报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月1日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鸡蛋2601|3269|3282|3300|3267|3293|24|0.73%|185804|170648|154196| |鸡蛋2602|3049|3056|3080|3046|3073|24|0.79%|60460|135972|4315| |鸡蛋2512|2948|2960|2968|2900|2907|-41|-1.39%|13969|339|-10419| [7] 操作建议 - 今日全国鸡蛋价格稳定，主产区平均价格2.99元/斤，较昨日涨跌0元/斤；主销区平均价格3.23元/斤，较昨日上涨0.03元/斤01合约上涨0.73% [8] - 前几日现货企稳后，今日部分地区上涨，期货市场今日偏强上涨，因现货阶段性触底，以及后续12月双旦需求预期难以证伪，市场普遍认为12月初期蛋价可能会小幅偏强 [8] - 当前天气适合鸡蛋短期储存，贸易商愿意等待后续小旺季再出手，变相缩减供应压力，未来关注周末及下周现货是否会如预期上涨 [8] - 今年春节时间较晚，01合约处于旺季合约，02则处绝对淡季，若后续蛋价偏强运行，可关注1 - 2价差扩大的潜在机会，空头建议往节后合约进行布局，01以阶段性预期先行反弹对待，但持续性需要现货支持 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏量略有回落但仍处于历史同期高位，截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头继续放慢，2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期相比大幅减少近4个月（2025年7月至10月）补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9] 淘汰情况 - 截至2025年11月20日的前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，近期淘鸡量有所波动，整体较前期略有增加 [9][10] - 截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，表明淘汰速度有所加速 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季需求、流动性溢价和避险需求推动近期贵金属偏强运行，短期内白银走势强于黄金；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [6] 各部分总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 因美联储降息预期发酵、中印年底首饰消费旺季将至、特朗普称将对委内瑞拉展开地面行动，旺季需求、流动性溢价和避险需求推动贵金属偏强运行，伦敦黄金反弹至4200美元/盎司附近；因美联储降息改善经济前景，白银走势强于黄金，伦敦金银比值跌破78，短期内白银仍将强于黄金 [4] - 中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期环球央行宽松等因素为贵金属提供需求，金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] 中线行情 - 美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且降息幅度可能超预期，高市早苗当选引发日元流动性泛滥担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求，2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束 [6] - 未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易 [6] - 10月下旬以来金银价格回落释放部分调整风险，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地和中印年底黄金首饰消费旺季启动 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12] 三、主要宏观事件/数据 - 乌克兰和美国代表团本周会面制定日内瓦会谈方案，泽连斯基不会同意以土地换和平，普京表示美乌和平计划草案可能成协议基础，否则俄将继续战斗 [18] - OPEC+可能在周日会议维持石油产出水平不变，就评估成员国最大生产能力机制达成一致，八个成员国预计维持2026年一季度暂停增产政策 [18] - 欧洲央行10月会议记录显示决策者不急于降息，部分官员认为无需进一步宽松，管委卡萨克斯称现在讨论再次降息过早 [18]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 28 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 集运欧线期货 11 月 27 日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2512|1,628.9|1,613.0|1,612.9|1,602.1|-16.0|-0.98|1493|5232|-302| |EC2602|1,397.3|1,400.0|1,387.7|1,379.0|-9.6|-0.69|24978|42968|-1089| |EC2604|1,081.7|1,048.9|1,054.6|1,048.1|-27.1|-2.51|5766|18701|703| |EC2606|1,258.1|1,238.7|1,190.1|1,209.3|-68.0|-5.40|719|2186|200| |EC2608|1,389.9|1,375.7|1,310.8|1,334.8|-79.1|-5.69|433|1650|32| |EC2610|1,059.0|1,035.1|1,012.2|1,023.9|-46.8|-4.42|1174|3700|611| [6] 行情回顾与操作建议 - 当日现货行情：本周 SCFIS 指数环比走高 20.7%至 1639.37 好于预期，但船司 12 月调涨不及预期，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司可能跟随降价揽货，需关注货量和涨价实际落地情况 [8] - 操作建议：考虑 2 月为传统旺季，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，做空性价比不高，关注淡季 4 月合约被带动高估可能，关注 02 - 04 的正套机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场：11 月 17 日至 21 日基本稳定，远洋航线市场运价调整，综合指数下跌 4.0% [9] - 欧洲航线：欧元区 11 月消费者信心指数初值低于预期，消费需求受抑制，运输需求缺增长动能，即期市场订舱价格回落，11 月 21 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 3.5% [9] - 地中海航线：供求基本面略好于欧洲航线，市场运价小幅上涨 1.3% [9] - 北美航线：美国 9 月非农报告显示就业市场疲软，经济前景不容乐观，运输需求增长乏力，市场运价下跌，11 月 21 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 9.8%、8.3% [10] - 中东局势：哈马斯与以色列冲突升级，以色列国防军展开行动击毙哈马斯高级成员，美国支持阻止哈马斯重建军事力量，以军在黎巴嫩展开空袭，局势可能升级 [10] - 其他：法国同意向加沙派遣安全人员，伊朗外长宣布暂停与国际原子能机构合作协议，伊朗加强在也门军事介入 [10] 数据概览 集运现货价格 |航线|2025/11/24|2025/11/17|涨跌|环比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（基本港）|1639.37|1357.67|281.7|20.7%| |SCFIS：美西航线（基本港）|1107.85|1238.42|-130.57|-10.5%| [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 包含集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂冲高回落，尾盘跌幅扩大，收盘报95850，现货涨价500至93300，产业链涨价仍在持续，期货市场近期受情绪面涨跌波动大，期货价格对现货升水，现货对其指引有限，短期碳酸锂期货价格预计受现货价支撑，下方空间有限，但上方空间在情绪面宣泄后估计暂难破前高 [11] - 储能市场已成为锂需求核心增长极，2025年全球储能新增装机预计达268GWh，同比增长48%，未来十年复合增长率超20%，受此驱动，碳酸锂价格已回升至9万元/吨以上，库存天数降至32天的近三年低位，供需格局转向紧平衡，业内预测2026年全球锂需求达200万吨碳酸锂当量，供需平衡状态下价格中枢有望持续上移 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂冲高回落，尾盘跌幅扩大，收盘报95850，现货涨价500至93300，澳矿、云母、6F、三元及铁锂电解液、三元、铁锂均涨价，产业链涨价仍在持续，期货市场近期受情绪面涨跌波动大，期货价格对现货升水，现货对其指引有限，短期碳酸锂期货价格预计受现货价支撑，下方空间有限，但上方空间在情绪面宣泄后估计暂难破前高 [11] 行业要闻 - Critical Resources将Mavis Lake项目的土地持有面积扩大25%，总面积超400平方公里，明确了项目的规模化开发路径，自2022年收购以来已确定800万吨推断矿产资源，氧化锂含量为1.07%，项目已完成超58000米钻探工作，确定了31个新的LCT伟晶岩矿点 [12] - 2025年全球储能新增装机预计达268GWh，同比增长48%，未来十年复合增长率超20%，受此驱动，碳酸锂价格已回升至9万元/吨以上，库存天数降至32天的近三年低位，供需格局转向紧平衡，天齐锂业预计2026年投产年产50吨高纯度硫化锂中试线，生产成本较行业平均水平降低40%，产业链企业加速布局固态电池，业内预测2026年全球锂需求达200万吨碳酸锂当量，供需平衡状态下价格中枢有望持续上移 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力冲高回落，收于22415元/吨，涨55，涨幅0.25%，放量增仓，持仓增1019手至101749手，前20席位多减空增，净空增2201手，沪伦比走弱至7.36，除汇比0.98 [7] - 海外持续交仓，27日新加坡、高雄分别录增775吨、100吨，整体库存水平回升至5万吨以上，Cash - 3M价差back结构未出现明显收敛，结构性风险仍存 [7] - 本周锌精矿加工费持续下调，虽硫酸和小金属价格维持高位，但冶炼厂利润空间压缩，叠加矿端供应持续转紧，部分炼厂后续存减产预期 [7] - 宏观面降息预期反复，基本面出口兑现叠加矿供应转紧传导至冶炼端对锌价有支撑，短期沪锌区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌2512开盘22475元/吨，收盘22380元/吨，最高22530元/吨，最低22370元/吨，涨跌25，涨跌幅0.11%，持仓量20351，持仓量变化 - 5964；沪锌2601开盘22480元/吨，收盘22415元/吨，最高22565元/吨，最低22410元/吨，涨跌55，涨跌幅0.25%，持仓量101749，持仓量变化1019；沪锌2602开盘22465元/吨，收盘22445元/吨，最高22590元/吨，最低22440元/吨，涨跌70，涨跌幅0.31%，持仓量43628，持仓量变化3124 [7] 行业要闻 - 2025年11月27日0锌主流成交价集中在22515 - 22680元/吨，双燕主流成交于22635 - 22790元/吨，1锌主流成交于22445 - 22610元/吨，早盘市场下月票对SMM均价报价升水80 - 100元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22555 - 22680元/吨左右，常规品牌对2512合约报价升水150元/吨，对上海现货报价升水100元/吨，地区主流对2512合约进行报价，第一时间段，红鹭 - v对2512合约报价升水170元/吨，麒麟对2512合约报价预售送到升水170元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22380 - 22580元/吨，紫金成交于22530 - 22710元/吨，1锌锭成交于22260 - 22420元/吨附近，葫芦岛报价23550元/吨，0锌普通对2512合约报升水0 - 50元/吨附近，紫金对2512合约报升水150 - 180元/吨附近，津市较沪市报贴水60元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于22380 - 22555元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水20元/吨，沪粤价差缩小，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水30 - 10元/吨，第二时段，贸易商对麒麟、蒙自、安宁贴水30 - 10元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存相关图，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部 [10][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜小幅上涨，隔夜外盘受美联储12月降息预期带动铜价上涨 国内社库去库加速，内外现货对铜价转支撑，叠加市场持续交易美联储12月降息，铜价仍看涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力收盘报86990，日内现货涨430至87085，现货升水涨25至105，销售情绪下降令现货升水走强 [11] - 本周社库减少0.7万吨，较上周四减少2.1万吨，国内社库去库加速 [11] - 现货进口亏损近千元，后续进口货源将减少带动国内去库，C - L价差扩大支撑非美地区现货价格 [11] 行业要闻 - 国际铜研究小组称2026年全球铜市将转为供应短缺15万吨，2026年铜矿产量预计增长2.3%，表观精炼铜使用量预计增长2.1%，2026年铜产量增速将放缓至0.9% [12] - 伦敦金属交易所高管表示未来18个月内COMEX铜价将持续高于LME铜价，COMEX铜持续存在2%至3%的溢价，LME库存持续流失，本周一COMEX铜库存首次突破40万短吨 [12] - Aya Gold&Silver位于摩洛哥的Boumadine多金属项目钻探取得成果，钻孔切割出矿化带，Aya持有该项目85%股权，计划建设矿山并维持每日8000吨矿石处理量 [12][13] - 加拿大对英美资源与泰克资源拟议的合并案启动国家安全审查，重点评估对关键矿产及供应链影响，市场人士希望英美资源进一步将总部迁至加拿大 [13]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 28 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 11 月进口木浆外盘暂未明朗，报涨预期传闻居多，市场博弈、观望心态仍存 [8] - 10 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比-3.5%，针叶浆同比-7.1%，阔叶浆同比-1.9%，发往中国市场同比明显下降；10 月欧洲木浆库存量 70.39 万吨，环比-2.8%，同比+3.4%，消费量 84.41 万吨，环比+4.8%，同比+1.2%；截止 2025 年 11 月 20 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 201.04 万吨，较上周上升 1.71% [8] - 下游原纸价格提涨乏力，主流稳定居多，白卡纸价格涨势放缓，纸厂加工承压，原料高价接受度相对有限，补库意向欠佳 [8] - 供应压力有减弱迹象，但下游利润不足，导致成本传导不畅，纸浆高位承压回落，仍以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价为 5218 元/吨，收盘价为 5184 元/吨，整体下跌 0.65%；SP2605 收盘价 5234 元/吨，下跌 0.61%；SP2609 收盘价 5236 元/吨，下跌 0.42% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4750 - 6400 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5480 - 5500 元/吨 [7] 行业要闻 - 2025 年 11 月 20 日，印尼丹纳塔拉集团首席执行官罗斯拉尼与俄罗斯西斯特玛集团举行会晤，俄罗斯公司表达了投资印尼纸浆和造纸行业的意愿，双方讨论了潜在合作，印尼政府将促成合作，会晤处于早期阶段，未讨论潜在投资金额，相关许可审批和技术评估工作正在进行 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年11月28日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 连塑L2601低开震荡收跌，PP2601也收跌，线性期货低开震荡，市场交投气氛变化不大，贸易商让利出货，现货价格多数小跌，下游观望居多[6] - 前期重启装置负荷提升缓慢使周度供应量减少，但本周无新增检修，周度供应或环比提升；需求端旺季收尾，后续订单跟进慢且工厂多已备货，下游心态偏空，采购积极性走弱[6] - 原油因地缘风险缓和回落，四季度及明年一季度面临累库压力令价格承压，塑化成本支撑难寻，叠加基本面疲弱，价格重心弱势下行[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601终收6698元/吨，跌41元/吨（-0.61%），成交27万手，持仓减1873手至495726手；PP2601收于6295元/吨，跌2，跌幅0.03%，持仓减29319手至55.73万手[6] 行业要闻 - 2025年11月27日，主要生产商库存水平65万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.76%，去年同期库存在60.5万吨[7] - PE市场价格延续弱势，华北、华东、华南地区LLDPE价格分别在6720 - 7000元/吨、6850 - 7300元/吨、6980 - 7350元/吨[7] - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6050元/吨，较上一工作日下跌25元/吨，聚丙烯成本承压，下游工厂入市采购意愿下降，生产企业成交欠佳，市场整体成交气氛偏弱[7] - PP市场稳中偏弱，幅度在10 - 40元/吨，华北、华东、华南拉丝主流价格分别在6130 - 6300元/吨、6220 - 6400元/吨、6300 - 6450元/吨[7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，但未对数据进行具体分析[9][12][16]

报告基本信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》[1] - 报告日期为2025年11月28日[2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纯碱供需失衡的偏弱格局延续，价格持续低于行业综合生产成本使成本端形成托底力量，但高库存压力制约上涨空间，短期磨底震荡，中长期可反弹沽空[8] - 玻璃现货表现不及预期，供应产量持稳、库存高位，需求回升难持续，但行业利润下滑推动冷修加快，若实施将利于库存去化和新供需平衡，当前价格估值低、下探空间有限，价格低位震荡[9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱当日行情：11月27日主力期货SA601合约震荡偏强，收盘价1176元/吨，增长5元/吨，涨幅0.25%，日减仓27403手；供应下降本周产量降至70万吨以下，产能利用率环比降2.60%，需求出货量边际回落，总出货量75.51万吨，环比减3.65%，出货节奏放缓，库存环比降1.75% [7][8] - 玻璃当日行情：现货不及预期，沙河产线停产影响未达预期，供应周度产量持稳，库存节后厂库高位，需求地产未企稳、竣工数据弱，浮法玻璃需求回升难持续，不过行业利润下滑年底约5000吨产线有冷修计划，若实施利于库存去化和新供需平衡，当前价格估值低、下探空间有限，价格低位震荡 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源有Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][15][18]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年11月28日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期市场地缘风险有所缓和，油价展开一轮调整，4季度市场有较大累库压力，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘58.05美元/桶，收盘58.55美元/桶，涨跌幅1.04%，成交量20.41万手；Brent主力开盘61.94美元/桶，收盘62.44美元/桶，涨跌幅1.04%，成交量34.25万手；SC主力开盘442.8元/桶，收盘447.6元/桶，涨跌幅1.08%，成交量7.77万手 [6] - 基本面情况：21日当周美国原油库存超预期增长，成品油库存全面回升，数据偏利空；俄罗斯对美国提出的协议表态偏强硬，后续有较多变数，但地缘局势总体缓和；美国对俄罗斯石油的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量未大幅下降，但出口目的地不明的石油占比快速上升，贸易流或重塑 [6][7] 行业要闻 - 里海管道联盟自年初至11月21日通过其系统出口原油超6550万桶 [10] - 英国政府允许在现有油田附近开展新的油气生产活动，不颁发新许可证勘探新油气田，新的石油和天然气价格机制将取代能源利润税，该税预计2030年4月或更早结束 [10] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟委员会已准备好提交有关使用俄罗斯被冻结资产的法律文本 [10]