报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯和苯乙烯市场均呈现“短期偏强、中期承压”特征，纯苯进入9月后国产与进口双重压力显现，市场运行重心中期回落；苯乙烯后市中期受供应过剩掣肘，价格上行动力有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：8月22日苯乙烯主力合约收涨1.22%，报7378元/吨，基差 -3（-29元/吨）；纯苯主力合约收涨0.13%，报6208元/吨 [2] - 成本：8月22日布油主力收盘63.5（+0.8美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.7（+0.8美元/桶），华东纯苯现货报价6090元/吨（-20元/吨） [2] - 库存：苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 供应：苯乙烯8月底将有装置检修，供应或减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯：短期因供应端扰动与进口偏低维持相对坚挺，9月后国产与进口双重压力显现，市场运行重心中期回落 [3] - 苯乙烯：短期偏强、中期承压，供应端压力持续累积，下游需求分化，整体需求亮点难对冲新增产能压力，后市中期受供应过剩掣肘，价格上行动力有限 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨1.22%至7378元/吨，现货涨0.16%至7594元/吨，基差降111.54% [6] - 纯苯期货主连涨0.13%至6208元/吨，华东现货降0.33%至6090元/吨 [6] - 布伦特原油涨1.29%至63.5美元/吨，WTI原油涨1.24%至67.7美元/吨 [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨0.45%至37.1万吨，纯苯产量涨1.26%至45.1万吨 [7] - 苯乙烯江苏港口库存涨8.53%至16.2万吨，工厂库存降1.07%至20.6万吨 [7] - 纯苯港口库存降1.37%至14.4万吨 [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率升0.35%至78.5%，己内酰胺降1.86%至91.9%，苯酚升0.90%至77.9%，苯胺降1.47%至70.1% [8] - 苯乙烯下游EPS产能利用率升2.90%至61.0%，ABS持平于71.1%，PS升1.10%至57.5% [8] 行业要闻 - 22日俄乌和谈有阻力分歧，国际油价上涨 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，影响原油和化工链 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或维持区间震荡，上方空间受制于港口库存压力及开工率提升带来的供应增量，下方支撑则来自旺季需求预期和近月基差修复动能；中长期来看，若需求端未现季节性提振，远月合约贴水结构或延续，价格重心有回落风险，需关注原油波动对油制成本路径的传导及聚酯产销数据变化[1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约当日收于4473元/吨，近日价格区间为4392 - 4477元/吨，呈震荡走强趋势；华东现货价格持稳于4510元/吨，基差为27元/吨，较前期略有扩大，显示现货市场暂未明显承压；1 - 5价差收于 - 43元/吨，远月贴水持续，反映市场对中长期供应宽松的预期未改[1] - 持仓与成交：主力合约持仓环比增长至244,437手，成交量为183,696手，持仓增加但成交缩减，暗示资金博弈趋缓，部分空头平仓或推动价格上行[1] - 供给端：乙二醇总体开工率升至66.22%，油制开工率大幅反弹3个百分点至67.11%，是推动供给回升的主要因素；煤制开工率维持65.12%，甲醇制及乙烯制负荷持稳，煤制供应端边际增量逐步减缓[1] - 需求端：聚酯工厂负荷及江浙织机负荷分别为89.42%和63.43%，淡季尾声背景下聚酯工厂负荷上升，下游刚性需求稳定，但中长期需求改善仍需谨慎看待[1] - 库存端：华东主港库存环比增加5.9万吨至48.57万吨，张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量下降但港口发货不畅导致库存快速累积，库存压力转向现货市场[2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |MEG期货主力合约|4,474元/吨|4,473元/吨| + 1元/吨|0.02%| |MEG期货主力合约成交|156,291手|183,696手| - 27,405手| - 14.92%| |MEG期货主力合约持仓|249,567手|244,437手| + 5,130手|2.10%| |MEG现货华东市场现货价|4,510元/吨|4,510元/吨|0|0.00%| |MEG基差|36元/吨|47元/吨| - 11元/吨| - 23.40%| |MEG 1 - 5价差| - 33元/吨| - 43元/吨| + 10元/吨|23.26%| |MEG 5 - 9价差|87元/吨|97元/吨| - 10元/吨| - 10.31%| |MEG 9 - 1价差| - 54元/吨| - 54元/吨|0|0.00%| |煤制利润| - 292元/吨| - 290元/吨| - 2元/吨| - 0.69%|[4] |产业链开工负荷|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |乙二醇总体开工率|66.2%|66.2%|0.0%|0.00%| |煤制开工率|65.1%|65.1%|0.0%|0.00%| |油制开工率|67.1%|67.1%|0.0%|0.00%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%| |乙烯制开工率|59.2%|59.2%|0.0%|0.00%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%|[4] |库存与到港量情况|2025 - 08 - 08|2025 - 08 - 01|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |华东主港库存|48.6万吨|42.7万吨|5.9万吨|13.69%| |张家港库存|18.0万吨|12.8万吨|5.2万吨|40.62%| |到港量|10.17万吨|16.87万吨| - 6.70万吨| - 39.72%|[4] 产业动态及解读 - 8月22日，上午华东美金市场窄幅波动，近月船货商谈在529 - 531美元/吨区间，成交暂无听闻；下午华东美金市场相对稳定，近月船货商谈在527 - 529美元/吨区间，无成交听闻[5] - 8月22日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提，煤炭市场价格坚挺，陕西货源报价暂稳，下游刚需拿货[5] - 8月22日，主流市场价格暂稳，华南市场持货商报价暂稳，目前在4530元/吨附近送到[5] - 8月22日，隔夜油价上涨，成本端支撑偏好，乙二醇船货到港减少，港口现货偏紧，但市场传出两套乙二醇装置重启计划，供应增量压制下，乙二醇市场窄幅调整，当前华东价格商谈参考在4516元/吨附近[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂期货或转入宽幅震荡格局 上行阻力来自现货市场跟涨不足及高库存压力 下方支撑源于原料端扰动风险及9月旺季需求预期 未来1 - 2周碳酸锂市场或呈现宽幅区间震荡 需关注矿端政策变动及下游电芯企业补库节奏 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 8月21日碳酸锂主力合约收报82760元/吨 较前一日上涨2.2% 基差大幅走弱至540元/吨 现货跟涨乏力 市场对远期价格预期转弱 [1] - 持仓量小幅收缩1.3%至39.0万手 成交量环比下降7.3% 市场情绪趋向谨慎 部分资金高位止盈离场 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 锂辉石/云母精矿价格维持稳定 宁德时代宜春云母矿因采矿证到期停产或引发区域供应扰动 碳酸锂产能利用率维持63.9% 原料端因成本倒挂惜售 或抑制未来锂盐生产积极性 [2] - 需求端 新能源汽车零售同比增9% 但处淡季 车厂备货谨慎 三元材料价格受镍钴成本推动上行 支撑碳酸锂刚需采购 磷酸铁锂电芯价格微跌0.2% 动力电池企业备货力度有限 [2] - 库存与仓单 碳酸锂总库存环比小幅下降0.1%至14.23万吨 去库速度仍慢 [2] 产业链价格监测 |项目|2025 - 08 - 21|2025 - 08 - 20|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约（元/吨）|82,760|80,980|1,780|2.20%| |基差（元/吨）|540|3,320|-2,780|-83.73%| |主力合约持仓（手）|390,069|395,102|-5,033|-1.27%| |主力合约成交（手）|777,827|838,879|-61,052|-7.28%| |电池级碳酸锂市场价（元/吨）|83,300|84,300|-1,000|-1.19%| |六氟磷酸锂（元/吨）|56,300|56,300|0|0.00%| |动力型三元材料（元/吨）|120,025|120,025|0|0.00%| |动力型磷酸铁锂（元/吨）|36,415|36,490|-75|-0.21%| |碳酸锂产能利用率（%）|63.92|63.92|0|0.00%| |碳酸锂库存（实物吨）|142,256.00|142,418.00|-162.00|-0.11%| [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价 8月21日 SMM电池级碳酸锂指数价格85224元/吨 环比下跌528元/吨 期货盘面价格回调 带动下游采购及点价积极性提升 成交量级显著提升 短期内现货价格维持相对高位 下游购货情绪因子加强 上游惜售情绪强烈 [6] - 下游消费情况 8月1 - 17日 全国乘用车新能源市场零售50.2万辆 同比增长9% 较上月同期增长12% 批发47.4万辆 同比增长18% 较上月同期增长10% [6] - 行业新闻 蓝晓科技中标国投新疆锂业罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程吸附系统 中标金额3577.12万元；宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期停产；中国有色金属工业协会锂业分会发布倡议书 呼吁抵制恶性竞争 [7][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜市场或维持震荡偏强格局，宏观因素掌控近期定价权；供给端扰动与再生铜原料结构性短缺形成支撑，但需求端淡季特征尚未完全消退限制上行空间；海外市场资金高度押注9月降息预期，但美联储主席态度偏鹰，后续需关注市场预期差变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：8月21日沪铜主力合约价格小幅回升至78590元/吨，较前一日微涨0.06%，较8月15日下跌0.39%，价格短期企稳但中期仍承压；8月20日LME三个月期铜价格收于9721美元/吨，较前一日上涨0.38%，延续反弹态势；国内各品类现货升水走弱，LME（0 - 3）贴水收窄至 - 90.75美元/吨，海外现货压力略有缓解 [1] - 持仓与成交：8月20日LME铜持仓量减少2295手至263224手，成交量边际收缩；8月21日国内SHFE库存维持15.64万吨，连续两日持平，COMEX库存增至27.05万短吨，环比微增0.22%，海外隐性库存持续累积或压制上方空间 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：智利Codelco埃尔特尼恩特铜矿事故致2025年产量减少3.3万吨，国内华北地区因上合峰会货运管控及冶炼厂集中检修临近，电解铜现货供应趋紧；再生铜原料进口量维持高位但结构性分化，美国货源因关税影响几近消失，日本、泰国等进口来源填补缺口，国内铜精矿TC持续低位，冶炼厂对再生铜依赖度居高不下 [3] - 需求端：淡季特征仍存，山东地区电解铜市场供需双弱，漆包线行业开机率环比微降0.27个百分点至78.13%，订单尚未显著改善；但边际变化显现，上海地区采销情绪回升，且再生铜增值税政策调整预期或刺激企业提前采购，需求端有望随淡季结束逐步回暖 [4] - 库存端：全球显性库存分化，8月20日LME库存降至25157吨，环比降0.26%，为连续第五周下滑；SHFE库存持稳，国内社库去化有限；再生铜原料流通偏紧，叠加冶炼厂原料备货需求，或延缓库存累积节奏 [5] 市场小结 短期铜市场或维持震荡偏强格局，宏观因素掌控近期定价权；供给端扰动与再生铜原料结构性短缺形成支撑，但需求端淡季特征尚未完全消退限制上行空间；海外市场资金高度押注9月降息预期，但美联储主席态度偏鹰，后续需关注市场预期差变化 [7] 产业链价格监测 - 8月21日SMM 1铜价格为78870元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.03%；升水铜、平水铜、湿法铜升水分别环比下降11.11%、22.58%、14.29%；LME（0 - 3）贴水收窄，较前一日涨10美元，涨幅10.73%；SHFE价格为78590元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.06%；LME价格为9735美元/吨，较前一日涨14美元，涨幅0.14% [8] - 库存方面，8月21日LME库存为25157吨，环比降66吨，降幅0.26%；SHFE库存为156350吨，与前一日持平；COMEX库存为271696短吨，环比增1160短吨，涨幅0.43% [8] 产业动态及解读 - 8月20日至9月3日天津因上合组织峰会对当地进出工厂的货运汽车按排放标准进行管控，叠加上游冶炼厂即将进入集中检修期，导致华北地区电解铜现货货源供应偏紧 [9] - 未来几个月再生铜原料整体进口量预计保持高位，但进口结构可能分化，铜米进口预计持续增加，光亮铜等品类可能减少；随着季节性淡季结束，下游需求回暖，叠加再生铜原料增值税政策调整预期，预计将造成再生铜原料进口量增加，国内再生铜原料供应增量有限，现货市场供应紧张局面预计持续 [9] - 2025年7月我国再生铜原料进口量在淡季背景下展现韧性，预计短期内进口量大幅增长乏力，但断崖式下跌概率较低，将维持高位震荡；长期来看，全球再生铜供应链重构已成定局，中国进口来源多元化与“东南亚中转”模式重要性日益凸显 [10] - 当前再生铜原料市场面临严峻挑战，美国货源几近绝迹，国内现货市场流通货源偏紧，持货商挺价惜售；受国内再生铜行业最新政策调整预期影响，生产型企业欲压低再生铜原料价格，预期会造成国产货源阶段性紧张 [10] - 2025年7月日本对我国铜废料及碎料出口量为3.61万吨，环比增长42.4%，同比大幅上升74.69%，占比19.02%，跃居首位；泰国成为我国再生铜原料第二大进口国，7月进口量为3.44万实物吨，占比达18.09%，环比增长31.11%，同比大幅增长157.72%；美国货源进一步淡出中国市场，7月进口占比降至0.31%，其留下的市场空缺持续由其他地区补充 [11] 产业链数据图表 报告展示中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [12][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或震荡偏强，但中长期下行压力仍存，支撑因素有美国原油库存超预期下降、地缘风险溢价未完全消退、燃料需求结构性分化等，压制因素包括OPEC+加速减产退出预期、美国出口放量、炼厂季节性检修及宏观情绪偏谨慎等，后期需关注OPEC+产量政策调整、美国出口持续性及亚洲馏分油库存变化[3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2025年8月21日，SC原油主力合约涨1.68%至490.9元/桶，WTI与Brent主力合约价格不变，SC与其他基准原油价差走强，SC近月与连3合约价差收窄[1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端，美国原油出口回升，OPEC+加速解除减产有潜在风险，英国对伊朗制裁或影响其出口；需求端，美国汽油需求旺季近尾声，炼厂维护或抑制需求，但商业原油库存骤降，亚洲市场分化；库存端，美国天然气库存累库低于预期，SC远月贴水收窄或暗示亚太采购增强[2] - 价格走势判断：原油价格短期或震荡偏强，中长期下行压力仍存，需关注OPEC+产量政策、美国出口及亚洲馏分油库存变化[3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent有不同变化，价差方面SC-Brent、SC-WTI扩大，Brent-WTI收窄；库存方面，美国商业原油库存下降，库欣库存增加；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量微增[5] - 燃料油：期货、现货、纸货价格有不同表现，价差方面中国高低硫价差扩大，库存方面新加坡燃料油库存下降[6] 产业动态及解读 - 供给：美国原油出口回升，8、9月预计超400万桶/日，亚洲市场WTI有价格优势[7][8] - 需求：加拿大航空预计航班接近正常运营[9] - 库存：美国天然气库存增加低于预期，新加坡轻质/中质馏分油库存上升，燃料油库存下降[10][11] - 市场信息：英国对伊朗商业实体制裁[12] 产业链数据图表 包含WTI、Brent合约价格及价差、美国原油产量、炼厂开工率、原油库存等多方面数据图表[13][17][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期市场维持供需双向增加格局，短期基本面边际改善，但高位隐性库存与终端需求不足的矛盾依然存在 [3] - 苯乙烯短期跟随成本反弹，但中期能否延续仍取决于检修兑现与终端需求复苏程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8月21日苯乙烯主力合约收涨0.05%，报7289元/吨，基差26（+36元/吨）；纯苯主力合约收跌0.08%，报6200元/吨 [2] - 成本方面，8月21日布油主力收盘62.7（+0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.8（+1.1美元/桶），华东纯苯现货报价6110元/吨（+5元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 供应方面，苯乙烯8月底将有装置检修，供应或有减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯供应端石油苯波动有限，加氢苯开工率回升，需求端表现分化，苯胺低负荷，苯乙烯等开工水平上升，但下游利润不佳，库存去库压力不大，国际原油价格反弹有阶段性支撑，但中期累库压力仍大 [3] - 苯乙烯盘面收涨受原油及纯苯带动，但基本面压力未消除，行业高开工，供应宽松，下游开工率有变化但终端消费处淡季，需求改善有限，库存端部分去库但ABS压力明显，9月供需矛盾或边际缓解，成本端或有支撑 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.05%，现货涨0.13%，基差涨幅360.00%；纯苯期货主连跌0.08%，华东纯苯涨0.08%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化；布伦特原油涨1.52%，WTI原油涨1.60%，石脑油跌0.19% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨0.45%，纯苯产量涨1.26%；苯乙烯江苏港口库存涨8.53%，国内工厂库存跌1.07%；纯苯全国港口库存跌1.37% [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.35%，己内酰胺跌1.86%，苯酚涨0.90%，苯胺跌1.47%；苯乙烯下游EPS产能利用率涨2.90%，ABS持平，PS涨1.10% [8] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应受贸易与产能影响，预计2025年石脑油进口量创纪录 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价或维持震荡格局，供给端美国出口增量与印度油源切换形成新平衡，俄油贴水扩大或刺激非美买家补货；需求侧炼厂高开工率与终端成品油消费分化并存，汽油去库对油价形成托底作用，柴油累库隐忧限制上行空间；中期关注OPEC+产量政策延续性及北半球炼厂秋季检修节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月20日，SC原油主力合约收报484.2元/桶，较前一日小幅回落，WTI和Brent分别收于62.0美元/桶和65.95美元/桶，延续弱势整理 [2] - SC-Brent价差扩大至1.47美元/桶，SC-WTI价差走阔至5.42美元/桶，显示国内SC原油相对国际油价的估值修复延续；Brent-WTI价差升至3.95美元/桶，欧洲市场供应偏紧格局支撑布伦特溢价 [2] - SC近端合约走弱，连1 - 连3价差由前日+2.2元/桶转为 - 3.7元/桶，近月交割压力显现 [2] - SC原油主力合约日间波动区间缩窄至481.9 - 488.1元/桶，收盘微跌0.87%，反映市场交投情绪趋于谨慎 [2] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 挪威7月原油产量维持195.8万桶/日，非OPEC+国家产量平稳；友谊管道对匈牙利、斯洛伐克的原油供应恢复，欧亚陆上物流扰动缓解 [3] - 印度国有炼油厂缩减俄油采购量（7月环比降19%），转向中东及美国油源，俄油出口结构面临调整压力 [3] - 美国原油出口有望在8 - 9月回升至400万桶/日以上，WTI相对中东油贴水刺激亚洲需求 [3] 需求端 - 美国炼厂开工率升至96.6%（前值96.4%），原油加工需求走强，原油产量引伸需求跳涨至2073.8万桶/日（前值1981.3万桶） [3] - 日本炼厂开工率升至86.9%（前值84.4%），但商业原油库存下降27777千升，汽油及煤油补库积极 [3] - 柴油需求显现疲态，美国蒸馏油产量引伸需求微降至511.93万桶/日（前值514.2万桶） [3] 库存端 - 美国商业原油库存骤降601.4万桶（预期降175.9万桶），降幅超预期主因进口大降121.8万桶及产量引伸需求增加 [4] - 库欣库存逆势增41.9万桶（前值 + 4.5万桶），交割地累库压制WTI [4] - 成品油库存分化显著，汽油库存降272万桶超预期，精炼油库存大增234.3万桶，显示柴油需求走弱而夏季出行旺季支撑汽油消费 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，8月20日SC收于482.80元/桶，较前一日跌1.40元（ - 0.29%）；WTI收于62.84美元/桶，涨0.84美元（1.35%）；Brent收于67.04美元/桶，涨1.09美元（1.65%） [7] - 现货价格方面，多个指标有不同程度变化，如阿曼涨0.76美元（1.12%），胜利涨0.22美元（0.34%）等 [7] - 价差方面，SC - Brent降至0.21美元/桶（ - 85.71%），SC - WTI降至4.41美元/桶（ - 18.63%），Brent - WTI升至4.20美元/桶（6.33%），SC连续 - 连3降至 - 4.20元/桶（ - 13.51%） [7] - 其他资产方面，美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率等有不同程度涨跌 [7] - 库存方面，美国商业原油库存降至42068.40万桶（ - 1.41%），库欣库存升至2347.00万桶（1.82%）等 [7] - 开工方面，美国炼厂周度开工率升至96.60%（0.21%），原油加工量升至1720.80万桶/日（0.16%） [7] 燃料油 - 期货价格方面，FU收于2718.00元/吨，涨32.00元（1.19%）；LU收于3443.00元/吨，跌23.00元（ - 0.66%） [8] - 现货价格方面，部分指标有变化，如高硫180:新加坡（近一月）涨2.55美元（0.64%），俄罗斯M100到岸价跌5.00美元（ - 1.13%） [8] - 纸货价格方面，高硫380:新加坡（近一月）涨2.30美元（0.60%） [8] - 价差方面，中国高低硫价差降至725.00元/吨（ - 7.05%）等 [8] - Platts指标方面，Platts(380CST)降至387.97美元/吨（ - 3.55%），Platts(180CST)降至401.70美元/吨（ - 2.71%） [8] - 库存方面，新加坡降至2464.50万桶（ - 6.36%），美国馏分不同指标有不同变化 [8] 产业动态及解读 供给 - 8月20日消息，美国至8月15日当周EIA投产原油量2.8万桶/日，前值5.6万桶/日；EIA原油进口 - 121.8万桶，前值69.9万桶 [9] - 挪威7月原油初步产量为195.8万桶/日，天然气初步产量102亿立方米 [10] - 友谊管道向匈牙利、斯洛伐克的原油供应恢复 [10] - 印度7月进口俄罗斯原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将转而从中东或美国寻求其他油源 [10] 需求 - 美国至8月15日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据511.93万桶/日，前值514.2万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据986.16万桶/日，前值982.47万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA原油产量引伸需求数据2073.8万桶/日，前值1981.3万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA精炼厂设备利用率96.6%，预期95.7%，前值96.4% [11] 库存 - 美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存22.3万桶，前值22.6万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存41.9万桶，前值4.5万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA精炼油库存234.3万桶，预期92.8万桶，前值71.4万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA汽油库存 - 272万桶，预期 - 91.5万桶，前值 - 79.2万桶 [12] 市场信息 - 美国8月和9月的出口预计将超过每日400万桶，达到自年初以来的最高水平 [14] - 截至2:30收盘，沪金主力合约、沪银主力合约、SC原油主力合约有不同涨跌情况 [14] - 印度采购量增加是由于俄罗斯石油的折价幅度加大 [14] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多个图表 [15][24][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据总体利多驱动油价短线上涨，但供需边际转弱压制反弹空间 当周布伦特期货涨1.60%站上66美元，但技术面EMA50阻力位施压明显 中期看OPEC+加速增产叠加美国钻机数回升，宏观面美联储降息预期推迟将压制风险偏好 预计WTI短期维持区间震荡，若向上突破需地缘风险溢价进一步发酵，下行风险来自印度实际分流规模超预期及炼厂负荷骤降 [3] 根据相关目录分别进行总结 库存情况观点 - EIA报告显示，截止08月15日当周美国商业原油库存超预期减少601.4万桶，降幅1.41%，创三个月最大单周降幅，库欣库存增加41.9万桶但未突破五年均值区间 [2] - 炼厂开工率意外升至96.6%高位，印证炼厂加速赶工以完成夏季检修前任务 成品油净出口增至5211千桶/日创新高，出口放量叠加加工量提升推动库存持续去库，但馏分油库存逆季节性回升至116百万桶，反映柴油需求疲软 [2] - 生产端原油产量跳增55千桶/日至1338.2万桶/日，创五个月最快增速 美国原油出口周度暴增79.5万桶至437.2万桶/日，为亚洲买家采购套利开启窗口 [2] - 地缘事件强化替代性贸易流向，特朗普政府计划对印加征50%关税迫使印度调整采购路径，但俄驻印大使称5%折扣下俄油仍具不可替代性，需关注印度8 - 9月原油分流动向 [2] - 炼厂高负荷运行难以持续，设备维护季将于9月上旬展开，当前利润压缩或抑制补库力度 [2] 周度数据跟踪 |指标|2025 - 08 - 15数据|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |WTI|63美元/桶|0| - 0.33%| |美国原油周度产量|13382千桶/日|55|0.41%| |美国周度原油净进口量(4W - Avg)|2887千桶/天|0|0.00%| |美国炼厂原油加工量(4W - Avg)|17208千桶/天|28|0.16%| |美国炼厂周度开工率|97%|0%|0.21%| |美国周度成品油净出口量|5211千桶/天|31|0.60%| |美国商业原油库存(不含SPR)|421百万桶| - 6| - 1.41%| |美国库欣原油库存(不含SPR)|23百万桶|0|1.82%| |美国战略原油库存|403百万桶|0|0.06%| |美国汽油库存|224百万桶| - 3| - 1.20%| |美国馏分油库存|116百万桶|2|2.06%| |美国航空煤油库存|43百万桶|0| - 1.02%| |美国其它油品(不含乙醇)库存|326百万桶|0| - 0.04%| [5] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多项产业链数据图表，数据来源多为EIA [6][7][9] 附录：大模型推理过程 - 商业库存减少超预期，去库速度快，为超预期利多因素，战略石油库存小幅增加或影响市场情绪 [53] - 美国原油周度产量增加，或对供应端造成压力，但炼厂开工率高，炼油需求旺盛，解释了库存下降原因，汽油库存下降超预期，馏分油库存增加显示柴油需求弱或供应增加 [53] - 进口四周均值不变，单周进口减少，出口大增，出口需求强劲支撑库存下降 [53] - 美国威胁对印度加征关税，印度与俄罗斯维持贸易关系，美国出口增加或影响未来供需平衡，炼厂维护季节或影响加工量，需观察维护开始后数据变化 [54] - 短期内库存大幅下降和出口增加支撑油价，但产量上升和馏分油库存增加可能限制涨幅，需综合判断油价走势 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应端偏强运行，需求端结构性分化，库存本周下降，8 - 9月供需双向增加但仍有矛盾，“金九银十”需求待兑现 [3] - 苯乙烯市场整体偏宽松，新增产能释放供应压力大，需求改善有限，库存去化有难题，基差走弱显示供应宽松 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 基本面：8月20日苯乙烯主力合约收涨0.82%，报7285元/吨，基差 - 10（+54元/吨）；纯苯主力合约收涨0.37%，报6205元/吨；布油和WTI原油主力合约收盘下跌；苯乙烯和纯苯库存均去库；苯乙烯山东新装置投产，供应持稳，周产量和产能利用率上升；下游3S开工率变化不一，EPS开工率修复，ABS、PS开工率持续提升 [2] - 观点：纯苯供应偏强，需求结构性分化，库存下降，8 - 9月供需双向增加但矛盾仍在；苯乙烯市场宽松，新增产能释放，需求改善有限，库存去化难，基差走弱 [3][4] 产业链数据监测 - 苯乙烯&纯苯价格：8月20日苯乙烯期货主连涨0.82%，纯苯期货主连涨0.37%，苯乙烯基差由45元/吨转为 - 10元/吨，纯苯华东现货报价下跌，布油和WTI原油主力合约收盘下跌，石脑油价格微跌 [6] - 苯乙烯&纯苯产量及库存：8月15日较8月8日，苯乙烯产量增2.76%，纯苯产量降0.18%；苯乙烯港口和工厂库存、纯苯港口库存均下降 [7] - 开工率情况：8月15日较8月8日，纯苯下游苯乙烯、己内酰胺产能利用率上升，苯酚产能利用率微降，苯胺产能利用率下降；苯乙烯下游EPS、PS产能利用率上升，ABS产能利用率持平 [8] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应影响推高石脑油成本，2025年石脑油进口量或创纪录 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，影响原油和化工链 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA价格因成本偏弱和需求预期谨慎而呈偏弱震荡态势，PX和PTA未来或面临下行压力，但需关注需求季节性变化和装置变动情况 [1][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：8月19日，PX主力合约收6774.0元/吨，涨0.21%，基差-165.0元/吨；PTA主力合约收4734.0元/吨，跌0.25%，基差-64.0元/吨；布油主力合约收盘66.46美元/桶，WTI收62.58美元/桶；轻纺城成交总量487.0万米，15日平均成交485.47万米；供给端装置开工率维持高位且新增产能落地，成本端驱动偏弱，加工费受产能过剩压制；需求端成交弱稳，下游聚酯开工未明显走弱但坯布订单无实质改善，终端负反馈压力向上游传导；库存端社会库存持续累积，价格上方压力仍存 [2] - 聚酯：8月19日，短纤主力合约收6432.0元/吨，跌0.46%，华东市场现货价6500.0元/吨，涨20.0元/吨，基差68.0元/吨；供应端PX价格高位震荡，PTA价格稳健上行，成本端支撑趋弱但下游接受度良好；需求端轻纺城15日移动平均成交量回升，终端纺织需求逐步回暖；库存端呈现结构性分化，短纤高库存压力或制约整体涨幅，需关注聚酯减产信息 [4] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6774元/吨，涨0.21%，成交221999，增68.14%，持仓111389，增6.83%；PX现货中国主港CFR 833.33美元/吨，持平，韩国FOB 811美元/吨，涨0.25%；PX基差-165元/吨，降9.27% [5] - PTA期货：主力合约价格4734元/吨，跌0.25%，成交549309，降16.25%，持仓799652，降2.41%；PTA现货中国主港CFR 623美元/吨，持平；PTA基差-64元/吨，涨15.79%，1 - 5价差-42元/吨，涨4.55%，5 - 9价差96元/吨，涨2.13%，9 - 1价差-54元/吨，降8.00%；PTA进口利润-779.9元/吨，降0.35% [5] - 短纤期货：主力合约价格6432元/吨，跌0.46%，成交164225，增7.48%，持仓164224，降0.53%；短纤现货华东市场主流6485元/吨，涨0.08%；PF基差53元/吨，涨194.44%，1 - 5价差-66元/吨，持平，5 - 9价差136元/吨，涨9.68%，9 - 1价差-70元/吨，降20.69% [5] - 产业链其他价格：布油主力合约65.95美元/桶，降0.77%，美原油主力合约62美元/桶，降0.93%，CFR日本石脑油570.75美元/吨，持平，乙二醇4440元/吨，持平，聚酯切片5770元/吨，持平，聚酯瓶片5920元/吨，持平，涤纶POY 6750元/吨，持平，涤纶DTY 7950元/吨，持平，涤纶FDY 7100元/吨，持平 [5] - 加工价差：石脑油61.57美元/吨，降1.09%，PX 262.58美元/吨，持平，PTA 146.36元/吨，降1.57%，聚酯切片-60.25元/吨，持平，聚酯瓶片-360.25元/吨，持平，涤纶短纤-25.25元/吨，持平，涤纶POY 19.75元/吨，持平，涤纶DTY -130.25元/吨，持平，涤纶FDY -130.25元/吨，持平 [6] - 轻纺城成交量：总量487万米，降4.32%，长纤织物393万米，降2.72%，短纤织物93万米，降9.71% [6] - 产业链负荷率：PTA工厂75.86%，持平，聚酯工厂89.42%，持平，江浙织机63.43%，持平 [6] - 库存天数：涤纶短纤7.25天，降6.81%，涤纶POY 16.1天，降18.27%，涤纶FDY 23.3天，降9.34%，涤纶DTY 28.2天，降6.00% [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：8月19日，因英国通胀数据高于预期，交易员削减英国央行降息押注；8月18日，美联储戴利称等待更多数据，古尔斯比称最新PPI、CPI通胀数据令人不安，市场削减降息押注但仍预计9月降息；8月18日，香港特区政府财政司司长陈茂波称年内公布香港发展国际黄金交易中心方案 [7] - 供需方面 - 需求：8月19日，轻纺城成交总量487.0万米，环比降4.32%，长纤织物成交量393.0万米，短纤织物成交量93.0万米 [8]