均胜电子：公司机器人关键部件解决方案布局完善，进军汽车及机器人Tier1。2025年公司发布的机器 人AI头部总成、基于英伟达JetsonThor芯片的全域控制器、新一代机器人能源管理产品以及胸腔与底盘 总成、传感器等机器人解决方案，形成完善的产品矩阵体系。 模塑科技：与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并于近日正式接到客户发出的人形机器人 外覆盖件小批量采购订单，标志着公司业务正式向人形机器人产业拓展。 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年将增长至近6万台，年复合增长率 超过95%。 公司方面，据证券时报表示， *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 据证券时报报道， 12月18日，王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，共同演绎《火 力全开》， 实现了全球首个演唱会机器人舞台。6名机器人身着银色亮片服装，精准卡点音乐节奏，动 作与王力宏及其伴舞高度同步。最后表演以机器人一起完成高难度"韦伯斯特"空翻结尾，燃炸全场。视 频在网上发布后，引发海内外的关注。 特斯拉CEO马斯克转发并配文"令人印象深刻"。相关话题 ...

1、SpaceX回应关于爆炸事件危及航班安全的报道：误导公众 SpaceX发文称："《华尔街日报》又炮制了一篇误导性报道。很明显，记者们是被别有用心的反对 者灌输了片面且带有误导性的信息。往轻了说，这表明报道方完全不了解安全管理人员用于空域管理的 成熟工具 —— 这些工具标准明确、依托科学原理设计，且在保障公共安全方面成效显著。无论如何， 这种基于匿名信源的猜测及非科学性分析炮制出的虚假叙事，都是在误导公众。需要明确的是，在 星 舰的每次飞行测试中，公共安全始终是 SpaceX 的首要考量。没有任何飞行器曾陷入风险，所有产生飞 行器残骸的事件，其影响范围均被控制在由美国太空军规划、美国联邦航空管理局负责执行的预先协调 管控区域内。这些危险区域的划定秉持保守原则，覆盖范围足够宽泛，相关空域管制人员也已根据残骸 实际落点，在更大范围的预先协调危险区域内，对所有飞行器实施了实时的合理改道引导。SpaceX 致 力于在发射和返回过程中负责任地使用空域，将公共安全置于优先地位，保障地面、海上及空中人员的 安全。"此前，该媒体报道称美国联邦航空管理局文件显示，1月16日SpaceX"星舰"爆炸事件对空中航班 造成的危险， ...

本周（12月15日至12月19日），南向资金合计成交净流入162.74亿港元，净流入金额由负转正。证券时 报·数据宝统计，从持股量变化来看，本周11股获得南向资金持股量环比增长超20%，富卫集团居首， 环比增长377.84%，奇瑞汽车、三一重工、均胜电子持股量环比增幅居前，分别为182.27%、95.91%、 60.69%。值得注意的是，本周南向资金持股量环比增幅居前的港股中，多家具有自动驾驶概念，包括 均胜电子、赛力斯、曹操出行、佑驾创新等。消息面上，12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批 L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一 步。 ...

涉及的公司与行业 * **公司**：均胜电子 (Joyson Electronics, 600699.SS / 0699.HK) [1] * **行业**：汽车零配件业，具体为汽车安全解决方案、汽车电子解决方案，并拓展至机器人零部件领域 [1][2][12] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：恢复覆盖均胜电子-A，给予**买入**评级，**12个月目标价34.20元** (此前为21.10元) [1][4][5] * **公司定位与增长逻辑**：公司是汽车被动安全和汽车电子领域的**全球龙头** (按收入) [1] * **核心增长动力**：受益于全球汽车行业**电动化**和**智能化**趋势，预计2025-28年全球汽车电子市场规模CAGR达**9.0%**，其中智能座舱、智能驾驶、新能源管理和智能网联是主要增长领域 [2][9] * **新增长曲线**：进军**机器人零部件**领域，已获得**美国一家头部人形机器人厂商的机甲定点项目**，预计将开辟快速增长的新市场 [1][3][13] * **财务预测**： * **收入**：预计2025-28年收入CAGR为**6.5%**，2026E/2027E收入分别为681.89亿元/725.20亿元 [3][7][18] * **盈利能力**：预计毛利率/净利率从2025E的**18.3%**/**2.4%**提升至2028E的**18.4%**/**3.2%** [3][10] * **净利润**：预计2025-28年净利润CAGR达**17.0%**，2026E/2027E净利润分别为19.31亿元/22.60亿元 [1][3][7] * **每股收益**：上调2026-27E每股盈利预测**6%-15%**，2026E/2027E每股收益分别为1.25元/1.46元 [1][5][7] * **估值依据**： * **当前估值**：股价26.95元对应**21.6x 2026E PE** [1][33] * **估值折让**：当前估值较**中国智能汽车供应商**平均估值存在约**20%**折让，较同样拓展机器人业务的**三花和拓普**平均估值存在约**35%**折让 [1][13] * **分部估值法**： * 汽车安全及其他零部件业务：基于**21.0x 2026E PE** (A股传统零部件供应商均值) [4][31] * 汽车电子业务：基于**27.5x 2026E PE** (国内智能汽车供应商均值) [4][31] * 机器人零部件业务：基于**9.5x 2026E P/S** (国内高阶智能驾驶供应商均值) [4][31] * **HOLT分析**：当前股价隐含的未来五年投资回收现金流(CFROI)提升有限，低于基于HOLT估值模型的预测，表明公司深化汽车电子及进军机器人领域的潜力未获充分反映 [13][20][21] * **市场预期对比**：瑞银对均胜2026-27E的收入及净利润预测**略高于Visible Alpha一致预期** [14][18] * **风险情景分析**： * **乐观情景 (目标价55.00元)**：假设汽车安全/电子收入同比增长**6.0%**/**12.0%**，机器人业务收入达**8亿元**，综合毛利率**19.0%** [11][35][36] * **基准情景 (目标价34.20元)**：假设汽车安全/电子收入同比增长**4.0%**/**8.7%**，机器人业务收入**4.8亿元**，综合毛利率**18.5%** [11][35][37] * **悲观情景 (目标价18.00元)**：假设汽车安全收入增长停滞，汽车电子收入仅增**2.0%**，机器人业务收入**2亿元**，综合毛利率**17.8%** [11][35][37] 其他重要内容 * **历史整合影响**：过去因收购普瑞(2012)、百利得(2016)、高田资产(2018)等进行了大规模重组和整合，导致盈利大幅波动，但预计进入2025年后相关经营扰动基本结束 [14] * **业务结构**：约**70%**的收入来自增速较低的汽车被动安全行业，但公司正通过高增长的汽车电子和机器人业务优化收入结构 [14] * **核心优势**：全面的产品组合、覆盖全球主流整车厂的客群、在**25个国家和地区**设立超**25个研发中心**和**60多个生产基地**的全球布局 [2][13] * **近期订单**：已获得**三家海外整车厂**的电动化和智能化解决方案订单，以及数个**国内龙头整车厂海外业务**的定点项目 [13] * **短期催化剂**：公布新订单获取、人形机器人相关新闻 [47] * **预测回报**：基于目标价34.20元，预测股价涨幅**26.9%**，加上股息收益率**1.3%**，预测股票总回报率**28.2%**，超额回报率**21.4%** [40] * **行业市场预测**： * 预计到2028年，四大主要汽车电子品类全球市场规模将从2025年的**9150亿元**增至**21030亿元** (CAGR: **32%**) [9] * 预计到2028年，全球汽车被动安全市场规模将从2025年的**1840亿元**增至**2040亿元** (CAGR: **3.4%**) [9]

行业与公司 * 行业：中国电动汽车行业及汽车与汽车零部件行业[1][7] * 涉及公司： * 整车制造商：比亚迪A/H股、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车、小米汽车、大众、丰田、本田、奔驰、奥迪、宝马、奇瑞、日产、长安、五菱、特斯拉、银河、极氪、赛力斯等[5][10][13][15][18][20][58] * 电池及材料供应商：宁德时代A/H股、国轩高科、中创新航、亿纬锂能[4][10][45][49][50][51][52] * 自动驾驶及机器人技术公司：小鹏汽车、地平线机器人、均胜电子、Pony.ai、文远知行[3][5][10][62][63] * 汽车零部件供应商：均胜电子[5][10][63] 核心观点与论据 * **电动汽车需求展现韧性，政策支持有望延续至2026年** * 2025年11月，中国乘用车市场销量222万辆，同比下降8%，环比下降1%，低于预期，主要因部分地区以旧换新补贴资金耗尽而提前收紧或退出[2] * 同期电动汽车销量同比增长4%，环比增长3%，推动电动汽车渗透率创下59.3%的新高[2][34][35] * 展望未来，预计年末促销活动和计划中的电动汽车购置税减免政策退坡前的潜在提前购买，将推动12月电动汽车需求持续增长[2] * 中央经济工作会议近期指引强调提振国内消费和优化以旧换新计划，表明电动汽车消费支持政策在2026年有延续迹象[2][9] * **Robotaxi商业化进程能见度提升** * Robotaxi公司如Pony.ai和文远知行计划将其车队规模从今年约1000辆增至明年年底约3000辆[3] * 广州部分运营区域已实现单位经济效益盈亏平衡，商业化进程明显加速[3] * 小鹏汽车也计划在2026年推出三款Robotaxi车型[3] * **电池行业处于周期第二阶段，需求波动带来不确定性** * 电池交易偏向于周期第二阶段[4] * 需求预期波动，尤其是在储能系统领域，为盈利带来更大不确定性，对小型电池公司和上游电池材料/部件公司影响尤甚[4] * **市场结构：集中度高，消费降级持续** * **燃油车市场**：2025年前10个月，前十大品牌占据72%的市场份额，74个品牌竞争剩余的28%市场[13][14] * **整体乘用车市场**：2025年前10个月，前十五大品牌占据64%的市场份额，144个品牌竞争剩余的36%市场[15][16] * **电动汽车市场**：2025年前11个月，前十大电动汽车制造商占据75%的市场份额，50个品牌竞争剩余的25%市场[18] * **消费降级**：2025年前11个月，中国乘用车市场消费降级趋势持续，价格低于15万元人民币的细分市场份额从2024年的34%提升至36%[21][22] * **市场份额变化**：2025年前11个月，吉利汽车是中国乘用车市场份额增长最多的品牌[20][30] * **产品与技术趋势** * **新车发布**：预计2025年第三季度和2026年第二季度是新车型发布高峰，2026年预计发布的新车型中91%为电动汽车[42] * **动力类型**：2025年前11个月，中国电动汽车销量中纯电动汽车占比超过60%[25][31]，纯电动汽车销量同比增长37%[24] * **电池技术**：2025年前11个月，磷酸铁锂电池在中国电动汽车电池市场的份额为81%[45][48]，宁德时代在整体电动汽车电池市场和磷酸铁锂细分市场的份额分别为43%和37%[49][51] * **价格与库存**：2025年11月，中国电动汽车和燃油车平均折扣率分别为10.1%和24.0%[26][28]，库存指标上升至1.57，库存预警指数为55.6%[38][40][41] * **上游原材料与电池价格** * 碳酸锂价格在过去两个月上涨约30%[43] * 电池价格自2024年第三季度以来已触底[54] * **投资偏好与股票观点** * 偏好拥有强大产品线、有望在大众市场获得份额的整车制造商，包括比亚迪A/H股、吉利汽车和零跑汽车[5][9] * 在供应商中，电池板块可能受益于上行周期，看好宁德时代A/H股的增长能见度和韧性[5] * 看好自动驾驶的关键赋能者，如小鹏汽车和地平线机器人，认为其有能力抓住各整车制造商的自动驾驶增长机遇[5] * 看好均胜电子，因其在疲弱的国内贝塔环境下拥有相对较高的海外业务敞口，并具备机器人业务期权[5] 其他重要内容 * **估值水平**： * 港股整车制造商板块的12个月前瞻市净率为0.77倍[59][60] * 蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车的12个月前瞻市销率分别为0.7倍、1.4倍、0.7倍[56][58] * **具体公司估值与风险**：报告详细列出了吉利汽车、比亚迪、零跑汽车、地平线机器人、均胜电子、宁德时代、小鹏汽车等公司的估值方法、目标价、上行空间及主要下行风险[10][62][63][64] * **数据来源与时效性**：报告中图表及数据主要来源于中国汽车工业协会、乘联会、中国汽车动力电池产业创新联盟、Wind、百川盈孚等，股价数据截至2025年12月12日收盘，报告发布日期为2025年12月16日[10][12][14][17][27][29][30][34][37][39][40][45][47][53][61][65][83]

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 2026年汽车行业总投资策略：如何【破旧立新】？ 我们认为2026年汽车或应该参考2011年或2018年（底线思维），汽车行业又重新站到了一个新 的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接，商用车/两轮车等子 板块成为好的投资补充领域。我们选择两条思路：1）寻找穿越周期α品种！2）拥抱下一轮产 业趋势（智能化+机器人/AIDC）。 2026年汽车板块最新景气度预测： 1）乘用车板块： 26年行业受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期-3.5%。2026年总内需 销量2200万辆（同比-3.5%）,新能源内需销量1320万辆，同比+6.4%；2026年总外需销量641万 辆（同比+12.0%），新能源外需352万辆（同比+43.9%）。 2）重卡板块： 中性预测下，2026 年批发销量116万辆（同比+1.5%）,其中内需销量77万辆（同比-5.5%），外需销量39-40万辆 （同比+18.8%）。 3）客车板块： 预计26年内外需共振延续，其中出口增速有望维持30%以 上，新能源出口增速预计更快。2026年内需销量8.10万辆，同比+3%，出口7. ...

智通财经APP获悉，近日，均胜电子(00699)旗下均联智行与斯年智驾正式签署战略合作协议。双方将依托各自领域的资源优势，围绕在限定场景L4智驾解 决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用方面展开深度合作。 目前，双方联合开发的基于"V2X+L4智驾+智能云调度"的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定运行。 未来，双方将有望进一步深化合作维度，拓展L4高阶智能辅助驾驶技术的规模化应用场景，构建高效协同的物流运输网络。同时，将共同计划开展具身智 能域控开发工作，为智能行业发展注入更强动力。 均联智行董事长兼首席执行官奚晓华表示："斯年智驾作为全球领先的无人驾驶企业，在无人重载运输领域积淀了丰富的规划与落地经验。均联智行则依托 在智能辅助驾驶及智能网联领域的技术储备、高集成化产品方案与成熟的市场服务能力，将与斯年智驾形成技术与场景的深度互补。双方将秉持资源共享、 共建共赢、协同创新的合作原则，在技术研发、产品落地、场景拓展等层面深化联动，为智能出行发展注入更强动力。" 斯年智驾董事长兼创始人何贝表示："均联智行是全球领先的汽车科技公司，其在智能辅助驾驶域控制器、中央域控等产品软硬件一体方面，既有前瞻技 ...

未来，双方将有望进一步深化合作维度，拓展L4高阶智能辅助驾驶技术的规模化应用场景，构建高效 协同的物流运输网络。同时，将共同计划开展具身智能域控开发工作，为智能行业发展注入更强动力。 此方案通过V2X车路协同，5G低延时通讯技术、无人驾驶算法优化、商用车域控性能强化，不仅攻克 了港口混行作业、交叉路口调度等核心痛点，更实现了车辆调度响应速度与路径规划精度的双重优化， 通过高效联动，综合提升车辆调度效率15%，路径规划精准性10%。该产品的成功落地，在验证了双方 技术融合先进性与可行性的同时，也为高阶智能辅助驾驶技术在更多场景的应用提供了可复制、可推广 的实践经验。 今日，均胜电子旗下均联智行与斯年智驾正式签署战略合作协议。双方将依托各自领域的资源优势，围 绕在限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用方面展开深度合作。目前， 双方联合开发的基于"V2X+L4智驾+智能云调度"的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用并稳定 运行。 ...

转自：证券时报 人民财讯12月19日电，12月19日，均胜电子旗下均联智行与斯年智驾正式签署战略合作协议。双方将依 托各自领域的资源优势，围绕在限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域及其商业化运用 方面展开深度合作。目前，双方联合开发的基于"V2X+L4智驾+智能云调度"的智慧港口数字化管理平 台，已在宁波港投用并稳定运行。 ...

| 000678 | 襄阳轴承 | 3.94 | 12.52 | 8582.80 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600104 | 上汽集团 | 1.49 | 0.41 | 8278.55 | | 603596 | 伯特利 | 4.25 | 3.57 | 8176.53 | | 002813 | 路畅科技 | 9.99 | 7.59 | 6957.34 | | 301005 | 超捷股份 | 4.19 | 15.83 | 6515.54 | | 000980 | 众泰汽车 | 2.92 | 3.39 | 6189.36 | | 000901 | 航天科技 | 3.43 | 15.59 | 5738.29 | | 300304 | 云意电气 | 10.81 | 8.55 | 5426.49 | | 001285 | 瑞立科密 | 5.94 | 25.28 | 5282.68 | | 603766 | 隆鑫通用 | -0.68 | 1.68 | 5148.07 | 汽车行业资金流出榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） ...