瑞达期货研究院 「2025.12.19」 红枣市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 业务咨询 目录 3 行情回顾：本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约0.34%。 行情展望：新疆采购进入扫尾阶段，部分客商仍在产地积极寻找合适货源，部 分客商采购的货源暂存于疆内干仓，待机发运。样本点客户反馈，目前出货速 度普遍一般，终端走货未有明显提速，后续市场走势关键仍取决于旺季消费表 现。若终端需求能如期释放，则存货去化速度有望加快，支撑行情企稳；若消 费不及预期，则现有库存压力可能进一步显现。据 Mysteel 农产品调研数据统计， 截止2025年12月18日红枣本周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318 吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%，样本点库存环比增加。短期供应宽松， 需求暂无明显改善，预计枣价弱势延续。 「 期现市场情况」 本周红枣期货价格走势 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场及期股关联 「 周度要点小结」 未来交易提示： 1、现货价格2、消费端 图1、郑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面多部委开列2026年任务清单将出台更多增量政策，产业面钢厂高炉检修多于复产铁水产量下滑、铁矿石港口库存增加，整体钢厂原料库存中低位临近冬储有买盘预期，但港口累库供应宽松，I2605合约或区间宽幅整理 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 价格：截至12月19日收盘，铁矿主力合约期价为780（+19.5）元/吨，青岛港麦克粉845（+14）元/干吨 [5] - 发运：2025年12月8 - 14日Mysteel全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2965.5万吨，环比增加310.2万吨 [5] - 到港：2025年12月8 - 14日中国47港到港总量2928.1万吨，环比增加358.9万吨；45港到港总量2723.4万吨，环比增加242.9万吨；北方六港到港总量1358.5万吨，环比增加79.8万吨 [5] - 需求：日均铁水产量226.55万吨，环比上周减少2.65万吨，同比去年减少2.86万吨 [5] - 库存：截至2025年12月19日，全国47个港口进口铁矿库存为16225.53万吨，环比+114.06万吨，同比+551.05万吨；247家钢厂进口矿库存为8723.95万吨，环比 - 110.25万吨，同比 - 847.75万吨 [5] - 盈利率：钢厂盈利率35.93%，环比上周持平，同比去年减少12.55个百分点 [5] - 行情展望：海外美联储政策转向中性，国内多部门部署2026年重点任务；供需上澳巴发运和到港量增加，港口库存四周连升，钢厂高炉指标和铁水产量下调；技术上铁矿I2605合约止跌反弹；整体I2605合约或区间宽幅整理 [7] 期现市场 - 期货价格：本周I2605合约震荡上行，价格弱于I2609合约，19日价差为22元/吨，周环比 - 0.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：12月19日，大商所铁矿石仓单量1300张，周环比 - 200张；矿石期货合约前二十名净持仓为净多16412张，较上一周减少141张 [19] - 现货价格：12月19日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报845元/干吨，周环比 + 14元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，19日基差为65元/吨，周环比 - 6元/吨 [25] 产业情况 - 到港量：2025年12月8 - 14日全球铁矿石发运和中国47港、45港、北方六港到港量均环比增加 [29] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量增加，日均疏港量下降；全国钢厂进口铁矿石库存总量减少，进口矿日耗减少，库存消费比下降 [33] - 可用天数与海运指数：截止12月17日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 1天；12月18日，波罗的海干散货海运指数BDI为2071，周环比 - 134 [37] - 进口量与产能利用率：2025年11月中国进口铁矿砂及其精矿环比减少0.7%，1 - 11月累计同比增长1.4%；截止12月12日，全国266座矿山样本产能利用率环比下降3.34% [40] - 精粉产量：2025年11月中国铁矿石原矿产量同比增长3.7%，1 - 11月累计同比下降2.8%；10月全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比增加0.4%，1 - 10月累计同比减少3.7% [44] 下游情况 - 粗钢产量与钢材进出口：2025年11月中国粗钢产量同比下降10.9%，1 - 11月累计同比下降4.0%；11月钢材出口量环比增长2.0%，同比增长7.6%，1 - 11月累计同比增长6.7% [47] - 高炉开工率与铁水产量：12月19日247家钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率环比、同比均下降；日均铁水产量环比上周减少2.65万吨，同比去年减少2.86万吨 [50] 期权市场 - 期权策略：当前现货坚挺支撑期价反弹，但铁水产量下滑和港口库存增加或限制反弹空间，待反弹乏力考虑I2605合约买入虚值看跌期权 [53]

瑞达期货研究院 宏观市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 「2025.12.19」 作者：廖宏斌 业务咨询 添加客服 目录 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济 数据 4、下周重要经济指 标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 | 股票 | | 债券 | | | --- | --- | --- | --- | | | 沪深 300 -0.28% | | 10 年国债到期收益率-0.04%/本周变动-0.07BP | | | 沪深 300 股指期货 -0.10% | | 主力 10 年期国债期货 +0.14% | | | 本周点评：A股主要指数本周普遍下跌，除上证指数外 | | 本周点评：11月基本面外需小幅改善，经济内生动能仍 | | | 均有不同幅度下跌。四期指表现分化。本周海内外有大 | | 待提振。12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极， | | | 量经济数据公布，周一公布的国内11月经济数据延续 | | 明年财政、货币政策将延续宽松基调，宽货币预期增强， | | | 弱势，股指连续两日承压。周二、周四公布的美国11 | | 但市场对降准降息工具的落地 ...

瑞达期货研究院 「 2025.12.19」 尿素市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 策略建议： UR2605合约短线预计在1670-1730区间波动。 3 行情回顾：本周尿素市场先降后小幅反弹，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1670-1700元/吨， 均价环比上涨5元/吨。周二晚印度发布新一轮尿素招标消息，期货价格震荡上涨，现货市场情绪 提振，主产销区尿素工厂新单成交明显好转，报价由下调转为企稳小涨。 行情展望：新增部分装置检修，带动国内尿素产量小幅下降，下周暂无企业装置计划停车，2-4家 停车企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量预计小幅增加。农业短期处于刚需淡 季，近期储备需求阶段性补仓为主，东北仍有储备需求预期。河北、河南、江苏等地环保预警， 复合肥开工小幅下降，近期存部分预期检修装置，且新接订单有限的情况下，预计复合肥产能利 用率或稳中下滑。本周主产销区主流尿素工厂小幅累库，但外围新疆、内蒙受西北、 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 苹果市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信服 务 号 添加客服 「 周度要点小结」 行情回顾：本周苹果期货2605合约价格下跌，周度跌幅约3.36%。 行情展望：晚富士苹果产区成交氛围依旧维持清淡态势，客商对果农货调货积极 性下降。价格来看，好货价格维持坚挺，果农一般货及以下质量统货价格出现松 动。据Mysteel统计，截至2025年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为752.98 万吨，较上周减少5.57万吨。山东产区库容比为53.41%，较上周减少0.32%，陕 西产区库容比为57.42%，较上周减少0.44%，山东产区少量客商包装自存货源发 货，外贸渠道寻货热情降低。陕西副产区果农货价格小幅下滑，少量低价货源缓 慢走货。主产区部分价格随质量下滑有所走低，库内果农货交易不多，双旦备货 氛围不强。销区市场走货仍不佳，同比去年减少，砂糖橘及其他柑橘类水果持续 增加对苹果销售形成冲击。当前双节备货需求偏淡，短期价格继续下调可能。 未来交易提示： 1、水果价格2、消费 2 目录 1、周度要点小结 2 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 碳酸锂市场周报 需求稳定库存持降，锂价或将有所支撑 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 业务咨询 添加客服 研究员:陈思嘉 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4 110000 120000 碳酸锂主力合约收盘价及持仓量 800000 来源：ifind 瑞达期货研究院 来源：ifind 瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，碳酸锂近远月跨期价差为-1680元/吨，周环比增加220元/吨。 截至2025年12月19日，碳酸锂主力合约收盘价111400元/吨，周环比增加13680元/吨。 图1、碳酸锂主力合约收盘及持仓量 图2、碳酸锂跨期套利 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+14%，振幅16.58%。截止本周主力合约收盘报价111400元/吨。 后市展望：宏观方面，"十五五"开局之年，适度宽松的货币政策要努力推动实现经济增长、物价回升，这首先要求 明年金融总量保持合理增长，充分满足实体经济融资需求。市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0 ...

研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 瑞达期货研究院 「 2025.12.19」 甲醇市场周报 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 策略建议： MA2605合约短线预计在2100-2190区间波动。 3 行情回顾：本周港口甲醇市场走强，其中江苏价格波动区间在2070-2190元/吨，广东价格波动在 2050-2130元/吨。内地甲醇价格偏弱为主，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1950-1973元/ 吨；下游东营接货价格波动区间2225-2230元/吨。冬季运费季节性上涨导致企业降价让利出货明 显，而下游基于原料库存高位，内地下游企业买气平平，市场气氛被动遇冷。 行情展望：近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。 内地甲醇项目运行正常，整体供应充裕，受前期降雪天气、周内下游集中回货影响，上游装车及 出货节奏显缓，本周内地企业库存增加，短期国内甲醇企业总库存或仍有微累表现。港口方面， 本周甲醇港口库存窄幅去库，华东主 ...

业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 瑞达期货研究院 「2025.12.19」 白糖市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 未来关注因素： 1、国内新糖开榨情况 2、需求 3 「 期现市场情况」 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 行情回顾：本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.42%。 行情展望：据巴西蔗糖工业协会Unica称，2025年11月下半月巴西中南部地区压榨 甘蔗1599.3万吨，同比下降21.08%；产糖72.4万吨，同比下降32.94%；11月下半 月巴西甘蔗压榨及产糖同比均下滑，巴西压榨进入尾声，供应进入季节性减少阶段。 国内市场，甘蔗开榨糖厂陆续增加，国产糖工业库存进入季节性增长态势，截至目 前不完全统计，25/26榨季广西已开榨糖厂68家，同比减少6家；云南开榨糖厂已 达31家，同比增加2家。不过11月食糖进口量环比、同比均减少，进口糖进度明显 放缓，海关总署公布的数据显示，2025年11月份， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周贵金属市场延续偏强运行，白银挤仓行情持续演绎价格大幅上涨，金价震荡为主；美国就业市场降温、通胀数据低于预期，美联储有降息空间，支持联储宽松路径，贵金属市场看多逻辑未明显松动；白银脉冲式上升或加剧回调风险，金银比短期有望在支撑位企稳反弹；给出伦敦金和伦敦银运行区间 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周贵金属市场延续偏强运行，白银挤仓行情持续，伦敦银和沪银主力合约价格大涨，金价震荡 [5] - 美国11月就业人数增长疲软、失业率上升，劳动力市场降温；11月核心CPI增速创2021年初以来最慢，整体CPI同比上涨2.7%，数据可靠性受质疑 [5] - 美联储理事沃勒称有50至100个基点降息空间，无需激烈行动；威廉姆斯预计失业率降至4.5%，劳动力市场风险上升、通胀风险缓解；特朗普称将揭晓支持“大幅”降息的候选人 [5] - 偏软非农就业报告、低于预期CPI数据及官员偏鸽立场支持联储宽松路径，重启降息压制美元，贵金属看多逻辑未变 [5] - 白银脉冲式上升或加剧回调风险，金银比回落至均值附近，短期有望企稳反弹；给出伦敦金和伦敦银运行区间 [5] 期现市场 - 本周白银延续强劲上涨，金价走势略震荡；沪银主力2602合约报15376元/千克，周涨3.25%；沪金主力2602合约报979.9元/克，周涨0.95% [6][10] - 本周外盘黄金ETF净持仓增加，白银ETF净持仓减少；截至12月18日，SPDR黄金ETF持有量1052.54吨，环比增加0.16%；SLV白银ETF持仓量16018吨，环比减少0.40% [11][15] - 截至12月2日，COMEX黄金白银净多头持仓均增加；COMEX黄金净持仓207069张，环比增加6.34%；COMEX白银净持仓38519张，环比增加19.67% [16][20] - 本周沪金沪银主力合约基差环比走弱；截至12月18日，沪金主力合约基差-5.55元/克，基差率-0.56%；沪银主力合约基差-60元/千克，基差率-0.39% [21][23] - 本周上期所白银库存继续回升；截至12月18日，COMEX黄金库存36070160.05盎司，环比减少0.13%，上期所黄金库存91302千克基本持平；COMEX白银库存453846137盎司，环比减少0.40%，上期所白银库存820921千克，环比增加19.3% [24][28] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年10月，白银及银矿砂进口数量均减少；中国白银进口数量239777.07千克，环比减少2.43%；银矿砂及其精矿进口数量149358822千克，环比减少6.99% [30][34] - 下游半导体用银需求增长，集成电路产量增速持续抬升；截至2025年10月，当月集成电路产量4177000块，同比增速17.7% [36][39] 白银供需情况 - 白银供需呈紧平衡格局；截至2024年底，白银工业需求680.5百万盎司，同比上升4%；硬币与净条需求190.9百万盎司，同比下降22%；白银ETF净投资需求61.6百万盎司；总需求1164.1百万盎司，同比下降3% [41][45] - 白银供需缺口逐年缩小；截至2024年底，白银供应总计1015.1百万盎司，同比上升2%；需求总计1164.1百万盎司，同比下降3%；供需缺口-148.9百万盎司，环比下降26% [47][49] 黄金产业情况 - 本周黄金饰品价格跟随金价上涨；截至12月18日，中国黄金回收价971.90元/克，环比上涨1.30%；老凤祥黄金1358元/克，周大福黄金1353元/克，周六福黄金1312元/克 [51][55] 黄金供需情况 - 2025 Q3黄金ETF投资需求大幅增长，央行三季度净购金约220吨，前三季度累计634吨 [57] 宏观及期权 宏观数据 - 本周美元指数震荡偏弱，10年美债收益率小幅收涨 [61] - 短端利率下行推动10Y - 2Y美债利差走扩，CBOE黄金波动率小幅上升 [66] - 10年期通胀平衡利率2.24%，较上周小幅下降 [69] - 2025年第三季度各国央行购金220吨，季度环比增长28%，扭转年初下滑态势；年初至今净购金总量634吨，低于过去三年异常高位但高于2022年前水平 [73][75]

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 股指期货周报 作者：廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、行情回顾 2、消息面概览 3、周度市场数据 4、行情展望与策略 「摘要」 • 周度观点：A股主要指数本周普遍下跌，除上证指数外均有不同幅度下跌。四期指表现分化。 本周海内外有大量经济数据公布，周一公布的国内11月经济数据延续弱势，股指连续两日承 压。周二、周四公布的美国11月就业及通胀数据虽呈现降温，但由于期间政府停摆使得市场 对数据的可信度下降，美联储降息预期仅微幅上升。本周，市场成交活跃度较上周回落。 3 来源：瑞达期货研究院 1、行情回顾 2020.06.30 厦门 「行情回顾」 | 期货 | 合约名称 | 周涨跌幅% | 周五涨跌幅% | 收盘价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF2603 | -0.09 | 0.39 | 4527.0 | | | IH2603 | 0.89 | 0.69 | 3006.4 | | ...