报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续主要看现货走势，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多的盈亏比都不高，建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注近期可能跟随现货/收复基差等带来的逢高空机会 [3] - 远月以正套思路，关注10合约逢高空机会 [3] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1630.1，涨幅0.35%，基差 -119.5，成交量186，持仓量1983，持仓变动 -160 [2] - EC2602昨日收盘价1719.8，涨幅3.07%，基差 -209.2，成交量31624，持仓量31507，持仓变动 -136 [2] - EC2604昨日收盘价1128.8，涨幅1.80%，基差381.8，成交量4225，持仓量18837，持仓变动145 [2] - EC2606昨日收盘价1288.3，涨幅1.40%，基差222.3，成交量437，持仓量2220，持仓变动 -52 [2] - EC2608昨日收盘价1453.2，涨幅0.85%，基差57.4，成交量87，持仓量1288，持仓变动 -28 [2] - EC2610昨日收盘价1050.3，涨幅0.78%，基差460.3，成交量413，持仓量4935，持仓变动40 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日为501.3，日环比 -14.3，周环比 -59.1 [2] - EC2512 - 2602前一日为 -89.7，日环比 -45.5，周环比 -53.8 [2] - EC2502 - 2604前一日为591.0，日环比31.2，周环比 -5.3 [2] 现货指标情况 - SCHIS SCFI（欧线）2025/12/15公布，本期1510.56点，涨幅0.10%，前一期涨幅 -0.33% [2] - 欧线每间折2025/12/19公布，本期1533美元/TEU，前一期1538美元/TEU [2] - CCFI 2025/12/19公布，本期1473.9点，涨幅0.23%，前一期涨幅1.59% [2] - NCFI 2025/12/19公布，本期1067.29点，涨幅0.30%，前一期涨幅9.98% [2] 欧线现货情况 - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），中枢2500美金，折盘面约1750点，所有船司喊涨1月舱位 [4] - Week1：MSK开舱2500美金（环比 +200），等待其余船司开舱，整体倾向于看涨 [4] 消息面情况 - 12/19马士基一艘船舶完成穿越曼德海峡并进入红海的航行，目前红海无计划增加新航次，正考虑逐步恢复经苏伊士运河和红海的东 - 西航线航行 [5] - 12/20土耳其、美国、卡塔尔和埃及四国官员于19日在美国迈阿密举行会议，商讨加沙停火第二阶段安排 [6] - 12/21以色列松告知美方或用次打击伊朗，特朗普与内塔尼亚胡将于本月晚些时候在美国佛罗里达州海湖庄园会晤 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期无明显趋势性行情，盘面围绕MSK开舱消息宽幅波动；02往后主要看现货走势，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多的盈亏比都不高，建议以观望为主 [2] - 04短期下方空间小，关注近期04可能会跟随现货/收复基差等带来的逢高空机会；远月以正套思路，关注10逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1632.0，涨幅0.03%，基差 -121.4，成交量390，持仓量2218，持仓变动 -348；EC2602收盘价1699.8，涨幅0.77%，基差 -189.2，成交量24199，持仓量31971，持仓变动 -12；EC2604收盘价1124.1，涨幅1.02%，基差386.5，成交量4585，持仓量19059，持仓变动 -869；EC2606收盘价1283.7，跌幅0.49%，基差226.9，成交量223，持仓量2306，持仓变动1；EC2608收盘价1448.1，跌幅0.98%，基差62.5，持仓量1325，持仓变动 -26；EC2610收盘价1045.2，涨幅0.38%，基差465.4，成交量417，持仓量4795，持仓变动84 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为507.9，较前两日 -10.9，周环比 -83.2；EC2512 - 2602前一日为 -67.8，较前两日 -12.5，周环比 -112.7；EC2502 - 2604前一日为55.7，较前两日1.6，周环比29.5 [2] 现票行情 - 泰纳指数每周一更新，2025/12/15公布值为1510.56点，较前一期涨0.10% [2] - SCFI（欧线）2025/12/12公布值为1538美元/TEU，较前一期涨9.86% [2] - CCFI（欧线）2025/12/12公布值为1470.55点，较前一期涨1.59% [2] - NCFI 2025/12/12公布值为1064.13点，较前一期涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，目前中枢在1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司目前沿用week51为主 [4] - 消息面，1月MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金；MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点；MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800），对目的港为ROTTERDAM等欧基港开舱报价2500美金/FEU（40英尺高箱为2600） [4] 相关新闻 - 12/17摩萨德局长声称伊朗仍渴望制造核武器，增加了两国之间爆发进一步冲突的可能性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02往后合约走势主要看现货，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多盈亏比不高，建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注近期04可能跟随现货或收复基差带来的逢高空机会 [3] - 远月合约以正套思路，关注10合约逢高空机会 [3] 相关目录总结 合约数据 - EC2512合约昨日收盘价1631.5，跌1.11%，基差 -120.9，成交量212，持仓量2566 [2] - EC2602合约昨日收盘价1686.8，跌3.39%，基差 -176.2，成交量27798，持仓量32483，持仓变动 -158 -582 [2] - EC2604合约昨日收盘价1112.7，跌3.22%，基差397.9，成交量7161，持仓量19928，持仓变动271 [2] - EC2606合约昨日收盘价1290.0，跌1.28%，基差220.6，成交量279，持仓量2305，持仓变动 -30 [2] - EC2608合约昨日收盘价1462.4，跌1.18%，基差48.2，成交量216，持仓量1351，持仓变动 -90 [2] - EC2610合约昨日收盘价1041.2，跌1.20%，基差469.4，成交量641，持仓量4711，持仓变动 -28 [2] 月差数据 - EC2512 - 2504月差前一日为518.8，日环比18.7，周环比 -73.3 [2] - EC2512 - 2602月差前一日为 -55.3，日环比40.9，周环比 -109.8 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为574.1，日环比 -22.2，周环比36.5 [2] 指标数据 - ટરદાર指标2025/12/15公布，本期1510.56点，较前一期涨0.10% [2] - SCFI（欧线）2025/12/12公布，本期1538美元/TEU，较前一期涨9.86% [2] - CCFI（欧线）2025/12/12公布，本期1470.55点，较前一期涨1.59% [2] - NCFI 2025/12/12公布，本期1064.13点，较前一期涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，中枢1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司沿用Week51报价为主 [4] - 1月：MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金 [4] - 周一，MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点 [4] - 周二，MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800） [4] 消息面 - 12/15美媒报道白宫私下斥责内塔尼亚胡违反停火协议，内塔尼亚胡预计12月29日赴海湖庄园与特朗普会面 [5] - 12/16市场消息称以色列国防军在黎巴嫩南部泰贝地区袭击了一名真主党成员 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约走交割逻辑，P1公布为1510.56点低于预期，P2和P3预计在1700 - 1750点 [3] - 02合约估值中性偏高，短期偏震荡运行，后续跟随现货走势，当前欧线坚挺且回暖，历史看运价高点多在春节前4 - 5周（2026年1月中下旬），但2026年1月运力多可能压制高点，当前估值下建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注近期可能跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1649.8，跌0.01%，成交量274，持仓量2724，持仓变动 - 223；EC2602收盘价1746.0，涨4.06%，成交量28275，持仓量33065，持仓变动1401等多个合约有对应数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为500.1，日环比 - 43.9，周环比 - 65.6等 [2] 现货指标情况 - 现得（欧线）每周一公布，2025/12/15为1510.56点，涨0.10%；SCFI每周二公布，2025/12/12为1538美元/TEU，涨9.86%；CCFI每周二公布，2025/12/12为1470.55点，涨1.59%；NCFI每周二公布，2025/12/12为1064.13点，涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 + 200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，中枢1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 - 100），其余公司沿用week51为主 [4] - 1月：MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金，周一MSC开舱2864美金（环比 + 200），折盘面2000点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12合约走交割逻辑，MSK对最后一周运价下调可能使12结算价下移，中枢为2300美金 [3] - 02合约估值中性偏高，短期或偏震荡运行，后续驱动向上，但2026年1月运力多可能压制高点，当前估值建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 各部分总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1655.1，跌0.58%，成交量321，持仓3169，持仓变动-114 [2] - EC2602昨日收盘价1665.2，涨2.80%，成交量35894，持仓31382 [2] - EC2604昨日收盘价1080.7，涨0.66%，成交量3703，持仓19219，持仓变动-159 [2] - EC2606昨日收盘价1225.6，涨0.53%，成交量380，持仓2274，持仓变动-69 [2] - EC2608昨日收盘价1378.9，跌0.07%，成交量170，持仓1549，持仓变动-25 [2] - EC2610昨日收盘价1025.0，涨0.56%，成交量273，持仓4207，持仓变动6 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日594.4，日环比-16.7，周环比12.9 [2] - EC2512 - 2602前一日 - 10.1，日环比-55.0，周环比-109.5 [2] - EC2502 - 2604前一日584.5，日环比38.3，周环比122.4 [2] 指标情况 - 期货（欧线）2025/12/8点位1509.10，较前一期涨1.72% [2] - 2025/12/5美元/TEU为1400 [2] - CCFI 2025/12/5点位1447.56，较前一期跌0.12% [2] - NCFI 2025/12/5点位967.55，较前一期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘1550点 [4] - Week51 MSK开舱2400，OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - Week52 MSK开舱报价2300美金（环比-100），OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - 12月下旬YML下调价格至2650美金 [4] - 1月MSK欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] 相关新闻 - 12/10以色列军队对加沙汗尤尼斯部分地区发动空袭和炮击 [5] - 12/10哈马斯官员表示解除巴勒斯坦人武装等于夺走他们生命 [5] - 12/11特朗普称明年初公布“加沙和平委员会”成员名单 [5]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1约在1550点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨；02合约估值中性，短期跟随现货，博弈旺季高度，虽运力较高限制高度，但不过分悲观，因过年晚、欧线货量坚挺且有季节性特征、02合约覆盖时段有季节性运价高点；04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 分组3：期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1649.1，涨跌 -0.27%，基差 -165.5，昨日成交量270，持仓量3731，持仓变动 -82；EC2602收盘价1585.0，涨跌2.92%，基差 -101.4，成交量27304，持仓量34222，持仓变动 -786等多个合约有相应数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为559.0，前两日为5/0.4，前三日为561.5，日曜比 -11.4等 [2] 分组4：现货指标情况 - SCHIS于2025/12/1公布，本期值1483.65，前一期1639.37，前两期1357.67，本期涨跌 -9.50%，上期涨跌20.715%；SCFI于2025/11/28公布，本期1404美元/TEU，前一期1367，前两期1417，本期涨跌2.71%，上期涨跌 -3.53%；CCFI于2025/11/28公布，本期1449.34点，前一期1432.96，前两期1403.64，本期涨跌1.14%，上期涨跌2.09%；NCFI于2025/11/28公布，本期1024.64点，前一期951.65，前两期979.34，本期涨跌7.67%，上期涨跌 -2.83% [2] 分组5：近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点；Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点；周一YML降价、MSC涨价；12月下部分船司有涨价预期，MSK对week51开舱报价2400美金，环比涨200，折盘面1660点；周四MSK发布1月欧线宣涨函，涨至3500美金 [4] 分组6：相关新闻 - 12月4日哈马斯谴责以军轰炸汗尤尼斯，称其严重违反停火协议；同日美国总统特朗普称加沙停火协议的第二阶段正在推进，很快会实现 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月合约走向交割逻辑，P1约在1550点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨；02合约估值中性，短期跟随现货，虽运力较高但不过度悲观，因其过年晚、欧线货量坚挺且季节性特征明显、合约覆盖时段有季节性运价高点，若旺季兑现或有更高想象空间；04合约建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1633.6，跌0.19%，基差 -150.0，持仓4029，持仓变动 -271 [2] - EC2602昨日收盘价1534.2，涨2.719%，基差 -50.6，成交量24662，持仓36362，持仓变动 -1882 [2] - EC2604昨日收盘价1072.1，跌0.55%，基差411.6，成交量3324，持仓19153，持仓变动539 [2] - EC2606昨日收盘价1233.2，跌0.31%，基差250.5，成交量126，持仓2154，持仓变动 -16 [2] - EC2608昨日收盘价1374.9，涨1.30%，基差108.8，持仓181，持仓变动 -27 [2] - EC2610昨日收盘价1032.6，跌0.06%，基差451.1，成交量269，持仓3946，持仓变动57 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日561.5，日现比2.8，周环比 -76.1；EC2512 - 2602前一日99.4，日现比 -44.8，周环比 -111.7；EC2502 - 2604前一日462.1，日现比47.6，周环比35.6 [2] 现货指标情况 - 现货（欧线）TTI每周一公布，2025/12/1本期1483.65点，较前一期跌9.50% [2] - SCF每周五公布，2025/11/28本期1404美元/TEU，较前一期涨2.71% [2] - CCFI每周五公布，2025/11/28本期1449.34点，较前一期涨1.14% [2] - NCFI每周五公布，2025/11/28本期1024.64点，较前一期涨7.67% [2] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点 [4] - Week50：MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，OA2300 - 2400，PA2100 - 2200，目前中枢2270美金，折盘面1580点；YML对week50两条船降价150至1750美金，MSC涨200至2600美金 [4] - 12月下：MSC喊涨3500，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4] - 周二，MSK对week51开舱报价2400美金，环比涨200，折盘面1660点 [4] 相关新闻 - 11/26加沙停火调停方一致同意制止违规行为，落实协议第二阶段 [5] - 11/29黎真主党称将就高级指挥官遇袭报复以色列 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1约1550点，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨 [3] - 02合约估值中性，短期跟随现货，虽运力较高，但不过分悲观，后续若旺季兑现，或有更高想象空间 [3] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3] 相关目录总结 期货数据 - 合组EC2512昨日收1636.7，涨跌0.34%，基差 -153.1，成交量705，持仓4286，持仓变动 -215 [2] - EC2602收1492.5，涨跌1.40%，基差 -8.8，成交量26585，持仓38244，持仓变动 -1867 [2] - EC2604收1078.0，基差405.7，成交量4192，持仓18614 [2] - EC2606收1237.0，涨跌1.79%，基差246.7，成交量278，持仓2170，持仓变动 -84 [2] - EC2608收1357.2，涨跌1.36%，基差126.5，成交量102，持仓1622，持仓变动 -8 [2] - EC2610收1033.2，涨跌1.19%，基差450.5，成交量441，持仓3888，持仓变动 -86 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日558.7，日环比 -0.2，周环比 -82.0；EC2512 - 2602前一日144.2，日环比 -15.0，周环比 -7.6；EC2502 - 2604前一日414.5，日环比14.8，周环比 -8.4 [2] 现货数据 - 现货SCFI（欧线）2025/12/1为1483.65点，较前一期跌9.50%；美元/TEU为1404 [2] - CCFI 2025/11/28为1449.34点，较前一期涨1.14% [2] - NCFI 2025/11/28为1024.64点，较前一期涨7.67% [2] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点 [4] - Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点 [4] - YML对week50两条船降价150至1750美金，MSC涨200至2600美金 [4] - 12月下，MSC喊涨3500，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4] 相关新闻 - 11/26加沙停火调停方同意制止违规行为，落实协议 [5] - 11/29黎真主党称将就高级指挥官遇袭报复以色列 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1大约在1550 - 1600点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨 [3] - 02合约估值偏低，虽运力高但不过分悲观，因过年晚、春节前集中发货未完成、12月降价囤货利好1月宣涨落地，后续观察撤货情况，若赶季兑现02或有更高想象空间 [3] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512收盘价1631.1，涨幅1.15%，成交量1737，持仓量4501，持仓变动 -7；EC2602收盘价涨幅6.07%，成交量4146，持仓量40111，持仓变动 -28 [2] - EC2604收盘价1471.9，涨幅1.67%，成交量7369，持仓量18743，持仓变动42；EC2606收盘价1215.2，涨幅2.11%，成交量424.2，持仓量2254，持仓变动63 [2] - EC2608收盘价1339.0，涨幅2.15%，成交量300.4，持仓量1630，持仓变动 -20；EC2610收盘价1021.0，涨幅0.87%，成交量618.4，持仓量3975，持仓变动2715 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日558.0，前两日558.3，前三日550.2，日环比0.6，周环比 -53.8 [2] - EC2512 - 2602前一日159.2，前两日225.2，前三日235.0，日环比 -66.0，周环比14.5 [2] - EC2502 - 2604前一日399.7，前两日333.1，前三日315.2，日环比66.6，周环比 -68.3 [2] 指标情况 - SCFI（欧线）每周公布，2025/11/24公布值1639.37点，较前一期涨20.75%，较前两期涨2.71%，前一期1357.67点，前两期1504.80点 [2] - CCFI 2025/11/28公布值1449.34点，较前一期涨1.14%，较前两期涨2.09%，前一期1432.96点，前两期1403.64点 [2] - NCFI 2025/11/28公布值1024.64点，较前一期涨7.67%，较前两期跌2.83%，前一期951.65点，前两期979.34点 [2] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点；Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点 [4] - MSC对12月下半月舱位喊涨至3500美金，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三因近端锋价与复航预期，盘面大幅走低；12月合约逐步走向交割逻辑，跟随现货，P1大约在1550 - 1600点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨；02合约估值偏低，虽不给予过分悲观预期，但做多需等待货量爆仓信号；04合约仍建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收费价1612.9，跌0.59%，成交量1493，持仓5232，持仓变动 - 302；EC2602收费价1387.7，涨0.02%，成交量24978，持仓42968，持仓变动 - 1089；EC2604收费价1054.6，跌1.64%，成交量566，持仓18701，持仓变动703；EC2606收费价1190.1，跌4.94%，成交量719，持仓2186，持仓变动200；EC2608收费价1310.8，跌5.43%，成交量433，持仓1650，持仓变动32；EC2610收费价1012.2，跌4.13%，成交量1174，持仓3700，持仓变动611 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差558.3，日环比8.1，周环比 - 42.3；EC2512 - 2602前一日月差225.2，日环比 - 9.8，周环比102.0；EC2502 - 2604前一日月差333.1，日环比17.9，周环比 - 144.3 [2] 指标情况 - 预货SCHIS（欧线）2025/11/24公布值1639.37点，较前一期涨20.75%；SCFI（欧线）2025/11/21公布值1367美元/TEU，较前一期跌3.55%；CCFI 2025/11/21公布值1432.96点，较前一期涨2.09%；NCFI 2025/11/21公布值951.65点，较前一期跌2.83% [2] 近期欧线现货情况 - Week49线下GEMINI和PA联盟报价在2300 - 2500之间，OA在2300 - 2600，均值约2400美金（折盘1650点左右）；Week50马士基开舱2200美金，PA降至1900 - 2200，OA仍在2400 - 2500，中枢或在2200 - 2300美金（1550 - 1600点）；周四，YML降价至1900，ONE降价至2200（集量2000 - 2100） [4]