报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需双增但改善空间有限，需关注传统旺季拉动 [5] - 苯乙烯供需过剩程度边际缓解，需关注新增产能落地及出口情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：8月18日苯乙烯主力合约收跌0.14%，报7230元/吨，基差40（+0元/吨）；纯苯主力合约收跌0.05%，报6186元/吨 [4] - 成本：8月18日布油主力合约收盘62.8（-1.2美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.9（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价6095元/吨（-5元/吨） [4] - 库存：苯乙烯样本工厂库存20.9万吨（-0.3万吨），环比去库1.3%，江苏港口库存14.9万吨（-1.0万吨），环比去库6.42%；纯苯港口库存14.6万吨（-1.7万吨），环比去库10.43% [4] - 供应：苯乙烯山东有一套新装置投产，供应整体持稳，周产量36.9万吨（+1.0万吨），工厂产能利用率78.2%（+0.5%） [4] - 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率58.1%（+14.4%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率56.7%（+1.7%） [4] 观点 - 纯苯：供应端石油苯小幅波动，加氢苯开工率回升，周度总供应增长；需求端仅苯胺开工下降，其余下游负荷提升，实际需求增量释放缓慢；库存因船期推迟小幅去库；8 - 9月韩国装置检修影响进口，国内供需双增但改善空间有限 [5] - 苯乙烯：供应端新增产能释放，后续仍有装置计划投产，供应压力高位；需求端EPS、PS开工率上行，ABS开工高位，库存去化，出口传闻增多或提供需求增量；8 - 9月供需过剩程度边际缓解 [6] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.03%，现货跌0.78%，基差跌40.30% [8] - 纯苯期货主连涨0.16%，华东跌0.08%，韩国FOB涨0.14%，美国FOB跌0.38%，中国CFR持平 [8] - 纯苯内益 - CFR价差跌2.38%，华东 - 山东价差涨211.11% [8] - 上游布伦特原油涨2.09%，WTI原油涨1.84%，石脑油持平 [8] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨2.76%，纯苯产量跌0.18% [9] - 苯乙烯港口库存跌6.42%，工厂库存跌1.29%，纯苯港口库存跌10.43% [9] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.45%，己内酰胺涨5.31%，苯酚跌0.07%，苯胺跌1.89% [10] - 苯乙烯下游EPS产能利用率涨14.41%，ABS持平，PS涨1.70% [10] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应影响推高石脑油成本，2025年石脑油进口量或创纪录 [11] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，影响原油和化工链 [11] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [11] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [17][20] - 涉及苯乙烯、纯苯、ABS、EPS等库存及产能利用率图表 [23][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期原油价格或延续震荡格局，上行承压但下方支撑较强，突破需待和谈结果或OPEC+政策信号 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油期货市场数据变动：2025年8月12日，国内SC原油主力合约上涨1.19%至495.2元/桶，WTI和Brent分别下跌1.44%和0.9%，外盘价格表现分化；SC-Brent和SC-WTI分别扩大1.32美元/桶、1.64美元/桶，Brent-WTI价差亦小幅走阔至3.03美元/桶，SC近月 - 连三月价差收窄1.6元/桶；市场观望情绪浓厚，WTI日内振幅收缩1.2美元/桶 [2] - 产业链供需及库存变化：供给端，OPEC月报称明年美国致密油产量或下降10万桶/日，强化长期供应趋紧预期，但短期供应增加压力仍在；需求端，中国石油净进口环比增加49万桶/日，印度进口增加5万桶/日但前七月消费同比下降0.5%，美国汽油旺季临近尾声；库存端，中质含硫原油仓单减少48.2万桶至476.7万桶，低硫燃料油仓单降5000吨至2.11万吨 [3] - 价格走势判断：短期原油价格或延续震荡格局，核心逻辑在于地缘因素限制跌幅、需求端分化抑制上涨动能、国内仓单去化支撑SC相对强势 [4] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC上涨1.19%，WTI和Brent下跌；现货价格多数有变动；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差扩大，SC连续 - 连3价差收窄；其他资产中，美元指数下跌0.44%，标普500上涨1.13%等；库存方面，美国商业原油库存等有变动；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量上升 [6] - 燃料油：期货价格FU上涨0.36%、LU上涨1.13%等；现货价格多数下跌；纸货价格部分上涨；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，新加坡库存增加 [7] 产业动态及解读 - 供给：伊拉克石油部研究通过黎巴嫩的黎波里港出口石油的可能性；欧佩克月报显示印度、中国、美国石油制品净进口有变化，预计明年美国致密油产量将下降10万桶/日 [8][9] - 需求：欧佩克月报预计明年石油前景更紧张，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日；2025年前七个月，印度石油消费量同比下降0.5% [10] - 库存：中质含硫原油期货仓单减少，燃料油期货仓单持平，低硫燃料油仓库期货仓单减少 [11] - 市场信息：沪金、沪银、SC原油主力合约收盘有涨有跌；本轮成品油价格不作调整；原油价格受美国非农数据、OPEC+增产、美俄和谈等因素影响 [11][12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差等多组产业链数据图表，数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应端石油苯新装置投产带来增量，加氢苯开工率下滑，整体周度供应小幅回升；需求端苯酚开工率回升，己二酸开工率大幅下滑，五大下游合计对纯苯的折算需求与上周基本持平；库存方面华东港口受台风影响小幅去库，8 - 9月有望转为小幅去库，但基本面改善幅度有限 [5] - 苯乙烯供应端新装置产出合格品且前期检修装置复工，产能利用率提升，短期供应充足；需求端“3S”整体需求仅维持刚性水平；港口库存未进一步累库但绝对水平仍偏高，8 - 9月供应过剩格局延续；成本端纯苯价格偏强形成支撑，宏观层面偏暖氛围有助于阶段性情绪改善，但基本面利好有限 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8月12日苯乙烯主力合约收涨0.99%，报7322元/吨，基差28（-27元/吨），纯苯主力合约收涨0.32%，报6250元/吨 [4] - 成本方面，8月12日布油主力合约收盘64.0（+0.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.6桶（+0.0美元/桶），华东纯苯现货报价6180元/吨（+20元/吨） [4] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存21.1万吨（-0.6万吨），环比去库2.71%，江苏港口库存14.9万吨（-1.0万吨），环比去库6.42%，纯苯港口库存14.6万吨（-1.7万吨），环比去库10.43% [4] - 供应方面，苯乙烯山东有一套新装置投产，周产量保持35.9万吨（-0.2万吨），工厂产能利用率77.7%（-1.2%） [4] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率43.7%（-10.6%），ABS产能利用率71.1%（+5.2%），PS产能利用率55.0%（+1.7%） [4] 观点 - 纯苯供应增量与开工率下滑并存，需求端有升有降，库存短期去库，8 - 9月供需格局边际改善但幅度有限 [5] - 苯乙烯供应充足需求偏弱，港口库存偏高，8 - 9月供应过剩格局延续，成本有支撑但基本面利好有限 [6] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连、现货价格上涨，基差下降；纯苯期货主连、华东、韩国FOB、中国CFR价格上涨，美国FOB价格下降；纯苯内益 - CFR价差下降，纯苯华东 - 山东价差上升；上游布伦特原油、WTI原油、石脑油价格有不同程度变化 [8] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量下降，纯苯产量上升；苯乙烯港口和工厂库存、纯苯港口库存均下降 [9] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺产能利用率下降，苯酚产能利用率上升；苯乙烯下游EPS产能利用率下降，ABS、PS产能利用率上升 [10] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应影响推高石脑油成本，预计2025年石脑油进口量创纪录 [11] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [11] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡 上方受制于高库存及煤化工复产压力 下方受成本边际支撑 尽管各工艺路线亏损可能抑制开工率进一步回升 但港口库存增速超预期叠加需求季节性平淡 去库拐点仍需等待 1 - 5价差修复表明市场对中期供需矛盾缓和存在一定预期 但近月合约在港存压力下反弹空间受限 建议关注油煤价格波动对成本逻辑的传导 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差 乙二醇主力期货合约价格较前三个交易日涨35元/吨至4457元/吨 华东现货价格同步涨35元/吨至4490元/吨 基差大幅收缩35元/吨至3元/吨 1 - 5价差从 - 45元/吨小幅扩大至 - 33元/吨 远月结构仍维持贴水 市场对中期供需预期略有改善 [1] - 持仓与成交 主力合约持仓量减少5762手至19.96万手 成交量增加1.33万手至9.4万手 显示资金短线博弈增强 部分空头减仓离场 [1] - 供给端 乙二醇总开工率提升0.98个百分点至63.28% 其中煤制开工率回升2.53个百分点至58.98% 油制开工率维持66.15%高位 各工艺路线利润仍深陷亏损 但因成本倒挂并未触发大规模减产 短期供应压力持续 [1] - 需求端 聚酯工厂负荷稳定于89.42% 江浙织机负荷63.43%未见波动 终端订单偏弱导致聚酯原料刚需采购为主 需求端缺乏上行驱动 [1] - 库存端 华东主港库存单周增5.85万吨至48.57万吨 张家港库存更陡增40.6%至18万吨 到港量环比下降6.7万吨至10.17万吨 显示港口卸货提速但出货效率偏低 显性库存压力累积 [2] 产业链价格监测 - 期货与现货价格 主力合约价格从4422元/吨涨至4457元/吨 华东市场现货价从4455元/吨涨至4490元/吨 涨幅均为0.79% [4] - 价差变化 MEG基差从38元/吨降至3元/吨 降幅92.11% 1 - 5价差从 - 45元/吨扩大至 - 33元/吨 涨幅26.67% 5 - 9价差从83元/吨降至76元/吨 降幅8.43% 9 - 1价差从 - 38元/吨降至 - 43元/吨 降幅13.16% [4] - 开工负荷 乙二醇总体开工率从62.3%提升至63.3% 煤制开工率从56.5%提升至59.0% 油制开工率维持66.2% 聚酯工厂负荷和江浙织机负荷均无变化 [4] - 库存与到港量 华东主港库存从42.7万吨增至48.6万吨 涨幅13.69% 张家港库存从12.8万吨增至18.0万吨 涨幅40.62% 到港量从16.87万吨降至10.17万吨 降幅39.72% [4] 产业动态及解读 - 8月11日 上午华东美金市场商谈上移 下午横盘整理 近月船货商谈在524 - 527美元/吨区间 暂无成交听闻 [5] - 8月11日 陕西地区乙二醇市场现货报价持稳 市场均价在4000元/吨附近自提 下游业者拿货稳定 [5] - 8月11日 主流市场向上调整 华南市场持货商报价跟涨 市场成交清淡 目前在4530元/吨附近送到 [5] - 8月11日 受美俄会晤消息影响 国际油价低位运行 但周末聚酯产销放量 化工品情绪稍有提振 期货盘面向上调整 华东价格商谈参考在4485元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告包含乙二醇主力合约收盘价与基差 乙二醇制取利润 国内乙二醇装置开工率 下游聚酯装置开工率 乙二醇华东主港库存统计（周度） 乙二醇行业总库存等图表 [6][8][10] 附录：大模型推理过程 - 市场数据 主力合约和现货价格上涨 基差收窄 持仓量减少但成交量增加 1 - 5价差扩大 5 - 9和9 - 1价差缩小 [22] - 生产利润 各工艺路线利润亏损 煤制利润 - 314元/吨无变化 煤制开工率上升 总体开工率提升 [22] - 产业链供需 聚酯工厂和江浙织机负荷稳定 需求无增长 华东主港库存增加 到港量减少 库存累积可能压制价格 [22] - 价格走势判断 供应增加导致库存累积 需求无改善 生产利润亏损限制供应上升空间 价格可能低位震荡 上有库存压力 下有成本支撑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现震荡偏弱格局，供给端俄罗斯炼厂事件仅构成短期扰动，南美增产和制裁国家供应韧性强化供给宽松预期；需求端受中国炼化需求走弱、全球季节性需求见顶及生物燃料替代节奏放缓三重压制，成品油裂解利润下降抑制炼厂开工意愿；中期关注OPEC+产量政策调整及美国战略储备回补节奏，若无超预期减产对冲，油价料维持低位震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月11日，SC主力合约小幅回落0.08%至489.4元/桶，WTI和Brent则分别反弹1.03%和0.59%；SC与外盘价差显著走弱，SC-Brent价差从1.87大幅收窄至1.43美元/桶（跌幅23.53%），SC-WTI价差也从4.84降至4.14美元/桶（跌幅14.46%），表明国内期货相对外盘的溢价收窄；同时，SC近月合约走强，SC连续-连3价差扩大至9.8元/桶（涨幅13.95%），反映国内短期供需趋紧预期 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：俄罗斯萨拉托夫炼油厂遇袭后停止接收石油或导致局部供应收缩，但南美产量强劲及受制裁国家（如伊朗、委内瑞拉）供应维持韧性，削弱地缘溢价，中期供给压力仍存 [3] - **需求端**：8月上旬中国汽柴油现货订单环比减少22.87%，成交价格同步下滑（95汽油7750元/吨、柴油6600元/吨），反映国内炼化需求走弱；瑞银预计全球石油需求将于8月见顶后回落，印尼B50生物柴油政策延迟（需8个月测试期）也降低未来半年柴油替代需求弹性 [4] - **库存端**：瑞银提示未来库存或增加，结合近期油价回调趋势及现货贴水结构，显示市场对累库预期正在形成；中国炼厂采购意愿下滑进一步加剧库存压力 [5] 产业链价格监测 - **原油**：期货价格方面，SC跌0.08%至489.4元/桶，WTI涨1.03%至64美元/桶，Brent涨0.59%至66.71美元/桶；现货价格方面，OPEC一揽子持平，Brent涨0.22%，阿曼等多数品种下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI均下跌，SC连续-连3上涨；其他资产方面，美元指数涨0.24%，标普500跌0.25%，DAX指数跌0.34%，人民币汇率基本持平；库存方面，美国商业原油库存等部分库存有变化；开工方面，美国炼厂周度开工率等数据有提升 [8] - **燃料油**：期货价格方面，FU跌0.22%至2760元/吨，LU涨0.26%至3463元/吨，NYMEX燃油涨0.79%；现货价格方面，部分品种有涨跌；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，部分库存数据有提及 [9] 产业动态及解读 - **供给**：瑞银表示，由于南美石油产量强劲、受美国制裁国家的产量保持弹性，以及未来库存增加的预期，预计油价将跌至低于此前预期的水平；瑞银集团预计欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断 [10] - **需求**：俄罗斯石油公司位于伏尔加地区的萨拉托夫炼油厂在遭到袭击后停止接收石油；瑞银集团预计全球石油需求将在本月创下年内峰值，随后数月将小幅回落；印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动，且需进行长达八个月的测试；8月上旬，原油价格震荡下跌，业者对汽柴油大单询单减少，新增船运订单共19.9万吨，环比上月同期减少22.87%，95汽油成交价格在7750元/吨左右，柴油成交价格在6600元/吨左右 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计铜价维持高位震荡，主驱动为美联储9月降息预期强化与地缘风险溢价交织；核心逻辑为供给端部分矿山复产对冲冶炼增量，紧平衡格局未改，国内需求韧性尚存但高价压制补库弹性，海外需求仍显疲弱，CME利率期货显示9月降息概率升至90%，美元走弱提供支撑，但俄乌地缘风险或引发情绪波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 8月11日SHFE铜主力合约收于79020元/吨，较8月8日上涨580元/吨，涨幅0.74%，现货升贴水走强，升水铜升水从8月8日的160元/吨升至230元/吨，平水铜升水同步扩大至110元/吨，现货市场货源结构性紧张，LME0 - 3月贴水收窄至 - 69.55美元/吨，但仍处深度贴水区间，海外近端供应宽松 [1] - LME铜持仓量8月8日增加3820手至267065手，结合价格上行及贴水收窄，或反映部分空头回补，SHFE库存8月11日为155700吨，环比微降0.1%，连续两周去库，而LME库存单周大增2003吨至23275吨，海外显性库存压力上升 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：Codelco旗下El Teniente铜矿部分作业区获批重启，但仍有四矿区因坍塌事故继续关闭，其全年产量恢复幅度需观察，赤峰黄金老挝SND项目披露1.315亿吨铜金矿资源，但尚处资源勘探阶段，短期难成增量，智利7月铜出口额同比微降0.4%，结合白银有色铜精矿仓改造，国内冶炼端原料保障增强，精铜供应趋松 [3] - 需求端：华北铜材企业维持稳定开工，但79000元/吨高价抑制下游采购弹性，现货市场呈现“持货商挺价”与“刚需压价”博弈，终端消费暂无明显旺季特征，海外方面，LME持续贴水表明海外需求驱动不足 [4] - 库存端：全球显性库存呈分化，LME累库 + 2003吨、COMEX小幅累库至264140短吨，而SHFE连续两周去库，国内保税区库存未披露，但进口窗口关闭压制报关量，短期去库持续性存疑 [5] 市场小结 短期判断预计铜价维持高位震荡，主驱动为美联储9月降息预期强化与地缘风险溢价交织 [6] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 11|2025 - 08 - 08|2025 - 08 - 05|变化|变化率|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SMM:1铜 升水铜|79,190 230|78,640 160|78,600 135|550 70|0.70% 43.75%|元/吨 元/吨| |平水铜|110|95|80|15|15.79%|元/吨| |湿法铜|10|10|0|0|0.00%|元/吨| |LME (0 - 3)| - 82| - 70| - 66| - 12| - 17.40%|美元/吨| |SHFE|79,020|78,440|78,400|580|0.74%|元/吨| |LME|9,727|9,768|9,671| - 42| - 0.42%|美元/吨| |LME库存|23,275|21,272|20,145|2003|9.42%|吨| |SHFE库存|155,700|155,850|156,000| - 150| - 0.10%|吨| |COMEX库存|265,196|264,140|263,296|1056|0.40%|短吨| [8] 产业动态及解读 - 8月11日，Codelco请求矿业监管机构批准重新开放El Teniente铜矿的10个作业区，目前已获批准可部分重启，其中四个靠近7月31日坍塌事故发生地的矿区将继续关闭 [9] - 8月10日，智利国家铜业公司Codelco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响的区域恢复运营 [9] - 8月8日，赤峰黄金8月7日晚间公告，其位于老挝的控股子公司万象矿业塞班矿区内的SND金铜矿项目首次矿产资源估算，合计矿石量1.315亿吨，黄金当量金属量约106.9吨 [9] - 8月8日，智利央行公布，智利7月份铜出口额为39.9亿美元，较去年同期下降0.4%，当月贸易逆差6200万美元 [10] - 8月7日，白银有色铜业公司19线精矿仓智能化改造项目正式启动，改造后的19线精矿仓储矿能力将从3万吨提升至4.7万吨，新增火车卸矿位8个、汽车卸矿位6个，卸车效率提高40%，20线精矿仓将转型为专业化汽车矿检验区，21线露天堆场经硬化改造后，将成为高效冻矿破碎作业区 [10] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、美国就业情况、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [11][13][14] 附录：大模型推理过程 - 数据部分，SHFE价格从8月5日到8月11日有小幅上涨，现货升水铜的升水增加，基差可能走强，LME库存连续增加，SHFE库存小幅减少，国内外库存情况不同 [36] - 资讯部分，Codelco重启El Teniente铜矿部分区域，但仍有四个矿区关闭，赤峰黄金老挝项目有新发现金铜矿，长期或增加供应但短期影响有限，智利铜出口额同比下降幅度不大，白银有色铜精矿仓改造提升储运效率，对冶炼产能有积极影响 [36] - 宏观经济方面，美联储降息预期增强，美元走弱支撑铜价，但地缘政治因素如“特普会”及俄乌局势升级可能带来不确定性 [37] - 基本面上，供应端进口货源增加，需求端下游备货需求有所回升，但现货采购情绪较低，存在分歧 [37] - 整合信息得出：铜期货市场数据变动方面，SHFE价格连续上涨，基差走强，LME持仓增加，SHFE库存微降，国内供需略紧；产业链分析方面，供给端Codelco部分恢复，赤峰新矿有长期潜在供应，智利出口微降，需求端国内华北地区稳定但高价抑制采购，库存端LME累库，国内库存减少，COMEX库存略增；价格走势短期可能高位震荡，预计价格区间在78000 - 80000元/吨 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货短期受供给扰动及情绪驱动快速冲高，但基本面矛盾未实质性扭转，预计未来1 - 2周价格或进入高位震荡区间，情绪退潮后存在回调风险，需警惕海外供应释放及江西政策执行力度超预期的潜在利空 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月11日碳酸锂主力合约价格升至81000元/吨，较8月8日上涨5.25%，受周末锂矿确认停产消息影响，所有合约全日封涨停板；基差由 - 5710元/吨大幅走弱至 - 8800元/吨 [1] - 主力合约持仓量微降0.94%至31.76万手；成交量骤降95.75%至3.8万手，市场高度一致性看多 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：江西枧下窝矿区8月9日因采矿证到期停产，锂云母端供给受限，但锂辉石提锂产能维持高位，叠加海外矿山潜在供应弹性，国内整体供给压力有所分化，锂盐厂可通过库存矿石或进口矿补足短期缺口 [2] - 需求端：下游需求呈现分化迹象，7月新能源车零售量环比下降10%，动力型磷酸铁锂材料价格回升至32850元/吨，储能及部分电池厂备货需求支撑；三元材料价格持稳，车用动力电池需求暂未显著放量 [2] - 库存与仓单：截至8月7日，社会库存增至14.24万吨，仓单库存激增至1.88万吨，凸显现货流通环节供应宽松，且交割意愿增强压制近月合约上行空间 [2] 市场小结 - 碳酸锂期货短期受供给扰动及情绪驱动快速冲高，但基本面矛盾未实质性扭转，江西矿山停产实际减量可能被进口增量部分对冲；下游采购仍以刚需为主，成交清淡反映产业链对高价接受度有限；社会库存及仓单持续累积压制现货反弹动能 [3] 产业链价格监测 - 碳酸锂主力合约价格从8月8日的76960元/吨涨至8月11日的81000元/吨，涨幅5.25%；某差从 - 5710元/吨变为 - 8800元/吨，变化率 - 54.12%；主力合约持仓量从320706手降至317676手，降幅0.94%；主力合约成交量从895609手降至38071手，降幅95.75% [5] - 电池级碳酸锂市场价从8月8日的71250元/吨涨至8月11日的72200元/吨，涨幅1.33%；锂辉石精矿市场价从800元/吨涨至900元/吨，涨幅12.50%；锂云母精矿市场价从900元/吨涨至975元/吨，涨幅8.33% [5] - 碳酸锂产能利用率8月8日与8月1日相比无变化，维持63.92%；碳酸锂库存从8月1日的141726吨增至8月8日的142418吨，增加692吨，涨幅0.49% [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 8月11日SMM电池级碳酸锂指数价格74567元/吨，环比上一工作日上涨2606元/吨；电池级碳酸锂均价7.45万元/吨，环比上涨2600元/吨；工业级碳酸锂均价7.23万元/吨，环比上涨2600元/吨 [6] - 江西枧下窝矿证到期暂停开采影响锂云母及锂云母端碳酸锂产出，市场情绪发酵下期货开盘涨停，但锂辉石端碳酸锂增量可补充，相关锂盐厂可维持少量产出，现货市场暂不会大幅紧缺，上下游成交寥寥 [6] 下游消费情况 - 7月全国乘用车新能源市场零售100.3万辆，同比去年7月增长14%，较上月下降10%，新能源市场零售渗透率54.7%，今年以来累计零售647.2万辆，同比增长30% [7] - 7月全国乘用车厂商新能源批发117.9万辆，同比去年7月增长25%，较上月下降4%，新能源厂商批发渗透率53.8%，今年以来累计批发762.7万辆，同比增长35% [7] 行业新闻 - 7月钴中间品现货价格维持上涨趋势，部分企业反映主流品牌在12.8 - 13.0美元/磅附近有成交；供给端主流矿企暂停报价，部分贸易商控制出货节奏；需求端钴冶炼产品价格上涨慢于钴中间品，冶炼厂成本倒挂，部分企业或替代原料、减产停产 [8][9] - 受刚果（金）延期政策影响，未来中国钴中间品面临原料短缺，价格有上涨动力，但需关注原料价格上涨对下游需求的抑制 [9] - 2025年人形机器人领域投融资活跃，概念股掀涨停潮 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出中美谈判协议带来利好情绪，需关注PX、PTA反弹动能；短期PX和PTA价格或维持震荡格局，中长期需关注需求端能否形成持续拉动；产业链价格短期内维持弱势震荡，主要驱动来自PTA加工费持续压缩倒逼上游降负与织造企业原料备货周期延长之间的矛盾 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 8月11日，PX主力合约收6778.0元/吨，较前一交易日收涨0.77%，基差为 -73.0元/吨；PTA主力合约收4706.0元/吨，较前一交易日收涨0.47%，基差为 -36.0元/吨 [2] - 成本端，8月11日，布油主力合约收盘66.32美元/桶，WTI收63.35美元/桶；需求端，8月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，15日平均成交为479.13万米 [2] - 供给端，华东一150万吨PTA装置上周末停车，另一250万吨PTA装置重启运行；威联化学100万吨PX装置近期恢复，盛虹炼化400万吨PX装置7月17日 - 8月10日附近降负；当前PTA开工回升，对PX市场有支撑作用 [2] - 下游需求表现偏弱，对价格有压制；轻纺城成交量低于15日平均，终端纺织市场采购情绪偏弱，涤纶等聚酯产品消费缺乏增量驱动，抑制PTA需求回升空间；下游负反馈压力加大或致聚酯开工率回落，削弱PTA需求弹性 [3] - PTA工厂库存处于中性水平，当前PTA价格反弹由成本推动和供应缩减预期驱动；需警惕终端需求持续走弱使PTA库存被动累积，压制中期价格上行空间；中美发布联合声明，双方再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税 [4] 聚酯 - 8月11日，短纤主力合约收6408.0元/吨，较前一交易日收涨0.41%；华东市场现货价为6490.0元/吨，与前一交易日持平，基差为82.0元/吨 [5] - 供应端，PX期货价格宽幅震荡，PTA期货价格连续下跌，原料端供应压力传导至下游；需求端，轻纺城成交量MA15持续下滑，终端织造需求边际转弱 [5] - 库存层面，涤纶短纤库存天数较五年均值高57%，FDY、DTY库存均高于历史平均水平，产业链正经历主动去库周期；预计产业链价格短期内维持弱势震荡，主要驱动来自PTA加工费持续压缩倒逼上游降负与织造企业原料备货周期延长之间的矛盾 [5][6] 产业链价格监测 - 8月11日，PX期货主力合约价格6778元/吨，较8月8日涨0.77%；主力合约成交74068手，较8日增14.70%；主力合约持仓84351手，较8日降7.36%；PX现货中国主港CFR、韩国FOB价格与8日持平；PX基差 -73元/吨，较8日降247.62% [7] - 8月11日，PTA期货主力合约价格4706元/吨，较8月8日涨0.47%；主力合约成交444706手，较8日增28.06%；主力合约持仓682845手，较8日降2.58%；PTA现货中国主港CFR价格与8日持平；PTA基差 -36元/吨，较8日降157.14%；PTA 1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差均有变化；PTA进口利润 -774.8元/吨，较8日降0.22% [7] - 8月11日，短纤期货主力合约价格6408元/吨，较8月8日涨0.41%；主力合约成交110830手，较8日增0.90%；主力合约持仓180318手，较8日增1.19%；短纤现货华东市场主流价格与8日持平；PF基差82元/吨，较8日降24.07%；PF 1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差均有变化 [7] - 8月11日，布油主力合约66.71美元/桶，较8月8日涨0.59%；美原油主力合约64美元/桶，较8日涨1.03%；CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格与8日持平 [7] - 8月11日，石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差与8日持平；PTA加工价差152.46元/吨，较8日降0.94% [8] - 8月11日，轻纺城成交总量467万米，较8月8日降2.51%；长纤织物成交量383万米，较8日降2.79%；短纤织物成交量与8日持平 [8] - 8月11日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率与8日持平 [8] - 8月7日较7月31日，涤纶短纤库存天数降1.52%，涤纶POY库存天数增8.84%，涤纶FDY库存天数增11.26%，涤纶DTY库存天数增1.35% [8] 产业动态及解读 宏观动态 - 8月11日，美联储理事鲍曼支持9月开始降息，年内应降息三次；摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次；广东7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.0%；2025年7月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%，PPI环比降幅为3月份以来首次收窄 [9] - 8月8日，特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日；沃勒成为美联储新任主席热门人选；美国财长开始美联储主席面试流程；博斯蒂克称7月就业报告改变了美联储对就业目标的看法；英国央行降息25个基点，四名票委支持维持利率不变；7月份，进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8%；央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司；中国央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [9][10] 供需方面 - 需求 - 8月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，环比增长 -2.51%，长纤织物成交量383.0万米，短纤织物成交量86.0万米 [11] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [12][14][16][18][20][21][24][27][28][29][30] 附录：大模型推理过程 - 供给端，PX和PTA可能因装置问题或低开工率导致供应偏紧；原油下跌降低PX成本，但PX期货价格上涨，显示市场预期供应紧张超过成本下降的影响；PTA虽原油成本下降但价格微涨，可能存在供应端支撑 [37] - 需求端，轻纺城成交量下滑，可能意味着下游聚酯需求减弱，对PTA需求增长乏力，需求端对PTA支撑不足存在压力 [37] - 库存端，若供应减少但需求也弱，PTA库存可能处于平衡状态或小幅累积；若PTA开工率低，供应减少，需求下降可能抵消部分影响，导致库存变化不大 [38] - 综合来看，PX和PTA短期受供应紧张支撑，但需求疲软可能限制涨幅，或导致震荡走势 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前乙二醇处于弱现实与强成本的博弈格局 短期市场或延续低位震荡 关注低估值引发的装置检修动态及聚酯旺季预期对市场情绪的边际影响 若港口去库持续不及预期 不排除价格向下突破成本支撑的可能性 [4] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约价格连续两日小幅回落 8日报4422元/吨 较前日下跌8元/吨 跌幅0.18% 近三日价格波动区间维持在4417 - 4435元/吨 华东现货价格同步走弱 基差扩大8元/吨至48元/吨 1 - 5价差进一步贴水至 - 45元/吨 [2] - 主力合约成交量和持仓量显著收缩 8日成交量环比减少3.6万手至8.07万手 降幅达30.99% 持仓量减少1.15万手至20.53万手 资金撤离迹象明显 [2] - 供给端总体开工率稳定于62.3% 各生产工艺理论利润延续亏损状态 成本压力下供给弹性受限 [3] - 需求端聚酯工厂负荷持稳于89.42% 江浙织机负荷维持63.43% 终端纺织需求未见增量 下游对乙二醇采购意愿偏刚性 难以推动库存消化 [3] - 库存端华东主港库存攀升至48.57万吨 周环比大增5.9万吨 其中张家港库存增幅达40.6% 港口累库压力凸显 到港量虽环比减少6.7万吨至10.17万吨 但港口发货放缓导致累库速度超预期 [3] 产业链价格监测 - 乙二醇期货主力合约价格、成交、持仓均下降 现货价微跌 基差扩大 1 - 5价差贴水扩大 5 - 9价差扩大 9 - 1价差缩小 [5] - 各生产工艺开工率持平 煤制利润下降 其他工艺利润数据未更新 [5] - 华东主港库存和张家港库存增加 到港量减少 [5] 产业动态及解读 - 8月8日华东美金市场重心僵持 近月船货商谈区间稳定 暂无成交 [6] - 8月8日陕西地区乙二醇市场现货报价持稳 下游拿货稳定 [6] - 8月8日主流市场向下调整 华南市场持货商报价下调 成交氛围冷清 [6] - 8月8日美俄会晤取得进展 国际油价延续跌势 乙二醇供应逐渐回归 市场情绪转空 价格向下调整 [6] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计、行业总库存等图表 [7][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应端石油苯因新装置投产供应增加，加氢苯开工率下滑，整体周度供应小幅回升；需求端五大下游折算需求与上周基本持平，当前处于需求淡季，盈利低，新装置投产挤压存量装置开工空间；库存受台风影响到港量减少，本周小幅去库，8 - 9月或小幅去库，供需格局边际改善，但受隐性库存和终端消费限制，改善幅度有限 [4] - 苯乙烯供应端新装置产出合格品且前期检修装置复工，产能利用率提升，供应充足；需求端较弱，EPS开工率下滑，PS与ABS开工率回升，但终端消费淡季，“3S”仅维持刚性需求；港口库存未进一步累库，短期供增需减，8 - 9月供应过剩，基本面压力大，但原料纯苯价格偏强提供一定支撑，难以深跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8月8日苯乙烯主力合约收跌0.84%，报7235元/吨，基差60（+11元/吨）；纯苯主力合约收跌0.70%，报6204元/吨 [3] - 成本方面，8月8日布油主力合约收盘63.9美元/桶（-0.5美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.4美元/桶（-0.5美元/桶），华东纯苯现货报价6107.5元/吨（-37.5元/吨） [3] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存21.1万吨（-0.6万吨），环比去库2.71%，江苏港口库存15.9万吨（-0.5万吨），环比去库3.05%；纯苯港口库存16.3万吨（-0.7万吨），环比去库4.12% [3] - 供应方面，苯乙烯山东有一套新装置投产，整体供应持稳，周产量35.9万吨（-0.2万吨），工厂产能利用率77.7%（-1.2%） [3] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率43.7%（-10.6%），ABS产能利用率71.1%（+5.2%），PS产能利用率55.0%（+1.7%） [3] 观点 - 纯苯供应端石油苯新装置投产带来增量，加氢苯开工率下滑，整体周度供应小幅回升；需求端苯酚开工率回升，己二酸开工率大幅下滑，五大下游折算需求与上周基本持平；当前下游需求淡季，盈利低，新装置投产挤压存量装置开工；库存受台风影响小幅去库，8 - 9月或小幅去库，供需格局边际改善，但受隐性库存和终端消费限制，改善幅度有限 [4] - 苯乙烯供应端新装置产出合格品且前期检修装置复工，产能利用率提升，供应充足；需求端较弱，EPS开工率下滑，PS与ABS开工率回升，但终端消费淡季，“3S”仅维持刚性需求；港口库存未进一步累库，短期供增需减，8 - 9月供应过剩，基本面压力大，但原料纯苯价格偏强提供一定支撑，难以深跌 [5] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连8月8日价格7235元/吨，较7日跌0.84%；现货8日价格7640元/吨，较7日涨0.13%；基差8日60元/吨，较7日涨22.45% [7] - 纯苯期货主连8月8日价格6204元/吨，较7日跌0.70%；华东8日价格6107.5元/吨，较7日跌0.51%；韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格均有不同程度变化 [7] - 价差方面，纯苯内蕴 - CFR价差8日为 - 321.7元/吨，较7日涨9.8%；纯苯华东 - 山东价差8日为 - 42.5元/吨，较7日跌315.52% [7] - 上游价格方面，布伦特原油8日收盘63.9美元/桶，较7日跌0.73%；WTI原油8日收盘66.4美元/桶，较7日跌0.69%；石脑油价格8日7756.5元/吨，与7日持平 [7] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量8月8日35.9万吨，较1日降0.63%；纯苯产量8日44.6万吨，较1日增2.36% [8] - 苯乙烯港口库存8日15.9万吨，较1日降3.05%；工厂库存8日21.1万吨，较1日降2.71%；纯苯港口库存8日16.3万吨，较1日降4.12% [8] 开工率情况 - 苯乙烯产能利用率8月8日77.7%，较1日降1.2% [9] - 纯苯下游己内酰胺产能利用率8日88.4%，较1日降1.8%；碳酸产能利用率8日77.1%，较1日增4.2%；苯胺产能利用率8日73.5%，较1日降0.48% [9] - 苯乙烯下游EPS产能利用率8日43.7%，较1日降10.58%；ABS产能利用率8日71.1%，较1日增5.2%；PS产能利用率8日55.0%，较1日增1.7% [9] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应受贸易与产能影响，预计2025年石脑油进口量达1600 - 1700万吨，推高成本 [10] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [10] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势，信实工业高层强调加快发展石化产能 [10] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [11][21][22]