能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 9 月 23 日 星期二 装置检修轮动支撑，苯乙烯开工率或见底 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：9 月 22 日苯乙烯主力合约收跌 0.92%，报 6928 元/吨，基差 42（+4 元/吨）；纯苯主力合约收跌 0.75%，报 5921 元/吨。 成本：9 月 22 日布油主力收盘 62.4 美元/桶（-0.9 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 66.0 美元/桶（-0.9 美元/桶），华东纯苯现货报价 5875 元/吨（+0 元/吨）。 苯乙烯库存 15.9 万吨（-1.8 万吨），环比去库 9.9%，苯乙烯进一 步去库。纯苯港口库存 13.4 万吨（-1.0 万吨），环比去库 6.9%。 供应：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少。目前， 苯乙烯周产量 34.7 万吨（-0.7 万吨），工厂产能利用率 73.4%（- 1.5%）。 需求：下游 3S 开工率变化不一，其中 EPS 产能利用率 61.7% （+0.7%），ABS 产能利用率 69.8%（-0.2%），PS 产能利用率 61.2%（- 0.7% ...

李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 需求下滑，聚酯原料价格或继续承压下行 通惠期货研发部 1. PTA&PX 09月22日，PX 主力合约收6592.0元/吨，较前一交易日收跌0.03%，基差 为-17.0元/吨。PTA 主力合约收4586.0元/吨，较前一交易日收跌0.39%， 基差为-26.0元/吨。 成本端，09月22日，布油主力合约收盘66.05美元/桶。WTI收62.36美元/ 桶。需求端，09月22日，轻纺城成交总量为727.0万米，15 日平均成交为 760.53万米。 供给端：素材未提及PX和PTA装置开工率及装置变动相关信息，难以从供给 端判断未来PX和PTA价格走势。 需求端：轻纺城成交总量低于15日平均成交，反映出纺织品市场需求有所 下滑，聚酯产品需求可能随之减少，进而降低对PTA的需求，这可能使PTA 价格面临下行压力，而PTA需求减少也会间接影响PX需求，对PX价格产生一 定负面影响。 库存端：素材未给出PTA工厂库存相关内容，无法 ...

供需缺乏明显矛盾，碳酸锂后市仍需关注锂矿进展 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日碳酸锂主力合约价格收73420元/吨，小幅回落 540元/吨，下跌0.73%。基差报-120元/吨，较9月19日走强540元/吨。 持仓与成交：主力合约持仓量为271624手，较9月19日减少9640手；主力合 约成交量为396645手，较9月19日扩大26286手，变化率为7.1%。 产业链供需及库存变化分析 供给端：锂辉石精矿和锂云母精矿市场价在9月19-22日维持稳定，分别为 6390元/吨和3400元/吨。碳酸锂产能利用率从9月12日的66.41%提升至9月 19日的71.31%，提升了4.9个百分点。 需求端：9月1-14日，全国乘用车新能源市场零售和批发数据同比和环比均 有增长，零售43.8万辆，同比增长6%，较上月同期增长10%；批发44.7万 辆，同比增长10%，较上月同期增长21%。动力型三元材料和动力型磷酸铁 锂价格在9月19 - 22日有小幅上扬，分别上涨200元/吨和80元/吨。下游电 芯价格部分有小幅度上涨。 库存与仓单：碳酸锂库存从9月12日的138512实物吨降至 ...

欧盟制裁及库存变化下，油价短期持续震荡 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日，SC期货价格为483.0元/桶，较9月19日的487.0 元/桶小幅回落4.0元，跌幅为0.82%；WTI期货价格为62.34美元/桶，较9月 19日的62.36美元/桶微降0.02美元，跌幅0.03%；Brent期货价格为66.01美 元/桶，较9月19日的66.05美元/桶小跌0.04美元，跌幅0.06%。价差方面， SC - Brent价差为1.88美元/桶，较9月19日的2.42美元/桶走弱0.54美元， 跌幅22.31%；SC - WTI价差为5.55美元/桶，较9月19日的6.11美元/桶走弱 0.56美元，跌幅9.17%；Brent - WTI价差为3.67美元/桶，较9月19日的 3.69美元/桶走弱0.02美元，跌幅0.54%；SC连续 - 连3价差为2.6元/桶， 较9月19日的4.5元/桶大幅走弱1.9元，跌幅42.22%。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 地缘政治方面，当地时间9月19日欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草 案，涵盖能源等领域，这可能会对俄罗斯原油的供应和贸 ...

铜基本面相对平静，宏观落地后价格短期持稳 一、日度市场总结 主力合约与基差： SHFE铜主力合约价格9月22日收80160元/吨，整体上高位波动。基差方面， 升水铜升水从115元/吨小幅回落至105元/吨，平水铜升水由30元/吨降至25 元/吨，但LME 0-3月贴水从-71.09美元/吨收窄至-64.9美元/吨，近月供应 压力略有缓解。 持仓与成交： LME铜库存延续去库趋势，9月22日库存降至29893吨，较9月16日下降 6.11%；SHFE库存同步减少1.54%至145375吨。持仓方面，LME铜持仓量在9 月19日微减504手至289843手，市场多空博弈强度暂未明显放大。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 短期扰动频发，印尼Grasberg矿区因事故停产加剧供应紧张预期，叠加华 北地区冶炼厂检修导致电解铜产量下降。然而，非洲地区废铜进口量同比 暴增，部分对冲了精铜供应缺口。不过阳极铜进口量同比下滑18.72%，反 映出精炼铜原料供应仍存隐忧。 需求端： 外需结构性分化，黄铜条杆出口同比下滑22.87%，但高附加值产品如铜板 带、漆包线出口表现强劲，韩国、印度等市场增长显著。华北地区受铜价 回升抑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇价格短期内可能维持震荡偏弱走势，成本端缺乏推动价格大幅波动的动力，供给端产量供应平稳，需求端无明显增长或下降，港口库存增加对价格有压制作用，但到港量减少缓解了库存进一步增加的压力 [2] 各目录总结 日度市场总结 - 2025年9月22日，乙二醇主力合约期货价格为4240元/吨，较9月19日下跌17元/吨，跌幅0.4%；华东市场现货价为4335元/吨，较9月19日下跌10元/吨，跌幅0.23%；基差为110元/吨，较9月19日上涨17元/吨，涨幅18.28% [1] - 主力合约成交113147手，较9月19日减少26852手，降幅19.18%；主力合约持仓329607手，较9月19日增加432手，增幅0.13% [1] - 乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、乙烯制开工率、甲醇制开工率均与9月19日持平，分别为70.8%、65.66%、74.39%、66.73%、62.43% [1] - 聚酯工厂负荷和江浙织机负荷均与9月19日持平，分别为89.42%和63.43% [2] - 华东主港库存为48.57万吨，较8月1日增加5.9万吨，涨幅13.69%；张家港库存为18.0万吨，较8月1日增加5.2万吨，涨幅40.62%；到港量为10.17万吨，较8月1日减少6.7万吨，降幅39.72% [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 19|变化|近日涨跌幅|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约|4240|4257|-17|-0.40%||元/吨| |MEG期货主力合约成交|113147|139999|-26852|-19.18%||手| |MEG期货主力合约持仓|329607|329175|+432|0.13%||手| |MEG现货华东市场现货价|4335|4345|-10|-0.23%||元/吨| |MEG基差|110|93|+17|18.28%||元/吨| |MEG 1 - 5价差|-54|-60|+6|10.00%||元/吨| |MEG 5 - 9价差|-44|-21|-23|-109.52%||元/吨| |MEG 9 - 1价差|98|81|+17|20.99%||元/吨| |煤制利润|-476|-476|0|0.00%||元/吨| |乙二醇总体开工率|70.8%|70.8%|0.0%|0.00%||%| |煤制开工率|65.7%|65.7%|0.0%|0.00%||%| |油制开工率|74.4%|74.4%|0.0%|0.00%||%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%||%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%||%| |乙烯制开工率|66.7%|66.7%|0.0%|0.00%||%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%||%| |华东主港库存|48.6|42.7|5.9|13.69%||万吨| |张家港库存|18.0|12.8|5.2|40.62%||万吨| |到港量|10.17|16.87|-6.70|-39.72%||万吨| [4] 产业动态及解读 - 9月22日，上午华东美金市场表现弱势，近月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午商谈僵持，近月船货商谈在510 - 513美元/吨区间，均无成交听闻 [5] - 9月22日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3960元/吨附近自提，主流市场重心走弱，煤价变动有限，持货商出货稳定 [5] - 9月22日，华南市场持货商报价跟随下调，市场成交氛围清淡，目前在4460元/吨附近送到 [5] - 9月22日，市场担忧供强需弱，国际油价连续下跌，乙二醇供应增量明显，基本面弱势格局延续，当前华东价格商谈参考在4330元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [6][8][10]

地缘扰动难抵供应压力，原油延续弱势 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月18日，SC原油主力合约下跌1.51%至489元/桶，较前 一交易日的491.8元/桶继续下探，WTI（63.31美元/桶）和Brent（67.52美 元/桶）分别下跌0.52%和0.57%。价差方面，SC-Brent价差从2.36美元/桶 大幅回落至1.67美元/桶（跌幅29.24%），SC-WTI价差也从6.63美元/桶缩 窄至5.88美元/桶，显示内盘原油相对外盘的溢价明显减弱。Brent-WTI价 差小幅收窄0.06美元/桶至4.21美元/桶，反映外盘基准油之间价差维持稳 定。 持仓与成交：能源化工仓单整体持稳，中质含硫原油（540.1万桶）、低硫 燃料油（1.002万吨）及燃料油仓单（12.714万吨）环比均无变化，仅沥青 仓库仓单减少350吨。结合SC原油主力合约日盘1.5%的跌幅及夜盘进一步收 跌至489元/桶，显示市场交投情绪偏谨慎，多头持仓意愿下降。 产业链供需及库存变化分析 需求端：美国EIA商业原油库存超预期下降，对需求形成支撑，但美联储降 息对实体需求的提振仍需观察。欧盟对俄额外制裁的不 ...

降息落地难改供需窘境，原油震荡格局或将延续 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 1 周度总结 原油： 【价格】油价期初延续跌势，WTI于12日收于62.69美元/桶，主要由于市场消化了OPEC+增产及其带来的供应过剩担忧。期中油价获 得地缘政治局势持续紧张的支撑并震荡走高，WTI于15日涨幅一度扩大至1%，最高触及63.01美元/桶。期末EIA数据与美联储降息共 同作用下油价再度震荡走弱。 【供应】OPEC+已决定在10月开始逐步释放另外166万桶/日的产能，尽管有增产计划，但实际增产幅度并未完全达到官方目标。数据 显示自2025年一季度以来，OPEC+的实际原油增产幅度约为150万桶/日，明显低于此前宣布的250万桶/日的目标。这主要是因为部分 计划增产的国家已经在超配额生产，已快触及产能上限。值得注意的是沙特的动作，其调低了其对亚洲客户的官方销售价格（OSP）， 并要求买家增加提货量，争夺市场份额的意图明显。数据显示沙特8月份原油产量增加了25.8万桶/日，达到971万桶/日。俄罗斯能 源设施的遇袭和欧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场整体延续弱势运行，面临供给累积与需求乏力双重压力，库存去化慢，短期大概率震荡偏弱[3] - 苯乙烯近期因供应端突发扰动阶段性企稳，当前估值低位，若后续检修难延续或宏观及成本端无明显利好，中期或震荡整理[4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 9月18日苯乙烯主力合约收跌1.06%，报7062元/吨，基差38（-4元/吨）；纯苯主力合约收跌0.96%，报5999元/吨[2] - 9月18日布油主力收盘63.7美元/桶（+0.4美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.4美元/桶（+0.0美元/桶），华东纯苯现货报价5910元/吨（-50元/吨）[2] - 苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9%[2] - 苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少，周产量34.7万吨（-0.7万吨），工厂产能利用率73.4%（-1.5%）[2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.7%（+0.7%），ABS产能利用率69.8%（-0.2%），PS产能利用率61.2%（-0.7%）[2] 观点 - 纯苯市场供应增加，需求不佳，成本端支撑有限，短期震荡偏弱[3] - 苯乙烯短期因供应扰动企稳，需求改善有限，中期或震荡整理[4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 9月16 - 17日，苯乙烯期货主连跌0.28%，现货涨0.14%，基差涨13.51%；纯苯期货主连跌0.26%，华东、韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化[6] - 9月16 - 17日，纯苯内盘 - CFR价差涨0.33%，纯苯华东 - 山东价差跌500%；布伦特原油、WTI原油、石脑油价格无变化[6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 9月5 - 12日，苯乙烯产量跌5.97%，纯苯产量涨0.49%[7] - 9月5 - 12日，苯乙烯港口库存（江苏）跌10.18%，工厂库存（国内）涨2.52%；纯苯港口库存（全国）跌3.36%[7] 开工率情况 - 9月5 - 12日，纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率有不同程度变化；苯乙烯下游EPS、ABS、PS产能利用率有不同程度变化[8] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整[9] - 2025年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元[9] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局[9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表[10][15]

PX及PTA成本支撑渐显，高库存或抑制反弹动能 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 09月17日，PX 主力合约收6772.0元/吨，较前一交易日收涨0.15%，基差 为-116.0元/吨。PTA 主力合约收4712.0元/吨，较前一交易日收涨0.51%， 基差为-92.0元/吨。 成本端，09月17日，布油主力合约收盘68.49美元/桶。WTI收64.55美元/ 桶。需求端，09月17日，轻纺城成交总量为751.0万米，15 日平均成交为 725.8万米。 供给端：PX及PTA装置开工率短期维持偏强，但原油价格中枢显著下移对PX 成本支撑明显走弱。虽然当前PX加工费有所修复，但海外部分炼厂仍存降 负预期，可能抑制PX供应弹性；PTA装置整体负荷维持高位，但部分大型装 置计划检修或降低供应增量压力，叠加成本坍塌风险，PX-PTA环节加工费 或面临压缩压力。 需求端：下游聚酯开工率维持季节性高位，但终端边际增量已趋缓。轻纺 ...