报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PE成本端支撑减弱，供应端持续增量，需求端虽节前备货但跟进不足，需求延续偏弱拖累PE上行空间，节后或累库并受供应端压制[2] - PP需求延续偏弱拖累上行空间，受制于供应端压力，利润低位限制下行空间，成本支撑偏弱[3] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价7181元/吨（+22），PP主力合约收盘价6903元/吨（+10），LL华北现货7120元/吨（-20），LL华东现货7140元/吨（+0），PP华东现货6750元/吨（+0），LL华北基差-61元/吨（-32），LL华东基差-41元/吨（-22），PP华东基差-153元/吨（-10）[1] - 上游供应：PE开工率81.8%（+1.5%），PP开工率75.5%（+0.6%）[1] - 生产利润：PE油制生产利润-1.8元/吨（-55.8），PP油制生产利润-631.8元/吨（-55.8），PDH制PP生产利润-264.0元/吨（-39.2）[1] - 进出口：LL进口利润-56.7元/吨（-1.9），PP进口利润-532.6元/吨（-1.9），PP出口利润15.3美元/吨（+0.2）[1] - 下游需求：PE下游农膜开工率32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率43.9%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.4%（+0.0%）[1] 市场分析 - PE：成本端支撑减弱，供应端持续增量，需求端虽节前备货但跟进不足，节后或累库并受供应端压制[2] - PP：供应预期增加，需求边际回暖但恢复缓慢，成本支撑偏弱，需求延续偏弱拖累上行空间，受制于供应端压力，利润低位限制下行空间[3] 策略 - 单边：L、PP中性[4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套[4] - 跨品种：无[4]