行业 棉花 日期 2025 年 9 月 29 日 农产品研究团队 、 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉震荡偏弱。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15043 元/吨，较上一 交易日跌 40 元/吨。当前 2 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.19」 棉花（纱）市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.01%。 行情展望：国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，2025年9月5日-9月11日，美 国2025/26年度陆地棉净出口签约量为4.22万吨，较前周增长44%，较前四周平均值 增长13%，签约量净增来自越南、印度、马来西亚、土耳其和巴基斯坦，中国签约 进口998吨。美国2025/26年度陆地棉装运量为2.73万吨，较前周减少8%，较前四周 平均值减少8%。当周美国棉花出口签约量增加、装运量速度下滑。国内方面，2025 年8月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区1930个定点农户进行 了棉花生长情况及第二次预计产量调查。调查结果显示：2025年全国棉花预计总产 量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高。当前 新棉少量上市，新 ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15310元/吨，较上一交易日涨10元/吨；2024/25北疆地方机采4129/30B/杂3.5内较多销售基差在CF01+1500及以上，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01+1100 - 1250区间，较多同品质报价在CF01+1250及以上，内地自提 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季不及预期且弱于往年，下游刚需采购，纺企顺价走货，棉纱价格持稳但重心下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳，实际成交视量协商；家纺织厂订单竞争激烈，工费低迷，织厂优先去库存 [7] - 海外市场因预期美联储本周降息、美元指数下跌，提振美棉走势；国内新花上市前夕成交量低迷，开秤预期价格6.2 - 6.5元/公斤左右，轧花厂等待开秤价格指引；需求端周度成品库存轻微去库，下游织厂开机季节性回升，刚需支撑仍存；基本面变化有限，短期郑棉延续区间震荡调整 [8] 行业要闻 - 截至9月13日当周，巴西（98%）棉花收割进度为96.6%，环比增9.7个百分点，较去年同期慢1.9%，收割基本完成；截至9月11日加工进度36%，因收获偏慢加工落后，新花出口短期下滑；马值、强力等指标较去年下滑 [9] - 截至2025年9月14日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为54%，上年同期为39% [9] 数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][20]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外市场美棉周度优良率略有回升，CFTC基金净多持仓维持低位运行，近期受印度主产棉区暴雨影响，外盘低位有所支撑；国内市场新疆新棉采收工作预计本月下旬陆续开展，内需市场下游起色力度不强，外需市场关税抑制作用逐渐显现，纺服累积出口同比由正转负，短期震荡偏弱运行 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15286元/吨，较上一交易日跌49元/吨；北疆地方机采和南疆喀什机采不同品质棉花有相应销售基差报价；纯棉纱市场交投一般，价格持稳为主，纺企开机变化不大，全棉坯布市场需求平稳偏弱，家纺织厂走货环比增加但订单持续性不佳，价格难涨 [7] - 海外美棉周度优良率略有回升，CFTC基金净多持仓维持低位，受印度暴雨影响外盘低位有支撑，关注9月USDA供需报告；国内新疆新棉采收预计下旬开展，内需下游起色不强，纱端开工持稳、利润未修复，外需关税抑制显现，纺服出口同比由正转负，短期震荡偏弱 [8] 行业要闻 - 2025年8月中国纺服出口总计265.39亿美元，环比-0.8%，同比-5.0%；1 - 当月累计出口1972.75亿美元，同比-0.2%；8月出口纺织纱线等123.93亿美元，环比+6.8%，同比+1.4%，1 - 当月累计945.13亿美元，同比+1.6%；8月出口服装及附件141.46亿美元，环比-6.7%，同比-10.1%，1 - 当月累计1027.61亿美元，同比-1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年8月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，基本面变化有限 [7][8] - 海外市场美棉短期较难摆脱区间震荡态势，国内市场有待新棉收购给出指引，新棉上市抢收预期升温但预期产量稳中有增给远期带来压力，需求端继续观察传统旺季成色 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15336元/吨，较上一交易日跌6元/吨，不同地区棉花销售基差有差异 [7] - 纯棉纱市场交投维持，成交尚可，走货以常规纱为主，部分低支纱成交增加，纺企限产，市场信心不强 [7] - 纯棉坯布市场交投气氛变动不大，销售平缓，价格视量协商，织厂订单恢复有限 [7] - 美棉周度出口销售数据转弱，主要植棉区干旱覆盖率上升，优良率周环比小幅下降，CFTC基金净多持仓维持低位，外盘短期难摆脱区间震荡 [8] - 新疆棉区处于裂铃吐絮阶段，新棉预售传言多，上市抢收预期升温，但预期产量稳中有增给远期带来压力 [8] - 需求端棉纱成品库存微幅下降，布厂出货不及纱厂，继续观察传统旺季成色 [8] 行业要闻 - 呼图壁县86.9万亩棉花陆续吐絮，24家棉花收购加工企业设备检修接近尾声，预计9月中旬结束，收购资金及人员已准备到位，9月20日左右开秤收购新棉 [9] - 收购期间呼图壁县发改委将联合有关部门加强监督监管，规范市场，保障棉农利益 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][27]

棉花期货价格走势 - 8月15日美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格小幅上涨 现报67 61美分/磅 涨幅0 03% 盘中最高67 68美分/磅 最低67 48美分/磅 [1] - 8月14日美棉花期货收盘价67 69美分/磅 较前一日下跌0 19% 当日波动区间67 41-68 00美分/磅 [2] 棉花市场交易数据 - 截至8月8日美棉未点价卖出订单49251手 环比减少977手 未点价买入订单108917手 环比增加3788手 [2] - 8月14日郑商所棉花期货仓单8195张 环比减少92张 [2] - 美国农业部数据显示8月7日当周2025/2026年度陆地棉出口净销售24 2万包 前一周为-1 7万包 2026/2027年度净销售0 1万包 前一周为10 9万包 [2]

白糖市场行情分析 - 国际原糖期货主力合约近期在15.5至17美分/磅区间波动，价格偏弱，主要受巴西高制糖比压力影响 [1] - 巴西25/26榨季单产和含糖量较低，若制糖比回落，产量可能不及预期，成本价或对国际糖价形成支撑 [1] - 长期看，若巴西、印度、泰国增产，原糖供需将趋于宽松 [1] - 国内缺乏基本面交易话题，焦点集中在进口糖，7月食糖进口或放量，给期货盘面施压，进口窗口打开释放利润空间 [1] - 预计三季度末后国内食糖供应压力更大，远月合约或贴水，建议逢高沽空 [1] 棉花市场行情分析 - 7月棉价先涨后跌，上涨因资金借宏观情绪软逼，后资金止盈撤离 [1] - 截至7月底全国棉花商业库存去化快，旧作低库存对棉价形成支撑，新作丰产预期强 [1] - 需求侧部分好转，宏观上中美关税延期，短期棉价或震荡偏强 [1] - 中期下游企业负反馈持续，新花上市压力增加，市场逻辑或切换，盘面或下跌 [1] - 综合看，棉价或先强后弱，操作建议高空布局 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09%；国际上美棉出口数据欠佳、美元走强致美棉期价走低，国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情，建议逢高短空交易 [7]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [7] - 行情展望：国际上美棉出口数据欠佳、美元走强，美棉期价连续走低；国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情 [7] - 操作建议：逢高短空交易，注意控制风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约1.95% [10] - 持仓情况：截至2025 - 07 - 22，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报64278张，环比上涨0.54%，非商业空头持仓数量报91528张，环比上涨2.82%，CFTC美棉净持仓报 - 27250，环比下跌8.64% [10] - 出口情况：7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较之前一周锐减，但较前四周均值大幅增加；2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [16] - 现货价格：截至2025 - 07 - 29，Cotlook:A指数报78.8美分/磅，环比上涨0.13% [16] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [21] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 18064，棉纱期货前二十名净持仓为21手 [26] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为8807张，棉纱期货仓单为89张 [31] - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为 - 200元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5420元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1675元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为940元/吨 [45] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月1日，棉花3128B现货价格指数为15260元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月1日，中国棉纱现货C32S指数价格为20680元/吨，截止2025年7月31日，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨 [50] 进口棉（纱） - 价格变化：截至2025 - 07 - 30，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13616元/吨，环比下跌0.89%；进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14360元/吨，环比下跌0.62%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21230元/吨，环比下跌0.09%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20195元/吨，环比下跌0.08%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨，环比下跌0.04% [53] - 利润情况：截止2025年7月30日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1110元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1854元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至6月全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；截至6月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17% [60] - 进口量：2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%，1 - 6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%；2025年6月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨 [64] 需求端 - 中端产业：截至6月15日，纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%；坯布库存35.46天，环比增加7.81% [68] - 终端消费：截至2025 - 06 - 30，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1204820.7万美元，环比下跌4.62%；出口金额:服装及衣着附件:当月值报1526671.4万美元，环比上涨12.44%；零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报7425.9亿元，环比上涨20.98%；零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报3.1%，环比下跌6.06% [72][76] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [77] 股市关联 - 新农开发：报告展示了新农开发市盈率走势相关内容 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花预计维持震荡走势，现阶段无新利空，金融市场风险偏好上升使其无下行压力，但美棉生长良好和全球棉花消费前景不乐观限制其上涨动能，需等待驱动突破震荡区间，关注美国与中国、印度等国关税谈判[18] - 国内棉花期货本周高位震荡，期价和9 - 1价差多次冲高回落，对旧作库存偏紧担忧阶段性交易充分、9月或面临“低性价比”仓单交割及金融市场情绪降温使郑棉未延续上周强劲势头；短期旧作库存偏紧预期支撑期货价格，只要纺织企业开机率不大幅下降，棉价下行压力不大，回调空间有限，关注13600 - 13900区间支撑，同时注意政策动向，8月中旬后关注交割逻辑下市场博弈[2][18] 各部分总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.74、最高价68.99、最低价67.80、收盘价68.23，涨跌 - 0.53，涨跌幅 - 0.77%，成交量74713手，成交量变化 - 14474手，持仓量154997手，持仓量变化2253手[5] - 郑棉主连开盘价14295、最高价14330、最低价14095、收盘价14170，涨跌 - 100，涨跌幅 - 0.70%，成交量1226001手，成交量变化 - 230373手，持仓量504805手，持仓量变化 - 75968手[5] - 棉纱主连开盘价20540、最高价20540、最低价20270、收盘价20370，涨跌 - 150，涨跌幅 - 0.73%，成交量48652手，成交量变化9334手，持仓量10802手，持仓量变化 - 8256手[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周窄幅波动，美棉新作生长状况良好，出口销售数据一般但符合季节性规律，美国关税谈判进展符合预期，缺乏基本面指引，交投清淡，维持震荡走势[1][6] - 美棉周度出口销售数据：截止7月17日当周，2024/25美陆地棉周度净签约 - 0.74万吨，2025/26年度签约3.01万吨；2024/25美陆地棉周度装运4.19万吨，环比增18%，较四周平均水平降12%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量277.46万吨，占年度预测总出口量的108%；累计出口装运量253.9万吨，占年度总签约量的92%[6] - 印度棉花播种进度慢于去年同期，5月纺织服装出口仍强劲；截至7月18日，种植面积986万公顷，低于2024年同期的1021万公顷；棉花公司S - 6棉花销售暂停，最后报价7月21日为58,000卢比/坎帝；5月原棉进口量5万吨，比4月增长10%，高于去年同期；本季前十个月累计进口量56.9万吨；5月原棉出口量2.1万吨，比上月下降4%，较2024年5月下降47%；5月棉纱出口量8.39万吨，比4月下降4%，较去年同期减少8%；5月纺织品出口额20.13亿美元，环比增长5%，较2024年5月增10%[7] - 巴西截至7月18日全国棉花采摘进度约15%，2024季棉花一手销售基本完成，2025季约70%产量实现一手销售，2026季销售进度约25%，美对巴加税引发巴西国内纺织产业担忧[8] - 巴基斯坦新年度棉花产量预计维持在650万至750万包之间，征收18%销售税政策未落地引发市场不确定性，工厂倾向采购本地棉花；6月五大主要纺织品类出口额12.7亿美元，略高于5月，较去年同期增长9%；2024/25财年累计出口总额147.4亿美元，较2023/24财年增长8%[10] - 孟加拉取消对棉花等进口原材料及商品征收的2%预缴所得税；向美国出口企业担忧8月1日关税谈判截止日期，若未达成协议，从孟进口商品将被征收35%关税，达卡请求进行最后一轮谈判[10] - 截至7月25日当周，印度纺织企业开机率73.5%，越南64%，巴基斯坦63.5%[11] 国内棉花情况 - 7月25日当周国内棉花期、现货价格稳中略跌，交投略不及上周，纺企刚需购买，部分前期封盘的陈棉和皮棉现货报价增加，部分棉商下调销售基差；截至周五，2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1350 - 1500区间，部分2023/24年度兵团机采3129/29B一口价报价在15600 - 15700，南疆喀什机采31级双29较多基差报价在CF09 + 1050 - 1250区间[12] - 截至7月25日，一号棉注册仓单9265张、预报仓单350张，合计9615张，折40.383万吨；24/25注册仓单新疆棉8891张，地产棉374张[12] - 纯棉纱市场本周纺企报价多数持稳，实际成交接近报价，部分为去库小幅让价；气流纺销售较好，其他品种平平，下游刚需采购，市场信心不足；内地纺企即期现金流亏损维持在千元/吨附近，本周仍有陆续限产情况，开机率下调，综合库存变化不大[13] - 全棉坯布市场淡季行情延续，局部贸易商下达订单，报价平稳，局部织厂开机增加，整体开机低迷，目前开机水平在44.4%附近；单量环比略增，出货一般，库存量小幅下降，整体维持高位，织厂平均库存水平在37.2天左右，部分厂家库存压力较大；外销订单低迷，全棉坯布接单环比略增，厂家靠零碎小单支撑，广东地区订单增加，织厂按单采购[13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润图、棉花9 - 1价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表[15][16][17] 操作建议 - ICE棉花关注美国和中国、印度等国家的关税谈判，等待驱动突破震荡区间[18] - 国内棉花短期关注13600 - 13900区间支撑，注意政策动向，8月中旬以后关注交割逻辑下的市场博弈[18]