报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周供应面减量逐步体现，顺丁橡胶及丁二烯端供价下调后现货报盘走低或带动部分下游备货，生产企业库存及贸易库存或小幅下降 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率明显提升，预计本周多数企业维持当前排产状态，整体产能利用率或以小幅波动为主 [2] - BR2511合约短线预计在11500 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为11705元/吨，持仓量为18785，较上一周期减少2274 [2] - 合成橡胶10 - 11价差为 - 5元/吨，丁二烯橡胶仓库仓单数量为2970吨 [2] - 顺丁橡胶（BR9000，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化）山东主流价分别为11750元/吨、11700元/吨、11750元/吨，其中大庆石化较上一周期下降50元/吨 [2] - 合成橡胶基差为 - 5元/吨，较上一周期减少140元/吨 [2] 现货市场 - 布伦特原油价格为66.99美元/桶，WTI原油价格为62.69美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格为850美元/吨，石脑油CFR日本价格为598.5美元/吨，丁二烯CFR中国中间价为1090美元/吨，较上一周期减少5美元/吨 [2] - 山东市场丁二烯主流价为9425元/吨，较上一周期减少50元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.12万吨/周，产能利用率为68.33%，较上一周期减少0.12% [2] - 丁二烯港口期末库存为25600吨，较上一周期减少5350吨 [2] - 山东地炼常减压开工率为50.64%，较上一周期增加0.54% [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为13.57万吨，较上月增加0.65万吨，环比 + 5.02%，同比 + 30.73% [2] - 顺丁橡胶当周产能利用率为73.48%，较上一周期减少2.68% [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 509元/吨，较上一周期减少47元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存为3.45万吨，较上一周期增加0.26万吨，环比 + 8.15% [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26300吨，贸易商期末库存为8210吨，较上一周期增加950吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为73.46%，全钢胎开工率为65.59%，较上一周期增加5.81% [2] - 全钢胎当月产量为1303万条，半钢胎当月产量为5806万条，较上一周期增加109万条 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数为38.83天，较上一周期减少0.05天；半钢轮胎期末库存天数为45.94天，较上一周期增加0.09天 [2] 行业消息 - 截至9月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量环比 + 8.15% [2] - 截至9月11日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.69个百分点，同比 - 7.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.57个百分点，同比 + 4.23个百分点 [2] - 2025年8月份，中国顺丁橡胶产量环比 + 5.02%，同比 + 30.73%，总体供应充足，部分民营装置停车检修，期现货市场走弱，生产及贸易企业库存增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PE产量环比降3.12%至61.28万吨，产能利用率环比降2.51%至78.04%，下游制品平均开工率环比升1.1%，农膜开工率环比升3.9%，生产企业库存环比升8.03%至48.70万吨，社会库存环比降2.44%至54.66万吨，总库存压力不大 [2] - 本周劲海化工、国能新疆等装置重启，计划新增吉林石化、大庆石化等检修装置，产量、产能利用率预计环比上升，9月PE装置检修损失量预计上升，但考虑埃克森美孚50万吨LDPE装置投产预期，行业供应压力难有改善 [2] - 棚膜进入旺季，农膜订单陡峭回升，包装膜需求受国内中秋、国庆与海外圣诞备货驱动，订单仍有增长空间 [2] - 成本方面，短期巴以、俄乌地缘冲突影响有限，OPEC+增产、美国燃油需求季节性转弱使国际油价承压，受新一轮重点行业稳增长政策即将出台利好，日内工业品以涨为主，技术上，L2601日度K线关注7290附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7232，环比63；1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7232，环比63；5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7252，环比71；9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7269，环比219 [2] - 成交量(日,手)为264026，环比19671；持仓量(日,手)为554975，环比 -6135 [2] - 9 - 1价差为37，环比156；期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为400733，环比1699；卖单量:聚乙烯(日,手)为442335，环比 -2528；净买单量:聚乙烯(日,手)为 -41602，环比4227 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7221.3，环比 -26.96；LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7322.38，环比 -17.62 [2] - 基差为52.3，环比13.04 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为64.43，环比 -0.56；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为598.5，环比 -5.5 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为841，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为851，环比10 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国(日,%)为78.04，环比 -2.51 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为51.3，环比0.82；开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为31.67，环比1.34；开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为24.12，环比3.94 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为6.41，环比 -0.19；历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为9.3，环比 -0.13 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为9.75，环比0.06；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为9.74，环比0.05 [2] 行业消息 - 9月5日至11日，我国聚乙烯产量总计61.28万吨，较上周减少3.12%，聚乙烯生产企业产能利用率78.04%，较上周期减少2.51个百分点 [2] - 9月5日至11日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期升1.1% [2] - 截至9月10日，中国聚乙烯生产企业库存为48.70万吨，较上期升8.03%；截至9月12日，聚乙烯社会样本仓库库存为54.66万吨，较上期降2.44% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601震荡偏强终盘收于2571元/吨 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率环比均上升 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍高 山东地区非铝下游高价抵触 液碱市场价下跌 库存压力不大 华南、西南地区货源偏紧 受新一轮重点行业稳增长政策利好 日内工业品以涨为主 技术上SH2601关注2530附近支撑与2630附近压力 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2571元/吨环比涨11 主力合约持仓量110751手环比降8105 期货前20名净持仓 -13393手环比增2772 主力合约成交量279647手环比降59684 1月合约收盘价2571元/吨环比涨11 5月合约收盘价2660元/吨环比涨15 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱845元/吨环比降25 江苏地区32%离子膜碱940元/吨环比持平 山东地区32%烧碱折百价2640.63元/吨环比降78.13 基差70元/吨环比降89 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨环比持平 西北原盐主流价210元/吨环比持平 动力煤价格641元/吨环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价 -300元/吨环比持平 江苏液氯主流价 -150元/吨环比涨25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨环比持平 氧化铝现货价2980元/吨环比降20 [3] 行业消息 - 9月5日至9月11日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率83.4%较上周环比降0.8% 截至9月11日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存35.68万吨湿吨环比降7.99%同比增15.48% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内农业需求处于季节性淡季，储备需求未明显启动，市场交易活跃度低，对尿素市场支撑有限；工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环比回升，但企业以销定产，短期开工率调整或有限；上周企业库存整体增加，受印标及出口政策影响，尿素出口加速，部分企业因执行出口订单库存下降，无出口企业因国内需求不及预期库存缓慢上涨；国内市场交易情绪低影响出货速度，短期库存仍有小幅增加趋势；UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价为1683元/吨，环比涨20；1 - 5价差为 - 48元/吨，环比涨7；主力合约持仓量为284978手，环比降15607；前20名净持仓为 - 46633；交易所仓单为8613张，环比降234 [2] 现货市场 - 河北现货价为1670元/吨，环比持平；河南为1650元/吨，环比降10；江苏为1650元/吨，环比持平；山东为1640元/吨，环比降20；安徽为1650元/吨，环比降10；主力合约基差为 - 43元/吨，环比降40；FOB波罗的海为396.5美元/吨，环比降3.5；FOB中国主港为423.5美元/吨，环比涨8.5 [2] 产业情况 - 港口库存为54.94万吨，环比降7.15；企业库存为113.27万吨，环比增3.77；尿素企业开工率为79.34%，环比增1.24；尿素日产量为185600吨，环比增2900；尿素出口量为57万吨，环比增50；当月尿素产量为5928680吨，环比降123400 [2] 下游情况 - 复合肥开工率为37.82%，环比增4.74；三聚氰胺开工率为55.38%，环比降3.6；复合肥周度利润为165元/吨，环比增5；三聚氰胺外采尿素周度利润为 - 16元/吨，环比增54；当月复合肥产量为531.33万吨，环比增109.21；当周三聚氰胺产量为27500吨，环比降800 [2] 行业消息 - 截至9月10日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44%；截至9月11日，中国尿素港口样本库存量54.94万吨，环比减少7.15万吨，环比跌幅11.52%；截至9月11日，中国尿素生产企业部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，本周预计1家企业计划停车，5 - 6家停车企业恢复生产，产量较上期涨2.03万吨，环比涨1.59%；产能利用率79.34%，较上期涨1.24%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，加工厂需求旺盛，原料收购价格坚挺；海南产区局部地区存在降水扰动，对割胶作业影响持续，新胶季节性上量节奏放缓，但受制于订单及利润表现，当地加工厂对原料高价抢收情绪一般 [2] - 近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度较上期稍有缩窄，其中保税库去库幅度大于预期，一般贸易库出现小幅累库。下游大多补标胶为主，带动保税库提货量增加，去库幅度超预期，短时随着下游逐渐提货到厂，一般贸易库存存去库预期 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率明显提升，月初检修企业多已恢复常规水平，进而带动产能利用率提升，预计本周多数企维持当前排产状态，以储备“国庆节”前后库存，以及弥补前期订单缺口，整体产能利用率或以小幅波动为主 [2] - ru2601合约短线预计在15850 - 16300区间波动，nr2511合约短线预计在12600 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17520元/吨，20号胶主力合约收盘价15995元/吨；沪胶1 - 5价差15元/吨，20号胶10 - 11价差 - 5元/吨；沪胶与20号胶价差20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量147594手，20号胶主力合约持仓量68965手；沪胶前20名净持仓4595手，20号胶前20名净持仓971手 [2] - 沪胶交易所仓单149320吨，20号胶交易所仓单46166吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格15250元/吨，上海市场越南3L价格15000元/吨；泰标STR20价格1860美元/吨，马标SMR20价格1860美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格14980元/吨，马来西亚人民币混合胶价格14930元/吨；齐鲁石化丁苯1502价格12300元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000价格11900元/吨 [2] - 沪胶基差 - 125元/吨，沪胶主力合约非标准品基差 - 840元/吨；青岛市场20号胶价格13139元/吨，20号胶主力合约基差429元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价中，泰国生胶烟片价格60.17泰铢/公斤，胶片价格58.3泰铢/公斤，胶水价格56.2泰铢/公斤，杯胶价格51.7泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润 - 52.6美元/吨，STR20理论生产利润158.6美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量0.1万吨，混合胶月度进口量12.19万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率73.46%，半钢胎开工率65.59% [2] - 全钢轮胎山东库存天数45.94天，半钢轮胎山东库存天数38.83天 [2] - 全钢胎当月产量5806万条，半钢胎当月产量1303万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率1.57%，标的历史40日波动率19.16% [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.35%，平值看跌期权隐含波动率22.34% [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年9月14日 - 9月20日）天然橡胶东南亚主产区降雨量有变化，赤道以北部分区域对割胶工作影响增强，赤道以南部分区域对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.66万吨，环比上期减少0.56万吨，降幅0.95%。保税区库存6.62万吨，降幅8.32%；一般贸易库存52.04万吨，增幅0.07% [2] - 截至9月11日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61%，环比 + 5.69个百分点，同比 - 7.31个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为66.31%，环比 + 5.57个百分点，同比 + 4.23个百分点 [2]

股指期货全景日报 2025/9/15 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 IF主力合约（2509） | 4527.8 | +2.0↑ IF次主力合约（2512） | 最新 4497.0 | 环比 -2.2↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IC主力合约（2509） | 7114.2 | -38.2↓ IC次主力合约（2512） | 6939.4 | -61.0↓ | | | IH主力合约（2509） | 2962.4 | -7.4↓ IH次主力合约（2512） | 2962.6 | -8.6↓ | | | IM主力合约（2509） | 7368.6 | -32.2↓ IM次主力合约（2512） | 7143.2 | -43.2↓ | | | IF-IH当月合约价差 | 1565.4 | +10.8↑ IC-IF当月合约价差 | 2586.4 | -30.4↓ | | 期货盘面 | IM-IC当月合约价差 | 254.4 | +1.6↑ IC-IH当月合约价差 | 4151.8 | -19.6↓ | | | IM-IF当月合约价差 | 284 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本 但印尼镍铁产能加快释放产量回升明显 近期镍铁价格明显回落 原料成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂生产利润较此前改善明显 因钢价上涨以及原料成本涨幅较弱 预计8月钢厂产量有所增加 [2] - 需求端下游传统消费淡季尾声 有金九银十旺季乐观预期 叠加国内财政投资政策利好 反内卷举措有望促进供需格局改善 市场采购意愿回暖 前期积压订单有所释放 同时持货商出货意愿较高 国内市场保持去库趋势 现货升水持稳 [2] - 技术面持仓增量价格调整 多空交投分歧 关注MA5支撑 操作上建议暂时观望 或逢回调轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为13070元/吨 环比涨120元/吨 10 - 11月合约价差为 - 110元/吨 环比降20元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 15039手 环比增1759手 主力合约持仓量为133829手 环比增7543手 [2] - 仓单数量为96349吨 环比降600吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为13800元/吨 环比涨100元/吨 废不锈钢304无锡市场价为9600元/吨 环比持平 [2] - SS主力合约基差为350元/吨 环比降70元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨 环比增1120吨 镍铁产量合计为2.2万金属吨 环比降0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为38234.02吨 环比增21018.74吨 镍铁月进口量为83.59万吨 环比降20.55万吨 [2] - SMM1镍现货价为123000元/吨 环比涨150元/吨 全国镍铁（7 - 10%）平均价为955元/镍点 环比持平 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨 环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为173.79万吨 环比增3.98万吨 300系不锈钢周库存为56.4万吨 环比降1.34万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨 环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为35206万平方米 环比增4841.68万平方米 [2] - 大中型拖拉机月产量为1.98万台 环比降0.19万台 小型拖拉机月产量为1万台 环比持平 [2] - 挖掘机月产量为2.47万台 环比降0.21万台 [2] 行业消息 - 2025年8月人民币贷款新增5900亿元 同比少增3100亿元 8月社会融资增量2.57万亿元 同比少增4600亿元 8月M1同比增速为6.0% M2同比增速为8.8% [2] - 摩根士丹利预计美联储将在今年剩下三次会议上各降息25个基点 预计2026年1月、4月和7月分别降息25个基点 本周FOMC有93.4%概率降息25个基点 有极其微弱可能性降息50个基点 [2]

报告行业投资评级 - 维持谨慎偏多评级，建议区间波段交易为主 [3] 报告的核心观点 - 贵金属市场延续震荡偏强走势，偏软美国经济数据支撑美联储降息预期，市场交易情绪乐观，投机买盘需求流入，银价在降息预期带动下创新高，金价涨势收敛，短期关键支撑位买盘需求强劲，乐观情绪或延续至下周美联储议息会议，但考虑到降息预期已充分反映在金银期价中，需注意回调压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价831.6元/克，环比-2.62；沪银主力合约收盘价10017元/千克，环比-18 [3] - 沪金主力合约持仓量104349手，环比-4918；沪银主力合约持仓量204407手，环比-14921 [3] - 沪金主力前20名净持仓168544手，环比-1994；沪银主力前20名净持仓123855手，环比-2553 [3] - 黄金仓单数量53226千克，环比276；白银仓单数量1243481千克，环比-3088 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价829.1元/克，环比-1.7；上海有色网白银现货价9975元/千克，环比-13 [3] - 沪金主力合约基差-2.5元/克，环比0.92；沪银主力合约基差-42元/千克，环比5 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓974.8吨，环比-3.15；白银ETF持仓15069.6吨，环比-67.77 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓261740张，环比12210；白银CTFC非商业净持仓53937张，环比-1986 [3] - 黄金季度供应量和需求量均为1313.01吨，环比分别为54.84和54.83；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4，全球年需求量1195百万盎司，环比-47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.48%，环比0.28；40日历史波动率10.96%，环比0.09 [3] - 黄金平值看涨和看跌期权隐含波动率均为20.48%，环比-1.96 [3] 行业消息 - 欧洲央行连续第二次会议按兵不动，认为通胀压力得到遏制，欧元区经济稳健，行长称降通胀过程结束，贸易不确定性减弱，交易员削减宽松政策押注，暗示降息周期结束 [3] - 本周FOMC有93.4%的概率降息25个基点至4%-4.25%，有微弱可能降息50个基点，贝莱德高管Rick Rieder成下一任美联储主席热门人选，其曾表示美联储应降息50个基点 [3] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4创5月以来新低，预期58，5年通胀预期初值3.9%连续两个月回升 [3] - 俄罗斯央行将基准利率从18%下调至17%，市场预期降息200基点，央行强调未来是否下调取决于通胀是否继续放缓 [3]

| 项目类别 | 数据指标 数据指标 | 最新 | 环比 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:苹果(日,元/吨) -25 主力合约持仓量:苹果(日,手) | 8304 | | 90526 | 4663 | | | 期货前20名持仓:净买单量:苹果(日,手) | 2963 | -3258 | | | | 现货市场 | 甘肃静宁苹果现货价格(纸袋75#以上)(日, 山东沂源苹果现货价格(纸袋75#以上)(日, | | | 2.3 | 0 | | | | 4 | 0 | | | | | 元/斤) 元/斤) 陕西洛川苹果现货价格(纸袋70#以上半 山东烟台栖霞现货价格(纸袋80#以上一 | | | | | | | | 4 | 0 | 3.7 | 0 | | 上游情况 | 商品)(日,元/斤) 全国:苹果产量(年,万吨) 二级果农货)(日,元/斤) 批发价:苹果(周,元/公斤) 0.01 平均批发价:富士苹果(周,元/公斤) | 5128.51 9.76 | 168.34 | 9.38 | 0 | | | 全国苹果冷库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铝震荡走强，氧化铝震荡偏弱，铸铝主力合约震荡偏强，铝类市场或震荡偏强运行 [6][8] - 氧化铝基本面供需较稳定，电解铝基本面供给稳定、需求渐好，海外降息预期令铝价偏强 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，可考虑构建双买策略做多波动率 [6][77] 各目录总结 周度要点小结 - 沪铝周涨跌幅+2.05%，报21120元/吨；氧化铝周涨跌-3.06%，报2914元/吨；铸铝主力合约周涨跌幅+1.8%，报20645元/吨 [6][8] - 氧化铝原料端几内亚雨季影响发运，国内铝土矿港口库存回落、报价坚挺，供给稳定，需求端电解铝产能运行稳定、成交转好 [6] - 电解铝供给端原料供应稳定、报价回落及宏观降息预期使铝价偏强、冶炼厂利润好、生产积极，需求端消费旺季下游订单改善、铝水比例回升、库存去化 [6] 期现市场 - 截至2025年9月12日，沪铝收盘价21285元/吨，涨幅2.75%；伦铝收盘价2679美元/吨，涨幅3.44%；电解铝沪伦比值7.8，较9月5日下降0.04 [11][12] - 截至2025年9月12日，氧化铝期价2875元/吨，跌幅2.48%；铸铝合金主力收盘价20645元/吨，涨幅1.8% [15] - 截至2025年9月12日，沪铝持仓量611039手，增幅14.32%；沪铝前20名净持仓4602手，较9月5日增加4949手 [18] - 截至2025年9月12日，铝锌期货价差1185元/吨，较9月5日减少275元/吨；铜铝期货价差59940元/吨，较9月5日增加495元/吨 [24] - 截至2025年9月12日，河南氧化铝均价3065元/吨，跌幅1.76%；山西3090元/吨，跌幅2.74%；贵阳3090元/吨，跌幅2.74%；全国铸造铝合金平均价21050元/吨，涨幅1.45% [27] - 截至2025年9月12日，A00铝锭现货价21050元/吨，涨幅1.79%；现货贴水40元/吨，较上周下跌40元/吨；截至9月11日，LME铝近月与3月价差报价11.06美元/吨，较9月4日增加7.55美元/吨 [29][30] 产业情况 - 截至2025年9月11日，LME电解铝库存485275吨，增幅1.18%；上期所124078吨，较9月5日减少1518吨，降幅1.21%；国内社会库存570000吨，较9月4日减少2000吨，降幅0.35% [35][36] - 截至2025年9月12日，上期所电解铝仓单72469吨，增幅20.86%；LME注册仓单375025吨，较9月4日减少93725吨，降幅19.99% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2684万吨，环比下降79万吨；2025年7月，进口铝土矿2006.30万吨，环比增加10.75%，同比增加34.22%；1-7月，进口12326.07万吨，同比增加33.65% [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价16150元/吨，较上周环比增长300元/吨；2025年7月，铝废料及碎料进口量160494.61吨，同比增加18.68%；出口量79.39吨，同比增加50.91% [46] - 2025年7月，氧化铝产量756.49万吨，同比增加4.6%；1-7月，累计产量5267.21万吨，同比增加8.5%；7月，进口量12.59万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33%；1-7月，累计进口39.41万吨，同比减少68.61%；7月，出口量23万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33% [48][49] - 2025年7月，电解铝进口量24.82万吨，同比增加91.19%；1-7月，累计进口149.75万吨，同比增加11%；7月，出口量4.1万吨；1-7月，累计出口12.69万吨；2025年1-6月，全球铝市供应过剩18.31万吨 [52] - 2025年7月，电解铝产量378万吨，同比增加0.6%；1-7月，累计产出2638万吨，同比增加2.8%；8月，在产产能4437.9万吨，环比增加0.34%，同比增加1.99%；总产能4523.2万吨，环比持平，同比增加0.52%；开工率98.11%，较上月增加0.33%，较去年同期下降1.41% [56] - 2025年7月，铝材产量548.37万吨，同比减少1.6%；1-7月，累计产量3846.99万吨，同比增加0.8%；7月，进口量36万吨，同比增加38.2%；出口量54万吨，同比减少7.9%；1-7月，进口量233万吨，同比增加1.5%；出口量346万吨，同比减少7.9% [59][60] - 2025年7月，再生铝合金当月建成产能126万吨，环比持平，同比增加19.25%；产量62.32万吨，环比增加0.69，同比增加12.41% [63] - 2025年7月，铝合金产量153.6万吨，同比增加10.7%；1-7月，累计产量1062.8万吨，同比增加14.8%；7月，进口量6.92万吨，同比减少28.39%；出口量2.49万吨，同比增加38.3%；1-7月，进口量61.14万吨，同比减少13.83%；出口量14.52万吨，同比增加7.77% [65][66] - 2025年7月，房地产开发景气指数93.34，较上月减少0.25，较去年同期增加1.23；2024年1-7月，房屋新开工面积35206万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积25034万平方米，同比减少21.19% [69] - 2024年1-7月，基础设施投资同比增加7.29%；2025年7月，中国汽车销售量2593410辆，同比增加14.66%；产量2591084辆，同比增加13.33% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [77]