报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季需求、流动性溢价和避险需求推动近期贵金属偏强运行，短期内白银走势强于黄金；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [6] 各部分总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 因美联储降息预期发酵、中印年底首饰消费旺季将至、特朗普称将对委内瑞拉展开地面行动，旺季需求、流动性溢价和避险需求推动贵金属偏强运行，伦敦黄金反弹至4200美元/盎司附近；因美联储降息改善经济前景，白银走势强于黄金，伦敦金银比值跌破78，短期内白银仍将强于黄金 [4] - 中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期环球央行宽松等因素为贵金属提供需求，金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] 中线行情 - 美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且降息幅度可能超预期，高市早苗当选引发日元流动性泛滥担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求，2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束 [6] - 未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易 [6] - 10月下旬以来金银价格回落释放部分调整风险，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地和中印年底黄金首饰消费旺季启动 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12] 三、主要宏观事件/数据 - 乌克兰和美国代表团本周会面制定日内瓦会谈方案，泽连斯基不会同意以土地换和平，普京表示美乌和平计划草案可能成协议基础，否则俄将继续战斗 [18] - OPEC+可能在周日会议维持石油产出水平不变，就评估成员国最大生产能力机制达成一致，八个成员国预计维持2026年一季度暂停增产政策 [18] - 欧洲央行10月会议记录显示决策者不急于降息，部分官员认为无需进一步宽松，管委卡萨克斯称现在讨论再次降息过早 [18]