1、超超临界发电 | 据新华社报道，12月20日，全球首台商用超临界二氧化碳发电机组在贵州六盘水首钢水钢集团成功商运，这也是超临界二氧化碳余热发 电技术"超碳一号"的全球示范工程。"超碳一号"有助于突破世界范围内中小功率规模、中高温热源高效利用的技术瓶颈，本次商运，也意味着全球首次将超 临界二氧化碳发电技术从实验室推向商业落地。该技术相比现役烧结余热蒸汽发电技术，能将发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上。 点评：分析认为，超临界二氧化碳发电技术可与各种热源组合成发电系统，在火力、核能、太阳能热、工业余热、地热、生物质等领域发电，构建千瓦级至 千兆瓦级等不同功率等级的模块化、智能化发电机组，为全球能源转型提供了全新解决方案。业内人士估计，超临界二氧化碳发电未来市场规模有望突破万 亿级。通过高效利用工业余热，"超碳一号"为实现"双碳"目标提供了切实可行的技术路径，有望在不久的将来，将这项技术应用于更广泛的领域，有助于减 少对传统化石燃料的依赖，提高能源自给能力，增强国家能源安全，推动全球能源结构的深刻变革。 明日主题前瞻 2、光芯片 | 据上证报报道，上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于核心观点，其投资建议隐含对“出海”、“智能化”及“机器人”等细分方向的看好 [1] - 核心观点：短期国内汽车需求景气度不高，但“出海”将成为长期大主题，同时行业“智能化”与“机器人”产业商业化进程加速，看好这些主题带来的投资机会 [1] 周观点：市场现状与核心主题 - **国内需求短期承压**：受部分省市补贴收紧、2024年同期高基数及2026年以旧换新政策暂未落地影响，国内乘用车零售销量同比下滑，2025年11月零售199.0万辆，同比-15.8%，呈现“旺季不旺”特征 [1][4][11] - **出海成为长期大主题**：乘用车出口持续高增长，2025年11月出口59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上，预计2026年批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][4][12] - **智能化加速普及**：2025年中国市场迎来“智驾平权”，L2级及以上辅助驾驶系统在新能源车型渗透率已超80%，地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶将普惠至10万元级别市场，智驾体验提升有望为第一梯队车企带来销量红利 [1][15] - **机器人商业化加速**：政策利好与新品密集发布推动产业进程，例如众擎机器人发布T800人形机器人（起售价18万元），美的集团发布六臂轮足式机器人“美罗U” [1][16] 行业重点数据跟踪 - **板块行情回顾**：报告期内（2025年12月15-19日），沪深300指数-0.28%，申万汽车指数+0.10%，在31个申万一级行业中排名第21位，细分板块中汽车服务表现最佳（+3.72%）[2][19] - **个股涨跌情况**：报告期内涨幅前五为浙江世宝（+44.1%）、豪恩汽电（+28.4%）、浙江世宝（+27.9%）、威帝股份（+24.2%）、索菱股份（+20.4%），跌幅前五为汽车街（-14.9%）、美东汽车（-14.5%）、跃岭股份（-10.2%）、智慧农业（-9.4%）、飞乐音响（-8.2%）[2][27] - **周度销量跟踪（12月第2周）**： - 批发端：总销量43.6万辆，同比-22%，新能源批发26.6万辆，同比-11%，新能源渗透率61.0%，同比+7.6个百分点 [3][29] - 零售端：总销量46.6万辆，同比-17%，新能源零售29.1万辆，同比+4%，新能源渗透率62.4%，同比+12.3个百分点 [3][29] - **月度销量跟踪（11月）**： - 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%，新能源批发169.4万辆，同比+17.6%，新能源渗透率达56.6% [4][34][37] - 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%，新能源零售121.8万辆，同比-1.7%，新能源渗透率达61.2% [4][45][47] - 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%，其中新能源车出口27.3万辆，同比大幅增长244.1%，占出口总量46.0% [4][51][56] - **重点车企销量（11月）**： - 比亚迪：总销量48.0万辆，环比+9.9%，其中国内销量34.8万辆，环比-1.4%，海外销量13.2万辆，环比+58.0%，同比+325.9% [12] - 吉利汽车：总销量31.0万辆，环比+1.1%，同比+24.1% [12] - 长城汽车：总销量13.3万辆，环比-6.9%，其中国内销量7.6万辆，环比-11.7% [12] - 新势力：小鹏汽车销量3.7万辆，环比-12.6%，蔚来汽车销量3.6万辆，环比-10.2%，零跑汽车销量7.0万辆，环比基本持平，理想汽车销量3.3万辆，环比+4.5% [12] 行业动态与新品 - **政策与准入**：中国工信部许可首批L3级自动驾驶车型（长安与极狐品牌）上路，欧盟提议放宽2035年“禁售燃油车”目标，调整为“减排90%” [66] - **企业动态**： - 比亚迪：开启L3级自动驾驶内测，并实现第1500万辆新能源汽车下线，从第1000万到第1500万辆用时13个月 [67] - 小鹏汽车：第三个海外本地化生产项目落地马来西亚，计划2026年量产 [65] - 涛涛车业：孙公司拟以1500万美元收购Racka品牌公司，拓展自有品牌矩阵 [65] - **重点新车上市**：2025年12月有多款新车上市，涵盖PHEV、BEV、ICE等多种动力类型，价格区间从8.09万元（东风日产轩逸）至46.99万元（上汽通用至境世家MPV）不等 [68][70] 投资建议涉及公司 - **出海主题**：建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用 [1][18] - **智能化及机器人主题**：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团 [1][18]

核心观点 - 新股次新板块上周重回弱势震荡博弈，但自9月以来的休整周期已持续较长时间，板块资金关注度回升趋势未根本改变，新一轮活跃周期或仍在酝酿中[1][2][14] - 短期建议在向上变盘信号明朗前保持适度警惕，但临近年底，灵活把握时机变得重要，应保持积极观察[1][2] - 具体投资方向，长期聚焦算力AI、机器人等新质生产力主题产业链，同时把握创新药、航天军工、新能源等主题行业的轮动布局机会[3][14] 上周市场表现总结 - **板块整体表现**：上周沪深新股次新板块平均涨幅为-2.0%，实现正收益的个股占比约30.2%，较前一周（平均涨幅1.5%，正收益占比54.2%）有所下行和收敛[1][14] - **个股驱动因素**：此前由摩尔线程等个别高人气新股拉动的近端活跃行情未能延续，随着其走弱，板块重回休整末端的博弈拉锯[2][14] - **资金面观察**：尽管交投热情升温遇阻，但摩尔线程、沐曦股份等人气新股上市预计沉淀了增量资金，板块资金逐渐活跃的预期未发生根本变化[2][14] 新股上市与发行表现 - **上周上市表现（首日）**： - 上周沪深新股上市首日平均涨幅高达342.8%，首日平均换手率为79.2%[28] - 具体个股中，沐曦股份首日涨幅高达约7倍（692.95%），表现最为突出；元创股份和昂瑞微首日涨幅均低于200%[5][28][29] - **上周上市表现（首日后）**：新股在上市首日之后平均涨幅约为-16.5%，显示首日再定价较为极致后，短期股价承压[5][28] - **上周发行与申购**： - 共有5只新股网上申购，平均发行市盈率为32.2倍，平均网上申购中签率为0.0284%[5][24] - 共有4只新股完成网下询价，发行市盈率在16.2倍至48.6倍之间[24] - **历史新股表现**：2024年至今上市的沪深新股上周平均涨幅为-2.0%（正收益占比30.2%），北证新股上周平均涨幅为0.9%（正收益占比61.7%）[7][30] - **涨跌结构**：涨幅居前的个股集中于液冷、商业航天等受事件催化的主题；跌幅居前的多为新近上市、首日定价已较充分的个股[7][31] 近期市场数据与趋势 - **12月发行定价**：12月至今，科创板新股平均发行市盈率为60.3倍，较11月的71.4倍略有下行；主板新股平均发行市盈率为20.0倍，较11月的24.3倍略微下移[15] - **12月首日定价**：12月至今，剔除未盈利个股，科创板新股首日收盘市盈率升至269.2倍，高于11月的198.9倍；主板新股首日收盘市盈率升至69.0倍，高于11月的63.1倍，显示首日再定价较为极致[16][19] - **12月首日涨幅**：12月至今，科创创业新股首日平均涨幅为354.3%，高于11月的267.7%；主板新股首日平均涨幅为225.8%，高于11月的177.8%，首日交投情绪处于亢奋区间[20] 本周新股动态 - **即将上市新股**：本周共有8只已完成申购的新股待上市，包括纳百川、天溯计量、锡华科技等[4][35] - 其中待上市的科创板、创业板新股，以2024年归母净利润计算的平均发行市盈率为37.8倍，定价较前期小幅上移[8][35] - **即将申购新股**：本周共有3只新股将开启网上申购，建议继续积极关注新股申购[8][36] - **即将询价新股**：本周暂无新股开启询价[9][37] 投资建议与关注标的 - **总体策略**：由于板块周期指标此前未成功触底，且交投回升依赖个别标的，短期震荡属正常；但休整时间较长使得标的性价比突出，建议保持警惕并积极观察布局[10][48] - **短期关注（近端新股）**：建议关注汉朔科技、弘景光电、同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材等，本期股票池调入中国铀业[10][48][51] - **中期关注（次新股）**：建议关注纳睿雷达、骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、珂玛科技、思看科技等个股的投资机会[10][48]

来源：环球网 【环球网科技综合报道】11月21日消息，路透社报道，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克净资产突破 7000亿美元，创下个人财富纪录。此前，美国特拉华州最高法院刚刚作出裁决，恢复其在2018年获得的 价值约560亿美元的特斯拉股票期权方案。该方案曾于2022年被下级法院以"令人难以置信"为由驳回， 并于2024年初被撤销。 最高法院在最新判决中指出，此前撤销该薪酬方案的决定并不妥当，对马斯克有失公允。随着这项价值 高达1390亿美元的股权激励获得恢复，据《福布斯》实时亿万富豪榜显示，马斯克的个人净资产已跃升 至7490亿美元（约合 5.28 万亿元人民币）。 就在本周早些时候，市场传出其太空探索公司SpaceX可能上市的传闻后，马斯克已成为全球首位净资 产突破6000亿美元的富豪。而此次最高法院的判决，直接推动其财富站上7000亿美元关口。 今年11月，特斯拉股东也曾单独批准一项面向马斯克的长期激励计划，其潜在价值可达1万亿美元，堪 称企业史上规模最大的薪酬方案。此举也被视为投资者对其推动特斯拉从电动汽车制造商向人工智能与 机器人巨头转型的愿景投下信任票。 目前，马斯克在《福布斯》榜单上的财富，已超 ...

埃隆·马斯克财富与薪酬方案 - 特拉华州最高法院恢复了埃隆·马斯克2018年价值560亿美元的特斯拉股票期权薪酬方案 该方案此前曾被下级法院驳回[1][3] - 薪酬方案的恢复直接推动马斯克个人财富于上周五晚间飙升至7490亿美元[1][3] - 最高法院认为2024年撤销该薪酬方案的裁决存在不当之处 且对马斯克有失公允[2][4] 特斯拉公司动态 - 2024年11月 特斯拉股东通过独立投票批准了一项面向马斯克的价值1万亿美元的新薪酬计划 该方案创下全球企业薪酬规模之最[2][4] - 投资者批准该计划意在认可马斯克将特斯拉从电动汽车制造商转型为人工智能及机器人领域巨头的愿景[2][4] 马斯克财富地位与其他资产 - 在薪酬方案恢复前 因有报道称其航天初创公司SpaceX或即将上市 马斯克身家已突破6000亿美元 成为全球首位达成此成就的富豪[2][4] - 目前马斯克7490亿美元的身家已远超全球第二富豪拉里·佩奇 领先优势接近5000亿美元[2][4]

央视网消息：12月19日，记者从首届朝阳智能机器人生态大会上获悉，北京奥林匹克中心区将打造 机器人创新公园。 根据建设方案，北京奥林匹克中心区将建设人形机器人赛训基地、研发创新赋能基地、产教融合示 范基地、应用场景开放集聚基地、国际交流合作基地等五大功能区域，全面打造机器人创新公园。 ...

涉及的公司与行业 * **公司**：均胜电子 (Joyson Electronics, 600699.SS / 0699.HK) [1] * **行业**：汽车零配件业，具体为汽车安全解决方案、汽车电子解决方案，并拓展至机器人零部件领域 [1][2][12] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：恢复覆盖均胜电子-A，给予**买入**评级，**12个月目标价34.20元** (此前为21.10元) [1][4][5] * **公司定位与增长逻辑**：公司是汽车被动安全和汽车电子领域的**全球龙头** (按收入) [1] * **核心增长动力**：受益于全球汽车行业**电动化**和**智能化**趋势，预计2025-28年全球汽车电子市场规模CAGR达**9.0%**，其中智能座舱、智能驾驶、新能源管理和智能网联是主要增长领域 [2][9] * **新增长曲线**：进军**机器人零部件**领域，已获得**美国一家头部人形机器人厂商的机甲定点项目**，预计将开辟快速增长的新市场 [1][3][13] * **财务预测**： * **收入**：预计2025-28年收入CAGR为**6.5%**，2026E/2027E收入分别为681.89亿元/725.20亿元 [3][7][18] * **盈利能力**：预计毛利率/净利率从2025E的**18.3%**/**2.4%**提升至2028E的**18.4%**/**3.2%** [3][10] * **净利润**：预计2025-28年净利润CAGR达**17.0%**，2026E/2027E净利润分别为19.31亿元/22.60亿元 [1][3][7] * **每股收益**：上调2026-27E每股盈利预测**6%-15%**，2026E/2027E每股收益分别为1.25元/1.46元 [1][5][7] * **估值依据**： * **当前估值**：股价26.95元对应**21.6x 2026E PE** [1][33] * **估值折让**：当前估值较**中国智能汽车供应商**平均估值存在约**20%**折让，较同样拓展机器人业务的**三花和拓普**平均估值存在约**35%**折让 [1][13] * **分部估值法**： * 汽车安全及其他零部件业务：基于**21.0x 2026E PE** (A股传统零部件供应商均值) [4][31] * 汽车电子业务：基于**27.5x 2026E PE** (国内智能汽车供应商均值) [4][31] * 机器人零部件业务：基于**9.5x 2026E P/S** (国内高阶智能驾驶供应商均值) [4][31] * **HOLT分析**：当前股价隐含的未来五年投资回收现金流(CFROI)提升有限，低于基于HOLT估值模型的预测，表明公司深化汽车电子及进军机器人领域的潜力未获充分反映 [13][20][21] * **市场预期对比**：瑞银对均胜2026-27E的收入及净利润预测**略高于Visible Alpha一致预期** [14][18] * **风险情景分析**： * **乐观情景 (目标价55.00元)**：假设汽车安全/电子收入同比增长**6.0%**/**12.0%**，机器人业务收入达**8亿元**，综合毛利率**19.0%** [11][35][36] * **基准情景 (目标价34.20元)**：假设汽车安全/电子收入同比增长**4.0%**/**8.7%**，机器人业务收入**4.8亿元**，综合毛利率**18.5%** [11][35][37] * **悲观情景 (目标价18.00元)**：假设汽车安全收入增长停滞，汽车电子收入仅增**2.0%**，机器人业务收入**2亿元**，综合毛利率**17.8%** [11][35][37] 其他重要内容 * **历史整合影响**：过去因收购普瑞(2012)、百利得(2016)、高田资产(2018)等进行了大规模重组和整合，导致盈利大幅波动，但预计进入2025年后相关经营扰动基本结束 [14] * **业务结构**：约**70%**的收入来自增速较低的汽车被动安全行业，但公司正通过高增长的汽车电子和机器人业务优化收入结构 [14] * **核心优势**：全面的产品组合、覆盖全球主流整车厂的客群、在**25个国家和地区**设立超**25个研发中心**和**60多个生产基地**的全球布局 [2][13] * **近期订单**：已获得**三家海外整车厂**的电动化和智能化解决方案订单，以及数个**国内龙头整车厂海外业务**的定点项目 [13] * **短期催化剂**：公布新订单获取、人形机器人相关新闻 [47] * **预测回报**：基于目标价34.20元，预测股价涨幅**26.9%**，加上股息收益率**1.3%**，预测股票总回报率**28.2%**，超额回报率**21.4%** [40] * **行业市场预测**： * 预计到2028年，四大主要汽车电子品类全球市场规模将从2025年的**9150亿元**增至**21030亿元** (CAGR: **32%**) [9] * 预计到2028年，全球汽车被动安全市场规模将从2025年的**1840亿元**增至**2040亿元** (CAGR: **3.4%**) [9]

微光股份(002801)12月20日在互动平台表示，公司和较多的机器人公司建立了合作关系，具体客户名单 不便披露。 ...

南都讯 记者余晓宇 12月18日，由广东省人力资源和社会保障厅与广东广播电视台联合打造的大型创业 交流分享融媒活动《2025众创英雄汇》年度"收官之站"，在香港科技大学（广州）圆满落幕。 1 "创业观察团"前沿锐见：AI与机器人赛道的创业密码 《2025众创英雄汇》收官之站的"创业观察团"，集结了资本、产业、技术三大领域的优势力量——金沙 江联合资本管理合伙人周奇、创客共赢基金创始合伙人李建军、魔量资本投资合伙人周哲。 作为本站的"湾创推荐官"，金沙江联合资本管理合伙人周奇以《蓄势待发——把握湾区AI脉搏》为主题 带来深度分享。他指出，依托国家实验室、高校集群，以及全球领先的制造业基底与高容错率应用场 景，大湾区已成为全球AI技术从1到100规模化落地的绝佳土壤。在他看来，AI与机器人赛道已经从"概 念炫技"进入"价值深耕"阶段，创业者要做的，是将人工智能的"大脑"与工业制造的"躯体"深度融合， 进而成为提升产业效率、赋能民生发展的硬支撑。 创客共赢基金创始合伙人李建军，聚焦科技创业本质："技术沉淀的厚度、场景适配的精度、需求洞察 的深度，共同构成了创业壁垒。大湾区的创业生态，让'经验+场景+供应链'形成黄金 ...

核心观点 - 报告认为2025年12月17日A股市场情绪修复，主要宽基指数全线上涨，其中创业板指领涨，涨幅达3.39% [2][4] - 市场上涨由金融板块午后拉升、海外流动性宽松预期、算力硬件主线活跃及保险行业“开门红”等多因素驱动 [7] - 展望后市，报告提出“慢牛在望，中国资产有望继续重估”，并建议从优质供给创造需求、稀缺供给估值溢价、过剩产能出清及非银金融等四个方向进行配置 [7] 市场表现总结 - **指数表现**：上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨3.39%，上证50上涨1.25%，沪深300上涨1.83%，科创50上涨2.47%，中证1000上涨1.49% [2][7] - **市场广度**：全市场有3623家公司上涨，当日有58只个股涨停 [2][9] - **成交情况**：市场成交额达到1.83万亿元 [2][7] 行业与风格表现 - **领涨行业**：长江一级行业中，电信业务（+5.0%）、金属材料及矿业（+2.7%）、电子（+2.7%）与保险（+2.2%）等行业领涨 [2][7] - **领涨概念**：概念板块中，CPO（+6.59%）、锂矿（+6.39%）、锂电电解液（+5.36%）和光通信（+5.03%）等领涨 [7] - **下跌板块**：国防军工、农产品和煤炭行业下跌；海南自贸港、卫星互联网和两岸融合等概念领跌 [7] - **市场风格**：核心风格表现为成长 > 高估值 > 盈利质量 > 低估值 > 红利 [7] 市场驱动因素分析 - **金融板块拉动**：午后金融板块快速拉升，推动市场放量走高 [7] - **资源品走强**：受海外流动性宽松预期延续、日本加息预期降低及市场情绪修复带动，有色资源品集体走强，能源金属、工业金属及小金属普遍上涨 [7] - **算力硬件主线**：算力硬件方向成为今日主线，光模块、高速铜连接等算力基础设施板块明显活跃，反映了前期调整后市场情绪阶段性回暖，同时国产GPU第二股科创板上市对板块情绪有提振作用 [7] - **保险板块催化**：受保险行业“开门红”布局催化，保险龙头保费收入上涨，非银金融午后拉升 [7] - **下跌原因**：卫星互联网、商业航天、军工信息化等国防军工链条整体承压；海南自贸港、两岸融合等区域概念股回调 [7] 后市展望与配置方向 - **宏观背景**：在“十五五”规划政策指导下，经济新旧动能转换，传统地产拉动的需求端波动下降，新质生产力等供给端拉动经济的影响正在抬升 [7] - **配置方向一：优质供给创造新增需求**：AI、机器人等产业正经历“0>1”的技术商业化关键窗口期，通过技术进步创造新增需求 [7] - **配置方向二：稀缺供给应享估值溢价**：金属等资源品从传统经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动，长期结构性供需错配下的稀缺性应享估值溢价 [7] - **配置方向三：过剩产能出清带来估值修复**：光伏、化工等行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复 [7] - **配置方向四：关注非银金融**：在“慢牛”行情中，关注保险和券商方向，低利率环境下居民加配权益类资产的趋势有望强化，带来更多资金入市，利好保险资产端修复及券商基本面改善 [7]