报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场处于供需弱势格局，供应增加需求低迷，基本面延续偏弱，短期行情或维持震荡整理 [2] - 苯乙烯近期供应意外收紧，盘面价格反弹，但需求端分化且增量有限，处于低估值区间，中期走势或随原油波动震荡整理 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 9月15日苯乙烯主力合约收涨0.95%，报7087元/吨，基差28（-22元/吨）；纯苯主力合约收涨0.73%，报6032元/吨 [2] - 9月15日布油主力收盘62.7美元/桶（+0.3美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.0美元/桶（+0.6美元/桶），华东纯苯现货报价5945元/吨（+50元/吨） [2] - 苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9% [2] - 苯乙烯开工率及供应减少，周产量35.4万吨（-2.2万吨），工厂产能利用率75.0%（-4.8%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（-8.5%），ABS产能利用率70.0%（+1.0%），PS产能利用率61.9%（+0.9%） [2] 观点 - 纯苯供应增加需求低迷，库存去化压力大，短期行情或震荡整理 [2] - 苯乙烯供应意外收紧，短期行情获支撑，中期走势或随原油波动震荡整理 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 9月11 - 12日，苯乙烯期货主连跌0.86%，现货跌1.00%，基差涨13.64%；纯苯期货主连跌0.86%，华东跌0.67%，韩国FOB跌0.42%，中国CFR跌0.68% [5] - 9月11 - 12日，纯苯内盘 - CFR价差涨0.96%，华东 - 山东价差跌266.67%；布伦特原油跌2.04%，WTI原油跌1.66%，石脑油跌0.32% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 9月5 - 12日，苯乙烯产量降5.97%，纯苯产量涨0.49% [6] - 9月5 - 12日，苯乙烯港口库存（江苏）降10.18%，工厂库存（国内）涨2.52%；纯苯港口库存（全国）降3.36% [6] 开工率情况 - 9月5 - 12日，纯苯下游苯乙烯产能利用率降4.76%，己内酰胺降4.21%，苯酚降6.20%，苯胺降4.44% [7] - 9月5 - 12日，苯乙烯下游EPS产能利用率涨8.19%，ABS涨1.00%，PS涨0.90% [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品加税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [9][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端疲软弱化利多预期，PX&PTA期现承压运行；聚酯产业链短期内仍受高库存压制，但需求端持续改善或驱动库存去化，若轻纺城成交量能突破800万米门槛，产业链有望实现从被动累库向主动去库转换；未来PX和PTA价格可能继续承压，特别是如果原油价格持续疲软，成本支撑减弱，叠加供应过剩和库存累积，价格可能维持弱势 [1][4][37] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：9月12日，PX主力合约收6712.0元/吨，较前一交易日收跌0.97%，基差为 -47.0元/吨；PTA主力合约收4648.0元/吨，较前一交易日收跌0.85%，基差为 -78.0元/吨；布油主力合约收盘66.31美元/桶，WTI收62.24美元/桶；轻纺城成交总量为915.0万米，15日平均成交为692.8万米；供应端面临增量压力，成本端支撑效应弱化，需求端聚酯环节对PTA采购支撑力度边际转弱，PTA工厂库存延续累库趋势，库存矛盾压制现货贴水修复空间 [2][3] - 聚酯：9月12日，短纤主力合约收6332.0元/吨，较前一交易日收跌0.6%，华东市场现货价为6440.0元/吨，较前一交易日收跌30.0元/吨，基差为108.0元/吨；聚酯产业链供应宽松、需求边际改善但库存压力仍存，预计短期内受高库存压制，若轻纺城成交量突破800万米，有望实现从被动累库向主动去库转换 [4] 产业链价格监测 - 9月12日，PX期货主力合约价格6712元/吨，较前一日跌0.97%，成交151161手，持仓148193手；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格无变化；PX基差较前一日涨58.41% [5] - 9月12日，PTA期货主力合约价格4648元/吨，较前一日跌0.85%，成交511837手，持仓1021123手；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA基差较前一日涨33.90%，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨；PTA进口利润较前一日涨0.13% [5] - 9月12日，短纤期货主力合约价格6332元/吨，较前一日跌0.6%，成交124769手，持仓185819手；短纤现货华东市场主流价6440元/吨，较前一日跌0.46%；PF基差较前一日涨8.00%，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨 [5] - 9月12日，布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格无变化；聚酯瓶片价格较前一日跌0.86% [5] - 9月12日，石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差无变化；PTA加工价差较前一日涨2.40%；聚酯瓶片加工价差较前一日跌14.10% [6] - 9月12日，轻纺城成交总量915万米，较前一日增长13.66%，长纤织物成交量711万米，短纤织物成交量206万米 [6][8] - 9月12日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率无变化 [6] - 9月11 - 12日，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数增加 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：9月12日，美国8月未季调CPI年率和季调后CPI月率为1月以来新高；美媒称贝森特计划在美联储主席候选人名单中再增加人选；欧佩克月报显示8月欧佩克 + 原油产量环比增加；9月11日，法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府上诉；美国8月PPI年率为6月以来新低，交易员加大对美联储降息押注；美国劳工部总监察长办公室审查劳工统计局；美联储理事提名人米兰通过参议院委员会考验；统计局公布8月CPI、PPI数据 [7] - 供需方面 - 需求：9月12日，轻纺城成交总量为915.0万米，环比增长13.66%，长纤织物成交量711.0万米，短纤织物成交量206.0万米 [8] 附录：大模型推理过程 - 供应端：PX和PTA价格下跌、基差为负，可能反映市场供应相对充足，或装置开工率高、有新增产能，PTA工厂库存可能累积 [35] - 需求端：轻纺城成交量增加，可能显示终端需求好转，但PTA价格下跌，可能是成本下降而需求端支撑不足以抵消影响 [36] - 库存端：PTA工厂库存累积、基差走弱，说明现货压力大，若供应增加而需求不足，库存上升会进一步压制价格 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求恢复面临考验，乙二醇短期延续偏弱震荡预期；当前乙二醇处于供需双弱格局，成本端煤制亏损限制价格深跌，需求端聚酯及织机负荷持稳但缺乏增量提振，叠加港口库存创阶段性高位，压制市场情绪，远月价差结构表明资金对中长期供需改善预期不足，短期价格或延续低位震荡，若需求未能实质性回暖，下方支撑或面临考验[1][3] 各目录总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月12日乙二醇主力合约价格震荡下行至4272元/吨，较前一日下跌30元/0.7%，华东现货同步回落至4380元/吨，基差走扩30元至138元/吨，跨期价差呈现远月贴水加剧，5 - 9价差扩大负向波动至 - 89元/吨[2] - 持仓与成交：主力合约持仓量环比增加8245手至31.7万手，成交量维持13.4万手附近，增量资金入场驱动价格波动，多空博弈加剧[2] - 供给端：乙二醇总开工率维持71.24%，油制/煤制装置开工率均持平，分别为74.6%和66.74%，煤制利润持续深度亏损368元/吨，亏损未进一步扩大但缺乏修复动力[2] - 需求端：聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%，均延续两周以上走平状态，终端纺织淡季压力下，下游补库需求疲弱，无法对原料形成有效驱动[3] - 库存端：华东主港库存单周大增5.9万吨至48.57万吨，张家港库存激增40.6%至18万吨，当周到港量环比降39.7%至10.17万吨，港口累库反映货源消化速度显著滞后于到货节奏，库存压力进一步凸显[3] 产业链价格监测 - 期货价格：9月12日MEG主力合约价格4272元/吨，较前一日下跌0.7%，成交134697手，持仓317317手，较前一日增加2.67%[4] - 现货价格：9月12日MEG华东市场现货价4380元/吨，较前一日下跌0.57%[4] - 价差：9月12日MEG基差138元/吨，较前一日增加27.78%；1 - 5价差 - 47元/吨，较前一日增加2.08%；5 - 9价差 - 89元/吨，较前一日减少53.45%；9 - 1价差136元/吨，较前一日增加28.30%[4] - 利润：石脑油制、乙烯制、甲醇制利润数据缺失，煤制利润 - 368元/吨，与前一日持平[4] - 开工负荷：9月12日乙二醇总体开工率71.2%，煤制开工率66.7%，油制开工率74.6%，聚酯工厂负荷89.4%，江浙织机负荷63.4%，均与前一日持平[4] - 库存与到港量：华东主港库存48.6万吨，较前一周增加13.69%；张家港库存18.0万吨，较前一周增加40.62%；到港量10.17万吨，较前一周减少39.72%[4] 产业动态及解读 - 9月12日上午华东美金市场跟随国内市场价格走弱，10月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午近月船货商谈在514 - 517美元/吨区间，均无成交听闻[5] - 9月12日主流市场价格下跌，华南市场乙二醇价格已达低位，持货商报价暂稳，市场商谈氛围偏冷清，价格在4460元/吨附近送到[5] - 9月12日国际原油走势下行，成本端支撑下移，加上乙二醇供应端增产压力，现货基差偏弱，华东价格商谈参考在4370元/吨附近[5] - 9月12日陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3970元/吨附近自提，主流市场延续弱势，业者对后市心存担忧[5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存等图表[6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供增需减格局延续，库存去化缓慢，叠加旺季信心不足，短期走势偏震荡偏弱 [2] - 苯乙烯市场阶段性供应缩减对价格有一定支撑，但供给压力未明显缓解，需求增量有限，难以扭转高库存格局，缺乏利好驱动，短期走势震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 9月12日苯乙烯主力合约收跌0.86%，报7020元/吨，基差50（+6元/吨）；纯苯主力合约收跌0.86%，报5988元/吨 [2] - 9月12日布油主力收盘62.4美元/桶（-1.3美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.4美元/桶（-1.1美元/桶），华东纯苯现货报价5895元/吨（-40元/吨） [2] - 苯乙烯库存17.7万吨（-2.0万吨），环比去库10.2%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.5万吨），环比去库3.4% [2] - 苯乙烯9月将有装置检修，供应预计减少，目前周产量35.4万吨（-2.2万吨），工厂产能利用率75.0%（-4.8%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（-8.5%），ABS产能利用率70.0%（+1.0%），PS产能利用率61.9%（+0.9%） [2] 观点 - 纯苯近期市场供需两端延续弱势，供应增加、需求低迷，原油对其提振有限，短期走势震荡偏弱 [2] - 苯乙烯市场阶段性供应缩减支撑价格，但供应压力未缓解，需求增量有限，价格反弹动能不足，短期震荡为主 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 9月12日苯乙烯期货主连跌0.86%，现货跌1.00%，基差涨13.64%；纯苯期货主连跌0.86%，华东现货跌0.67%，韩国FOB跌0.42%，中国CFR跌0.68% [5] - 9月12日布伦特原油跌2.04%，WTI原油跌1.66%，石脑油跌0.32% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 9月12日苯乙烯产量35.4万吨（-5.97%），纯苯产量45.6万吨（+0.49%） [6] - 9月12日苯乙烯港口库存17.7万吨（-10.18%），工厂库存22.0万吨（+2.52%）；纯苯港口库存14.4万吨（-3.36%） [6] 开工率情况 - 9月12日纯苯下游苯乙烯产能利用率75.0%（-4.76%），己内酰胺86.2%（-4.21%），苯酚69.0%（-6.20%），苯胺63.5%（-4.44%） [7] - 9月12日苯乙烯下游EPS产能利用率61.0%（+8.19%），ABS70.0%（+1.00%），PS61.9%（+0.90%） [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3% [8] - 随着民营炼化一体化项目加速落地，中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 报告展示了纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差等多项产业链数据图表 [9][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或延续弱势震荡，市场矛盾集中于供给预期升温与需求兑现节奏放缓，期货价格受复产消息压制，但现货去库、基差走强及旺季刚性采购对价格形成支撑，后市资金对矿端题材关注度或提高，消息面双向扰动预计加剧 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂主力合约9月10日收于70720元/吨，较前一日下跌2.99%，基差走强至2280元/吨 [1] - 持仓量环比减少3%至34.1万手，成交量大幅回升27%至75.1万手 [1] - 供给端，宁德时代控股子公司计划11月复产枧下窝锂矿，短期供应仍依赖现有产能，锂辉石路线碳酸锂产量占比超60%，产能利用率维持66.41%，短期供应增速受限 [2] - 需求端，8月新能源车零售同比增5%、环比增9%，渗透率达55.3%，正极材料环节分化，电芯环节钴酸锂价格跳涨5%，对碳酸锂需求拉动有限 [2] - 碳酸锂总库存环比下降0.74%至14.0万吨，连续两周去库，现货市场短期供需边际改善 [2] 产业链价格监测 |名称|2025-09-10|2025-09-09|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----| |碳酸锂主力合约|70720|72900|-2180|-2.99%|元/吨| |基差|2280|1600|680|42.50%|元/吨| |主力合约持仓|340814|351340|-10526|-3.00%|手| |主力合约成交|751480|591675|159805|27.01%|手| |电池级碳酸锂市场价|73000|74500|-1500|-2.01%|元/吨| |碳酸锂产能利用率|66.41%|66.41%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存|140092.00|141136.00|-1044.00|-0.74%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.40|4.34|0.06|1.38%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0.00|0.26%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.40|0.40|0.00|0.00%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.32|0.00|0.31%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.25|5.95|0.30|5.04%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 - 9月10日，SMM电池级碳酸锂指数价格73414元/吨，环比下跌1175元/吨，期货价格大幅下挫，下游材料厂点价积极性显著提升，9月市场供需同步增长、需求增速更快，预计当月阶段性供应偏紧 [6] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5%，环比增长9%，渗透率55.3%，厂商批发129.2万辆，同比增长23%，环比增长9%，批发渗透率53.6% [7] - 9月9日，宁德时代控股子公司召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产 [8][9] - 预计9月三元正极结算折扣系数上调可能性较大，前驱体结算折扣仍有上行空间，9月排产或小幅回落 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求弱势叠加库存压力，预计乙二醇价格中枢或进一步测试下区间支撑位，若港口去库持续受阻且需求未见改善，下行压力可能加大 [2] - 供应虽有小幅下降但需求端无起色，库存压力增大，价格或维持低位震荡，需关注成本端变化和需求复苏情况 [22][23] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约价格微跌3元至4319元/吨，华东现货价格同步下跌5元至4435元/吨，基差扩大3元至121元/吨，远月价差波动显著，显示市场对中期供需预期偏弱 [1] - 主力合约成交量大降77,639手至106,908手（降幅42%），持仓量微减190手，市场交易活跃度下降，资金观望情绪升温 [1] - 乙二醇总开工率微降0.14个百分点至71.24%，油制开工率环比下降0.24%，煤制及甲醇制装置开工率持稳，整体供应仍处高位 [1] - 聚酯工厂负荷率持稳于89.42%，江浙织机负荷连续多日维持63.43%低位，终端订单未见改善，聚酯环节对乙二醇的刚性需求支撑有限 [1] - 华东主港库存增至48.57万吨（周环比+13.7%），张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量减少6.7万吨至10.17万吨，但港口累库压力未解 [2] 产业链价格监测 - 主力合约价格微跌0.07%，现货价格下跌0.11%，基差扩大2.54%，1 - 5价差扩大至 - 37元，5 - 9价差由升水转贴水12元，9 - 1价差扩大75% [4] - 乙二醇总体开工率微降0.20%，煤制开工率持平，油制开工率下降0.32%，聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均持平 [4] - 华东主港库存周环比增加13.69%，张家港库存增加40.62%，到港量减少39.72% [4] 产业动态及解读 - 9月10日，华东美金市场商谈持稳，近月船货商谈在520 - 523美元/吨区间，有成交听闻 [5] - 9月10日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提 [5] - 9月10日，华南市场现货弱稳运行，市场商谈氛围偏冷清，在4470元/吨附近送到 [5] - 9月10日，市场担忧中东冲突升级致油价上涨，乙二醇新装置投产落实，市场现货基差窄幅收缩，华东价格商谈参考在4437元/吨附近 [5] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计（周度）、行业总库存等图表 [6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多空因素交织格局或持续，全球经济增长放缓担忧和OPEC+增产倾向抑制油价上行，意外地缘政治风险升级或宏观经济政策显著变化可为油价提供支撑并引发反弹；燃料油市场供需分化，供应端因地缘因素收紧，需求端船燃高硫占比提升但发电需求转弱，低硫消费疲软，全球库存呈分化态势；2027年前原油市场难现实质性再平衡 [4][7][61] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 原油 - 价格：过去一周原油期货价格在政治风险溢价和疲软基本面数据作用下震荡反弹但空间有限，期初OPEC+增产致油价破位收跌，后美欧或加剧对俄制裁使油价企稳反弹 [3] - 供应：OPEC+核心成员国批准自2025年10月起每日增产约13.7万桶至2026年9月，加速释放165万桶/日产能；欧盟酝酿第19轮制裁，中东地区局势不稳定影响能源基础设施安全 [3] - 需求：2025年二季度全球原油需求同比增速放缓至0.7%，美国8月非农就业数据不佳加剧市场担忧，且美国夏季出行旺季结束，炼厂进入检修期，需求转弱 [3] - 库存：截止9月5日，美国原油库存意外大幅增加393.9万桶，汽油库存增加145.8万桶，精炼油库存471.5万桶 [3] 燃料油&低硫燃油 - 供应：高硫燃料油供应受地缘政治和制裁因素影响，俄罗斯、伊朗产量下降；低硫燃料油方面，中国8月产量环比增长4.6%，但1 - 8月累计产量较去年同期下降约19% [6] - 需求：高硫燃料油需求缺乏增长点，低硫燃料油需求有韧性但面临替代能源竞争压力和潜在基本面压力 [7] - 库存：9月不同地区燃料油库存有升有降，新加坡库存下降，富查伊拉库存反弹，ARA地区库存下降但仍高于五年平均值 [7] 供给端 - OPEC+于10月增产13.7万桶/日，争夺市场份额优先于维持油价，给油价带来下行压力 [9] - 美国原油产量增加7.2万桶/日，为今年二月来最大增幅 [20] 需求端 北美夏季原油旺季结束，美国炼厂开工率和加工量回落，相关需求端数据如净进口量、净出口量等也有相应变化；日本炼厂实际产能利用率和中国山东地炼开工率也有体现 [27][28][35][37] 库存 商业原油与成品油库存同时大幅累库，商业原油累库393.9万桶，汽油累库145.8万桶 [40][41] 全球原油平衡表 - 供需宽松主导下半年基本面，连续两年超预期累库，累计过剩原油超26亿桶 [55][56] - 存在结构性供应过剩、需求增长脆弱性、库存周期恶性循环问题，2027年前难现实质性再平衡 [57][58][59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期价格在成本与供需的拉锯中延续震荡走弱格局，虽因原油反弹获得阶段性支撑，但供需矛盾未解，反弹高度有限，短期维持弱势震荡，中长期仍需观察原油走势及进口兑现情况 [2] - 苯乙烯虽有装置检修和油价反弹带动成本修复，但整体压力依旧突出，在高库存与需求疲弱格局下，反弹空间有限，整体仍以区间震荡为主，并需警惕后期库存兑现带来的下行压力 [3] 各部分内容总结 日度市场总结 - 基本面：9月10日苯乙烯主力合约收涨0.04%，报7065元/吨，基差45（+12元/吨）；纯苯主力合约收涨0.22%，报6019元/吨。布油主力收盘62.6美元/桶（+0.4美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.4美元/桶（+0.4/桶），华东纯苯现货报价5910元/吨（+0元/吨）。苯乙烯库存19.7万吨（+1.8万吨），环比累库9.8%；纯苯港口库存14.9万吨（+1.1万吨），环比累库8.0%。苯乙烯9月将有装置检修，供应预计有所减少，目前周产量37.6万吨（+0.8万吨），工厂产能利用率79.7%（+1.7%）。下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率52.5%（-5.8%），ABS产能利用率69.0%（-1.8%），PS产能利用率61.0%（+1.1%） [2] 产业链数据监测 - 价格：苯乙烯期货主连涨0.04%，现货持平；纯苯期货主连涨0.22%，华东、韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格均持平。布伦特原油涨0.59%，WTI原油涨0.56%，石脑油持平 [5] - 产量及库存：苯乙烯产量涨2.14%，纯苯产量涨0.31%。苯乙烯港口库存涨9.78%，工厂库存涨1.67%；纯苯港口库存涨7.97% [6] - 开工率：纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺产能利用率上升，苯酚下降；苯乙烯下游EPS、ABS产能利用率下降，PS上升 [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损继续加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，仅炼化板块亏损就超出90亿元人民币 [8] - 随着民营炼化一体化项目加速落地，中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][14][19][22][23][25][26][30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应缩量支撑PTA和PX价格韧性，聚酯产业链供需格局分化但整体趋稳，预计产业链将呈现需求驱动型修复，PX - PTA价格或进入底部震荡阶段，涤纶短纤及部分长丝品种库存压力需终端持续放量消化，POY因库存健康更具价格弹性 [3][6][7] 各部分总结 日度市场总结 PTA&PX - 09月10日，PX主力合约收6770.0元/吨，较前一交易日涨0.65%，基差为 - 149.0元/吨；PTA主力合约收4698.0元/吨，较前一交易日涨0.43%，基差为 - 88.0元/吨 [2] - 成本端，09月10日布油主力合约收盘66.53美元/桶，WTI收62.77美元/桶；需求端，09月10日轻纺城成交总量为702.0万米，15日平均成交为662.8万米 [2] - 供给端，PX短期供应趋紧，装置开工率下降叠加下游PTA负荷降低或支撑价格；PTA部分大型装置检修，行业整体负荷降至75%以下，供应缩量或形成底部支撑 [3] - 需求端，聚酯需求有韧性但边际转弱风险增大，聚酯开工率维持89%高位，但终端坯布库存累积、欧美秋冬订单前置效应消退或压制补库动能 [4] - 库存端，PTA工厂库存去化是关键，社会库存可用天数由4.5天降至3.8天，若下游备货需求释放，PTA价格中枢或上移 [5] 聚酯 - 09月10日，短纤主力合约收6364.0元/吨，较前一交易日涨0.19%，华东市场现货价为6465.0元/吨，较前一交易日涨5.0元/吨，基差为101.0元/吨 [6] - 供应端，PX和PTA期货价格走弱，暗示供应宽松或成本支撑减弱；需求端，中国轻纺城15日移动平均成交量增幅达17%，终端织造需求回暖；库存端，涤纶短纤及部分长丝品种库存高于历史均值，POY库存低于历史中枢 [6] 产业链价格监测 - 09月10日，PX期货主力合约价格涨0.65%、成交涨4.12%、持仓降0.19%；PTA期货主力合约价格涨0.43%、成交涨32.76%、持仓降2.87%；短纤期货主力合约价格涨0.19%、成交降13.13%、持仓降0.55% [8] - 部分品种价差和进口利润有变化，如PTA基差降29.41%、PTA进口利润降0.50%等；轻纺城成交量总量及长纤、短纤织物成交量环比增长；产业链部分产品库存天数增加 [8][9] 产业动态及解读 宏观动态 - 09月09日，美国参议院小组将就米兰的美联储理事提名投票，纽约联储调查民众预计失业率上升、美联储下周降息，沙特下调销往亚洲市场的原油价格，我国8月进出口增长3.5% [10] 供需方面 - 需求 - 09月10日，轻纺城成交总量为702.0万米，环比增长10.38%，长纤织物成交量558.0万米，短纤织物成交量145.0万米 [11] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格等多组产业链数据图表 [12][14][16][18][20] 附录 - 供给端，PX和PTA主力合约价格上涨可能反映供应紧张，原油价格虽当前稳定但整体趋势会影响PX成本 [38] - 需求端，轻纺城成交量高于平均水平或提升对PTA的需求，但需确认聚酯开工率是否提升 [39] - 库存端，PTA主力合约价格上涨且基差为负可能暗示库存压力不大，但需结合库存量判断 [39] - 综合三方面，未来PTA和PX价格走势需结合各因素判断，供应端因素或更大，轻纺城成交量上升或推动需求，库存水平可能偏低 [38][39][40]

2025年9月10日，SHFE主力合约价格持平于79740元/吨，LME铜价微涨至 9916.5美元/吨，延续窄幅波动。现货市场基差全面走弱，升水铜升水缩窄 至100元/吨，平水铜升水降至20元/吨，湿法铜贴水扩大至-50元/吨，现货 出货压力增大。LME 0-3贴水则小幅收窄至-78.02美元/吨，但仍深贴水， 海外隐性库存压力未缓解。 持仓与成交： LME铜持仓减少1245手至288791手，SHFE库存环比下降0.14%至155050吨， 连续两周去库。日内沪铜交投呈现减仓上行，资金在冲高后获利离场，短 期多头情绪谨慎。 PPI数据推升降息预期，噤声期铜价更加数据敏感 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 铜市场短期维持高位波动，供给端进口放量压制现货升水，但炼厂原料长 单采购支撑价格底部；需求端电网投资与季节性开工形成弱支撑，光伏与 建筑需求仍偏弱；宏观面美国就业数据疲软加大降息预期，但地缘风险与 美指波动限制上行空间。而宏观层面，昨夜PPI数据下滑，继续推升9月降 息预期，噤声期内对数据的交易或将增加，但是上方的压制仍旧明显。 1/7 价格走势判断 产业链供需及库存变化分析 供 ...