报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期处高库存、弱需求格局，价格震荡偏弱；苯乙烯短期供需结构转弱，价格区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：12月23日苯乙烯主力合约收跌0.47%，报6509元/吨；纯苯主力合约收跌0.62%，报5425元/吨 [2] - 成本：12月23日布油主力收盘58.0美元/桶（+1.5美元/桶），WTI原油主力合约收盘62.1美元/桶（+1.6美元/桶），华东纯苯现货报价5310元/吨（-5元/吨） [2] - 库存：纯苯华东港口库存27.30万吨（+1.30万吨）；苯乙烯华东港口库存13.93万吨（+0.46万吨），华东商业库存8.46万吨（+0.23万吨） [2] - 供应：纯苯主力基差-134元/吨，CFR中国及FOB韩国加工费小幅回升，美韩价差维持高位，海外汽油裂解价差走弱；苯乙烯装置负荷回升，整体开工率69.1%（+0.8个百分点），非一体化装置亏损，利润改善有限 [2] - 需求：纯苯下游整体偏弱，CPL、苯酚、苯胺开工率回落，己二酸小幅回升；苯乙烯下游进入淡季，EPS、PS开工下行，ABS低位运行，硬胶生产利润压缩，成品库存有压力 [3] 观点 - 纯苯：俄乌和谈推进预期叠加欧美炼厂开工恢复，海外汽油裂解价差走弱，调油支撑减弱；国内到港有压力，港口库存累积，下游提货弱；供应端加工费修复难改基本面；需求端分化，苯乙烯开工回升，非苯乙烯需求拖累明显；短期高库存、弱需求，价格震荡偏弱 [4] - 苯乙烯：港口及商业库存回升，进入节前累库阶段；供应端装置负荷回升，开工率提高，但非一体化装置亏损，供应释放温和；需求端进入淡季，下游硬胶走弱，生产利润承压，成品库存压力未缓解；基差回落，现货情绪谨慎；短期供需结构转弱，价格区间震荡 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连跌0.47%，现货涨0.09%；纯苯期货主连跌0.62%，华东跌0.09%；布伦特原油涨2.61%，WTI原油涨2.65%，石脑油涨0.29% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨2.32%，纯苯产量跌1.70%；苯乙烯港口库存跌2.19%，工厂库存跌7.49%；纯苯港口库存涨36.59% [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯开工率涨1.56%，己内酰胺跌7.53%，苯酚涨0.57%，苯胺涨0.04%；苯乙烯下游EPS开工率涨1.61%，ABS跌2.90%，PS涨1.40% [8] 行业要闻 - 欧洲央行行长拉加德称通胀前景不确定性高于往常 [9] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%为2021年以来最低水平 [9] - 美国上周首次申领失业救济人数为22.4万人，低于市场预期 [9] - 美联储古尔斯比称只要通胀回归2%目标，利率有下调空间 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜期货价格未来一到两周预计维持高位震荡，变动区间在90000 - 95000元/吨，供给端库存累积和进口成本下降提供下行压力，需求端家电消费疲软和铝代铜趋势抑制买兴，但宏观情绪如工信部政策支持和地缘供应链风险支撑价格 [3][47][48] 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 - 2025年12月23日SHFE主力合约价格小幅回落至93890元/吨，较前一日下跌0.16%，基差普遍走弱，升水铜贴水加深至 - 180元/吨，平水铜至 - 230元/吨，湿法铜至 - 285元/吨，LME(0 - 3)升水在12月22日升至6.58美元/吨 [1][41] 持仓与成交 - LME持仓在2025年12月22日增加2699手至344790手，LME库存12月23日增至49543吨，SHFE库存增至158575吨，COMEX库存也上升，供应压力增大 [1][42] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 供给端相对宽松，2025年12月23日中色国际贸易与江西铜业达成的2026年CIF进口粗铜基准价降至85美元/吨，中国有色金属建设股份有限公司子公司于2025年12月19日收购秘鲁Raura锌多金属矿，增加中长期供应潜力，全球项目推进短期影响有限，LME、SHFE、COMEX库存均增加，矿山和冶炼产能稳定 [2][43] 需求端 - 需求端承压明显，2025年11月家用空调产销同比大幅下滑，内销 - 39.8%，出口 - 25.6%，铜价飙升引发铝代铜热议，可能抑制铜在空调领域的消费，精炼铜杆出口数据显示进料加工主导，但一般贸易出口量同比下降81.92%，部分能源项目提供支撑，但整体电力、建筑领域需求疲软 [2][44] 库存端 - 库存整体累积，LME库存增至49543吨，SHFE库存增至158575吨，COMEX库存也上升，升贴水走弱和库存增加，供需宽松格局持续 [2][46] 价格走势判断 - 铜期货价格未来一到两周预计维持高位震荡，供给端库存累积和进口成本下降提供下行压力，需求端家电消费疲软和铝代铜趋势抑制买兴，但宏观情绪如工信部2025年政策支持和地缘供应链风险支撑价格，铜价变动区间预计在90000 - 95000元/吨 [3][47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，市场在成本支撑与需求疲软间博弈，价格将围绕当前水平震荡；虽供给受成本支撑、库存下降和正极材料价格微涨提供基础支撑，但成交量收缩、持仓略降且需求端疲软，或抑制价格进一步上扬 [1][2][3] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月23日碳酸锂主力合约价格大幅走高至120,360元/吨，较前一交易日上涨5,980元/吨、涨幅5.23%，基差走弱，从 - 13,580元/吨降至 - 17,560元/吨、降幅29.31% [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量小幅收缩，从671,889手降至671,573手、降幅0.05%，成交量从1,007,441手降至731,003手、降幅27.44% [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：原料成本支撑增强，锂辉石精矿市场价从2025年12月22日的11,025元/吨升至12月23日的11,145元/吨，锂云母精矿从5,565元/吨升至5,750元/吨；上游锂盐厂以保长协为主，散单成交稀少，产能利用率稳定在83.52%，供给整体偏紧但未显著扩张 [2] - 需求端：下游正极材料价格小幅上扬，动力型三元材料从147,100元/吨升至147,300元/吨，动力型磷酸铁锂从40,612.5元/吨升至40,735元/吨；12月1 - 14日新能源车零售同比降4%，批发同比降15%，需求端整体疲软；下游材料厂对高价持谨慎态度，采购以刚需和长协加量为主，固态电池技术推进可能影响中长期需求预期 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存从12月12日的111,469实物吨降至12月19日的110,425实物吨，去库趋势延续 [2] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，供给端受锂矿原料成本上升支撑、产能利用率稳定但散单稀缺限制价格下行空间，需求端虽新能源车销量同比下滑且下游采购谨慎，但库存下降和正极材料价格微涨提供基础支撑；不过成交量收缩和持仓略降显示资金情绪主导，短期缺乏强劲需求增量，可能抑制价格进一步上扬 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月23日较12月22日，电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、动力型三元材料、动力型磷酸铁锂价格上涨，六氟磷酸锂价格稳定，碳酸锂主力合约价格上涨、基差走弱，主力合约持仓量和成交量下降 [5] - 2025年12月19日较12月12日，碳酸锂产能利用率稳定，碳酸锂库存下降，523圆柱三元电芯、钴酸锂电芯价格上涨，523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格稳定 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月22日SMM电池级碳酸锂指数、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价环比上涨，当日碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约运行于10.9万 - 11.65万元/吨之间，盘面上涨受资金情绪影响，下游正极材料厂采购谨慎，市场实际成交有限，上下游企业年度长协谈判持续博弈 [6] - 下游消费情况：12月1 - 14日全国乘用车新能源市场零售47.6万辆，同比降4%、较上月同期增1%，今年以来累计零售1,194.8万辆，同比增18%，零售渗透率62.3%；全国乘用车厂商新能源批发45.7万辆，同比降15%、较上月同期降14%，今年以来累计批发1,421.3万辆，同比增26%，批发渗透率62.3% [7] - 行业新闻：12月16日车企固态电池上车进展受关注，全固态电池有望2026 - 2027年小规模生产与装车示范，2030年初步规模化应用，2035年大规模量产应用；12月11日行业企业加码布局高压密磷酸铁锂材料，万润新能将对“12万吨/年磷酸铁锂项目”生产线进行技术升级 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价高位震荡 供给端废铜进口增加但政策打击可能抑制供应 需求端出口数据强劲支撑需求 宏观情绪市场波动加剧 铜价变动区间预计在93500 - 94500元/吨[3][53] 分组总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：SHFE主力合约价格从2025年12月16日的92460元/吨涨至12月22日的94040元/吨 涨幅1.25% 继续上扬 LME0 - 3基差从12月16日的贴水13.89美元/吨转为12月19日的升水4.73美元/吨 基差走强[52] - **持仓与成交**：LME持仓量在12月19日减少2759手至342091手 成交量未直接提供 价格波动显示市场活跃度较高[53] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：2025年11月铜废料进口环比增长5.87%至20.81万吨 废铜锭进口环比减少18% 阳极铜进口环比增加5.60% 哈萨克斯坦矿业公司计划2026年招标 可能增加供应 国务院安委办打击盗采矿产资源 可能收紧国内供应[53] - **需求端**：铜箔进口环比增加9.23%至6653.52吨 出口环比增加11.47%至5994.15吨 铜漆包线出口同比增长22.62% 对印度和埃及出口激增 覆铜板出口环比增加4.49% 但同比减少[53] - **库存端**：LME库存从2025年12月16日的44650吨增至12月22日的48542吨 增加6.13% SHFE库存从164275吨降至157750吨 减少1.65% COMEX库存略增至462204短吨[53] 价格走势判断 - 预计未来一到两周铜价高位震荡 供给端废铜进口增加但政策打击可能抑制供应 需求端出口数据强劲支撑需求 宏观情绪市场波动加剧 铜价变动区间预计在93500 - 94500元/吨[3][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格可能持续震荡上行 因供给端原料成本上涨提供支撑 叠加库存小幅下降和产能利用率稳定 缓解过剩压力；需求端下游产品价格微涨及新能源汽车销量环比增长支撑短期韧性 固态电池等长期利好增强市场信心 但需警惕下游采购谨慎态度和年度长协谈判博弈可能带来的回调风险 [3][46] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2025年12月22日碳酸锂主力合约价格收于114380元/吨 涨幅2.68% 价格小幅走高；基差从-11800元/吨走弱至-13580元/吨 基差持续走弱 [1][40] - **持仓与成交**：12月22日持仓量小幅增至671889手 增幅0.46%；成交量从928963手增至1007441手 增幅8.45% 持仓和成交量均扩大 [1][40] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：供给端受原料成本支撑增强 锂辉石精矿价格上涨至11025元/吨 涨幅2.08% 锂云母精矿价格持平；产能利用率维持83.52%稳定；2025年11月锂辉石进口量环比增长12%至72.9万实物吨 主要增量来自澳大利亚 但津巴布韦和尼日利亚来源减少 暗示供应结构性偏紧；万润新能升级生产线 短期供给增量有限 [2][41] - **需求端**：动力型三元材料和动力型磷酸铁锂价格上涨 下游新能源汽车销量环比增长1% 但同比小幅下降 渗透率达62.3%；固态电池进展预计2026 - 2027年小规模上车 提升长期需求预期；电芯价格如523圆柱三元电芯上涨 反映终端需求支撑 需求向高端产品转移 [2][41] - **库存与仓单**：碳酸锂库存降至110425实物吨 降幅0.94% 库存小幅收缩 显示供需边际改善；仓单数据未直接提供 库存下降趋势结合下游采购谨慎 暗示供应压力缓解但需求消化缓慢 [2][41] 价格走势判断 预计未来一到两周碳酸锂期货价格可能持续震荡上行 供给端原料成本上涨、库存下降和产能利用率稳定缓解过剩压力 需求端下游产品价格微涨、新能源汽车销量环比增长支撑短期韧性 固态电池等长期利好增强市场信心 但需警惕下游采购谨慎态度和年度长协谈判博弈带来的回调风险 [3][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期以震荡整理为主，国内到港高峰阶段性缓解使港口库存累积速度放慢，但库存绝对量仍处高位，基本面压力未明显缓解；海外欧美炼厂开工恢复使调油对芳烃的边际支撑减弱，美韩价差对亚洲纯苯提振有限；供应端利润压缩下小幅降负，加氢苯开工回升对冲部分减量；需求端整体偏弱，多数非苯乙烯下游开工下滑，产业链负反馈仍在 [4] - 苯乙烯短期维持区间震荡格局，港口及工厂库存延续去化但节奏放缓，显示需求端承接能力不足；供应端装置负荷回升，阶段性供应增量显现；需求端进入季节性淡季，下游3S整体走弱，成品库存压力尚存，对原料补库形成约束；现货基差回落，市场情绪趋于谨慎 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，12月22日苯乙烯主力合约收涨2.16%，报6540元/吨；纯苯主力合约收涨1.21%，报5459元/吨 [2] - 成本方面，12月22日布油主力收盘56.5美元/桶，涨0.5美元/桶；WTI原油主力合约收盘60.5美元/桶，涨0.6美元/桶；华东纯苯现货报价5315元/吨，涨35元/吨 [2] - 库存方面，苯乙烯华东港口库存13.47万吨，降1.21万吨，工厂库存17.10万吨，降0.76万吨，港口及厂库同步去化但去库斜率放缓；纯苯华东港口库存26.00万吨，维持不变，库存维持高位平台运行，短期无明显去化迹象 [2] - 供应方面，苯乙烯供应端边际回升，全国苯乙烯工厂开工率69.13%，升0.84个百分点，华东、华南地区复产明显；纯苯国内纯苯开工率74.94%，降0.17个百分点，加氢苯开工率55.99%，升3.05个百分点，整体供应维持高位但在低利润约束下边际走弱 [2] - 需求方面，苯乙烯下游进入淡季，需求端整体偏弱，EPS、PS、ABS开工率分别回落至51.81%、54.50%和70.10%，EPS、ABS成品库存有压力；非苯乙烯下游CPL、苯酚、苯胺开工率明显下滑，己内酰胺、苯胺产业链负反馈增强，对纯苯需求支撑不足 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/19|2025/12/22|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6402.0|6540.0|2.16%|/|元/吨| |苯乙烯(现货)|6716.0|6636.0|-1.19%|/|元/吨| |纯苯(期货主连)|5394.0|5459.0|1.21%|/|元/吨| |纯苯(华东)|5280.0|5315.0|0.66%|/|元/吨| |纯苯(韩国FOB)|655.5|655.5|0.00%|/|美元/吨| |纯苯(美国FOB)|834.1|834.1|0.00%|/|美元/吨| |纯苯(中国CFR)|662.9|662.9|0.00%|/|美元/吨| |纯苯内盘-CFR价差|-371.5|-338.2|8.95%|/|元/吨| |纯苯华东-山东价差|-20.0|15.0|175.00%|/|元/吨| |布伦特原油|56.0|56.5|0.93%|/|美元/吨| |WTI原油|59.8|60.5|1.09%|/|美元/吨| |石脑油|7016.5|7014.0|-0.04%|/|元/吨| [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/28|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|33.5|34.2|2.32%|/|万吨| |纯苯产量(中国)|44.6|43.9|-1.70%|/|万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|16.4|16.1|-2.19%|/|万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|19.0|17.6|-7.49%|/|万吨| |纯苯港口库存(全国)|16.4|22.4|36.59%|/|万吨| [7] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/28|2025/12/05|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游苯乙烯|67.3|68.9|1.56|/|%| |纯苯下游己内酰胺|86.7|79.2|-7.53|/|%| |纯苯下游苯酚|81.2|81.7|0.57|/|%| |纯苯下游苯胺|77.2|77.2|0.04|/|%| |苯乙烯下游EPS|54.7|56.4|1.61|/|%| |苯乙烯下游ABS|71.2|68.3|-2.90|/|%| |苯乙烯下游PS|57.6|59.0|1.40|/|%| [8] 行业要闻 - 欧洲央行行长拉加德称通胀前景的不确定性仍高于往常 [9] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年以来最低水平 [9] - 美国上周首次申领失业救济人数为22.4万人，低于市场预期 [9] - 美联储古尔斯比表示只要明确通胀正在回归2%的目标，利率就有相当大的下调空间 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格或进入底部震荡区间 地缘支撑油价在区间内走强 地缘冲突和供应扰动抵消需求疲软 需重点关注国际地缘局势发展 [6] 根据相关目录分别进行总结 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2025年12月19日 SC主力合约价格小幅回落至426.6元/桶 较前一日下跌2.8元或0.65% 盘中震荡下行 WTI和Brent主力合约价格维持稳定 分别报55.9美元/桶和59.71美元/桶 SC-Brent价差走弱至0.88美元/桶 较前一日缩窄0.39美元 跌幅30.71% SC-WTI价差同样走弱至4.69美元/桶 缩窄0.39美元 跌幅7.68% Brent-WTI价差维持稳定在3.81美元/桶 SC连续 - 连3价差走弱至 - 3.9元/桶 加深0.6元 跌幅18.18% [1] - **持仓与成交**：截至2025年12月16日当周 ICE布伦特原油投机者净多头头寸减少74,876手至32,940手 ICE柴油净多头头寸减少19,818手至38,760手 显示市场情绪转向谨慎 投机性资金流出可能反映对地缘风险的担忧 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：12月20日消息 伊拉克国家石油公司表示巴格达与埃尔比勒石油出口协议继续推进 暗示OPEC+成员供应稳定 12月19日和20日 乌克兰武装部队袭击俄罗斯卢克石油公司里海油气钻井平台 加剧地缘风险 可能扰乱里海地区出口 上周末美国拦截一艘与委内瑞拉原油运输相关油轮 并追踪另一艘类似油轮 政策执行力度收紧 12月19日 日本与哈萨克斯坦签署能源合作协议 可能中长期增加中亚供应 墨西哥国家石油公司勘探主管预计辞职 或带来短期不确定性 [3] - **需求端**：印尼能源部长宣布B50生物柴油道路测试启动 计划2026年下半年实施 可能远期提振生物燃料需求 但短期影响有限 成品油利润和炼厂装置无直接资讯 美国战略石油储备未更新 需求端整体缺乏强劲驱动 [3] - **库存端**：截至12月12日当周 美国原油库存减少127.4万桶 至4.24417亿桶 分析师预期减少约110万桶 俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少74.2万桶 至2,086万桶 美国汽油库存增加480.8万桶 至2.25627亿桶 分析师预期增加约210万桶 包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加171.2万桶 至1.185亿桶 分析师预期增加约120万桶 [4] 价格走势判断 原油价格或进入底部震荡区间 但地缘支撑油价在区间内走强 供给端地缘政治风险支撑油价 但伊拉克出口协议稳定和委内瑞拉出口恢复缓解中断担忧 OPEC+闲置产能和制裁影响有限 需求端印尼B50生物柴油测试提供远期利好 但短期成品油需求缺乏催化剂 中国需求数据延迟发布增加不确定性 整体看 地缘冲突和供应扰动抵消需求疲软 需重点关注国际地缘局势发展 [6] 产业链价格监测 - **原油**：2025年12月19日 SC期货价格426.6元/桶 较前一日下跌2.8元 跌幅0.65% WTI期货价格56.54美元/桶 较前一日上涨0.64美元 涨幅1.14% Brent期货价格60.12美元/桶 较前一日上涨0.41美元 涨幅0.69% 多个现货价格有不同程度变化 价差方面 SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI等价差有不同程度走弱或变化 库存、开工等数据也有相应变化 [7] - **燃料油**：2025年12月19日 FU期货价格2,390元/吨 较前一日下跌49元 跌幅2.01% LU期货价格2,914元/吨 较前一日下跌17元 跌幅0.58% 多个现货、纸货价格有不同程度变化 价差方面 新加坡高低硫价差、中国高低硫价差等有变化 库存数据部分有更新 [8] 产业动态及解读 - **供给**：12月20日 伊拉克国家石油公司称巴格达与埃尔比勒石油出口协议继续推进 12月19日 委内瑞拉批准两艘超大型原油运输船启航前往亚洲 [9] - **需求**：印尼能源部长称B50生物柴油道路测试两周前启动 最早2026年下半年实施 [10] - **库存**：中国11月全社会用电量等数据待定 中国至12月22日一年期贷款市场报价利率等将公布 [11] - **市场信息**：12月20日 委内瑞拉副总统谴责美国针对委石油船只的行为 乌国防军袭击俄罗斯里海油气钻井平台 截至12月16日当周 ICE布伦特原油和柴油投机者净多头头寸减少 12月20日收盘 SC原油主力合约收涨1.05% 12月19日 乌克兰袭击俄罗斯油轮 日本与哈萨克斯坦加强能源合作 墨西哥国家石油公司勘探主管预计辞职 12月19日收盘 SC原油主力合约收涨0.07% 美国能源信息署将石油状况报告推迟至12月29日发布 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，主要因供给端锂矿成本支撑增强且项目公示引发供应担忧，需求端新能源汽车销量高位持稳、下游电池材料需求有韧性，库存持续下降强化市场偏紧预期，但产能利用率稳定和需求增速回落限制价格进一步上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂期货市场数据变动分析：2025年12月19日主力合约价格报111400元/吨较前一日上扬5240元/吨涨幅4.94%，基差为 -11800元/吨较前一日走弱4440元/吨；主力合约持仓量为668829手较前一日减少3882手降幅0.58%，成交量报928963手较前一日减少84953手降幅8.38% [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月19日锂辉石精矿市场价报10800元/吨较前一日上涨595元/吨，锂云母精矿市场价报5565元/吨上涨390元/吨；碳酸锂产能利用率维持在83.52%与前一周持平；枧下窝锂矿采矿项目公示引发供应担忧但实际影响有限，新项目如Vulcan Energy项目处于建设阶段短期投产压力较小 [2] - 需求端：2025年12月17日乘联会数据显示12月1 - 14日新能源车零售同比降4%、环比增1%，批发同比降15%、环比降14%，渗透率达62.3%；下游电池材料价格稳中有升，2025年12月19日动力型磷酸铁锂报40285元/吨，三元材料价格上行，快充型磷酸铁锂电池需求增长 [2] - 库存与仓单：2025年12月19日碳酸锂库存报110425实物吨较前一周减少1044吨降幅0.94%，延续去库趋势但幅度放缓；仓单数据未直接更新，库存下降反映供需平衡偏紧 [2] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持高位震荡格局，供给端锂矿成本支撑增强、项目公示引发情绪面供应担忧，需求端新能源汽车销量高位持稳但环比增速放缓、下游电池材料需求韧性支撑价格，库存持续下降强化市场偏紧预期，但产能利用率稳定和需求增速回落可能限制进一步上行空间 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月19日碳酸锂主力合约、电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、523圆柱三元电芯、钴酸锂电芯价格上涨，基差、主力合约持仓、主力合约成交、六氟磷酸锂价格下降，动力型三元材料、523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格无变化 [5] - 与2025年12月12日相比，2025年12月19日碳酸锂产能利用率无变化，碳酸锂库存下降 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月19日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价环比上涨，碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约涨幅超3%，下游材料厂谨慎观望、刚需采购，市场成交少、以后点价为主；枧下窝锂矿采矿项目公示引发市场分歧 [6] - 下游消费情况：12月17日乘联会数据显示12月1 - 14日全国乘用车新能源市场零售同比降4%、环比增1%，批发同比降15%、环比降14%，今年以来零售和批发累计量同比增长，零售和批发渗透率均为62.3% [7] - 行业新闻：12月11日钴中间品市场偏强、有价无市，供应端部分海外矿企获批发运试点货物但持货商挺价，需求端国内企业担心紧缺积极询价并少量成交，预计国内原料明年3月后到港；12月11日万润新能公告对磷酸铁锂项目生产线进行技术升级，产品调整为高压实密度磷酸铁锂产品 [9]

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 12 月 22 日 星期一 纯苯高库存压制，苯乙烯去库放缓 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：12 月 19 日苯乙烯主力合约收涨 0.27%，报 6402 元/吨；纯 苯主力合约收涨 0.24%，报 5394 元/吨。 成本：12 月 19 日布油主力收盘 56.0 美元/桶（+0.2 美元/桶）， WTI 原油主力合约收盘 59.8 美元/桶（+0.1 美元/桶），华东纯苯现货报 价 5280 元/吨（+5 元/吨）。 库存：苯乙烯方面，华东港口库存 13.47 万吨（-1.21 万吨），工厂 库存 17.10 万吨（-0.76 万吨），港口及厂库同步去化，但去库斜率较前 期有所放缓。纯苯方面，华东港口库存 26.00 万吨（+0.00 万吨），库存 维持高位平台运行，短期未出现明显去化迹象。 供应：苯乙烯供应端边际回升，全国苯乙烯工厂开工率 69.13% （+0.84 个百分点），其中华东、华南地区复产较为明显，卫星石化装置 复工对供应形成增量。纯苯方面，国内纯苯开工率 74.94%（-0.17 个百 分点），加氢苯 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价维持震荡格局 供给端虽产量增加但加工费下降暗示潜在紧张 需求端疲软叠加年末资金压力抑制采购 宏观情绪上美联储降息概率小幅上升但无紧迫行动 日本央行可能加息 市场情绪谨慎 铜价预计在92000 - 93000元/吨区间波动 [3][39] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - SHFE主力合约价格从12月18日的92460元/吨涨至12月19日的92880元/吨 涨幅0.45% LME铜价从12月15日的11742.5美元/吨微降至12月18日的11727.0美元/吨 [1][34] - 升水铜贴水从12月18日的 - 100元/吨加深至12月19日的 - 120元/吨 平水铜和湿法铜贴水同步加深 显示现货贴水走弱 LME(0 - 3)贴水为 - 13.89美元/吨（12月18日） [1][34] - 12月18日LME铜持仓344850手增611手 SMM提到精铜杆开工率下滑 订单不佳 可能暗示成交减少 [1][38] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 国家统计局12月18日数据显示 中国11月精炼铜产量123.6万吨 同比增11.9% [2][37][38] - 2026年铜精矿长单加工费Benchmark定为0美元/吨 低于2025年的21.25美元/吨 暗示矿山供应趋紧 [2] - 西部矿业取得新采矿许可证 增加铜资源储备 但短期影响有限 [2] 需求端 - 中国11月铜材产量222.6万吨 同比减0.8% [2][37] - SMM预计12月铜杆产量环比下降4.5万吨至100万吨 且精铜杆企业开工率下滑 下游订单仅维持刚需 [2][37][39] - 汽车、建筑等领域需求平淡 12月乘用车销量预计温和回升但无显著增量 [2][37] 库存端 - LME铜库存从12月18日的44650吨增至12月19日的45739吨 增加2.44% SHFE库存从164275吨降至160400吨 减少2.36% COMEX库存增至459564短吨 [2] - 精铜杆企业原料库存环比降1.89% 成品库存增2.31% 显示库存结构分化 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 12 - 19|2025 - 12 - 18|2025 - 12 - 15|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|92,640|92,420|92,300|220|0.24%|元/吨| |升水铜贴水|-120|-100|-125|-20|-20.00%|元/吨| |平水铜贴水|-190|-165|-180|-25|-15.15%|元/吨| |湿法铜贴水|-245|-225|-220|-20|-8.89%|元/吨| |LME (0 - 3)|5|-14|-10|19|134.05%|美元/吨| |SHFE价格|92,880|92,460|92,630|420|0.45%|元/吨| |LME价格|11,871|11,727|11,743|144|1.22%|美元/吨| |LME库存|45,739|44,650|44,877|1,089|2.44%|吨| |SHFE库存|160,400|164,275|166,925|-3,875|-2.36%|吨| |COMEX库存|462,204|459,564|456,986|2,640|0.57%|短吨| [5] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [6][8][10][11][12][16][19][21][23][25][28]