行业 纸浆日报 日期 2025 年 12 月 18 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635727 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 纸浆期货 05 合约前结算价为 5506 元/吨，收盘价为 5506 元/吨，整体下跌 0.00%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4800-6300 元/吨，价格较上一 工作日收盘价格上涨 100 元/吨，其中山东银星报价为 5530-5550 元/吨。 021-60635727 fen ...

报告基本信息 - 行业：沥青 [1] - 日期：2025 年 12 月 18 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 华北和山东地区沥青现货价格继续下跌，其余地区大体企稳，原油和期货创新低利空现货情绪 [6] - 华南广州石化复产沥青开工率预计稳定，山东地点转产渣油暂无复产计划，开工率预计小幅回落 [6] - 未来十天寒潮影响我国大部分地区有大范围雨雪，虽 14 日后气温回升，但需求难有明显支撑 [6] - 市场交易美国制裁委内原料供应或受影响且马瑞折价变大，需关注原料情况谨慎操作 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - BU2602 开盘 2877 元/吨、收盘 3012 元/吨、最高 3014 元/吨、最低 2855 元/吨、涨跌幅 3.58%、成交量 50.40 万手；BU2603 开盘 2891 元/吨、收盘 3014 元/吨、最高 3017 元/吨、最低 2877 元/吨、涨跌幅 2.9%、成交量 17.1 万手 [6] 行业要闻 - 山东市场 70A 级沥青主流成交价格 2820 - 3270 元/吨，较前一工作日跌 10 元/吨，市场刚性需求偏弱，现货资源充裕价格窄幅下跌 [7] - 华南市场 70A 级沥青主流成交价格 2920 - 3100 元/吨，较前一工作日稳定，中油高富即将停产但茂石化增产供应有增量，中石化单子回填价格有下调预期 [7] 数据概览 - 包含华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等图表数据，数据来源于 wind 和建信期货研究发展部 [11][12][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行，基本面缺乏改善预期，现货价格保持稳定，基差走扩后对盘面价格支撑增强，预计保持弱势反弹格局 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 SI2605 合约价格 8470 元/吨，涨幅 1.56%，成交量 346284 手，持仓量 210810 手，净增 8547 手，前二十多头净增 8092 手，空头净增 12857 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9100 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9400 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：西南产区减产预期兑现，产量下降空间有限，12 月第 2 周产量 8.2 万吨，月度预期产量 36 万吨；需求侧多晶硅和有机硅产量下降，供需宽松；产业库存 46 万吨，同比增 30.40%，期货库存 4.40 万吨，较去年同期大幅减少 [5] 市场要闻 - 12 月 17 日，广期所工业硅仓单量 8815 手，较上一交易日持平 [6] - 12 月第 2 周，工业硅库存量 44.64 万吨，周环比增 2.22%，同比增 30.40% [6] - 有机硅 DMC 市场持稳，报价 13500 - 14000 元/吨，新单成交一般，库存压力不大，预计短期内平稳运行 [6] - 多晶硅现货价格企稳，企业挺价，个别企业报价上涨，但下游采购意愿低迷，库存缓增，预计短期内成交价格大概率维持稳定 [6]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 18 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉承压调整，328 级棉花价格指数为 15144 元/吨，较上一交易日涨 14 元/吨，2025/26 年度南北疆机采一口价成交价在 14750 公定上下 [7] - 纯棉纱市场交投一般，新增订单少，仅高支纱走货尚可，价格暂时持稳，个别大厂让利促销，新疆纺企勉强维持利润，内地纺企继续亏损 [7] - 全棉坯布市场交投局部略有好转但整体平淡，订单品种翻单快，出货增加不多 [7] - 宏观上俄乌和平协议前景加强，油价下行拖累外盘，美农 12 月报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，美棉震荡偏弱，内外价差扩大 [8] - 截至 2025 年 12 月 16 日全国累计检验量 551.96 万吨，较前一日增加 7.91 万吨，商业库存季节性累积，11 月底为 468.36 万吨 [8] - 需求端开机略有下降，纺企利润、现金流边际恶化幅度暂小，成品库存压力不大，11 月国内服装鞋帽、针纺织品类收入 1542 亿元，同比增 3.5%，内需支撑仍存 [8] - 短期郑棉压力位博弈，整体偏强趋势不变 [8] 行业要闻 - 截至 2025 年 12 月 16 日，2025 年棉花年度全国 1082 家企业加工棉花并公证检验，累计检验 24451412 包，共 551.96 万吨，较前一日增加 7.91 万吨，新疆检验量 24181404 包，共 545.91 万吨，较前一日增加 7.80 万吨，内地检验量 151147 包，共 3.35 万吨 [9] 数据概览 - 包含棉花期货价格、基差变动、CF1 - 5 价差、CF5 - 9 价差、CF9 - 1 价差、棉花商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [14][16][20][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货主力合约价格创新高，短期延续谨慎偏强运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约PS2605收盘价61595元/吨，涨幅4.36%，成交量373299手，持仓量153468手，净增5450手 [4] - 现货价格：本周多晶硅n型复投料成交均价5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价5.05万元/吨，环比均持平 [4] - 后市展望：收储平台完成注册，现货提价但成交清淡，期货盘面形成多头格局；12月预期产量12万吨，下游中间环节产量低于多晶硅产量，终端需求疲软；期货资金博弈收储利好程度；17号日内前二十净多减179手，净空增7618手；短期延续谨慎偏强运行 [5] 行情要闻 - 12月17日，多晶硅仓单数量3640手，较上一交易日持平 [6] - 北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，“多晶硅产能整合收购平台”落地，拟采取“承债式收购+弹性利用产能”双轨模式运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂期货高位震荡，受市场情绪偏弱影响主力一度跌破10万，05 - 01价差缩窄，现货电碳等产业链价格上涨趋势稳固但社库去库力度放缓，基本面支撑动能减弱，短期关注前高压力位，产业链涨价下预计期货易涨难跌 [9] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货高位震荡，主力一度跌破10万，05 - 01价差缩窄至1860 [9] - 现货电碳涨700至95850，贸易市场对主力合约贴水扩大至（ - 3200， - 1000） [9] - 锂辉石矿涨40至1260，锂云母矿涨80至2700，三元涨200 - 250，铁锂涨165 - 170，电解液持平 [9] 行业要闻 - 加拿大锂矿开发商Li - FT Power拟8680万美元收购澳大利亚上市公司Winsome Resources全部已发行股份，交易完成后Winsome股东将持有合并后公司约35.3%股权，Winsome核心资产为加拿大魁北克省的Adina锂矿项目，已探明资源量140万吨氧化锂，推断资源量1650万吨氧化锂 [12] - 2019年到2025年9月国内分布式储能累计装机规模从570MW增长至3638MW，2024年以来增速明显加快，江苏、广东、浙江累计装机规模排名前三，工商业配储占比68.70%，锂离子电池占国内分布式储能装机的92.77% [12]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 17 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开低走，AI 交易退潮以及日央行加息担忧令全球股市重挫致铜价上攻受挫，短期全球股市情绪传导对铜价影响较大，在日央行加息前预计铜价将维持高位震荡 [10] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜高开低走，最低跌至牛熊线附近，午后跌幅缩窄，近月价差缩窄至 80，现货跌 565，贴水扩大 185，整体需求不佳；LME0 - 3 转为 contango 结构，现货进口亏损缩窄至 670 附近，洋山铜成交依旧疲弱 [10] 行业要闻 - 摩根士丹利预计 2025 年铜供应缺口 26 万吨，2026 年缺口扩大至 60 万吨，几无承受供应中断空间 [10] - 2025 年 11 月中国铜产业景气指数 39.7，较上月降 2.0 个百分点，在“正常”区间运行；先行指数 73.4，较上月降 2.1 个百分点；一致指数 74.3，较上月降 3.6 个百分点 [10] - 韩国锌业公司将在美国田纳西州投资 74 亿美元建冶炼厂，摩根大通和美国政府参与投资，项目 2026 年开工，2029 年运营，美国 2026 年获其全球产量优先采购权 [10] - 英美资源与泰克资源合并案获加拿大政府批准，英美资源将五年内在加拿大投资至少 45 亿加元，未来 15 年总投资至少 100 亿加元，合并公司总部设温哥华 [10][11]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：12月16日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2605 | 3074 | 3075 | 3095 | 3065 | 3081 | 0.55% | 778,715 | 1,615,142 | -12,524 | -0.19 | | HC2605 | 3233 | 3234 | 3264 | 3226 | 3246 | 0.6 ...

行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 17 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月16日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,650.2 | 1,629.6 | 1,631. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场现货供需双增，二育观望为主对价格支撑弱，但受腌腊灌肠需求提振震荡偏强；期货方面，生猪供应有望小幅增加，春节前需求有弹性，但10月二育压栏集中和产能释放形成双重供应压力，施压01和03合约，不过相比去年同期价格跌幅较大，且近期北方疫情增加激发低位反弹情绪，底部震荡频率增加 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，16日生猪主力2603合约平开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高11360元/吨，最低11260元/吨，收盘报11350元/吨，较昨日涨0.22%，指数总持仓增加1459手至350618手；现货方面，16日全国外三元均价11.52元/公斤，较昨日跌0.04元/公斤 [6] - 供应端，长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率略高于去年同期，增加春节前供应压力；12月样本养殖企业计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，目前多个区域集团整体完成进度略偏慢，有部分渠道缩量导致收购难度增加 [7] - 需求端，当前二次育肥观望为主，12月或仍有少量滚动补栏需求；天气降温，腌腊及灌肠增加，终端居民消费上升，屠宰企业订单增加支撑屠宰量，12月16日样本屠宰企业屠宰量19.08万头，较昨日减少0.03万头，周环比增加0.86万头，月环比增加2.4万头 [7] - 政策端，我国对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，因相比国内消费量占比极低，影响很有限 [7] 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [13] - 截止12月11日，自繁自养生猪头均利润 -146元/头，周环比减少11.5元/头；外购仔猪养殖头均利润 -264元/头，周环比减少5.6元/头 [13] - 截止12月11日，自繁自养预期成本12.09元/kg，周环比增加0.04元/kg；外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本在11.41元/kg，周环比增加0.12元/kg [13] - 截止12月11日当周，生猪出栏均重129.63kg，较上周下降0.19kg；90kg以下出栏占比为5.43%，较上周增加0.38%，150kg以上出栏占比6.9%，较上周接近持平 [13]