行业投资评级 - 维持汽车板块"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期 2025年政策延续支撑汽车消费 [18] - 汽车高端化、智能化升级趋势明确 自主品牌进入高端化战略进攻阶段 [18] - 推荐五大投资方向：自主高端化车企、高阶智驾产业链、机器人量产、优质零部件及商用车复苏 [18] 行业表现与市场动态 - 2025年9月22日至26日 A股汽车板块指数持平 细分领域表现分化：乘用车-0.9%、商用车-2.6%、零部件+0.4%、汽车服务-5.5% [5][19] - 同期港股汽车整车涨跌幅：理想汽车-0.6%、小鹏汽车+7.9%、蔚来-3.5%、零跑汽车+1.3%、吉利汽车-4.1% [5][19] - 行业相对表现：汽车板块近1月/3月/12月涨幅分别为2.7%/16.7%/48.9% 均跑赢沪深300指数 [4] 重点公司事件与产品发布 **奇瑞汽车港股上市** - 2025年9月25日于港交所上市（代码9973.HK） 发行价30.75港元/股 募资91.4亿港元 [5][13] - 创港股238倍超额认购纪录 2022-2024年营收从926.18亿元增至2698.97亿元（CAGR 70.7%） 净利润从58.06亿元增至143.34亿元（CAGR 57.1%） [5][13] - 2024年海外收入1008.97亿元 占比37.4% 2025年1-8月出口79.88万辆（同比+10.8%） 保持中国汽车出口第一 [13] **理想i6上市** - 2025年9月26日发布 售价24.98万元 首销期赠送价值3.5万元权益 [5][14] - 基于800V架构 四驱版功率400千瓦 搭载87.3kWh电池 支持10分钟补能500公里 CLTC续航720公里 [5][14] - 标配理想AD Max高阶辅助驾驶 搭载700TOPS算力英伟达Thor-U芯片及激光雷达 [5][14] **尚界H5上市** - 上汽与华为联合打造 2025年9月23日发布 售价15.98-19.98万元（6款车型） [5][15] - 增程版CLTC纯电续航235公里 满油满电续航1360公里 纯电版最高续航655公里 [5][15] - Max版搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 配备激光雷达及4D毫米波雷达 [5][15] **全新问界M7上市** - 2025年9月23日发布 售价27.98-37.98万元（12款车型） [5][16] - 纯电版CLTC续航最高710公里 增程版综合续航1625公里 [5][16] - 配备HUAWEI ADS 4系统 含30个高精度传感器 支持通用障碍物检测及AEB功能 [5][16] 行业数据与趋势 - 2025年8月汽车产销281.5万辆/285.7万辆 环比增长8.7%/10.1% 同比增长13%/16.4% [37] - 新能源车产销139.1万辆/139.5万辆 同比增长27.4%/26.8% [37] - 重卡内需三年低位运行 2025年有望恢复 客车内需及出口持续向上 [18] 政策与监管更新 - 商务部等四部门宣布2026年起对纯电动乘用车（海关编号8703801090）实施出口许可证管理 [32][33][34] 个股表现与推荐标的 - 周涨幅前十：新坐标（+25.0%）、科博达（+22.6%）、天普股份（+21.0%）等 [26][27] - 推荐车企：理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车 [18] - 推荐智驾产业链：小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达 [18] - 推荐机器人产业链：拓普集团、三花智控、北特科技 [18] - 推荐零部件：福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [18] - 推荐商用车：福田汽车、中国重汽、宇通客车 [18]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 汽车行业智能电动巨变重塑产业秩序 本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】[10] - 赛力斯宣布境外上市进展 自主高端催化密集 奇瑞汽车登陆港交所募资91.4亿港元成今年最大车企IPO 赛力斯拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股[2][11] - 特斯拉机器人迎重磅催化 看好T链核心主线 Optimus V3将于2025Q4发布 目标年内生产数百台V3原型机 5年内达百万台量级[3][12][16] - 乘用车看好智能化+出海共振 推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯】[4][13] - 零部件看好新势力产业链+智能电动增量 推荐智能化【伯特利、地平线机器人、科博达】、新势力链【星宇股份、沪光股份、无锡振华、拓普集团、新泉股份、双环传动】[4][15] - 机器人板块推荐汽配标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】[4][19] - 液冷技术受益AI算力需求 全球液冷市场2024-2030年CAGR达27.6% 2030年规模213亿美元 建议关注【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】[20][22] - 摩托车中大排量市场快速扩容 8月250cc以上销量8.4万辆同比+23.6% 推荐龙头【春风动力、隆鑫通用】[23][24] - 重卡需求与结构升级共振 8月销量9.2万辆同比+46.6% 天然气重卡上量+政策驱动 建议关注【中国重汽、潍柴动力】[25][27] - 轮胎全球化加速 半钢胎开工率67.47%处近10年高位 推荐【赛轮轮胎、森麒麟】[28][30] 周度数据 - 2025年9月第3周乘用车销量51.6万辆 同比+13.4% 环比+12.6%[1][48] - 新能源乘用车销量30.0万辆 同比+31.9% 环比+10.6%[1][48] - 新能源渗透率58.2% 环比-1.0pct[1][48] 本周行情 - A股汽车板块下跌1.2% 表现弱于沪深300（+0.8%） 申万子行业排名第19位[1][32] - 细分板块中汽车零部件跌0.9% 摩托车及其他跌0.9% 乘用车跌1.0% 商用载客车跌2.4% 商用载货车跌3.4% 汽车服务跌8.4%[1][32] 政策动态 - 以旧换新政策延续 国四排放标准燃油乘用车纳入报废补贴范围 购买新能源车补贴2万元 燃油车补贴1.5万元[13][45] - 地方消费刺激政策加码 广西、宝鸡、广州荔湾、阜阳临泉、泰州等地推出购车补贴 最高补10,000元[47] 细分行业表现 乘用车 - 自主高端化车型加速上量 问界M7上市24小时订单4万份 尚界H5上市1小时大定突破1万台 理想i6售价24.98万元 比亚迪秦PLUS限时售价6.98万元起[2][11] - 自主品牌份额持续提升 2025年有望超70% 比亚迪稳坐市场第一 吉利/奇瑞维持双位数增长[14] 智能电动 - 智驾平权元年开启 比亚迪全系搭载高阶智驾 20万元价格带成主要增长区间[15] - FSD累计里程突破30亿英里 V13实现车位到车位功能[15] 机器人 - 特斯拉Optimus V3进行全新设计 方案与V2几乎完全不同[17] - 硬件环节边际变化大 包括灵巧手构型、PC/ABS机甲、类RV替代谐波、以塑代钢轻量化、关节精密轴等[3][18] - 国产主机厂证券化加速 宇树科技2025Q4提交IPO申报 智元机器人入主上纬新材 乐聚机器人完成股改[3][18] 液冷 - 冷板式液冷当前占比90% 浸没式液冷散热能力更强 支持高负荷场景[21] - 快接插头与液冷泵为核心组件 史陶比尔UQD系列具备快速插拔、无滴漏、高流量特性[21] 摩托车 - 2025年8月250cc以上摩托车销量8.4万辆 同比+23.6% 1-8月累计67.5万辆同比+36.0%[23] - 500-800cc排量区间增速最快 8月销量1.9万辆同比+231.4%[23] - 春风动力8月250cc+销量1.5万辆 市占率17.4% 1-8月累计市占率21.0%[23][24] 重卡 - 以旧换新补贴力度超预期 报废更新补贴8万元/车 无报废更新补贴3.5万元/车 只报废补贴3万元/车[26] - 国四及以下排放标准营运货车纳入补贴范围 重卡进入集中淘汰置换期[26] 轮胎 - 成本端同比显著下滑 2025年9月PCR加权平均成本同比-11.5% TBR同比-7.2%[29][62] - 海运费同比大幅下降 8月24日当周中国出口海运费1,960美元/FEU同比-64.7%[30] - 特朗普加征关税推高轮胎售价 企业加速向非洲、欧洲转移产能[31] 市场数据 - 8月整体折扣率15.8% 基本持平7月[49] - 燃油车折扣率19.9% 新能源车折扣率9.9%[50] - 合资品牌折扣率22.3% 自主品牌折扣率9.9%[51] - PCR开工率67.47%处近10年高位 TBR开工率59.78%处中等水平[56]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点 - 汽车行业整体上涨0.1% 表现优于部分行业但弱于电子、有色金属等领涨板块[1][2] - 多款重磅新车集中上市抢占"金九银十"销售旺季 其中尚界H5上市1小时大定突破1万台 理想i6提供限时优惠及高价值赠品[1][25] - 奇瑞汽车成功登陆港交所 开盘价34.20港元较发行价30.75港元上涨11% 市值达250亿美元[1][26] - 行业国际化进程加速 小鹏汽车新进入瑞士、奥地利等五国市场 零跑汽车达成第100万台整车下线里程碑[27][31] 市场行情表现 - 上证A指上涨0.2% 深证A指下跌0.1% 创业板指上涨2.0%[2][10] - CS电子板块领涨（+3.7%） CS消费者服务板块领跌（-6.7%）[2][10] - 汽车行业二级板块中摩托车及其他表现最佳（+5.0%） 汽车服务板块表现最弱（-5.5%）[2][13] - 三级板块中摩托车板块涨幅达6.3% 综合乘用车板块跌幅达7.7%[2][13] 个股表现 - 新坐标涨幅居首（+25.0%） 科博达（+22.6%）和天普股份（+21.0%）表现突出[3][18] - 中马传动跌幅最大（-15.2%） 上海物贸（-14.0%）和明新旭腾（-13.7%）表现疲弱[3][18] - 覆盖个股中科博达（+22.6%）、浙江仙通（+20.9%）涨幅领先 上汽集团（-11.5%）跌幅显著[3][20] 行业动态与新车上市 - 特朗普宣布对重型卡车征收25%关税 10月1日起实施[9][26] - 赛力斯H股发行获证监会备案 拟发行不超过3.31亿股[1][28] - 享界S9T搭载华为ADS4.0辅助驾驶系统 售价30.98-36.98万元[22] - 问界新M7提供两种激光雷达方案 售价24.98-37.98万元[25] - 理想i6采用800V高压平台 支持5C快充 限时售价23.98万元[1][25][29] - 尊界S800上市4个月大定突破1.5万台[31] 技术合作与全球化 - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 覆盖AI、V2X等多领域[29] - 奔驰与Momenta联合开发智能驾驶系统 将搭载于全新CLA车型[29] - Waymo推出企业无人驾驶出行服务 拓展商用场景[29] - 零跑汽车343天实现50万至100万台产量跨越[27]

首先，摩尔IPO过会，直接回应了周五的小作文传言，如举报摩尔暂停IPO等。那么，周五摩尔的负反 馈是否可定义为错杀？下周一大概率会迎来修复，且修复力度可能带动连板梯队回归。毕竟连板梯队这 几天负反馈过大，泥沙俱下后总要否极泰来，就看摩尔这波能否引领回归。摩尔属于刚开始断板，而人 形机器人那边已连板转趋势。此外，国产芯片突破单节点技术，打破英伟达技术限制，川子那边也突发 减少半导体进口计划，推动国产替代，同时光刻胶技术也获新突破。因此，周一国产替代的半导体板块 可关注回流，看能否抓住这次回流一致跨节的机会。 9月27日，和讯投顾张婧表示，周末的消息个个重磅，直接关系到接下来是持股还是持币过节，尤其是 最后一个消息，可能会逆转下周一的节奏。话不多说，直接分析： 最后一个消息，央行第三季度例会透露几点：一是用好证券基金保险的互换便利和股票回购增持再贷款 维护市场稳定；二是宽松货币政策预期，被很多市场人士解读为或将再次开启降准降息，不过周末有降 温说法，称第三季度例会已剔除第二季度例会所说的加力实施增量政策，怕大家压不住；三是扎实做好 5篇大文章，加力支持科技创新、消费、小微企业等；四是加大存量商品房和存量土地的盘活 ...

2025.09. 26 59H24 两市个股涨少跌多,市场情绪偏谨慎。局部赚钱 效应仍存,传统行业与政策受益板块走强,风电 设备、化纤、石油石化、军工、保险等表现强势, 因前期累计涨幅较大及节前获利了结等因素, 游戏、消费电子、算力硬件、半导体、人工智能 等板块跌幅居前。 两市成交额 . 1 5 万亿元 ▼ 9.5% 两市成交额缩量,显示交投活跃度有所下降, 资金观望情绪上升。分板块看,资金从估值较 高的科技成长板块流向估值较低、有政策或行 业利好支撑的传统板块,分市场看,呈现沪强 深弱格局,作为科技成长股大本营,深市成交 活跃度下降更为明显。 资金情绪 结果。创业板指的跌幅最大,显示出成长风格板块承压显著。 1801 家上涨 涨跌停比 机构避险调仓,资金抛售主要集中在近期涨幅较大的科技成长板块,消费电子、电子元件、半导体成资金 流出最多的三大行业板块,资金流入方向凸显防御,小幅加仓风电设备、航天航空、汽车整车、银行。散户 谨慎承接,部分散户投资者认为科技成长板块的下跌带来了买入机会,进行了抄底操作。 散户资金净流入 散户情绪 75.85% 加 52.86% 3412家下跌 上 证 指 数 3828.11 官 ...

汽车板块市场表现 - 汽车整车板块早盘震荡拉升 赛力斯涨停创历史新高 总市值突破2600亿元 曙光股份 江铃汽车 北汽蓝谷 比亚迪等跟涨 [1] 赛力斯公司动态 - 公司于9月25日公告收到中国证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股于香港联交所上市 [1] - 公司需在备案通知书出具后12个月内完成境外发行上市 否则需更新备案材料 [1] - 本次发行尚需取得香港证监会及联交所等监管机构批准 事项仍存在不确定性 [1]

9月25日，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称"奇瑞汽车"）在港交所上市。此次上市以30.75港元／股定价，募资规模达91.4亿港元，约合83.76亿元人民币， 成为年内港股市场规模最大的车企IPO。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，奇瑞公司乘用车销量同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之 首；是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外销量较2023年均增长超过25%的乘用车公司。随着奇瑞汽车 上市，芜湖上市公司总数达31家，其中境内21家、境外10家，总量居安徽第二。 值得注意的是，三家企业在依托资本市场扩能升级的同时，均开启了全球化发展布局，加速从"本土企业"向"全球玩家"的蜕变。 转自：新华财经 新华财经上海9月26日电 （谷青竹） 企业上市动态，是透视区域经济活力的"晴雨表"，更是观察"科技-产业-金融"深度融合逻辑的"显微镜"。在本周，长三 角三家企业密集上市，尤为值得聚焦——它们分别扎根于铝合金零部件、新能源动力系统、整车制造等汽车产业链从核心部件到终端产品的关键环节，生动 印证了长三角在产业布局中"各扬所长、错位发展" 的独特优势，成为区域产业 ...

今天上午，非科技类板块呈现"多点开花"态势。风电设备板块大涨，军工、房地产、汽车整车、化工等板块上涨。 值得关注的是，大有能源（600403）、平煤股份（601666）、易成新能（300080）、神马股份（600810）、硅烷科技5只个股均大涨，其中，大有能源、 神马股份涨停，易成新能"20CM"涨停。 9月25日晚间，5家公司分别公告称，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马控股集团有限公司实施战略重组。中国平煤神马集团 官网显示，目前，中国平煤神马集团控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司。河南能源集团官网显示，河南能源集团控股大有能 源、九天化工（新交所交易代码：C8R）2家上市公司。 上午收盘，上证指数下跌0.18%，深证成指下跌0.79%，创业板指下跌1.17%。 风电设备板块大涨 今天上午，风电设备板块大涨，威力传动（300904）、吉鑫科技（601218）、明阳智能（601615）等个股大涨。 | | 风电设备 5015.20 4.50% | | | | --- | --- | --- | --- | | 成分股 基金 | 简况(F10) | 资金 | 板块分析 ...

市场整体表现 - A股市场早间震荡调整 沪指跌0.18%至3846.33 深成指跌0.79%至13339.82 创业板指跌1.17%至3198.02 [1] - 沪深两市半日成交额1.37万亿元 较上个交易日缩量1733亿元 全市场超2500股下跌 [1] - 中证红利指数逆势上涨0.33%至5458.67 风电设备、军工装备、农药等板块涨幅居前 游戏、算力硬件等板块跌幅居前 [2] 风电设备板块 - 风电板块反复走强 明阳智能、吉鑫科技涨停 天能重工涨近10% 大金重工、通裕重工、泰胜风能等跟涨 [3] - 伍德麦肯兹报告预计未来5年全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦 2028年后进一步提速 2034年达峰值200吉瓦 [4] 汽车整车板块 - 汽车整车板块震荡拉升 赛力斯一度涨停创历史新高 总市值突破2600亿元 千里科技、北汽蓝谷、比亚迪等跟涨 [4] - 赛力斯发行不超过3.31亿股H股获中国证监会备案 拟在香港联合交易所上市 [6] 河南国资板块 - 多只河南国资股大涨 易成新能、大有能源、神马股份涨停 硅烷科技、平煤股份涨幅靠前 [8] - 河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 [8] 医药板块 - 医药股早盘走弱 广生堂、奥赛康跌超10% 济民健康、翰宇药业、万邦德、恒瑞医药、汇宇制药等纷纷走低 [8] - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 [8] 半导体设备板块 - 半导体设备指数盘中一度涨超2.3% 午间收盘涨幅收窄至0.87% 联动科技大涨超10% 华海清科、金海通、京仪装备等跟涨 [8] - 长存三期公司注册成立标志扩产重要进展 半导体设备国产化率有望提升 [9] - 存储芯片价格涨幅超预期推动全球产能扩张 光刻机展示催化市场情绪 板块存在补涨需求 [11] - 半导体设备ETF标的指数PETTM为89.45x 位于上市以来73.04%分位 估值相对较低 [11] 养元饮品表现 - 养元饮品一字涨停报28.14元/股 总市值355亿元 实现三连板 [11] - 长江存储估值1600亿元位列中国十大独角兽第九 养元饮品通过泉泓投资16亿元获得长存集团0.99%股权 [13] - 公司表示对长存集团投资属财务投资 无业务协同 股份比例不足1% 目前仍专注主业 [13]