报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需矛盾未解，弱势震荡格局或延续，春节后扩张惯性与当前需求失速主导市场，现货市场有违约消息，期市空头资金有分歧，短期或进入寻底阶段 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 5月8日碳酸锂主力合约价格64280元/吨，较前一日回升0.19%，近五日呈震荡下行趋势 [2] - 5月8日基差2120元/吨，较前一日下降620元/吨 [2] - 5月8日主力合约持仓量降至267396手（-3.43%），成交量增加51.75%至309284手 [2] - 电池级碳酸锂市场价跌至66400元/吨（-0.75%），工业级碳酸锂同步下跌 [2] - 下游六氟磷酸锂、动力型三元材料及磷酸铁锂价格分别下跌1.09%、0.3%和1.04%，电解液、负极材料等环节价格亦走弱 [2] 产业链供需与库存分析 - 4月碳酸锂总产量环比下滑7%，锂辉石端减产16%，锂云母端环比增4%，盐湖端产量提升10% [3] - 锂盐价格倒逼矿端让利，打击冶炼需求，矿端处于跌价、累库阶段 [3] - 4月1 - 30日，全国乘用车新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%，环比下降7%；厂商批发114.2万辆，同比增长41%，环比增长1% [3] 产业链价格监测 - 5月8日碳酸锂主力合约价格64280元/吨，较前一日涨120元（0.19%） [6] - 5月8日基差2120元/吨，较前一日降620元（-22.63%） [6] - 5月8日主合约持仓267396手，较前一日减少9504手（-3.43%），成交309284手，较前一日增加105470手（51.75%） [6] - 5月8日电池级碳酸锂市场价66400元/吨，较前一日降500元（-0.75%） [6] - 锂辉石精矿、锂云母精矿市场价5月8日较前一日无变化 [6] - 5月8日六氟磷酸锂、动力型三元材料、动力型磷酸铁锂价格分别较前一日下跌600元（-1.09%）、350元（-0.3%）、330元（-1.04%） [6] - 碳酸锂产能利用率从4月25日的62.60%降至5月2日的62.30%（-0.48%） [6] 产业动态及解读 - 5月8日SMM电池级碳酸锂指数价格65346元/吨，环比下跌1415元/吨，现货成交价格重心大幅下移 [7] - 头部电芯厂客供比例拉高，下游材料厂采购意愿薄弱，虽部分锂盐厂减产停产，但库存高位，碳酸锂现货价格持续下跌 [7] - 4月1 - 27日，全国乘用车新能源市场零售72.8万辆，同比增长24%，较上月同期下降10%，批发84.6万辆，同比增长25%，较上月同期下降6% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端OPEC+维持限产但伊拉克重质油贴水扩大，叠加美国页岩油资本开支收缩，整体供应增量有限；需求端受炼厂利润收窄、成品油消费疲软及宏观情绪拖累，表观需求承压；短期内油价或维持低位震荡，WTI和Brent在58 - 61美元区间波动，SC受人民币汇率及国内需求拖累表现偏弱；若美国夏季驾驶季去库不及预期或地缘冲突未现突破，油价难寻持续反弹动力；中长期关注OPEC+6月会议是否调整产量政策及中美贸易谈判进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年5月8日，SC原油价格小幅回落至461.0元/桶，较前日下跌7.2元（-1.54%），WTI与Brent价格维持稳定，分别持平于57.95美元/桶和60.95美元/桶 [1] - SC - Brent和SC - WTI价差分别走弱1.09美元/桶，至2.76和5.76美元/桶，SC连 - 连3价差走强2.1元至14.5元/桶 [1] 供需及库存分析 - 供给端：伊拉克调整6月亚洲原油定价策略，重质原油贴水扩大；伊朗重申支持OPEC+减产协议，美国康菲石油因油价跌破60美元/桶削减支出，中俄能源合作深化可能长期支撑供应稳定性 [2] - 需求端：美国汽油库存意外上升，4月中国地炼汽柴油订单环比减少22.67%，中美贸易谈判不确定性抑制风险偏好 [2] - 库存端：美国商业原油库存增加及汽油库存超预期，OPEC+持续减产下，OECD成员国库存压力或边际缓解 [2] 产业链判断 - 短期内油价或维持低位震荡，WTI和Brent在58 - 61美元区间波动，SC受人民币汇率及国内需求拖累表现偏弱 [3] - 若美国夏季驾驶季去库不及预期或地缘冲突未现突破，油价难寻持续反弹动力；中长期关注OPEC+6月会议是否调整产量政策及中美贸易谈判进展 [3] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，SC下跌，WTI和Brent有不同程度上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI和Brent - WTI价差走弱，SC连 - 连3价差走强 [5] - 燃料油期货价格方面，FU下跌，LU和NYMEX燃油上涨；现货价格多数下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，LU - 新加坡FOB(0.5%S)价差扩大，FU - 新加坡380CST价差缩小 [6] 产业动态及解读 - 供给：伊拉克调整6月亚洲原油定价，伊朗支持OPEC+决策 [7][8] - 需求：阿联酋航空暂停巴基斯坦航班，4月地炼汽柴油船运市场成交降温 [9] - 库存：美国汽油库存意外上升致国际原油期货下跌 [10] - 市场信息：康菲石油削减支出，中俄深化能源合作，隔夜油价显著回落，华东和山东船燃市场价格调整 [11][12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计等21张图表，涵盖原油和燃料油的价格、产量、库存等多方面数据 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势升级引发油价反弹，PX、PTA供需与成本共振上行，短线估值有上行修复动力；乙二醇价格维持震荡格局；PF与PR跟随成本上行，但需求面未有明显好转 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 - PX、PTA下挫后快速上行，成本端受地缘局势影响油价反弹，成本支撑增强，供给端国内和亚洲开工率下降，需求端聚酯负荷上升，短线估值有上行修复动力 [3] - 乙二醇价格维持震荡格局，供给端开工负荷上升，需求端聚酯和织造印染开工小幅上升，进口到港大幅减少，库存未见去化 [4] - PF与PR跟随成本上行，短纤和瓶片产量增加、开工率提升，库存上升，但需求面未有明显好转，现货成交氛围偏淡，短期关注成本变化 [5] 行情回顾 油价及PX成本端 - 地缘局势升级引发油价短线反弹，中长期供应压力仍存，假期中东局势升温、印巴冲突等地缘风险上升，油价下挫后上行修复，后续关注中美贸易谈判进展 [26] - 石脑油价格上行修复，裂解价差走强 [29] - 短流程利润有所修复，调油价差维持低位 [32] - 中长流程利润修复，部分装置回归PX开工恢复 [35] - PX国内装置目前负荷下降至73%附近，部分企业装置稳定运行、部分负荷下滑或停车检修 [38] PTA情况 - PTA加工费回落，区间操作思路为主 [40] - 个别装置调整，PTA装置开工在75.6%附近，多企业装置有稳定运行、停车、检修等不同情况 [43] - 工厂库存与仓单数量下降，开工率降低 [44] - 聚酯开工维持，织造、印染开机恢复 [47] 乙二醇情况 - 乙二醇价格维持震荡格局，利润维稳或加工利润恶化 [51][54] - 乙二醇装置开工维稳，煤制装置开工大幅提升，截至5月8日，中国大陆地区整体开工负荷在68.99%（+0.56%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.75%（+4.54%） [57] - 主港库存维持在79万吨附近，显性库存去化不明显 [59] - 聚酯产品利润恶化，瓶片利润持续偏弱 [62] - 产销率整体偏弱，轻纺城成交五一假期放量 [65] - 短纤库存继续去化，长丝库存维持上升 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月纯苯受供应增加、需求端压力加剧影响或将继续承压，短期走势偏弱，需关注中美谈判消息指引及下游负反馈情况 [3] - 5月苯乙烯涨跌动力均不足，或将维持底部震荡，虽国际原油价格或由弱转强提供潜在支撑，但原料纯苯预期窄幅偏弱，成本端支撑不足，且长线供需边际预期转弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 5月8日苯乙烯主力合约收跌1.36%，报6939元/吨，基差204元/吨（+12元/吨），夜盘收于6973元/吨；布油主力合约收盘61.1美元/桶（-1.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘58.1美元/桶（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价5605元/吨（-55元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存21.0万吨（-0.6万吨），环比小幅下降2.97%，江苏港口库存6.85万吨（-1.67万吨），环比下降19.6%，库存持续去化，现货流动性收紧 [2] - 苯乙烯检修装置逐渐回归，供应有增量预期，节前周产量环比提升3.77%至32.29万吨（+1.17万吨），工厂产能利用率70.5%（+2.6%） [2] - 下游3S开工率劳动节期间变化不一，EPS产能利用率48.7%（-8.3%），ABS产能利用率67.1%（+2.1%），PS产能利用率58.7%（环比不变），整体下游需求走弱 [2] 观点 - 纯苯供应端开工率回升，预计5月下旬起有欧洲进口货源集中到港，5 - 6月进口量维持高位，5月新产能或将释放；需求端5 - 6月多套装置计划检修，开工率或进一步收缩，节后价格或补跌下行 [3] - 5月份国际原油基本面有望改善，价格或由弱转强，但原料纯苯预期窄幅偏弱，成本端支撑不足；苯乙烯行业开工提升有限，下游盈利尚可有补货需求，但长线供需边际预期转弱 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 5月8日苯乙烯期货主连跌1.40%，现货价格不变，基差涨6.25%；纯苯华东跌0.97%，韩国FOB跌1.17%，美国FOB涨1.23%，中国CFR跌1.00%；纯苯内益 - CFR价差跌0.11%，华东 - 山东价差涨50.00%；布伦特原油跌1.73%，WTI原油跌1.66%，石脑油涨0.07% [6] 苯乙烯&纯苯库存 - 截至5月2日，苯乙烯港口库存（江苏）8.5万吨，较4月25日降1.50%，工厂库存（国内）21.0万吨，降2.97%；纯苯港口库存（全国）12.0万吨，降0.83% [7] 开工率情况 - 截至5月2日，纯苯下游苯乙烯产能利用率70.5%，较4月25日升2.56%，己内酰胺产能利用率84.9%，降4.41%，苯酚产能利用率73.0%，持平，苯胺产能利用率76.3%，升2.57% [8] - 苯乙烯下游EPS产能利用率48.7%，较4月25日降8.31%，ABS产能利用率67.1%，升2.06%，PS产能利用率58.7%，持平 [8] 产业动态 - 中美高层5月9 - 12日在瑞士会晤，或为贸易战带来转机 [9] - 中国4月财新服务业PMI 50.7，预期51.8，前值51.9 [9] - 英美达成贸易协议，保留对英10%基准关税、扩大双方市场准入、取消对英钢铝关税、对美农产品实行0关税、对英汽车进口实行阶梯关税 [9] - 哈萨克斯坦5月无减产石油计划，计划产量约合200万桶/日，OPEC+协议本月原油日产量应略低于140万桶 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [10][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘局势尚无明显好转，油价维持窄幅震荡；短期内市场已逐步消化既有利空，中长期来看，特朗普关税政策是否将引致美国经济实质性衰退，或将成为决定中长期趋势的关键变量 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 美伊第三轮谈判结束，双方说法不一，内盘 4 月 25 日 SC 主力合约涨幅 1.14%，夜盘收跌；外盘 WTI、Brent 收涨 [2] - 宏观面，特朗普关税政策转向“选择性缓和”，中美博弈相持，美伊谈判无实质进展，美俄矛盾或激化，俄乌难停火；基本面供给端，哈萨克斯坦超产引发 OPEC+减产信任危机，部分成员国拟 6 月增产；需求端，IMF 下调全球经济展望，需求“弱预期主导”；库存端，美国 EIA 原油库存增加，汽油和馏分油库存减少 [3] - 燃料油受成本端拖累，高硫品种支撑格局未变但上行受限，低硫品目未显著承压 [5] 产业链价格监测 - 原油期货价格多数上涨，现货价格有涨有跌，价差有变化，其他资产如美元指数、标普 500 等有不同涨幅；库存方面，美国商业、战略储备库存有变化，开工率方面，山东地炼和美国炼厂有不同表现 [7] - 燃料油期货、现货、纸货价格多数上涨，价差有变化，库存方面，新加坡和美国馏分油等库存有不同变化 [8] 产业动态及解读 - 内盘 4 月 25 日 SC 主力合约涨后夜盘收跌，胜利原油现货价上调 [9] - 外盘 4 月 25 日 WTI、Brent 收涨，迪拜和阿曼现货价下调，Brent 现货价上调 [10] - 宏观上，特朗普关税政策调整，中美未就关税磋商，全球经济增速下调，美伊谈判无进展，美俄矛盾或激化 [11][12][13] - 供应端，哈萨克斯坦超产，部分 OPEC+成员国拟增产，俄罗斯钻探活动加快 [14][15] - 需求端，巴基斯坦石油储量增加仍依赖进口，全球石油需求增长放缓 [16] - 库存端，美国 EIA 原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，API 数据显示原油等库存减少 [17] - 市场信息方面，美国对俄制裁态度不一，卡塔尔加沙会谈有进展，哈马斯愿停火，美俄立场有相似处 [18] 产业链数据图表 - 展示了 WTI、Brent 首行合约价格及价差等 21 张图表，涉及原油产量、钻机数量、炼厂开工率、库存等多方面数据 [19][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂消费未获明确政策支持，期现市场缺乏积极因素，期货价格下跌，现货报价松动，产业链呈现累库局面，但下游产量有一定恢复[1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 4月25日碳酸锂期货7万下方窄幅波动，主力合约LC2507收68180元/吨，较前一交易日跌0.18%，现货报价松动且低位波动，电池级碳酸锂现货成交均价较前一日跌100元/吨[1] - 4月25日当周碳酸锂周度产量16900吨，环比减2.81%，但整体仍处历史相对高位；周度库存131864吨，环比增0.20%；磷酸铁锂电池周产量17.37GWh，环比增10.71%[1] - 4月1 - 20日，新能源车市场零售同比增20%，环比降11%，全国乘用车厂商新能源批发同比增23%，环比降7%[1] - 上周碳酸锂周度产量维持高位，下游产量有恢复但与年初高产量有差距，产业链中间环节传导不通畅，整体持续累库[1] 碳酸锂价格监测 - 期货方面，主力合约价格从4月24日的68300元/吨降至4月25日的68180元/吨，跌幅0.18%；基差从1700元/吨变为1720元/吨；主力月差（05 - 07）从80元/吨变为200元/吨；注销月差（07 - 08）从 - 1100元/吨变为 - 1060元/吨；主力合约持仓从212456手增至217370手，增幅2.31%；主力合约成交从104384手增至108177手，增幅3.63%；碳酸锂期货仓单从31555张增至31795张，增幅0.76%[3] - 现货方面，4月25日电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价与前一日持平；六氟磷酸锂从58000元/吨降至57800元/吨，跌幅0.34%；动力型三元材料从117695元/吨降至117675元/吨，跌幅0.02%；动力型磷酸铁锂从32635元/吨降至32620元/吨，跌幅0.05%[5] - 周度数据方面，碳酸锂产能利用率从62.7%降至62.6%，降幅0.16%；碳酸锂周度产量从17388吨降至16900吨，降幅2.81%；磷酸铁锂电池产量从15.69GWh增至17.37GWh，增幅10.71%；碳酸锂库存从131605吨增至131864吨，增幅0.20%；523圆柱三元电芯从4.10元/Wh涨至4.12元/Wh，涨幅0.49%；方形磷酸铁锂电芯从0.33元/Wh降至0.322元/Wh，跌幅2.42%；钴酸锂电芯从5.5元/Ah涨至5.55元/Ah，涨幅0.91%；523方形三元电芯和523软包三元电芯价格与前一周持平[5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：4月25日电池级碳酸锂现货报68200 - 71400元/吨，均价69800元/吨，较前一日跌100元/吨[6] - 下游消费情况：4月1 - 20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增20%，较上月同期降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增33%；全国乘用车厂商新能源批发53万辆，同比增23%，较上月同期降7%，批发渗透率53.3%，今年以来累计批发337.8万辆，同比增39%[7] - 行业新闻：Kodal Minerals位于马里南部的Bougouni锂矿项目建设进入尾声，2025年2月产出首批锂辉石精矿，已累计生产超1.1万吨[8]；3月26日特朗普签署行政令对进口汽车征25%关税，适用于进口乘用车、轻型卡车及关键汽车零部件，符合“美墨加协定”的零部件继续免征关税[8][9]；3月20日，天华新能孙公司取得江西省奉新县金子峰 - 宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，矿种为陶瓷土，开采方式为露天开采，生产规模900万吨/年，矿区面积0.8429平方公里，有效期二十三年[9]；2月26日，南非矿业巨头Sibanye Stillwater终止在美国内华达州里约利特岭的锂矿开发计划[9]；中国新发现西昆仑 - 松潘 - 甘孜长达2800千米的世界级锂辉石型锂成矿带，锂矿储量全球占比从6%升至16.5%，从世界第六跃至第二[10]；科力远旗下宜春锂矿完成扩产换证，采选规模由5万吨/年扩至40万吨/年，对应碳酸锂年产量1万吨/年[10] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、期货主力合约月差、仓单注销月合约月差、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂库存、周度产量、电池周度产量、开工率、电芯售价等数据图表[11][17][15][19][20][22][25][28][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇近期供需矛盾不大，库存回升压制反弹高度；此前特朗普加征关税引发盘面回调，目前利空基本出尽，短线有基本面影响回归和技术性反弹需求；乙二醇集中检修缓解供应端压力，等待库存去化信号显现后有估值修复机会 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 上周五，乙二醇华东现货价格4205元/吨，较前一日下跌60元/吨；主力合约收盘4179元/吨，较前一交易下跌1.67%；基差为41元/吨 [2] - 成本端，特朗普称对中国关税将大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI原油主力收63.17美元/桶，布油收65.83美元/桶 [3] - 供给端，多套装置有重启、停车、检修计划，截至4月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.32%（环比上期下降1.73%），4月14 - 20日主港计划到货总数约为16.1万吨 [3] - 需求端，聚酯负荷在93.6%附近，轻纺城成交总量1196万米，15日平均成交为935.8万米 [3] - 库存端，4月28日华东主港港口库存约80万吨，环比上期上涨2.5万吨 [3] 产业链数据监测 - MEG期货主力合约价格4179元/吨，较前一日跌0.45%；成交220051手，较前一日降12.06%；持仓249842手，较前一日涨2.15% [6] - MEG现货华东市场现货价4205元/吨，较前一日跌0.59%；基差41元/吨，较前一日降26.83%；1 - 5价差17元/吨，较前一日降23.53%；5 - 9价差6元/吨，较前一日涨100%；9 - 1价差 - 23元/吨，较前一日降8.70% [6] - 各工艺制乙二醇利润均有下降，石脑油制利润 - 135.42美元/吨，较前一日降2.07%；乙烯制利润 - 863.89元/吨，较前一日降2.83%；甲醇制利润 - 1479.54元/吨，较前一日降2.69%；煤制利润 - 566.00元/吨，较前一日降0.35% [6] - 产业链开工负荷方面，乙二醇总体开工率59.94%，较前一日降1.52%；聚酯工厂负荷89.42%，较前一日降1.58%；江浙织机负荷63.43%，较前一日涨17.14% [6] - 库存与到港量情况，华东主港库存77.50万吨，较前一日涨3.23%；张家港库存33.10万吨，较前一日涨9.37%；到港量13.41万吨，较前一日涨85.09% [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 中国央行周末发布3月金融数据，新增贷款和社融增量超预期，M1增速加快，居民中长贷同比多增，显示融资需求缓慢修复，但关税战使经济不确定性大，托底政策待时机 [7] - 3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末M2同比增长7%，路透调查中值为7.1% [7] - 特朗普强调对中国电子产品关税豁免是短暂的，将对半导体行业进行国家安全贸易调查，商务部长称未来两月将对关键技术产品和半导体征新关税，特朗普将对电子产品征“特别重点型关税”，还将对半导体和药品征行业关税；中国商务部敦促美国取消“对等关税” [8] 内外盘市场 - 上午MEG外盘重心回落，近期船货报498 - 499美元/吨，递盘495美元/吨附近，商谈495 - 498美元/吨，场内商谈偏弱 [9] - 上午MEG内盘重心弱势下行，市场商谈一般，现货基差在05合约升水67 - 73元/吨附近，商谈4320 - 4325元/吨；5月下期货基差在05合约升水77 - 80元/吨附近，商谈4330 - 4333元/吨附近 [9] 产业链数据图表 - 展示了乙二醇期货主力与现货价格、国际现货价、主流工艺利润测算、国内装置开工率、聚酯产业链开工率、进口到港量、港口出库量、华东主港库存等数据图表 [12][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端支撑走强带动聚酯原料偏强运行，原油市场初步消化关税利空影响，盘面存在技术性反弹修复预期，未来需关注基本面因素影响；聚酯下游出口悲观预期叠加内需疲软，产业链负反馈或持续发挥作用，目前关税战有缓和迹象，利空情绪基本消化，下游聚酯开工维持高位，PX、PTA 盘面有修复动力；短纤成本面支撑增强，但需求面缺乏利好，下游工厂维持谨慎观望心态，后期需关注原油价格走势和需求变化，关税对市场情绪的影响持续存在，需关注近期谈判进展[1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX 主力合约 PX2509 收 6230 元/吨，较前一交易日上涨 1.04%，基差为 -297 元/吨；PTA 主力合约 PTA2509 收 4400 元/吨，较前一交易日上涨 0.69%，基差为 80 元/吨[1] - 成本端，特朗普称对中国关税将大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI 原油主力收 63.17 美元/桶，布油收 65.83 美元/桶；供应端，PX 国内装置开工率为 73.2%，亚洲开工率为 68.6%，PTA 开工率在 82.4% 附近，聚酯开工率在 93.6% 附近；需求端，轻纺城成交总量 1196 万米，15 日平均成交为 935.8 万米[2] - 短纤主力合约 PF2506 收 6046 元/吨，较前一交易日上涨 0.30%，华东市场主流价为 6290 元/吨，较前一日上涨 10 元/吨，基差为 279 元/吨；国内涤纶短纤工厂库存为 33.18 万吨，较上周上涨 0.67%，本周涤纶短纤行业开工 82.85%，较上周开工上涨 0.9%，国内终端织造企业原料库存平均水平为 11.32 天左右，较上周增加 0.58 天[3] 产业链数据监测 - PX 期货主力合约价格、成交、持仓近日涨跌幅分别为 1.04%、20.45%、0.28%；PX 现货中国主港 CFR、韩国 FOB 近日涨跌幅分别为 1.08%、1.11%；PX 基差近日涨跌幅为 -28.57%[5] - PTA 期货主力合约价格、成交近日涨跌幅分别为 0.69%、2.06%，持仓近日涨跌幅为 -2.28%；PTA 现货中国主港 CFR 近日涨跌幅为 0.00%；PTA 基差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差近日涨跌幅分别为 14.29%、-129.63%、300.00%、57.89%；PTA 进口利润近日涨跌幅为 -1.13%[5] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓近日涨跌幅分别为 0.30%、-8.99%、-8.38%；短纤现货华东市场主流近日涨跌幅为 0.16%；PF 基差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差近日涨跌幅分别为 6.49%、-2.33%、13.64%、-1.56%[5] - 产业链价格方面，布油主力合约、美原油主力合约、聚酯切片、聚酯瓶片近日涨跌幅分别为 0.35%、0.64%、0.18%、0.53%，CFR 日本石脑油、乙二醇、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 近日涨跌幅分别为 -0.04%、-0.71%、-1.10%、-1.30%、-2.67%[6] - 加工价差方面，PX、PTA、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 近日涨跌幅分别为 5.09%、-18.62%、-13.04%、-2775.61%、-40.05%、-415.48%、-506.53%、-191.47%[6] - 轻纺城成交量方面，总量、长纤织物、短纤织物近日涨跌幅分别为 2.53%、10.41%、8.97%[6] - 产业链负荷率方面，PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机近日涨跌幅均为 0.00%[7] - 库存天数方面，涤纶短纤近日涨跌幅为 -6.50%，涤纶 POY、涤纶 FDY、涤纶 DTY 近日涨跌幅分别为 5.22%、4.11%、4.74%[7] 产业动态 - 中国央行发布 3 月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量 M1 增速有所加快以及居民中长贷同比多增，均显示融资需求在缓慢修复中；当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动；3 月人民币贷款增加 3.64 万亿元，高于路透 3 万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量（M2）同比增长 7%，路透调查中值为 7.1%[8] - 受能源产品价格回落推动，美国 3 月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象；3 月进口物价环比下降 0.1%，为 9 月以来首见，同比为上涨 0.9%；从中国进口的价格在 2 月环比下降 0.1%之后，3 月下降 0.2%，同比下降 0.9%；进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）物价指数在 2 月环比上升 0.4%后，3 月将微升 0.1%[8] 产业链数据图表 报告展示了 PX 主力期货与基差、PX 现货价格、PTA 主力期货与基差、PTA 现货价格、短纤主力期货与基差、PX 开工率、PTA 期货月差、短纤期货月差、PTA 加工费、聚酯端生产效益、产业链负荷率、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表[10][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端油价存在技术面修复，利空情绪出尽后PX、PTA或上行；原油市场初步消化关税利空影响，盘面存在技术性反弹修复预期；聚酯下游出口悲观预期叠加内需疲软，产业链负反馈或持续发挥作用；目前关税战出现缓和迹象，利空情绪基本消化，下游聚酯开工维持高位，PX、PTA盘面有修复动力；短纤成本端有支撑，但需求面延续疲软，关税对市场情绪的影响持续存在，需关注近期是否有谈判进展 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX & PTA - 昨日，PX主力合约PX2509收6166元/吨，较前一交易日下跌0.93%，基差为 -231元/吨；PTA主力合约PTA2509收4370元/吨，较前一交易日下跌0.86%，基差为 -10元/吨 [1] - 成本端，特朗普称对中国关税将会大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI原油主力收62.77美元/桶，布油收65.6美元/桶 [2] - 供应端，PX国内多装置有检修计划，国内装置开工率为77.8%，亚洲开工率为72.5%；PTA方面，恒力石化等有装置检修计划，PTA开工率在88.1%附近；聚酯开工率在93.9%附近；需求端，轻纺城成交总量1010万米，15日平均成交为890.87万米 [2] 聚酯 - 昨日，短纤主力合约PF2506收6028元/吨，较前一交易日下跌1.05%；华东市场主流价为6280元/吨，较前一日下跌20元/吨，基差为262元/吨 [4] - 国内涤纶短纤产量在16.31万吨左右，较上周总量上涨1.19%；本周涤纶短纤行业开工82.11%，较上周开工上涨0.96%；国内终端织造平均订单天数约为8.66天，较上周减少0.3天 [4] - 短纤工厂库存继续走低，下游纱企五一放假有不确定性，备货情况有待观望 [4] 产业链数据监测 - PX期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX现货价格下降；PX基差上升 [6] - PTA期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA现货价格不变；PTA基差、进口利润上升，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差不变 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓下降；短纤现货价格下降；PF基差、1 - 5、5 - 9价差上升，9 - 1价差下降 [6] - 布油主力合约价格下降，美原油主力合约价格上升，CFR日本石脑油、乙二醇价格下降，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY价格不变，涤纶FDY价格下降 [7] - 石脑油加工价差下降，PX、PTA、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY加工价差上升，涤纶FDY加工价差下降 [7] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率不变；涤纶短纤库存天数下降，涤纶POY、FDY、DTY库存天数上升 [8] 产业动态 - 中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量M1增速有所加快以及居民中长贷同比多增，显示融资需求在缓慢修复中，但当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动；3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长7%，路透调查中值为7.1% [9] - 受能源产品价格回落推动，美国3月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象；3月进口物价环比下降0.1%，为9月以来首见，同比为上涨0.9%；从中国进口的价格在2月环比下降0.1%之后，3月下降0.2%，同比下降0.9%；进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数在2月环比上升0.4%后，3月将微升0.1% [9] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX开工率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工费、聚酯端生产效益、产业链负荷率、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周国际原油市场先扬后抑，政策与地缘双向扰动主导油价，OPEC+内部分歧暴露使减产补偿协议约束减弱，二季度原油累库压力加剧；燃料油市场呈现“高硫强预期、低硫弱现实”格局 [3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 价格：上周国际原油市场先扬后抑，期初OPEC+提交补偿性减产计划等推动WTI原油主力合约冲高至64.87美元/桶，期末哈萨克斯坦拒绝减产等使WTI回落至62.76美元/桶 [3] - 供应：哈萨克斯坦4月原油产量超OPEC+配额26%，引发减产协议执行力信任危机，部分OPEC+成员国拟6月扩大增产幅度，沙特或因哈违约增产 [3] - 需求：IMF下调全球经济展望，需求端维持“弱预期主导” [4] - 库存：4月18日当周，美国EIA商业原油库存环比增加24.4万桶，汽油库存减少447.6万桶，馏分油库存减少235.3万桶，炼厂开工率增加1.8%至88.1% [4] 燃料油&低硫燃油 - 供应：美国制裁使伊朗燃料油出口降至历史低位，俄罗斯炼厂开工率波动，高硫供应偏紧；墨西哥炼厂增加出口，中东炼厂产能转向高硫，亚洲供应压力显现；中国提前下发低硫出口配额，炼厂排产稳定，保税低硫供应压力增加 [6] - 需求：中东夏季发电备货预期升温，但沙特或减少燃油发电；中国延迟焦化装置开工率下降，炼厂进料采购需求减少；中美关税谈判缓和使全球贸易预期回升，但航运消费增量有限，替代能源挤压低硫需求份额 [7] - 库存：新加坡燃料油库存升至17周新高，富查伊拉港口库存下降，欧洲ARA地区库存增加 [7] 供给端 - OPEC+成员国拟6月扩大增产幅度 [11] - 关税推高设备成本，美国原油产量增速下调 [16] 需求端 - 美国炼厂检修季节或将逐渐进入尾声 [26] 库存 - 美国商业原油库存小幅增加24.4万桶 [38] 全球原油平衡表 - OPEC 2025年3月大幅增产，非OPEC产量持续攀升，总供应量年均增速达1.5% [56] - OECD消费疲软，Non - OECD需求驱动增长，亚洲新兴市场贡献超70%增量 [56] - 2025年二季度开始累库，10 - 11月达高峰；2026年1月出现极致过剩 [56]