登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：中国政府网） 新华社北京12月21日电 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出："稳 步发展期货、衍生品和资产证券化。"这是建立健全结构合理的金融市场体系、加快建设金融强国的必 要举措，有利于丰富金融产品、提升我国金融市场完备性，增强金融服务实体经济和风险管理能力，促 进优化资源配置。 包括期货在内的衍生品作为现代金融市场中重要的金融工具，具有发现价格、管理分担风险等功能。以 我国银行间市场为例，2024年衍生品交易规模超230万亿元。其中，利率衍生品主要用于利率方面的套 期保值、风险对冲等场景，如2024年利率持续下行期间，机构运用利率互换等工具，防范了利率波动可 能引起的净值下调、资产抛售等风险；汇率衍生品帮助进出口企业等微观主体规避汇率风险，有效支持 实体经济发展；信用衍生品多用于信用风险缓释和对冲，如2018年中国人民银行推出民营企业债券融资 支持工具，缓解民营企业融资困难，截至2025年6月已累计支持债券发行超过2700亿元。但是，衍生品 种类各异、相对复杂、公众了解少，我国衍生品市场发展明显滞后，使得金融市场完备性 ...

报告标题及核心观点 - 报告标题为“LPG：短期坚挺，趋势承压；丙烯：短期窄幅调整” [1][2] 基本面跟踪 期货价格 - PG2601昨日收盘价4229，日涨幅0.50%，夜盘收盘价4236，夜盘涨幅0.17%；PG2602昨日收盘价4109，日涨幅0.61%，夜盘收盘价4120，夜盘涨幅0.27%；PL2601昨日收盘价5977，日涨幅0.67%，夜盘收盘价5942，夜盘涨幅 -0.59%；PL2602昨日收盘价5789，日涨幅0.45%，夜盘收盘价5758，夜盘涨幅 -0.54%；PL2603昨日收盘价5770，日涨幅0.45%，夜盘收盘价5728，夜盘涨幅 -0.73% [2] 持仓&成交 - PG2601昨日成交17453，较前日变动 -15323，昨日持仓13363，较前日变动 -5993；PG2602昨日成交44507，较前日变动 -968，昨日持仓82566，较前日变动3372；PL2601昨日成交243，较前日变动120，昨日持仓1384，较前日变动 -162；PL2602昨日成交11065，较前日变动 -6057，昨日持仓8038，较前日变动 -1166；PL2603昨日成交31970，较前日变动 -3179，昨日持仓17498，较前日变动 -371 [2] 价差 - 广州国产气对PG01合约价差昨日为321，前日为312；广州进口气对PG01合约价差昨日为371，前日为392；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -22，前日为78；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -52，前日为38；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -102，前日为 -12 [2] 产业链重要数据 - PDH开工率本周75.0%，上周72.9%；MTBE开工率为68.9%，上周为69.8%；烷基化开工率为35.8%，与上周持平 [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 CP纸货价格 - 2025年12月17日，1月份CP纸货，丙烷499美元/吨，较上一交易日下跌6美元/吨；丁烷492美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨。2月份CP纸货，丙烷495美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨（新加坡收盘时间） [7] 国内PDH装置检修计划 - 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分企业检修开始时间为2023 - 2025年不等，结束时间大多待定 [8] 国内液化气工厂装置检修计划 - 涉及日照（中海外）、神驰化工等企业，检修开始时间为2025年1月 - 11月不等，部分结束时间待定，检修时长从30 - 72天不等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整，铜内外库存减少价格获支撑，锌横盘震荡，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铂ETF持续流入震荡上行，钯顺利突破前高上行动能充足，镍过剩结构性转向需关注印尼政策风险，不锈钢供需双弱运行钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价980.50，日涨幅0.08%，夜盘收盘价980.20，夜盘涨幅0.02%；Comex黄金2602昨日收盘价4363.90，日涨幅 -0.17% [4] - 黄金T+D对AU2602价差为 -5.82，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本为4.77，较前日减少0.87 [4] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%创2021年以来最低，经济学家怀疑数据失真 [5] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 沪银2602昨日收盘价15521，日涨幅0.06%，夜盘收盘价15228.00，夜盘涨幅 -1.42%；Comex白银2602昨日收盘价65.450，日涨幅 -1.49% [4] - 白银T+D对AG2602价差为57，较前日增加40；沪银2602合约对2606合约价差为 -13933，较前日减少414 [4] - 白银趋势强度为0 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92600，日涨幅 -0.24%，夜盘收盘价92870，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11727，日涨幅 -0.13% [10] - 沪铜期货库存44650，较前日减少227；伦铜期货库存164275，较前日减少2650 [10] - 美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%；欧央行连续第四次按兵不动 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价23035，日涨幅0.26%；伦锌3M电子盘收盘价3071.5，日涨幅1.20% [13] - 沪锌期货库存45949，较前日减少1920；LME锌库存99400，较前日增加1700 [13] - 特朗普要求下一任美联储主席为“超级鸽派”，美国通胀超预期放缓 [14] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16785，日涨幅0.27%；伦铅3M电子盘收盘价1961，日涨幅0.98% [16] - 沪铅期货库存15029，较前日减少174；LME铅库存262125，较前日减少3450 [16] - 美国通胀超预期放缓，欧央行连续第四次按兵不动 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价334380，日涨幅1.76%，夜盘收盘价338950，夜盘涨幅1.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价42920，日涨幅1.53% [19] - 沪锡期货库存7602，较前日增加105；伦锡期货库存4425，较前日增加235 [19] - 美国通胀超预期放缓等多项宏观新闻 [20] - 锡趋势强度为1 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21955，较T - 1增加40；沪氧化铝主力合约收盘价2553，较T - 1减少5；铝合金主力合约收盘价21110，较T - 1增加65 [24] - 国内铝锭社会库存56.10万吨，较T - 1减少1.60万吨；国内氧化铝平均价2765，较T - 1减少6 [24] - 欧央行连续第四次按兵不动，英国央行“鹰派”降息25个基点 [25] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [25] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价542.60，涨幅2.85%；钯金期货2606昨日收盘价476.60，涨幅4.71% [27] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）为3221365，较前日增加32392；钯金ETF持仓（盎司）（前日）为1126576，较前日增加2322 [27] - 美国11月未季调CPI年率低于预期，欧央行按兵不动，英国央行降息等 [30] - 铂、钯趋势强度均为1 [29] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价113940，较T - 1增加140；不锈钢主力收盘价12420，较T - 1增加40 [31] - 印尼林业工作组接管部分镍矿区，中国暂停对俄镍非官方补贴等行业新闻 [31][32] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [35]

文章核心观点 - 期货工具已从“可选工具”转变为涉农企业稳定经营与发展的“必需支撑”，推动企业经营模式从被动防守转向主动风险管理 [1][4] - 以陕农供应链集团和陕农油脂集团为代表的西北龙头企业，通过套期保值、基差点价、期货交割等多元化期现结合模式，有效抵御价格波动，实现了经营规模与利润的稳步增长 [1][2][3] - 龙头企业依托期货工具及产融培育基地平台，带动产业链上下游协同发展，将期货市场的服务功能从“边缘辅助”提升为“核心赋能”，为西北地区农业产业升级和区域经济高质量发展注入金融动能 [6][7][9] 公司实践与成效 - **陕农供应链集团** - 公司为注册资本4亿元、仓容超110万吨的省级粮食应急保障企业，主营玉米、豆粕等市场化程度高的品种 [1] - 在未参与期货市场前，公司面临被动抢粮或库存贬值困境，经营规模难以扩大 [2] - 2024年，在粮价下跌背景下，通过成熟的期现结合模式实现营业收入68.53亿元、利润总额2807万元，经营总量达619.73万吨，核心指标连续三年优于行业平均水平 [2] - 2022年至2024年，依托玉米期现结合模式，连续三年实现150元/吨至200元/吨的稳定净利润，其中2024年在现货价格大幅下跌行情中，通过期现结合操作实现合计净利润超200元/吨 [5] - 公司构建了由期现经营中心与子企业各自主导的差异化期现运作体系，并形成“制定购销计划-起草套保方案-分级审批-执行操作-台账记录-总结优化”的标准化流程 [5] - 公司建立了董事会统筹、经理层审批、期现经营中心执行的三级决策体系，并严格执行套期保值会计规范 [6] - **陕农油脂集团** - 公司稳居全国省级国有油脂企业前五强，主要经营品种中豆油占比超过50% [2] - 目前公司90%以上的现货贸易均通过期货工具进行风险对冲，对于未上市期货的棉籽油，也通过相关性较高的豆油期货合约实施套期保值 [3] - 得益于期货工具的运用，公司在原料价格高企时仍能维持稳定生产销售，2024年末总资产规模达23.47亿元，净资产达6.73亿元，持续领跑西北油脂行业 [3] - 2025年5月，公司首次从俄罗斯采购的非转基因大豆原油成功落地销售，丰富了原料供应渠道 [5] - 公司每年通过大连商品交易所参与豆油期货买入交割补充现货库存，例如2025年1月针对5000吨2503合约豆油期货的交割操作，有效降低了采购成本 [6] - 公司构建了“领导班子会议—职能部门—业务部门”的三级风控体系，进行全流程管控 [6] 经营模式转型 - 期货工具的运用推动企业完成三大转变：经营模式从“听天由命”转向“主动风控管理”，企业效益从“波动性跳跃”转向“稳定性增长”，战略决策从“短期应对市场”转向“长期规划发展” [4] - 对于大宗农产品贸易企业，套期保值从可选的“辅助工具”转变为实现转型升级的必由之路，是保障企业生存发展的核心基础和提升核心竞争力的关键支撑 [4] - 企业借助套期保值工具，成功对冲价格波动冲击，实现了采购成本的精准锁定与市场风险的有效分散，摆脱了“价格高位压缩规模、价格低位错失机遇”的被动局面 [3] 产业链与区域经济带动 - **产融培育与经验推广** - 陕农供应链集团自2018年获批大商所产融培育基地以来，已在陕西、贵州、四川等省份举办10余次产融活动，吸引400余家企业、1500余人次参会，帮助中小微企业认识并运用期货工具 [7] - 陕农油脂集团以产融基地为纽带，搭建区域市场交流平台，推广期货价格加升贴水的定价模式，为上下游企业提供公平透明的定价基准，推动产业链从“价格博弈”转向“风险共担、利益共享”的生态共同体 [7] - **期货市场对区域经济的多维赋能** - 期货市场对西北经济的服务功能，正从以往的“边缘辅助”角色，逐渐转变为“核心赋能”与“战略支撑”角色，通过增强区域经济的“韧性”、“效率”和“能见度”注入金融动力 [7] - 具体赋能维度包括：为农产品全链条提供权威价格信号，规避价格波动风险；搭建地方农贸企业与全国市场的连接桥梁，推动产融融合；助力提升区域粮食市场竞争力，结合“保险+期货”保障农户增收、服务乡村振兴；帮助企业降风险、扩规模、提利润，形成稳定收购价的良性循环；通过交割库建设强化商品集散与物流枢纽功能，带动现代服务业发展；吸引产业链聚集，助力区域产业转型，服务国家战略 [8] - 期货市场被比喻为一条现代化的“金融引水渠”，将全国乃至全球的资本、信息和风险管理能力引入西北农田 [8] - 区域龙头企业通过强化交割库功能、分享实践经验，构建可持续健康发展的产业生态圈，履行使命担当 [8]

2025 年 12 月 18 日 短纤：短期低位震荡，中期有压力 20251218 瓶片：短期低位震荡，中期有压力 20251218 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 qianjiayin@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 短纤2601 | 昨日 6142 | 前日 6122 | 变化 20 | PF01-02 | 昨日 24 | 前日 16 | 变化 8 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2602 | 6118 | 6106 | 12 | PF02-03 | 10 | 16 | -6 | | PF | 短纤2603 | 6108 | 6090 | 18 | PF主力基差 | 142 | 154 | -12 | | | 短纤主力持仓量 | 152710 | 207531 | -54821 | 短纤华东现货价格 | 6. 260 | 6. 260 | 0 | | | 短纤主力成交量 | 227435 | 228128 | -୧93 | 短纤产销率 | 66% | 46% | 20% | | PR | ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，较去年同期的612.8万吨增加 169.7万吨，增幅27.69%；已开榨糖厂478家，较去年同期的477家略有增加。现货报价方面，广西新糖 报价5300~5400元/吨，多数下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170~5280元/吨，下调10~20元/吨；加 工糖厂主流报价区间为5660~5900元/吨，个别下调10元/吨。原糖继续延续区间行情，短期无新的方 向，未来继续关注泰国印度压榨进度。国内现货价格继续下调，成交一般，期货价格经历本轮调整后， 绝对价格已经偏低，但市场情绪仍悲观，需静待现货市场回暖提振情绪。期货方面中期仍为空头思路， 但短期避免低位追空，谨防反弹。 棉花： 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，较去年同期的612.8万吨增加 169.7万吨，增幅27.69%；已开榨糖厂478家，较去年同期的477家略有增加。 ...

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 12 月 17 日） ◼ 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 基本面偏弱运行，钢价低位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需两端均在走弱，螺纹产量持续下降并降至低位，低供应给予钢价支撑，但持续性存 疑。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，高频指标低位偏弱运行，而下游行业也未好转，需求延续季 节性弱势，则易承压钢价。总之，螺纹供应降至低位但持续性存疑，而需求季节性走弱，基本面延 续弱势运行， ...

热点品种分析 一、商品指数 二、股指 中国上证综指12月16日（周二）收盘下跌43.11点，跌幅1.11%，报3824.81点； 中国深证成指12月16日（周二）收盘下跌197.42点，跌幅1.51%，报12914.67点； 中国沪深300指12月16日（周二）收盘下跌54.50点，跌幅1.20%，报4497.55点； 中国创业板指12月16日（周二）收盘下跌66.04点，跌幅2.10%，报3071.76点； 中国科创50指12月16日（周二）收盘下跌25.52点，跌幅1.94%，报1293.38点。 三、生猪2603 四、碳酸锂2605 五 玻璃2601 六、豆粕2605 七、红枣2605 八、 原油2601 九、螺纹2605 十一、棉花2605 十、白银2602 十二、棕榈2605 十三、纯碱2605 十四、焦煤2605 十五、白糖2605 十六、PVC2601 十七、PTA2605 十八、橡胶2605 责任编辑：陈平 热点品种分析 一、商品指数 二、股指 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 中国上证综指12月16日（周二）收盘下跌43.11点，跌幅1.11%，报3824.81点； 中国深证成指12月 ...

| | | | 投资咨询业务资格:证监许可[ 2012 ]31号 | | IIC 国贸期货 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 尿素数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 期货从业号:F3054270 | | | | | 能源化工研究中心 陈一州 | | 投资咨询证号:Z0015946 | | 指标 2025/12/15 | | | 2025/12/12 | 涨跌值 | 行情评述 | | 沫煤 | | 465. 00 | 465.00 | 0. 00 | | | 成本 | 无烟小块 | 960. 00 | 960. 00 | 0.00 | | | 天然气 | | 3820.00 | 3820.00 | 0.00 | | | 河南 | | 1670.00 | 1680.00 | -10.00 | | | 河北 | | 1710.00 | 1710.00 | 0.00 | 本周工业复合肥开工率逐渐提升,但因 | | 安徽 | | 1670.00 | 1670.00 | 0.00 | 农业需求下降明显,且尿素供应持续高 | | 山东 ...

2025 年 12 月 16 日 短纤：短期低位震荡，中期有压力 20251216 瓶片：短期低位震荡，中期有压力 20251216 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 qianjiayin@gtht.com 【基本面跟踪】 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2601 | 6110 | ୧୦୫୫ | 22 | PF01-02 | 12 | 14 | -2 | | PF | 短纤2602 | 6098 | 6074 | 24 | PF02-03 | 8 | -46 | ਦੇਖੋ | | | 短纤2603 | 6090 | 6120 | -30 | PF主力基差 | 167 | 181 | -14 | | | 短纤主力持仓量 | 200193 | 246957 | -46764 | 短纤华东现货价格 | 6, 265 | 6. 255 | 10 | | | 短纤主力成交量 | 213686 | 209819 | 3867 | 短纤产销率 | ...