行业定义与核心价值 - 智能座舱解决方案是针对配备智能车内产品和系统的汽车座舱的综合解决方案，通过整合先进软硬件及AI、IOT、云计算等技术，将传统座舱升级为具备主动感知、自主决策及个性化服务能力的“第三生活空间” [1][3] - 智能座舱是汽车智能化的交互中枢与体验终端，承载着L3级以上自动驾驶时代人车关系重构的使命，并成为车企构建差异化竞争优势的战略要地 [1][6] - AI大模型的发展推动了汽车智能座舱技术创新，AI技术已成为驱动乘用车智能座舱解决方案行业升级的核心引擎 [4][5] 市场规模与增长 - 中国智能座舱解决方案市场规模将从2020年的442亿元增长至2025年的1544亿元，预计2026年将达到1828亿元 [1][6][7] - 2025年，智能座舱软件解决方案规模约498亿元，占整体市场的32.25%；硬件解决方案规模约1046亿元，占67.75% [1][8] - 预计2026年，软件解决方案规模约605亿元，占比提升至33.10%；硬件解决方案规模约1223亿元，占比66.90% [1][8][9] 市场结构细分（AI驱动） - 2024年，中国AI驱动的智能座舱软件解决方案市场规模约占整体软件市场的15-20%，非AI驱动约占80-85% [10] - 预计到2030年，AI驱动的智能座舱软件解决方案市场份额将快速增长至35-40%，非AI驱动约占60-65% [10][11] 产业链构成 - 产业链上游主要包括芯片、显示系统、声学系统、传感系统、操作系统、算法与AI等核心软硬件 [11] - 行业中游为智能座舱解决方案系统集成 [11] - 行业下游主要应用于智能汽车整车制造，终端为消费者 [11] 行业竞争格局 - 行业竞争格局正从传统的“链式供应”演变为复杂的“网状生态竞争”，成为一个由汽车、消费电子、互联网、软件、半导体等多产业巨头共同参与的“超级战场” [12] - 2024年，中国智能座舱解决方案行业市场集中度不高，CR3为11.6%，CR5为13.2%，CR10为14.8% [14][15] - 主要参与企业包括宁波均胜电子股份有限公司、南京四维智联科技有限公司、博泰车联网科技（上海）股份有限公司、湖北亿咖通科技有限公司、深圳佑驾创新科技有限公司、武汉光庭信息技术股份有限公司等 [2][12][13] 重点企业经营现状 - **斑马网络技术股份有限公司**：2025年第一季度实现总营收1.36亿元，其中系统级操作系统解决方案营收1.22亿元，AI全栈端到端解决方案营收0.04亿元，汽车平台服务营收0.1亿元 [16][17] - **南京四维智联科技有限公司**：2024年实现营业收入47875.6万元，其中智能座舱软件解决方案营收24341.8万元，软硬一体化解决方案营收23468.2万元；2025年第一季度营收75590万元；以0.1%的市场份额在国内一级供应商中排名第十 [18] - **博泰车联网科技（上海）股份有限公司**：2024年实现总营业收入25.57亿元，其中智能座舱解决方案营收24.41亿元；2025年1-5月实现总营收7.54亿元；是2024年中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商 [18][19] 行业发展趋势 - 行业发展趋势正朝着AI深度赋能、舱驾融合深化、显示技术升级等多个方向加速演进 [19] - 智能座舱将成为汽车品牌差异化的最核心载体，也是车企从传统制造商转型为“科技出行服务商”的关键一步 [20] - 以软件为核心的解决方案提供商正加快软件迭代速度，推动其市场份额不断扩大 [19]

格隆汇12月26日丨均胜电子(600699.SH)公布，近日，公司完成2025年度第一期科技创新债券(超短期融 资券)的发行工作。债券名称：宁波均胜电子股份有限公司2025年度第一期科技创新债券，债券简称： 25均胜电子SCP001(科创债)，期限：270天，兑付日：2026年9月21日，发行利率：2.10%，实际发行总 额：5亿元。 上述债券募集资金将主要用于补充公司创新科技领域运营资金，调整与优化债务结构 。 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-082 宁波均胜电子股份有限公司 上述债券募集资金将主要用于补充公司创新科技领域运营资金，调整与优化 债 务 结 构 。 本 期 债 券 发 行 的 有 关 文 件 已 分 别 在 中 国 货 币 网 （www.chinamoney.com.cn）和上海清算所网站（www.shclearing.com.cn）上予以 公告。 1 / 2 特此公告。 宁波均胜电子股份有限公司董事会 2025 年 12 月 27 日 2 / 2 关于2025年度第一期科技创新债券发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）分别于 2025 年 3 月 27 日召开第十一届董事会第三十三次会议以及 2025 年 4 月 22 日召 开 2024 年年度股东大会，审议通过了《关于公司发行超短期融资券、短期融资 券和中期票据的议案》，同意公司根据自身经营发展需要在中国银行间市场交易 商协会注册发行不超过 20 ...

核心观点 - 2026年汽车零部件板块整体Beta走弱，结构性机会优于总量机会，投资应聚焦于“智驾（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形机器人”三条科技主线以及“出海”的长期确定性，传统优势赛道则需以“业绩兑现+新订单量产”为标准择优布局 [2] - 从EPS维度看，需在国内存量市场中寻找能穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司，以及通过内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司，同时全球化将打开行业成长空间，优先布局欧洲、北美、东南亚产能的零部件企业成长性和抗风险能力将大幅提升，有望在2026-2030年成长为全球Tier1或平台型龙头 [2] - 从PE维度看，智驾领域L2++渗透提速，L3法规与城市NOA加速，L4级别智能车快速落地，机器人领域正从“0→1”迈向“1→10”，液冷领域则受益于AI资本开支增长和AIDC功耗抬升，至2030年市场空间可达千亿级别 [2] 2025年板块行情复盘 - 2025年汽车零部件整体行情受AI+机器人主题驱动贡献明显超额收益，但受美国关税威胁、价格战及行业β承压影响，指数在4月及10月后出现高位回调，全年板块市盈率在21倍至32倍之间波动 [11] - 机器人板块表现突出，2025年1月2日至12月8日，申万汽零-机器人板块指数涨幅达72.61%，较申万汽零大盘超额收益为+38.23%，板块市盈率从年初约23倍提升至12月初的60-70倍，显著高于汽零大盘的28-30倍 [15] - 液冷板块同样表现强劲，同期涨幅为63.30%，较申万汽零超额收益为+28.92%，板块市盈率从年初27倍最高提升至超50倍，当前修复至40-45倍，其业绩兑现进度较机器人板块更为成熟 [18] - 出海板块行情主要与关税问题挂钩，受关税影响EPS，板块整体涨跌幅低于汽零大盘，市盈率基本全年处于25倍以下，部分企业市盈率在10-15倍左右 [21] - 智能化汽零板块估值水平与板块整体相近，高于出海与传统汽零，但低于机器人与液冷，主要因已进入业绩兑现期 [25] - 传统汽零板块估值水平在15-20倍之间，显著低于机器人/液冷板块，大盘β带来的结构性估值重构并未体现在该板块上 [29] EPS维度展望：国内存量市场与全球化 - 国内乘用车市场内需预计走弱，2026年乘用车销量预计为2200万辆，同比下滑3.5%，新能源乘用车销量预计为1320万辆，同比增长6.4%，渗透率达60% [38] - 新能源车企格局动荡，比亚迪2025年10月批发口径市占率较2024年下滑5.8个百分点，而吉利、零跑、小米、小鹏市占率提升明显，终端价格战及年降正逐步压缩零部件企业盈利空间 [45] - 在国内存量市场中寻找穿越周期α的两大思路：一是高竞争力带来市占率提升的产品型公司，如福耀玻璃、星宇股份、双环传动；二是通过内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司，如新泉股份（座椅）、云意电气（智驾）、星源卓镁（镁合金） [46] - 全球化是打开行业成长空间的关键，2024年海外轻型车产量达5170万辆，占全球市场的66%，其中北美（美墨加）产量1530万辆占19.4%，欧洲产量1241万辆占15.8% [56] - 中国零部件企业出海优势在于成本控制、响应效率，以及在电动化/智能化相关领域的技术和产业链优势，跟随自主品牌车企出海或直接切入欧美车企供应链是主要路径 [60][61] - 福耀玻璃的出海历程是成功范例，其美国工厂收入从2016年的7.21亿元增长至2023年的55.70亿元，净利率在2023年达到8.87% [80] - 自主零部件企业正加速海外产能布局以规避关税和地缘政治风险，并打开更大市场，投资区位选择遵循低成本辐射战略，如墨西哥辐射美国、中东欧国家辐射欧洲 [84][85] - 优先布局欧洲、北美、东南亚产能的零部件企业成长性和抗风险能力将大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1或平台型龙头 [92] PE维度展望：三条科技主线 - **智驾主线**：2026年是智驾关键之年，有望结束黎明前黑暗，进入B端无人车商业模式跑通阶段，L4 RoboX（如Robotaxi）投资机会的驱动要素包括大模型上车带来的算法泛化、成本下降推动20万元以下robotaxi量产可期，以及一二线城市加速放开L4牌照和路权 [95] - 智驾产业链的估值体系需要革新，智能体的创收能力取决于其保有量与能力等级，参照人类职业差异，能力等级越高创收能力可能呈指数级提升 [104] - 国产智驾芯片迎来历史性机遇，经过五年追赶，在量产验证和客户获取维度已逐步打平英伟达，2026年将是国产高算力芯片（如地平线J6P）的落地元年，供给端已有车型量产，需求端则契合自主车企降本与高阶智驾上车的双重需求 [113][118][121] - **机器人主线**：特斯拉Optimus V3定型在即，硬件架构趋于收敛，年底有望启动百万级产线，标志着机器人产业从“0→1”迈向“1→10”的成长阶段 [123] - 机器人硬件中，灵巧手是“价值量+技术迭代”弹性最大的单元，技术路线正向“腱绳/丝杠复合传动+高密度驱动+全域触觉”收敛，而“大脑”（AI模型）的能力将决定机器人性能的上限 [123] - 国内机器人产业百花齐放，优必选、智元、宇树等本体公司频获订单，资本进展加速，供应链已在丝杠、减速器、传感器等环节形成多点突破 [123] - **液冷主线**：受益于AI资本开支增长和AIDC（AI数据中心）功耗抬升，液冷温控市场空间巨大，预计至2030年可达千亿级别，汽车零部件企业凭借在热管理、管路、快接头等领域的技术积累切入该市场 [2]

为全面贯彻落实《中华人民共和国公司法》、《上市公司章程指引（2025 年修订）》等法律、法规、规范性文件的规定，宁波均胜电子股份有限公司（以 下简称"公司"或"均胜电子"）于2025年12月5日召开了第十一届董事会第三 十八次会议、第十一届监事会第二十一次会议，于2025年12月24日召开了2025 年第一次临时股东大会，分别审议并通过了关于公司不再设置监事会以及修订 《宁波均胜电子股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关事项。 根据修订后的《公司章程》相关规定，公司不再设置监事会，由公司董事会 审计委员会行使监事会相关职权。2025年12月24日，公司召开了职工代表大会， 大会决议同意解除郭费儿先生的均胜电子职工代表监事职务。职工代表监事的原 定任期到期日为2026年4月19日，不存在应当履行而未履行的承诺事项，后续仍 在公司担任其他职务。 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-081 宁波均胜电子股份有限公司 关于取消职工代表监事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 ...

金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达（上海）律师事务所 关于 宁波均胜电子股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦35层 电话：86-21-3886 2288 传真：86-21-3886 2288*1018 1 北京金诚同达（上海）律师事务所 本所律师声明： 1．本所律师仅就本次股东大会的召集、召开程序，出席会议人员的资格、 召集人资格，会议的表决程序、表决结果的合法性发表意见，不对本次股东大会 所审议的议案内容及该等议案所表述的事实或数据的真实性、准确性和完整性发 表意见； 2．本所律师已经按照《股东会规则》的要求，对本次股东大会所涉及的相 关事项进行了核查和验证，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任； 3．本所律师同意将本法律意见书作为公司本次股东大会公告材料，随其他 需公告的文件一同披露； 关于宁波均胜电子股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 金沪法意[2025]第 413 号 致：宁波均胜电子股份有限公司 北京金诚同达（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受宁波 ...

会议信息 - 股东大会于2025年12月24日在浙江省宁波市召开[2] - 出席会议股东和代理人共1256人，A股1255人，H股1人[2] - 出席会议股东所持表决权股份占公司有表决权股份总数的42.01%[2] 股份情况 - A股股东持有股份占股份总数的40.74%，H股占1.27%[2] 议案表决 - 多项章程、制度修订议案普通股同意比例超99%[4][5][6][9] - 子公司为子公司担保议案普通股同意比例88.4823%[9] - A股5%以下股东对多数议案同意比例超96%[9][10]

文章核心观点 - 均胜电子在智能驾驶领域通过前瞻性技术布局、强劲的订单获取和全球化运营能力，已构建了显著的先发优势和竞争壁垒，正进入业务收获期，有望成为驱动公司未来增长的核心引擎 [1][5][9][12] 技术与产品布局 - 公司构建了行业领先的“多芯片平台”全栈解决方案能力，提供从L2到L4不同层级的智能辅助驾驶产品及解决方案，合作伙伴包括高通、英伟达、地平线、黑芝麻智能等 [3] - 推出了基于不同芯片平台的nDrive系列智能驾驶域控制器，例如基于高通Snapdragon Ride第二代芯片平台的nDriveH（支持L2++到L4级别），以及与地平线合作的nDriveM系列高性价比方案 [3] - 通过战略投资欧冶半导体、黑芝麻智能、新芯航途，并与地平线等国产芯片厂商紧密合作，开发基于国产芯片的域控方案，保障供应链安全并满足特定市场需求 [4] - 公司在CCU（中央计算单元）、舱驾一体高性能汽车大脑（HPVC）以及5G智能网联产品上取得突破，覆盖了自动驾驶感知、决策和执行的完整技术矩阵 [5] - 自动驾驶相关产品已通过ISO26262 ASIL-D功能安全认证，能在-40℃到125℃极端环境下稳定运行，并推出了为L3及以上级别提供数据支撑的智能辅助驾驶数据存储系统 [7] 商业化进展与订单情况 - 旗下均联智行与斯年智驾签署战略合作协议，在限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域展开深度合作 [1] - 双方联合开发的基于“V2X+L4智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台已在宁波港投用，综合提升车辆调度效率15%，路径规划精准性10% [1] - 2025年9月，公司获得全生命周期金额高达150亿元的头部主机厂订单，将提供以CCU为核心的智能化产品，计划于2027年前后量产 [7] - 2025年10月，公司再获50亿元的全球定点项目，并与Momenta合作首次突破某知名自主品牌的高阶智能辅助驾驶域控项目定点，拿下超10亿订单 [7] - 2025年前三季度，公司累计新获订单全生命周期总金额约714亿元，其中汽车电子业务贡献318亿元 [8] - 2025年第三季度，公司归母净利润同比增长35.40%，毛利率创下近三年新高，表明高附加值的智能驾驶订单开始拉动整体盈利质量 [8] 行业趋势与市场机遇 - 自12月15日工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可以来，市场对智能驾驶板块关注度空前高涨 [1] - 据国信证券报告预测，全球和中国的Robotaxi市场规模预计到2030年分别达到5450亿美元和2010亿美元，2025-2030年复合年增长率分别为106%和111% [4] - 随着特斯拉Robotaxi的持续放量验证，以及中国L3车型的制度化落地，高阶自动驾驶的产业拐点正在加速到来，并将深刻影响整车估值体系与竞争格局 [4] - L3级有条件自动驾驶需装备多种传感器（如摄像头、毫米波雷达、激光雷达）以实现多传感器融合下的精准感知，这些高精度传感器是公司的强项，已向造车新势力供货量产 [8] 全球化运营与竞争优势 - 公司构建了深度纵深的“全球化运营能力”与“本地化制造体系”，在全球核心汽车市场拥有超过25个研发中心和60多个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美 [10] - 公司是中国车企出海的“护航者”与“加速器”，能为中国客户提供从本地化研发、法规适配到区域化生产制造的全链条“交钥匙”服务 [10] - 公司也是全球传统车企智能化转型的赋能者，能够将在中国市场验证过的先进产品高效集成至全球车型平台，实现“技术反向输出” [11] - 公司超过74%的营业收入来源于海外市场，跨国化经营指数连续多年位居中国制造业企业前列，这使其成长动能多元化，能有效抵御区域经济周期波动 [11] - 遍布全球的制造网络是保障高质量交付的稀缺战略资产，在当前全球供应链不确定性背景下构成了宽阔的竞争护城河 [12]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并揭晓“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 埃斯顿、矩阵超智、均胜电子、优必选、宇树科技五家企业荣获“年度卓越具身智能企业”奖项，排名按公司首字母顺序排列 [1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越具身智能企业”奖旨在表彰在具身智能领域做出卓越贡献的企业与团队 [4] - 评选围绕技术原创性与工程实现能力、商业化落地规模与可持续性、产业链协同与生态贡献、产品竞争力与市场领导地位等核心维度 [4] - 通过系统的数据评估及专家评议选出最终获奖者 [4] - 格隆汇评选初衷为“全球视野，下注中国”，旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 行业定位与价值 - 具身智能企业被视为人工智能与物理世界深度融合的关键载体 [4] - 该领域企业正驱动智能制造、服务机器人、人机交互等场景的规模化商业应用 [4]

公司业务定位与市场地位 - 公司定位为“汽车+机器人Tier1”，业务涵盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域，以及具身智能机器人关键系统、部件研发与制造 [4] - 公司是全球汽车零部件前四十强，全球及中国第二大汽车被动安全产品供应商，中国第二大、全球第四大智能座舱域控系统提供商 [4] - 公司在全球设有超过25个研发中心和60个生产基地，客户覆盖超100个全球汽车品牌 [4] 机器人业务进展 - 公司在机器人领域的关键部件解决方案已基本搭建完毕，陆续推出机器人AI头部总成、全域控制器、传感器套件、高性能机甲等总成方案 [4] - 公司已与智元机器人、银河通用、瑞士机器人公司RIVR、黑芝麻智能、阿里云等国内外机器人相关公司开展合作，部分产品已经批量供货或送样 [4] 所获荣誉与奖项 - 公司获得“年度投资价值奖(大市值)”奖项，该奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量 [5] - 公司获得“年度卓越具身智能企业”奖，该奖项旨在表彰在具身智能领域做出卓越贡献的企业与团队，重点围绕技术原创性与工程实现能力、商业化落地规模与可持续性、产业链协同与生态贡献、产品竞争力与市场领导地位等核心维度进行评选 [5]