报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为纸浆期货震荡偏强、油脂震荡、蛋白粕震荡、玉米及淀粉震荡、生猪震荡偏弱、天然橡胶震荡、合成橡胶震荡偏强、棉花震荡偏强、白糖震荡偏弱、双胶纸震荡偏弱、原木基本面边际好转 [1][5][7][8][10][12][13][15][17][19] 根据相关目录分别总结 纸浆 - 利多因素有阔叶浆美金盘报价上行、浆厂停产带来供应减量预期、针叶浆年底价格强势提涨、实际需求量不低 [1] - 利空因素有下游纸张成本传导困难、1月需求环比走低、现货端针叶流动性充裕 [1] - 市场利多因子更多，推动期货价格变动底部抬升，预计12月1日低位难跌破，05关注5650 - 5750区域压力，震荡偏涨格局不变 [1] 油脂 - 豆油、棕油、菜油均震荡运行，近期市场情绪企稳，关注马棕产需预期变化 [5] - 南美豆丰产预期、美豆出口不确定、国内大豆高库存、菜油供应预期回升等是利空因素，马棕12月季节性减产、出口改善预期增强是利多因素 [5] 蛋白粕 - 豆粕现货持稳，盘面超跌反弹，美豆震荡、连粕震荡、菜粕震荡 [6][7] - 国际上美豆压榨量环比走低、出口增长缓慢，南美大豆播种推进，美豆预计震荡偏弱；国内国储大豆拍卖增加供应压力，油厂大豆和豆粕降库缓慢，下游消费旺季不旺，双粕震荡偏弱 [7] 玉米及淀粉 - 缺乏明确驱动，盘面震荡运行，价格上有压力下有支撑，春节前先跌后涨，回调破前低概率不大 [7] - 上游惜售，中下游库存环增但处于历史偏低水平，市场偏紧平衡，关注陈麦拍卖及抛储传闻落地情况 [7] 生猪 - 供应总体充裕，猪价低位震荡，近月端价格弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑 [8] - 短期大猪供应增加，中期预计2026年4月前商品猪出栏过剩，长期2026年下半年供应压力或削弱；冬至需求启动，但库存猪源充裕限制猪价上涨 [8] 天然橡胶 - 胶价延续震荡格局，基本面变量有限，单边难有趋势性行情 [10][11] - 海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺有支撑，但需求端买盘清淡，若无强预期差和宏观行情带动，预计维持区间震荡 [11] 合成橡胶 - 盘面情绪延续偏强，丁二烯供需格局改善确定，但短期上方有压力需调整，中期震荡偏强 [12] - 受丁二烯基本面改善和BR盘面价格偏低影响，BR受资金青睐，原料丁二烯价格震荡走高，下游产品带动产业链上涨，但高价成交遇阻 [12] 棉花 - 短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险；长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买 [13] - 国际上美棉库销比预计提升，印度减产或支撑棉价；国内预计小幅累库，消费较好，明年种植减面积预期和仓单注册慢利多棉价，近月合约受套保压力制约 [13] 白糖 - 糖价震荡寻底，中长期国际糖价承压，国内糖价也因供应增多承压 [15] - 国际上巴西产糖量维持高位，北半球泰国生产慢、印度产糖量增加，全球供应宽松；国内11月产糖量下降，12月甘蔗糖集中开榨，供应将增加 [15] 双胶纸 - 矛盾不突出，震荡运行，短期供需偏弱格局难改善，维持震荡偏弱观点 [17] - 市场供应压力存在，纸厂生产亏损有涨价诉求，下游采购谨慎，出版订单提货持续但社会需求弱，关注纸厂停机动作 [17] 原木 - 基本面存改善预期，下方有支撑，关注反套或远月低多机会 [19] - 港口库存下滑，现货筑底企稳，供应压力缓解，海外假期发运量将下降，1 - 2月到港压力减轻，03合约博弈性强 [19] 商品指数 - 综合指数中，商品20指数2634.42，涨幅1.34%；工业品指数2226.50，涨幅0.79%；PPI商品指数1379.81，涨幅0.63% [177] - 农产品指数916.04，今日涨跌幅 +0.39%，近5日 -0.55%，近1月 -1.00%，年初至今 -4.05% [178]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2025年12月及12月22日多种期货主力合约行情走势作出预期判断，部分品种将创新高或新低 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2025年12月22日期货主力合约中，股指、国债、黄金、部分金属和化工品等期货大概率偏强震荡；白银、铂、钯期货将创新高；锌、镍震荡整理；螺纹钢、热卷等部分期货偏弱震荡；铁矿石、豆粕宽幅震荡 [2][4] - 2025年12月期货主力（连续）合约中，股指宽幅震荡；部分金属和化工品震荡偏强或偏强宽幅震荡；氧化铝震荡偏弱将创新低；玻璃、纯碱、原油震荡偏弱 [5] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议作相关部署，开展固体废物综合治理行动，审议通过增值税法实施条例草案 [6] - 市场监管总局修订规定，明确纵向垄断协议豁免标准 [6] - 1 - 11月全国实际使用外资金额同比降7.5%，11月当月同比增26.1% [6] - 国资委将推动央企深化拓展“AI”专项行动 [6] - 山西、青海自2026年1月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [6] - 央行发布办法，规范金融机构客户受益所有人识别核实工作 [7] - 中央经济工作会议明确2026年工作重点，推进全国统一大市场建设 [7][8] - 本周全球市场进入“圣诞模式”，多地区股市休市，多项重要数据将公布 [8] - 海南自贸港“零关税”进口车政策落地，但不适用于个人消费 [8] - 日本首相官邸消息人士称日本应拥有核武器，外交部回应需警惕 [8] - 台湾地区对赖清德启动弹劾案程序，超500万人连署 [9] - 日本央行加息25个基点，国债收益率、股市等有相应变动 [9] - 特朗普签署行政令确保美国“太空优势”，不排除与委内瑞拉开战 [9] - 纽约联储主席强化市场对短期内暂停降息的预期 [10] - 美联储主席遴选进程持续，候选名单缩小至四人 [11] - 哈塞特称有降息空间，特朗普助手将讨论住房政策 [11] - 哈马克倾向春季前维持利率稳定，反对近期降息 [11] - 普京称俄军在乌战场推进，未看到乌方准备好和平协议 [11] - 欧盟批准向乌提供900亿欧元援助，通过联合发债筹资 [11] - 《科学》杂志评出2025年度十大科学突破，全球可再生能源发展位列榜首 [12] 商品期货相关信息 - 12月19日国际贵金属期货普遍收涨，白银创新高，受降息预期和地缘因素影响 [12] - 12月19日美油和布油主力合约有涨有跌，市场预期2027年下半年原油供应短缺推动布油上涨 [12] - 12月19日伦敦基本金属全线上涨，受美国通胀数据和降息预期影响 [13] - 广期所调整碳酸锂期货合约单日开仓量限制 [14] - 大商所调整焦煤期货指定交割仓库升贴水 [14] - 印尼提议2026年显著削减镍矿石产量 [14] - 12月19日在岸人民币对美元收盘和中间价均上涨，本周累计上涨 [14] - 11月银行结售汇顺差157亿美元，跨境收支顺差178亿美元 [15] - 12月19日纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月19日沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约均震荡上行 [16][17] - A股震荡走高，多只股票和指数有相应涨跌，上交所进行重点监控和核查 [18] - 12月19日香港恒生指数等收涨，新能源车等概念股活跃 [19] - 12月19日美国和欧洲三大股指全线或小幅收涨 [20] - 预期2025年12月股指期货主力合约宽幅震荡，12月22日大概率偏强震荡 [21] 国债期货 - 12月19日十年期和三十年期国债期货主力合约均震荡上行，国债期货收盘全线上涨 [37][39] - 央行开展逆回购操作，单日净投放357亿元，资金面和一级市场有相应表现 [38] - 预期12月22日十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡 [38][40] 黄金期货 - 12月19日黄金期货主力合约小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱 [42] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约偏强震荡 [42] 白银期货 - 12月19日主力合约先震荡下行后夜盘偏强震荡上行，创下上市以来新高 [49] - 技术分析显示主力连续合约上涨趋势明显，上行空间打开 [50] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [50] 铂期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [54] - 预期12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [54] 钯期货 - 12月19日主力合约偏强震荡，短线继续上行走高 [56] - 预期12月22日主力合约偏强震荡将创新高 [56] 铜期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [60] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强震荡 [60] 铝期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线继续反弹走高 [65] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强震荡 [66] 氧化铝期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力增大 [71] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱将创新低，12月22日主力合约偏强震荡 [71] 锌期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，反弹乏力 [76] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约震荡整理 [76] 镍期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，短线继续发力上行走强 [79] - 预期2025年12月主力连续合约宽幅震荡，12月22日新主力合约震荡整理 [79][80] 锡期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [86] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日新主力合约偏强宽幅震荡 [86] 多晶硅期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [90] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [90] 碳酸锂期货 - 12月19日主力合约大幅震荡上行，上行空间进一步打开 [96] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [96] 螺纹钢期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [98] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱震荡 [98] 热卷期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [103] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [103] 铁矿石期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高 [105] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约宽幅震荡 [105] 焦煤期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [110] - 预期2025年12月主力合约偏弱宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱宽幅震荡 [111] 玻璃期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [114] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [114] 纯碱期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [118] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [118] 原油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [122] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏强震荡 [122] 燃料油期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [126] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [127] PTA期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [127] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [127] PX期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [130] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [130] PVC期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力增大 [132] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [132] 甲醇期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [135] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [135] 豆粕期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [136] - 预期12月22日主力合约宽幅震荡 [136] 棕榈油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [138] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [138] 天然橡胶期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线继续下行压力增大 [142] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [142]

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周天然橡胶市场基本面与商品联动共振，胶价多次冲高。进口胶市场报盘重心上移， 贸易商轮仓换货为主，套利盘平仓出货积极，部分加仓买货，工厂谨慎观望；国产天然橡胶现货 价格重心上行，期货盘面震荡走高提振市场交易情绪，持货商报盘重心向上调整，下游询盘氛围 略有改善，谨慎刚需采购。 行情展望：国内云南产区停割，原材料收购价格基本持稳；海南产区冬季来临，当地胶农割胶次 数下降，且胶水干含继续下滑，岛内可收胶量明显减少，部分民营加工厂已停收胶水，其产线陆 续进入停工状态。近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库 幅度环比扩大。海外标胶到港呈现增加态势，混合胶略有缩减，下游轮胎厂补货谨慎，采购情绪 多为观望，整体出库量较小。需求方面，本周轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，国内轮 胎企业产能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，预计国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可做多，贵金属有望上涨可等待做多机会，部分品种如螺纹热卷、铁矿石等给出相应投资策略建议 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.63%报 112.140 元等；央行开展 468 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 1430 亿元；1 - 11 月全国一般公共预算收支有不同程度增长 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏但国债期货仍有压力，应保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1.86%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；不过资产估值低有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 979.72，涨幅 0.85%；白银主力合约收盘价 15,512，涨幅 5.77% [12] - 美联储理事言论暗示可能降息，全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑金价，美国劳动力市场放缓，贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望等待做多机会 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2950 元/吨等 [14] - 中期成材价格由产业供需主导，螺纹需求下降、进入淡季，供应产能过剩、产量下降、库存高，热卷走势与螺纹一致，钢材期货或延续弱势震荡，投资者可关注反弹高位做空机会，轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB 粉港口现货报价 784 元/吨 [17] - 产业逻辑上铁水产量回落、进口量增、库存回升，供需格局偏弱，期货可能回调，投资者可关注高位做空机会，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌，12 月焦煤产地煤矿减产，焦炭现货采购价下调，钢厂对焦炭需求转弱 [19] - 技术面焦煤焦炭期货有止跌企稳迹象但中期弱势未逆转，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.16%至 5758 元/吨等；12 月 12 日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存小幅回升；铁合金成本低位上行，产量高位回落，需求偏弱，总体过剩，库存累升 [22] - 近期铁合金产量高位回落、需求走弱、总体过剩，但成本下行空间受限，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [23] 原油 - 上一交易日 INE 原油探底回升，因美国制裁委内瑞拉出口油轮；CFTC 数据显示基金增持净空头头寸，美国油气活跃钻机数下降 [24][25] - 美国制裁利多原油但俄乌和平谈判使走势不确定，布油价格跌破 60 美元，走势弱于预期，主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于 5 日均线附近；截至 12 月 10 日当周新加坡残渣燃料油库存创近 13 周新高，进口入库量大增，消费端疲弱 [27] - 亚洲燃料油现货供应充足，库存大增冲击价格，成本端原油走势疲弱，燃料油屡创新低但反弹空间大，主力合约暂时观望 [28] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘下跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌；短期市场供应因装置检修预期减少，需求端下游开工率下降，消费刺激不足 [29] - 聚烯烃基本面偏弱，市场积极去库，价格预计延续下跌，可关注做多机会 [29][30] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 2.81%，山东主流价格上调；原料丁二烯供应收紧，国内合成橡胶周产量微增，轮胎出货慢，库存下降 [31] - 短期受成本与需求支撑，后续关注供应端装置变化及需求端恢复情况，震荡运行 [31][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.42%，20 号胶主力收涨 1.53%，上海现货价格上调；国内产区停割减产情绪消化，海外地缘冲突影响割胶，轮胎出货慢，库存累库；11 月重卡市场销售有变化 [32] - 预计短时天然橡胶市场多空博弈持续，胶价震荡走势 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 1.17%，现货价格上调；当前供过于求基本面延续，本周装置产能利用率和下游制品企业开工下降，成本利润端有变化，社会库存增加 [34] - 继续大幅向下空间有限，向上需等基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况，关注供应端变化 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.29%，山东临沂上调价格；预计本周日产窄幅波动，工业需求支撑强，农业采购谨慎，出口分批发运，成本利润窄幅波动，企业总库存低于上周预期 [35] - 预计本周尿素行情窄幅向上，下方空间有限 [35][36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约上涨，涨幅 0.47%；PXN 价差调整，PX 负荷环比下滑，浙石化和中化泉州有检修计划，10 月大陆 PX 进口量下降 [37] - 短期 PXN 价差修复，短流程利润改善，PX 开工下滑，成本端原油或拖累，PX 或震荡调整，上行缺驱动，警惕原油变动，关注宏观政策变化 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 0.3%；供应端装置基本无变化，需求端聚酯装置有开停情况，江浙终端开工维持，原料备货下降，加工费回升 [38] - 短期 PTA 加工费回升，库存低位，但成本端原油震荡偏弱，原料 PX 支撑不足，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.67%；供应端开工负荷下降，内蒙古装置检修，港口库存增加，需求端下游聚酯开工小降，终端织机开工局部下降，备货下降 [39] - 近端装置检修增多供应压力减缓，但港口库存累库、预到港增加，上方有压制，短期或维持底部震荡，区间参与，关注港口库存和供应变动 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2602 主力合约上涨，涨幅 0.43%；供应端装置负荷降至 95.5%附近，需求端江浙终端开工局部下降，原料备货小幅下降，坯布新单和出货偏弱 [40] - 短期短纤供应偏高水平，需求变化不大，库存持稳，成本驱动有限，或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2603 主力合约上涨，涨幅 0.28%；瓶片加工费调整至 500 元/吨附近，供应端工厂负荷降至 72.2%，需求端下游软饮料消费淡季，瓶片出口小幅回升 [41] - 近期原料价格支撑有限，瓶片负荷略降，出口增速放缓，供需矛盾不明显，预计后市跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [41] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 7.6%至 108620 元/吨，矿端扰动但对基本面影响小，供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化 [42] - 关注消费持续情况 [42] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 92860 元/吨，涨幅 0.51%；宏观上美国就业和零售数据有变化，基本面矿端事件频发，供需失衡，加工费负值，12 月产量恢复但明年供应转紧预期强，终端采购转弱，库存增加 [43] - 宏观流动性、供需和库存因素驱动铜价上涨，需警惕技术性回调风险 [43][44] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 22065 元/吨，涨幅 0.75%；氧化铝主力合约收于 2573 元/吨，涨幅 0.9%；几内亚铝土矿发运量恢复，氧化铝成本支撑减弱，供需过剩；电解铝供应受产能约束，下游需求有韧性，库存下降 [45] - “强供应约束”与“强需求韧性”叠加宏观情绪积极，铝价或延续高位震荡 [45][46] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23045 元/吨，涨幅 0.59%；冶炼企业控产减产，产量下降，消费端转淡季，需求走弱，库存去化 [46] - 宏观与基本面推动锌价突破区间，但消费拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨 [46][47] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16825 元/吨，涨幅 0.33%；部分原生铅企业检修，再生铅企业减产意愿强，铅酸蓄电池市场进入淡季，终端消费疲软，库存下降 [48] - 供应收缩和低库存限制下行空间，弱需求和进口压力牵制反弹空间，铅价或延续震荡行情 [48] 锡 - 上一交易日主力合约涨 2.84%至 334240 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，印尼严打非法矿山；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑 [49][50] - 供需偏紧，库存去化，锡价或震荡偏强运行 [50] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.51%至 113300 元/吨；镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季，矿价有支撑；不锈钢进入淡季，需求疲软，镍铁厂亏损，精炼镍现货交投弱，库存相对高位 [51] - 一级镍处于过剩格局，镍价或震荡运行 [51] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆油主连收跌 0.89%至 7822 元/吨等；巴西大豆种植进度略慢，美豆收跌；12 月 12 日当周油厂大豆压榨量维持高位，豆粕和豆油库存有变化；豆油消费略有回暖，豆粕需求预计温和增长 [52] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，豆系商品低位有成本支撑；豆粕需求增长，豆油需求好转但有供应压力，油粕可关注低位成本支撑区间多头机会 [53] 棕榈油 - 马棕夜盘走强受原油提振，美国制裁油轮引发地缘紧张，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；印度食用油库存下降，马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量下降；中国 10 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平，餐饮收入增长 [54] - 策略上暂时观望 [55] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；10 月国内菜油和菜粕进口量有变化；菜粕和菜油去库，库存处于不同同期水平 [56][57] - 策略上暂时观望 [58] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅回落，隔夜外盘棉花反弹；2026 年新疆棉花产业政策将压减播种面积；中国 12 月供需报告上调全国总产，美国 12 月供需报告调整棉花产量和库存预估；11 月纺织服装出口有变化 [59][60] - USAD 上调全球和美国棉花库存，短期国际棉价受收割压力；国内丰产但累库不及预期，下游需求平淡，策略上偏强运行 [61][62] 白糖 - 上一日郑糖弱势震荡，隔夜外盘原糖下跌；11 月下半月巴西中南部糖产量下降，印度增产预期强烈；国内广西榨糖厂开榨情况，预计新糖总产量、消费量等数据；巴西 11 月出口糖量下降但仍庞大，未来国内到港量较大 [63][64] - 国外关注印度生产情况，国内面临国产新糖和进口糖双重压力，但 01 合约低于现货价格且仓单量低，策略上弱势震荡运行 [65][66] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅反弹；截至 12 月 10 日主产区苹果冷库库存量下降；12 月山东蓬莱苹果出库情况；新季苹果产量减少且果径偏小 [67] - 本年度库存处于近几年最低，新季苹果产量和质量下滑，预计价格偏强运行 [67][68] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方价格涨跌互现，南方多数上涨，消费好转；10 月能繁母猪存栏下降，12 月规模场计划出栏量或增加，出栏体重下降，冻品库存增加，养殖成本低位震荡 [69][70] - 二育和散户大猪出栏积极，肥猪积压未集中释放，持续跟进消费端变化，考虑观望 [71] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价持平，鸡蛋单斤成本增加，养殖利润偏低；11 月全国在产蛋鸡存栏量处于近 9 年最高水平，按补苗趋势 12 月或继续回落，中旬降温消费或走强，养殖端淘汰鸡情绪高 [72] - 12 月鸡蛋供应或维持最高水平，供给侧有改善但被需求偏弱抵消，盘面已兑现下跌空间，考虑暂时观望 [73] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.14%至 2206 元/吨等；北港到货量偏低，现货价格偏强，美玉米主连涨；北港库存增加，广东港口库存回落，中储粮网拍净采购；需求方面，玉米需求维持小幅增长，淀粉需求回暖但库存高位 [74][76] - 北方新季玉米丰产上市，集港量受影响，预期售粮压力延续；进口后续或上量，成本或下修；玉米淀粉或跟随玉米行情 [77]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种展望不一，纸浆震荡上涨，油脂、玉米及淀粉、生猪、白糖震荡偏弱，蛋白粕、天然橡胶、20号胶、棉花震荡，合成橡胶震荡偏强，双胶纸弱稳运行，原木关注反套或远月低多机会 [1][5][6][7][8][12][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：市场情绪偏弱，豆油、棕油、菜油均震荡偏弱，南美豆丰产预期持续，美豆出口不确定，国内大豆高库存，马棕出口预期环降，菜籽进口不确定等因素博弈，关注下方技术支撑有效性 [5] - **蛋白粕**：美豆、连粕、菜粕均震荡，南美大豆出口旺盛，北美大豆压榨同比增加，国储豆拍卖溢价收窄，油厂大豆和豆粕季节性降库缓慢 [6] - **玉米及淀粉**：震荡偏弱，雨雪天气过后产区上量延续，近期市场情绪转向致盘面下跌，预计至春节前价格先跌后涨，破前低概率不大 [7][8] - **生猪**：震荡偏弱，近月端价格预计弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [8] - **天然橡胶**：维持日内宽幅震荡，目前RU在万五支撑力度仍偏强，整体处于无强驱动阶段，基本面海外供应季节性上量顺利但原料价格后续有回落压力，需求端下游买盘清淡 [8][9][10] - **合成橡胶**：盘面震荡偏强但上行持续性存疑，受丁二烯基本面边际改善和BR盘面绝对价格偏低共同作用，原料丁二烯价格区间震荡，市场需求面有一定支撑 [11] - **棉花**：短期情绪推动价格偏强，需警惕回调风险，长期震荡偏强，宜逢低买，供给端新棉持续上量，需求端季节性转淡，库存端商业库存持续爬坡但累库速度不及预期 [12] - **白糖**：中长期震荡偏弱，25/26榨季全球供给由紧转松，主产国产糖量预计增加，本周糖价跌幅放大 [12][13][14] - **纸浆**：震荡上涨，利多因子更多推动期货价格变动底部抬升，上方压力来自疲软需求，05关注5650 - 5750区域压力 [1][15] - **双胶纸**：弱稳运行，出版社提货缓解纸企库存压力，但社会面需求暂无明显改善，短期缺乏上下驱动，预计中期纸企以降价或降开工调整供需 [16][17] - **原木**：市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会，近月合约跌至低估值区域有支撑反弹，03合约存在博弈点 [19] 品种数据监测 - 报告提及油脂油料、蛋白粕、玉米及淀粉、生猪、棉花及棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测，但未给出具体数据内容 [20][39][52][65][110][123][137][161] 中信期货商品指数 - 2025年12月16日综合指数2250.27，-0.38%；商品20指数2575.72，-0.37%；工业品指数2180.09，-0.21%；农产品指数921.06，今日涨跌幅 -0.31%，近5日涨跌幅 -0.53%，近1月涨跌幅 -0.78%，年初至今涨跌幅 -3.52% [174][175][177]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重点推荐锌品种，建议滚动参与空LME锌，多SHFE锌，因国内锌锭出口窗口打开，国内库存去化，伦锌库存上升 [4] - 明年美元指数运行区间或在95 - 102，2026年人民币汇率或呈稳中有升局面，运行区间或在6.8 - 7.2，贬值空间有限，关注升值机会 [6] 各品种总结 贵金属 - **黄金**：上周黄金内外价差震荡运行，海外COMEX - LBMA价差震荡运行；本周价格震荡上行，内外价差估值中性，短线暂缺驱动，观望为主 [13] - **白银**：上周白银内外价差下跌后反弹，海外COMEX - LBMA价差震荡回落；本周挤仓交易阶段性缓和，价格高位波动风险加大，价差暂缺乏驱动，短期观望为主 [19] 有色金属 - **铜**：上周LME库存累积，进口窗口维持亏损，跨市策略短期观望；本周跨市套利暂时观望 [25] - **铝**：上周国内铝锭转为累积，伦铝库存延续去化，短期内外比值维持区间震荡，跨市套利暂观望；本周跨市套利暂时观望 [30] - **锌**：上周国内锌锭出口窗口打开，国内库存去化，伦锌库存上升；本周建议滚动参与空LME锌，多SHFE锌 [36] - **铅**：上周国内原生铅和再生铅冶炼厂检修多，铅酸蓄电池企业开工率高，国内库存维持低位，伦铅库存累积，进口窗口打开，内外盘套利暂观望；本周跨市套利暂时观望 [42] - **镍**：上周进口窗口关闭，数值区间震荡，价差极端化情况大幅改善，内外盘套利暂时观望；本周跨市套利暂时观望 [48] - **锡**：上周锡内外比值上行，现货进口窗口持续关闭，进口亏损为15206元/吨，内外价差驱动不明显，跨市套利暂观望；本周跨市套利暂观望 [52] 黑色金属 - **铁矿石**：上周铁矿石内外价差窄幅震荡，无明显驱动；本周建议保持观望 [56] 能源 - **原油**：上周SC - Brent价差震荡；本周观望，因中东原油现货趋稳，运费高波动，俄罗斯原油供应不确定 [60] - **天然气**：上周价差小幅反弹，寒潮交易结束，美国产量上行，出口回落，价格回调，欧洲气价止跌；本周观望，未来两周美国气温预期偏暖，美气产量爬坡，市场情绪偏空，欧洲1月气温预期偏冷，价格迫近进口成本，底部渐强，价差预期小幅反弹，关注反弹后收窄机会 [95] 农产品 - **大豆**：上周压榨利润底部震荡，美豆因中国采购进度慢呈弱势下跌，促进榨利修复；本周短期观望 [66] - **糖**：上周内外价差小幅回升，临近年底进口量边际减少，内外价差收敛驱动弱；本周短期观望为主 [69] - **天然橡胶**：上周变化不大，价差持续处于无套利区间，全球进入开割季，供应有增量预期，但需求端无起色，内外双弱；本周建议观望 [78] 海外套利 - **海外铜**：上周12月美联储转鹰利空风险被消化，金银价格走强或带动COMEX与LME铜价差回升，且市场预期美国对铜加征关税概率大，价差下行空间有限；本周COMEX与LME铜套利暂观望 [79] - **海外原油**：Brent期货 - Dubai掉期EFS震荡；本周观望，因中东原油现货偏弱，美国产量有韧性，短期指向有限 [84] - **海外原油（WTI - Brent）**：上周WTI - Brent价差震荡；本周观望，因美国炼厂开工重回高位，成品油库存压力同比加大，原油产量暂稳，价差驱动有限 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶主产区进行气象分析，指出高纬度产区逐步停割，印尼与马来西亚近期降雨扰动加大，不同产区受气候因素影响，割胶进度和产量或有变化[1] 各部分内容总结 本周重要气象提示 - 中长期气候动态：Nino3.4指数 -0.7，南方涛动指数 +2.7，拉尼娜现象环比增强；DMI 指数 -0.63，印度洋偶极子环比加强；马登 - 朱利安振荡预计处于第 1 阶段，月底向东印度洋发展[1] - 各产区情况：云南产区接近停割，产出受限；海南产区本月下旬逐步停割；泰国北部、东北部月底降温或停割，南部降雨对产出影响小；越南产区整体影响弱；柬埔寨产区月底降温或减产；缅甸产区月底降温；老挝产区处于旺产期，雨水少但气温下降影响产出；印尼产区降雨对割胶影响中等；马来西亚产区雨量影响割胶；菲律宾产区割胶较顺畅；印度部分产区或停割，斯里兰卡产区生产恢复；科特迪瓦产区割胶小幅受扰[1][2][4][5] 产区降雨数据汇总 - 各产区降水情况：中国云南部分产区当月累计降水同比大幅减少，海南部分产区同比大幅增加；泰国部分产区同比大幅变化，南部同比减少；越南、柬埔寨、老挝等产区有不同程度同比变化；马来西亚半岛产区同比减少，苏门答腊部分产区有增有减；印尼部分产区降水有变化；菲律宾东南部同比持平；印度部分产区同比减少；斯里兰卡西南部同比大幅增加；科特迪瓦部分产区同比大幅增加[6] 产区突发灾害监测 - 热带低压：印尼西部有热带低压扰动，影响苏门答腊岛、马来半岛降雨[8] - 洪涝灾害：泰国南部洪涝影响消退，马来西亚半岛、印尼苏门答腊岛需关注次生灾害风险[9] 各产区天气情况 - 中国产区：展示海南、云南产区降水、土壤湿度等气象指标预报及历史数据[11][13][17] - 中南半岛产区：展示中南半岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝各产区气象指标历史数据[55][62][93] - 马来群岛产区：展示马来群岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印尼、马来西亚、菲律宾各产区气象指标历史数据[117][123][143] - 南亚产区：展示南亚产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印度、斯里兰卡各产区气象指标历史数据[147][150][174] - 西非产区：展示西非产区降水、土壤湿度等气象指标预报及科特迪瓦产区气象指标历史数据[176][185][197] 附录内容 - 天胶主产区种植面积与产量分布：全球天然橡胶主要集中在东南亚，泰国种植面积占比约 1/4，产量超三成，印尼种植面积约 1/5，产量 15%，科特迪瓦产量超 10%[198] - 橡胶的物候期与天气的影响：橡胶树物候期分五个阶段，新叶成熟前敏感，长期产量取决于种植面积和树龄结构，短期关注天气对割胶进度的影响，不同阶段有不同病害风险[207] - 天胶主产区生产周期与潜在气象风险：全球天然橡胶供给有季节性，9 - 11 月高产，2 - 3 月低产，各产区因纬度和气候差异，开割停割时间不同[209]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期2025年12月15日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，白银、铜等期货震荡偏弱，氧化铝、焦煤等期货震荡偏强[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率偏强震荡，各合约给出阻力位和支撑位[2] - 十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位[2] - 白银、铜、铝、锌、镍、锡期货主力合约大概率震荡偏弱或偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[3][4] - 多晶硅期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，碳酸锂、螺纹钢、热卷、PTA、天然橡胶期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[4][7] - 铁矿石期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡，焦煤、玻璃、纯碱、烧碱期货主力合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位[6] - 原油期货主力合约大概率偏弱震荡，燃料油、PVC、甲醇期货主力合约大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位[6][7] - 豆粕期货主力合约大概率宽幅震荡，棕榈油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[7] 宏观资讯和交易提示 - 中央强调做好2026年金融重点工作，防范金融风险，打击非法金融活动[8] - 中国11月金融数据出炉，社融增量超去年全年，多项指标同比增长[8] - 央行将开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，为连续第四个月加量续作[9] - 财政部提出明年财政政策取向，发挥政策集成效应，支持相关建设和消费[10] - 多位官员表态，涉及经济工作要求、消费政策、绿色转型等方面[11][14] - 美国等签署稀土供应链协议，外交部回应应维护全球产供链稳定[14] - 多部门发布相关通知，涉及绿色金融、钢铁产品出口等[15] - 美联储官员发声，对通胀和利率有不同观点[17] - 俄乌局势有新进展，乌方接受美欧安全保障[17] 商品期货相关信息 - 11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，连续六个月流入，相关指标创新高[17] - 12月12日国际贵金属、原油、基本金属期货收盘涨跌不一，给出具体涨跌幅[17][18][19] - 12月12日在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数涨，非美货币多数下跌[19][20] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月12日各股指期货主力合约小幅高开，走势先抑后扬，部分合约止跌反弹走高，给出具体涨跌幅和关键点位[20][21][22] - 12月12日A股放量攀升，多指数上涨，成交金额增加[22] - 预期2025年12月各股指期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[26][27] - 预期12月15日各股指期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[27] 国债期货 - 12月12日十年期国债期货主力合约小幅高开，震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力增大[45] - 12月12日国债期货主力合约收盘全线下跌，给出各合约具体跌跌幅[45] - 12月12日央行开展逆回购操作，单日净回笼193亿元，资金面和一级市场有相关表现[46] - 预期12月15日十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[48] - 12月12日三十年期国债期货主力合约小幅高开，偏弱震荡下行，下行压力明显增大[50] - 预期12月15日三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[50] 黄金期货 - 12月12日黄金期货主力合约小幅高开，震荡上行，短线继续上行走高，上行空间打开[51] - 12月12 - 13日夜盘交易，黄金期货主力合约小幅高开，偏强震荡，继续小幅上行走高，上行空间打开[52] - 预期2025年12月黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，将上攻阻力位，给出支撑位[52] - 预期12月15日黄金期货主力合约大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位[54] 白银期货 - 12月12日白银期货主力合约小幅高开，偏强震荡上行，上行空间打开[57] - 12月12 - 13日夜盘交易，白银期货主力合约小幅高开，偏弱震荡下行，短线上行动能减弱，回调压力增大[58] - 预期2025年12月白银期货主力连续合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位，将创下上市以来新高[59] - 预期12月15日白银期货主力合约大概率震荡偏弱，将下探支撑位，给出阻力位，盘中再创上市以来新高[59] 铜期货 - 12月12日铜期货主力合约小幅高开，偏强震荡上行，上行空间打开[64] - 12月12 - 13日夜盘交易，铜期货新主力合约跳空低开，偏弱震荡下行，短线上行动能减弱，回调压力增大[65] - 受相关因素影响，国际铜价逼近12000美元大关，今年累计上涨超30%[65] - 预期2025年12月铜期货主力连续合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位，将创下上市以来新高[65] - 预期12月15日铜期货新主力合约大概率震荡偏弱，将下探支撑位，给出阻力位[66] 铝期货 - 12月12日铝期货主力合约小幅高开，震荡上行，短线止跌上行走高[71] - 12月12 - 13日夜盘交易，铝期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[71] - 预期2025年12月铝期货主力连续合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位[72] - 预期12月15日铝期货主力合约大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位[72] 氧化铝期货 - 12月12日氧化铝期货主力合约小幅高开，小幅偏强震荡，短线初步止跌企稳反弹，反弹乏力[76] - 12月12 - 13日夜盘交易，氧化铝期货主力合约小幅高开，偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[76] - 预期2025年12月氧化铝期货主力连续合约大概率震荡偏弱，将下探支撑位，给出阻力位，将创下上市以来新低[77] - 预期12月15日氧化铝期货主力合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位[77] 锌期货 - 12月12日锌期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，上行空间打开[83] - 预期2025年12月锌期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，将上攻阻力位，给出支撑位[83] - 预期12月15日锌期货主力合约大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位[83] 镍期货 - 12月12日镍期货主力合约小幅高开，小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[87] - 预期2025年12月镍期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[87] - 预期12月15日镍期货主力合约大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位[87] 锡期货 - 12月12日锡期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，上行空间打开[94] - 预期2025年12月锡期货主力连续合约大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位[94] - 预期12月15日锡期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡，将下探支撑位，给出阻力位[94] 多晶硅期货 - 12月12日多晶硅期货主力合约小幅高开，偏强震荡上行，上行空间打开[98] - “多晶硅产能整合收购平台”落地，拟实行双轨模式运行[98] - 预期12月15日多晶硅期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[98] 碳酸锂期货 - 12月12日碳酸锂期货主力合约小幅高开，震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力增大[101] - 预期2025年12月碳酸锂期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[101] - 预期12月15日碳酸锂期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[101] 螺纹钢期货 - 12月12日螺纹钢期货主力合约小幅高开，小幅震荡下行，中短线、短线继续下行压力轻度增大，下行空间打开[106] - 预期2025年12月螺纹钢期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[106] - 预期12月15日螺纹钢期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[106] 热卷期货 - 12月12日热卷期货主力合约小幅高开，小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[109] - 预期12月15日热卷期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[109] 铁矿石期货 - 12月12日铁矿石期货主力合约平开，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高[112] - 预期2025年12月铁矿石期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[112] - 预期12月15日铁矿石期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[11

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种的周度价量数据进行了汇总分析，展示了不同品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等情况，还给出了年初至今涨跌幅、持仓量变化及沉淀资金变动等信息，帮助投资者了解期货市场各品种表现 [2][4] 各品种周度数据总结 贵金属 - 黄金周收盘价970.66，周涨1.00%，20日年化波动率16.59%，波动率降9.40%，投机度1.31，趋势度0.03，资金增加47.37 [2] - 白银周收盘价14,892.00，周涨8.80%，20日年化波动率37.70%，波动率升3.90%，投机度3.97，趋势度0.30，资金增加43.39 [2] 有色金属 - 铜周收盘价94,080.00，周涨1.40%，20日年化波动率16.71%，波动率升22.77%，投机度0.81，趋势度0.08，资金减少14.36 [2] - 镍周收盘价115,590.00，周跌1.87%，20日年化波动率11.29%，波动率降6.06%，投机度1.04，趋势度 -0.42，资金增加0.76 [2] - 铝周收盘价22,170.00，周跌1.03%，20日年化波动率13.13%，波动率升21.25%，投机度0.92，趋势度0.04，资金减少14.56 [2] - 锡周收盘价333,000.00，周涨4.88%，20日年化波动率22.04%，波动率升33.20%，投机度5.21，趋势度0.16，资金增加10.54 [2] - 锌周收盘价23,605.00，周涨1.29%，20日年化波动率12.82%，波动率升28.77%，投机度1.47，趋势度 -0.04，资金增加2.67 [2] - 铅周收盘价17,125.00，周跌0.95%，20日年化波动率7.70%，波动率降14.89%，投机度0.91，趋势度 -0.14，资金减少0.95 [2] 黑色金属 - 螺纹钢周收盘价3,060.00，周跌3.07%，20日年化波动率13.01%，波动率升44.45%，投机度0.83，趋势度 -0.47，资金减少12.59 [2] - 铁矿石周收盘价760.50，周跌1.11%，20日年化波动率13.78%，波动率升16.92%，投机度0.64，趋势度 -0.10，资金减少11.51 [2] - 焦炭周收盘价1,475.00，周跌6.94%，20日年化波动率29.89%，波动率升2.77%，投机度0.74，趋势度 -0.55，资金减少0.83 [2] - 焦煤周收盘价1,016.50，周跌10.83%，20日年化波动率29.54%，波动率升0.90%，投机度2.05，趋势度 -0.58，资金减少27.06 [2] - 热卷周收盘价3,232.00，周跌2.65%，20日年化波动率10.88%，波动率升45.43%，投机度0.52，趋势度 -0.45，资金减少9.76 [2] - 硅铁周收盘价5,470.00，周跌0.07%，20日年化波动率14.28%，波动率降8.16%，投机度1.21，趋势度0.03，资金减少1.28 [2] - 锰硅周收盘价5,730.00，周跌0.49%，20日年化波动率11.91%，波动率降7.22%，投机度0.73，趋势度 -0.05，资金减少0.74 [2] - 不锈钢周收盘价12,565.00，周跌0.20%，20日年化波动率6.15%，波动率降17.68%，投机度1.07，趋势度 -0.15，资金减少1.41 [2] 能源化工 - 原油周收盘价437.60，周跌3.55%，20日年化波动率16.94%，波动率降19.12%，投机度2.26，趋势度 -0.28，资金减少5.72 [2] - 燃料油周收盘价2,368.00，周跌1.68%，20日年化波动率19.84%，波动率降21.94%，投机度1.47，趋势度 -0.03，资金减少2.16 [2] - LPG周收盘价4,070.00，周跌4.64%，20日年化波动率23.84%，波动率升14.73%，投机度1.75，趋势度 -0.31，资金减少1.90 [2] - 沥青周收盘价2,962.00，周涨0.10%，20日年化波动率14.59%，波动率降2.79%，投机度1.02，趋势度0.00，资金减少4.26 [2] - PVC周收盘价4,220.00，周跌4.65%，20日年化波动率12.79%，波动率升8.96%，投机度0.79，趋势度 -0.52，资金减少2.49 [2] - 聚乙烯周收盘价6,486.00，周跌3.80%，20日年化波动率11.09%，波动率升4.21%，投机度0.83，趋势度 -0.48，资金减少1.90 [2] - 聚丙烯周收盘价6,129.00，周跌2.51%，20日年化波动率11.70%，波动率升2.86%，投机度0.75，趋势度 -0.47，资金减少2.01 [2] - 苯乙烯周收盘价6,442.00，周跌1.74%，20日年化波动率15.12%，波动率升5.67%，投机度1.34，趋势度 -0.15，资金增加0.97 [2] - PTA周收盘价4,614.00，周跌1.37%，20日年化波动率12.74%，波动率升3.88%，投机度0.92，趋势度 -0.25，资金减少6.29 [2] - 乙二醇周收盘价3,627.00，周跌2.58%，20日年化波动率17.25%，波动率升0.09%，投机度0.70，趋势度 -0.16，资金增加0.66 [2] - 短纤周收盘价6,074.00，周跌2.19%，20日年化波动率12.91%，波动率降0.51%，投机度0.97，趋势度 -0.42，资金增加2.23 [2] - 甲醇周收盘价2,067.00，周跌0.48%，20日年化波动率18.62%，波动率降7.92%，投机度1.45，趋势度 -0.04，资金减少4.59 [2] - 尿素周收盘价1,625.00，周跌2.87%，20日年化波动率11.45%，波动率升3.80%，投机度0.96，趋势度 -0.42，资金减少3.09 [2] - 玻璃周收盘价935.00，周跌5.94%，20日年化波动率21.89%，波动率升1.32%，投机度1.04，趋势度 -0.52，资金减少4.24 [2] - 纯碱周收盘价1,093.00，周跌3.87%，20日年化波动率18.81%，波动率降4.75%，投机度0.89，趋势度 -0.28，资金减少7.64 [2] - 天然橡胶周收盘价15,230.00，周涨1.10%，20日年化波动率12.74%，波动率降3.98%，投机度1.81，趋势度0.08，资金减少1.65 [2] 农产品 - 棉花周收盘价13,835.00，周涨0.62%，20日年化波动率5.63%，波动率降2.35%，投机度0.54，趋势度0.01，资金增加9.83 [2] - 白糖周收盘价5,214.00，周跌0.36%，20日年化波动率6.60%，波动率降1.19%，投机度0.56，趋势度0.08，资金减少2.50 [2] - 玉米周收盘价2,242.00，周跌2.31%，20日年化波动率11.60%，波动率升31.36%，投机度1.00，趋势度 -0.20，资金减少8.00 [2] - 苹果周收盘价9,519.00，周跌1.24%，20日年化波动率12.07%，波动率降28.46%，投机度0.90，趋势度 -0.18，资金减少3.04 [2] - 淀粉周收盘价2,526.00，周跌2.40%，20日年化波动率12.81%，波动率升19.75%，投机度0.64，趋势度 -0.26，资金减少1.66 [2] - 豆一周收盘价4,138.00，周涨1.55%，20日年化波动率11.29%，波动率降3.15%，投机度0.67，趋势度0.24，资金减少0.61 [2] - 豆二周收盘价3,805.00，周涨1.25%，20日年化波动率12.29%，波动率升39.89%，投机度1.43，趋势度0.04，资金增加1.73 [2] - 豆粕周收盘价2,770.00，周跌1.81%，20日年化波动率10.09%，波动率升13.30%，投机度0.51，趋势度 -0.23，资金减少2.83 [2] - 豆油周收盘价7,994.00，周跌1.06%，20日年化波动率8.66%，波动率降1.88%，投机度0.45，趋势度 -0.34，资金增加0.06 [2] - 棕榈油周收盘价8,552.00，周跌2.40%，20日年化波动率17.68%，波动率升6.53%，投机度1.59，趋势度 -0.29，资金减少0.49 [2] - 菜粕周收盘价2,347.00，周跌1.26%，20日年化波动率13.24%，波动率升17.20%，投机度0.54，趋势度 -0.16，资金减少0.75 [2] - 菜油周收盘价9,347.00，周跌0.64%，20日年化波动率10.33%，波动率降6.39%，投机度1.65，趋势度 -0.05，资金减少5.32 [2] - 纸浆周收盘价5,534.00，周涨0.80%，20日年化波动率20.20%，波动率升11.64%，投机度2.32，趋势度 -0.16，资金增加1.83 [2] 畜产品 - 鸡蛋周收盘价3,077.00，周跌1.28%，20日年化波动率20.28%，波动率升0.08%，投机度1.59，趋势度 -0.11，资金减少0.75 [2] - 生猪周收盘价11,325.00，周涨2.17%，20日年化波动率15.57%，波动率升27.62%，投机度0.55，趋势度0.12，资金减少6.51 [2] 金融期货 - IC周收盘价7,174.00，周涨1.28%，20日年化波动率17.37%，波动率降5.33%，投机度0.63，趋势度0.07，资金增加23.50 [4] - IF周收盘价4,574.00，周跌0.01%，20日年化波动率12.95%，波动率降8.09%，投机度0.59，趋势度 -0.13，资金增加17.76 [4] - IM周收盘价7,361.80，周涨0.57%，20日年化波动率16.99%，波动率降4.22%，投机度0.68，趋势度0.02，资金增加6.84 [4] - IH周收盘价2,986.80，周跌0.35%，20日年化波动率10.45%，波动率降8.52%，投机度0.60，趋势度 -0.16，资金减少5.32 [4] - T周收盘价107.99，周涨0.11%，20日年化波动率2.11%，波动率升2.12%，投机度0.38，趋势度0.05，资金减少4.05 [4] - TS周收盘价102.46，周涨0.04%，20日年化波动率0.42%，波动率升3.64%，投机度0.50，趋势度 -0.05，资金增加1.50 [4] - TF周收盘价105.82，周涨0.06%，20日年化波动率1.52%，波动率升0.97%，投机度0.50，趋势度0.13，资金减少3.76 [4] 其他数据总结 - 年初至今白银涨幅99.36%、黄金涨幅57.17%居前，工业硅跌幅 -28.80%、焦煤跌幅 -29.54%居后 [13] - 棉纱、菜粕、沥青、豆油和生猪的持仓量有较大提升 [15] - 黄金、白银、锡和棉花的资金关注度增加 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场受外围因素影响胶价先跌后涨，进口胶报盘重心下跌，国产现货报盘随盘面调整，交投一般 [5] - 国内云南产区停割原料以稳为主，海南产区局部有雨水，原料产出季节性减量，青岛港总库存累库但幅度环比缩窄，海外船货到港维持高水平，轮胎企业按需备货，仓库出库量环比小幅增加 [5] - 需求方面，前期检修企业排产恢复带动轮胎企业产能利用率环比提升，但进入季节性淡季，企业出货慢，多数灵活控产，成品库存攀升，后期或有企业检修或降负 [5] - ru2605合约短线预计在14950 - 15350区间波动，nr2602合约短线预计在12000 - 12650区间波动 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场受外围因素影响，胶价先跌后涨，进口胶报盘重心下跌，国产现货报盘随盘面调整，下游订单一般，交投氛围一般 [5] - 行情展望：云南产区停割，海南产区局部有雨水，原料产出减量，青岛港总库存累库但幅度缩窄，海外船货到港多，轮胎企业按需备货，出库量环比小增；需求方面，前期检修企业排产恢复带动产能利用率提升，但进入淡季，企业出货慢，成品库存攀升，后期或有企业检修或降负 [5] - 策略建议：ru2605合约短线预计在14950 - 15350区间波动，nr2602合约短线预计在12000 - 12650区间波动 [5] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.1%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+2.41% [8] - 跨期价差：截止12月12日，沪胶1 - 5价差为15，20号胶1 - 2价差为 - 30 [19] - 仓单变化：截至12月12日，沪胶仓单56990吨，较上周+11460吨；20号胶仓单59573吨，较上周+2218吨 [24] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至12月11日，国营全乳胶报14850元/吨，较上周+150元/吨 [28] - 20号胶基差及非标基差走势：截至12月11日，20号胶基差为613元/吨，较上周 - 177元/吨；非标基差为 - 705元/吨，较上周 - 20元/吨 [34] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至12月12日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水55.25（+0.25）泰铢/公斤；杯胶49.45（+1.11）泰铢/公斤；标胶理论加工利润53.8美元/吨，较上周+10.6美元/吨 [37] - 国内产区原料价格走势：截至12月11日，海南新鲜乳胶价格14300元/吨，较上周+0元/吨；云南产区处于停割期 [40] 进口情况数量 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [43] 青岛地区库存变化 - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.87万吨，环比上期增加0.72万吨，增幅1.49%。保税区库存7.39万吨，增幅2.08%；一般贸易库存41.48万吨，增幅1.38%。保税仓库入库率增加0.79个百分点，出库率减少0.60个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.72个百分点，出库率增加1.02个百分点 [46] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14%，环比+1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点 [49] - 出口需求——轮胎出口量：2025年10月，中国轮胎出口量在65.31万吨，环比 - 5.05，同比 - 6.79%，1 - 10月累计出口704.38万吨，累计同比+3.68%。其中小客车轮胎出口量为22.59万吨，环比 - 13.23%，同比 - 12.82%，1 - 10月累计出口量272.66万吨，累计同比 - 0.08%；卡客车轮胎出口量为39.85万吨，环比 - 0.35%，同比 - 3.85%，1 - 10月累计出口量402.65万吨，累计同比+5.53% [52] - 国内需求：2025年11月份，我国重卡市场销售约10万辆，环比10月下降约6%，比上年同期增长约46%。1 - 11月累计销量103万辆，同比增长约26% [55]