| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 螺纹产量回升，表观需求继续下降，体现了近期较好的高炉利润与需求淡 | | | | 季特征。库存小幅下降，供需总体上矛盾不大，部分地区缺规格现象仍然 | | | | 存在。铁水产量仍然处于高位，出口需求仍然较好。外围地缘政治风险有 | | | | 一定的向上拉动作用，但幅度有限。在现实基本面未出现明显改善的背景 | | | | 下，钢价或继续区间运行。【2970，3010】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷产量小幅下降，表观需求环比回升，库存重新下降。供需总体相对平 | | | | 衡，矛盾不大。地缘政治风险抬高商品整体水平，但对国内钢价实际影响 | | | | 较有限，预计短期维持区间运行。【3090，3130】 | | 铁矿石 | 区间参与 | | | | | 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 供给端发到货双降，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善。 | | | | 近期煤矿环保减产，煤价走强，支撑原材料价格。短期区间参与，中期逢 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同有色金属品种投资观点不一，黄金适合战略配置，白银操作需控仓，铜、锌、铝、镍、碳酸锂等短期承压，部分品种长期仍有看涨信心 [1][7] - 短期地缘变数大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [3] 各品种总结 黄金 - 行情回顾：欧洲三国降息，地缘未扩大，黄金微跌 [2] - 基本逻辑：特朗普喊话美联储降息，欧洲多国接连降息，地缘局势有变数，短期变数大但长期黄金长牛逻辑不变 [3] - 策略推荐：盘面回归调整，沪金短期关注800压力，长期看多，择机做长线 [3] - 价格区间：【773 - 801】 [1] 白银 - 行情回顾：缺乏新驱动，资金大幅退潮 [2] - 基本逻辑：近期走高源于资金情绪，基本面变化不大，金银比价回归正常区间 [1] - 策略推荐：关注缺口支撑，操作做好仓位控制 [1] - 价格区间：【8700 - 9000】 [1] 铜 - 行情回顾：沪铜测试下方整数关口支撑 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，加工费下降，5月产量增加，预计6月下降，库存方面有海外软挤仓风险，消费淡季下游畏高观望，绿色需求对冲传统需求不足 [6] - 策略推荐：短期多单止盈离场，产业客户逢高布局卖出套保，中长期看涨，短期沪铜关注【77800，78800】，伦铜关注【9580，9680】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：反弹承压，震荡偏弱 [9] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月加工费上调，预计6月产量增加，下游需求转淡，企业开工回落 [9] - 策略推荐：短期承压回落测试前低支撑，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注【21700，22000】，伦锌关注【2600，2700】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价承压，氧化铝相对偏弱 [11] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易有不确定性，国内铝厂铸锭量减少使库存去库，需求端进入淡季；氧化铝海外铝土矿进口高位，6月运行产能回升，库存小幅累库，基本面宽松 [12] - 策略推荐：沪铝逢高抛空，关注库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [12] 镍 - 行情回顾：镍价反弹乏力，不锈钢承压 [13] - 产业逻辑：海外宏观有变数，菲律宾镍矿发运回升、印尼价格下调，国内纯镍库存垒库，供应压力大；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，供需过剩 [14] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【117000 - 122000】 [14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅增仓，低位震荡 [15] - 产业逻辑：基本面变化不大，供应过剩压力不减，终端需求淡季，产量修复且新产能爬坡，库存超去年高点，累库预期增强 [16] - 策略推荐：逢高沽空【59000 - 60500】 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，基本面偏空，追多需谨慎，美豆面积报告公布前预计维持 20 日均线以上运行[1] - 菜粕短线反弹，可关注逢低看多机会，远月合约关注中加后续贸易情况[1] - 棕榈油短线反弹，关注国际棕榈油价格指引和原油后市风险波动，追多需谨慎[1] - 棉花区间震荡，短期区间运作为主[1] - 红枣宽幅震荡，后市运行节奏或先强后弱，警惕盘面冲高回落风险[1] - 生猪偏弱运行，建议 09、11 合约逢反弹沽空或跨月反套次年合约[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，6 月降雨正常[3] - 国内市场，港口及油厂大豆持续累库，豆粕供应进入累库，饲料企业库存逐步回归正常区间，现货成交近一周表现一般[3] - 截至 2025 年 06 月 13 日，全国港口大豆库存 742.7 万吨，环比上周减少 3.50 万吨；125 家油厂大豆库存 599.6 万吨，较上周减少 10.69 万吨，减幅 1.75%；豆粕库存 41 万吨，较上周增加 2.75 万吨，增幅 7.19%[3] 菜粕 - 国内菜粕库存远高于过去两年同期，5 月新季菜籽收获上市，短期供应尚可[7] - 6 月至 8 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻[1] - 旧作加籽出口强劲，价格强势，主力合约短期调整空间有限[1] 棕榈油 - 截至 2025 年 6 月 13 日，全国重点地区棕榈油商业库存 40.96 万吨，环比上周增加 3.70 万吨，增幅 9.93%[9] - 美国环保局提议 2026 年生物质基柴油强制掺混要求显著增加，但政策到 7 月 8 日举行听证会，仍有不确定性[9] - 印尼 2025 年 5 月棕榈油出口量环比增加，6 月 18 日数据显示中国 2025 年 5 月棕榈油进口量同比减少[9] 棉花 - 国际方面，截至 6 月 16 日，全美棉花播种进度 85%，种植进度持续偏慢，近期雨水多，无干旱率处近五年最高水平，巴西棉花产量预估上调[12] - 国内，全疆棉苗基本现蕾开花，南疆部分棉区有高温风险，国产棉去库速度偏快，5 月进口棉资源创近 10 年新低[13] - 需求方面，纺企周度订单量环比走弱，轻纺城棉布成交重心下探，5 月国内服装社零同比增长，服纺出口金额环比提升[13] 红枣 - 产区方面，南疆灰枣枣树逐渐进入盛花期，生长情况良好，近期气温升高有落花风险，但负面影响尚有限[16] - 据 Mysteel 数据，本周 36 家样本点物理库存 10693 吨，环比减少 15 吨，高于同期 4489 吨[16] - 需求方面，当下为淡季，销区市场货源供应持续，下游采购积极性一般，后市干果需求难显著走强[16] 生猪 - 短期来看，6 月钢联样本企业计划出栏环比下降，但 6 月出栏计划量或仍有增量空间，部分地区二育去库，大猪出栏占比提高[18] - 中期，5 月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长，推演至 10 - 11 月份供应压力继续增长[18] - 长期来看，2025 年 4 月能繁存栏环比减调仅 1 万头，产能水平依旧高位运行[18]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 螺纹产量及表观需求继续下降，库存去化良好。铁水产量仍然处于高位， | | | | 钢坯需求良好，铁水转向明显。宏观情绪改善带来的提振有限，同时原料 | | | | 端双焦仍存在一定出货压力。现实基本面尚未出现明显改善，中期重回区 | | | | 间运行，短期表现或偏弱。【2960，3000】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷需求继续回落，近期已低于去年同期，库存延续小幅增加的状态，供 | | | | 需层面偏弱。出口后期存在回落可能，同时黑色链整体过剩的局面持续压 | | | | 制行情表现。中期区间运行，短期表现偏弱。【3070，3110】 | | 铁矿石 | 逢高布空 | 基本面看，需求端铁水产量再降，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | | | 供给端发到货双降，港口钢厂库存双增。整体供需结构好转。近期煤矿环 | | | | 保减产，煤价走强，支撑原材料价格。观点：短期区间操作，中期逢高布 | | | | 空。【685,715】 | | | 区间运行 | 今日焦化利润持续 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 高位震荡 | 伊以冲突不确定性较高，油价高位震荡。当前核心驱动由供需转为地缘政 | | | | 治，伊以冲突走向主导油价，短期市场较为担忧战火扩大，极端情况下， | | | | 伊朗可能封锁霍尔木兹海峡。策略：双买期权策略。SC【555-585】 | | | | 近期市场不确定性上升，波动加剧，油价震荡偏强，液化气短线偏强。成 | | LPG | | 本端油价受地缘冲击，短线走强；下游化工需求有所回升，PDH、MTBE | | | 偏强 | 开工率上升；库存端利好，厂库和港口库存均下降。策略：波动加剧，双 | | | | 买期权。PG【4500-4650】 | | | | 上中游去库，基差走弱，华北基差为-48（环比-41）。2024 年 PE 自伊朗 | | | | 进口 LL、HD、LD 占比分别为 2%、9%、13%，后续相关进口存缩量预期。 | | L | 空头反弹 | 本周检修力度超预期，预计产量下降。近期市场情绪好转，下游阶段性逢 | | | | 低补库， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期盘面高位调整，长期全球秩序尚在重塑，具备战略配置价值；白银冲高后震荡，关注高点突破情况并注意仓位控制；铜短期多单持有部分逢高止盈，中长期看好；锌短期观望，长期逢高空；碳酸锂反弹沽空；铅、锡、铝反弹承压；镍偏弱；工业硅逢高布空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：鲍威尔坚持立场，降息预期不变，地缘未扩大，黄金微跌；白银强势反弹 [1][4] - 基本逻辑：美联储按兵不动，美国数据走弱，地缘变数大，短期地缘变数影响大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [5] - 策略推荐：黄金盘面回归调整阶段，沪金短期关注800压力，长期看多，择机做长线；白银关注近高压力，控制好仓位 [6] 铜 - 行情回顾：沪铜窄幅震荡 [7] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，5月国内电解铜产量环比增加，预计6月环比下降；库存方面，COMEX铜抽干全球库存，LME铜仓单大量注销，消费淡季下游畏高观望，但绿色铜需求亮眼对冲传统需求不足 [7] - 策略推荐：短期多单谨慎持有，部分逢高止盈，警惕回调风险；中长期看涨，短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9650，9750】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：锌反弹承压，围绕上方整数关口震荡 [9] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月国产锌矿加工费上调，5月国内精炼锌产量环比下降，预计6月环比增加；下游需求转淡，中下游企业开工回落 [9] - 策略推荐：短期观望，长期逢高空，沪锌关注区间【21800，22200】，伦锌关注区间【2650，2750】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价近月偏强，氧化铝小幅企稳 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，6月国内铝厂铸锭量减少带动库存去库，需求端下游龙头企业开工率下降；氧化铝方面，海外几内亚铝土矿扰动趋缓，6月国内运行产能回升，库存小幅累库，供应过剩延续 [12] - 策略推荐：沪铝逢高抛空，关注铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [12] 镍 - 行情回顾：镍价承压运行，不锈钢偏弱 [13] - 产业逻辑：镍方面，海外菲律宾镍矿发运量回升，成本支撑减弱，国内纯镍产量环比下降但库存充足，供应过剩；不锈钢方面，终端渐入淡季，库存压力显现，产业供需过剩压力延续 [14] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【117000 - 122000】 [14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅减仓上行，全天冲高回落 [15] - 产业逻辑：基本面变化不大，供应过剩压力不减，终端需求淡季，产量修复至高位且新产能爬坡，库存超去年高点，累库预期增强，价格弱势下行，矿端报价调涨跟随价格反弹，09合约反弹沽空 [16] - 策略推荐：逢高沽空【59000 - 61000】 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，基本面偏空，追多需谨慎，美豆面积报告公布前预计维持 20 日均线上运行 [1][3] - 菜粕短线反弹，旧作加籽价格强势，主力合约调整空间有限，可关注逢低看多机会，远月关注中加贸易情况 [1][7] - 棕榈油短线反弹，国内库存低暂无供应压力，关注国际价格指引，累库周期追多需谨慎 [1][10] - 棉花短线偏强，美棉短期区间震荡，国内用棉偏紧预期下底部有支撑，近强远弱，09 合约可逢低短多 [1][14] - 红枣反弹承压，新季生长良好但库存高，需求走弱，预计短期区间运作 [1][16] - 生猪反弹承压，远月供应压力未好转，近月去库，需求低位震荡，09、11 合约可逢反弹沽空或跨月反套 [1][19] 各品种相关总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆丰产定局，美豆种植天气基本顺利，6 月降雨正常 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，豆粕供应进入累库，饲料企业库存逐步正常，现货成交一般 [1][3] - 截至 2025 年 06 月 13 日，全国港口大豆库存 742.7 万吨，环比减 3.50 万吨；125 家油厂大豆库存 599.6 万吨，环比减 10.69 万吨，豆粕库存 41 万吨，环比增 2.75 万吨 [3] - 期货主力日收盘 3062 元/吨，较前一日跌 12 元/吨；全国现货均价 3020 元/吨，较前一日涨 23.71 元/吨 [2] 菜粕 - 国内菜粕库存高于过去两年同期，短期供应尚可，6 - 8 月菜籽进口同比大降，长期进口量预期偏低 [7] - 新菜籽价格偏强，旧作加籽出口强劲，价格强势，主力合约短期调整空间有限 [7] - 期货主力日收盘 2688 元/吨，较前一日涨 6 元/吨；全国现货均价 2679.47 元/吨，较前一日跌 9.48 元/吨 [4] 棕榈油 - 截至 2025 年 6 月 13 日，全国重点地区商业库存 40.96 万吨，环比增 3.70 万吨 [9] - 美国生柴政策有不确定性，印尼 5 月出口大增，中国 5 月进口量同比减 8.4% [9] - 本月前 15 日马棕榈油产量降、出口增，受原油及美生柴刺激价格走高 [10] - 期货主力日收盘 8518 元/吨，较前一日涨 72 元/吨；全国现货均价 8845 元/吨，较前一日涨 17 元/吨 [8] 棉花 - 国际上，美国棉花种植进度偏慢，多地雨水多，无干旱率处近五年最高，巴西产量预估上调 [12] - 国内全疆棉苗生长有高温风险，国产棉去库快，纺企订单环比走弱，外贸出口同比增速放缓 [13] - 郑棉主力合约 CF2509 收 13540 元/吨，国内现货 14842 元/吨 [11][12] 红枣 - 产区南疆灰枣生长良好，进入盛花期，近期高温或致落花但影响有限 [16] - 36 家样本点库存 10693 吨，环比减 15 吨，高于同期 4489 吨 [16] - 销区市场供应足，客商刚需补库，采购积极性一般 [16] - 主力合约 CJ2509 收 9010 元/吨 [15][16] 生猪 - 短期集团企业出栏或增量，二育去库，大猪出栏占比提高 [18] - 中期 10 - 11 月供应压力大，长期产能仍处高位 [18] - 需求端屠宰需求降，二育补栏增加，收储影响有限 [18] - 主力合约 Lh2509 收 13835 元/吨，全国现货均价 14350 元/吨 [17][18]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 区间运行 | 螺纹产量及表观需求继续下降，库存去化良好。铁水产量仍然处于高位， | | 螺纹钢 | | 钢坯需求良好，铁水转向明显。宏观情绪改善带来的提振有限，同时原料 | | | | 端双焦仍存在一定出货压力。现实基本面尚未出现明显改善，中期重回区 | | | | 间运行，短期表现或偏弱。【2960，3000】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷需求继续回落，近期已低于去年同期，库存延续小幅增加的状态，供 | | | | 需层面偏弱。出口后期存在回落可能，同时黑色链整体过剩的局面持续压 | | | | 制行情表现。中期区间运行，短期表现偏弱。【3070，3110】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量再降，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | | | 供给端发到货双降，港口钢厂库存双增。整体供需结构好转。近期煤矿环 | | 铁矿石 | 逢高布空 | 保减产，煤价走强，支撑原材料价格。观点：短空减持，中期逢高布空 | | | | 【685,715】 | | | | 今日焦化利润持续收缩，独立焦企及 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油高位震荡，核心驱动由供需转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价 [1][5][6] - LPG偏强，成本端油价受地缘冲击短线走强，下游化工需求回升，库存利好 [1][9][10] - L空头反弹，检修力度超预期预计产量下降，下游阶段性逢低补库 [1][13] - PP空头反弹，成本端支撑好转，但6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，供增需减 [1][15] - PVC空头反弹，液碱和电石跌价，库存去化，短期低位反弹但基本面供需双弱 [1][17] - PX谨慎追涨，装置负荷提升，供需双增，库存去库但整体偏高，地缘冲突不确定性大 [1][18][19] - PTA反弹布空，检修装置重启叠加新产能投放，供应压力增加，下游开工负荷下滑 [1][21][22] - 乙二醇反弹布空，装置检修偏高且到港量低，供应压力缓解，需求端预期走弱 [1][24][25] - 玻璃窄幅震荡，1 - 5月地产竣工降幅扩大，下游订单下降，供需双弱，价格低位震荡 [1][3][29] - 纯碱跌势放缓，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力大，需求支撑不足，中长期弱势寻底 [1][3][31] - 烧碱低位整理，检修装置复产，供应预期提升，需求走弱，液碱库存转增 [1][34][35] - 甲醇偏强，煤制甲醇利润好，装置开工负荷高，需求有所改善但利润差，库存累库 [1][37] - 尿素反弹布空，检修装置复产，日产高位，工农业需求偏弱，库存累库，短期拉涨不可持续 [1][39][40] - 沥青偏强，成本端油价走强，需求“北强南弱”，库存回升，短线偏强 [1][41][43] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价走强，WTI上升4.30%，Brent上升4.40%，SC下降1.63% [5] - 基本逻辑：核心驱动转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价，极端情况伊朗可能封锁海峡；供给方面伊朗油库遇袭后仍运营；需求方面OPEC、IEA、EIA对原油需求增速有不同预期；库存方面美国商业原油库存下降 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计55 - 65美元；短周期高位震荡，SC关注【545 - 575】 [7] LPG - 行情回顾：6月16日，PG主力合约收于4360元/吨，环比上升1.99%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [9] - 基本逻辑：核心驱动为地缘扰动下的成本端油价，短线走势偏强；仓单量环比下降；成本利润方面PDH装置利润上升，烷基化装置利润下降；供应端商品量总量下降，民用气上升；需求端PDH、MTBE开工率上升；库存端炼厂和港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；短周期受地缘影响偏强，双买期权策略，PG关注【4450 - 4550】 [11] L - 行情回顾：L09收盘价等有不同变化，社会库存去化，基差等有变动 [13] - 基本逻辑：短期中东局势不明朗原油价格或上涨，成本端支撑强，国内检修集中供应量或减少，但终端采购积极性减弱；社会库存去化，2024年PE自中东进口有占比且后续进口存缩量预期 [13] - 策略推荐：检修叠加成本支撑，短期盘面偏强运行，空单减持，上游企业可择机卖保，L关注【7250 - 7500】 [13] PP - 行情回顾：PP09收盘价等有变化，现货市场价格有涨跌 [15] - 基本逻辑：成本端支撑为市场提供利好，但终端未实质改善，供需端博弈下预计拉丝震荡整理；成本端支撑好转，煤制占比23%，本周短修装置增多预计产量下滑，6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，供增需减 [15] - 策略推荐：短多长空，空头减持，基差同比高位下游企业可择机买保，PP关注【7100 - 7300】 [15] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：国内PVC产业变动不大，宏观政策和能源价格影响盘面，检修规模增加有限，供应维持高位，需求欠佳，成本支撑不足；液碱和电石跌价，库存去化，本周装置检修增加，内需淡季，出口受政策冲击，远期有装置计划投产 [17] - 策略推荐：持续上行驱动不足，择机反弹空，V关注【4800 - 4950】 [17] PX - 行情回顾：6月13日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6780元/吨，基差收敛 [18] - 基本逻辑：国内外装置负荷回升，供应压力增加；PTA检修装置重启且6月有投产计划，需求端预期改善；4月PX库存去库但仍处高位；PXN价差压缩，基差走弱，近期跟随成本波动 [19] - 策略推荐：关注【6780 - 6990】，谨慎追涨 [18][20] PTA - 行情回顾：6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09收盘4782元/吨，基差等有变化 [21] - 基本逻辑：检修装置重启且6月有投产计划，供应压力预期增加；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑；库存持续去化；加工费维持高位，基差、月差走强；关注聚酯原料成本对下游的影响及基本面走弱预期 [22] - 策略推荐：盘面存回调可能，逢高布空，TA关注【4790 - 4920】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09收盘4334元/吨，基差等有变化 [24] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑；库存持续去库，社会库存下行，港口库存同期偏低 [25] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG关注【4380 - 4460】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面窄幅震荡，基差走阔，仓单不变 [28] - 基本逻辑：1 - 5月地产竣工降幅扩大，6月中旬下游深加工订单环比下降5%，中期需求萎缩未缓解；短期梅雨和高温下，上中游企业降价去库，供应端开工和日熔量低位波动，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低但基本面预期偏弱 [29] - 策略推荐：供需双弱主动去库，现货报价下调，能源价格上涨抑制下跌力度，1000整数关口下方窄幅震荡，FG关注【970 - 1000】 [3] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面低位运行，主力基差窄幅波动，仓单减少，预报不变 [31] - 基本逻辑：大宗商品指数止跌修复，纯碱基本面偏弱反弹不足；装置点火重启多，供应增多，新产能出品，浮法和光伏玻璃日熔量减少，需求支撑不足；碱厂库存去化慢，总量处于历史同期偏高位置，长期成本重心下移带动价格中枢下移 [31] - 策略推荐：供增需减，碱厂累库，中长期弱势寻底，短期煤炭价格低位回暖抑制下跌速度，关注10日均线压力，SA关注【1150 - 1180】 [3][32] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位运行，基差走弱，仓单不变 [34] - 基本逻辑：液氯价格上行，氯碱综合利润为正，部分企业可能推迟检修；供应端开工率环比下降，6月检修规模不及上月，新增投产压力仍存，中旬后期供应逐步恢复；需求端氧化铝新增产能未完全释放，企业库存补充完毕，需求走弱；液碱库存增加 [35] - 策略推荐：供给高压运行，液碱库存转增，现货报价下调，但液氯价格补贴增加抑制盘面下跌速度，关注10日均线压力，SA关注【2250 - 2300】 [3] 甲醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，主力09合约收盘2389元/吨，基差等有变化 [36] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷高，海外装置提负，供应端压力预期增加；需求近期改善，MTO装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处于季节性淡季；社会库存持续累库；成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：2509择机逢高布局空单，关注2601低多机会，以及期权双卖策略，MA关注【2460 - 2530】 [37][38] 尿素 - 行情回顾：6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，主力合约收盘1661元/吨，基差等有变化 [39] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应压力大；需求方面工农业需求整体偏弱，农业旺季需求延期，复合肥及三聚氰胺开工季节性下滑，但化肥出口增速较快；库存累库；成本端整体偏弱但煤炭有底部支撑；地缘冲突拉涨国际尿素价格，但国内基本面宽松短期拉涨不可持续 [40] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR关注【1760 - 1800】 [39][40] 沥青 - 行情回顾：6月17日，BU主力合约收于3644元/吨，环比下降0.63%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [42] - 基本逻辑：核心驱动为成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨季节需求回落，库存回升；企业综合利润上升；供应端周度总产量上升；需求端下游开工率有下降；库存端样本企业社会库存和山东社会库存上升 [43] - 策略推荐：中东地缘不确定性强，油价波动放大，短线偏强，暂时观望，BU关注【3650 - 3700】 [43]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 按照 短线反弹 | CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利。南美方 补库空间，只是积极性预计有所下降。6 月美农报告中性。由于美豆种植基本顺利 | | | | 面，基本丰产定局。国内方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升， | | | | 豆粕供应将逐步缓解，逐步进入累库周期。饲料企业库存补库有所恢复，但仍有可 | | | | 叠加国内豆粕累库，整体基本面依然偏空。虽然美豆优良率同比偏低，但目前产量 | | | | 实际影响较小，更多为炒作内容。前日豆粕维持反弹，由于逼近前高区域阻力，继 | | | | 续追多操作需谨慎，观望为宜。在美豆面积报告公布前，预计将维持 20 日均线以 | | | | 上运行为主。主力【3030，3110】 | | | 短线反弹 | 目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月菜粕价格。6 月 | | | 至 | 8 月菜籽进口同比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供 | | 菜粕 | | 应展望压力 ...