高效开发，彰显了能源领域新质生产力的蓬勃动能。 ...

资料显示，中国石油天然气股份有限公司位于北京市东城区东直门北大街9号,香港金钟道89号力宝中心 2座3705室，成立日期1999年11月5日，上市日期2007年11月5日，公司主营业务涉及(i)原油及天然气的 勘探、开发、生产、输送和销售以及新能源业务;(ii)原油及石油产品的炼制,基本及衍生化工产品、其他 化工产品的生产和销售以及新材料业务;(iii)炼油产品和非油品的销售以及贸易业务;及(iv)天然气的输送 及销售业务。主营业务收入构成为：炼油产品69.64%，原油43.27%，天然气39.98%，化工产品8.78%， 其他7.00%，加油站非油品销售0.86%，其他收入0.04%，管输业务0.03%。 截至9月30日，中国石油股东户数50.39万，较上期增加4.46%；人均流通股324618股，较上期减少 4.33%。2025年1月-9月，中国石油实现营业收入21692.56亿元，同比减少3.86%；归母净利润1262.79亿 元，同比减少4.71%。 分红方面，中国石油A股上市后累计派现8752.80亿元。近三年，累计派现2470.78亿元。 来源：新浪证券-红岸工作室 12月19日，中国石油跌0.6 ...

核心观点 - 商品走势分化，与新基建相关的铜、银、铝、碳酸锂等持续上涨，而传统的能化产品下跌 [2][8] - 数据中心及相关投资活动已成为美国经济增长的关键驱动力，标普研究估计美国数据中心容量占全球总量的40%以上，预计将继续增长 [2][8] - 美光科技2026财年第一季表现强劲，主要得益于数据中心市场对高带宽内存的强劲需求，叠加DRAM与NAND价格回升及产品结构优化 [2][8] - 2025年1-11月，国内固定资产投资同比下降2.6%，工业投资增长4.0%，其中基础设施投资中的互联网和相关服务业投资同比增长20.7% [2][8] - 从趋势与反转角度看，目前资源股的股价弹性好于商品价格弹性，仍看好科技赋能的长期主线、国内消费反弹、反内卷带动下的化工行业反转等 [2][8] 全球大类资产回顾 - 截至12月19日当周，全球股市涨跌不一，欧洲股市表现较好，主要商品期货中黄金、铜、铝收涨，原油收跌 [2][11] - 权益市场周度表现排序为：英国富时100 > 法国CAC40 > 纳指 > 德国DAX30 > 标普500 > 上证指数 > 沪深300指数 > 道指 > 深证成指 > 恒生指数 > 创业板指 > 日经225 > 恒生科技指数 > 科创50 [2][11] - 黄金当周小幅上涨，受美国数据强化降息预期及地缘政治风险升级影响 [2][11] - 原油当周下跌，受供给过剩担忧影响 [2][11] - 工业品期货方面：南华工业品价格指数下跌，水泥小幅上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅回落，混凝土价格收平；高炉开工率当周下跌；乘用车当周日均零售5.45万辆，环比上涨28.45%，同比下跌0.24%；BDI指数环比下跌8.25% [2][11] - 国内利率债收益率收跌，全周中债1年期国债收益率下跌3.32个基点至1.3547%，10年期国债收益率下跌0.88个基点至1.8308% [2][11] - 美债收益率下行，2年期美债收益率当周下行4个基点至3.48%，10年期美债收益率下行3个基点至4.16% [2][11] - 美元指数收于98.7161，周上涨0.32%；离岸人民币对美元升值0.28%；日元对美元贬值1.04% [2][11] 国内权益市场回顾 - 截至12月19日当周，市场风格表现为：金融 > 消费 > 周期 > 成长，日均成交额为17410亿元（前值19359亿元） [2][18] - 申万一级行业中，共有19个行业上涨，12个行业下跌 [2][18] - 涨幅靠前的行业为：商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%） [2][18] - 跌幅靠前的行业为：电子（-3.28%）、电力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%） [2][18] 利率及汇率跟踪 - 资金面：周内税期平稳度过，短期资金面维持宽松格局，央行逆回购净回笼110亿元，但重启14天逆回购以呵护跨年流动性 [20] - 中期资金面边际转向宽裕，央行加量续作6个月期买断式逆回购，同业存单周内净偿还566.50亿元，收益率小幅下行 [21] - 利率债：周内公布的经济数据体现“弱复苏”特征，资金边际宽松叠加扰动因素减少，债市小幅下行，各期限国债收益率均较前一周下跌 [22] - 宏观整体处于弱复苏状态，政策定调中性，预计债市维持震荡格局 [23] - 美债：受11月非农就业与CPI超预期放缓影响，美债收益率小幅下行，各期限美债收益率均较前一周下跌 [26] - 美联储于12月11日下调联邦基金目标利率区间25个基点至3.50%-3.75%，并开始实施储备管理购买操作（RMP），首期购买规模为400亿美元 [27] - 尽管数据推动降息概率提升，但长期国债收益率下行仍显犹豫，与中长期通胀预期偏强、供给较大及利差收窄等因素有关 [28] - 汇率：日元加息落地，美元指数小幅反弹，非美货币贬值 [30] - 美国与非美地区货币政策阶段性走向分化，美元指数下行趋势较为明确 [30] - 人民币表现强势，国内经济韧性较好、结汇旺季及美元偏弱等因素支撑下，人民币处于有利位置 [30] 大宗商品跟踪 - **能源**：截至12月19日当周，WTI原油收于56.52美元/桶，较上周下跌1.6% [32] - 截至12月12日当周，美国原油产量为1384.3万桶/天，同比增加23.9万桶/天；美国炼厂开工率为94.8%；美国钻机数542台，同比减少47台 [32] - 俄罗斯对印度、中国和土耳其的原油周度交付量跌至2022年以来最低，为1100万桶，低于1900万桶的五周均值 [33] - 美国Energy Transfer公司暂停其年产1650万吨的查尔斯湖液化天然气出口项目开发 [33] - 欧洲议会批准在2027年底前逐步淘汰欧盟进口俄罗斯天然气和液化天然气的提案 [35] - 国内液化天然气价格跌至五年来冬季最低水平，华北地区价格跌至3800元/吨，华东地区跌至3820元/吨 [36] - **黄金**：截至12月19日当周，伦敦金现收于4341.06美元/盎司，较上周上涨0.97% [51] - 11月我国央行继续增持黄金储备3万盎司 [51] - 日本央行加息25个基点至0.75%，英国央行将关键利率从4%下调至3.75% [51] - **金属铜**：12月19日当周，SHFE电解铜连续合约结算平均价格为92394元/吨，与上周持平，同比上涨24.7% [63] - 铜精矿干净料（25%Cu）远期现货综合价格指数约为3136.8元/干吨，环比上升0.7% [63] - 电解铜现货库存为17.58万吨，环比上升4.3%，同比上升79%；铜精矿港口库存约为68万吨，环比上升2% [63] - 2025年10月，我国电解铜产量约为110.61万吨，环比减少3.8%，同比增幅12.9% [64] - 2025年11月，我国电解铜年化平均产能为1648万吨，产能利用率为83.3% [64] 行业高频数据与估值 - **行业高频**：当周乘用车日均零售5.45万辆，环比上涨28.45%，同比下跌0.24% [11][92] - 30大中城市商品房销售面积环比上涨11.5%，同比下跌31.1% [92] - BDI指数环比下跌8.25%，同比上涨104.3% [92] - **主要指数估值**：主要指数市盈率分位数水平排序为：创业板指（29.67%）< 创业板50（36.76%）< 中证1000（58.47%）< 中证500（68.57%）< 上证180（76.09%）< 沪深300（78.26%）< 上证50（81.88%）< 科创50（95.79%） [96][97] - **行业估值**：周期行业中，交通运输、公用事业、有色金属的市盈率分位数较低；消费行业中，农林牧渔、食品饮料的市盈率分位数较低；科技行业中，通信的市盈率分位数较低 [97][98] 重要市场数据 - **美国通胀**：美国11月CPI同比2.7%，预期3.1%，前值（9月）3.0%；核心CPI同比2.6%，预期3.0%，前值3.0% [99] - 食品价格同比由9月的3.1%下滑至2.6%，家庭食品是主要拖累项 [100] - 能源价格同比由9月的2.8%上行至4.2%，受低基数及冬季需求影响 [100] - 核心商品价格保持韧性，关税影响难以忽视，服饰、新车及医药用品价格较为强劲 [100] - 住房市场价格大幅回落，同比由9月的3.6%下滑至3.0% [101]

来源：视觉中国 卓创资讯成品油分析师于雅欣认为，本计价周期以来，欧洲局势和谈顺利，在地缘降温和基本面偏弱的拖累下，油价多日出现偏弱下跌行情，后期南美石 油出口出现问题，市场转向南美地缘扰动，整体看本周期国际油价偏弱下跌后企稳并小幅反弹，对应的原油变化率在负值范围内不断加深。 扬子晚报网 12 月 19 日讯（记者 徐兢）本计价周期以来（2025年12月8日24时至12月22日24时），国际原油呈现震荡下跌后企稳行情，受此影响，国内参 考的原油变化率负值开局后跌幅加深，第9个工作日计算后的下调幅度在165元/吨，下周一晚24时，2025年国内成品油零售限价调整有望以下调收官。 据卓创资讯测算，截至12月18日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率-3.86%，预计汽柴油下调165元/吨。折合升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下 调0.13、0.14、0.14元。 本次下调落实后，消费者用油成本将继续减少。以油箱容量为50升的小型私家车为例，加满一箱92#汽油将少花6.5元左右。以月跑两千公里，百公里油耗 在8升的小型私家车为例，到下次调价窗口也就是2026年1月6号24点之前的半个月内，消费者用油成本将下降 ...

这是英国石油在不到两年时间内第二次更换CEO。奥因克洛斯于2024年1月接替伯纳德.鲁尼(Bernard Looney)出任首席执行官，后者因未披露过去与同事的关系而突然辞职。 此次突然的管理层变动正值英国石油因一系列逆风而落后于竞争对手。近年来，英国石油在向可再生能 源转型的过程中遭遇盈利困境，股价长期落后于埃克森美孚、壳牌等竞争对手。 英国石油公司12月17日宣布，梅格.奥尼尔将于2026年4月1日起担任下一任首席执行官，接替上任不到 两年的默里.奥因克洛斯，这是英国石油首位女性首席执行官。 2021年以来，奥尼尔一直担任伍德赛德能源公司的首席执行官，将伍德赛德发展成了在澳大利亚证券交 易所上市的最大的能源企业。在加入伍德赛德前，奥尼尔在埃克森美孚公司工作了23年，期间担任过技 术、运营及管理等职务。 奥尼尔将于明年4月正式执掌英国石油公司，在此期间，公司执行副总裁卡罗尔.豪伊将担任临时首席执 行官。 ...