报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5120元，日变化 -30元，周变化20元；内蒙72最新价5200元，日变化0元，周变化80元等 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5600元，日变化100元，周变化100元；贸易商价天津72最新价5600元，日变化50元，周变化0元 [2] - 硅铁出口价天津72为1020美元，日变化0美元，周变化0美元；天津75为1070美元，日变化0美元，周变化0美元 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5540元，日变化0元，周变化20元；宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元等 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元；江苏6517最新价5680元，日变化 -20元，周变化0元 [2] - 硅铁主力合约5546元，日变化64元，周变化112元；硅锰主力合约5758元，日变化22元，周变化34元 [2] 供应 - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰产量相关数据，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、硅锰产量（周）等 [4][6] - 呈现了2021 - 2025年硅铁、硅锰企业开工率数据，如136家硅铁生产企业开工率（周，产能占比95%）、硅锰企业开工率（%） [4][6] 需求 - 给出2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月，万吨）、硅铁和硅锰需求量（万吨）等需求相关数据 [4][7] - 呈现了2021 - 2025年硅铁出口数量合计（月）、硅锰出口数量合计（月）等数据 [4][7] 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰库存相关数据，如硅铁60家样本企业库存（周）、硅锰63家样本企业库存（周，吨）等 [5][7] - 给出2021 - 2025年硅铁、硅锰仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）等数据 [5][7] 成本利润 - 呈现2021 - 2025年铁合金电价（元/度）、兰炭市场主流价（日）等成本相关数据 [5] - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰利润相关数据，如宁夏硅铁折主力盘面利润、硅锰利润（内蒙古、广西等） [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA短期观望，长期在PX格局不差、原料端支撑下关注逢低多配机会；MEG预计偏弱震荡；涤纶短纤格局环比转弱，关注仓单情况；天然橡胶与20号胶观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存逐渐累积但整体压力不大、估值不高 [2] MEG - 近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益延续走弱 [2] - 后续EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值若持续供应端将有进一步减量，效益压缩空间有限，但有新增投产需消化 [2] 涤纶短纤 - 近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善 [2] - 后续短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，下游将进入淡季，格局环比转弱，当前加工费不低 [2] 天然橡胶&20号胶 - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格不变，纯苯、加氢苯、苯乙烯等部分价格有变动，PS价格不变，ABS价格下降，亚洲价差不变，苯乙烯国产利润不变，EPS、PS国产利润上升 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 民间出口商向中国出口销售19.8万吨2025/2026市场年度付运大豆，向未知目的地出口销售12.5万吨同市场年度付运大豆[1] - 截至11月27日当周，美国大豆出口销售料净增60 - 200万吨，豆粕出口销售料净增20 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨，2026 - 27年度均料净增0[1] - Anec预计巴西12月大豆出口量为357万吨，豆粕出口量为200万吨，较之前一周预计增加[1] - SGS数据显示马来西亚2025年12月1 - 15日棕榈油产品出口量环比增加30.39%[1] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至每吨3,946.17马币，出口关税下调至9.5%[1] 现货价格 - 2025年12月11 - 17日江苏豆粕、广东菜粕、江苏豆油、广州棕榈油、江苏菜油现货价格有不同程度波动[1] 其他 - 报告还提及蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差、主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润等内容[1]

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/12/18 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/11 | 2173 | 2251 | 2031 | 2208 | 2215 | 2087 | | 2025/12/12 | 2168 | 2248 | 2030 | 2206 | 2215 | 2084 | | 2025/12/15 | 2167 | 2251 | 2033 | 2217 | 2215 | 2084 | | 2025/12/16 | 2169 | 2252 | 2034 | 2221 | 2215 | 2085 | | 2025/12/17 | 2169 | 2250 | 2034 | 2222 | 2215 | 2085 | | 环比 | 0 | -2 | 0 | 1 | 0 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月18日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析，给出各金属不同市场、不同期限的价格、比价、价差及理论价差等数据 [1][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：国内现货价92200，三月价92890，LME三月价11734，比价7.87 [1] - 锌：国内现货价23020，三月价22980，LME三月价3059，比价5.49 [1] - 铝：国内现货价21750，三月价21960，LME三月价2884，比价7.60 [1] - 镍：国内现货价114650，现货进口盈利 -1660.24 [1] - 铅：国内现货价16700，三月价16750，LME三月价1943，比价11.80 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差980，三月 - 现货月价差1050等 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -55，三月 - 现货月价差 -50等 [4] - 铝：次月 - 现货月价差135，三月 - 现货月价差180等 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -85，三月 - 现货月价差 -75等 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1710，三月 - 现货月价差1920等 [4] - 锡：5 - 1价差1490，理论价差6762 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差 -275，次月合约 - 现货价差705 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差10，次月合约 - 现货价差 -45 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差125，次月合约 - 现货价差40 [5] 跨品种套利 - 铜/锌沪（三连）4.04，铜/铝沪（三连）4.23等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜2026年结构性供需缺口维持海外流动性宽松，建议逢低做多，12月价格运行预期在1.08w-1.2w美金区间；铝短期内震荡偏强，26年初需求或偏弱，之后随需求增长而趋紧；锌国内基本面现实较差，年底供应端存阶段性减量，短期单边建议观望，关注反套和01 - 03正套机会；镍和不锈钢基本面整体偏弱，关注逢高空配机会；铅预计下周内外铅价维持17100 - 17600区间震荡；锡短期基本面边际转弱，中长期上半年可作为有色多配，2026年注意回调风险；工业硅短期供需平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格周期底部震荡；碳酸锂短期供需双强，后续上方弹性打开需库存去化等条件 [1][2][5][8][12][15][16][19][22][24] 分行业总结 铜 - 本周铜价突破新高后周五夜盘跟随贵金属回落，2026年结构性供需缺口维持，全球库存分布不均，美国低库存地区压力大，国内高价使实际消费放缓，年内至春节小幅累库，月差及进口利润窗口被抑制 [1] 铝 - 降息预期交易扰动沪铝盘面，终端需求不及预期，周内沪铝两度大幅回调，短期内铝锭与铝材表需好，预计震荡偏强，26年初需求或偏弱，之后随需求增长而趋紧 [2] 锌 - 本周锌价上涨，LME锌0 - 3M升水震荡下行，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，12月多家冶炼厂检修预计产量下滑；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口回升，国内社库震荡下行，现货紧张升水维持高位，海外LME低库存有回升但升水有上行扰动可能 [5] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落；需求端整体偏弱，金川升水偏强；库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱，印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会 [8] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端刚需为主，成本端镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存端高位维持，仓单维持，基本面整体维持偏弱，印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会 [12] 铅 - 本周铅价小幅下跌，供应端原生开工维持高位，精矿开工季节性下行，再生复产出料增加；需求端本周电池开工率高位但月度成品累库，需求有走弱预期，目前再生开工恢复缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑，铅价回到17000附近区间，预计下周内外铅价维持17100 - 17600区间震荡 [15][16] 锡 - 本周受宏观情绪和资金配置影响锡价上涨较快，供应端矿端加工费低位维持，海外部分地区产量恢复慢但高价刺激库存矿出口，印尼2026年锡锭出口将恢复正常，年底出口冲量；需求端高价下刚性支撑，下游接单意愿变弱，国内和海外LME库存上升，短期供应端有边际放量超预期风险，基本面边际转弱，中长期上半年可作为有色多配，2026年注意回调风险 [19] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，后续内蒙、新疆个别硅厂有周期性检修计划，12月工业硅供需预计维持平衡，短期价格随成本震荡运行，中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [22] 碳酸锂 - 本周宁德复产不及预期，盘面震荡偏强运行，原料端流通货偏紧，海外矿山挺价，锂盐端上游库存去化，企业以长协和预售订单为主，交仓慢，部分散单高位出货，下游周初下跌时询盘采购积极，价格反弹后观望情绪浓厚，实际成交清淡，短期格局供需双强，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强 [24] 不锈钢（价格数据） - 2025年12月11 - 17日，304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷价格有一定变化，废不锈钢价格维持8850 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 主力合约情况 - 2025年12月17日SP主力合约收盘价为5506.00，折美元价682.74，较上一日涨0.69495%，山东银星基差34，江浙沪银星基差34 [4] 进口利润情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.05计算，加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6300，进口利润16.13；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5525，进口利润 - 360.55；智利银星CFR信用证90天港口美元价680，山东地区人民币价5540，进口利润52.78 [5] 纸浆价格情况 - 2025年12月11 - 17日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数多数无变化，仅12月16日生活指数为850，其余为846 [5] 利润率情况 - 2025年12月12 - 17日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算多数有变化，生活利润率估算从12月12日的1.6602%变化到12月17日的2.8389%，期间变化 - 0.1116 [5] 价差情况 - 2025年12月11 - 17日针叶阔叶价差在875 - 900之间，针叶本色价差在140 - 190之间，针叶化机价差在1690 - 1790之间，针叶废纸价差在3964 - 4014之间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，月差和基差低位震荡，欧洲高硫裂解和月差走弱，EW走强；新加坡0.5%裂解历史低位震荡，月差和基差低位震荡，VLSFO裂解进一步走弱 [3] - 库存方面，新加坡渣油、高硫浮仓、ARA渣油、富查伊拉渣油累库，高硫浮仓和EIA渣油去库 [3][4] - 本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [4] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，偏空看待；低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年12月11日至17日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从328.55变为331.79，变化14.80；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从375.86变为373.38，变化9.01；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 8.95变为 - 8.90，变化 - 0.03；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从609.75变为594.43，变化6.32；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 233.89变为 - 221.05，变化2.69；LGO - Brent M1从22.88变为22.32，变化0.00；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从47.31变为41.59，变化 - 5.79 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年12月11日至17日，新加坡380cst M1从336.05变为347.92，变化15.19；新加坡180cst M1从345.08变为345.38，变化4.07；新加坡VLSFO M1从411.75变为413.26，变化6.28；新加坡GO M1从81.86变为79.09，变化 - 0.57；新加坡380cst - Brent M1从 - 8.32变为 - 5.57，变化1.70；新加坡VLSFO - GO M1从 - 194.01变为 - 172.01，变化10.49 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月11日至17日，新加坡FOB 380cst从328.65变为333.61，变化5.22；FOB VLSFO从410.80变为404.59，变化 - 2.42；380基差从 - 5.35变为 - 3.25，变化0.80；高硫内外价差从0.8变为3.7，变化1.4；低硫内外价差从3.7变为5.8，变化2.1 [2] 国内FU数据 - 2025年12月11日至17日，FU 01从2382变为2384，变化16；FU 05从2457变为2444，变化13；FU 09从2425变为2412，变化12；FU 01 - 05从 - 75变为 - 60，变化3；FU 05 - 09从32变为32，变化1；FU 09 - 01从43变为28，变化 - 4 [2] 国内LU数据 - 2025年12月11日至17日，LU 01从2971变为2864，变化 - 36；LU 05从2995变为2912，变化 - 22；LU 09从3025变为2956，变化 - 21；LU 01 - 05从 - 24变为 - 48，变化 - 14；LU 05 - 09从 - 30变为 - 44，变化 - 1；LU 09 - 01从54变为92，变化15 [3]

数据来源：MYSTEEL 免责 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及 建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信 息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货 交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。 未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬 件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系 统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 声明 5 7 9 11 13 15 17 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 - 2022 2023 2024 2025 / 10 15 20 25 30 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期无明显趋势性行情，盘面围绕MSK开舱消息宽幅波动；02往后主要看现货走势，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多的盈亏比都不高，建议以观望为主 [2] - 04短期下方空间小，关注近期04可能会跟随现货/收复基差等带来的逢高空机会；远月以正套思路，关注10逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1632.0，涨幅0.03%，基差 -121.4，成交量390，持仓量2218，持仓变动 -348；EC2602收盘价1699.8，涨幅0.77%，基差 -189.2，成交量24199，持仓量31971，持仓变动 -12；EC2604收盘价1124.1，涨幅1.02%，基差386.5，成交量4585，持仓量19059，持仓变动 -869；EC2606收盘价1283.7，跌幅0.49%，基差226.9，成交量223，持仓量2306，持仓变动1；EC2608收盘价1448.1，跌幅0.98%，基差62.5，持仓量1325，持仓变动 -26；EC2610收盘价1045.2，涨幅0.38%，基差465.4，成交量417，持仓量4795，持仓变动84 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为507.9，较前两日 -10.9，周环比 -83.2；EC2512 - 2602前一日为 -67.8，较前两日 -12.5，周环比 -112.7；EC2502 - 2604前一日为55.7，较前两日1.6，周环比29.5 [2] 现票行情 - 泰纳指数每周一更新，2025/12/15公布值为1510.56点，较前一期涨0.10% [2] - SCFI（欧线）2025/12/12公布值为1538美元/TEU，较前一期涨9.86% [2] - CCFI（欧线）2025/12/12公布值为1470.55点，较前一期涨1.59% [2] - NCFI 2025/12/12公布值为1064.13点，较前一期涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，目前中枢在1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司目前沿用week51为主 [4] - 消息面，1月MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金；MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点；MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800），对目的港为ROTTERDAM等欧基港开舱报价2500美金/FEU（40英尺高箱为2600） [4] 相关新闻 - 12/17摩萨德局长声称伊朗仍渴望制造核武器，增加了两国之间爆发进一步冲突的可能性 [5]